财务管理目标

浅谈企业财务管理的目标

随着我国经济体制改革的不断深化,对企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求。如何科学地设置

财务管理最优目标,对于研究财务管理理论,确定资本的最优结构,有效地指导财务管理实践具有一定的现实意义。本文拟从确定财务管理的最优目标出发,对财务管理最优目标(企业价值最大化)进行分析研究。

一、概述企业财务管理的目标

企业是具有一定目标，在生产或流通领域从事特定活动，向社会提供商品和劳务，实现自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展，获取盈利的经济实体。财务管理的目标是指企业财务管理在特定的内外部环境中，通过有效地组织各项财务活动，实施各项财务管理职能，正确地处理好各项财务关系所要达到的最终目标。企业财务管理的目标具有相对稳定性、多元性、层次性。

企业财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。为了完善财务管理的理论结构，有效指导财务管理实践，必须对财务管理目标进行认真的研究。企业财务管理目标是企业财务管理的出发点和归宿。因此，笔者认为财务管理目标区分为基本目标与具体目标。财务管理的基本目标是指在企业财务管理活动中起主导作用的目标，它是引导企业财务管理的航标。企业财务管理的基本目标应该与企业的总体目标一致，但要考虑财务管理的内容。西方财务管理把其内容概括为：资金的筹措、投放、运用和分配。在我国，通常把财务管理的内容划分为资金的筹集、运用和分配。它们在内容框架上并没有严格意义上的区别，都体现为筹资管理、投资管理、利润分配管理等内容。由此可以确定财务管理的基本目标和具体目标及其相互间的关系。即：企业

财务管理的基本目标反映了企业财务管理活动与其他管理活动的共同目标，企业财务管理基本目标的实现不可能由企业财务管理一方面来实现，需要企业其他管理方面的共同努力来实现。企业财务管理的基本目标直接制约着其具体目标，具体目标必须服从于或受制于基本目标。

1．财务管理的基本目标。

系统论的整体性原则认为：系统整体大于部分之和。在确定财务管理基本目标时，必须与企业管理目标保持一致，以发挥企业整体优势。故笔者认为财务管理的基本目标是：提供社会效益的同时不断追求企业经济效益的满意值。2．财务管理的具体目标

企业资金运动过程和企业财务管理基本目标决定了企业财务管理具体目标。作者认为具体目标由三个方面构成即：企业筹资的目标、企业投资的目标及损益分配管理的目标。

二、三种主要观点

对于企业的财务管理目标是什么，目前尚无统一的定论。其中最流行的观点有：利润最大化、股东财富最大化(或股价最大化)和企业价值最大化。

（一）关于利润最大化

企业利润最大化是指企业的利润在尽可能短的时间里达到最大。它强调企业生产经营的目的在于利润，而且利润总额越大越好。

企业是一个以营利为目标的组织，在市场经济环境中，投资者出资开办企业最直接的目的就是出于经济求利，利润额是企业在一定期间全部收入和全部成本费用的差额，而且是按照收入与费用配比原则加以计算的，在一定程度上，不

仅体现了企业经济效益和股东投资回报的高低、企业对国家的贡献，而且和职工的利益息息相关。

这种观点认为,利润代表了企业新创造的财富,利润越多则企业的财富增长得越多,越接近企业生存、发展和盈利的目标,以利润最大化为目标,也确有一定的道理。从微观上讲,利润赚取得越多,表明企业对资金的利用效果越好;表明企业在市场中抵抗风险的能力越强;表明企业在市场竞争中实力越雄厚。从宏观上讲,企业利润赚取得越多,对社会所作的贡献就会越大,从而促进了整个社会效益的提高。尽管如此,但利润最大化目标也暴露出一些缺陷,主要包括以下几个方面:

1 利润最大化没有考虑取得的利润与投入资本的关系,利润最大化不等于利润率最大化。实现的高额利润可能是牺牲了大量的经济资源而获得的,对于经济资源有限的企业来说,更应从如何降低成本入手,力争以最少的投入获得更大的产出。况且,不考虑利润和投入资本的关系,往往会使财务决策优先选择高投入的项目,不利于高效率的项目。

2 利润最大化没有考虑获取的利润同其承担风险的关系。在项目和投资的选择上,收益固然重要,但忽视了项目和投资的风险,一旦出现不利的事实,企业将陷入困境,甚至破产。利润最大化目标下,财务决策仅仅局限于比较不同项目收益的大小作为决策的依据,显然是很不可取的。

3 利润最大化难以协调企业同经营者之间的利益。当企业的利润目标与经营者的利益一致时,才会促进经营者努力达到利润最大化目标。经营者获取利润的多少往往通过考核其经营业绩的方式进行丈量,而考核其经营业绩的指标主要是销售额和利润额指标。为了追求经营绩效,他们往往会将收益放在第一位,而忽视了经

营和投资的风险。在目标不能达到的情况下,他们往往又会挖空心思在账面土做手脚,虚增收入和利润,蒙骗广大社会公众,不利于企业的长远发展。

4 利润最大化没有考虑企业的可持续发展。利润最大化目标只是一种短期性目标。这往往会使财务决策带有短期行为的倾向,只顾眼前利益,不顾企业的长远发展,导致企业短期虽然实现了利润最大化而长期发展能力削落了

（二）关于股东财富最大化

股东权益最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富，股东的权益主要是通过股票的市价得以充分体现。

股东财富最大化考虑了资金的时间价值和风险,克服了利润最大化的诸多缺陷,是我国目前比较普遍和流行的观点。这一观点起源于西方资本市场比较完善、证券业蓬勃兴起的美国。在美国,股东在财务决策中占主导作用,而职工、债权人和政府所起的作用很小,因而美国公司特别重视股东的利益,以股东财富最大化作为其理财目标。而股东财富有主要通过股票价格的高低体现,因而股东财富最大化又转化为股票价格最高。我国一项问卷显示,选择“股票价格最高”为财务管理目标的企业为0。这项问卷结果表明,股东财富最大化不可能成为我国企业的理财目标。这是因为:

1 、我国目前股份制企业还不具有普遍性,上市公司的比例偏小,不足以代表我国所有企业的共同特征,股东还不具有普遍意义的概念。对于非股份制企业,以股东财富最大化作为理财目标显然不太合理;对于非上市的股份制企业也无法通过股票市价来衡量股东财富的多少。