货币供应与通货膨胀关系

货币供应量、经济增长　和通货膨胀关系实证研究　●　方芳（安徽大学经济学院合肥２３０６０１）　◆　中图分类号：Ｆ８２２　文献标识码：Ａ　内容摘要：货币供应量、通货膨胀与经　济增长在金融学界广受关注。本文通　过分析１９８５—２０１０年的宏观经济数据，选　取ＣＰＩＲ、ＧＤＰＲ与Ｍ２Ｒ三个经济指标。　通过ＡＤＦ检验、协整检验和误差修正模　型，论证了ＣＰＩＲ与ＧＤｐＲ、ＣＰＩＲ与　Ｍ２Ｒ、Ｍ２Ｒ与ＧＤＰＲ之间存在长期均衡　关系，且误差修正模型都能以较快的　速度使其恢复均衡状态。　关键词：经济增长通货膨胀货币供　应量实证研究　货币供应量投放多少，不仅对我国的　物价水平有直接的影响，而且对于人们预　期和经济稳定发展造成较大影响，是央行　进行宏观调控的重要变量。通货膨胀是衡　量宏观经济运行是否稳定和健康的重要指　标，关系国计民生。白２００３年以来，我国　通货膨胀现象日益加剧，引起学术界关注。　因此，基于货币供应量的重要性，通货膨　胀的影响力和经济发展的必要性，研究三　者之间的关系具有重要的意义。　文献概述　关于货币供应量、通货膨胀与经济增　长三者之间关系研究由来已久，是经久不　衰的金融学课题。货币主义的代表弗里德　曼认为，物价的上涨归根结底都是由于货　币的增加引起的，他认为，“通货膨胀总是　而且永远是一个货币现象”。ＲｅＹｎａ　ｒｄ　（２００６）对美国和欧洲的数据研究发现，通　货膨胀率与货币增长率之间具有明显的比　例关系。牛振（２０１　１】利用１９９１—２０１　１年　数据，对货币供应量和通货膨胀之间的关　系进行实证检验，研究发现货币供应量增　长率与通货膨胀率存在正的长期均衡关系，　但同时短期波动对长期均衡趋势的影响较　大，要控制通货膨胀就要控制好Ｍ２这一货　币政策的重要中介变量。　关于通货膨胀与经济增长的关系问题，　学术界一直存在着激烈的争论，主要观点　有三种，即通货膨胀可以促进经济增长的　“促进论”，通货膨胀阻碍经济增长的“促　退论”和通货膨胀不影响经济增长的“中　性论”。刘金全等（２００３）利用ＶＡＲ模型，　证实通货膨胀对经济增长具有一定程度的　促进作用，且发现经济增长对于通货膨胀　的发展趋势具有反作用。陈朝旭（２０１　１】通　过格兰杰因果检验和脉；中响应函数分析表　明通货膨胀与经济增长之间存在双向因果　关系，经济增长能引起通货膨胀成倍率增　加，反之，通货膨胀在一定程度上也有助　于经济增长；但从长期看，通货膨胀对经　济增长弊大于利。姚远（２００７）采用协整　与方差分解的方法进行实证研究发现，货　币供应对通货膨胀和经济增长的影响具有　滞后效应，长期内货币非中性，，而通货膨　胀和经济增长并不影响货币供应。　综上所述，关于三者之间的关系，不　同的学者基于不同时期的数据、运用分析　方法得出的结论不尽相同。本文承接前人　的研究成果，验证三者之间的长期均衡关　系是否存在，同时为货币政策的有效性提　供理论依据。　实证检验　本文分别选取广义货币　供应量Ｍ２、国民收入ＧＤＰ　和消费者价格指数ＣＰＩ作为　衡量货币供应量、经济增长　和通货膨胀的指标。描述我　国货币供应量的指标有Ｍ０、　狭义货币Ｍ　１和广义货币　Ｍ２，其中：Ｍ０＝流通中的现　金，Ｍ１＿Ｍ０＋企事业单位活　期存款，Ｍ２＝Ｍ１＋企事业单　位定期存款＋居民储蓄存款　５Ｏ商业时代（原名《商业经济研究》）２０１　２年１３期　＋其他存款。银行一般通过广义货币Ｍ２作　为中介目标来调整货币政策，Ｍ２不仅反映　了现实购买力，而且反映了潜在购买力，所　以本文选取Ｍ２作为衡量货币供应量的指　标。衡量经济增长的指标有ＧＤＰ和ＧＮＰ，　本文选取ＧＤＰ作为变量，用来衡量我国的　经济增长。反映通货膨胀的指标就是消费　价格指数，在我国主要有消费者价格指数　（ＣＰＩ）、生产者价格指数（ＰＰＩ）、零售物价　指数（ＲＰＩ），由：于二ＣＰ１所反映的是与人民生　活息息相关的指数，所以一般采用ＣＰＩ作　为衡量通货膨胀的指标。为了保证实证分　析结果的可靠性，采取Ｍ２、ＧＤＰ和ＣＰＩ的　环比增长率作为最终变量，分别用ＭＲ、　ＧＤＰＲ和ＣＰＩＲ表示。　本文选取１９８５—２０１０年的数据，均来　源于１９９１—２０１０年的《中国统计年鉴》、　《中国金融年鉴》和《２０１０年国民经济和　社会发展统计公报》，共２６个样本。为了　消除因统计口径不同造成的差异，根据　１　９９１年和２００９年《中国统计年鉴》对　１９８６—１９９０年的ＣＰＩ数据进行调整。　（一）数据平稳性检验　为了防止伪回归问题，首先要检验数　据的平稳性。本文采用单位根的ＡＤＦ检验，　结果如表１所示。由表１可以看出，Ｍ２Ｒ、　ＧＤＰＲ和ＣＰＩＲ在５％显著性水平下都是非　平稳的，而其一阶差分的ＡＤＦ统计量都小　于其５＂／ｏ显著性水平下的临界值，由此判断　Ｍ２Ｒ、ＧＤＰＲ和ＣＰＩＲ都是ｌ（１）单整序列。　（二）协整检验　由于Ｍ２Ｒ、ＧＤＰＲ和ＣＰＩＲ都是ｌ（１）　时间序列，本文采用ＥＧ法检验Ｍ２Ｒ与　ＣＰＩＲ、ＧＤＰＲ与ＣＰＩＲ、ＧＤＰＲ与Ｍ２Ｒ之　间的协整关系。建立回归方程如下：　Ｙ．＝ＯＣ＋ｐ　Ｘ＋＋ｕ．　（１）　第一步，用普通最小二乘法对模型进　表１　Ｍ２Ｒ、ＧＤＰＲ和ＣＰＩＲ的ＡＤＦ检验结果　检验形式　临界值　变量　ＡＤＦ统计量　结论　（Ｃ，Ｔ．Ｋ）　５％显著水平　Ｍ２Ｒ　（Ｃ．Ｔ，３）　一３２４６６５０　－３　９６　非平稳　Ｄ（Ｍ２Ｒ）　（Ｃ，Ｔ．１）　＿４３４７５９８　－３碰　０３３　平稳　ＧＤＰＲ　（Ｃ，Ｔ．３）　－３　２（沿４８２　－３　６３ｌ姗　非平稳　Ｄ（ＧＤＰＲ）　（Ｃ，Ｔ，１）　－４２５１８２５　－３　６　｝０３３　平稳　ＣＰＩＲ　（Ｃ．Ｔ，３）　一１　７４９３２３　－３００，４８６１　非平稳　Ｄ（ＣＰＩＲ）　（０．Ｔ。１）　一３　１２１５７０　－２９９８０６４　平稳　说明：（Ｃ，Ｔ，Ｋ）表示ＡＤＦ检验式是否包含截距项、时间趋势项　及滞后期数。　表２残差序列ｅ．的ＡＤＦ检验　检验形式　临界值　变量　ＡＤＦ统计量　结论　｛Ｃ，Ｔ，Ｋ】　５％显著水平　ｅｔ１　（０，０，３）　－２　２Ｅｌ棚　一１　＿蝈０陷　平稳　ｅｌ２　（０，０．０）　－２　３３７９１６　—１　９６０１７１　平稳　（０。０，１）　－２５１６２２　—１　９５７ａＤ４　

货币超发与通货膨胀的关系

在我们日常生活中，经常会听到关于货币超发和通货膨胀的讨论。但这两个概念究竟意味着什么，它们之间又有着怎样紧密的联系呢？这是一个与我们的经济生活息息相关的重要话题。

首先，让我们来理解一下什么是货币超发。简单来说，货币超发就是指一个国家或地区的货币供应量超过了其实际的经济需求。这就好比一个市场上原本只需要 100 元的货币来进行交易，但却突然多印了

50 元，使得市场上的货币总量变成了 150 元。

那么，为什么会出现货币超发的情况呢？这可能有多种原因。政府为了刺激经济增长，可能会采取宽松的货币政策，通过增加货币供应量来降低利率，鼓励企业投资和个人消费。在经济面临危机或衰退时，货币超发也可以被用作一种应急手段，以防止经济过度下滑。

接下来，我们再看看什么是通货膨胀。通货膨胀指的是在一定时期内，一般物价水平持续而普遍地上涨。如果原来一个面包卖 5 元，现在涨到了 8 元，而且这种价格上涨不是个别商品的偶然现象，而是大多数商品和服务的价格都在上涨，那就意味着发生了通货膨胀。

货币超发和通货膨胀之间存在着直接的因果关系。当货币超发时，市场上的货币增多，而商品和服务的数量并没有相应地增加，这就会导致过多的货币追逐相对较少的商品和服务。根据供求关系的原理，供小于求时价格就会上涨，从而引发物价的普遍上升，即通货膨胀。 举个例子来说，如果一个国家突然大量超发货币，人们手中的钱变多了，就会更愿意去消费。需求增加了，但生产企业在短时间内无法迅速扩大生产来满足这种增加的需求，于是商品的价格就会上涨。而且，这种价格上涨可能会形成一种连锁反应。比如，原材料价格上涨会导致生产企业成本增加，为了保持利润，企业会进一步提高产品价格。工人可能会要求更高的工资以应对生活成本的上升，这又会进一步推高企业的生产成本和产品价格。

通货膨胀一旦形成，会给经济和社会带来一系列的负面影响。对于普通消费者来说，通货膨胀意味着他们的购买力下降，同样的钱能买到的东西变少了。对于储蓄者来说，通货膨胀会侵蚀他们的储蓄价值。原本辛苦积攒的钱，由于物价上涨，实际的价值可能会大幅缩水。对于企业来说，通货膨胀可能导致经营成本的不确定性增加，影响企业的投资和生产决策。

货币缺口与通货膨胀

近年来，随着经济全球化的不断推进，人们对于金融市场的关注度也越来越高。在这个飞快发展的市场中，货币缺口和通货膨胀问题经常成为经济学家和政策制定者关注的焦点。本文将就这两个经济问题进行深入探讨。

一、货币缺口的定义

货币缺口指的是实际货币供应量与理论货币供应量之间的差异。因为在市场经济中，货币的总量、流通速度和价格水平是相互作用的。如果实际货币供应不足，就会导致整个经济运行的不顺畅，从而进一步引起通货膨胀等一系列问题。因此，货币缺口问题的重要性不容忽视。

如何衡量货币缺口呢？目前，最常用的是M2货币供应量的比率法。这种方法可以通过计算经济中所有可用货币的总量，包括现金、存款、债券等等，得到货币供应量。如果实际货币供应量低于M2的比率，就说明存在货币缺口。

二、通货膨胀的定义

通货膨胀指的是一段时间内整体物价涨幅的程度。在经济学中，将通货膨胀定义为名义GDP增长率与实际GDP增长率之差，其中名义GDP指的是指定年份的GDP总量，而实际GDP则是考虑到通货膨胀对物价的影响后得出的GDP总量。

通货膨胀是一种普遍现象，因为各种原因都可能导致物价的上涨，如生产成本的上涨、需求增大、货币过剩等。

三、货币缺口与通货膨胀的关系

货币缺口与通货膨胀是密不可分的两个概念。由于货币供应量的不足，经济中对于某些商品的需求总量大于供给总量，从而出现了物价上涨的现象。而这种情况导致了通货膨胀。 货币缺口到底是什么因素导致的呢？实际上，基本上每一种经济体中都存在货币缺口。很大程度上是由于政府财政收入开销的不平衡，从而导致了国家在走向稳定的过程中放缓了货币的流通，从而造成了一定的货币缺口。此外，货币政策的合理与否，也是解决货币缺口问题的重要因素。

在通货膨胀问题上，调节货币数量是一个至关重要的手段。如果货币发行量过大，就会导致通货膨胀加剧。因此，加强财政管理、完善货币市场模式、提高金融保障水平、控制外汇市场的波动等措施，都是调节货币数量，并抑制通货膨胀的有效途径。

通货膨胀原理

通货膨胀是指一种货币购买力持续下降的现象。通常情况下，通货膨胀是由于供应货币量增长速度超过了经济实际增长速度所导致的。以下是通货膨胀的一些原理：

1.需求拉动：当总需求增加时，经济中的商品和服务需求增加，价格也跟着上涨。这种情况下，企业会提高生产和供应以应对需求增加，从而导致价格上涨。

2.成本推动：当企业面临原材料价格上涨、劳动力成本上升等成本增加时，他们往往会将这些增加成本转嫁到最终产品的价格上，从而推动通货膨胀。

3.货币供应增加：如果中央银行通过扩大货币供应来刺激经济增长，那么货币供应量可能会超过经济实际增长，从而导致通货膨胀。

4.经济过热：当经济过热时，劳动力和资本等生产要素供不应求，导致工资和利润增加。企业为了维持利润，不得不提高产品价格，进而引发通货膨胀。

5.外部冲击：自然灾害、战争、金融危机等外部因素会破坏经济平衡，导致物价上涨，进而引发通货膨胀。

综上所述，通货膨胀是由于需求拉动、成本推动、货币供应增加、经济过热以及外部冲击等多种原因所引起的。了解通货膨胀原理有助于个人和企业制定合理的经济政策和投资策略。