基于多案例的被险资举牌的上市公司特征研究

中国险资举牌动因及风险研究中国险资举牌是指中国保险资金购买一家上市公司股票，并达到一定比例后，依法向证券交易所提交举牌报告，公告自家持股比例。

近年来，中国险资举牌事件不断增加。

那么，引起中国险资举牌的动因是什么，同时举牌存在哪些风险呢？本文将对此进行详细研究。

首先，中国险资举牌的动因可以从以下几个方面来解释。

第一，举牌可以提高保险资金的投资回报率。

由于保险资金性质特殊，具有长期性、稳定性的特点，因此其投资回报率通常较低。

而通过举牌上市公司，不仅可以获得股票投资的收益，还可以通过公司分红等方式增加投资回报，进而提高保险资金的运用效率。

第二，举牌可以增加险资对上市公司的控制权。

投资上市公司的股票可以使保险资金成为公司股东，从而获得对公司重大决策的参与权，进而掌握公司的控制权，对公司进行更加有效的监管和管理。

第三，举牌可以实现保险资金的价值转化。

由于保险资金长期投资的特点，其往往需要较长时间才能转化为现金流。

而通过举牌上市公司，保险资金可以通过股票交易市场随时将股票转化为现金，实现资金的灵活运作。

然而，险资举牌也存在一定的风险。

首先，市场波动性风险。

举牌是一个长期的投资行为，市场经济环境的波动性对投资的风险有着直接影响。

如果市场大幅波动，举牌资金的价值可能会受到较大损失。

其次，公司经营风险。

险资举牌后，保险资金往往成为公司的重要股东，如果公司经营不善，公司的价值可能会大幅下降，进而影响到险资的投资回报。

第三，政策风险。

中国政府对险资举牌有着特定的政策限制和规定，如果政策发生变化，可能会对险资举牌产生不利影响。

此外，监管风险、流动性风险等也可能对险资举牌产生影响。

为降低险资举牌的风险，有以下几点建议。

首先，险资应加强尽职调查，对上市公司的财务状况、经营状况、竞争优势等进行全面评估，降低投资风险。

其次，险资可以通过多元化投资来分散风险，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。

第三，险资应关注政策风险，及时了解政策的变化和调整自己的投资策略。

封面文章Cover·Story股灾3.0下，个股普跌，无一幸免，就连前期险资举牌的资金亦被套。

本刊统计发现，自2015年6月中旬以后，截至2015年底，共有29家上市公司被险资举牌，但是经过本轮暴跌后，险资目前尚处浮盈的公司仅7只股票，这意味着有近八成的股票处于被套的状态。

29家上市公司被险资举牌一般而言，在市场回调中，上市公司股价大跌，险资往往会在这个时候出来“兴风作浪”。

2015年下半年，股市从5178点飞流直下，险资举牌事件层出不穷，甚至一度成为激发A股反弹的催化剂。

据wind资讯数据显示，自从2015年6月15日股灾1.0发生以后，截至当年年底，共有29家上市公司被险资举牌。

参与举牌的大多是中小型保险公司，包括安邦保险、前海人寿、国华人寿、中融人寿、阳光人寿等。

而被举牌的上市公司大多集中在传统行业，以主板的上市公司居多，且存在股东持股比例较为分散、股本较小等特点。

而自股灾发生以来后，在国家队维稳等力量的推动，A 股曾出现一波超跌反弹的行情，在此期间，被险资举牌的个股也大都走出了不错的反弹行情。

根据Wind数据，上述29只股票所统计的区间自最低价的最大涨幅均超过48%。

值得一提的是，真视通(002771)、天孚通信(300394)、万丰奥威(002085)、国农科技(000004)等12只股票在股灾发生以后还创出了新高，占比高达41.38%。

险资举牌个股超七成被套根据记者统计的数据，以1月27日的收盘价计算，29险资举牌29家上市公司近八成浮亏本刊记者吴东燕072016年第05期2016年第05期Cover ·Story封面文章数据来源：Wind 资讯家被险资举牌的公司中，有22家股价跌破了险资举牌的平均成本价，占比为75.86%。

目前仅有7家公司险资还是浮盈的，这其中还包括了处于停牌的万科A （000002）。

在这29只股票中，浮亏最严重的股票是新世界（600628），亏损比例约为36.80%。

保险资金频繁举上市公司牌面临的风险及对策研究
叶颖刚
【期刊名称】《桂海论丛》
【年(卷),期】2016(032)003
【摘要】随着“资产配置荒”时代的到来,当前资本市场低估值、高股息率的蓝筹股成了险资抢筹的对象.继安邦系的狂澜席卷民生银行、金地集团、金融街,国寿、人保、泰康人寿、新华人寿大举进军医疗领域,阳光保险、天安财险、华夏人寿逐鹿房地产市场之后,宝能系的前海人寿在2015年底更是掀起了声势浩大的抢筹万科A强劲之风,引起了投资人对大股东股权之争的热议.文章分析了险资在资本市场的投资逻辑,就险资举牌的风险等问题进行了深入的探讨,并提出相关的风险应对之策.
【总页数】8页(P74-81)
【作者】叶颖刚
【作者单位】广西大学,广西南宁530004
【正文语种】中文
【中图分类】F840.32
【相关文献】
1.险资频繁举牌的利弊及对策研究
2.险资频繁举牌二级资本市场的风险及对策
3.险资在资本市场频举牌的风险及对策研究
4.保险资金举牌上市公司:投资特点、风险
与应对5.信息披露质量高还是低的上市公司更可能被举牌?——基于Logistic模型的实证研究
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中国险资举牌动因及风险研究近年来，中国险资在资本市场上的举牌行为越来越频繁，这主要是因为险资作为长期投资者，通过举牌可获得更多的话语权和影响力，以此实现保险资产的长期增值。

但是，险资举牌也存在一定的风险，如举牌后的市场波动、举牌的成本以及举牌后对公司的管理等。

首先，险资举牌的动因是基于保险公司的特点和行业的趋势。

保险公司的资产配置呈现出长期性、稳定性和安全性，这与股票市场等高风险高收益的市场不同。

但是，随着中国资本市场的不断发展和改革，保险公司需要寻找更好的投资渠道，以获取更高的收益率。

同时，险资举牌也是行业的趋势，促进了险资与上市公司之间的互动和合作，进一步推动了中国经济的发展。

其次，险资举牌存在一定的风险。

首先，举牌后的市场波动可能会对险资造成损失。

因为举牌后上市公司的股价可能会出现波动，如果波动幅度较大，可能会对险资造成巨大的经济损失。

其次，举牌的成本也是一个风险因素。

如果举牌的成本过高，可能会导致险资的收益率下降，从而削弱了其投资收益。

第三，险资举牌后对管理层的干扰也可能会对公司造成负面影响。

因为险资的存在可能会在一定程度上干扰公司的管理层，导致管理层的决策受到限制或者失去独立性。

最后，为了规避险资举牌的风险，保险公司应该加强风险控制能力，在整个投资过程中严格遵循投资原则和投资策略，避免盲目追求高收益率。

同时，保险公司应该加强风险管理与监管，建立起完善的风险控制体系，从而保障险资的安全性和稳定性。

另外，为了实现长期投资和稳健增长，保险公司也应该加强自身的业务转型和创新能力，寻找更优质的投资机会，在多元化的投资渠道中实现保险资产的长期增长。

总之，险资举牌动因及风险研究对于投资者和保险公司具有重要意义。

在投资过程中，投资者应该关注险资的举牌行为及其可能产生的风险，同时，保险公司也应该加强风险控制体系，建立起规范的投资管理体系，实现保险资产的长期稳健增长。

只有这样，才能够实现投资者、保险公司和整个社会的共赢。

公司上市被否原因典型案例分析在现代商业社会中，一家公司选择上市是为了获得更多的资金，加强公司的形象和声誉，提高公司的知名度，增加公司的市场份额等目的。

然而，并不是所有公司都能成功上市，有些公司可能因为各种原因被否，而无法顺利在股市上市。

下面我们将通过分析几个典型案例来探讨公司上市被否的原因。

首先，让我们来看一个典型的案例，Uber。

Uber是一家美国的科技公司，成立于2024年，专门提供网约车和配送服务。

该公司在全球范围内迅速发展壮大，估值高达几百亿美元。

然而，由于Uber在运营过程中存在着许多争议和诉讼问题，如劳动纠纷、安全问题、隐私问题等，这些问题导致该公司在备受关注的IPO过程中备受质疑，最终未能成功上市。

这个案例告诉我们，一个公司在上市之前必须解决好自身的问题，确保公司的经营和管理健康，才能获得投资者的信任和支持。

另一个典型案例是WeWork。

WeWork是一家美国的共享办公空间提供商，成立于2024年，曾一度被认为是下一个独角兽企业。

然而，WeWork 在其上市之前披露的财务数据和商业模式遭到了广泛质疑，导致投资者对其持怀疑态度，最终导致该公司在IPO过程中遭到否决。

这个案例告诉我们，一个公司在上市之前必须拥有清晰透明的商业模式，准确可靠的财务数据，以及良好的业绩和发展前景，才能吸引投资者的关注和资金支持。

此外，还有一些公司因为其他原因被否，如市场环境不佳、业务模式不具备可持续性、管理团队不稳定等。

这些因素都可能导致公司在上市过程中遭到否决。

因此，一个公司在决定上市之前，必须认真评估公司的实际情况，分析市场环境和投资者需求，做好全面的准备工作，确保能够顺利通过上市审核，避免遭到否决。

综上所述，一个公司想要成功上市并不容易，需要公司全体员工通力合作，积极解决经营问题，保持公司的稳定运营和发展，拥有清晰透明的商业模式和健康的财务数据，才能为公司的上市之路铺平道路。

只有这样，公司才能成功吸引投资者的关注和资金支持，实现公司的增长和发展。

2016年第45期投资策略|宏观·策略Macroeconomy ·Strategy自去年以来，保险机构频频“举牌”上市公司，更多的是在资产配置荒的大背景下，保险机构出自于自身财务投资的角度进行配置。

我们看到，举牌相关标的涨幅较大，预计后续举牌主题表现将会有所分化，对相关标的的选择更加的精细化。

自去年以来，七大保险系举牌最为活跃，依次是：恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系、华夏人寿系；从公告的频率来看，上述中，恒大系、宝能系、安邦系、生命系尤甚。

从举牌的所属行业分布来看，主要集中在地产、建筑、商贸、公用事业、银行、非银、食品饮料等行业。

从目前已披露的公告来看：恒大系举牌的对象主要在地产、建筑等领域；宝能系举牌的对象主要在地产、商贸、公用事业等领域；安邦系、生命系举牌的对象主要在地产、银行、商贸等领域；国华人寿举牌的对象主要在地产、商贸等领域；阳光保险举牌的对象主要在食品饮料等领域；华夏人寿举牌的对象主要在银行、非银、食品饮料等领域。

对于选择举牌主题的受益标的，我们建议关注上述七大保险系所已经举牌或潜在举牌标的为最优投资策略；另外，值得重视的是，标的所属保险系派显得尤为重要，选择市场关注的保险系派，且所持股本占总股本比例高于1%的标的。

根据上述标准：我们首先建议关注恒大系与宝能系。

恒大系的嘉凯城、廊坊发展、万科A、粤宏远A、腾达建设、宝鹰股份、金科股份、金螳螂等；宝能系的万科A、中炬高新、南玻A、韶能股份、南宁百货、华侨城A、合肥百货、明星电力、天虹商场等；其次，我们建议关注安邦系、生命系与阳光保险系。

安邦系的金地集团、民生银行、大商股份、欧亚集团、金融街、金风科技、同仁堂、保利地产等；生命系的金地集团、农产品、浦发银行；阳光保险的承德露露、中青旅、凤竹纺织、京投发展等。

最后，我们建议关注的国华人寿系、华夏人寿系。

国华人寿系的天宸股份、天海投资、新世界、华鑫股份、有研新材、东湖高新、长江证券等；华夏人寿系的希努尔、中国平安、京运通、涪陵榨菜等。

上市公司财务造假特点及案例解析上市公司财务造假特点及案例解析欣泰电气或因欺诈发行退市成为A股市场的热门话题之一,该公司因涉嫌欺诈发行和上市后会计造假等触发暂停上市相关条款,又一财务造假事件浮出水面.对投资者来说,财务报表是其了解上市公司的指南针.透过财报了解上市公司的盈利状况、偿债能力、成长能力、资本结构和现金流等情况,是投资者选择投资标的、做出投资决策的重要环节.然而,A股上市公司不断上演的财务造假事件,给价值投资蒙上了阴影.原本价值投资在以散户主导的A股市场面临着严峻的考验,财务造假事件将它置于更尴尬的境地.纵观国内外,财务造假事件充斥于所有的资本市场,即便是资本规模庞大且相对成熟的美国也不可避免.我国资本市场起步晚,尚不成熟,正处于不断完善的阶段.尽管相关部门针对企业上市初、上市后不同阶段的财务状况建立了相应的配套监管机制,进行严格把关,但还是有不少企业存在财务造假行为,成为监管下的漏网之鱼.对投资者来说,了解财务造假发生的原因、造假企业的相关特点,学会利用财报分析规避造假标的将更有价值.财务造假顽疾难治以欣泰电气收到的《行政处罚和市场禁入事先告知书》来看(暂不考虑其退市与否),其造假收益远高于行政处罚.欣泰电气通过财务造假成功上市,首次公开募得资金总额达 2.57亿元.针对此次造假事件,根据证监会行政处罚和市场禁入事先告知书,拟对欣泰电气及相关责任人做出共计1907万元的罚款,占首次募资金额不到8%.追溯历史,南纺股份、海联讯、万福生科、云投生态均涉及造假上市,不考虑上市后的其他融资情况,其首发募集金额均远远高于行政处罚.从这一层面上来看,造假受到的行政处罚远远小于违法所得.而企业上市后又可通过定向增发、配股等再融资,继续利用资本市场圈钱.上市融资原本是为了扩宽企业融资渠道、增强企业活力、发展优质企业,从而达到资源合理配置的目的.财务造假事件的发生严重扰乱了市场的秩序,破坏了企业发展的生态环境,损害了投资者的利益.从监管层面上看,监管机构的执法是严格按照法律规定实施的,但相关制度设计导致监管机构对上市公司财务造假的处罚力度尚难以发挥出法律震慑作用.处罚金额与违法金额的巨大反差又导致企业造假可以获取巨大收益,在一定程度上成为造假事件轮番上演的推手.财务造假在一定程度上显示了我国立法缺失、执法不足的现状,由此导致监管效力严重削弱、处罚力度明显达不到杀一儆百的效果.追溯根源,这与我国立法的基本指导思想有关.与成熟的资本市场相比较,我国打击财务舞弊更多的是为了维护市场秩序.而成熟的海外资本市场高度重视保护投资者的利益,由投资者发起的巨额民事赔偿诉讼,足以形成遏制上市公司财务造假的效力.可见,在现行市场制度和环境下,由于各种主客观原因的存在,财务造假成A股一大顽疾,在一定时期内很难消除.造假手法万变不离其宗企业财务造假手法千变万化,但主要是围绕收入、费用和现金流这三方面展开,构造业绩美丽曲线.从重大财务造假事件来看,上市公司主要造假手法有虚增收入、虚增利润、虚增或减应收账款等.由于上市和退市机制中重点考察上市公司的净利润情况,美化利润是财务造假的最终目的.但对投资者来说,最直观的业绩指标莫过于净利润.由于权责发生制并不考虑本期实际是否收到或付出资金,而是以权力或责任的发生来确定应收和应付,使得利润表成为财报中最容易造假的区域.通过分析2014年、2015年证监会行政处罚部分造假案例发现,利用不当的会计政策通过关联方或子公司进行财务造假最为常见.1、不当的会计政策和会计估计部分上市公司通过违规确认收入,少计提或不计提坏账准备商誉等,或将政府补助等营业外收入直接冲减成本等方式操纵利润,违反会计准则的相关规定.如食品饮料业的莲花健康,将本应作为政府补助的营业外收入直接冲减生产成本,会计处理不符合会计准则相关规定.中科云网、*ST生物通过违规确认收入的方式,虚增营业收入,操纵利润.2、利用关联方或关联交易还有不少上市公司利用关联方和关联交易造假,如康欣新材(旧称青鸟华光)、紫鑫药业等.康欣新材因未按规定披露相关关联方关系及关联交易,导致利润总额虚增;此外其还利用子公司实施并无商业实质的购销交易,虚增年度营业收入.再如中基健康(旧称新中基)通过自己设立的隐形空壳公司与非关联的中转过账公司,连续多年虚构购销业务,虚增业务收入与成本,虚增或者虚减利润导致公司2006年至2011年年度报告信息披露存在虚假记载及重大遗漏.不管是虚构交易还是直接虚构收入、利润,上市公司的财务造假行为仅仅依靠上市公司本身是无法实现的,相关中介机构起着至关重要的作用.实际中,由于造假公司与相关群体互通一气,市场信息严重不对称,投资者很难获取真实信息.造假标的三大特点造假上市公司在被揭穿之前,经营业绩或股价往往表现靓丽.造假事件公开后,上市公司形象严重受损、短期内股价或大幅缩水,严重干扰了证券市场秩序,影响了投资者利益.通过整理证监会2010以来公布的《行政处罚决定书》,统计显示涉及财务造假的企业共44家,其中广州新大地、山西天能科技、河南天丰节能为IPO造假,广西康华农业为借壳上市造假,均未能成功上市;其他39家为上市公司.本文主要以39家上市公司为研究对象,通过其行业、业绩表现、市场表现的分析,发现造假标的存在一定的特点:1、传统行业成造假重灾区从上市公司财务造假起始年份(证监会披露的年报虚假信息起始年)所属行业分布来看,传统行业为造假高发区,其中以化工、农林牧渔业等为代表的传统行业成财务造假多发行业(见图1).传统行业周期短,尤其是近年来互联网迅速崛起,化工、农林牧渔等传统行业受到巨大冲击,相关上市公司很难摆脱业绩快速下滑的命运,为保业绩长青不少上市公司产生舞弊动机.此外,传统行业中的不少行业具有特殊性,财务报表的收入、利润、坏账准备等科目比较容易被虚构.如传统行业中的农业上市公司,历年来其财务造假高发率已饱受诟病.这主要与农业企业存在一些特殊特点有关,如经营状况受外界环境影响大、现金买卖营业占比大、对生物物资的审计盘点难度大等,企业利用这些特点捏造利润的空间很大,由此导致农业成造假多发行业,如云投生态(旧称绿大地)、新大地、万福生科等,堪称农业造假经典案例.另外,传统行业的兴衰更替快,行业发展对业绩冲击大,导致评价存在一定的局限性,为财务造假提供了便利.很多时候,由于行业政策或环境的变化导致业绩下滑,上市公司为粉饰业绩走向造假之路.如华锐风电,受风电行业政策的影响,2011年全行业业绩急剧下滑,为粉饰上市首年业绩不惜铤而走险.2、IPO当年成利润转折点由于IPO对企业财务状况有明确的要求,一部分谋求上市的企业千方百计美化利润满足条件以实现上市.往往企业为了达到上市要求,容易过分美化财报,导致上市后业绩表现很难超过上市之前.通过对比万福生科、海联讯等上市公司IPO前三年与后三年的净利润,结果形成了鲜明的反差.事实上,以万福生科、海联讯、云投生态IPO当年至今的净利润来看,极少年份能超过IPO当年利润.造假上市的上市公司,以IPO当年为转折点,利润呈现了明显的下滑.作为投资者,我们要对上市后利润明显下滑的企业提高警惕,可结合经济发展形势和行业发展状况进行合理判断,防止踩雷.3、造假前盈利能力下降以上市公司造假的起始年份(证监会披露的年报虚假信息起始年)为基础.通过分析上市公司造假前的的净资产收益率,发现绝大部分上市公司造假前普遍存在获利能力下降的趋势.39家上市公司造假前三年的净资产收益率均值为-5.05%,获利能力有限.其中中科云网、华锐风电、*ST生物、康欣新材等半数以上的上市公司,净资产收益率在造假前三年出现连续下滑.造假前盈利能力下滑是造假标的最显著的特征,也是主导造假行为产生的最直接因素,在一定程度上是上市公司财务恶化的一种预警.规避造假标的陷阱在现行市场制度下,由于造假成本低,上市公司为上市圈钱、保壳等,不惜利用各种手法进行财务造假.加之,相关中介机构与上市公司结为共谋,导致市场信息严重不对称.通过对造假上市公司的分析,不难发现造假标的一些共性因素,为规避造假标的提供一定的参考.从行业上来看,由于行业存在的特殊特点,化工业、农林牧渔业等传统行业往往是财务造假多发行业.上市后业绩变脸成财务造假上市公司的标配,尤其是造假上市的企业,以IPO当年利润为转折点,造假上市公司的业绩表现呈下滑之势,IPO当年利润成不少造假上市公司利润峰值.从造假标的盈利能力来看,大部分造假标的因盈利能力不足,业绩面临严重挑战被迫进行财务舞弊.盈利能力的连续下降是上市公司财务恶化的一种预告.从市场表现来看,造假上市公司在造假期间股价振幅大,投机资本存在巨大的盈利空间.而主力资金投资行为受造假影响并不大,在一定程度上可作为广大投资者的风向标.以证监会公布的造假起始年份至终止年份计算股价的涨跌幅,研究对象为39家财务造假上市公司,通过与同期的上证综指涨跌对比,发现财务造假对股价产生了一定的影响.80%以上的个股期间涨幅偏离大盘指数绝对值超过10%.此外,约53%的个股股价与大盘呈负偏离,从概率的角度上来看,投资者账面收益缩水的概率相对大.整体上看,39家上市公司期间相对大盘涨幅均值约4.94%,表明上市公司通过粉饰业绩对股价起到了一定的提振作用.从振幅来看,39只个股平均振幅达193.21%.股价波幅大,给投机资本提供了巨大的盈利空间.毫无疑问,造假行为在一定程度上左右了股价,影响了投资者的投资决策.由于信息不对称性的存在,对造假主体来说,股价波幅越大,盈利空间越大.以造假期间的资金流向占比(区间大单资金净流入占流通股本的比率)来看,39只个股资金流向占比平均值为-14.76%.主力资金整体现净流出,表明并不看好造假标的,投资行为受造假的影响并不大,侧面反映了普通投资者才是造假最大的买单者.以史为鉴可以知兴替.通过回顾造假手法、造假的主客观因素、造假标的呈现的特点让投资者窥视财务造假事件,对财务造假深入了解,可以有效避免踩中造假股.由于资本市场具有在天然的逐利性,财务造假事件很难避免.随着监管不断趋严,财务造假事件不断被揭露,由此带来的风险不可估量.尤其是广大投资者,受到的损失谁来买单?对广大投资者来说,在某种程度上,利用基本面分析规避造假标的比选择投资标的更有意义.1、行业对比分析.利用财报进行行业分析,将行业均值与上市公司的各项指标进行对比,并结合上市公司的行业地位找出疑点、客观分析.2、横纵比较分析.通过纵向分析追踪个股多年的业绩情况可以了解其成长性、未来的发展方向;而通过横向对比了解标的的行业地位、市场占有率等可以有效对其财务指标合理性进行辨别.3、把握主营业务分析,注重利润产生的来源.一些上市公司通过副业或政府补贴等方式获得收益,这些获益不具备持续性,对公司的成长性并无实质性的意义.相比净利润,投资者更应聚焦于有利于公司获得持续盈利的主营业务能力.小编寄语：会计学是一个细节致命的学科，以前总是觉得只要大概知道意思就可以了，但这样是很难达到学习要求的。

险资举牌房地产上市公司的收益风险影响分析李安兰徐东鹏梅婧摘要：本文选取了披露信息比较全面的5家房地产企业作为案例样本，分析险资2015年举牌房地产上市公司的收益风险影响。

使用T 检验方法分析，发现举牌及随后监管政策的改变对于被举牌公司股价具有显著性影响，险资总体举牌预期收益高和但政策性风险加大。

针对此问题，文章对举牌险资、监管层和被举牌企业提出建议，期望对险资进行股权投资以及国家对保险资金运用监管提供一定借鉴。

关键词：险资举牌；房地产业；T 检验方法；收益分析引言本文首先分析险资举牌房地产上市公司的概况，其次通过T 检验分析险资举牌和国家监管政策与被举牌企业股价波动的相关性，再次分析险资举牌的收益和风险，结尾针对举牌产生的影响提出建议。

文章结论对险资进行股权投资以及国家对保险资金运用的监管都有一定借鉴作用。

一、案例概况举牌是证券业内的一种俗称，即投资人通过二级市场或者协议转让买进某上市公司股票，其实质是通过二级市场进行股权投资。

保险企业在2015年下半年中，共举牌七只地产股，分别是：远洋地产、万科A、金融街、天宸股份、华鑫股份、金地集团和京投银泰。

险资举牌地产股占险资举牌总额的34.46%。

本文选取详细披露信息的五家上市公司作为分析样本，即万科A （000002）、金融街（000402）、天宸股份（600620）、华鑫股份（600621）、和金地集团（600383）。

除华鑫股份举牌为10%外，其余四家上市公司险资均举牌超过20%，其中金地集团最高，达53.41%。

如表1所示。

表1部分险资举牌进入及持股情况数据来源：企业权益变动报告二、举牌对被举牌公司股价的影响下面运用采用配对样本T 检验分析举牌事件对被举牌公司股价的影响。

共选取16次保险企业举牌事件，对举牌公告日、举牌公告T+1日和2017年3月31日的股价进行统计分析。

从样本企业整体检验结果来看，得出两个结论：一是，p=0.032＜0.05，所以举牌公告日值股价小于举牌公告日T+1日股价，且差异显著；二是，p=0.000＜0.05，所以举牌公告日值股价小于2017年3月31日的股价，且差异显著。