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上证50和中证500股指期货介绍及市场影响分析上证50指数期货是上证50指数的衍生品，是投资者通过交易所进行标准化合约交易的一种金融工具。
上证50指数是中国证券市场中50只流动性较好、市值较大的蓝筹股票组成的股票指数，代表了中国证券市场的风向标。
中证500指数期货是中证500指数的衍生品，中证500指数是由中证公司设计的反映中国证券市场规模较大、发展潜力较大、股票质地优良的中小市值股票的指数。
第一，投资者可以利用上证50和中证500股指期货进行套期保值。
由于上证50和中证500股指期货与实物指数具有高度相关性，投资者可以通过期货市场进行交易来对冲股票市场的风险。
例如，如果投资者预计股票市场将出现大幅下跌，可以通过卖空股指期货来对冲股票的持仓风险。
这样投资者可以降低股票市场波动对投资组合的影响，保护投资组合的价值。
第二，上证50和中证500股指期货具有杠杆效应。
期货交易允许投资者用较少的资金控制一定价值的合约，这就产生了杠杆效应。
因此，投资者可以用少量的资本参与大额交易，从而放大收益。
但是，杠杆效应也意味着投资者的亏损也可能放大。
第三，上证50和中证500股指期货的价格波动受到市场情绪和资金面的影响。
股指期货价格的波动主要是由于投资者对股票市场的预期和情绪变化，以及市场的资金面状况。
通常情况下，当投资者预期股票市场看涨时，股指期货价格上涨；而当投资者预期股票市场看跌时，股指期货价格下跌。
此外，资金面的变化也会影响股指期货价格的波动，例如市场的流动性紧张、资金的净流入和净流出等都可能导致股指期货价格的波动。
第四，上证50和中证500股指期货交易活跃度较高。
由于上证50和中证500指数是中国证券市场的重要指标，涵盖了大量的蓝筹股和中小市值股票，因此这两个指数的期货合约备受关注，交易活跃度较高。
投资者可以在交易所的交易时间内进行买卖，实时获取市场的行情和参与交易。
总的来说，上证50和中证500股指期货是投资者参与中国证券市场的一种重要方式，可以用于套期保值和投机交易。
沪深股市全部指数详解沪深股市全部指数详解！(2011-11-29 09:54:46)一、上证指数系列1、重点指数上证指数：上证综合指数的样本股是全部上市股票，包括A 股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。
上证50指数：是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。
上证50指数自2004年1月2日起正式发布。
其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。
上证180：成份指数（简称上证180指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。
作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
上证380指数是由380家规模适中、成长性好、盈利能力强公司组成，以综合反映上交所一批新兴蓝筹公司整体表现。
为剔除180以外的二级蓝筹公司组成。
上证超大盘：超级大盘指数由在上海证券交易所上市的具备一定规模和流动性的20家超大型上市公司组成，于2009年4月23日正式发布，以综合反映上海证券交易所超级大型上市公司股票的整体表现，并为相关指数化投资产品的开发提供基础工具。
上证中盘指数：由上证180指数成份股中剔除50只上证50指数成份股后剩余的130家成份股构成，以综合反映沪市中盘公司的整体状况。
上证小盘指数：是对样本空间剔除180只上证180指数成份股后的剩余股票，根据总市值、成交金额进行综合排名，选取排名靠前320只股票组成样本，以综合反映沪市小盘公司的整体状况。
上证中小盘指数：是由上证中盘指数和上证小盘指数成份股一起构成，以综合反映沪市中小盘公司的整体状况。
上证50和中证500股指期货介绍一、上证50股指期货1.定义：上证50股指期货是以上证50指数为标的物的期货合约。
上证50指数是中国证券市场的重要股指之一，由上海证券交易所编制和发布。
2.特点：-标的物范围：上证50指数包含了上海证券交易所市值排名前50的蓝筹股票，代表了中国证券市场的核心企业。
-价值波动性：上证50指数的波动性相对较低，因此上证50股指期货的波动性相对较小，适合风险偏好较低的投资者。
-流动性：上证50股指期货合约交易活跃度较高，具有较好的流动性，投资者可以更方便地进行买卖操作。
3.交易机制：-合约规格：上证50股指期货合约的交割月份为3、6、9和12月，每个交割月份有多个合约可供选择。
合约的交割方式为现金交割。
-交易时间：上证50股指期货交易时间与上海证券交易所股票市场交易时间基本一致，早上9:30至11:30和下午1:00至3:00。
-交易机制：上证50股指期货采用集中竞价交易方式，投资者通过交易所指定的会员进行交易。
4.风险管理：-保证金制度：上证50股指期货采用保证金制度，投资者在交易所开立期货账户并缴纳一定比例的保证金后即可进行交易。
-强制平仓：当投资者的账户净值低于一定比例的维持保证金时，交易所会发出平仓通知，要求投资者追加保证金或者进行平仓操作。
-风险提示机制：交易所会根据上证50指数的价格波动情况设定价格波动限制，当指数价格波动超过限制时，交易所会暂停交易。
二、中证500股指期货1.定义：中证500股指期货是以中证500指数为标的物的期货合约。
中证500指数由中国证券指数有限公司编制和发布，覆盖了上海和深圳两个交易所的中小板和创业板股票。
2.特点：-标的物范围：中证500指数代表了中国股票市场中的中小型企业和新兴产业，包含了更多成长性较好的公司股票。
-价值波动性：相比上证50指数，中证500指数的波动性较大，因此中证500股指期货的波动性也较高，适合风险偏好较高的投资者。
指数基金：上证50、沪深300和中证500该如何选？对于理财小白和懒人投资者来说，投资指数基金是一个省心又省力的选择。
就连股神巴菲特都力荐指数基金，称“指数基金对于那些期望获得最少忧虑的人来说，是一个最好的投资”。
无论对于理财新手还是老司机，投资指数基金都是一个不错的选择。
但是，指数基金是一个很宽泛的范畴，有沪深300、创业板50、中证500、中证100、上证180等等。
眼花撩乱、看得脑壳疼……今天就给大家介绍一下指数中的上证50、中证500、沪深300这三个比较有代表性的宽基指数。
沪深300指数：股市晴雨表沪深300指数的300只样本股选自沪深两个证券市场，包含的成分股都是市值大、流动性好的主流股票，可以说沪深300能相对较好地反映市场上成熟公司的情况，是最能代表中国股市的指数，被称为A股市场走势的“晴雨表”。
从行业权重分布上来看，行业分布比较均衡和全面，不过金融地产股占比权重较大，超过35%，其次是大消费板块。
整体来看，走势也较稳。
总的来说，沪深300样本股的选择还是比较全面和优质的，但是主要覆盖的还是大盘股。
中证500指数：小花旦中证500指数主攻沪深两市小盘股，样本股是全部A股剔除沪深300成分股以及总市值排名前300名的股票后，总市值靠前的500只股票，反映沪深两个市场中小市值公司整体状况的指数。
从中证500的行业分布来看，还是比较均衡、平均的。
从十大权重股来看，每一只股票的占比都不高，整个指数受到单只股票影响的风险比较小。
传统行业的权重不低，新兴产业的个股数量更是不少，具有很大的成长性。
总的来说，中证500指数具有较高的成长性，但是股本主要覆盖的是沪深中小盘的情况。
上证50指数：金融大哥大上证50选取的是沪市中规模大、流动性最好的50只股票，也就是我们常说的“漂亮50”。
也被称为金融扛把子。
这是一个极不均匀的指数，行业的集中度非常高。
大部分是金融蓝筹股，比重大概占据了60%左右。
银行、保险、证券成为了指数的三大巨头。
上证50、中证500指数深度剖析摘要：上证50 成份股可作为金融行业指数，操作更加灵活。
上证50 成份股在行业上主要集中于金融业(非银金融，银行)，结合股指期货T+0、流动性好、可做空、高杠杆的优势，在投机操作时可将其看作是一个金融板块基金分级B。
相比金融分级B 来说，上证50期货不仅拥有T+0 及时性和高流动性，同时杠杆倍数也更高。
上证50 成份股同时也存在于安硕富时A50 等国际指数中，与国际资本市场的联动性较高。
上证50 指数与富时A50 指数在指数构成上较为相似，50 只成分股中，重合的个股有30只，这30只重合的个股共占上证50指数的权重为84.32%，而占富时中国A50 指数的权重为78.13%。
中证500 股指期货在中小板指数期货推出前，极有可能作为成长风格的投资标的。
中证500 成份股相对沪深300 成份股来说，行业分布较分散，风格更加偏向于成长。
在中小板指数期货推出前，中证500 股指期货与小盘股的趋同度可能会有一定程度是上升。
中证500 弥补了沪深300 对冲市值风格波动时的不足。
中证500 成份股与沪深300 没有重叠，且中证500 整体市值相对沪深300 较小，通过组合使用中证500 和沪深300 股指期货能够有效解决市值风格波动对组合的影响，进一步提高对冲效率。
沪深300 股指期货自2010 年上市以来，累计成交额已经达到约450 万亿，基于其几大核心优势：T+0、流动性好、可做空、高杠杆，股指期货已逐步成为资产配置中不可或缺的一个部分。
但是，由于目前国内股指期货品种过于单一(只有沪深300 股指期货)，从而限制了对冲的有效性。
4 月16 日上证50 和中证500 股指期货的挂牌上市，将大大改善这一局面。
本文，我们将对上证50 指数和中证500 指数进行详细剖析，以期对投资者进行股指期货操作有所帮助。
1. 上证50上证50 成份股作为沪深300 中市值最大的那部分股票，虽然股票只数不多，但其交易量却非常大。
上证50指数和中证500指数前十大权重股上证50指数和中证500指数前十大权重股••很多投资者想了解上证50股指期货和中证500股指期货的一些基础知识，本网我们来了解上证50指数前十大权重股和中证500指数前十大权重股。
••自4月16日至4月20日的三个交易日中，上证50、中证500股指期货均为一涨两跌，而沪深300股指期货则两涨一跌。
上证50、中证500股指期货的标的指数分别为上证50指数和中证500指数。
上证50指数成份股是上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只大盘蓝筹股，目前总市值约为17.14万亿元，约占沪深A股市值的45.8%。
••上证50指数前十大权重股分别为中国平安、民生银行、招商银行、中信证券、海通证券、浦发银行、兴业银行、中国太保、中国建筑和交通银行等，十大权重股合计占上证50指数权重的50.15%。
中证500指数成分股是沪深两市中500只中小市值上市公司，目前总市值为5.4万亿元，约占沪深A股市值的14.42%。
中证500指数成分股板块公司数量多、单个公司市值小、行业覆盖面广，并且与沪深300指数成份股完全不重叠。
••中证500指数前十大权重股分别为东方财富、太平洋、万达信息、大智慧、怡亚通、华胜天成、锦龙股份、中铁二局、张江高科和航天电子等，前十大权重股合计占中证500指数权重的6.43%。
沪深300指数是中国市场的投资基准，总市值约34.98万亿元，约占沪深A股市值的93.4%。
••推出上证50、中证500股指期货，丰富了股指期货产品线，为投资者提供了更为丰富的投资手段和风险管理工具。
上证50指数成分股为大盘蓝筹股，中证500指数成份股为中小市值股票，并且中证500指数与沪深300指数成分股没有交集，因此，投资者除了利用上证50、中证500和沪深300股指期货进行方向性投机之外，对相关现货资产进行套期保值将更为精细化。
••基于上证50与沪深300之间具有较强的相关性，且华夏上证50ETF期权已上市交易，可供套利投资者选择的套利策略将更为丰富，包括在不同期货品种之间套利、期货与期权之间套利，期货与现货之间套利等，同时，也为50ETF期权做市商提供了一种实时、灵活、有效的对冲工具。
可编辑修改精选全文完整版股指期货基础知识整理1.定义：股指期货，以股指为标的的期货品种2.分类：目前国内的股指期货有三种：上证50（IH），中证500（IC）和沪深300（IF）（1）指数间关系。
上证50成分股选取了沪深300成分股中市值最大的50只股票，即上证50指数成分股完全包含于沪深300指数。
中证500指数剔除了沪深300指数成分股，即中证500和沪深300指数成分股没有任何交集。
（2）市值分布。
上证50成分股为超大市值股票，平均市值超过1000亿元。
中证500指数成分股市值分布的核心区间为100亿—300亿元，主要为中等市值股票。
沪深300指数成分股主要为中大市值股票。
简言之，平均市值排序如下：上证50>沪深300>中证500。
（3）行业分布。
上证50指数成分股集中于金融板块，非银金融和银行股占上证50的权重合计超过65%。
沪深300指数成分股主要集中于金融、制造业等周期性股票，其中金融板块的权重最大，为36%。
中证500指数成分股的行业分布较为均匀，没有单一行业权重超过10%的情况。
权重最大的两个行业分别为医药生物9.17%和房地产8.89%。
简言之，行业分散程度排序为：中证500>沪深300>上证50。
（4）指数估值。
上证50指数估值长期处于市场较低的水平，主要体现为价值股的特征。
中证500的估值明显高于上证50和沪深300，主要体现为成长股的特征。
沪深300指数则介于两者之间。
简言之，指数估值高低排序为：中证500>沪深300>上证50。
（5）抗操纵性。
指数抗操纵性可以用冲击成本指标来衡量，其主要受到市场规模、成分股集中度等因素影响。
经过测算，指数抗操纵性排序为：沪深300>中证500>上证50。
结合我国的实际情况，沪深300股指期货上市基本印证了“上市前涨、上市后短期下跌”的结论。
但具体到上证50和中证500股指期货，并不能直接得出指数一定会短期下跌这样的结论。
上证50和中证500股指期货介绍及市场影响分析首先，上证50股指期货是以上证50指数为标的的股指期货合约。
上证50指数是上海证券交易所选取市值和流动性较好的50只上市公司股票构成的指数。
上证50股指期货是投资者通过合约进行交易的金融工具，旨在实现投资者对上证50指数的投资和套期保值需求。
中证500股指期货是以中证500指数为标的的股指期货合约。
中证500指数是由中证公司选取了A股市场中市值较大、流动性较好的500只股票构成的指数。
中证500股指期货是投资者通过合约进行交易的金融工具，旨在实现投资者对中证500指数的投资和套期保值需求。
这两个股指期货品种在市场上的交易活跃度很高，对市场的影响也较为明显。
首先，上证50股指期货对市场的影响主要体现在以下几个方面：1.价格发现：上证50股指期货的交易活跃度较高，成交量较大，市场参与者通过交易来获取对上证50指数未来走势的预期，从而推动了指数价格的发现。
2.风险管理：上证50股指期货提供了投资者进行套期保值操作的渠道。
投资者可以通过买入或卖出上证50股指期货合约来对冲其持有的相关股票的价格风险，从而降低投资风险。
3.市场流动性：上证50股指期货的交易活跃度高，成交量大，提供了一个流动性较好的市场。
这有助于提高市场的效率和稳定性。
其次，中证500股指期货对市场的影响主要表现在以下几个方面：1.投资配置：中证500股指期货提供了一种多样化的投资工具，投资者可以通过交易中证500股指期货来实现对中证500指数的投资。
这有助于投资者实现资产配置的多样化，降低风险。
2.市场预期：中证500股指期货的交易活跃度高，成交量大，市场参与者通过交易来表达对中证500指数未来走势的看法，从而影响指数价格的预期。
3.风险管理：中证500股指期货提供了对冲投资组合风险的工具。
投资者可以通过买入或卖出中证500股指期货合约来对冲其持有的相关股票的价格风险，从而降低投资风险。
总的来说，上证50和中证500股指期货是中国金融市场中重要的指数期货品种。
5年前的4月16日，中国期货市场迎来了一个里程碑式的事件：沪深300股指期货上市交易。
今年的4月16日，市场将在沪深300股指期货五周岁之际，迎来两个全新的金融期货品种—上证50和中证500股指期货。
国泰君安发布报告，深度剖析上证50、中证500指数。
全文如下：1. 上证50上证50 成份股作为沪深300 中市值最大的那部分股票，虽然股票只数不多，但其交易量却非常大。
从投资角度来看，由于上证50 成份股在行业上过度集中于金融业(非银金融，银行)，因此在操作时可将其看作是一个金融板块基金分级B。
相比金融分级B 而言，上证50 期货不仅拥有T+0 及时性和高流动性，同时杠杆倍数也更高。
从套期保值功能来看，上证50 成份股作为沪深300 的一部分，可以组合使用上证50 和沪深300股指期货，从而更加灵活的控制风格暴露。
在套利方面，上证50 品种的推出在目前跨期套利的基础上，增加了跨品种套利的机会。
下面，我们详细介绍一下上证50 指数各方面的特点。
1.1. 上证50 指数编制规则上证50 指数包含了上海证券交易所[微博]中规模大、流动性好、最具代表性的50 只股票，以期综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。
具体的，上证50 指数的成分股是由上证180样本空间内，根据总市值、成交金额对股票进行综合排名所得的前50 只股票构成的(市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外).在权重的设置上，上证50 指数采用派许加权的方式，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。
具体来说，在调整股本数上采用的是分级靠档的方式对成份股股本进行调整。
具体的分级靠档方式如下表所示：上证50 指数每半年调整一次成分股。
按照目前的安排，调整时间为每年的 6 月中旬和12 月中旬。
每次调整的比例一般不会超过10%。
样本调整设置缓冲区，排名在40 名之前的新样本优先进入，排名在60 名之前的老样本优先保留。
上证50、中证500股指期货上市首周对比分析作者：王媛刘宇来源：《商情》2016年第22期上证50、中证500已上市一周，总体状况运行平稳，机构客户有序参与，成交持仓达到稳步增长，具体情况如下：一、新产品首周价格波幅较大，期现基差表现分化（一）从价格走势来看，新产品首周呈上涨态势，振幅较大上证50和中证500股指期货主力合约前5个交易日收盘涨幅达8.15%和4.75%，振幅则达到了8.26%和9.69%；从走势看，上证50首日开盘四个合约均涨幅超过7%，在经历了两个交易日调整后又呈震荡上涨走势；中证500期指4月16日首日开盘后大幅下挫，但随后企稳回升，在4月21日大幅上涨，其中主力合约IC1505上涨了6.81%，其他三个合约涨幅超过7%。
（二）从期现相关性看，期现相关系数趋于平稳新产品上市前5个交易日内，期现货价格变动较为一致，上证50、中证500期货和现货间相关系数分别为0.963和0.9641，从上市首周来看，相关系数逐步趋于平稳。
（三）从期现价差来看，上证50期现基差多为升水，中证500多为贴水且幅度较大，中证500跨月价差2为贴水，期现基差变化剧烈上证50期指与2010年4月沪深300股指期货上市时走势较为接近，大部分交易时段呈现升水状态。
上证50股指期货上市首周恰逢现券市场风格转换，沪深市场权重股涨幅较大，因此指数期货涨幅较大，尤其上市首日中国南车、中国北车、贵州茅台等指数期货累计6.5%的个股涨停，直接导致当日指数期货涨幅大幅超过现货指数。
中证500期指上市初期呈现贴水，主要原因分析如下：首先，中证500指数为代表的中小盘前期涨幅较大，市场预期可能出现回调，因此中证500期指表现为近月合约价格高于远月合约，4月22日收盘IC1505较IC1512跨月价差高263点；其次，套利成本较高，套利力量相对不足，如果从事中证500期现套利无论是配ETF基金还是500只股票都存在一定难度，且现货个股中小盘个股较多，市场流动性较差，因此套利存在较高冲击成本。
500指数
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在前面几篇文章，我们对五个指数做了较为全面的分析和对比。
不同的投资者偏好匹配不同的指数产品。
在本节我们重点对中证500指数增强基金进行筛选和对比分析。
为什么投资中证500指数？
在选择指数投资时，我们有不同的指数选择。
我们在之前的文章中详细的描述了中证500指数的优点
一：中证500指数的持仓特性：前十持仓极度分散，在一定程度上抵销了代表中等市值公司的中证500高弹性的特性。
好公司的变大变强也都是从中小市值开始，所以相对来说，这里是代表中国未来最具有潜力的上市公司，明日之星。
二：中证500的收益率较沪深300指数和上证50指数较高，且当前的估值水平较低。
三：指数增强的优点：增强指数收益。
增强基金筛选逻辑
本节对中证500指数的增强基金做一个梳理分析。
当前市场上中证500指数增强基金同产品的有20几只，我们首先对基金做了前期处理。
处理的逻辑主要是增强基金相对于中证500的超额收益率不回撤或者超额收益率回撤小于2%。
这里主要考虑超额收益率的回撤而不是考虑实际的收益率回撤情况。
最终筛选出五只指数增强基金：华夏中证500指数增强A(007994)；富国中证500指数LOF(161017)；博道中证500增强A（006593）；天弘中证500指数增强A（001556）。
由于指数基金的投资提倡的是长期投资，所以本文所对比的均为前端A类基金，未考虑后端C类基金。
华夏中证500指数增强A
该基金成立于2020年3月25日，当前基金规模在13亿。
基金经理是指数基金大佬张弘弢，从业12年，其当前管理规模在千亿以上，且均为指数基金。
5年前的4月16日，中国期货市场迎来了一个里程碑式的事件：沪深300股指期货上市交易。
今年的4月16日，市场将在沪深300股指期货五周岁之际，迎来两个全新的金融期货品种—上证50和中证500股指期货。
国泰君安发布报告，深度剖析上证50、中证500指数。
全文如下：1. 上证 50上证 50 成份股作为沪深 300 中市值最大的那部分股票，虽然股票只数不多，但其交易量却非常大。
从投资角度来看，由于上证 50 成份股在行业上过度集中于金融业(非银金融，银行)，因此在操作时可将其看作是一个金融板块基金分级 B。
相比金融分级 B 而言，上证 50 期货不仅拥有 T+0 及时性和高流动性，同时杠杆倍数也更高。
从套期保值功能来看，上证 50 成份股作为沪深 300 的一部分，可以组合使用上证 50 和沪深 300股指期货，从而更加灵活的控制风格暴露。
在套利方面，上证 50 品种的推出在目前跨期套利的基础上，增加了跨品种套利的机会。
下面，我们详细介绍一下上证 50 指数各方面的特点。
1.1. 上证 50 指数编制规则上证 50 指数包含了上海证券交易所[微博]中规模大、流动性好、最具代表性的 50 只股票，以期综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。
具体的，上证 50 指数的成分股是由上证 180样本空间内，根据总市值、成交金额对股票进行综合排名所得的前 50 只股票构成的(市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外).在权重的设置上，上证 50 指数采用派许加权的方式，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。
具体来说，在调整股本数上采用的是分级靠档的方式对成份股股本进行调整。
具体的分级靠档方式如下表所示：上证 50 指数每半年调整一次成分股。
按照目前的安排，调整时间为每年的 6 月中旬和 12 月中旬。
每次调整的比例一般不会超过 10%。
样本调整设置缓冲区，排名在 40 名之前的新样本优先进入，排名在 60 名之前的老样本优先保留。
1.2. 上证 50 指数特征介绍1.2.1. 规模及市值分布从市值分布的角度，图 1 展示了上证 A 股按股票数目平均分为 10 档后每档的平均总市值。
可以看出，上证 A 股的市值分布集中度非常高，主要集中在前两档股票中(也就是前 200 只股票)。
而绝大多数上证 50 的成份股(44 只)都集中在市值最大的一组。
考虑到总股本中战略持股及限售股等性质的股份不能上市流通，图 2 测算了上证 A 股按股票数目分 10 档后的自由流通市值。
可以看出，上证A 股自由流通市值整体相较总市值大幅降低，但上证 50 指数成分股更加集中于自由流通市值最大的一组。
上证 50 的股本规模分布重心明显偏高，总市值几乎全部高于 2000 亿，自由流通股超过 500 亿。
基于上证 50 成份股超大市值的特征，我们进一步测算了上证 50 全市场市值占比。
从图中可以看出，在 2007、2008 年最高峰时期上证 50 成份股的总市值约占全市场总市值的 60%，近些年的占比也基本上维持在30%左右。
而从自由流通市值考虑，上证 50 成分股占总市场的 20%以上。
这充分说明上证 50 是由最具市场影响性，最具规模的成分股构成，50指数也具有很好的市场代表性。
1.2.2. 行业分布从行业分布来看，上证 50 指数约 66%的权重都集中于银行和非银金融板块，结合股指期货 T+0、流动性好、可做空、高杠杆的优势，在操作时可将其看作是一个金融板块基金分级 B. 相比分级基金，上证 50 期货不仅拥有 T+0 及时性和高流动性，同时杠杆倍数更高。
另一方面，沪深300 指数成份同时覆盖上证 50 成份股，上证 50 这种极端的行业分布使我们可以结合使用沪深 300 期货来实现行业对冲。
例如，2014 年 12 月银行和券商板块驱动沪深 300 指数大幅上涨。
2015年 1 月，如果我们判断其他行业将开始补涨，买入沪深 300 股指期货，同时做空上证 50期货，便可以对冲金融行业波动，获得其他行业补涨带来的收益。
1.2.3. 抗操纵性我们从上证 50 成交额占比、上证 50 成份股个股单日成交额、冲击成本的角度考察标的指数的抗操纵性。
从图 6 可以看出上证 50 的成交额占全市场成交额的 10%以上，因此，其整体的流动性还是非常不错的。
图 7 反映了上证 50 中单日除停牌个股外成交额最少的个股的情况，其最低成交额从 2004 年至今的平均值是 7000 万。
在 2014 年的牛市中，最低成交额进一步上升为 1.4 亿。
这说明在上证 50 中各成分股均具有良好的流动性，难以被操纵。
此外，我们用Amihud(2002)冲击成本的指标作为另一个考察抗操纵性的代理变量。
从图 8 以看出，上证 50 的操纵成本相对较高，每亿成交额只能造成指数约 0.004%波动。
此外，上证 50 抗操纵性的强弱也跟当时的市场资金量有关，在 2012 年、2013 年存量资金博弈的市场中，上证50 的抗操纵性明显较差。
而随着增量资金入市，在 2015 年上证 50 的冲击成本显著下降，每亿元只能造成 0.0013%的波动。
1.2.4. 上证 50 估值与营运能力更好的理解上证 50 成份股特征，我们考察了上证 50 成份股在营运能力和估值水平的情况。
上证 50 成份股在近年的 ROE 趋于稳定，处于20%左右。
同时，上证 50 净利润全市场占比在近年来一直相对稳定，只有在 2014 年，受券商股利润大幅增长影响，上证 50 的净利润占比有明显上升。
从估值水平来看，上证 50 的 PE 和 PB 水平长期处于市场较低的水平。
但是，在 2007 年牛市的时候，上证 50 的估值水平却超越 A 股平均估值水平。
可以看出，上证 50 的弹性较大，结合期货的杠杆特性可以获得显著收益。
此外，上证 50 的股息率呈逐年提高的趋势，近年维持在3%以上。
1.3. 上证 50 指数和其他指数的联动性上证 50 股指期货虽然是一个新的品种，但其成分股本身与沪深 300 成份股高度重叠，而沪深 300 指数成分股又包含在中证 800 指数中，因此我们测算了上证 50、沪深 300 以及中证 800 的相关性情况，考察指数间的替代效果。
图 13 展示了上证 50、沪深 300、中证 800 的走势，可以看出 3 个指数趋势还是非常一致的。
1.3.1. 利用上证 50 期货控制因子暴露随着量化投资在国内的兴起，投资组合的风格暴露尤为重要。
表 3 测算了最近 1 年上证 50 和沪深 300 对各种风格因子的载荷(beta)。
可以看出，上证 50 对估值、财务质量因子相较更加敏感，这也跟上证 50 偏大盘蓝筹的特征相符。
基于此，我们可以通过组合上证 50 和沪深 300 期货来控制投资组合在 PB 和 ROE 因子的暴露。
为了更好的理解上证 50 和沪深 300 成份股实际风格分布，我们先把全市场股票按不同风格进行了百分位排序，然后按指数成份股权重计算加权平均风格水平。
从结果来看，上证 50 的成份股主要分布在低估值和高盈利能力区域。
此外，可能由于市值过大，上证 50 成份股的换手率只属于市场平均水平。
1.4. 上证 50 指数与富时中国 A50 指数及相关衍生品1.4.1. 上证 50 指数与富时中国 A50 指数对比上证 50 指数选取了上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。
富时中国 A50 指数由世界知名的指数编制公司富时指数编制，由总市值最高的 50 家 A 股公司组成。
从中国 A 股市场的代表性和可交易性而言，这个指数达到最佳的平衡，成分股在上海和深圳证券交易所[微博]上市。
上证 50 指数与富时 A50 指数在指数构成上较为相似，50 只成分股中，重合的个股有 30 只，这 30 只重合的个股共占上证 50 指数的权重为84.32%，而占富时中国 A50 指数的权重为 78.13%。
下面对比了 2015 年1 月 28 日两个指数的配置情况。
1.4.2. 上证 50 指数与富时中国 A50 指数相关衍生品对比此次中金所[微博]推出上证 50 股指期货是继沪深 300 股指期货后的一个新品种。
作为对比，我们可以参考已在海外上市的挂钩富时中国A50 指数的衍生品。
与富时中国 A50 指数相关联的衍生品主要包括在新加坡交易所上市交易的富时中国 A50 指数期货、香港交易所上市交易的 iShares 安硕富时A50 中国指数ETF.新交所富时中国 A50 指数期货以富时中国 A50 指数为标的资产，合约月份包括两个近月合约，以及 3、6、9、12 月份合约。
到期日为合约到期月份的倒数第 2 个交易日，在交易时间上分为日盘和夜盘。
iShares 安硕富时 A50 中国指数 ETF(港交所：2823)于香港交易所上市，追踪富时中国 A50 指数。
对于 2823，可以关注其溢价率及相关的认股证、牛熊证。
2. 中证 500中证 500 指数相对上证 50 和沪深 300 来说，在风格构成和行业分布上都有很大的不同。
最直观的区别在于，中证500 成份股包含了更大比重的成长类股票。
这使得我们可以基于价值和成长风格判断进行风格对冲。
同时，中证 500 成份股的行业分布也更加分散，不容易过度受被某一行业的涨跌影响。
下面我们详细介绍一下中证 500 各方面的特点。
2.1. 中证 500 指数特征介绍2.1.1. 中证 500 指数编制规则样本空间内股票是扣除沪深300 指数样本股及最近一年日均总市值排名前 300 名的股票，剩余股票按照最近一年(新股上市以来)的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500 名的股票作为中证 500 指数样本股。
2.1.2. 中证 500 指数市值分布从图 15 我们可以看出，中证 500 相对沪深 300 的市值分布重心偏低，在全市场市值最高的 10%股票中仅有 18 只股票。
但是，中证 500 并没有过度的偏向于小盘股、微型股，70%的成份股总市值都超过 100 亿。
整体来说，中证 500 的成份股更接近于具备成长特征的中型股。
在图 16中，我们从流通市值的角度观测中证 500 成份股的分布，其大致分布情况与之前保持一致。
2.1.3. 中证 500 指数行业分布从行业分布角度来看，中证500 整体分布较为均匀，没有单一行业权重超过 10%的情况。
其中权重较高的几个行业分别为房地产、医药生物、计算机，这与图 17 中以券商、金融等周期股为主的沪深 300 指数有很大的区别。
