海澜之家2020年三季度决策水平分析报告

幸福蓝海2020年三季度经营成果报告
一、实现利润分析
1、利润总额
2020年三季度利润总额为负5,720.88万元，与2019年三季度负
5,246.98万元相比亏损有所增长，增长9.03%。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

2、营业利润
2020年三季度营业利润为负5,575.67万元，与2019年三季度负
5,218.89万元相比亏损有所增长，增长6.84%。

以下项目的变动使营业利润增加：公允价值变动收益增加50.16万元，营业成本减少21,071.59万元，销售费用减少4,582.48万元，营业税金及附加减少978.22万元，管理费用减少545.66万元，共计增加27,228.12万元；以下项目的变动使营业利润减少：资产减值损失减少423.37万元，投资收益减少150.86万元，财务费用增加79.17万元，共计减少653.4万元。

各项科目变化引起营业利润减少356.77万元。

3、投资收益
2020年三季度投资收益为142.49万元，与2019年三季度的293.35万元相比有较大幅度下降，下降51.43%。

4、营业外利润
2020年三季度营业外利润为负145.22万元，与2019年三季度负28.09万元相比亏损成倍增加，增加4.17倍。

5、经营业务的盈利能力。

海澜之家2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为36,860.12万元，与2019年三季度的66,058.43万元相比有较大幅度下降，下降44.20%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。

二、成本费用分析2020年三季度营业成本为220,286.16万元，与2019年三季度的230,074.55万元相比有所下降，下降4.25%。

2020年三季度销售费用为64,851.47万元，与2019年三季度的50,023.26万元相比有较大增长，增长29.64%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。

2020年三季度管理费用为45,244.17万元，与2019年三季度的44,442.3万元相比有所增长，增长1.8%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为12.31%，与2019年三季度的11.2%相比有所提高，提高1.11个百分点。

而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。

2020年三季度财务费用为1,730.81万元，与2019年三季度的454.01万元相比成倍增长，增长2.81倍。

三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，海澜之家2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为689,521.54万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

海澜之家2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
海澜之家2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为282,975.49万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为23.03%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过84,645.66万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业有较强的承受销售下降打击的能力，经营业务是比较安全的。

2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，海澜之家2020年三季度的带息负债为406,788.11万元，实际借款利率水平为0.43%，企业的财务风险系数为1.24。

经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供854,417.1万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表(万元)
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

海澜之家财务分析：2020年年报及2021年一季报点评，21Q1业绩回升、期待继续修复，存货控制良好，经营持续回暖，新品牌推进顺利（附2018-2020年三大财报）核心观点：2020年疫情影响下公司实现营收/归母净利润-18.26%/-44.2%。

疫情期间，公司积极开拓线上新渠道、加速主品牌产品升级和新品牌培育，整体呈现经营逐季改善趋势，2021Q1实现收入/净利润分别+42.77%/+185%。

长期看公司综合管理能力突出，主品牌企稳，账面资金和现金流充足，新品牌培育良好、逐渐进入红利兑现期，给予2022年12倍PE，对应目标价9.73元。

2020年营收/归母净利润分别同比-18.26%/-44.2%，整体呈现逐步改善趋势。

公司2020年实现营收180亿元（-18.26%），归母净利润17.85亿元（-44.42%）。

其中主品牌收入前三季度稳步改善，增速分别为-37%/-13%/-7%，Q4降幅扩大至-20%。

盈利方面，主品牌清理存货折扣增加和调整加价倍率致毛利率下降2pcsts至37.42%。

直营店占比提升&新品牌投入推动销售费用率提升1.15pcts至13.38%。

综合来看，净利率下降4.76pcts。

20年收入和利润同比下滑，21Q1增速转正、收入恢复到19Q1的90%左右公司2020年营业收入179.59亿元、同比下降18.26%，归母净利润17.85亿元、同比下降44.42%，扣非归母净利润17.32亿元、同比下降42.52%。

EPS0.41元、拟每股派息0.256元（含税）。

21Q1公司实现营业收入54.94亿元；归母净利润8.42亿元。

分季度来看，20Q1-21Q1单季度收入同比增速分别为-36.80%、-8.18%、-7.35%、-15.11%、42.77%，归母净利润分别同比增-75.59%、-28.78%、-30.20%、-16.80%、185.33%，其中21Q1相比19Q1收入和归母净利润分别下降9.76%、30.35%，利润降幅超过收入差异主要来自于毛利率下降、销售费用增加（广告费净增约1亿）、财务费用增加和公允价值变动收益减少合计影响约1亿左右。

海澜之家2020年上半年决策水平报告一、实现利润分析2020年上半年利润总额为122,829.63万元，与2019年上半年的282,115.66万元相比有较大幅度下降，下降56.46%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2020年上半年营业利润为122,344.72万元，与2019年上半年的280,403.77万元相比有较大幅度下降，下降56.37%。

在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。

二、成本费用分析海澜之家2020年上半年成本费用总额为647,516.28万元，其中：营业成本为485,676.86万元，占成本总额的75.01%；销售费用为104,200.21万元，占成本总额的16.09%；管理费用为50,795.58万元，占成本总额的7.84%；财务费用为1,218.08万元，占成本总额的0.19%；营业税金及附加为5,625.56万元，占成本总额的0.87%。

2020年上半年销售费用为104,200.21万元，与2019年上半年的99,341.42万元相比有所增长，增长4.89%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年尽管企业销售费用有所增长，但营业收入却仍然出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得不太理想。

2020年上半年管理费用为50,795.58万元，与2019年上半年的57,002.56万元相比有较大幅度下降，下降10.89%。

2020年上半年管理费用占营业收入的比例为6.27%，与2019年上半年的5.32%相比有所提高，提高0.95个百分点。

这在营业收入大幅度下降情况下常常出现，但要采取措施遏止盈利水平的大幅度下降趋势。

三、资产结构分析海澜之家2020年上半年资产总额为2,780,559.81万元，其中流动资产为1,997,152.91万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的48.66%、41.14%和4.28%。