信贷市场的不对称信息问题

●管理世界　《经济师｝２００６年第７期　

非对称信息下的信贷配给　

中小企业融资的障碍之一　

摘要：在信贷市场中，由于银行与中小企业之间存在严重的信息　不对称，从而中小企业成为银行信贷配给的主要实施对象。逆向选择、　道德风险的存在，都会使中小企业受到银行信贷配给的制约，成为其融　资障碍。抵押担保、信贷承诺、信用评价与信息共享等方法在一定程度　上能缓解信贷配给。　关键词：信贷配给　非对称信息　逆向选择　道德风险　中图分类号：Ｆ８３０．５　文献标识码：Ａ　文章编号：１００４—４９ｌ４（２００６）０７—１５２一Ｏ２　

一、非对称信息下的中小企业的信贷配给　信贷配给是指在确定的贷款利率条件下，信贷市场上商业贷款的　需求超过供给，商业银行通过非价格手段（即商业贷款利率），部分地满　足贷款需求的一种市场行为。银行（放款人）的期望收益取决于贷款利　率和借款人还款的概率两个方面，因此，银行不仅关心利率水平，而且　关心贷款的风险。如果贷款风险独立于利率水平，在资金的需求大于　供给时，通过竞争机制的作用提高利率，银行就可以增加自己的收益，　不会出现信贷配给问题。但是，当银行不能观察到借款人的投资风险　时，提高利率将使低风险的借款人退出市场（逆向选择行为），从而使银　行放款的平均风险上升。研究结果也表明，银行的预期利润随着向借　款者收取的利率的提高而下降。因为那些愿意支付较高利息的借款人　恰恰是那些预期还款可能性较低的借款人，结果导致利率的提高可能　是降低而不是增加银行的预期收益，所以银行宁愿选择在相对低的利　率水平上拒绝一部分贷款要求，而不愿意在高利率水平上满足所有借　款人的申请，于是信贷配给就出现了。　根据信息理论，非对称信息可分为两类，事前的非对称信息和事后　的非对称信息。事前的不对称信息即交易之前买者不知道但卖者知道　的信息，事后的非对称信息就是交易之后，买卖双方的行为不被对方获　知的信息。在信贷市场上，事前信息不对称主要包括两个方面：一是有　关企业经营者能力的信息不对称，二是有关企业项目或质量的信息不　对称。事后信息不对称主要表现为贷款者难以掌握经营者对投资项目　的选择以及经营者是否努力工作等方面的信息。事前的信息不对称导　致逆向选择，使得信贷市场上的大多数借款人是高风险的借款人，从而　降低银行的预期收益；事后的信息不对称导致道德风险，使银行的大量　贷款有成为呆账坏账的可能。与大企业相比，中小企业与银行之间的　信息不对称更为严重，这主要表现在：中小企业缺信用等级差，财务报　表不如大企业那样规范清晰，信息透明度差等，与大企业相比，中小企　业，尤其是财务信息的失真，加大了银行进行信息甄别的难度，逆向选　择和道德风险问题更为突出，所以商业银行对中小企业的贷款往往采　取十分谨慎的态度，在实施信贷配给时将中小企业作为配给的主要对　象。　ｌ逆向选择与信贷配给。逆向选择是由于交易之前的信息不对称　引起的。潜在的不良贷款风险来自那些积极寻找贷款的企业，因此，最　有可能导致与放贷者期望相违的企业，往往就是最希望从事这笔交易　的企业。　在信贷市场上，利率具有正向选择效应和逆向选择效应。正向的　选择效应是指银行的收益会随着利率的提高而增加；逆向选择效应是　指利率对银行的问接影响，即对潜在借款人的筛选。当利率达到某一　临界水平、再继续提高时，有良好资信、从事低风险投资的企业的借款　比例就会下降；而资信度低、从事高风险投资的企业的借款比例会上　升。低风险企业还款率高，而高风险企业还款率要低，因此，随着利率　一ｌ５２一　●伍凤兰　的不断上升，中小企业的平均质量越低，违约的　概率越大，平均还款率降低，最终导致银行的预　期收益下降。由于商业银行的期望收益不仅取　决于贷款利率，还取决于借款人还款的概率，在　利率的选择作用下，利率的提高可能是减少而　不是增加银行的预期利润。与此相对应的均衡　利率应是银行的最优利率，但不是信贷市场供　求相等的帕累托式的市场均衡利率。在银行的　最优利率水平上，中小企业信贷资金的需求超　过信贷资金的供给。商业银行因为不一定能通　过提高利率来增加利润，所以宁肯对中小企业　实行信贷配给也不愿意提高利率。　２．道德风险与信贷配给。信贷市场上的道德风险通常有两种：一　是借款人在有能力偿还借款的情况下，对偿还借款和不偿还借款所带　来的成本进行比较，最终选择策略性的不偿还借款的行为；二是借款人　将获得的信贷资金投放于成功的概率小，但一旦成功获得巨大收益的　项目。由于银行对借款人偿还贷款的意愿和借款人的投资项目缺乏完　全信息，从而面临来自借款人道德行为方面的风险。（１）中小企业的贷　款偿还选择与信贷配给。这种道德风险是指中小企业在有能力偿还贷　款的情况下，比较不偿还贷款的收益与机会成本，当收益大于成本时，　就会选择不偿还的策略。对厂商而言，选择不偿还策略在现实生活中　是很正常的，从经济学的角度来考虑这个问题，这种行为也是理性的行　为。对银行而言，这种道德风险产生的不良贷款给银行利益所带来的　侵害的可能性则是很大的。为了控制“不偿还选择”道德风险，对单个　银行而言，技术选择之一就是信贷配给，即通过信贷配给对“不偿还”策　略的收益产生影响和限制。（２）中小企业的项目选择与信贷配给。假　设中小企业有好与坏两个投资项目。好项目的单位投资产出为Ｇ，被选　择的概率为Ｆ＇Ｇ，预期收益为Ｆ＇Ｇ　Ｇ；坏项目的单位投资产出为Ｂ，被选择　的概率为ＰＢ，预期收益为ＰＢ　Ｂ。项目的好坏取决于预期收益，而不是　项目的单位产出。对商业银行而言，由于商业银行要从项目投资者那　里获得固定的收益，所以希望所有的投资者都选择好项目；但对中小企　业而言，它追求的是利润最大化，而不是绝对遵从商业银行的意愿。　如果中小企业向银行借款为Ｌ，在银行不对中小企业的投资行为进　行监督的情况下，中小企业只有在下面情况下才会选择投资于好项目：　ＰＧ（Ｇ—Ｌ）＞ＰＢ（Ｂ—Ｌ）　Ｂ＞Ｇ　ＰＧ＞ＰＢ　对上式进行代数变换，可以得出中小企业投资于好项目的债务临　界条件：Ｌ＜ＬＣ＝（ＰＧＧ—ＰＢＢ）／（ＰＣ，一ＰＢ）　Ｂ＞Ｇ＞ＬＣ　其中ＬＣ是中小企业选择好项目和坏项目的临界债务量。由此可　见，银行会通过债务总量的控制，即通过信贷配给来控制道德风险发生　的概率　当银行能使Ｌ＜ＬＣ时，中小企业会主动选择好项目。　二、缓解中小企业信贷配给的方法　１．专门为中小企业服务的金融机构。由于对中小企业的扶持涉及　到很多政策性、非盈利性的业务，因此成立政策性银行或在相关政策性　银行成立专门机构是必须的。可以仿照美国和日本这些发达经济国家　的做法，建立政策性和商业性的中小企业银行，支持城市商业银行　农　村信用合作社等金融机构的发展。　２．抵押担保。为了弱化道德风险的不利后果，借贷者承诺将交付　给贷款者可支配的财产作为抵押品，从而使贷款者在借贷者违约的情　况下减少损失。抵押品不仅包括土地、房产、设备，还包括贷款企业对　其它企业的应收款、企业存货等。在发达国家的中小企业贷款中，绝大　部分是抵押贷款。因此，对抵押品的均衡要求，可使中小企业在进行投　资活动时会更加慎重。如果中小企业愿意提供合适的抵押品，就说明　它对投资项目成功的可能性有较大的把握，而且采取恶意的不偿还策　略的倾向较弱。从而，对抵押品的均衡要求也是贷款者对中小企业甄　别的手段之一。　３　信贷承诺。信贷承诺是指商业银行承诺在企业的经营和财务状　况没有发生明显的不利变化的情况下，向企业提供一定数额以下的贷　款，

信贷工作中存在的主要问题及建议

一、引言

信贷是银行业务中重要的环节之一，对于促进经济发展和满足个人和企业融资需求至关重要。然而，在实际操作中，信贷工作面临着一些主要问题，这些问题包括风险控制不足、信息不对称、滥发信贷等。本文将针对这些问题展开分析，并提出相应的改善建议。

二、风险控制不足

在信贷工作中，风险控制是最重要的任务之一。然而，现实情况是，由于各种原因，银行在风险控制方面存在一定的不足。首先，部分银行在发放贷款时忽视了借款人的还款能力和还款意愿，导致大量不良贷款的产生。其次，在信用评估过程中存在偏差和不公平现象，使得有些客户获得了过高或过低的额度。

针对这一问题，建议银行加强风险管理团队建设，提升员工的专业素养和风险意识。同时，在风险评估方面可以引入更多的科技手段，例如通过大数据分析等方式，综合客户的信用记录、收入情况等来评估其还款能力。此外，还需建立健全的内部审核和监控机制，及时发现和处置潜在风险。

三、信息不对称

信贷市场存在着借贷双方信息不对称的问题。银行往往难以获取客户真实的财务状况和信用信息，而客户也无法获得银行关于利率、费用等方面的全面信息。这种信息不对称导致了信贷市场的不健康竞争和不稳定因素增加。

为解决这一问题，建议建立完善的信用体系，并鼓励各类机构共享客户的信用数据。政府可加大对第三方征信机构的支持力度，推动企业和个人将自己的信用记录纳入到征信系统中。同时，银行应提供更加透明且全面的利率、费用等相关信息给客户，确保借贷双方在交易过程中具备相同的信息基础。 四、滥发信贷

滥发信贷是当前普遍存在于金融系统中的一个问题。有些银行过于追求规模扩张和短期利益，忽视了风险的把控，过度发放信贷。这不仅对银行自身造成了潜在的信用风险，也对整个金融体系和经济产生不良影响。

针对这一问题，银行需要建立起科学的客户选择机制和合理的贷款审批流程。首先，应以客户的真实还款能力和还款意愿为基础，精确评估借款人资格。其次，在贷款审批过程中要严格遵守各项规定和流程，并加大内部审查力度，避免滥发信贷。同时，政府相关部门也应加强对金融机构的监管力度，确保信贷市场健康有序运行。

什么原因导致了信贷资源错配

信贷资源错配是指金融机构在信贷投放中，出现不合理的分配现象。如果信贷资源的投向与企业、行业、地区的实际需求不相符，则会导致信贷资源错配。信贷资源错配对经济发展和金融机构的发展都会带来一定的负面影响。那么，什么原因导致了信贷资源错配呢？

一、信息不对称

信息不对称是导致信贷资源错配的主要原因之一。金融机构往往无法获得客户的全部信息，企业的业务和财务信息需要征信公司、税务机关、财务机构等其他机构提供，而这些机构又不会全面、准确地报告客户的信息。另一方面，企业也难以获取到金融机构的全部信息，比如银行的风险偏好、风险厌恶程度、法律合规要求等重要信息。由此，信贷资源往往会出现投向不合理的企业和行业，导致资源错配。

二、缺乏科学的风险评估机制

金融机构的风险评估机制是决定信贷资源正确投向的重要因素。如果金融机构的风险评估机制不合理，对客户的风险评估不充分，则很容易将信贷资源分配到风险较高的企业和行业。这样不仅会导致信贷风险加剧，更会导致信贷资源错配。此外，信贷市场存在低成本信息获取、担保资产流动性差等风险，也对信贷投放产生了不小的影响。

三、监管政策的影响 中央政府中央对金融市场的监管直接影响了金融机构的信贷资源，监管政策、法规和规章制度等，往往会导致信贷资源错配。比如说，监管机构出台了一些限制性政策，使得信贷机构对特定行业和企业的信贷投放逐渐减少，流入其他行业和企业。如果这样的限制性政策在一些特定的政策方向上不合时宜，就可能会造成信贷资金的错配，对经济和金融都可能带来消极影响。

四、客观环境的变化导致的错配

金融机构的信贷投放还受到企业和行业的实际需要影响。在经济发展过程中，由于市场变化和客观环境的影响，企业和行业的经营策略和实际需求发生变化，从而导致信贷资源的错配。比如，在某一时期，某个地区的房地产市场以及相关产业的发展可能十分迅猛，吸引了大量的资金投入，之后随着市场逐渐饱和，资金流向不再具备优势，情况就会发生转化。

中国银企间信息不对　

王红萍　

一、中国银企间信息不对称问题的表现、后果及其负的外　部效应　１．中国银企间信息不对称问题的表现及其后果。我国的金　融体系以金融机构为主导，由于金融市场欠发达，企业的外源　融资主要依赖于银行等金融机构，因此我国银企之问的信息　不对称主要体现在信贷市场上。事前的信息不对称表现为：借　款企业了解项目的具体风险，银行了解风险的统计分布却不　能准确判断这种风险。特别是在申请贷款时，借款人披露有利　于获得贷款的信息、隐瞒（或不披露）不利信息的倾向更加剧　了信息的不对称程度。事后的道德风险在我国也很严重，一些　企业取得贷款后，利用其信息优势通过做假账、转移利润等方　式滞留银行贷款或通过兼并破产等资产重组方式转移资产，　逃废银行债务。　银企问的信息不对称导致的逆向选择和道德风险，使得　银行的预期利润并不与贷款利率正相关，为对付逆向选择和　道德风险以实现预期利润最大化，银行必然会实施信贷配给。　而且市场的垄断程度越强，信贷配给也越强。２００１－－２００３年　工、农、中、建四大国有银行人民币存款市场集中度三年分别　为６０．９％，５９．６％和５６．８％，贷款市场集中度分别为５７．６％，　５６．４％和５４．８％，资产市场集中度分别为７２．２％，６３．６％和　６１．５％（源于《中国金融年鉴数据计算》），这表明我国的信贷市　场是一个典型的寡头市场。而且，在各国银行业的集中程度对　比中，目前我国银行业的垄断程度仍居世界前列。因此相对于　其他国家，我国的信贷市场上必然存在着严重的信贷配给问　题。当前商业银行普遍存在的惜贷行为实际上就是信贷配给。　２＿中国银企间信息不对称问题的负的外部效应。商业银行　的惜贷行为的根源是信息不对称，其导致的结果必然是信贷　资源的低效配置。有资料显示，四大国有商业银行的不良贷款　率尤其居高不下，２００２年全部金融机构不良贷款额３５９００＂［Ｌ　元，不良率高达２５．５％。２００２年后银行不良资产占比有较大比　例下降，但形成不良贷款的体制和机制仍未改变。同时，随着　我国金融业市场化改革的深入推进，商业银行作为独立利益　主体的特征越来越明显，风险意识逐步增强。然而由于信贷市　场上普遍存在的信息不对称问题，商业银行不得不“惜贷”，导　致社会资源无法实现优化配置。　同时，在信贷市场上，不同性质和规模的企业遭受信贷配　给的严重程度不同。由于我国的金融体系是以银行为主导的，　因此中小企业融资难表现为取得贷款困难。近几年四大国有商　业银行，普遍采取信贷集中经营策略，统一集中信贷资金投向　优质大客户和大项目，远离规模小、风险大的中小民营企业。　二、解决银企问信息不对称问题的方法及其实际应用　１．合同设计。从银行与企业之间的信息结构来看，企业处　于优势地位，银行处于劣势地位，因此银行比企业拥有更大的　动力去减轻信贷市场上的信息不对称程度。从具体的的银企　交易来看，银行可以通过设计最优合约来鼓励企业“说真话”、　做不违背银行利益的事情；同时让“说假话”的企业承担风险，　让“偷懒”的企业承担责任。为此，最优的信贷合约中应包含一　些激励性条款和限制性条款。　为了促使企业讲“真话”，银行可以将一些信息甄别手段　写入贷款合约，例如利率、贷款规模、抵押品等。一般而言，在　信贷市场上，高质量的贷款人愿意用其个人财产提供贷款抵　押、愿意用自有资金投资于待融资项目，以获得较低利率的银　行贷款。银行也可以把贷款规模当作一个甄别手段，采取以高　利率提供高额贷款的做法，银行可以间接了解项目质量的差　异。总之，信贷市场上的借款人是有差异的，银行可以提供一　系列可供选择的信贷合约来判断贷款企业的风险特征。　但激励性条约并不能“包治百病”，为有效地预防企业的　机会主义行为，在合约的设计中还必须安排一些监控和限制　性条约。一旦贷款发出，借款者就有从事可能会使贷款难以偿　还的风险活动。为减少这种道德风险，银行必须坚持风险管理　的原则，在贷款合约中写入限制贷款者从事风险活动的条款。　上述分析表明，一份真正意义上的信贷合约能够有效地　减轻银企之间的信息不对称程度，提高合约的执行效率，而且　能够最大程度地保护银行的合法权益。而我国银行的信贷合　约的这一作用却极其有限。目前我国的信贷合约表现出明显　的外生性债务契约特征。具体而言，金融当局为银行贷款业务　提供了一个银行借款合同范本，各家银行在发放贷款时，需要　参照这个合同范本来规定融资各方的权责，而没有根据借款　人实际情况自行约定合同内容的权利，银行无法设计分类式　合约。同时由于我国目前信贷市场上抵押品严重缺乏，银行无　法设计出高效激励机制使高风险债务人自动退出，达到筛选　甄别的目的。更进一步，激励性合约的设计要求银行有很强定　价能力，但我国银行信贷合约还没有充分利用到定价模型，使　得各商业银行无法客观衡量债务人违约风险的大小，因而过