2009年中国电力行业风险分析
一、电力行业运行特点分析
（一）电力行业运行特点
电力供需旺盛，增速创出历史新高。2007年电力需求增速创03年以来新高。全年发电量增速14.95%左右。从2008年1-5月份产业用电情况来看，第一产业用电量320.09亿千瓦时，同比增长5.58%；第二产业用电量10642.15亿千瓦时，同比增长11.60%；第三产业用电量1364.85亿千瓦时，同比增长13.75%；城乡居民生活用电量1629.10亿千瓦时，同比增长18.41%，用电量增速明显加快；1-5月份，城乡居民生活用电量增速比全社会用电量增速高出5.99个百分点，成为带动全社会用电量保持较快增长的新的重要动力。可能08年全年需求增速仍将维持较高水平，节能减排政策和相应的电力需求侧治理手段可不能对电力需求造成大的冲击。
电力供需矛盾接着缓和，机组利用小时先降后升。2008年1-5月份，全国电源差不多建设完成投资1005.24亿元，
新增生产能力（正式投产）2342.18万千瓦，较2007年同期的2800.28万千瓦下降16.36%，其中新增火电生产能力1691.36万千瓦，同比降幅高达30.88%。2008年以来新增装机容量增速处在1998年以来的底端。2008年1-5月份，全国发电设备累计平均利用小时为1971小时，比去年同期降低39小时，其中5月当月同比下降了12小时。其中，水电设备平均利用小时为1170小时，比去年同期增加58小时；火电设备平均利用小时为2139小时，比去年同期降低58小时。可能08上半年机组利用率仍将小幅回落，至下半年机组利用率将开始有所回升，08年全年设备利用小时差不多持平，09年则开始出现明显回升。08、09两年发电设备装机增速将明显放缓，全年新增装机接近9000万千瓦。08年电力供需更加平衡，局部性缺电时刻也将缩短。
煤价持续上涨，上网电价小幅上涨，行业效益增长潜力下降。2007年以来我国煤炭市场交易价格一路高歌，不管是坑口价、中转价和消费地价格，依旧动力煤、炼焦煤、无烟煤价格均创历史新高。在煤炭行业高度景气的带动下，我国铁路和海运业进展也空前火热，运费不断上涨。在煤炭行业的挤压下，电力行业效益增长的潜力大大下降，电力行业总资产利用率比年初大幅下降，利润增幅也将大大下降。
行业集中度提升，央企相关于地点企业竞争优势加深。2007年，借助“上大压小”政策，五大集团纷纷关停旗下小火电，抢建大型机组，装机增速进一步提高。五大电力集团收购地点发电企业目前成加速趋势。煤价高电价低等因素导致地点电企业成本上涨，专门多处于亏损状态。五大电力集团现在介入，将有助于加大地点发电企业集约经营，降低成本以及提升运营质量。同时，收购地点电力企业也将提升五大电力集团的电源份额。综合各方面的情况，我们认为以后竞争格局将呈现中央优于地点的局面。
电力改革成果进一步巩固、主辅分离有望启动。“920”和“647”资产处置也落下帷幕，“主辅分离”的改革又重新提上了日程。依照发改委的规划，“十一五”前两年即06、07年是国家巩固“厂网分离”成果的两年，后三年则是推进“主辅分离”的关键。可能08年电力行业“主辅分离”将会进入实质时期，短期内蕴藏着诸多风险和机遇，长期来看有利于电力行业总体的进展。短期的机遇集中在火电建设资产的整合，水电建设和电力设计单位的重组等。
（二）2008年电力行业经营效益
08年1-5月，全国电力企业亏损面达到44.7%。江
西、山西、安徽和河南亏损面都超过55%。从企业所有权的角度看，国有企业凭借38%的资产份额，只赚取了4.8%的利润份额，资金利润率较低（参见表1、2）。形象的讲，国企投入多，向用户索取多，落在自己口袋里的少。外商港澳台资企业经营要好的多。国企与外企如此大的差距专门大一部分是因为经营治理水平差不大。
08年1-5月不同所有制电力企业差不多情况分析
单位：个、亿元
资料来源：国统局、世经以后整理
08年1-5月不同所有制电力企业财务指标分析（1）
单位：亿元
资料来源：国统局、世经以后整理
1、2008年电力行业盈利能力分析
截至07年底，电力行业的盈利能力总体来看比较乐观，但2008年随着燃料成本的大幅上升，盈利能力急剧恶化。2008年销售毛利率、销售利润率和去年相比均大幅下降（参见表3）。
近年电力行业盈利能力分析
资料来源：国统局、世经以后整理
单独来看，资产酬劳率从06年开始大幅度爬升，06年能够大幅上涨的要紧缘故是煤电联动政策提升了上网电价（参见图1）。07年接着上升是06年提价的惯性作用。08年则出现了大幅回落。煤炭价格和电力价格总是交替上升，你追我赶。
近年电力行业资产酬劳率分析
