第七章证券投资管理
第一节证券投资概述
一、证券投资的目的
?为保证未来的现金支付进行证券投资
?进行多元化投资，分散投资风险
?对某一企业进行控制或实施重大影响
?充分利用闲置资金进行盈利性投资
二、证券投资的种类与特点
?政府债券、金融债券、企业债券、企业股票
?相对于企业债券、企业股票，政府债券、金融债券投资具有风险小、流动性强、抵押代用率高及可享受免税优惠等优点。
三、证券投资风险的衡量
?一般，通过对收益率波动的分析来衡量证券投资的风险程度。
?衡量单一证券的投资风险，主要是计算其各种可能收益的标准离差或标准离差率。
标准离差或标准离差率越大，表明该证券投资收益的不稳定性越大，相应的投资风险也就越高，反之则越小。
例7-1：某一证券可能遭遇景气、一般、萧条三种股市行情，各自发生的概率为：0.3、0.4、0.3，其预期收益率分别为：9％、3％、－5％。求这一证券的期望收益率、标准离差、标准离差率。
期望收益率＝9％×0.3＋3％×0.4＋(－5％)×0.3
＝2.4％
标准离差
标准离差率＝5.44% / 2.4%＝226.7％
?
?如几种证券的期望收益相同，则选择标准离差小的证券（风险小），如几种证券的期望收益不同，则选择相对收益较大的证券。
例7-2：现有A、B、C三种证券投资可供选择，它们的期望收益率分别为12.5% 、25%、10.8%，标准离差分别为6.31%、19.52%、5.05%，标准离差率分别为50.48%、78.08%、46.76%，则对这三种证券选择的次序应当如何？
A、B比较：
B的收益率较A增长(25%-12.5%) / 12.5%=100%
标准离差率较A提高(78.08%-50.48%)/50.48% =54.7%
所以，B优于A。
A、C比较：
A的收益率较C增长(12.5%-10.8%)/10.8%=15.74%
标准离差率较C提高(50.48%-46.76%)/46.76%=7.95%
所以，A优于C。结论：B、A、C
四、证券投资对象选择
计算某种证券的投资价值，并与其市价进行比较，如投资价值高于市价，则可投资。
例7-3：企业现有一笔资金可用于甲、乙两种股票投资，期限两年，预计年股利额分别为2元/股、3元/股，两年后市价分别可望涨至28元、32元。现市价分别为26元、30元。企业期望报酬率为12%。
问：投资哪种股票有利？
甲股票的投资价值为：
低于其市价26 元，不能投资该股票。
乙股票的投资价值为：
高于其市价30元，因而值得投资。
第二节股票投资一、股票投资的目的
?一般的证券投资，为了股利和买卖价差
?购买某一企业大量股票从而控制该企业
二、股票投资的特点
?风险大
?期望收益高
三、股票估价
股票估价的基本模型
1.零增长股票的估价模型
例7-4：假设某公司每年分配股利1.50元，最低收益率为16％，则：P0＝D / R s＝1.50 / 16%＝9.38（元）
2.固定增长股票的估价模型
例7-5：某公司股票投资必要收益率为16％，现欲购买A公司股票，假定A公司当前股利D0＝1.50元，且预期股利按12％的速度增长，则投资于该股票，其价值是多少？
3.阶段性增长股票的估价模型
?第一步，计算出非固定增长期间的股利现值；
?第二步，找出非固定增长期结束时的股价，然后再算出这一股价的现值；
?第三步，将上述两个现值加总，其和即阶段性增长股票的价值。
4.P/E比率估价分析
?市盈率＝每股市价/每股收益＝P/E
?股票价格＝该股票市盈率×该股票每股收益
?股票价值＝行业平均市盈率×该股票每股收益
四、股票投资收益的衡量（股票投资的名义收益率）
持有期间收益率＝持有期期望收益总额/ 买价
＝∑（股息或红利＋价差）/ 买价
年均收益率
第三节债券投资
一、我国现行债券及其发行的特点
?国债占有绝对比重
?债券多为一次还本付息和利随本清式存单型债券，且单利计算，平价发行?企业债券利率相对较低
二、债券估价模型
1.永久债券
V= I / R
?如每年的利息为100元，投资者必要收益率为12%，则该债券的投资价值为：V= I / R=100 / 12%=833.33（元）
2.零息债券
第四章证券投资决策 一、单选题 1.假设某公司本年每股将派发股利0.2元，以后每年的股利按4%递增，必要投资报酬率 为9%，该公司股票的内在价值为（）。 A.3元 B.4元 C.5.6元 D.3.8元 【答案】B 2.甲公司准备投资购买乙公司的股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以4% 的增长率增长，甲公司经过分析后，认为必须得到10%的报酬率，才能购买该公司的股票。该种股票的内在价值为（）。 A.33元 B.36.33元 C.42.46元 D.34.67元 【答案】D 3.宏发公司拟于2009年2月1日发行面额为l000元的债券，其票面利率为8%，每年2 月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，该债券的价值为（）。（P/A，10%，5）=3.79l, （P/F，10%，5）=0.621 A.1000 B.927.5 C.924.28 D.1100 【答案】C 4.ABC公司股票的固定成长率为5%，预计第一年的股利为6元，目前国库券的收益率为 10%，市场平均收益率为15%。该股票的β系数为1.5，那么该股票的价值为（）元。 A.45 B.48 C.55 D.60 【答案】B 二.多选题 1.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（）。 A.预期第1年的股利 B.股利年增长率 C.投资人要求的收益率 D.β系数 【答案】AB 2.下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（）。 A.债券价格 B.债券的计息方式（单利还是复利） C.当前的市场利率 D.票面利率 【答案】BCD 3.与股票投资相比，债券投资的风险较低，主要有以下原因（）。 A.收益相对较高 B.债券利息稳定 C.本金安全 D.债券价格的变动幅度较小 【答案】BCD 4.债券投资具有以下特点（）。
《财务管理》第04章在线测试 《财务管理》第04章在线测试 剩 余 时 间： 56: 23 答题须知：1、本卷满分20分。 2、答完题后，请一定要单击下面的“交卷”按钮交卷，否则无法记录本试卷的成绩。 3、在交卷之前，不要刷新本网页，否则你的答题结果将会被清空。 第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分） 1、系统性风险产生的原因是（）。D A、公司在市场竞争中失败 B、公司劳资关系紧张 C、公司财务管理失误 D、通货膨胀 2、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以分散的是（）。D A、国家货币政策变化 B、发生经济危机 C、通货膨胀 D、企业经营管理不善 3、贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量（）。A A、个别股票的市场风险 B、个别股票的公司特有风险 C、个别股票的非系统风险 D、个别股票相对于整个市场平均风险的反向关系 4、某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5％，则其市场决定的预期收益率为（）。D A、5％ B、5.5％ C、10% D、10.25％ 5、下列关于β系数，说法不正确的是（）。A A、β系数可用来衡量可分散风险的大小 B、某种股票的β系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大 C、β系数反映个别股票的市场风险，β系数为0，说明该股票的市场风险为零 D、某种股票的β系数为1，说明该种股票的风险与整个市场风险一致 第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分） 1、影响债券购入价格的因素有（）ABCD A、债券面额 B、票面利率 C、市场利率 D、债券期限 2、证券投资的风险主要有（）ABCD A、利率风险 B、购买力风险 C、市场风险 D、外汇风险 3、企业在计算债券投资收益率时，应该区别下列不同的收益率（）ABCD A、票面收益率
证券投资历年考题解析(doc 53)
第七章证券投资 一、考试大纲 (一)掌握证券的含义、特征与种类 (二)掌握证券投资的含义与目的；掌握证券投 资的对象与种类；掌握证券投资的风险与收益率 (三)掌握企业债券投资收益率的计算；掌握债 券的估价；掌握债券投资的优缺点 (四)掌握企业股票投资收益率的计算；掌握股 票的估价；掌握股票投资的优缺点 (五)掌握基金投资的种类；掌握基金投资的估 价与收益率 (六)熟悉效率市场假说 (七)了解影响证券投资决策的因素 (八)了解债券投资的种类与目的 (九)了解股票投资的种类与目的 (十)了解基金投资的含义与特征；了解基金投 资的优缺点 二、本章教材与去年相比有变动的部分： 1、第一节增加了“效率市场假说”、“证券投 资的对象”、“息票收益率”、“本期收益率”、“持有期收益率”、“证券投资的程序”，修改
补充了“证券的含义与种类”、“证券投资风险与收益”、“证券投资的分类”、“证券投资的含义”等内容； 2、第二节增加了“债券收益的来源及影响因 素”、债券收益率的计算中增加了“债券票面收益率”、“债券持有期收益率”、“债券到期收益率”等内容； 3、第三节股票投资中也增加了“股票收益率 的计算”内容； 4、第四节增加了“投资基金的含义”、“投 资基金的估价与收益率”，修改补充了“投资基金的种类”等内容； 5、删除了原“证券投资组合的风险与收益 率”，将它调整到新教材第五章中讲述。 三、历年考题解析 本章历年考题分值分布 （一）单项选择题 1．对证券持有人而言，证券发行人无法按期支
付债券利息或偿付本金的风险是（）。（2000年） A．流动性风险 B．系统风险 C．违约风险 D．购买力风险 [答案]C [解析]本题的考点是证券投资风险的种类及其含义。证券投资风险包括违约风险．利息率风险．购买力风险．流动性风险和期限性风险。违约风险：是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 2．一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（）。（2000年） A．控制被投资企业 B．调剂现金余额 C．获得稳定收益 D．增强资产流动性 [答案]C [解析]本题的考点是证券投资的目的。短期债券投资的目的是为了调节现金余额，长期债券投资的目的是为了获得稳定的收益。股票投资的目的
第七章证券投资管理 第一节证券投资概述 一、证券投资的目的 ?为保证未来的现金支付进行证券投资 ?进行多元化投资，分散投资风险 ?对某一企业进行控制或实施重大影响 ?充分利用闲置资金进行盈利性投资 二、证券投资的种类与特点 ?政府债券、金融债券、企业债券、企业股票 ?相对于企业债券、企业股票，政府债券、金融债券投资具有风险小、流动性强、抵押代用率高及可享受免税优惠等优点。 三、证券投资风险的衡量 ?一般，通过对收益率波动的分析来衡量证券投资的风险程度。 ?衡量单一证券的投资风险，主要是计算其各种可能收益的标准离差或标准离差率。 标准离差或标准离差率越大，表明该证券投资收益的不稳定性越大，相应的投资风险也就越高，反之则越小。 例7-1：某一证券可能遭遇景气、一般、萧条三种股市行情，各自发生的概率为：0.3、0.4、0.3，其预期收益率分别为：9％、3％、－5％。求这一证券的期望收益率、标准离差、标准离差率。 期望收益率＝9％×0.3＋3％×0.4＋(－5％)×0.3 ＝2.4％
标准离差 标准离差率＝5.44% / 2.4%＝226.7％ ? ?如几种证券的期望收益相同，则选择标准离差小的证券（风险小），如几种证券的期望收益不同，则选择相对收益较大的证券。 例7-2：现有A、B、C三种证券投资可供选择，它们的期望收益率分别为12.5% 、25%、10.8%，标准离差分别为6.31%、19.52%、5.05%，标准离差率分别为50.48%、78.08%、46.76%，则对这三种证券选择的次序应当如何？ A、B比较： B的收益率较A增长(25%-12.5%) / 12.5%=100% 标准离差率较A提高(78.08%-50.48%)/50.48% =54.7% 所以，B优于A。 A、C比较： A的收益率较C增长(12.5%-10.8%)/10.8%=15.74% 标准离差率较C提高(50.48%-46.76%)/46.76%=7.95% 所以，A优于C。结论：B、A、C 四、证券投资对象选择 计算某种证券的投资价值，并与其市价进行比较，如投资价值高于市价，则可投资。 例7-3：企业现有一笔资金可用于甲、乙两种股票投资，期限两年，预计年股利额分别为2元/股、3元/股，两年后市价分别可望涨至28元、32元。现市价分别为26元、30元。企业期望报酬率为12%。 问：投资哪种股票有利？ 甲股票的投资价值为：
第七章证券投资决策 一、单项选择题 1、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。 A.上升 B.下降 C.不变 D.随机变化 2、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率8%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为6%。则债券的价值为（）元。已知（P/A，3%，3）＝；（P/F，3%，3）＝；（P/A，6%，2）＝；（P/F，6%，2）＝0.8900 1108.79 3、下列各项中，不会对债券价值的计算产生影响的是（）。 A.债券面值 B.票面利率 C.到期日 D.发行价格 4、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。 A.甲债券价值上涨得更多 B.甲债券价值下跌得更多 C.乙债券价值上涨得更多 D.乙债券价值下跌得更多
5、现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的投资收益率应（）。 A.小于14% B.等于14% C.大于14% D.无法计算 6、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。 A.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值 B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资 C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券 D.债券只可以年为单位计息 7、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。 A.10.0 10.5 9、假设其他因素不变，固定增长股票的价值（）。 A.与预期股利成反比 B.与投资的必要报酬率成反比 C.与预期股利增长率同方向变化 D.与预期股利增长率反方向变化
证券投资管理制度 第一章总则 第一条为加强与规范上海福汇投资有限公司（以下简称“公司”）证券投资业务的管理，有效控制风险，提高投资收益，维护公司及股东利益，依据《证券法》、《上海证券交易所上市规则》、《公司章程》等法律、法规、规范性文件以及公司章程的有关规定，结合公司的实际情况，特制定本制度。 第二条本制度所称证券投资，主要是指在国家政策允许的情况下，公司在控制投资风险的前提下，以提高资金使用效率和收益最大化为原则，在证券市场投资有价证券并承担有限责任的行为。 第三条公司的证券投资包含以下类型： 1、股权投资：新股认购、上市公司增发、配股及拟上市公司的股权投资，国债、公司债券（含可转债）； 2、上市证券投资：已上市交易的证券及其衍生产品（含股票、基金、债券、股指期货等）； 3、上海证券交易所认定的其他投资行为。 第四条本制度适用于公司本部。下属控股子公司未经授权，不得进行任何证券投资事项。 第五条证券投资的原则： （一）公司的证券投资应严格遵守《公司法》、《证券法》、《股票上市规则》等国家法律、法规、规范性文件并按照《公司章程》、
《上海福汇投资有限公司董事会议事规则》等规定履行审批程序。 （二）公司的证券投资必须注重风险防范、保证资金运行安全、效益优先、量力而行。 （三）公司的证券投资应遵循确保资金安全、效益优先的原则； （四）公司的证券投资必须与财务结构相适应，规模适度，量力而行，不能影响公司正常经营，不能影响自身主营业务的发展。 （五）公司证券投资资金来源为公司自有资金。不得使用募集资金、银行信贷资金等不符合国家法律法规和中国证监会、上海证券交易所规定的资金用于直接或间接的证券投资。 第六条凡违反相关法律法规、本制度及公司其他规定，致使公司遭受损失的，应视具体情况，给予相关责任人以处分，相关责任人应依法承担相应责任。 第二章证券投资的资金管理及账户管理 第七条根据公司股东大会对董事会的授权，公司用于证券投资的资金使用不得超过人民币5000 万元（暂定5000万）。 第八条证券投资资金应开设专门的银行帐户，并在证券公司设立资金帐户，与开户银行、证券公司达成三方存管协议，使银行帐户与资金帐户对接。根据公司自有资金情况及投资计划，公司用于证券投资的资金可以一次性或分批转入资金帐户，每笔超过50万元的资金调拨均须经公司董事长、财务负责人会签后才能进行,资金帐户中的资金只能转回公司指定三方存管账户。因证券投资所得收益必要
第八章证券投资决策 一、单项选择题 1．避免违约风险的方法是（）。 A．分散债券的到期日B．投资预期报酬率会上升的资产 C．不买质量差的债券D．购买长期债券 2．某公司发行的股票，预期报酬率为20%，预期第一年的股利为每股2元，则该种股票的价格为元，估计股利年增长率为10%,则该股票的价格为（）。 A．22元B．20元C．18元D．10元 3. 某企业于2003年4月1日按总面值10 000元的价格购买新发行的债券，票面利率12%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（）。 A．12% B．8% C．10% D．11% 4. 某公司股票的 系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（）。 A．14% B．26% C.8% D.20% 5. 下列不属于证券投资风险的是（）。 A．流动性风险B．利息率风险C．购买力风险D．财务风险 6.下列各项中，不属于证券市场风险的是（）。 A．违约风险B．利率风险C．通货膨胀风险D．心理预期风险 7．下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散化的是（）。 A．通货膨胀B．经济危机C．企业经营管理不善D．利率上升 8．下列说法中正确的是（）。 A．现金流动性强，持有大量现金的机会成本低 B．股票风险性大，但要求的收益率也高 C．政府债券的收益性不如股票，但风险却相同 D．政府债券无违约风险也无利率风险 9．下列投资中，风险最小的是（）。 A．购买企业债券B．购买政府债券C．投资开发新项目D．购买股票 10．不会获得太高的收益，也不会承担巨大风险的投资组合方法是（）。 A．选择足够数量的证券进行组合B．把风险大、中、小的证券放在一起组合 C．把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合D．把投资收益呈正相关的证券放在一起进行组合 11. 按证券体现的权益关系不同，证券可分为（）。 A．短期证券和长期证券B．固定收益证券和变动收益证券C．所有权证券和债权债券D．政府证券、金融证券和公司证券
2020年中级会计职称财务管理考点习题：证券投资 【例题·单选题】某ST公司在2018年3月5日宣布其发行的公司债券本期利息总额为8980万元将无法于原定付息日2018年3月9日全额支付，仅能够支付500万元，则该公司的债券投资者面临的风险是( )。(2018年第Ⅰ套) A.价格风险 B.购买力风险 C.变现风险 D.违约风险 【答案】D 【解析】违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。 【例题·单选题】下列各项中，属于证券资产的系统风险的是( )。(2018年第Ⅱ套) A.公司研发风险 B.破产风险 C.再投资风险 D.违约风险 【答案】C
【解析】系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。对所有证券资产都产生影响，所以选项C属于系统风险，选项A、B、D属于非系统风险。 【例题·判断题】企业投资于某公司证券可能因该公司破产而引发无法收回其本金的风险，这种风险属于非系统风险。( )(2018年第Ⅰ套) 【答案】√ 【解析】非系统性风险是公司特有风险，公司特有风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。破产风险是指在证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性。 【例题·单选题】对债券持有人而言，债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是( )。(2017年第Ⅱ套) A.流动性风险 B.系统风险 C.违约风险 D.购买力风险 【答案】C 【解析】违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。所以选项C正确。
证券投资与分析 教案 授课老师：霍然 院系：经济与管理学院 授课班级：S13投资理财1、2班 教室：多媒体教室
教学内容与过程： 第七章证券投资基本分析 这本教材一共九章，前六章主要是偏重于证券投资相关的常识及理论，但从第七章开始着重于基于书本知识与实践相结合，来学习如何进行证券投资。 证券投资分析的方法主要是基本分析和技术分析，基本分析法认为证券价格由证券价值决定，通过对证券基本面分析可以预测证券价格的未来走势。而技术分析法认为证券价格由供求关系决定并认为证券价格变化有一定的规律，通过这些规律发现投资的时机。 通常在实际进行证券投资操作中，基本分析主要用于选择合适的投资对象（例如选取优秀的股票），而技术分析主要用于如何选取合适的时间点来进行投资。 也就是说基本面分析用于选股，技术分析用于选时。但要成为一个成功的投资者除了书本上讲到的基本分析和技术分析外还有培养好的投资理念，这在后续的课程以及实践操作中会穿插讲解。 第七章主要介绍证券投资的基本分析，基本分析又分为质因分析和量因分析。质因分析是从宏观的宏观经济状况到中观的行业前景再到微观的公司经营三个层次进行分析。量因分析是根据上市公司发布报表来分析公司的经营能力、偿债能力、盈利能力等属于微观分析。 第七章第一节质因分析---经济分析 一、信息的内容及来源 （一）信息来源（消息发布者） 1、政府部门：宏观经济政策制定者，是信息发布主体 国务院、中国证监会、财政部、中国人民银行、国家发改委、国家商务部、国资委、国家统计局 2、证券交易所：证券交易的组织者和监管者，发布权威、准确、及时的信息。 3、上市公司：提供本公司的信息（eg:年报、公告） 4、中介机构：撰写宏观形势、行业特征公司经营状况等分析报告 5、媒体：连接信息发布者和需求者的桥梁 （二）信息处理 首先，要去甑别这些信息的可信度；其次，平时要积累信息保持信息的连续性；最后，作为投资者要多层次多视角综合来分析已获得的信息。 这里提问和同学互动： 1.同学们平时关注这些信息吗？ 2.通过哪些渠道呢？知道哪些渠道？ 结合实际： 给学生提供一些获取信息的渠道让学生课下去关注收集信息 Tips：东方财富网、和讯财经等财经网站；关注新闻联播、央视财经新闻证券频道以及微博、微信的公众号等。
第七章证券投资 本章属于财务治理的重点章节，在考试中容易出小计算题。 第一节证券投资概述 一、证券的含义与种类 含义：用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。 特征：证券有两个最差不多的特征：一是法律特征，二是书面特征。 （二）证券的种类及特点 （1）按照证券的性质不同 凭证证券：又称无价证券，本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券。包括证据书面凭证如借据、收据等和占有权证券如购物券、供应证等。 有价证券：它代表着一定量的财产权利，持有者可凭以直接取得一定量的商品、货币或取得股息、利息等收入。广义有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券；狭义的有价证券仅指资本证券。资本证券包括股票、债券及其衍生品如基金证券、可转
换证券等。 （2）按照证券发行主体的不同 政府证券：政府证券风险小。 金融证券：金融证券风险比政府证券风险大，但一般小于公司证券风险。 公司证券：公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而定。 （3）按照证券所体现的权益关系 所有权证券：所有权证券一般要承担较大的风险。 债权证券：债权证券风险相对较小。 （4）按证券收益的决定因素 原生证券：原生证券收益的大小要紧取决于发行者的财务状况。 衍生证券：衍生证券收益取决于原生证券的价格。 （5）按照证券收益稳定状况的不同 固定收益证券：风险小，但酬劳不高。 变动收益证券：风险大，但酬劳较高。 （6）按照证券到期日 短期证券：收益一般较低，但时刻短，风险小。
长期证券：收益一般较高，但时刻长，风险大。 （7）按照证券是否在证券交易所挂牌交易 上市证券：可在交易所公开挂牌交易。 非上市证券：不可在交易所公开挂牌交易。 （8）按照募集方式的不同 公募证券：筹集资金潜力大、筹资范围广、增强证券流淌性、有利于提高发行人的声誉；但发行手续复杂，发行时刻长，发行费用高。 私募证券：手续简单，节约发行时刻和发行费用；但筹资数量有限，流通性较差，不利于提高发行人的社会信誉。 二、效率市场假讲 证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假讲为前提的。效率市场假讲是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。所谓“有效”是指价格对信息的反映具有专门高的效率，这一高效率不仅仅是指价格对信息反映的速度，即及时性，而且还包括价格对信息反映的充分性和准确性。 （一）有效市场的前提条件： ①满足信息公开的有效性；
《财务管理》有价证券投资习题及参考答案 1.某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。 前3年的股利现值=*（P/S,15%,1）+*（P/S,15%,2）+*（P/S,15%,3） =*+*+*=(元) 3年末股利的现值=（1+5%）/（15%-5%）=（元） 普通股价值V=+*（P/S,15%,3） =+*=(元) 2、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。每年计息一次，投资的必要报酬率为10%，债券的市价为1080元，问该债券是否值得投资。 债券价值=80（P/A,10%,5）+1000(P/S,10%,5)=80*+1000*=(元) ∵债券价值<市价∴不值得投资 3、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证券市场股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）计算该股票的内在价值预期收益率=8%+2(15%-8%)=22% 股票的内在价值=（22%-10%）=（元） 4.假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。 1）若市场利率是12%，计算债券的价值。 1000×10% /（1+12%）+1000×10% /（1+12%）2+1000×10% /（1+12%）3+1000×10% /（1+12%） 4+1000×10% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=元 2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。 1000×10% /（1+10%）+1000×10% /（1+10%）2+1000×10% /（1+10%）3+1000×10% /（1+10%） 4+1000×10% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000元（因为平息债券，票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。） 3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。 1000×10% /（1+8%）+1000×10% /（1+8%）2+1000×10% /（1+8%）3+1000×10% /（1+8%）4+1000×10% /（1+8%）5+1000 /（1+8%）5=元 5.某投资人2001年投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2000年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2000年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司2000年税后净利为400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期A 公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%。平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票
版自考财务管理学练习题第七章证券投资决策
第七章证券投资决策 一、单项选择题 1、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。 A.上升 B.下降 C.不变 D.随机变化 2、甲公司在1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率8%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为6%。则债券的价值为（）元。已知（P/A，3%，3）＝2.8286；（P/F，3%，3）＝0.9151；（P/A，6%，2）＝1.8334；（P/F，6%，2）＝0.8900 A.998.90 B.1108.79 C.1028.24 D.1050.11 3、下列各项中，不会对债券价值的计算产生影响的是（）。 A.债券面值 B.票面利率 C.到期日
D.发行价格 4、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券当前距到期日还有3年，乙债券当前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其它方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。 A.甲债券价值上涨得更多 B.甲债券价值下跌得更多 C.乙债券价值上涨得更多 D.乙债券价值下跌得更多 5、现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的投资收益率应（）。 A.小于14% B.等于14% C.大于14% D.无法计算 6、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。 A.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，
债券的价值会越偏离债券的面值 B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资 C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券 D.债券只能够年为单位计息 7、某投资者购买A公司股票，而且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。 A.10.0 B.10.5 C.11.5 D.12.0 8、甲股票当前的股价为10元，预计股利能够按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为（）。 A.17% B.17.6% C.12% D.12.6%
6、证券投资决策案例 一、债券投资决策 2008年1月1日好投公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选： 1、甲公司曾于2007年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，6年期， 票面利率为8%，每年12月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元。若好投公司要求的必要收益率为6%，则此时甲公司债券的价值为多少？应否购 买？ 2、乙公司2008年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为6%，单利计息，到期一次还本付息，债券目前的市价为1000元。若好投公司此时投资该项债券并预计在2010年1月1日以1200元的价格出售，则投资乙公司债券的持有收益率为多少？ 3、丙公司2008年1月1日发行的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%,丙公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本。若好投公司要求的必要收益率为6%,则丙公司债券的价值与持有到期日的投资收益率为多少？应否购买？ 、股票投资决策 喜投公司欲购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价
分别为8元/股、10元/股和12元/股，B系数分别为121.9和2,在组合中 所占的投资比例分别为20%、45%、35%。目前的股利分别为0.4元/股、 0.6元/股和0.7元/股；A股票为固定股利股票；B股票为固定增长股利 股票，股利的固定增长率为5%；C股票前2年的股利增长率为18%，2年 后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均收益率为16%，无风 险收益率为4%。 要求： 1、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的B系数和风险收益率。 2、计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率。 3、分别计算A、B、C三只股票的必要收益率。 4、分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值。 5、若按照目前市场投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元/股, 若持有半年后将其出售，假设持有期间得到0.6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率。 &若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。 三、基金投资决策 已知：ABC公司是一个基金公司，相关资料如下： 资料一：2006年1月1 0, ABC公司的基金资产总额（市场价值）为27000 万元，其负债总额（市场价值）为3000万元，基金份数为8000万份。在基金交易中，该公司收取首次认购费和赎回费，认购费率为基金资产净值的2%,赎回费率为基金资产净值的1%。 资料二：2006年12月31 0，ABC公司按收盘价计算的资产总额为26789 万元，其负债总额为345万元，已售出10000万份基金单位。 资料三：假定2006年12月31日，某投资者持有该基金2万份，到2007 年12月31日，该基金投资者持有的分数不变，预计此时基金单位净值为3.05 丿元。 要求： 1、根据资料一计算2006年1月1日ABC公司的下列指标： ①基金净资产价值总额；②基金单位净值；③基金认购价；④基金赎回价。 2、根据资料二计算2006年12月31日的ABC公司基金单位净值。
证券投资分析真题及答案第七章 【- 证券投资分析】 历年真题精选第7章证券组合管理理论 一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求) 1．对于偏好均衡型证券组合的投资者来说，为增加基本收益，投资于（）是合适的。 A．较高票面利率的附息债券 B．期权
C．较少分红的股票 D．股指期货 2．下列各项中标志着现代证券组合理论开端的是（）。 A．证券组合选择 B．套利定价理论 C．资本资产定价模型 D．有效市场理论 3．在证券组合投资理论的发展历史中，提出简化均值方差模型的单因素模型的是（）。 A．夏普
B．法玛 C．罗斯 D．马柯威茨 4．资本资产定价模型可以简写为（）。A．Apr B．CAPM C．APM D．CATM
5．组建证券投资组合时，个别证券选择是指（）。 A．考察证券价格的形成机制，发现价格偏高价值的证券 B．预测个别证券的价格走势及其波动情况，确定具体的投资品种 C．对个别证券的基本面进行研判 D．分阶段购买或出售某种证券 6．证券组合管理方法对证券组合进行分类所依据的标准之一是（）。 A．证券组合的期望收益率 B．证券组合的风险
C．证券组合的投资目标 D．证券组合的分散化程度 7．现有一个由两证券W和Q组成的组合，这两种证券完全正相关。它们的投资比重分别为0．90和0．10。如果W的期望收益率和标准差都比Q的大，那么（）。 A．该组合的标准差一定大于Q的标准差 B．该组合的标准差不可能大于Q的标准差 C．该组合的期望收益率一定等于Q的期望收益率 D．该组合的期望收益率一定小于Q的期望收益率 8．某投资者拥有由两个证券构成的组合，这两种证券的期望收益率、标准差及权数分别为如下表所示数据，那么，该组合的标准差（）。
版自考财务管理学练习题证券投资决策 Coca-cola standardization office【ZZ5AB-ZZSYT-ZZ2C-ZZ682T-ZZT18】
第七章证券投资决策 一、单项选择题 1、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。 A.上升 B.下降 C.不变 D.随机变化 2、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率8%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为6%。则债券的价值为（）元。已知（P/A，3%，3）＝；（P/F，3%，3）＝；（P/A，6%，2）＝；（P/F，6%，2）＝0.8900 1108.79 3、下列各项中，不会对债券价值的计算产生影响的是（）。 A.债券面值 B.票面利率 C.到期日 D.发行价格 4、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。 A.甲债券价值上涨得更多 B.甲债券价值下跌得更多 C.乙债券价值上涨得更多 D.乙债券价值下跌得更多
5、现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的投资收益率应（）。 A.小于14% B.等于14% C.大于14% D.无法计算 6、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。 A.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值 B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资 C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券 D.债券只可以年为单位计息 7、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。 A.10.0 10.5 9、假设其他因素不变，固定增长股票的价值（）。 A.与预期股利成反比 B.与投资的必要报酬率成反比
证券从业资格测验《证券交易》第七章试题及答案
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第七章资产管理业务 一、单项选择题 1.限定性集合资产管理计划投资于业绩优良、成长性高、流动性强的股票等权益类证券以及股票型证券投资基金的资产，不得超过该计划资产净值的（），并应当遵循分散投资风险的原则。 A.10% B.15% C.20% D.25% 2.证券公司设立集合资产管理计划，办理集合资产管理业务，设立非限定性集合资产管理计划的，净资本不低于人民币（）亿元。 A.2 B.3 C.5 D.10 3.证券公司设立集合资产管理计划的，应当自中国证券监督管理委员会出具无异议意见或者作出批准决定之日（）个月内启动推广工作，并在（）个工作日内，完成设立工作并开始投资运作。 A.1，5 B.3，15 C.2，30 D.6，60 4.证券公司将其所管理的客户资产投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券发行总量的（）。 A.5% B.10% C.15% D.20% 5.单个集合资产管理计划投资于资产托管机构发行的证券的资金，不得超过该集合资产管理计划资产净值的（）。 A.1% B.2% C.3% D.5% 6.证券公司应当自专用证券账户开立之日起（）个交易日内，将专用证券账户报证券交易所备案。 A.3 B.5 C.10 D.15 7.证券公司应当在定向资产管理合同失效、被撤销、解除或者终止后（）日内，向证券登记结算机构代为申请注销专用证券账户，客户应当予以协助。 A.5 B.10 C.15 D.30 8.证券公司、资产托管机构为集合资产管理计划开立的证券账户名称应当是（）。 A.集合资产管理计划名称一证券公司名称一各方托管机构名称 B.证券公司名称一资产托管机构名称一集合资产管理计划名称 C.证券公司名称一集合资产托管计划名称一资产托管机构名称 D.各方托管机构名称一证券公司名称一集合资产托管计划名称 9.证券公司应当建立健全档案管理制度，妥善保管定向资产管理业务的合同、客户资料、交易记录等文件资料和数据，保存期限不得少于（）年。 A.5 B.10 C.15 D.20 10.集合资产管理计划推广期间，应当由（）负责托管与集合资产管理计划推广有关的全部账户和资金。 A.托管银行 B.证券公司 C.推广机构 D.结算托管部门 11.证券公司应当负责集合资产管理计划资产净值估值等会计核算业务，并由（）进行复核。 A.托管机构 B.证券公司自己
自考财务管理学练习题 证券投资决策 SANY标准化小组 #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
第七章证券投资决策 一、单项选择题1、市场利率上升时，债券价值的变动方向是（）。A.上升B.下降C.不变D.随机变化 2、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率8%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为6%。则债券的价值为（）元。已知（P/A，3%，3）＝；（P/F，3%，3）＝；（P/A，6%，2）＝；（P/F，6%，2）＝0.8900 1108.79 3、下列各项中，不会对债券价值的计算产生影响的是（）。A.债券面值B.票面利率C.到期日D.发行价格 4、假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。A.甲债券价值上涨得更多B.甲债券价值下跌得更多C.乙债券价值上涨得更多D.乙债券价值下跌得更多 5、现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的投资收益率应（）。 A.小于14% B.等于14% C.大于14% D.无法计算 6、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。A.债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D.债券只可以年为单位计息 7、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。 A.10.0 10.5 8、甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为元/股，投资人打算长期持有，则股票投资的收益率为（）。 %
第七章证券投资 本章属于财务管理的重点章节。本章从考试来说属于分数较多的章节。本章的题型有客观题、计算题，也可和其他章节出综合题，客观题的考点主要在各种证券投资的种类及特点上；计算和综合题的出题点主要集中在债券、股票及基金投资收益率的计算以及债券、股票及基金内在价值的计算与决策上。 第一节证券投资概述 一、证券的含义与种类 （一）含义 含义：用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。 证券有两个最基本的特征：一是法律特征，二是书面特征。 （二）证券的种类及特点 公司证券的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况ā?/td>
衍生证券 衍生证券收益取决于原生证券的价格 按照证券收益稳定状况的不同固定收益证券 风险小，但报酬不高变动收益证券风险大，但报酬较高 按照证券到期日的长短短期证券收益一般较低，但时间短，风险小长期证券收益一般较高，但时间长，风险大 按照证券是否在证券交易所挂牌交易上市证券可在交易所公开挂牌交易非上市证券不可在交易所公开挂牌交易 按照募集方式的不同公募证券 筹集资金潜力大、筹资范围广、增强证券流动性、有利于提高发行 人的声誉；但发行手续复杂，发行时间长，发行费用高 私募证券 手续简单，节约发行时间和发行费用；但筹资数量有限，流通性较 差，不利于提高发行人的社会信誉 二、效率市场假说 证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。效率市场假说是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。证券价格对有关信息的反映速度越快，越全面，证券市场就越有效率。根据证券价格对不同信息的反映情况，可以将证券市场的效率程度分为三等，即弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场。 资本市场类别特点存在信息的种类 有效市场强式有效市 场 (1)满足信息公开的有效性 (2)满足信息从被公开到被接收的有效性 (3)满足投资者对信息作出判断的有效性 (4)满足投资者实施投资决策的有效性 公开信息 次强式有效 市场 (1)信息公开的有效性受到损害 (2)满足信息从被公开到被接收的有效性 (3)满足投资者对信息作出判断的有效性 (4)满足投资者实施投资决策的有效性 公开信息和内幕信息
第七章 证券投资管理 第一节证券投资概述 一、证券投资的目的 为保证未来的现金支付进行证券投资 进行多元化投资，分散投资风险 对某一企业进行控制或实施重大影响 充分利用闲置资金进行盈利性投资 二、证券投资的种类与特点 政府债券、金融债券、企业债券、企业股票 相对于企业债券、企业股票，政府债券、金融债券投资具有风险小、流动性强、抵押代用率高及可享受免税优惠等优 点。 三、证券投资风险的衡量 一般，通过对收益率波动的分析来衡量证券投资的风险程度。 衡量单一证券的投资风险，主要是计算其各种可能收益的标准离差或标准离差率。标准离差或标准离差率越大，表明该证券投 资收益的不稳定性越大，相应的投资风险也就越高，反之则越 小。 例7-1：某一证券可能遭遇景气、一般、萧条三种股市行情，各自发生的概率为：0.3、0.4、0.3，其预期收益率分别为：9％、3％、－5％。求这一证券的期望收益率、标准离差、标准离差率。
期望收益率＝9％×0.3＋3％×0.4＋(－5％)×0.3 ＝2.4％ 标准离差 标准离差率＝5.44% / 2.4%＝226.7％ 如几种证券的期望收益相同，则选择标准离差小的证券（风险 小），如几种证券的期望收益不同，则选择相对收益较大的证 券。 例7-2：现有A、B、C三种证券投资可供选择，它们的期望收益率分别为12.5% 、25%、10.8%，标准离差分别为6.31%、19.52%、5.05%，标准离差率分别为50.48%、78.08%、46.76%，则对这三种证券选择的次序应当如何？ A、B比较： B的收益率较A增长(25%-12.5%) / 12.5%=100% 标准离差率较A提高(78.08%-50.48%)/50.48% =54.7% 所以，B优于A。 A、C比较： A的收益率较C增长(12.5%-10.8%)/10.8%=15.74% 标准离差率较C提高(50.48%-46.76%)/46.76%=7.95% 所以，A优于C。结论：B、A、C 四、证券投资对象选择 计算某种证券的投资价值，并与其市价进行比较，如投资价值高于市价，则可投资。 例7-3：企业现有一笔资金可用于甲、乙两种股票投资，期限两年，预计年股利额分别为2元/股、3元/股，两年后市价分别可望涨至28元、32元。现市价分别为26元、30元。企业期望报酬率为12%。 问：投资哪种股票有利？ 甲股票的投资价值为：