2020年中级会计师《财务管理》基础精讲讲义第六章 投资管理

中级会计职称《财务管理》知识点投资管理的基础知识投资管理是财务管理领域重要的一部分，对企业的经营发展具有重要的影响。

本文将从投资管理的基本概念、投资决策、投资项目评估等方面介绍投资管理的基础知识。

一、投资管理的基本概念投资管理是指对企业资金进行合理配置和有效配置的管理过程。

它涉及到企业的长远利益，需要进行投资决策、投资项目评估和投资组合管理等主要工作，以实现企业的目标。

投资管理的目标主要包括：提高企业资产回报率、降低投资风险、增加企业的竞争力、实现企业的可持续发展等。

二、投资决策1.投资决策的概念：投资决策是指企业选择投资项目的过程，它是企业投资管理的核心环节。

投资决策需要根据企业的投资目标、经营环境、财务状况等因素进行综合考虑。

2.投资决策的步骤：投资决策通常包括项目筛选、项目评估和项目选择三个步骤。

（1）项目筛选：在众多的投资项目中，通过对项目的初步筛选，排除不符合企业发展战略和盈利能力要求的项目。

（2）项目评估：对初步筛选出的项目进行全面评估，包括市场调研、技术可行性分析、财务评估等。

评估结果需要综合考虑各方面因素，确定项目的风险和收益。

（3）项目选择：根据项目评估结果，选择出最有利于企业的投资项目。

三、投资项目评估1.投资项目评估的概念：投资项目评估是对投资项目进行综合评估分析，确定项目是否值得投资的过程。

评估的目的是为了明确投资项目的风险、收益和可行性。

2.投资项目评估的主要方法：常用的投资项目评估方法有静态评估法、动态评估法和风险评估法等。

（1）静态评估法：静态评估法以项目的静态指标为依据，主要包括净现值法、投资回收期法和平均年限法。

其中，净现值法是最常用的评估方法，它通过计算项目现金流的净现值，来评估项目的经济效益。

（2）动态评估法：动态评估法主要包括内部收益率法和修正净现值法等，它主要考虑项目长期的收益情况，能够更好地反映项目的长期价值。

（3）风险评估法：在投资项目评估中，还需要考虑项目的风险情况。

中级会计师《财务管理》章节重点解析《财务管理》是中级会计师考试中的重要科目之一，涵盖了丰富的知识体系和众多的考点。

下面我们就来对各个章节的重点进行详细解析。

第一章总论这一章主要介绍了财务管理的基本概念和理论。

重点在于理解财务管理的目标，如利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等，并能分析它们的优缺点。

同时，要掌握财务管理的环节，包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。

对于财务管理体制，需要了解集权型、分权型和集权与分权相结合型的特点和适用范围。

第二章财务管理基础本章是后续学习的基础，重点内容较多。

首先是货币时间价值，要熟练掌握复利终值和现值、年金终值和现值的计算，能够运用这些知识解决实际问题，比如计算投资的未来价值或贷款的分期还款额。

其次是风险与收益，理解风险的种类和衡量方法，掌握资产组合的风险与收益计算，以及资本资产定价模型。

第三章预算管理预算管理是企业管理的重要手段。

重点包括预算的分类，如按内容分为经营预算、专门决策预算和财务预算；按时间分为长期预算和短期预算等。

预算的编制方法，如增量预算法、零基预算法、固定预算法、弹性预算法、定期预算法和滚动预算法，需要掌握它们的特点和适用情况。

此外，还要熟悉预算的编制流程，以及预算的执行与考核。

第四章筹资管理（上）在这一章，重点是筹资的分类，比如股权筹资、债务筹资和衍生工具筹资等，了解它们各自的特点和优缺点。

掌握各种筹资方式的比较，比如银行借款、发行债券、融资租赁等债务筹资方式，以及吸收直接投资、发行普通股股票、留存收益等股权筹资方式。

另外，要理解资本成本的计算和作用，能够计算个别资本成本和加权平均资本成本。

第五章筹资管理（下）本章的重点是资金需要量预测，包括因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法。

同时，要掌握资本结构的优化方法，如每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。

对于杠杆效应，要理解经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的原理和计算。

中级职称考试一财务管理第六章投资管理考点解析笔记
中级职称考试一财务管理第六章投资管理考点解析笔记
本章考情分析
本章是财务管理的一个重点章节。

本章从题型来看不但会出客观题，而且年年都要出计算分析题或综合题, 近三年的平均分数为18分。

最近3年题型题量分析
教材主要变化
本章与相比无变动。

第一节投资管理的主要内容
一、企业投资的意义
（一）投资是企业生存与发展的基本前提
（二）投资是获取利润的基本前提
（三）投资是企业风险控制的重要手段
【例题1?多选题】企业需要经过投资配置资产，才能形成生产能力，取得未来经济利益，下列有关投资意义表述正确的有（
A. 投资是企业生存与发展的基本前提
B. 投资是获取利润的基本前提
C. 投资是企业选择最优资本结构的重要手段
D. 投资是企业风险控制的重要手段
【答案】ABD
二、企业投资管理的特点
【例题2?判断题】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，投资管理属于企业的程序化管理（）。

【答案】X
【解析】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。

投资经济活
动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。

三、企业投资的分类。

课题：第六章项目投资管理目的要求：重点掌握现金流量的内容及估算计算.教学内容：一、现金流量的含义二、现金流量的内容三、净现金流量的含义重点难点：净现金流量计算教学方法：启发式手段：面授教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问题：EBIT-EPS分析法及项目投资的类型一、项目投资的含义本章所介绍的项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。

二、投资项目及其类型项目投资的对象简称项目。

1、新建项目新建项目是指以新增生产能力为目的的投资项目。

包括单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。

2、更新改造项目更新改造项目是指以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。

包括固定资产的改良和扩充、更新或技术改造。

三、项目投资决策的特点项目投资决策是指对投资项目所进行的决策。

特点是：待决策的项目一般需要大量资金的投入。

项目投资决策是企业在较长时间(一年以上)内有持续影响的决策，它关系到企业在未来年份中的生产经营方向、规模大小、资金总量以及在运用中能达到的收益率等问题，它是拟订企业的长远规划，编制企业投资预算的主要依据。

投资决策前必须深入细致地进行可行性分析。

选择经济效益最优的投资方案。

四、项目计算期的构成和资金投入方式项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间，完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。

项目计算期、建设期和生产经营期之间有下列关系：=+n S P原始总投资、投资总额和资金投入方式原始总投资：原始总投资是一个反映项目所需现实资金水平的价值指标。

从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而垫支的全部现实资金。

它包括建设投资和流动资金投资两项具体内容。

投资总额投资总额是一个反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。

资金投入方式从时间特征上看，投资主体(即企业)将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。

2020年中级会计师考试《财务管理》考点：投资管理的主本篇知识点关系：财务管理 >> 第六章投资管理 >> 第一节投资管理的主要内容 >> 企业投资的意义【考情分析】考频：☆【考点精讲】：企业投资的意义企业需要通过投资配置资产，才能形成生产水平，取得未来的经济利益。

（一）投资是企业生存与发展的基本前提企业的生产经营，就是企业资产的使用和资产形态的转换过程。

投资，是一种资本性支出的行为，通过投资支出，企业购建流动资产和长期资产，形成生产条件和生产水平。

实际上，不论是新建一个企业，还是建造一条生产流水线，都是一种投资行为。

通过投资，确立企业的经营方向，配置企业的各类资产，并将它们有机地结合起来，形成企业的综合生产经营水平。

如果企业想要进军一个新兴行业，或者开发一种新产品，都需要先行实行投资。

所以，投资决策的准确与否，直接关系到企业的兴衰成败。

（二）投资是获取利润的基本前提企业投资的目的，是要通过预先垫付一定数量的货币或实物形态的资本，购建和配置形成企业的各类资产，从事某类经营活动，获取未来的经济利益。

通过投资形成了生产经营水平，企业才能展开具体的经营活动，获取经营利润。

东奥中级职称编辑“娜写年华”发布。

那些以购买股票、证券等有价证券方式向其他单位的投资，能够通过取得股利或债息来获取投资收益，也能够通过转让证券来获取资本利得。

（三）投资是企业风险控制的重要手段企业的经营面临着各种风险，有来自市场竞争的风险，有资金周转的风险，还有原材料涨价、费用居高等成本的风险。

投资，是企业风险控制的重要手段。

通过投资，能够将资金投向企业生产经营的薄弱环节，使企业的生产经营水平配套、平衡、协调。

通过投资，能够实现多元化经营，将资金投放于经营相关水准较低的不词产品或不同行业，分散风险，稳定收益来源，降低资产的流动性风险、变现风险，增强资产的安全性。

本篇知识点关系：财务管理 >> 第六章投资管理 >> 第一节投资管理的主要内容 >> 企业投资管理的特点【考情分析】考频：☆【考点精讲】：企业投资管理的特点企业的投资活动与经营活动是不相同的，投资活动的结果对企业在经济利益上有较长期的影响。

第六章投资管理第一节投资管理主要内容一、投资管理定义：1、广义：是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以本金回收并获利为基本目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某一具体对象，以在未来较长期间内获取预期经济利益的经济行为。

2、狭义：企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。

二、企业投资的三大意义：1、投资是企业生存与发展的基本前提2、投资是获取利润的基本前提（经营利润、股利、债息、转让以取得资本利得）3、投资是企业风险控制的重要手段三、企业投资管理的三大特点：1、属于企业的战略性决策（1）经营发展方向（2）生产能力规模（3）新产品的研制（4）对他人的股权控制2、属于企业的非程序化管理（1）投资的非重复性——不能复制（2）不经常发生——找不到规律（3）影响大——需周密思考、慎重考虑3、投资价值的波动性大（1）周期长，未来收益——价值波动大（2）考虑风险和时间价值四、企业投资的分类：1、直接投资和间接投资——按投资活动与企业本身的经营活动关系2、项目投资和证券投资——按投资对象的存在形态和性质3、发展性投资和维持性投资——按投资活动对未来经营的影响4、对内投资和对外投资——按投资资金投出的方向5、独立投资和互斥投资——按投资项目间的相互关联关系例：将投资划分为直接投资和间接投资的是按投资与企业的生产经营活动的关系划分的(对)五、投资管理的原则：1、可行性分析原则：（1）、环境可行性（2）、财务可行性：经营成果、财务状况、资金、效益、风险、收益（3）、技术可行性（4）、市场可行性2、结构平衡原则：（1）、短期长期平衡（2）、主要和辅助平衡（3）、固定资金和流动资金的平衡（4）、资金来源和资金运用的平衡（5）、投资进度和资金供应的平衡3、动态监控原则：（1）按工程预算进行动态控制（2）寻找最佳的收回点第二节投资项目财务评价指标一、和项目投资相关的几个基本概念：1、项目计算期：项目建设期1 1 试产期 1 达产期 1 1建设期生产经营期终结期2、投资额：（1）原始投资额：如300+300+300（2）投资总额：如（300+300+300）+利息3、投资方式：（1）一次投资（2）分次投资4、现金流量：（1）现金流入量（2）现金流出量（3）现金净流量（针对某个项目，而企业现金流量表，是针对整个公司）5、营业成本-折旧-摊销=经营成本经营成本=付现成本付现成本（切记，是按收付实现制）二、现金流量的计算（NCF）1、初始现金净流量（建设期NCF）2、营业的现金净流量（生产经营期NCF）3、终结的现金净流量（终结期NCF）三、初始现金净流量：1、无建设期=开始全部投下NCF0（第一年年初）2、有建设期：分清NCF0、NCF1（分清时点）3、内容上：（1）固定资产原始投资——NCF0（2）开办费投资——NCF0（3）无形资产原始投资——NCF1（4）垫支流动资金——NCF14、核心：1、何时投下去——时点2、投了什么——内容要考虑不同类型的投资项目例1、某企业拟投资一固定资产，买价100万，一次性投入，建设期1年，建设期末需垫支流动资产30万NCF0=-100 NCF1=-30例2、某企业拟投资一项目，建设期为1年，包含固定资产投资100万，无形资产投资40万，开办费投资10 万，固定资产和开办费在开始一次投资，其他在建设期末投入，项目还需垫支流动资产30万NCF0=-100-10=-110 NCF1=-40-30=-70注意：1、所有借款和利息，都不属于现金流量内容——假设全投资假设（不借钱）2、无形资产原始投资和垫支流动资金，假设在建设期期末投入3、固定资产和开办费，假设在建设期期初投入4、建设期借款利息资本化，在计算折旧的时候要算，但流量不算5、营业期利息支出，在计算所得税的时候要算，流量不算四、营业的现金净流量：第一种：不考虑所得税NCF=营业收入—付现成本=营业收入-营业成本+折旧+摊销=营业利润+非付现成本（注：最好只记一个公式，付现成本=经营成本，且付现成本=营业成本-折旧-摊销）例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，无建设期，预计能使用5年，直线法折旧，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加付现成本30万NCF0=-100 NCF1-5=70-30=40第二种：考虑所得税NCF=营业收入-付现成本-所得税（由付现成本=营业成本-非付现成本导出下面公式）=税后营业利润+非付现成本（折旧+摊销）注：所得税=（营业收入-营业成本）*所得税税率（营业收入-营业成本=营业利润）求营业NCF步骤：1、计算固定资产折旧2、确定营业NCF起止时点，固定资产使用年限+建设期年限3、计算企业所得税4、计算NCF注意：借款利息在计算NCF时不考虑，但在计算折旧，所得税时要考虑例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，资金系借入，借款期限为1年，每年支付银行利息10万，建设期为1年，固定资产预计能使用5年，直线法折旧，净残值为10万，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加营业成本40万,所得税税率为20%第一步：计算折旧（会计方法）)借款利息10（资本化），如第二年还有借款利息，则计入财务费用（影响所得税）（100+10-10）/5=20第二步：确定营业NCF赶止时点固定资产使用年限+建设期=5+1=6年第三步：计算企业所得税（70-40）*20%=6第四步：计算NCF0 1 2 3 4 5 6营业收入70 70 70 70 70固定资产价值-100折旧（非付现成本）20 20 20 20 20付现成本20 20 20 20 20营业成本40 40 40 40 40营业利润30 30 30 30 30所得税 6 6 6 6 6净残值收入10（如处理时，正好是10万，则正好和营业净现金流量-100 0 44 44 44 44 54 固定资产清理冲平，故不交税）从上图：NCF0=-100 NCF1=0 NCF2-5=44 NCF6=54五、终结的现金净流量：1、固定资产的变价收入2、垫支流动资金收回六、单纯的固定资产投资项目例1：企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金1 100万元均为自有资金，建设期为一年。

价值是未来现金净流量的现值和。

考情分析本章是全教材难度最高的章节之一，公式繁多，指标复杂，计算量相当大，是中级财管学习中的第三只拦路虎。

本章主要介绍了投资管理基础理论、项目财务评价指标的计算，项目评价决策方法的运用、证券投资决策。

从历年考试的情况来看，各种题型均可能涉及，并且在主观题中经常出现，属于“拉差距”的内容。

预计2020年本章的分值在15分左右。

『知识框架』第一节投资管理概述一、企业投资意义、管理特点、作用、管理原则意义企业生存与发展的基本前提；获取利润的基本前提；风险控制的重要手段管理特点企业的战略性决策；企业的非程序化管理；投资价值的波动性大作用通过投资，可以将资金投向企业生产经营的薄弱环节，使企业的生产经营能力配套、平衡、协调。

通过投资，还可以实现多元化经营原则可行性分析（环境、技术、市场和财务四方面）；结构平衡；动态监控『指南练习1·多选题』下列各项中，属于企业投资管理原则的有（）。

A.成本效益原则B.可行性分析原则C.动态监控原则D.结构平衡原则『正确答案』BCD『答案解析』投资管理的原则有：（1）可行性分析原则；（2）结构平衡原则；（3）动态监控原则。

二、企业投资的分类按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系（方式性）直接投资将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资间接投资将资金投放于股票、债券、基金等权益性资产上的企业投资【总结】1.项目投资都是直接投资，证券投资都是间接投资。

对内投资都是直接投资，对外投资不一定都是间接投资。

2.直接投资对应的都是直接筹资，间接投资对应的不一定都是间接筹资。

『指南例题1·多选题』下列各项中，属于间接投资的有（）。

A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资『正确答案』AB『答案解析』间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

选项AB为间接投资，选项CD为直接投资，正确选项为AB。

第六章投资管理前言本章主要内容第一节投资管理概述及投资项目现金流量估计知识点：投资的分类分类含义直接投资直接投资是指将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。

间接投资间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上获取股利或利息收入的企业投资。

分类含义项目投资项目投资指企业通过投资，购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。

项目投资属于直接投资。

证券投资证券投资是指企业可以通过投资，购买属于综合生产要素的权益性权利资产的企业投资。

证券投资属于间接投资。

3. 发展性投资和维持性投资4. 对内投资和对外投资【例-计算分析题】甲公司计划2020年8月投资手机用锂电池项目，投资额3200万元（全部为固定资产投资），无建设期，不考虑期末净残值。

项目经营期5年，预计每年可产生现金净流量1000万元，项目必要收益率为10%。

要求：分别计算该项目的静态投资回收期、净现值、现值指数。

【答案】（1）静态投资回收期＝3200/1000＝3.2（年）（2）净现值＝－3200+1000×（P/A，10%，5）＝－3200+3790.8＝590.8（万元）（3）现值指数＝3790.8/3200＝1.18注：之所以不计算净利润并在此基础上对项目进行财务可行性分析，是因为在计算净利润时受会计政策选择的影响，同时也忽略了货币时间价值，而现金是最真的！知识点：投资项目现金流量的估计由于净现值等指标的计算非常简单，所以投资项目现金流量估计、折现率的确定便成了“项目投资”重1. 投资期现金净流量（1）固定资产、无形资产等投资（2）营运资金垫支2. 营业期现金净流量营业期现金流入量主要是营运各年的营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本，也包括支付的所得税。

所以，营业期现金净流量NCF＝营业收入－付现成本－所得税（1式）注1：假设每年营业收入、付现营业成本均于年末一次性收支。

冲刺复习计划2020考前密训第一部分2020寄语：各位会计师考生。

对大多数人来说考过财管就等于考过会计师，难度之大，要通过，必须有团队去研发预测课程。

我们2020财管密押小组，由两位行业名师组成。

为了再创辉煌，2020我们财管密训分2 个阶段第1个阶段主要解决预测的主观题，计算及综合题第2个阶段主要解决的是系统串讲说明：两个阶段都有资料答案上课老师讲解强强组合是你成功的保障冲刺密押是你的机会不是只看题，关键要听课听课才会有更多的考点预测第二章财务管理基础『冲刺密押1』甲公司2008年年初对A设备投资1，000，000元，该项目2010年年初完工投产，2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为200000元、300000元、500000元，年利率为12%。

已知：（P/F，3%，4）＝0.8885，（P/F，3%，8）＝0.7874，（P/F，3%，12）＝0.7014，（F/P，12％，2）＝1.2544，（F/P，3％，8）＝1.2668，（P/F，12％，1）＝0.8929，（P/F，12％，2）＝0.7972，（P/F，12％，3）＝0.7118【要求】（1）按单利计算，2010年年初投资额的终值；（2）按复利计算，并按年计息，2010年年初投资额的终值；（3）按复利计算，并按季计息，2010年年初投资额的终值；（4）按单利计算，2010年年初各年预期收益的现值之和；（5）按复利计算，并按年计息，2010年年初各年预期收益的现值之和；（6）按复利计算，并按季计息，2010年年初各年预期收益的现值之和。

『冲刺密押2』产定价模型成立。

【要求】（1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准差率，并比较其风险大小；（2）假设投资者将全部资金按照30%和70%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算投资组合的β系数和风险收益率；（3）计算投资组合的必要收益率。

『冲刺密押3』某人针对A、B、C三种股票设计了甲、乙两种投资组合。

1.固定资产变价净收入固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。

2.固定资产变现净损益对现金净流量的影响固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率3.垫支营运资金的收回【例题·单选题】下列关于营业现金净流量计算公式中错误的是（）。

A.收入×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率B.税后营业利润+非付现成本C.营业收入-付现成本-所得税D.收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率【答案】A【解析】根据营业现金净流量的计算公式，选项A中少减了“付现成本×（1-所得税税率）”，选项A错误。

选项BCD均正确。

【例题·单选题】甲公司2017年12月31日以20000元价格处置一台闲置设备，该设备于2009年12月以80000元价格购入，并当期投入使用，预计可使用年限为10年，预计残值率为零。

按年限平均法计提折旧（均与税法规定相同）。

假设甲公司适用企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税费，则该业务对当期现金流量的影响是（）。

A.增加20000元B.增加19000元C.减少20000元D.减少19000元【答案】B【解析】根据题中资料，该设备年折旧额=80000/10=8000（元）。

2017年12月31日处置时的账面价值（等于计税基础）=80000-8000×8=16000（元）。

则该业务对当期现金流量的影响=20000-（20000-16000）×25%=19000（元）。

选项B正确。

【考点二】净现值净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值【例题·单选题】甲公司计划投资建设一条生产线，项目第一年年初发生原始投资600万元（包含固定资产投资400万元，营运资金垫支200万元），当年投产，项目建成后预计可使用10年，每年产生营业现金净流量150万元，期满固定资产无残值。

2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习第六章投资管理一、单项选择题1.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。

固定资产采用直线法计提折旧，估计净残值为10万元。

营业期间估计每年固定成本为（不含折旧）25万元，变动成本为每件75元。

销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受150元/件的价格，适用的所得税税率为25%。

则该项目最后一年现金净流量为（）万元。

A.292B.282C.204D.2622.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。

A.160B.55C.105D.353.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。

A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含收益率等于设定的贴现率4.已知某项目的现金净流量分别为:NCF0=-100元,NCF1=0元,NCF2-6=200元,投资人要求的收益率为10%，则该项目的净现值为（）元。

[已知：（P/A,10%,5）=3.7908；（P/F,10%,1）=0.9091]A.658.16B.589.24C.489.16D.689.245.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。

A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际收益率6.某公司准备投资一项目，目前有3个方案可供选择，A方案：期限为10年，净现值为80万元；B方案：期限为8年，年金净流量为15万元；C方案：期限为10年，净现值为-5万元；该公司要求的最低收益率为10%，则该公司应选择的方案是（）。

[已知：（P/A，10%，10）=6.1446]A.A方案B.B方案C.C方案D.无法判断7.下列关于现值指数优点的说法中，错误的是（）。

【考情分析】本章为重点章，主要介绍项目投资、证券投资以及基金投资（新增）的有关知识。

本章主观题和客观题都可能出现，并以主观题为主，而且每年都会单独或与其他章节合并考综合题，预计2020年分值在13分左右。

本章近三年题型、分值分布主要考点1.投资管理概述（意义、特点、分类、原则）2.投资项目现金流量的估算3.投资项目财务评价指标4.投资项目决策（独立、互斥、更新）5.证券投资管理概述（特点、目的、风险）6.债券投资7.股票投资8.基金投资——新增第一节投资管理概述企业投资，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。

例如，购建厂房设备、兴建电站、购买股票债券等经济行为，均属于投资行为。

知识点：企业投资的意义1.企业生存与发展的基本前提2.获取利润的基本前提3.企业风险控制的重要手段知识点：企业投资管理的特点1.属于企业的战略性决策2.属于企业的非程序化管理3.投资价值的波动性大知识点：企业投资的分类【提示】股票投资与债券投资属于间接投资，而发行股票与发行债券属于直接筹资。

发展性投资与维持性投资——投资活动对企业未来生产经营前景的影响3.【例题·单项选择题】（2018年）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。

A.建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券『正确答案』D『答案解析』间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

选项ABC属于直接投资。

知识点：投资管理的原则1.投资管理程序投资计划制订、可行性分析、实施过程控制、投资后评价等。

2.投资管理的原则（1）可行性分析原则：环境→技术→市场→财务（2）结构平衡原则（3）动态监控原则第二节投资项目财务评价指标知识点：项目现金流量的含义及构成1.现金流量由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，通常指现金流入量与现金流出量相抵后的现金净流量（NCF t）。

【提示】这里的“现金”既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。

1.固定资产变价净收入固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。

2.固定资产变现净损益对现金净流量的影响固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率3.垫支营运资金的收回【例题·单选题】下列关于营业现金净流量计算公式中错误的是（）。

A.收入×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率B.税后营业利润+非付现成本C.营业收入-付现成本-所得税D.收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率【答案】A【解析】根据营业现金净流量的计算公式，选项A中少减了“付现成本×（1-所得税税率）”，选项A错误。

选项BCD均正确。

【例题·单选题】甲公司2017年12月31日以20000元价格处置一台闲置设备，该设备于2009年12月以80000元价格购入，并当期投入使用，预计可使用年限为10年，预计残值率为零。

按年限平均法计提折旧（均与税法规定相同）。

假设甲公司适用企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税费，则该业务对当期现金流量的影响是（）。

A.增加20000元B.增加19000元C.减少20000元D.减少19000元【答案】B【解析】根据题中资料，该设备年折旧额=80000/10=8000（元）。

2017年12月31日处置时的账面价值（等于计税基础）=80000-8000×8=16000（元）。

则该业务对当期现金流量的影响=20000-（20000-16000）×25%=19000（元）。

选项B正确。

【考点二】净现值净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值【例题·单选题】甲公司计划投资建设一条生产线，项目第一年年初发生原始投资600万元（包含固定资产投资400万元，营运资金垫支200万元），当年投产，项目建成后预计可使用10年，每年产生营业现金净流量150万元，期满固定资产无残值。

第六章投资管理第一节投管主要内容一、企业投资意义1、生存发展基本前提2、获得利润的基本前提3、企业风险控制的重要手段二、投资特点1、属于企业战略性决策2、投资管理属于企业非程序管理3、投资价值波动大三、投资分类1、与企业本身生经关系：①直接投资（实体性资产）②间接投资（投放于权益性资产）2、投资对象存在形态和性质：①项目投资（属直接投资）②证券投资3、对未来前景影响：①发展性投资（如开发新产品）②维持性投资（如生产技术更新）4、按资金投出方向：①对内投资②对外投资（主要是间接投资，但也可能是直接）5、投资项目相互关联关系：①独立投资②互斥投资四、投管原则1、可行性分析原则（①环境②技术③市场④财务【主要内容】）2、结构平衡原则3、动态监控原则（进程控制）第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（三阶段）（一）投资期：1、长期资产投资（购置成本、运安费等）2、营运资金垫支（△追加流资—△结算流债）（二）营业期：1、公式：营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本+ 非付现成本＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率2、某年大修理支出，作为本年一次性收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。

营业期内某一年发生的改良支出是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回（三）终结期（终结点）固产变现净损益对流量影响=（固产原值－按税法已计提折旧－变价净收入）×所得税率二、项目评价指标（一）净现值（NPV）1、计算公式：净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值2、判定标准：①正可行，方案报酬率大于要求报酬率，负则不可取②其他条件相同时，越大方案越好3、优点（适用性强；能灵活地考虑投资风险）缺点（贴现率不易确定；不适宜于独立投资方案的比较决策；有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

[优质文档]2013中级会计财务管理课件第六章投资管理(完整版)1第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章主要介绍了投资管理中财务可行性要素的估算、财务可行性评价指标的测算、项目投资决策方法及应用等内容。

本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算题或综合题，近三年的平均分数为14分。

2013年教材主要变化2013年教材与2012年相比变化很大，除保留了投资决策评价的评价指标外，其他内容均为重新编写，并且增加了证券投资的相关内容。

本章基本结构框架第一节投资管理的主要内容二、企业投资管理的特点围是一致的，只是分类角度不同。

直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与【提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。

【例题1·单选题】将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是（）。

A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响C.按投资对象的存在形态和性质D.按投资项目之间的相互关联关系【答案】A【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为直接投资和间接投资。

【例题2·多选题】维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有（）。

A.更新替换旧设备的决策B.配套流动资金投资C.生产技术革新的决策D.开发新产品决策【答案】ABC【解析】维持性投资也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。

如更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等。

四、投资管理的原则（一）可行性分析原则1、内容：主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

2、财务可行性的含义及内容（1）含义是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

第一节投资管理概述企业投资的分类按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系（方式性）直接投资直接投放于形成生产经营能力的实体性资产。

间接投资将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

投资对象的存在形态和性质（对象性）项目投资购买具有实质内涵的经营资产。

属于直接投资。

证券投资购买权益性权利资产的企业投资。

属于间接投资。

按对企业生产经营前景的影响发展性投资对发展全局有重大影响的企业投资，也称为战略性投资。

维持性投资为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行的投资，也称为战术性投资。

按投资的方向对内投资是在本企业范围内部的资金投放。

都是直接投资。

对外投资向本企业范围以外的其他单位资金投放。

主要是间接投资，也可能是直接投资。

按投资项目之间的相互关系独立投资各个投资项目互不关联、互不影响，可以同时并存。

互斥投资非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。

第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量1.投资期长期资产投资购置成本、运输费、安装费等垫支营运资金追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额2.营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税。

营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税（公式1）＝税后营业利润＋非付现成本（公式2）＝收入×（1－T）－付现成本×（1－T）＋非付现成本×T（公式3）3.终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；注意：固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。

二、项目评价指标净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系数现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值项目的净现值＝0的贴现率就是内含收益率。

静态回收期：未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。

动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

当“净现值≥0；年金净流量≥0；现值指数≥1；内含收益率≥基准收益率；投资回收期≤基准投资回收期。