我国创业板IPO抑价的影响因素分析——基于投资者情绪视角【开题报告】

我国IPO抑价影响因素分析——基于创业板的市场数据赵莉莉【摘要】IPO抑价是资本市场的研究热点，也是不解之谜。

通过对我国创业板市场进行实证研究，发现投资者情绪对我国创业板IPO抑价影响较为明显，其次是信息不对称因素。

而承销商声誉和信号理论则影响并不显著。

文章提出了完善证券市场、突出承销商的保荐责任、加强发行人的监管、投资者要加强风险意识等方面的建议。

%IPO underpricing is a focus of the research of the capital market as well as a mystery. Based on the empirical research on China＇s growth enterprise market, the paper finds out that investor sentiment plays an obvious role in affecting China＇s GEM IPO underpricing, and the second influential factor comes to the information asymmetry~ whereas the influence of the underwriter＇s reputation and signal theory is not significant. Based on an indepth analysis of China＇s securities market, this paper proposes a series of sug gestions concerning the perfection of securities market, highlighting the underwriter＇s sponsor responsibili ty, strengthening the supervision of the issuers, and raising investors＂awareness of risk.【期刊名称】《徐州工程学院学报（社会科学版）》【年(卷),期】2012(027)005【总页数】5页(P36-40)【关键词】IPO抑价;创业板;证券市场【作者】赵莉莉【作者单位】徐供集体资产运营中心财会部,江苏徐州 221000【正文语种】中文【中图分类】F032首次公开发行，是指发行人在证券市场上向广大投资者销售本公司一定股份的行为，即IPO。

投资者情绪对创业板民营企业IPO抑价的影响
陈静楠;张敏微;付壟钰
【期刊名称】《中国注册会计师》
【年(卷),期】2016(0)9
【摘要】IPO抑价现象被看作金融学界一大谜团.投资者情绪被认为是其重要影响因素之一.我国作为IPO抑价率较高的国家,创业板新股抑价程度尤为明显.本文选取创业板市场2010-2014年320家民营企业作为研究样本,分别从市场层面和公司层面探究投资者情绪对民营企业IPO抑价的影响程度.研究发现,无论在市场层面还是公司层面,投资者情绪对民营企业IPO抑价均存在显著正向影响,即投资者情绪越高涨,IPO抑价程度越高.
【总页数】5页(P68-72)
【作者】陈静楠;张敏微;付壟钰
【作者单位】天津财经大学;天津财经大学;天津财经大学
【正文语种】中文
【相关文献】
1.投资者情绪对IPO抑价影响研究——来自深圳中小板、创业板市场的经验证据[J], 王栋;王新宇
2.投资者情绪对IPO抑价的影响\r——基于创业板制造业上市公司的实证分析 [J], ZHANG Qian-cheng;CAO Na
3.投资者情绪、新股超募的交互作用对IPO抑价的影响——基于创业板市场的数据研究 [J], 王丽媛; 李纪生
4.投资者情绪、信息不对称对IPO抑价的影响——基于深圳创业板的实证研究 [J], 何巍巍
5.投资者情绪、新股超募的交互作用对IPO抑价的影响--基于创业板市场的数据研究 [J], 王丽媛; 李纪生
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我国创业板IPO抑价影响因素研究中国的创业板自2009年成立到现在已7年有余。

截至到2016年底,总计共有587家企业在创业板上市,募资总金额超3000亿元,创业板企业总市值已接近60000亿元。

创业板的设立在推动一批高成长的创新型企业发展、为投资者分享国民经济发展的新成果提供关键渠道的同时,也在支持国民经济建设、深化改革及经济转型升级等国政方针的实施方面发挥了重要作用。

创业板市场的健康运行已然成为我国资本市场稳定向好发展、国民经济持续健康增长的重要组成部分。

与国外发达国家的成熟资本市场不同,我国的创业板市场自开市以来就伴随着独有的“三高”现象,即高发行价格、高发行市盈率和高超募金额。

与“三高”现象并存的还有一个困惑理论及实务界已久的现象——“高IPO抑价率”。

IPO 抑价现象在中国的创业板市场尤为严重,近几年,随着市场的不断发展及一系列改革的深入,IPO抑价率虽有放缓的趋势,但仍处于世界较高水平。

国内外学者对此问题曾从信息不对称、行为金融学等角度进行了研究,但鉴于研究时间段的不同、样本数据的可得性及制度背景的差异等原因,目前尚未得出统一的结论。

在我国IPO审核加速、注册制呼之欲出及证券法进一步修改等背景下,进一步探究IPO抑价问题有利于明确我国资本市场的改革方向、保障市场的平稳健康发展。

在创业板企业IPO及上市的过程中,主要的参与方有承销商、投资者及私募股权投资机构。

国内外诸多研究也表明,以上各方是影响创业板企业IPO抑价率的关键因素。

鉴于此,本文以上述各方为切入点,选取了2009-2016年的创业板市场的数据,采用多元回归分析的方法,利用Stata 13.1软件详细分析了承销商声誉、投资者情绪及私募股权投资机构持股行为对企业IPO抑价率的影响,并得出了以下结论,第一,承销商声誉能显著降低IPO抑价率;第二,投资者情绪能显著影响IPO抑价率,其中:新股上市首日换手率与IPO抑价率显著正相关,新股网上发行中签率与IPO抑价率显著负相关;第三,私募股权投资机构的介入能显著提高IPO抑价率,且私募股权投资机构的持股时间越长,IPO抑价率越高。

中国创业板IPO抑价现象实证研究的开题报告一、研究背景中国创业板自2009年6月发布实施规则以来，成为了中国股市中新增长性最强的板块。

创业板为科技、文化等新兴产业的企业提供了上市融资的机会，推动了科技创新和产业升级。

然而，与此同时，中国创业板IPO市场也存在大量的抑价现象，即新股发行价格低于初步询价结果和招股书预期价格的现象。

抑价现象普遍存在且规模巨大，给创业板企业和投资者带来了很大的影响，也引起了学术界和监管部门的关注。

二、研究目的和意义本次研究旨在探讨中国创业板IPO抑价现象的存在原因、规模大小、企业和市场的影响，并提出相应的对策和建议，具有重要的学术和实践意义。

具体目的如下：1. 分析中国创业板IPO市场抑价现象的成因，探讨市场机制和监管问题；2. 探讨抑价现象对新股发行企业价值的影响，评价抑价策略的有效性；3. 研究抑价现象对投资者的影响，分析投资者的投资行为；4. 对当前创业板IPO市场监管问题和管理措施提出建设性意见。

三、研究方法和框架本次研究将采用定量和定性相结合的方法。

首先，通过对中国创业板IPO数据的收集和统计，对抑价现象的存在、成因和规模进行实证研究；其次，通过对相关文献的综述和深入访谈等方法，对抑价策略的有效性、投资者行为和监管问题进行定性研究。

具体研究框架如下：1. 抑价现象的存在和成因通过对创业板IPO数据的收集和统计，分析新股全过程中的招股书、询价和发行等阶段，探讨抑价现象的存在和成因。

2. 抑价现象的规模和特征通过计算抑价幅度、发行数量、发行总额等指标，评估抑价现象的规模和特征，比较不同产业和类型公司的抑价情况。

3. 抑价策略的有效性和对新股企业的影响通过对新股发行企业财务指标、股价表现等数据的分析，评价抑价策略的有效性，探讨抑价对新股企业的影响。

4. 抑价现象对投资者的影响通过调查问卷等方法，探讨抑价现象对投资者的投资决策、持股比例等方面的影响，评估其对市场流动性的影响。

中国创业板市场IPO抑价影响因素的实证研究的开题报告一、选题背景随着中国股市的不断发展壮大，创业板市场的发展也成为了中国资本市场的重要组成部分。

作为中国资本市场中具有代表性的创业板市场我国的IPO市场，目前已经走过了十年的发展历程。

在这十年中，IPO抑价现象在中国创业板市场中不可避免的出现并且趋于普遍化，这已成为了学术界和市场界关注的热点话题。

近年来，越来越多的研究表明，创业板市场的IPO抑价现象不仅影响了公司的解禁和股东套现，也对公司的后续发展产生了深远的影响。

因此，研究IPO抑价影响因素，有助于深入了解中国创业板市场的运行机制和特点，为相关政策的制定提供参考和建议。

二、研究内容本研究旨在探讨中国创业板市场IPO抑价现象的影响因素。

具体包括以下几个方面：1. IPO市场与公司特征因素对IPO抑价的影响分析。

研究市场供求状况、行业发展态势、上市公司的盈利能力等因素对IPO抑价的影响程度。

2. 相关法律法规和政策对IPO抑价的影响分析。

分析中国创业板市场对于上市公司的发行条件、信息披露规则等政策因素对IPO抑价的影响。

3. 研究公司内部因素对IPO抑价的影响分析。

分析公司的财务状况、资本结构、管理层人员结构等因素对IPO抑价的影响。

4. 研究IPO抑价对公司股东及公司上市后业绩的影响。

分析IPO抑价对于公司股东的解禁和股价波动、公司上市后业绩的表现等方面的影响。

三、研究方法本研究采用文献研究和实证研究相结合的研究方法。

在文献研究方面，通过查阅相关文献，全面了解和分析中国创业板市场IPO抑价的形成原因和影响因素。

在实证研究方面，采用多元线性回归模型，运用Eviews等统计工具对相关数据进行分析和解释。

四、研究意义通过本研究，可以深入探讨中国创业板市场IPO抑价现象，为中国资本市场的建设和完善提供参考和建议。

同时，本研究对于提高上市公司信息披露透明度，促进企业管理和财务状况的改善，具有积极的推动作用。

风险资本对IPO抑价的影响分析——基于中国创业板的视角的开题报告研究背景和研究意义：随着我国资本市场不断完善和发展，上市融资成为企业获得资本的重要方式。

然而，上市的过程中，企业往往会面临IPO抑价的问题。

在此过程中，风险资本在其投资周期内扮演了重要的角色，其投资决策和行为对企业的上市价格影响巨大。

因此，研究风险资本对IPO抑价的影响具有重要的理论意义和实践意义。

研究内容：本文将以中国创业板作为研究样本，选取2009年至2019年期间上市的企业为研究对象。

从投资角度出发，分别从风险资本投资特点、风险资本投资策略、投资者之间的博弈等方面探讨风险资本对IPO抑价的影响。

具体研究内容包括以下三个方面：1. 分析风险资本特点对IPO抑价的影响。

风险资本主要通过对企业进行短期的投资来获得高额回报，因此其对企业IPO抑价的影响可以从短期和长期两个角度来分析。

具体包括保留股份、IPO定价、二级市场表现等方面。

2. 探讨风险资本投资策略对IPO抑价的影响。

风险投资机构在进行投资决策时，往往会考虑多种因素，如行业前景、公司团队、经营业绩等。

本文将分析这些因素对IPO抑价的影响，并探讨风险投资机构能否通过制定更合理的投资策略来降低IPO抑价的概率。

3. 研究投资者之间的博弈对IPO抑价的影响。

在IPO过程中，存在着资本市场的多方利益关系和博弈，本文将以信息不对称和投资者交互行为为基础，分析风险投资和其他投资者之间的博弈过程，以及其对IPO抑价的影响。

研究方法：本文将采用定量分析方法，运用描述性统计分析、回归分析等多种方法，根据实际情况选定合适的模型来研究风险资本对IPO抑价的影响。

同时，为了更好地探究问题，本文将采用实证研究方法，对研究结果进行实证分析。

预期成果：本研究预计将对风险资本对IPO抑价的影响进行全面深入的分析，揭示其内在的机制和规律，对于理解我国资本市场的运作方式和投资行为，以及优化风险资本投资策略和决策，降低IPO抑价风险具有十分重要的理论和实践价值。

中国创业板IPO抑价及其影响因素的研究IPO抑价问题的研究对了解与降低我国创业板IPO高抑价，实现市场的有效配置，提高资源的使用率有重要意义。

研究方法分两类，一是定性分析IPO抑价的可能影响因素，二是定量分析以创业板295个股票样本进行的多元线性回归，找出主要影响因素，据此对我国创业板IPO高抑价率的现象提出建议：第一，IPO抑价率正比于公司总资产，提出完善市场上信息的披露并加强监管的意见；第二，其反比于中签率，则应培养新时代高科技企业上市；第三，其反比于发行价，则要加强对投资者的引导，树立企业良好竞争观。

标签：创业板；IPO抑价；多元线性回归1 引言股份公司在一级市场首次公开发行股票，向社会广大投资者公开招股募集资金的行为称为IPO（Initial Public Offering），是公司售予公众的股票首次公众化。

由Stoll、Curley（1970）和Logue（1973）等最早发现的IPO抑价（IPO underpricing）是指首次公开发行的股票上市初期（一般为第一天）的市场价格高于首次公开发行时的定价。

2009年10月30日，首批上市的28家创业板公司普遍存在发行定价低于市场交易价格的现象，平均抑价率为100.23%，其中安科生物高达274%。

虽然IPO抑价现象在全球市场上普遍存在，但IPO抑价现象在我国极普遍，我国的抑价率甚至比泰国、马来西亚的抑价率还要高。

因此，研究IPO抑价问题对了解与降低我国创业板IPO高抑价，实现市场的有效配置，提高资源的使用率，对我国市场的健康发展与市场秩序的维护有重要意义。

2 IPO抑价理论2.1 研究现状导致IPO抑价过高的理论可从两方面看待：新股的收盘价过高或新股的发行价过低。

总体上，IPO抑价的说明可分为二级市有效论与二级市场无效论两大方向。

当二级市场有效时，则说明股票收盘价正常，那么IPO抑价主要来自于发行价过低；当二级市场无效时，则说明市场的不完全导致交易价格过高，那么IPO抑价主要来自于收盘价过高。