宏皓《宏观经济形势分析与银行金融创新》

宏皓：地方政府招商引资新思路宏皓：中国最顶级的讲互联网金融老师，央行指定互联网金融培训专家，中国五大银行指定讲互联网金融老师。

金融学家宏皓2015年经济、金融类核心课程：1、《政府、企业资本运作与投融资方法》2、《宏观经济形势分析与银行金融创新》3、《房地产行业发展趋势及转型升级》4、《民间金融转型升级应对策略》5、《地方融资平台融资模式与金融创新》6、《经济、金融环境分析与投资策略》7、《互联网金融对银行的影响及创新应对》8、《十八届四中全会政策解读与企业应对》9、《互联网投融资管理策略与金融领域创新》10、《互联网金融对房地产企业的挑战和创新应对》11、《企业融资方法与投融资管理》12、《互联网金融时代投融资管理策略》13、《互联网金融对券商的挑战和创新应对》14、《用互联网金融重塑企业商业模式》金融学家宏皓2015年授课类别推荐：总裁班开班第一讲1、《2015年经济、金融形势分析及资本运作与投融资管理》2、《房地产发展趋势及投融资管理与银行金融创新》通用类课程《十八届四中全会政策解读及宏观经济形势分析》银行等金融机构专业课程1、《2015宏观经济形势分析与银行应对》2、《私人银行财富管理》3、《中国财富管理发展趋势》4、《用金融创新推动农村信用社转型升级》5、《民间金融转型升级应对策略》6、《农村金融创新发展与财富管理》7、《互联网金融对银行的影响及创新应对》8、《村镇银行政策解读与创新发展》产业园区课程《用金融创新推动产业园区转型升级》企业适用课程1、《私募股权投资操作实务》2、《企业资本运作与投融资管理》3、《企业融资方法与投融资管理》4、《2015年宏观经济形势与房地产发展趋势及应对策略》5、《房地产行业转型升级与投融资管理》6、《2015年宏观经济形势分析与企业资本运作及投融资管理》7、《互联网金融对房地产企业的挑战和创新应对》9、《经济发展与企业金融创新》政府适用课程1、《政府融资平台的创新与投融资管理》2、《政府资本运作与投融资管理》3、《地方融资平台融资模式与金融创新》总裁班/MBA/EMBA适用课程1、《财富管理与财富人生》2、《资本市场》3、《2015年经济、金融环境分析与投资策略》4、《民间金融转型升级应对策略》论坛适用主题1、《互联网金融的发展趋势与展望》2、《2015年宏观经济形势下的投资策略》金融学家宏皓在中国金融领域独树一帜的授课风格一、中国划时代的金融专家，是在中国金融领域讲课最受欢迎的中国顶级金融实战专家，各大高校EMBA、总裁班开学第一课的金牌指定授课专家。

宏皓：中国最顶级的讲互联网金融老师，央行指定互联网金融培训专家，中国五大银行指定讲互联网金融老师。

3月5日，总理《政府工作报告》中，突出提到＂创客＂，"创客"是英文"Maker"的翻译，特指那些热衷于利用新技术将非同凡响的创意转变为现实产品的人。

"Maker"这个词，最初具体指的是那些同时擅长运用3D打印机与激光切割机的人。

他们既善于运用"加法"实现创造，也精通于运用"减法"去除冗余。

过去的两年里，李克强正像一位技术超群的创客，一手"打印"创业创新的社会氛围，一手"切割"多余低效的行政管束。

利益集团盘根错节，以倒逼而非立刻打碎的方法破局，或许才是更明智的选择。

2015年1月4日，李克强总理考察深圳柴火创客空间。

那天，李克强饶有兴趣地在这个创客空间待了半个多小时。

对这个国家来说，国务院总理李克强确实就像是一个Maker。

他眼界开阔，思维异常活跃，常年保持着阅读国际最新经济科技动态英文原文的习惯；上任以来，他从来不缺乏新的主意，提出"上海自贸区"、"权力清单"、"责任清单"和"负面清单"等富有新意的改革举措；他更是一位乐于接纳新鲜事物的人，与身边人说起最高兴的事儿就是"和年轻人一起聊天"。

他不单以此放松，更将此作为了解这个国家变化的一个便捷渠道。

有一点确定无疑，他从来都是一个"创"字当头的领导者。

他的一句话经常在不同场合被许多人反复提起："拒绝改革的人可能不会犯错误，但要承担历史责任。

"在总理第一个任期的头两年里，他做了许多大胆的决定，而其中具有深谋远虑的一项，就是不遗余力地推动"大众创业、万众创新"。

李克强喜欢将这些草根创业者与民间的创新力量称为"中国式创客"，甚至用经济"新引擎"这样带有丰富信号意义的词描述这些草根之于这个国家的意义。

中国著名金融学家宏皓点评：用最简单朴素的理念抄底！！2011年股市下跌至今,股市又出现了少部分上市公司的股价跌至净资产左右,大部分蓝筹股的市盈率在10倍左右;同时国内出现了汇金公司进埸抄底的信号,香港传来了李嘉诚等富豪们抄底买股票的声音.目前中国股市是不是底部,有没有投资价值?可能还会有争议,虽然中国股市存在很多问题,主要是上市公司造假欺骗投资者;可是这些问题在中国证券市场上一直存在,抛开这些问题来看股市,在净资产左右买股票还有多大的风险,投资者可以想一想.在净资产左右买股票不管从经验上还是理论上都是没有风险的,或者是是机遇大于风险;同样在市盈率10倍左右买进股票也是机遇大于风险.股市投资最朴素的理念就是在净资产左右,大家都对股市绝望时买入;在这种情况下买股票最多只是输在时间上,但是赔钱的概率很低.另外,在中国现在还找不到可投资的品种,房地产是积累了30年的泡沫,破灭大跌只是时间的问题,其他的比如:艺术品等都是把价格炒到天价,泡沫巨大;谁跑得慢就只有血本无归.黄金涨了十几年,处在历史上的最高位,同样也是有着巨大的泡沫,泡沫破灭后长期下跌也是历史的必然.目前,投资的避风港只剩下股市了;所以,现在抄底买股票,后面有大量的资金会逃到股市来避险.当前应该是从容抄底股市的良机.点评：中国股市需救市锦囊2011年的中国股市表面上看起来指数的跌幅不大,可是投资却都是损失惨重.为什么会出现所有的投资者亏损累累的情况呢?主要原因是中国股市造假猖獗,大量上市公司财务造假依旧招摇于股市,股市利益输送依旧触目惊心;中国股市被一些利益集团看作“提款机”和“圈钱场”.面对这种情况个人投资者只能都成为股市的牺牲品.面对如此伤心低迷的股市,政府必须出面救市;中国经济面临通货膨胀﹑物价上涨的压力,南方又有大量的中小企业破产,经济改革也面临阻力的情况下;更需要一个强大的资本市场.所以,股市必须救;要救市就必须从根本上解决问题,必须对造假的上市公司进行最严厉打击和惩罚.提高上市公司造假的成本,只要媒体一报道,证监会就要去查处,一经查证就要对上市公司的高管及帮凶们罚到倾家荡产,并送进牢狱,让他们永远没有机会再造假.我们欣喜地看到近期媒体报道了大量的上市公司财务造假消息:从海普瑞﹑三一重工﹑紫鑫药业等上市公司.也看到有一批专家学者挺身而出揭黑,但是专家学者却屡遭威胁，甚至受到人身威胁；更为核心问题是对上市公司的打假立案都很难。

宏皓：解决投融难才能阻止PMI值下跌6月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为48.2%，为7个月以来最低，并连续8个月处于荣枯分水岭下方。

从数据来看，更多反映中小企业的汇丰PMI显示经济处于持续的收缩过程，连续两个季度以上的收缩其实已经是一种经济衰退的信号，经济结构必须加快转变。

一、中国实体经济最为危险1.企业盈利能力的彻底丧失需求的萎缩及成本的上升，意味着这些企业盈利能力的彻底丧失。

这种盈利能力丧失的危机根本不是通过所谓货币政策的调整可以挽救的，也根本不是增加所谓流动性可以修复的。

中国企业的盈利能力高度集中在部分受到保护或者占有独享资源的大型企业之中，大部分中小企业的盈利能力十分脆弱。

在中国，中小企业的羸弱，实际上就是保护垄断和强势集团的代价。

2.如何看待政府经济政策的两难目前情况已经置中国经济管理者于生死抉择的两难之中。

不放松货币，大量企业的资金链会断裂，从而引发信用风险的急剧上升，并触发利率的进一步飙升，开启经济的下降螺旋；如果放松货币政策，虽然可能短暂舒缓大量企业的资金紧张，但并不能挽救实体经济的盈利能力，反而会给已然炽烈的通胀预期及资产泡沫火上浇油，迅速引发恶性通胀。

在过往30年的高速经济增长之中，实体经济的调整压力已经积累太长时间，其修复过程也可能相当漫长。

搞实体经济要先认知实体经济现有的结构，选定方向，不能光看到GDP表面的一个数字，实际要看企业特别是实体经济在整个生产活动经营过程中的成本给企业带来的压力，成本变化有多大，利润空间到底有多大。

实体经济一定要做实做强，才能立于不败之地。

二、目前金融改革要和经济稳增长同步并进世界金融危机发生之后许多国家都认识到产业空心化的危害和危险，提出了要再工业化，实体经济萎缩是形成世界金融危机的根本原因。

这一教训我们必须认真汲取，坚持金融服务实体经济的本质要求。

当前防止金融风险和稳增长同样重要，我们要高度关注并采取有力的措施防范金融危机。

宏观经济形势分析与银行金融创新讲师第一人：宏皓近期陆续披露的上市银行2015年年报显示，在各家银行净利低速增长甚至“零增长”的背后，是不断攀升的不良风险。

工、农、中、建、交五大行去年累计增加不良贷款2393亿元，除中行不良贷款率为1.43%外，其余四大行不良贷款率均超1.5%，其中农业银行不良贷款率达2.39%，是所有上市银行中最高的。

由于资产质量恶化，五大行拨备覆盖率均不理想，农行达189%，其他四大行均已迫近监管要求的150%的红线，其中工行为156.34%，建行为150.99%。

截至2016年2月末，银行业金融机构不良贷款余额逾2万亿，比年初增加近1500亿元，同比增长近35％；不良贷款率为2.08%，告别“1”字头，据悉，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内化解1万亿元左右规模的潜在不良资产。

3月16日，李克强总理在十二届全国人大四次会议答记者问时表示，企业债务率高是老问题了，还是要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。

同日，银监会相关人士也表示，不良债权转股正在研究当中。

目前，对于商业银行债转股的推进情况，针对去产能来讲，债转股政策也在研究过程中，目前政策还没有细化到银行层面。

不良贷款的处理上有非常多的方式，债转股也是解决不良资产的方法之一。

中国互联网金融行业协会会长宏皓表示，债转股试点的步伐或许比市场预期要快一些。

这对于被不良资产拖累的商业银行以及急需资金进行重组升级的负债企业来说，至少在短期来看，会是一个“双赢”的局面。

债转股试点的机制框架设计、相关配套政策必须审慎、完善。

同时，债转股试点不应成为商业银行化解不良风险的主要手段，可与投贷联动试点相互配合，为商业银行经营转型提供新思路。

宏皓教授是中国最顶级的互联网金融讲师、央行指定互联网金融培训专家、中国五大银行指定互联网金融讲师。

宏皓教授的品牌课程：《互联网金融对银行的挑战和创新应对》、《经济、金融环境分析与银行金融创新》是国有五大行总行、各省分行以及股份制银行每年必备的高管学习固定课程。

宏观环境分析金融营销宏观环境是指影响金融企业营销战略制定、实施的各种社会力量。

由此可见，方法分析宏观环境对于金融企业来说至关重要。

而银行业作为关系国家经济金融命脉的重要产业，受到政府当局极高的重视和相当严格的监管，它与其他所有行业之间关联密切的特殊性更使得宏观环境对于银行业经营的影响远远大于其他一般行业。

下面，我们采用PEST 模型从政治法律环境、经济环境、社会文化环境和技术环境四个方面深入展开对我国银行业的宏观分析。

1.政治——法律因素：在政治法律环境方面，国家经济金融安全的首要目标，政府谨慎对待金融开放步骤，从而导致了目前我国银行业的市场化程度不高、经营模式单一的格局。

2.经济因素：最近两年以来，我国银行业“资产规模快速扩张、净息差持续扩大、中间业务发展迅速、资产质量稳步提高”的四大特征受益于良好的经济环境。

3.社会——人文：因素我国当前的金融体系是由银行业所主导的。

虽然近年来资本市场而直接融资制度不断完善，但银行业霸主地位却在未来很长一段时间内难以被撼动。

4.技术因素：信息技术的飞速发展不断推动银行业经营服务水平的提高。

微观环境分析金融营销微观环境是由影响金融企业并与营销活动有关联的外部因素构成。

一个行业内部的竞争状态取决于金融企业、生产商和供应商、营销中介机构、竞争者以及公众等这六个基本竞争作用力，它们综合起来决定着产业中的企业获取超出资本成本的平均投资收益率的能力。

对银行来说，他的目标顾客主要是企业和消费者（个人和家庭）。

它们不仅是资金的供应者，而且也是资金的需求者。

随着科学技术的发展，各大银行的竞争日益增加，银行卡市场的争夺火爆，针对各个类型的的消费者各大银行都推出了适合他们的银行卡，针对学生我们也推出了YOUNG卡。

开发策略银行卡的开发是顾客和竞争环境共同作用的结果。

随着社会经济的发展，顾客的需求越来越呈现出多样化和个性化的特点。

同时，顾客对银行卡的要求已从单一目标向多重目标发展，即对功能性和便捷性都有一定的要求。

宏皓：中国经济转型模式的创新专家近日，16家上市银行2015年年报收官。

而伴随着经济下行现状，银行的日子越发不好过，资产规模不断缩水，净利增速基本降至个位数，而不良率却不断攀升，净息差不断收窄，拨备覆盖率逼近监管红线，银行高管薪酬几近腰折。

2015年，工商银行实现净利润2771.3亿元，平均日进账7.6亿元，依旧是四大行中最赚钱的银行。

建设银行紧随其后，去年净利润2281.5亿元，日均净利6.25亿元。

虽然工商银行依旧是最赚钱银行，但论起业绩增速，中国银行却再次拔得头筹。

但遗憾的是，四大行中没有一家的净利润增速在1%以上。

种种迹象表明，经过了此前数年持续的高速增长之后，国内银行业已经从“吃饭”变成了“喝汤”。

2015年国有银行的不良率与拨备覆盖率也备受关注。

从16家银行的年报来看，只有南京银行不良贷款率逆势降低了，从去年初的0.94%降到年末的0.83%，其余全部出现不良贷款率上升的情况。

其中，农行成为第一家不良率超2%的银行，2.39%的不良贷款率和2128.67亿的不良贷款余额，都是16家银行中最高的。

以往因为刺激经济发展的需求，政府和央行通过信贷扩张的方式，给中国企业提供了大量信贷。

而其中绝大部分是“国有企业”。

这些企业普遍存在体制落后、缺乏市场竞争力的问题，而且有些甚至是因为政治需要大于经济需求而继续存活的。

这些“僵尸企业”的存在，主要目的就是为了偿还银行债务。

但是随着时间推移，它们中的一部分开始出现信贷违约，或者存在无法偿还债务的问题。

中国各商业银行资产负债表上存在潜在风险的贷款总额可能超过 1.3万亿美元。

这很可能暗示着来自企业环节的，存在风险的贷款总额非常接近1.5-2.0万亿美元。

如果假设以上数据的50%为事实情况，那么中国各商业银行就会存在接近1万亿美元的不良贷款。

3月16日，李克强总理在十二届全国人大四次会议答记者问时表示，企业债务率高是老问题了，还是要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。

•宏观经济学导论•国民收入核算与决定•失业、通货膨胀与经济增长•货币市场与资本市场均衡目录•开放经济条件下宏观经济政策•总供给-总需求模型及其应用•当代宏观经济问题与挑战01宏观经济学导论研究对象任务研究方法宏观经济学采用总量分析方法，即通过对整个国民经济的活动总量进行综合考察，来研究整个经济的运行状况。

特点宏观经济学具有综合性、整体性和动态性的特点。

综合性体现在它研究的是整个国民经济活动，整体性体现在它考察的是经济总体运行过程中的各种经济现象之间的内在联系，动态性体现在它揭示的是经济总体运行过程中的发展规律及发展趋势。

发展脉络宏观经济学的发展经历了古典宏观经济学、凯恩斯主义宏观经济学、新古典宏观经济学和新凯恩斯主义宏观经济学等阶段。

流派古典宏观经济学强调市场机制的自动调节作用，主张自由放任的经济政策；凯恩斯主义宏观经济学强调国家干预经济的必要性，主张政府通过财政政策和货币政策来调节经济；新古典宏观经济学强调市场机制的完善性，主张政府应减少干预，让市场机制充分发挥作用；新凯恩斯主义宏观经济学则强调市场的不完全性和价格粘性的存在，主张政府应采取适当的干预措施来纠正市场失灵。

宏观经济学发展脉络及流派02国民收入核算与决定1 2 3生产法支出法收入法国内生产总值核算方法国民收入决定理论古典经济学派认为供给会自动创造需求，国民收入的决定取决于劳动、资本等生产要素的供给和有效需求。

凯恩斯主义学派认为有效需求不足是导致经济萧条的原因，主张通过政府干预来刺激总需求，以达到充分就业和经济增长的目标。

新古典综合学派将古典经济学和凯恩斯主义的理论结合起来，认为市场机制和政府干预都是必要的，主张政府在经济中发挥调节作用。

乘数效应与加速原理乘数效应加速原理03失业、通货膨胀与经济增长摩擦性失业结构性失业由于经济结构变化、产业转型升级等原因导致的失业。

总需求不足工资刚性实施积极的财政政策完善劳动力市场提高劳动者素质需求拉上型通货膨胀总需求超过总供给，导致物价上涨。

宏观经济投融资权威专家：宏皓讲2016年经济、金融形势分析及资本运作与投融资管理我国经济快速发展、日新月异，在这种机遇与挑战并存的突变环境里，更需要一位经验丰富、资历深厚的金融学家为企业指导。

宏皓教授在中国的金融市场奋战二十多年，从学者到投资大师宏皓教授经历过金融市场的起起落落，练就了卓越的胆识和睿智的眼光。

二十多年一路走来，以其稳健、扎实的理论基础和丰富的实践经验造福于企业，为企业解决具体的问题，每年要去上百个城市与数百名企业家面对面交流。

金融大师宏皓与中国其他教授不同的是，他在二十多年金融实践的历练中，已经创造性的构建了属于中国人自己的金融理论，其代表作《融资决定成败》受到政府机构、企业家、金融行业、各大高校和亿万读者的认可，堪称中国金融市场的经典之作。

宏皓教授的24部著作形成中国人自己一套完整的金融理论体系。

当今世界上所有的金融理论都是60年前的，都已经过时了，宏皓教授金融理论的形成，正好补上了世界金融理论过时的缺憾。

更多精彩课程及联系方式请关注宏皓教授新浪博客。

例如，2014年1月18日，著名金融学家、财富管理专家宏皓为建行私人银行客户讲授《2014年宏观经济分析与财富投资应对》的精彩课程。

详尽阐述了2014年的投资机遇与投资策略，为投资者今后的投资方向进行合理的规划和配置，分享了精彩的投资案例。

2014年1月23日，著名金融学家、唯一讲宏观经济与银行金融创新的专家宏皓教授，受邀给中国银行辽宁省分行讲授《宏观经济形势分析与银行金融创新》的课程，详细讲述了银行的金融创新具体途径来提高自身的核心竞争力。

宏皓教授是国内唯一给银行高管讲授金融创新转型升级的落地型实战专家。

2014年3月21—22日，中国顶级融资实战专家、中国私募基金之父、民间金融转型升级第一人——宏皓，受邀北大民间金融EMBA总裁班，为学员讲授了实操落地性很强的《私募股权基金操作实务与资本运作》和《2014年经济金融环境分析与互联网金融的发展》两个课题。

《产业园区的金融创新应用实务》主讲：宏皓时长：6课时第一篇中国园区的现实与展望一、我国产业园区的发展阶段1、生产要素聚集2、产业主导特征3、创新突破阶段4、现代科技都市二、产业园区的发展趋势1、从注重优惠政策向发展产业集群转变2、由加工型高新区向研发型高新区转型3、从强调引进大型公司向科技型中小企业集群转变4、由单纯的土地运营向综合的“产业开发”和“氛围培育”转变5、由功能单一的产业区向现代化综合功能区转型三、产业园区要用创新式的规划理念和方法1、案例分析：两个产业园区的创新思路决定出路2、图形分析创新式的规划理念3、图形分析创新式规划方法四、以产业集群为导向的工业园区的创新发展1、我国产业集群的发展状况2、工业园区和产业集群的关联机理3、我国工业园区培育产业集群中的主要问题4、以产业集群导向的工业园区创新发展对策5、案例分析：一个产业园区的发展和布局规划第二篇用金融创新实现中国园区的升级一、用金融创新突破中国园区的发展瓶颈1、中国园区现阶段的突出问题2、用多种金融创新手段使产业园区升级二、如何帮助产业园区建立产业基金1、产业基金的组织形式的选择2、产业基金的退出机制的选择3、产业基金的建立流程与创新式管理4、案例分析三、产业基金在产业园区中的运用1、我国产业基金存在的问题2、产业基金要根据各地产业集群的情况选准产业3、产业园区如何运用产业基金4、案例分析专家简介宏皓：著名金融学家﹑融资专家，北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑中国金融智库首席金融学家、历任多家五百强企业金融上市顾问，政府机构金融顾问。

中经产业基金理事会秘书长，央视网财经评论员。

经过20多年金融投资理论的研究及资本运作的实战，创建了中国人自己的金融投资理论。

并为上千家企业解决投融资难题。

被社会广泛誉为：中国当代“金融韩信”、中国私募基金之父。

常受邀在中央电视台《经济半小时》、中央人民广播电台《经济之声》、中国经济网、央视网、人民网等国家级媒体担任特约专家嘉宾。

宏皓：中国最顶级的讲互联网金融老师，央行指定互联网金融培训专家，中国五大银行指定讲互联网金融老师。

宏皓：2015年通缩环境下中国企业何去何从2015年通缩离我们越来越近了。

从目前国内经济与货币的实际情况和数据来看，通缩离我们已经很近了。

第一，宏观经济形势严峻。

2014年国内GDP同比增长7.4%，比上年回落0.3个百分点。

第二，货币供给增长放缓。

截至2014年12月末，我国广义货币（M2）同比增长12.2%，比上年增速降低1.4个百分点。

第三，居民消费价格涨幅放缓，工业品价格持续下跌。

2014年，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.0%，涨幅创5年来新低.2015年1月份CPI同比仅增长0.8%，自2009年11月以来首次落入1%以内。

2014年工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.9%，2015年1月同比下降4.3%，连续35个月下降，持续时间之长为20年来之最。

尽管中国目前货币、信贷存量巨大，但是在被过剩产能、无效投资以及非实体经济的高回报领域大量挤占的情况下，直接作用于实体经济领域、具有流动性的货币资金其实相对不足。

同时，外汇占款减少导致基础货币的投放减弱，银行吸存能力和放贷能力下降，导致货币总量呈现下降趋势。

因此，可以说真正具有流通能力的流动性偏紧，通缩离我们已经很近了。

一、产能过剩广泛存在导致银行放贷意愿下降目前，对产能过剩的治理进入实质性阶段。

在对过剩产能进行整合、淘汰的过程中，企业的潜在经营风险集中暴露，银行不良贷款率快速反弹。

由于过剩早已不是个别行业、个别企业的个体现象，几乎所有行业甚至包括新兴产业都存在产能过剩问题，致使银行出于资金安全考虑，贷款选择艰难，贷款意愿下降。

二、中国制造业大部分频临破产让国人引以为豪的“Made in china”曾带领中国走在世界前沿，中国制造一度曾是中国经济发展引擎巨擘。

而如今，一方面，一些东南亚国家正在中低端制造业上发力，抢夺中国成本优势地位；另一方面，原本在华生产的外资高端制造业回流发达国家，投资优势正在消失，“前后夹击”成为了当前中国制造的无奈现状。

宏皓：银行理财新规对股市影响几何在3000点上方连续盘整多个交易日后，沪指昨日选择破位下跌，沪指收盘重挫1.91%，失守3000点大关，报2992.00点。

创业板指跌势更为惨烈，收盘暴跌5.45%。

两市成交量显著放大，合计成交额8068亿元。

虽然早盘走势尚好，多空双方角逐3000点，在前期走势较强的黄金板块的带动下，沪指翻红，但还是未能有效向上突破，沪指以微弱涨幅收盘。

预计明日走势仍然以震荡盘整为主，在短期利空未消散的前提下，沪指突破3000点的难度较大。

触发本次暴跌的导火索，是一份有关银行理财业务监管办法的《征求意见稿》。

，指这则有关银行理财监管新规的消息就是让整个A股市场不安宁的最大因素。

今年银行利润继续下滑，不良资产攀升，理财业务发展困境更是凸显，负债端成本难以快速下降，资产端投资收益却难以提高；在此背景下，如果监管新规又在准入门槛、业务类型、投向方面给出更严格的监管，势必会降低银行理财业务规模以及银行的价差收益。

但对监管层来说，虽然此份流出的文件并非最终定稿，但透露出了金融降杠杆行动升级、防范交叉风险的监管思路。

早在2014年12月，银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》时，就对银行理财业务做出了具体规定。

但是征求意见稿一直没有正式发布，那么此次新规中，最吸引注意的应当是：第三十五条：(限制性投资)商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权。

股市很多游资，是从理财产品“溢出”的。

至于以创业板为主的中小盘股领跌，也在于银行理财产品资金溢出的主战场就是这些中小盘股。

显然这个严格监管规定对A股是负面的。

所以短期内，中小盘股受打压应该不奇怪。

但是，据了解目前并未直接限制权益类资产占理财比重，对股市直接冲击有限，但对预期影响较大：理财投权益类资产主要包括定增、打新、配资、产业基金、两融受益权等，权益类资产占理财总规模（23万亿左右）预计在10%以内，其中大头是定增和打新。

投资银行业务权威专家宏皓：银行到了转型升级的必要时期工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行等五大国有商业银行2015年度业绩全部公布，整体来看国有大行的净利增速明显放缓，不良率和不良贷款额继续“双升”，净息差则进一步收窄，中行净利最惨、农行不良告急、建行逼近红线、行长工资腰斩、这是中国五大行去年净利润增速实情，中农工建全部跌入0增长，交行还在边缘挣扎。

中行暴跌734个基点沦为最惨，从8.08%猛跌至0.74%超过10倍。

中国银行业承担着12744亿不良贷款。

农行不良率远超其余四大行突破2%“生死线”高达2.39%，相当建行交行不良贷款总和。

银行盈利能力备受考验。

随着中国经济增长放缓，银行业坏账风险不断显现。

截至2015年底，18家上市银行的信贷风险有所增加，不良贷款额达9482.8亿元，同比飙升48.61%，平均的不良贷款率由2014年的1.22%上升至1.65%。

为应对风险增加，上市银行相应加大了力度处理，共注销或转让了3861亿元不良贷款，较2014年增加了67%。

数据显示，2016年上半年，全国商业银行不良贷款余额已经达到1.09万亿元，比去年底增加2493亿元；不良贷款率为1.5%，比去年底上升0.25个百分点。

不良贷款的加速暴露，给银行带来尤为明显的是净利润增速疲乏。

不良贷款的增加对银行业而言压力倍增。

今年国务院常务会议明确提出，支持银行加快不良贷款处置。

提升银行业市场化、多元化、综合化处置不良资产的能力。

开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点，逐步增强地方资产管理公司处置不良资产的功效和能力。

从银行经营角度来看，近期银行资产质量压力较大，在银行不良贷款余额和不良贷款率居高不下且拐点未现，银行面临盈利压力持续增大。

但是，去年政府和业界在盘活不良资产方面都作了很多努力，1.65%的整体不良贷款率已有所体现，虽然政府陆续推出了资产证券化以及债转股的试点计划，但不良贷款上升的情况主要取决于银行本身业务的改善。

宏皓：五月宏观经济分析及展望在经历反弹的3月和令人失望的4月以后，中国似乎在年初的疲软之后进一步稳定了形势。

5月份国民经济延续了今年以来平稳运行、稳中有进的态势，积极因素不断累积。

不过，当前国际环境复杂严峻，国内结构调整阵痛仍在持续，经济仍存在下行压力。

国民经济运行的“稳”，首先表现在工业生产稳定。

5月份，规模以上工业增加长6%，与4月份持平。

从服务业看，5月份，服务业生产指数和上个月持平。

从就业情况看，根据数据显示，1至5月份，城镇新增就业577万人，完成全年计划目标的57.7%。

2016年5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。

其中，城市上涨2.0%，农村上涨2.1%；食品价格上涨5.9%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.0%，服务价格上涨2.1%。

1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。

5月份CPI同比上涨2%，比4月份回落0.3个百分点；PPI降幅收窄至-2.8%，这也是今年以来连续5个月降幅收窄，表明工业产品供求关系出现积极变化，总体平稳运行。

中国经济的‘进’，主要体现在结构调整和转型升级稳步推进。

从产业结构看，服务业增速继续快于工业，这意味着服务业占GDP比重继续提高。

从工业内部结构看，高技术产业、先进的装备制造业增长速度明显加快，比重也在持续提高，表明工业向中高端迈进的步伐在加快。

从投资结构看，投资增速确实有所回落，但投资结构继续改善。

2016年1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)187671亿元，同比名义增长9.6%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。

从环比速度看，5月份固定资产投资(不含农户)增长0.49%。

分产业看，第一产业投资5081亿元，同比增长20.6%，增速比1-4月份回落1.1个百分点；第二产业投资74882亿元，增长5.8%，增速回落1.5个百分点；第三产业投资107708亿元，增长11.9%，增速回落0.5个百分点。

第二产业中，工业投资73394亿元，同比增长5.4%，增速比1-4月份回落1.5个百分点；其中，采矿业投资3054亿元，下降16.4%，降幅扩大1.1个百分点；制造业投资61041亿元，增长4.6%，增速回落1.4个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资9299亿元，增长21.6%，增速回落2.1个百分点。

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