段雄伟：沥青周线收官大涨 美元飙升昙花一现

标题：2023年中国沥青行业供需现状与发展趋势分析摘要：本文分析了2023年中国沥青行业的供需现状和发展趋势，通过对市场供需关系、产能扩张、产品结构优化、政策影响以及国际油价波动等因素的综合考虑，对2023年中国沥青价格的走势进行了预测。

一、市场供需关系分析2023年中国沥青行业供应增长速度平稳，供需基本平衡。

国内沥青产量继续保持增长态势，但需求也在相应提升。

房地产市场的发展、交通基础设施建设的加快以及一带一路倡议带来的需求释放，都促进了沥青需求的增加。

市场供需关系的平衡为沥青价格的稳定提供了基础。

二、产能扩张与产品结构优化2023年，中国沥青行业继续进行产能扩张，新建沥青生产企业增加了供应。

同时，沥青行业还在提升产业链的优化，不断改进产品结构，推出更加高端的沥青产品，提升市场竞争力。

三、政策影响中国政府在推动交通基础设施建设以及推进绿色环保方面给予了沥青行业积极支持，相关政策的出台对行业发展产生了积极影响。

其中，新的交通基础设施建设规划以及城市化进程的加快，将进一步拉动沥青的需求，为沥青价格上涨提供了支撑。

四、国际油价波动国际油价的波动对中国沥青行业价格具有重要影响。

2023年，国际油价的走势不稳定，但总体呈下降趋势，这为中国沥青价格的调控带来了其中一种压力。

然而，预计2023年国际油价将出现反弹，这可能对中国沥青价格形成一定支撑。

综上所述，根据对2023年中国沥青行业供需现状与发展趋势的分析，预计2023年沥青价格将有所抬升。

首先，市场供需关系基本平衡，需求增长一定程度上超过了供应增长；其次，产能扩张和产品结构优化将提升沥青行业的竞争力；此外，政府的政策支持和国际油价的反弹也将为沥青价格的上涨提供支撑。

大田环球：多头获利了结明显，周线收官大幅回落截止2023年04月17亚盘，上周的黄金价格走势可谓十分强劲，盘中不断刷新近期的新高，一度逼近2050关口，这主要是因为在连续的CPI和PPI数据公布后，表明美国的通胀水平明显回落，这会进一步打压美联储的加息预期。

不过到了周五周线收官之际，市场多头获利了结的心态明显，所以导致金价大幅回落至2000大关稍上位置。

经济放缓加数据不佳助金价持续走高全球经济增长放缓的担忧情绪支持金价，此外美国经济数据本周表现不佳，且美联储释放出更多鸽派基调信号，这些都是支持金价的重要因素。

国际货币基金组织（IMF）在其最新的《全球经济展望》报告中表示，将2023年全球国内生产总值增长率从1月份报告中的2.9％修正至2.8％，同时预测2024年全球经济增长为3.0％，而1月份的预测为3.1％。

更温和的贷款回调可能会导致经济增长较基线水平下降0.3个百分点。

银行体系动荡似乎得到了遏制，但金融状况进一步收紧将降低增长。

更深层次的银行体系动荡引发的金融状况严重收紧，将使2023年全球经济增长较基线水平下降1.8个百分点。

IMF还预测五年后全球经济增长预计将在3％左右，这是30多年来世界经济展望中最低的中期预测。

同时，美国财政部长耶伦表示，鉴于俄罗斯对乌克兰的战争带来的负面经济后果以及最近美国和其他地方的银行系统面临的压力，她对全球经济面临的下行风险保持着警惕。

3月通胀持续放缓，申请失业救济人数增加，以及美国财政赤字持续攀升，2023财年到目前为止已经达到1.1万亿美元，较一年前上升65%，均表明美国经济开始放缓或增加放缓压力，并将减少支出。

美国3月消费者价格指数（CPI）令人失望之后，美国3月份生产者价格指数（PPI）也跌至四个月低点，同时美国首次申请失业救济人数升至多周新高。

这对美联储的鹰派押注和美元构成了额外压力。

美国劳工统计局周三发布报告称，美国3月消费者价格指数（CPI）同比涨幅从2月份的6%降至5%，为2021年5月以来的最低水平，市场预期为5.2%。

11月，美国、FI 本金融条件宽松；欧洲、中国有所收紧。

美国经济意外指数继续回落，欧洲、口本、中国整体抬升。

资金流向上，资金流入债券型基金和股票型基金，流出货币 市场基金；分市场看，资金大幅流入美国和中国，也小幅流入发达欧洲。

11月，我们的海外资产配置组合上涨 5.72% （本币计价），表现弱于全球股市（11.44%, MSQ 全球指数，美元计价）、大宗商品指数（13.15%）、股债60/40组合（7.44%）,但明 显好于全球债市（L65%,美银美林全球债券指数，美元计价）。

年初以来，组合上涨17.68%, 好于上述所有类别，而自2016年7月成立以来，该组合累积回报79.0%,夏普比率 2.3 （图表9）。

分项看，11月份，股市及大宗商品是组合上涨的主要的贡献，但VIX 是明显 拖累（图表10〜11）。

图表1:11月全球大类资产表现：美元计价下，大宗〉股〉债；原油、欧洲股市、日本股市、铜、美股、股市等领先; MX 多头、天然气、黄金、美元指数落后20%10% 0% -10% -资料来源：Bloomberg, Factset,（数据截至.2020/11/30）图表2:欧美疫情再度升级使得复工进展继续受到拖累，产需缺口扩大，目前约为疫情前的〜65%vds>OB一'faHJ03V O S 烬蹂能汽O S HX <Q E ^Qz s o * 一空试。

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基本面解析美国WTI 12月原油期货电子盘价格周四(10月27日)收盘上涨0.42美元，涨幅0.85%，报49.60美元/桶，因石油输出国组织(OPEC)海湾地区成员国承诺减产，缓和了市场对其他产油国合作的一些疑虑。

周四(10月27日)在经历了两日调整之后，近来公布的稳健的美国经济数据以及对于周五美国GDP良好的预期，使得美联储升息预期重燃，这支撑美元重启升势至九个月高位。

原油方面，正当市场对于产油国会议达成减产协议产生疑虑之际，OPEC官员再度表态愿意减产4%，这支撑油价回升1%，使得周四又成为受OPEC言论提振的一天。

美国COMEX 12月黄金期货电子盘价格周四(10月27日)收盘上涨2.60美元，涨幅0.13%，报1269.20美元/盎司，金价周四变动不大，受美元保持强劲压制，市场在等待预期美联储加息时机的更多迹象。

技术面分析现货沥青：隔夜现货沥青维持震荡偏涨走势，最终日图收取中阳线，K线持续维持区间内整理，短线方向不太明朗，日线上，布林有缩口迹象，短线回落受中轨支持，上方受22、10日均线压制，MACD指标高位死叉，短线趋势依然趋于空头，4小时，K线低位获得支持，低位展开反弹，短线关注中轨压制，MACD指标低位金叉，短线或有望走强，适合逢低做多。

综合来看，现货沥青近期大区间持续维持在4730-4900区间整理，短线并未出现明确破位信号，因此在未能出现破位信号前采取区间内操作即可，日内回落买涨，冲高受阻沽空，依然保持区间操作即可，上行关注4850压力，下行关注4750支持。

现货黄金：现货黄金隔夜收取十字K线，在中阴之下并未出现续跌走势，短线有较强买盘支持，今日重点关注是骗线调整还是中继，由于早盘出现跳空高空，可待回补之后买涨，日线上，布林有逐步缩口迹象，短线关注10日均线支持，上方关注30日均线压制，适合逢低做多，4小时，布林走平，K线再次陷入横盘，此轮修正高点不断上移，短线有继续走高趋势。

2024年高速公路上半年总结2024年上半年，高速公路行业经历了许多变化和发展，取得了一系列令人瞩目的成绩。

在这篇文章中，将对2024年上半年高速公路行业的总体情况进行详细分析和总结。

一、总体情况2024年上半年，高速公路行业的总体状况良好，保持了稳定的发展势头。

主要表现在以下几个方面：1. 道路网络建设加速：上半年，全国范围内的高速公路建设取得了较快的进展。

新建、改建和扩建的高速公路项目数量大幅增加，基础设施得到进一步完善。

2. 交通流量持续增长：随着经济的持续发展和人民生活水平的提高，私家车和商用车数量不断增加，对高速公路的使用需求不断增加。

上半年的交通流量继续保持了较快的增长速度。

3. 安全状况保持稳定：高速公路管理部门加强了安全管理，采取了一系列措施来提高交通安全水平。

尽管仍然存在事故发生的风险，但整体上安全状况保持了稳定。

4. 政策支持力度增大：政府加大了对高速公路建设和运营的政策支持力度。

出台了一系列鼓励投资和放宽市场准入的政策，为高速公路行业的发展提供了有力的政策保障。

二、重点工作在上半年，高速公路行业的重点工作主要包括以下几个方面：1. 建设项目推进：高速公路的建设项目是当前重点推进的工作。

上半年，各地区高速公路建设项目陆续开工，包括新建项目、改建项目和扩建项目。

相关部门加强了对项目的监督和管理，确保项目按时、高质量完成。

2. 交通安全管理：高速公路管理部门继续加强对交通安全的管理工作。

在上半年，全国范围内展开了一系列交通安全宣传活动，提高了公众的安全意识。

同时，对违法行为进行了严厉打击，减少了交通事故的发生。

3. 服务优化改善：高速公路管理部门不断改进服务，提升用户体验。

上半年，各地区推出了一系列服务优化的举措，如加强路况信息的实时发布、优化收费方式等。

这些举措提高了用户出行的效率和舒适度。

4. 创新科技应用：高速公路行业加强与科技企业的合作，推进科技在行业的应用。

上半年，一些地区在高速公路上试点应用了智能交通系统、自动驾驶技术等，提升了交通效率和安全性。

最新沥青行情走势分析昨日山东地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。

随着天气转好，下游需求逐步回升，库存保持低位。

长三角地区极端天气结束，下游需求逐步释放，预计未来沥青价格有上涨可能。

期货品种期货机构机构观点沥青华泰期货华东炼厂库存仍相对偏低重要数据与市场要闻：1.10月WTI原油期货收涨0.35美元，涨幅0.5%，报70.05美元/桶;Brent11月原油期货收涨0.19美元，涨幅0.24%，报77.8美元/桶。

上海能源中心原油期货合约SC1812合约夜盘报收522.9元/桶，收涨0.02%。

2.8月30日沥青期货下午收盘行情：沥青期货：BU1812合约下午收盘价3432元/吨，较前一日结算价上涨72元/吨，涨幅2.14%，持仓428978手，增加28846手，成交694560手，增加343186手。

夜盘报收3414元/吨3.百川资讯29日当周炼厂库存：西北，53%(-5%);东北，40%(-7%);华北山东，33%(-4%);长三角，27%(-2%);华南，23%;总库存，34%(-4%)。

3.百川资讯29日当周炼厂沥青装置开工率：西北，20%;东北，58%(3%);华北华中，47%(-6%);山东，41%(-1%);长三角，38%，华南西南，67%(+2%)，合计，45%(-1%)。

观点概述：昨日沥青期价受原油价格走强拉升，出现阶段性走强行情，同我们在8月30日报告中的分析一致。

而从昨日公布的8月29日当周炼厂开工和库存来看，华东地区炼厂库存仍处于相对低位，在一定程度上印证了27日周一中石化现货价格上行的原因。

但短线的行情并未形成趋势性的走势，在沥青现货上行，原油前期阶段性走弱，叠加汽柴油维持高位，炼厂利润已经有所恢复，9月份大概率仍是供需同步增长进行。

策略建议及分析：建议：短期区间震荡走势，看多中长期期价风险：油价下行扰动沥青价格恢复方正中期期货昨日山东地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。

油价年内第四涨要来了！油价年内第四涨要来了截至外盘时间5月26日收盘， WTI7月原油期货收涨0.84美元，涨幅1.17%，报72.67美元/桶，一周累计上涨1.36%。

布伦特7月原油期货收涨0.69美元，涨幅0.90%，报76.95美元/桶，一周累涨1.81%。

在金联创成品油分析师邹雪莲看来，本轮周期内，美国债务上限问题令投资者对经济前景的担忧升温。

另外，弱于预期的经济数据也加重了投资者的忧虑情绪，导致油价承压。

但另一方面，原油市场供需前景支撑油价;与此同时，市场预计OPEC+或考虑进一步减产，提振油价大幅反弹。

多空因素交织，国际油价整体呈现震荡小涨趋势。

卓创资讯成品油分析师杨霞对中新经纬介绍，一方面，沙特阿拉伯口头提振油价，宣称不排除进一步减产来促使油价稳定，给予市场多头信心;另一方面，美国原油库存意外大降，市场对夏季需求高峰存在向好预期。

国内参考的原油变化率始终维持在正值范围，本轮成品油零售限价上调概率较大。

隆众资讯成品油分析师刘炳娟表示，国际油价震荡走高，原油综合变化率逐步由搁浅拉宽至上调区间运行，预测本轮国内汽柴油上涨幅度约为90元/吨。

据卓创资讯模型测算，截至5月26日收盘，国内第9个工作日参考原油变化率为1.79%，预计汽柴油上调85元/吨，折合成升价，92#汽油、95#汽油及0#柴油皆上调0.07元，调价窗口为5月30日24时。

杨霞表示，因调整幅度较小，对消费者的出行成本影响不大。

以油箱容量在50L的小型私家车为例，加满一箱92#的汽油将较之前多花3.5元左右。

油价上涨的原因?受以下因素的影响，油价可能会上涨：1、供求关系供求关系是影响油价上涨的主要原因。

当全球原油生产跟不上需求时，即供不应求时，会导致油价出现上涨的情况。

2、美元指数美元指数与石油价格呈反相关，即美元指数走弱时，资金会从美元市场流入原油市场，刺激原油上涨，从而带动油价上涨。

3、经济发展情况当经济复苏，或者快速发展时，会增加对原油的消耗、需求，刺激油价上涨。

段雄伟消息面解析：分析师段雄伟解析三季度全球经济逐步企稳，各主要央行大多按兵不动。

但一些突发风险事件仍牵动金融市场神经，如恐怖袭击、德银危机等；同时经济前景的一大不确定性因素—美国大选也正如火如荼的展开，双方候选人已进入最后博弈关头。

段雄伟阐述G20峰会、中国深港通“靴子落地”、OPEC限产协议等事件也在一定程度上提振了市场情绪。

美联储主席耶伦表示，美国经济现状强化了再次加息的可能性。

段雄伟觉得随后副主席费希尔解读称，耶伦的讲话意味着9月可能加息，与FOMC今年加息两次的可能性相一致，但8月份非农就业报告将影响美联储的决策。

受此言论提振，9月加息预期大增。

段雄伟技术面解析：沥青解析：小时图来看，昨天沥青在接近0点的时候开始拉升上扬刷新高位4650的位置，受阻开始缓慢下滑，目前维持一个慢跌的趋势，5日均线与10日均线交叉向下发散运行趋势，下方关注4500的支撑位，刚才触及4545的位置小幅回升，小时图连续7根阴柱下跌，附图指标MACD蓝色下跌的动能逐渐形成缓慢跌的趋势，DIF与DEA粘合交叉向下发散运行趋势，RSI指标企稳走平运行趋势，波幅是形成缓慢的，KDJ指标上扬聚集，4小时图来看，连续4个周期阴柱，若能破位4545的位置，还能再次刷新日内低位，附图指标MACD红色上涨的动能不足，DIF与DEA粘合拐头有死叉形成的迹象，RSI指标拐头向下聚集发散运行趋势，段雄伟觉得日内关注区间4600-4460高估低渣操作；沥青操作分析建议；1、沥青4580-4600跟进空单，止损30元，利润看4540-4520离场；2、沥青4450-4460跟进多单，止损30元，利润看4500-4510离场；3、行情有变，贵宾实仓群实时给出建议，详情请咨询段雄伟；白银解析：小时boll带开始收口窄幅整理；MA均线粘合企稳走平运行，附图指标MACD动能不足，RSI指标粘合企稳走平运行趋势，KDJ指标企稳走平运行趋势，4小时图来看，目前维持5890-6000区间波幅，MA均线粘合企稳走平运行趋势，4小时boll带开始缓慢收口运行趋势；附图指标MACD动能不足，RSI指标处于50下方运行，相对来说偏弱；日线图来看，自从6200受阻回落后，后面一直维持在日线boll带中轨震荡波幅，维持100-120个点幅度；段雄伟觉得日内关注区间5980-5850高估低渣操作；白银操作分析建议；1、白银5980-5970跟进空单，止损30元，利润看5900-5890离场；2、白银5850-5860跟进多单，止损30元，利润看5900-5890离场；3、行情有变，贵宾实仓群实时给出建议，详情请咨询段雄伟；（以上文章由段雄伟原创，转载请注明出处。

Ta化工行业周报（06.28-07.02） 稳步上升油价预期，盈利稳定性有保障 投资要点： 本周态势：目前石油石化板块本周（6.28-7.2）震荡下行，截至本周最后交易日市净率LF1.02xPB ，较上周估值有所下滑，市场热度下降，日均交易额 9958.24亿元（周环比-3.61%），本周美元指数维持稳定，原油期现价格均有不同程度上升，结合美油库存处于下降通道，目前油价的趋势整体处于上升周期，市场对于油价上升的一致性预期较为一致，当然美联储taper 是否会在今年晚些时候实施以及部分原油生产主力是否加大原油生产计划成为悬在油价头上的一柄巨剑。

目前的油价发展趋势给予炼化板块充足的利润释放空间。

从近期恒力石化的盈利预计报告也可以折射出目前化工板块受益于原油价格抬升及下游景气度维持，整体盈利有较大程度改善，实现业绩的不断释放出有益消息。

目前油价收到多重因素影响，综合来看，金融属性的影响整体更大，由于美元计价及美元流动性的充分推动，有效提振原油的价格预期，加之近期美国原油消费的大幅提升，叠加opec+生产国的摇摆不定，加剧了油价提升的预期，因此在此背景下油价具有良好的抬升外部环境，从而有效提升市场给予油价及炼化产业链的抬升预期。

下游市场景气度维持给予产业链持续信心。

聚酯下游的景气度近期维持在高位，目前聚酯工厂的开工负荷维持在较高水平，且下游的需求信心及海外订单情况维持在较好水平；近期桐昆股份公告新项目投资协议，项目规划年产200万吨聚酯纤维，附加500台加弹机、2000台织机项目；产品为新型功能性纤维、高档纺织面料，具有更强市场竞争力，技术先进，原料供应稳定，近些年中国纤维制造企业积极转型谋求打通上下游产业链，增强规模成本优势，完善产业空间布局，提升企业竞争力，积极探索高附加值的功能性纤维制造，对于后期的差异化市场补充以及盈利预期有良好促进效果。

碳中和目标大背景下，化工产业链的深化与重塑正在不断推进。

PLASTICS FUTURES塑料期货3年月刊塑料制造上游强势LLDP E 继续走高陈俊果盛达期货产业链服务中心摘要：LLDPE 近期行情强势，接连走高。

上游原油乙烯价格都出现一定的上涨，石化库存偏低，石化厂挺价明显，在一系列的利多因素刺激了LLDPE 强势上涨，后市来看原油继续高位运行概率高，在库存偏低，旺季即将来临之际，多头力量充足，预料后市LLDPE 还是以上涨为主。

一、宏观面国内方面6月份，中国进出口出现罕见双双负增长。

海关总署昨日公布的数据显示，6月进出口总值同比下降2%，出口同比下降3.1%，17个月以来首次负增长，同时当月进口下滑0.7%，贸易顺差271.3亿美元。

国家统计局公布数据显示，6月份居民消费价格指数（C PI ）同比增长2.7%，环比持平；工业品出厂价格指数（PPI ）同比下跌2.7%，环比降0.6%。

虽然两者涨跌幅数据都恰好为“2.7%”，但6月C PI 创4个月新高，而PPI 同比连续第16个月出现下滑，两个指数背离现象依然存在。

分析认为，C PI 上涨主要是受猪肉和蔬菜价格上涨影响，而当前由于管理层对经济增长放缓的容忍度较高，没有刻意放松货币政策促使G D P 增速进一步提高，预计未来一段时间C PI 数据上涨空间不大。

而6月PPI 数据下滑则是受国际大宗商品价格下跌以及工业产能过剩的拖累，PPI 的连续下滑表明我国存在通缩的风险，同时，由于当前经济整体偏弱，需求方面也难以有较大的回升，PPI 数据存在继续下滑可能。

北京时间7月9日晚间消息国际货币基金组织（I M F ）发布最新全球经济展望(W EO )，预测今明两年全球经济增速为3.1%与3.8%，较四月报告均下调0.2%。

IM F 同时下调中国今明两年经济增速预期，分别从之前的8.1%和8.3%下调至7.8%和7.7%，但仍为全球主要经济体增速之首。

报告指出，此次下调全球经济增幅的主要原因有两方面：各国国内需求变弱、增长减速的关键新兴市场经济体以及衰退更加旷日持久的欧元区经济。

对话邓勇：石化板块最大的风险是油价，未来两年原油均价将维持高位石化行研的三条主线和三大指标新财富：石化板块行业研究的方法是什么？邓勇：从我自己的经验而言，主要关注三条投资主线，油价、周期以及政策的跟踪。

前两方面特别值得一提。

油价方面，对原油的供给和需求进行根本性的分析后，是能够得出对油价的基本判断的。

影响油价的因素其实有很多，例如地缘政治、美元汇率、自然灾害等，因此，需要密切跟踪各种影响因素，形成自己的判断，指导自己的研究。

周期方面，石油化工行业主要跟踪两个指标，首先是乙烯装置的开工率，通过这个指标能够看到行业所处阶段，开工率越高，下游的需求越好，开工率的高低能够反映整个行业趋势的变化；其次是乙烯减石脑油的价差，因为乙烯下游的应用中有60%以上是石化产品，所以，这个指标代表行业盈利变化趋势，能够看到行业目前所处的阶段，以及预判未来何时会进入拐点。

这也是我们会密切跟踪的高频数据。

新财富：石化板块各细分领域有哪些重点关注指标？邓勇：我们将石油化工行业分为油服、开采、炼化三个板块。

首先，油服在最上游，即做油田开采服务和设备的领域。

这一板块主要关注资本支出，只有油气开采类公司的资本支出增加，订单收入、利润才有可能提升，有了更好的业绩展现，才能有更好的市场关注度。

当然，资本支出也和油价密切相关，油价上涨，盈利提升，才能有更好的资本投入，因此，归根结底还是油价因素。

第二，油气开采。

这一板块直接产出原油、天然气，主要跟踪油价、气价，因为与业绩直接挂钩，并且有很好的业绩弹性。

我们也可以看到，海外的油气开采公司股价和市值随着油价上涨也在不断上涨。

第三，炼化板块。

下游炼化企业使用原油生产产品，这一板块主要是跟踪化工产品的价差，价差反映产品、企业可能的盈利变化趋势，继而可以寻找弹性最大的238公司，同时能够从价差的波动过程，寻找最受益的品种。

俄乌冲突重构全球能源供给格局新财富：2022年的俄乌冲突、俄欧能源争端，是否给世界原油生产格局带来了根本性的变化？长远看，对相关投资标的会有什么影响？邓勇：2022年以来俄欧局势的紧张，对全球能源格局造成了比较大的影响。