证券公司会员成长性指标排名情况

证券公司分类评级标准证券公司是金融市场中的重要参与者，其服务质量和风险管理水平直接影响着投资者的利益保障和市场的稳定运行。

为了对证券公司进行有效的监管和评级，制定了一套分类评级标准，以便对不同的证券公司进行客观、全面的评价和监管。

本文将就证券公司分类评级标准进行详细介绍，以便投资者和监管机构更好地了解和运用这一标准。

首先，证券公司的分类评级主要包括两个方面，一是按照公司的资本实力和风险承受能力进行分类评级；二是按照公司的业务规模和市场地位进行分类评级。

在资本实力和风险承受能力方面，主要考察公司的净资产、风险资本和资本充足率等指标，以及公司的风险管理体系和内部控制制度。

而在业务规模和市场地位方面，则主要考察公司的营业收入、净利润、市场份额和客户满意度等指标，以及公司的市场竞争力和创新能力。

其次，针对不同类型的证券公司，分类评级标准也存在一定的差异。

对于综合性证券公司来说，其资本实力和风险管理能力至关重要，因此在分类评级中这些指标的权重较大；而对于专业性证券公司来说，其业务规模和市场地位更为关键，因此在分类评级中这些指标的权重较大。

此外，对于不同国家和地区的证券公司，也需要根据当地的监管要求和市场环境来进行相应的调整和衡量，以确保评级结果的客观和公正。

再次，证券公司的分类评级标准需要综合运用定性和定量分析方法。

定性分析主要是通过对公司的治理结构、管理团队、业务模式和发展战略等方面进行综合评价，以获取对公司整体实力和潜在风险的把握；而定量分析则主要是通过对公司的财务报表、业务数据和市场指标等方面进行量化分析，以获取对公司具体经营状况和市场地位的了解。

通过综合运用定性和定量分析方法，可以更全面、客观地评价和监管证券公司的经营状况和风险状况。

最后，证券公司的分类评级标准需要不断更新和完善。

随着金融市场的变化和发展，证券公司的业务模式和风险特征也在不断演变，因此分类评级标准需要及时调整和完善，以适应新形势下的监管和评级需求。

证券投资中的重要财务指标解析在证券投资中，了解并分析财务指标是非常重要的。

准确把握企业的财务表现能够帮助投资者做出正确的决策，避免风险，获得更高的收益。

本文将从五个方面分析企业的财务指标。

一、盈利能力指标盈利能力指标是评估公司盈利能力的重要财务指标。

该指标直接反映企业的盈利水平，包括毛利率、净利润率等。

毛利率是指毛利润占总营业收入的百分比，净利润率是指净利润占总营业收入的百分比。

毛利率高于同行业平均水平通常表明企业的商品或服务价格相对较高，或者成本控制好；净利润率高于同行业平均水平通常表明企业的管理效率较高。

二、成长性指标成长性指标是评估公司成长性的重要财务指标。

该指标有收益增长率、股票回报率、总资产增长率等。

其中，收益增长率是指公司收益的年均增长率；股票回报率是指股票价格的年化复合收益率；总资产增长率是指公司总资产的年均增长率。

一个公司在较短时间内的高增长并不总是好的，因为这可能是暂时的。

投资者应该看长远，确保公司具有长期的稳定增长。

三、偿债能力指标偿债能力指标是评估公司偿债能力的重要财务指标。

该指标有流动比率、速动比率、资产负债率等。

流动比率是指流动资产除以流动负债，速动比率是排除存货后的流动比率，资产负债率是指企业总负债占总资产的比例。

一个公司在偿债上表现出色通常意味着它能够避免资不抵债或违约的风险。

四、运营效率指标运营效率指标是评估公司运营效率的重要财务指标。

该指标有周转率、应收账款周转率、存货周转率等。

周转率是指某资产在某段时间内的平均转换次数，例如营业额周转率是指资产营业额与总资产比率。

对于任何企业来说，控制成本和提高生产力是最重要的，因此，了解公司的运营效率非常重要。

五、资本结构指标资本结构指标是评估公司资本结构的重要财务指标。

该指标有资本收益率、内部回报率、股本回报率等。

资本收益率是指净收入占资产净值的百分比，内部回报率是指投资回报率，股本回报率是指每股股息与股票价格的比值。

这些指标可以帮助投资者了解公司的财务稳定性以及其投资策略。

上市公司成长性分析成长性是公司的灵魂，是股市的生命，是国民经济可持续发展的主要动力，是衡量上市公司经营状况和发展前景的一项非常重要指标。

所谓上市公司成长性是指公司在自身的发展过程中，其所在的产业和行业受国家政策扶持，具有发展性，产品前景广阔，公司规模呈逐年扩张、经营效益不断增长的趋势。

怎样分析上市公司的成长性，关键要明确上市公司成长性分析不同于公司业绩优劣的分析。

上市公司业绩优劣分析，可以从盈利水平、财务状况、经营管理、行业地位、市场占有率等方面出发，其中包括净资产收益率、资产负债比率、流动比率、存贷周转率等一系列量化指标。

但这种分析是单纯地从静态的角度出发，是滞后性的分析，而对公司成长性的分析则需评估一家公司的业绩是否会从差到好、从好到更好，不仅仅是依靠历史数据和过去的经营情况，更重要的是应着眼于公司未来可能产生的变化，同时了解行业、市场乃至产品的变化趋势。

因此，上市公司成长性的分析是全方位的、动态的分析，带有前瞻性的分析预测。

本文试从宏观总结和微观财务两个方面对上市公司成长性作初步的分析。

一、上市公司成长性基本因素分析（一）内在因素1、上市公司在同行业中具有优势。

从市场竞争的角度来讲，一个企业在行业中规模越大，资本实力越强，其长期竞争的能力就越强。

一方面，规模经济可产生更多的边际效益，使其在成本、价格上占有优势；另一方面，巨大的资本实力可以增强公司的抗风险能力，并使其在激烈的市场中可以投入更多的资金开拓市场。

按照市场竞争的一般结果，通常是行业中最大的几家成为行业巨人，绝大多数中小企业，不是被兼并，就是被淘汰，所以行业内的前几名具有稳定的成长性。

2、上市公司的产品优势。

一种产品的生命周期可分为开创期、成长期、成熟期和下降期四个阶段。

其中成长期期末和成熟期是其利润的最大产出期，此时投资获利较大。

而在开创期，需要大量资金投入，产品的市场前景又难以确定，风险较大，此时投资一旦成功获利丰厚，一旦失败损失惨重。

公司成长性分析公司成长性分析之一：只有中小型上市公司才可能具有很高的成长性，因为像，工商银行以及宝钢股份这样的上市公司难以取得每年主营业务收入和净利润的持续大幅度增长，GDP的增速长期来看代表大盘股主营业务收入的增长趋势，而只有中小型企业因为较低的基数才可能获得很高的成长。

我们的研究表明，净利润从5000万元成长到10亿元是一个企业发展最快的阶段。

如果太小，则面临很高的风险而长不；如果太大，则因为基数高，市场空间填满而难以持续增长。

公司成长性分析的目的在于观察企业在一定时期的经营能力发展状况。

一家公司即使收益很好,但如成长性不好,也不会很好地吸引投资者。

成长性比率是衡量公司发展速度的重要指标,也是比率分析法中经常使用的重要比率,成长性指标可分为两类:一类反映资产负债表中资产增长率指标,有总资产增长率与固定资产增长率,一类反映损益表中运用资产获得收入利润增长的指标,有主营业务收入增长率、主营业务利润增长率及净利润增长率。

这些指标主要有：1、总资产增长率,即期末总资产减去期初总资产之差除以期初总资产的比值。

公司所拥有的资产是公司赖以生存与发展的物质基础,处于扩时期公司的基本表现就是其规模的扩大。

这种扩大一般来自于两方面的原因：一是所有者权益的增加,二是公司负债规模的扩大。

对于前者,如果是由于公司发行股票而导致所有者权益大幅增加,投资者需关注募集资金的使用情况,如果募集资金还处于货币形态或作为委托理财等使用,这样的总资产增长率反映出的成长性将大打折扣；对于后者,公司往往是在资金紧缺时向银行贷款或发行债券,资金闲置的情况会比较少,但它受到资本结构的限制,当公司资产负债率较高时,负债规模的扩大空间有限。

2、固定资产增长率,即期末固定资产总额减去期初固定资产总额之差除以期初固定资产总额的比值。

对于生产性企业而言,固定资产的增长反映了公司产能的扩,特别是供给存在缺口的行业,像现在的电力、钢铁行业,产能的扩直接意味着公司未来业绩的增长,像通宝能源、皖能电力、九龙电力等都是去年固定资产增长较大的公司,投资者可适当关注。

中国证券业协会证券公司2021年经营业绩指标排名情况全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：2021年已经过去了一半，各行业的业绩排名也开始逐渐显露出来。

作为金融行业的重要组成部分，证券业在国民经济中扮演着举足轻重的角色。

中国证券业协会每年都会发布证券公司的经营业绩排名，以评估各家公司的经营状况和发展水平。

那么，2021年中国证券业协会证券公司的经营业绩指标排名情况又是如何呢？根据中国证券业协会发布的数据，2021年证券公司的业绩表现整体上呈现出积极的发展态势。

2021年上半年，受益于国内外资本市场的回暖，证券行业整体业绩稳步增长。

业绩排名靠前的证券公司则表现出更为突出的业绩表现，不断提升自身的市场地位和竞争力。

在2021年的证券公司业绩排名中，名列前茅的公司包括华泰证券、中信证券、国泰君安证券、光大证券等知名证券公司。

这些公司在各项经营指标中均表现出色，凭借着强大的实力和卓越的经营能力，稳居业绩排名前列。

华泰证券作为中国证券业协会证券公司2021年的龙头企业之一，其领先地位不容忽视。

华泰证券凭借着在资本市场的深厚积淀和丰富经验，实现了业绩的稳步增长。

在过去的一年中，华泰证券加大了创新力度，积极拓展业务领域，为客户提供更为全面的金融服务，赢得了市场的肯定和认可。

中信证券作为中国证券业协会证券公司2021年的另一大翘楚，其在业绩排名中的表现同样十分抢眼。

中信证券凭借着丰富的管理经验和卓越的风险控制能力，实现了持续稳健的盈利增长。

在2021年上半年，中信证券通过优化资源配置，提升服务质量，扩大市场份额，实现了盈利的再次增长，为公司的未来发展奠定了坚实基础。

国泰君安证券和光大证券作为中国证券业协会证券公司2021年的另两家佼佼者，也分别在业绩排名中展现出了强大的竞争实力。

国泰君安证券凭借着在金融科技领域的优势和领先地位，不断推动数字化转型，加强风险管理，实现了业务规模和盈利能力的双提升。

光大证券则通过加大业务拓展和市场营销力度，成功开拓了更多的业务领域，为公司业绩的提升注入了新的动力。

选择成长股看哪些指标在股票投资中，成长股一直被视为高风险高回报的领域。

不过，盲目追求高回报而忽视了衡量公司成长性的指标往往是投资失败的主要原因。

那么，选择成长股时应该看哪些指标呢？以下是一些常见的指标，可以帮助投资者评估一家公司的成长性和投资的风险收益。

一、营收增长营收增长是评估公司成长性最基础的指标之一。

公司能够持续增长其营收的能力通常是一个衡量其未来盈利能力的强有力的信号。

因此，投资者应该研究公司的营收增长历史，并预测未来的趋势。

通常，一个最佳的股票投资组合应该是在寻找营收增长大于20%的公司。

二、市场份额市场份额是公司成功增长的关键指标之一。

如果一家公司能够在竞争激烈的市场中获得更大的市场份额，则说明它已经获得了消费者的好感和认可。

此外，公司在不断扩大市场份额的过程中也意味着它开拓了新的市场，并能够提供更多的收益机会。

三、毛利率毛利率是衡量企业盈利能力的标准指标之一。

一般来说，毛利率越高，企业的盈利能力也越强。

因此，我们可以通过比较毛利率来确定企业的业务模型是否能够带来更高的回报。

如果毛利率比行业平均水平要高，那么说明公司的业务模型已经非常成功，具有很高的潜力。

四、研发投入研发投入与公司未来的成长直接相关。

一个公司如果可以增加研发投入，将拥有更好的机会在需要投入更多研发资金的技术市场中赢得竞争力。

因此，对于一个成长股而言，研发投入应该被认为是一个关键因素。

相比之下，一个不愿意进行研发投入的公司可能会落后于行业趋势和竞争对手，限制了它的长期成长潜力。

五、市盈率市盈率是投资者评估公司价值的另一个重要指标。

市盈率可以告诉你，市场认为该公司的价值与其盈利能力之间的关系如何。

通常来说，一个成长股会拥有比行业标准更高的市盈率，因为市场看好该公司的未来成长潜力。

但是，如果市盈率过高，股票就变得过于昂贵，可能会压低股票的长期回报率。

最后，需要指出的是，选择成长股并不是仅仅看这在哪些指标上表现好。

各个行业和公司之间之间是有差异的，因此，每个投资者都需要研究每个公司的特定情况，并给出独立的判断。

2021年中国证券业协会公布证券公司排名【最新版】目录1.2021 年中国证券业协会对证券公司进行排名的背景和意义2.排名的依据和评价标准3.排名结果概述4.排名结果的启示和影响5.证券公司行业的发展趋势和挑战正文2021 年中国证券业协会对证券公司进行排名的背景和意义2021 年，随着我国资本市场的持续发展，证券行业在国民经济中的地位和作用日益凸显。

为了更好地推动证券行业的健康发展，提升证券公司的经营水平和服务质量，中国证券业协会对证券公司进行了排名。

这一举措对于促进证券公司之间的竞争、提高证券行业整体水平具有重要意义。

排名的依据和评价标准本次排名依据了各证券公司经审计的数据，对证券公司资产规模、各项业务收入等 38 项指标进行了统计排名。

评价标准主要包括资产规模、业务收入、净利润、净资产收益率等核心经营指标，以及证券公司在资本市场上的影响力、品牌价值等非经营指标。

排名结果概述根据中国证券业协会公布的排名情况，2021 年证券公司经营业绩排名前十名分别为：平安证券、招商证券、中信证券、国泰君安证券、海通证券、申万宏源证券、银河证券、国信证券、中金公司和中信建投证券。

这些证券公司在资产规模、业务收入等核心指标上表现优异，成为行业的佼佼者。

排名结果的启示和影响本次排名结果揭示了我国证券行业的发展趋势和竞争格局。

排名靠前的证券公司在资产规模、业务收入等方面具有较大优势，品牌影响力也较强。

这说明在激烈的市场竞争中，规模优势和品牌效应对于证券公司的发展至关重要。

对于排名较低的证券公司，需要加强自身建设，提高服务质量和业务能力，以提升市场竞争力。

证券公司行业的发展趋势和挑战随着我国资本市场的深化改革，证券行业将迎来更多发展机遇。

与此同时，行业也将面临一系列挑战，如监管政策的调整、市场竞争加剧、科技创新等。

沪深股市全部指数详解沪深股市全部指数详解！(2011-11-29 09:54:46)一、上证指数系列1、重点指数上证指数：上证综合指数的样本股是全部上市股票，包括A 股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。

上证50指数：是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。

上证50指数自2004年1月2日起正式发布。

其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。

上证180：成份指数（简称上证180指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。

作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。

上证380指数是由380家规模适中、成长性好、盈利能力强公司组成，以综合反映上交所一批新兴蓝筹公司整体表现。

为剔除180以外的二级蓝筹公司组成。

上证超大盘：超级大盘指数由在上海证券交易所上市的具备一定规模和流动性的20家超大型上市公司组成，于2009年4月23日正式发布，以综合反映上海证券交易所超级大型上市公司股票的整体表现，并为相关指数化投资产品的开发提供基础工具。

上证中盘指数：由上证180指数成份股中剔除50只上证50指数成份股后剩余的130家成份股构成，以综合反映沪市中盘公司的整体状况。

上证小盘指数：是对样本空间剔除180只上证180指数成份股后的剩余股票，根据总市值、成交金额进行综合排名，选取排名靠前320只股票组成样本，以综合反映沪市小盘公司的整体状况。

上证中小盘指数：是由上证中盘指数和上证小盘指数成份股一起构成，以综合反映沪市中小盘公司的整体状况。

华中科技大学硕士学位论文摘要公司的成长性一直是公司治理和市场投资的焦点话题。

成长性是公司的灵魂，是股市的生命，是国民经济可持续发展的主要动力，是衡量上市公司经营状况和发展前景的一项非常重要的指标。

对于我国上市公司来说，如何在激烈的市场竞争中求生存，在生存中求发展是任何公司都无法回避的严峻现实。

通过对公司成长性的评价，公司的管理层可以根据评价的结果了解公司经营状况，为公司的发展提供线索；投资者可以可根据评价的结果衡量与判别投资风险，理性投资，降低失误，提高投资收益。

较多的研究表明，脱离行业背景的分析会模糊公司成长性因素的视角，因此本文主要从行业的角度出发，运用托宾Q值对我国上市公司公司成长性予以衡量，同时结合主成分分析法对公司成长性影响因素予以处理，建立多元线性回归模型，再针对回归结果，深入到每一具体行业，有针对性地分析行业发展状况。

全文共分为五个部分。

第一部分论述了本文的写作目的及意义，在国内外有关成长性和行业研究的基础上，确立本文的写作出发点；第二部分筛选确定公司成长影响因素及公司成长性衡量指标；第三部分运用主成分分析法消除各影响因素间信息重叠所带来多重共线性问题，确定主成分因子，建立多元线性回归模型；第四部分运用模型分行业进行行业成长性分析；第五部分得出结论和建议，同时总结本文的不足之处，为以后的进一步研究提供线索。

关键词：托宾Q，成长性，行业分析，主成分分析华中科技大学硕士学位论文AbstractThe growth of a company has been the focus of corporate governance and market investment. Growth is the soul of a company, the life of the stock market and the driving force of the national economy in sustainable developing. It is a very important indicator for listed companies in the measure of operating conditions and development prospects. For listed companies in China, how to survive in the fierce market competition, survival to develop is the grim reality which can not been avoid by any company. Based on the evaluation of corporate growth, corporate managers can know the results of company’s conditions better, and to provide clues to the development of enterprises, investors can measure and judge the investment risk, making rational investment and reducing errors to improve investment income.Some studies show that without the background of industry, the result of business growth factor will be confused. So in this paper we will start from industry perspective and use Tobin Q to value listed companies’ growth, at the same time, combined with principal component analysis to treat the impact factors of business growth, then establish the multiple linear regression model, and use the results of the model to do the research in each specific industry, in a targeted manner of development of every industry.The whole dissertation is divided into five parts: Part one, introducing the purpose and significance of growth and discussing review of literature so that to clear this article’s starting point; Part two, screening and identifying the indicators of factors affecting business growth and business growth itself; Part three, using principal component analysis to eliminate the impact of factors brought about by the overlap between the information multicollinearity problem, identified principal components factor, established multiple linear regression model; Part four, using the model to do further research in the perspective of industry; Part five, drawing conclusions and making recommendations, while summing up the inadequacies of this paper for future researching.Key words: Tobin Q, growth, industry analysis, principal component analysis独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。

中国证券业协会证券公司2021年经营业绩指标排名情况
根据中国证券业协会发布的数据，证券公司在2021年取得了较为稳定的经营业绩。

以下是2021年证券公司经营业绩指标排名情况的一些主要特点：
1. 券商营业收入排名：中国证券业协会根据证券公司的营业收入对其进行排名。

2021年，排名前列的券商主要有国泰君安、中信证券、中国银河等。

这些券商凭借其庞大的客户群体和丰富的业务线，成功实现了稳定的营业收入增长。

2. 净利润排名：净利润是衡量证券公司盈利能力的重要指标。

2021年，排名前列的券商主要有中国银河、招商证券、华泰证券等。

这些券商通过不断优化业务结构和提高管理效率，实现了显著的净利润增长。

3. 资本实力排名：资本实力是评估证券公司风险承受能力的关键指标。

2021年，排名前列的券商主要有中信证券、中国银河、国泰君安等。

这些券商凭借其雄厚的资本实力和稳健的风险管理能力，保持了较高的市场竞争力。

4. 客户规模排名：客户规模是券商规模与影响力的重要体现。

2021年，排名前列的券商主要有中信证券、国泰君安、招商证券等。

这些
券商通过积极拓展客户群体，加强与客户的沟通与合作，不断扩大市场份额。

总体来说，2021年证券公司经营业绩整体向好，许多券商通过不断创新和调整业务策略，适应了市场的变化，提高了自身的竞争力。

然而，也有一些券商面临着市场竞争激烈、监管政策变化等挑战，需要进一步加强风险管理和业务创新能力，以保持持续的发展态势。

第1篇一、概述股市指标是衡量股市运行状况的重要工具，通过对股市指标的分析，投资者可以了解市场走势，把握投资机会。

本文将介绍九类常见的股市指标，帮助投资者更好地把握市场动态。

二、股市九类指标1. 价格指标（1）开盘价：指股票在每个交易日的开盘时刻所报出的价格。

（2）收盘价：指股票在每个交易日的收盘时刻所报出的价格。

（3）最高价：指股票在每个交易日内所达到的最高价格。

（4）最低价：指股票在每个交易日内所达到的最低价格。

（5）涨跌幅：指股票价格相对于前一交易日的涨跌幅度。

2. 成交量指标（1）成交量：指股票在一定时间内成交的总手数。

（2）换手率：指股票在一定时间内成交的手数与总股本的比例。

（3）成交额：指股票在一定时间内成交的总金额。

3. 成交量与价格关系指标（1）量价关系：指成交量与价格之间的相互关系，如量增价涨、量减价跌等。

（2）量比：指当前成交量与过去一段时间平均成交量的比值。

4. 技术指标（1）移动平均线（MA）：通过计算一定时期内的股票平均价格，来预测未来价格走势。

（2）相对强弱指数（RSI）：通过分析股票价格变动的速度和幅度，来判断股票的超买或超卖状态。

（3）布林带（BOLL）：通过计算股票价格的标准差，来确定股票价格波动范围。

（4）MACD：通过计算股票价格的差值和平均差值，来判断股票的买卖时机。

5. 指数指标（1）上证指数：反映上海证券交易所所有上市股票的整体表现。

（2）深证成指：反映深圳证券交易所所有上市股票的整体表现。

（3）创业板指数：反映深圳证券交易所创业板上市股票的整体表现。

6. 资金流向指标（1）主力资金流向：指市场主力资金在一定时期内的流入和流出情况。

（2）散户资金流向：指散户投资者在一定时期内的流入和流出情况。

7. 行业指标（1）行业指数：反映某一行业上市股票的整体表现。

（2）行业市盈率：反映某一行业股票的平均市盈率水平。

8. 财务指标（1）市盈率（PE）：指股票价格与每股收益的比值，反映股票的投资价值。

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【关键词 】灰色关联分析 雷达图分析法 绩效评估 上市证券公 司
截至 ２０１０年底 ，我国证券公司总数达到 １０６家 ，其 中在 沪深 两市 上市 的公 司有 ｌ５家 。研究 上市 证券 公 司绩 效 评 估对 发 展 资本 市 场有 着重 要 的意 义 。 １９８２年 我 国学 者 邓 聚龙 教 授 创 立 的灰 色 系 统 理论 是 一种 研 究 少 数 据 、 贫信 息 不确 定 性 问题 的新 方法 。灰色 关 联分 析 是 该 理论 的重 要 组成 部 分 ，其 基本 原 理 是通 过 对 统计 序 列 几 何关 系的比较，来分清 系统中多因素间的关联程度 ，序列 曲 线 的几 何形 状 越 接 近 ，则 它们 之 间 的关 联 度越 大 。证 券 公 司 中上市 公 司绩 效 信 息 具有 不 完备 性 的特 点 ，且各 财 务 指 标 之 间关 系 复 杂 。灰 色关 联 分析 方 法具 有 对 样本 量 的多少和样本的分布没有特殊要求的优点 ，适用于信息 不 完 全 条件 下 的小样 。
基 于灰 色 关联分 析 的证 券 ／厶＼司绩 效 评估
陈 展
（同济 大学 经济 与管 理学 院 ，上海 ２０１８０４）
【摘要 】本文以雷达图分析法构建绩效模型，运用灰 色关联分析 ，以 ９家上市证券公司为样本 ，根据 ｗｉｎｄ
资讯和 中国证 券业协会 网站披 露年报 数据 ，对上 市证券公 司绩 效进行评 估 。
二 、基于 灰色 关联分 析的评 估模 型构 建 假设ｍ个证券公司的评估指标为ｎ个 ，其中第 ｉ个证 券企业的序号为ｉ（ｉ＝１，２，…，１ＴＩ）；第 ｋ个评估指标序 号为ｋ（ｋ＝ｌ，２，…，Ｉ１）；第 ｉ个证券公司的第 ｋ个指标 的评 估值 为ｘ∽ 文 中对 于每一 个证券公 司选 择了ｎ个 基础 指 标构 成指标 序列 ，以向量 Ｘｉ＝｛Ｘ．．，Ｘ … ，ｘ； ｝表示 。 于是对 ｍ个证券公司进行 １１个指标评估，形成ｎ阶矩阵： （Ｘｉｋ）ｍｎ。 １．确 定 最优 指 标 向量 。最优 指 标 值是 所 要评 估 企 业 中该 项 指标 的最优 值 ，根 据 所选 指 标 确定 最 优 指标 向量 Ｘ。＝｛ｘ。 ，Ｘ。 ，…，ｘ。 ），将最优指标 向量与企业指标矩 阵结 合 ，构成 灰色企 业评估 的样 本 空间 。 ２．原 始 数据 无 量 纲化 。 由于所 选 指标 之 间存 在 数 量 级差 ，各指标之间经济意义也不相同，为了保证建模的质 量 与 系统 分 析 的正 确 结果 ，对原 始 样 本数 据 必 须进 行 数 据 的变换 和处理 ，使其消除量纲和具有可比性。多 因素 多 指标 的数 据 无量 纲 化一 般 依 赖 于指 标 的属 性 类 型 。评 估 指 标按 属 性 通 常分 为 效 益 型 、成 本 型 和 固定 型 。本 文 选 取 的指 标 中都属 于 效 益 型评 估 指标 。 在常 用 的指 标 无 量 纲化方 法 中 Ｚ— Ｓｃｏｒｅ法和极 差化 这两种 无量 纲方 法相

金融类上市公司成长性评价分析许敏;陈斯悦;王红强【摘要】基于财务指标采用灰色关联度分析法对金融类上市公司的成长性进行评价,同时基于市盈率指标对金融类上市公司成长性进行排名.通过比较发现:上市公司的成长性与市盈率之间有着微妙的关系,资本市场越完善,上市公司的成长性与市盈率的相关性就越强.因此,资本市场的监管者要加强资本市场的信息管理,上市公司的经营者要完善公司的经营管理,证券投资者要正确对待两大指标,最终实现企业市场价值最大化和股东财富最大化.【期刊名称】《南京工业大学学报（社会科学版）》【年(卷),期】2011(010)001【总页数】5页(P76-80)【关键词】金融类上市公司;成长性;评价分析【作者】许敏;陈斯悦;王红强【作者单位】南京工业大学经济与管理学院,江苏南京211816;南京工业大学经济与管理学院,江苏南京211816;南京工业大学经济与管理学院,江苏南京211816【正文语种】中文【中图分类】F830.91一、引言随着中国资本市场的逐步完善和上市公司的不断发展,对上市公司的投资者和经营者来说,公司目前的经营状况和盈利能力固然重要,但最终决定上市公司生存和发展的是公司的成长性,即公司经营规模和市场规模的扩张能力以及公司盈利的持续能力。

因此,对公司的成长及其评价进行分析,具有理论及实际意义。

由于行业的特殊性,金融企业比一般企业资产规模大、收益稳定,更由于其行业本身在国民经济中的特殊地位,金融企业对整体经济的影响力也非常大,与此相应的是金融类上市公司已成为中国证券市场举足轻重的蓝筹板块,成为市场稳定的重要力量。

因此,研究中国金融类上市公司的成长性无论对于中国证券市场的稳定还是整个国民经济的健康发展都具有重要意义。

评估企业成长性的理论依据是企业的成长理论,该理论起源于对大规模生产规律的研究,并广泛涉及企业行为、企业成长、组织结构以及管理等基本内涵。

企业成长理论的创始人是英国人 Penrose,她在 1959年出版的《企业成长理论》一书中指出:企业成长理念的内核可以非常简单地加以表述,即企业是建立在一个管理性框架内的各类资源的集合体,企业的成长“主要取决于能否更为有效地利用现有资源”。

第1篇一、报告摘要本报告旨在通过对某证券公司近三年的财务指标进行深入分析，评估其财务状况、经营成果和现金流量状况，为投资者提供决策参考。

报告主要从盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力四个方面进行分析。

二、公司概况某证券公司成立于2005年，注册资本10亿元人民币，总部位于我国某一线城市。

公司主要从事证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券资产管理等业务。

近年来，公司业务规模不断扩大，市场份额逐年提升，已成为业内知名证券公司。

三、盈利能力分析1. 毛利率某证券公司近三年的毛利率分别为30%、32%和35%，呈逐年上升趋势。

这主要得益于公司业务规模的扩大和业务结构的优化。

随着公司经纪业务、投资银行业务和资产管理业务的快速发展，毛利率水平不断提高。

2. 净利率某证券公司近三年的净利率分别为15%、17%和19%，同样呈逐年上升趋势。

这表明公司在扩大业务规模的同时，不断提升盈利能力。

净利率的提高，一方面得益于公司成本控制能力的增强，另一方面得益于公司业务收入结构的优化。

3. 净资产收益率（ROE）某证券公司近三年的净资产收益率分别为15%、17%和19%，同样呈逐年上升趋势。

净资产收益率的提高，说明公司在利用自有资金创造利润方面取得了显著成效。

四、偿债能力分析1. 流动比率某证券公司近三年的流动比率分别为2.0、2.2和2.5，呈逐年上升趋势。

流动比率的提高，表明公司短期偿债能力较强，能够及时偿还短期债务。

2. 速动比率某证券公司近三年的速动比率分别为1.5、1.8和2.0，同样呈逐年上升趋势。

速动比率的提高，说明公司在应对突发事件时，具备较强的短期偿债能力。

3. 资产负债率某证券公司近三年的资产负债率分别为40%、45%和50%，呈逐年上升趋势。

资产负债率的提高，表明公司在扩大业务规模的过程中，加大了对负债的依赖程度。

但总体来看，公司资产负债率仍处于合理水平。

五、运营能力分析1. 存货周转率某证券公司近三年的存货周转率分别为3次、4次和5次，呈逐年上升趋势。

中国证券业协会公布2011年度证券公司会员财务指标排名情况近日，中国证券业协会对证券公司2011年经审计经营数据进行了统计排名。

现公布总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润、客户交易结算资金余额、代理买卖证券业务净收入（单家口径和合并口径）、并购重组财务顾问业务净收入8项指标的全部排名；证券公司营业部平均代理买卖证券业务净收入（单家口径和合并口径），承销与保荐业务、并购重组等财务顾问业务净收入，承销与保荐业务净收入（2010和2011年度），财务顾问业务净收入（2010和2011年度），投资咨询业务综合收入（2010和2011年度），受托客户资产管理业务净收入，净资本收益率，代理买卖证券业务净收入增长率，承销与保荐业务净收入增长率（2010和2011年度），财务顾问业务净收入增长率（2010和2011年度），投资咨询业务综合收入增长率（2010和2011年度），受托客户资产管理业务净收入增长率12项指标的中位数以上排名；受托管理资金本金总额、成本管理能力、公益性支出3项指标的前20位排名。

1、2011年度证券公司总资产排名单位：万元序号证券公司总资产1中信证券11,439,0412海通证券8,489,6433国泰君安7,809,3484华泰证券7,469,9545广发证券7,205,1136招商证券6,201,9207银河证券5,500,821 8国信证券5,423,753 9申银万国4,900,914 10中信建投4,750,853 11光大证券3,917,675 12东方证券3,793,488 13齐鲁证券3,122,211 14安信证券3,116,965 15中金公司2,809,918 16平安证券2,740,925 17长江证券2,676,025 18中投证券2,591,844 19方正证券2,452,704 20国元证券2,145,292 21宏源证券2,008,905 22兴业证券1,983,503 23西南证券1,776,384 24华西证券1,570,918 25东吴证券1,489,263 26信达证券1,451,191 27中银国际1,360,300 28长城证券1,266,066中信证券（浙291,245,152江）30广州证券1,218,635 31山西证券1,191,056 32东北证券1,187,655 33东海证券1,145,149 34东兴证券1,134,784 35财达证券1,076,131 36渤海证券1,075,443 37中原证券1,072,980 38国都证券1,062,657 39湘财证券1,053,011 40浙商证券1,037,247 41上海证券1,028,756 42民族证券983,074 43国海证券978,763 44国开证券976,354 45华安证券971,535 46西部证券958,830 47财通证券948,713 48第一创业930,840 49新时代证券911,71250南京证券900,478 51东莞证券863,045 52恒泰证券861,886 53财富证券834,984 54国金证券828,761 55国联证券811,761 56中信万通740,781 57民生证券715,699 58华融证券691,733 59华泰联合676,032 60华福证券652,245 61天风证券622,187 62江海证券602,582 63大通证券597,275 64红塔证券596,665 65华鑫证券560,853 66中山证券556,114 67首创证券532,714 68中天证券525,930 69金元证券507,085 70万联证券503,796 71华林证券494,42972太平洋证券494,049 73中航证券484,109 74华龙证券477,536 75联讯证券464,618 76英大证券455,481 77瑞银证券443,542 78华创证券433,521 79北京高华415,264 80德邦证券397,087 81国盛证券388,848 82银泰证券383,294 83爱建证券358,705 84华宝证券348,409 85世纪证券341,142 86高盛高华293,170 87和兴证券277,917 88大同证券266,461 89西藏同信264,062 90五矿证券188,737 91厦门证券158,631 92华英证券126,482 93恒泰长财121,88594中德证券116,543 95日信证券116,211上海国泰君安96106,441证券资产97中邮证券105,099摩根士丹利华98102,513鑫证券99开源证券100,961 100天源证券98,655 101众成证券93,533 102瑞信方正87,568 103诚浩证券80,966第一创业摩根10480,558大通证券105航天证券75,875 106万和证券74,279 107川财证券62,410 108财富里昂49,661 109海际大和41,654上海东方证券11034,617资产111长江保荐25,4322、2011年度证券公司净资产排名单位：万元序号证券公司净资产1中信证券7,377,0512海通证券4,468,6913广发证券3,113,4304华泰证券2,997,3675国泰君安2,488,3586招商证券2,405,6067光大证券2,109,6758国信证券1,753,5729银河证券1,593,67410申银万国1,549,58011国元证券1,474,67712东方证券1,430,12113方正证券1,406,56014长江证券1,136,05615齐鲁证券1,094,63016中信建投1,039,91117西南证券989,98818安信证券891,06319兴业证券815,712 20中投证券770,256 21东吴证券736,997 22平安证券713,273 23宏源证券706,547 24国都证券614,009 25华西证券610,181 26国开证券600,113 27山西证券596,922 28长城证券560,786 29信达证券538,704 30浙商证券498,181 31东海证券473,987 32东兴证券473,441 33中金公司469,703 34中银国际455,003 35华融证券440,213 36华泰联合438,085 37第一创业426,079 38上海证券415,209 39渤海证券412,691 40恒泰证券408,98241财通证券400,503 42南京证券370,758 43中原证券367,016 44红塔证券362,993 45华安证券336,170 46国金证券324,241 47西部证券317,553 48大通证券311,403 49民生证券309,756 50财达证券308,836 51东北证券306,160 52湘财证券292,233 53国联证券287,833 54华龙证券281,389 55财富证券267,731 56中信万通266,419 57新时代证券265,336 58国海证券256,669 59东莞证券254,999 60广州证券247,591 61华福证券240,412 62中山证券238,54063华鑫证券221,578中信证券（浙64214,865江）65江海证券213,002 66太平洋证券211,558 67民族证券206,079 68万联证券185,779 69金元证券184,794 70首创证券166,042 71中天证券165,397 72北京高华164,792 73华宝证券158,359 74华创证券157,248 75德邦证券151,698 76瑞银证券146,830 77国盛证券143,938 78中航证券134,982 79银泰证券134,366 80爱建证券118,669 81天风证券109,974 82英大证券109,397 83高盛高华107,84784华林证券104,992 85中德证券102,578上海国泰君安8692,407证券资产87世纪证券89,218摩根士丹利华8886,931鑫证券89瑞信方正85,819 90和兴证券79,747 91华英证券77,602第一创业摩根9276,258大通证券93联讯证券68,007 94大同证券60,865 95西藏同信60,571 96中邮证券59,548 97日信证券57,679 98开源证券53,869 99航天证券49,643 100财富里昂48,838 101五矿证券44,599 102海际大和40,270103恒泰长财36,073104厦门证券33,134105诚浩证券32,663上海东方证券10632,078资产107天源证券27,737108众成证券26,947109川财证券21,451110万和证券20,597111长江保荐20,0063、2011年度证券公司净资本排名单位：万元序号证券公司净资本1中信证券5,002,9842海通证券3,134,2603广发证券2,262,0724华泰证券2,063,5865国泰君安1,755,9596招商证券1,449,0087光大证券1,432,4228银河证券1,238,1669申银万国1,215,602 10国信证券1,178,223 11国元证券1,042,415 12东方证券887,888 13长江证券861,157 14方正证券859,643 15中信建投824,877 16西南证券772,637 17齐鲁证券772,039 18中投证券618,732 19东吴证券595,615 20安信证券592,894 21兴业证券589,550 22国开证券561,976 23国都证券533,843 24华西证券494,337 25中银国际478,407 26宏源证券470,329 27平安证券468,725 28中金公司467,850 29东兴证券458,543 30长城证券431,92631信达证券426,864 32山西证券426,524 33华泰联合392,256 34浙商证券353,678 35东海证券346,379 36恒泰证券315,167 37财通证券304,321 38红塔证券304,258 39南京证券301,366 40华融证券298,977 41上海证券296,540 42渤海证券293,434 43东北证券291,439 44国金证券284,638 45北京高华282,983 46中原证券275,948 47西部证券267,320 48民生证券255,639 49中信万通237,643 50高盛高华237,569 51财达证券231,473 52第一创业229,29553湘财证券227,768 54大通证券223,322 55华安证券216,249 56华福证券215,942 57国联证券211,970 58国海证券203,799 59瑞银证券197,938 60华龙证券195,281 61东莞证券195,240中信证券（浙62194,677江）63太平洋证券191,115 64华鑫证券171,223 65广州证券165,780 66万联证券159,926 67新时代证券159,488 68财富证券156,611 69中航证券147,273 70中山证券145,819 71民族证券139,964 72中天证券139,237 73江海证券137,74574华宝证券134,494 75金元证券131,429 76华创证券124,190 77国盛证券121,309 78银泰证券113,887 79英大证券108,974 80德邦证券108,297上海国泰君安81107,208证券资产82首创证券104,353 83中德证券96,949 84华林证券88,558上海东方证券8587,531资产86瑞信方正81,428 87天风证券78,622摩根士丹利华8877,461鑫证券第一创业摩根8972,257大通证券90华英证券71,594 91爱建证券67,99492世纪证券63,889 93和兴证券60,904 94联讯证券56,575 95中邮证券49,629 96大同证券48,806 97财富里昂45,700 98开源证券43,379 99航天证券41,799 100五矿证券38,395 101海际大和38,183 102长江保荐37,606 103西藏同信34,070 104日信证券33,999 105诚浩证券25,941 106众成证券25,349 107恒泰长财24,939 108天源证券21,454 109厦门证券21,299 110川财证券18,033 111万和证券14,8374、2011年度证券公司营业收入排名单位：万元序号证券公司营业收入1中信证券1,479,4012海通证券733,8923国泰君安604,4284国信证券582,7065银河证券558,7426广发证券551,1607招商证券474,4708申银万国416,1819光大证券411,21910中信建投385,71811华泰证券385,29912平安证券302,64913安信证券286,69014齐鲁证券279,79715中投证券237,76516东方证券230,74917中金公司225,69618宏源证券224,86919华泰联合195,56420国元证券177,817 21兴业证券176,862 22长江证券161,119 23华西证券159,472 24中银国际138,091 25方正证券135,877中信证券（浙26134,833江）27东吴证券119,355 28民生证券115,089 29信达证券109,350 30东兴证券108,992 31财达证券107,720 32浙商证券106,439 33东海证券105,895 34西南证券103,435 35国金证券103,397 36上海证券102,678 37西部证券101,047 38瑞银证券95,932 39国海证券86,886 40南京证券85,53041长城证券83,828 42国都证券81,782 43第一创业81,362 44山西证券80,835 45中信万通79,436 46财通证券77,894 47民族证券77,797 48东北证券72,035 49东莞证券68,550 50中原证券67,746 51太平洋证券66,562 52渤海证券66,514 53国联证券62,530 54华龙证券61,343 55湘财证券61,297 56新时代证券57,730 57华安证券56,605 58中航证券56,462 59恒泰证券55,958 60华林证券55,395 61北京高华53,376 62高盛高华52,66864红塔证券51,440 65华福证券50,543 66华创证券46,338 67国开证券38,827 68华鑫证券38,706 69首创证券38,365 70广州证券36,525 71财富证券36,165 72金元证券34,363 73万联证券34,228上海国泰君7433,919安证券资产75国盛证券33,013 76大通证券32,201 77和兴证券31,987 78世纪证券31,368 79中山证券31,177 80德邦证券30,941 81大同证券28,692 82联讯证券26,337 83西藏同信24,06285江海证券21,042 86英大证券19,736 87爱建证券17,958 88瑞信方正17,772 89天风证券16,948 90银泰证券16,535 91长江保荐16,133 92厦门证券14,016 93中天证券13,174 94恒泰长财11,751上海东方证9511,233券资产96五矿证券10,395 97天源证券9,951 98华英证券8,956 99川财证券8,363 100众成证券8,302第一创业摩1017,968根大通证券102开源证券6,887 103万和证券6,508104诚浩证券6,228105华宝证券6,032106日信证券6,005107财富里昂5,782108海际大和4,384摩根士丹利1091,814华鑫证券110航天证券488111中邮证券-7815、2011年度证券公司净利润排名单位：万元序号证券公司净利润1中信证券736,0912海通证券305,0793国泰君安231,8714广发证券196,3505招商证券184,1146国信证券181,0827光大证券170,9708申银万国161,7219银河证券158,97610华泰证券139,244 11中信建投116,923 12平安证券97,138 13东方证券92,848 14安信证券81,786 15国元证券63,137 16宏源证券62,469 17华西证券60,027 18中投证券58,928 19东兴证券44,064 20长江证券42,121 21兴业证券41,587 22齐鲁证券40,359中信证券（浙2338,119江）24中银国际37,456 25财达证券34,106 26华泰联合32,033 27上海证券28,322 28华鑫证券26,843 29西南证券26,309 30国都证券23,81131东吴证券23,365 32国金证券23,151 33浙商证券23,114 34方正证券23,079 35西部证券22,723 36中信万通21,202 37第一创业21,037 38东海证券20,114 39山西证券19,382 40长城证券19,203 41南京证券18,546 42信达证券17,933 43太平洋证券15,668 44华福证券14,352 45首创证券14,048 46红塔证券13,683 47国联证券13,579 48国开证券10,982 49中原证券10,358 50华融证券10,333 51东莞证券9,998 52上海国泰君9,200安证券资产53和兴证券9,161 54华龙证券9,138 55恒泰证券8,272 56民生证券7,569 57华安证券7,569 58财通证券7,467 59民族证券7,248 60国海证券5,632 61大同证券5,312 62华创证券5,066 63高盛高华5,014 64瑞银证券4,695 65国盛证券4,366 66德邦证券3,770 67长江保荐3,683 68中航证券3,303 69财富证券3,015 70万联证券3,014 71中金公司2,604 72渤海证券2,592 73金元证券2,44275湘财证券2,083 76西藏同信2,069 77华林证券1,974 78银泰证券1,626 79大通证券1,607 80川财证券1,249 81新时代证券1,236 82天风证券1,019 83五矿证券658 84开源证券621 85北京高华594 86恒泰长财517上海东方证87502券资产88瑞信方正454 89中德证券346 90厦门证券227 91联讯证券210 92爱建证券154 93众成证券38 94诚浩证券-95196财富里昂-1,34597海际大和-2,19398华英证券-2,45899天源证券-2,787100世纪证券-2,794101航天证券-3,047第一创业摩102-3,759根大通证券103中天证券-4,567104中邮证券-6,661105广州证券-6,678106华宝证券-9,473107日信证券-11,859108江海证券-13,827109英大证券-13,902摩根士丹利110-15,069华鑫证券111东北证券-16,4806、2011年度证券公司客户交易结算资金余额排名单位：万元序号证券公司客户交易结算资金余额1银河证券3,712,4582国泰君安3,587,2603华泰证券3,529,3674广发证券3,143,0135申银万国3,129,5666海通证券2,828,9237国信证券2,720,2288招商证券2,670,1379中信建投2,395,21410中投证券1,778,65211光大证券1,698,79112中信证券1,695,24313安信证券1,567,44314齐鲁证券1,541,35015长江证券1,130,93416东方证券1,039,516中信证券（浙17983,208江）18方正证券980,63419宏源证券965,36520中金公司925,01021平安证券832,586 22兴业证券804,471 23华西证券777,474 24湘财证券741,332 25中银国际695,085 26信达证券689,148 27财达证券664,032 28东北证券655,072 29东吴证券650,931 30民族证券646,839 31国元证券628,817 32西部证券624,908 33上海证券596,338 34山西证券589,071 35东兴证券552,187 36西南证券546,841 37财通证券534,602 38国海证券522,863 39长城证券516,793 40浙商证券511,347 41中原证券498,441 42南京证券495,41043东海证券493,817 44渤海证券490,599 45东莞证券482,059 46国联证券450,231 47中信万通447,820 48国都证券428,470 49国金证券425,884 50华福证券401,869 51新时代证券384,103 52华安证券377,568 53民生证券368,515 54江海证券352,618 55恒泰证券331,744 56中航证券293,905 57万联证券284,215 58大通证券283,505 59华鑫证券277,216 60华林证券275,859 61广州证券275,813 62金元证券261,744 63财富证券253,426 64华融证券230,69865国盛证券225,613 66首创证券219,055 67华创证券214,150 68英大证券211,641 69第一创业206,176 70红塔证券195,715 71世纪证券195,104 72和兴证券193,399 73爱建证券193,078 74大同证券189,575 75华龙证券189,491 76联讯证券189,377 77中山证券170,751 78太平洋证券170,631 79国开证券164,716 80德邦证券157,816 81中天证券145,170 82西藏同信140,500 83天风证券128,666 84华宝证券124,270 85厦门证券123,298 86银泰证券109,90487恒泰长财84,60188瑞银证券70,84989天源证券66,76590众成证券65,11191日信证券57,90592万和证券52,90493五矿证券51,30694诚浩证券46,32195中邮证券44,53396开源证券41,68097川财证券39,01498北京高华34,14799航天证券26,0897、2011年度证券公司代理买卖证券业务净收入排名单位：万元序号证券公司代理买卖证券业务净收入1银河证券356,7582华泰证券328,1913国信证券323,2284国泰君安307,8425广发证券304,397 6海通证券284,296 7申银万国278,622 8中信建投227,486 9齐鲁证券214,069 10招商证券207,141 11光大证券169,713 12安信证券166,450 13中投证券162,259 14中信证券156,963 15华西证券116,203 16长江证券114,933 17方正证券112,983 18宏源证券108,950 19东方证券106,209中信证券（浙20100,692江）21财达证券81,974 22中金公司81,869 23兴业证券78,531 24国元证券75,067 25东吴证券71,44727东北证券68,165 28平安证券67,701 29信达证券65,271 30西部证券64,933 31东兴证券63,075 32中银国际62,421 33浙商证券61,568 34中信万通59,148 35国金证券57,841 36华安证券57,721 37中原证券57,047 38东莞证券57,000 39南京证券56,381 40财通证券56,143 41湘财证券55,888 42东海证券55,369 43民族证券55,050 44上海证券54,801 45山西证券54,745 46西南证券50,767 47渤海证券47,02249国联证券46,011 50民生证券43,622 51新时代证券42,288 52华福证券40,112 53恒泰证券37,640 54华创证券36,949 55华龙证券34,911 56中航证券30,587 57江海证券29,684 58财富证券28,183 59广州证券27,973 60太平洋证券27,953 61万联证券27,347 62国盛证券27,314 63和兴证券26,724 64红塔证券25,487 65大通证券24,717 66华融证券24,370 67国都证券23,634 68大同证券23,000 69华林证券22,66171华鑫证券22,321 72世纪证券21,411 73中山证券19,073 74英大证券18,181 75联讯证券18,025 76西藏同信17,587 77首创证券17,576 78瑞银证券16,993 79第一创业16,798 80德邦证券15,466 81中天证券12,914 82北京高华12,711 83爱建证券12,432 84厦门证券11,583 85华宝证券10,910 86银泰证券10,011 87恒泰长财9,712 88天风证券9,570 89天源证券7,452 90五矿证券7,369 91国开证券7,10092川财证券6,99993日信证券6,64094中邮证券6,23595众成证券6,10796万和证券5,85097开源证券5,11598诚浩证券4,58899航天证券2,003注：1、证券公司设立证券营业部主体资格条件指标计算，以本表数据准；2、中位数为43,622万元，不低于中位数的为排名前50位的公司；3、排名中华泰证券与华泰联合合并计算。

用因子分析法提取出对成长性贡献最大的一些因子,以此来建立成长
性评价模型。 二、创业板上市公司成长性财务评价指标体系模型的构建
1.成长性财务评价指标的选取。通过对国内外学者关于企业成长 性相关理论的研究，特别是对高科技型或者高成长性企业成长因素研 究的系统总结与评述，我们得知企业的成长性决定因素受企业在所处
3.制定并购整合失败的补救策略。并购后企业如果不能实现财务 上的协同效应，将对并购后企业的发展造成严重影响。因此，并购前 企业应制定出有效的财务策略，一旦出现财务整合失败就可以从容应 对，以免造成更大的损失。这些财务策略包括：
3.1套利出售。并购方在完成并购后，妥善处理被并购企业财 产，可将不符合经营战略的资产出售，以抵消筹资所引起的债务。也 可采取各种方式将不良资产转让出去，以减少财务风险。
的获取方便性采取了单因素指标法,也有部分学者考虑到用单因素指 标来评价成长性不够全面而采用了两个或三个因素来表示。笔者认 为,既然成长性关乎企业规模、偿债、营运、盈利等各个方面,那么在 研究创业板上市公司的成长性时也应该从多个方面选取指标来衡量成
长性变量,而不是选取某一个指标来表示成长性。基于此分本文试图
关键词：创业板 成长性 因子分析
一、创业板企业成长性的相关概念及文献综述 1.创业板企业成长性的相关概念。企业的成长是指企业在自身的 发展过程中，其所在的产业和行业发展良好，产品前景广阔，企业规 模逐年扩张及经营效益不断增长的趋势。创业板又称二板市场，即第 二股票交易市场。创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和 新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，在创业板市场上 市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间 较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。[1]可以说，创 业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科 技型、成长型企业的摇篮。 2009年10月30日，中国创业板正式上市,上市条件中对企业成长 性的要求有特别体现。我国2009年至2012年10月（停止IPO）在创业 板上市的企业一共355家，其中属于计算机应用服务行业的最多，一 共有44家。[2]这是本文选择计算机应用服行业原因之一，其次由于计 算机应用服务行业属于高科技行业理论上成长性较高。 2.文献综述。对公司成长性的研究一直是学者们研究的热点问 题，包括成长性因素分析、成长性评价。国内外学者从不同层面研究 了公司成长性的影响因素，主要包括国家层面、行业层面及企业内部 因素。因此要对公司的成长性进行评价，要考虑影响企业成长性的众 多因素。为减少外部因素影响，专注企业内部影响本文选择同一行业 的公司进行研究。因外部宏观环境对同一行业的不同企业的影响是相 同的，而且选择同一行业内企业可排除行业周期对企业成长性评价的 影响。 基于国内外成长性评价指标的文献中可以看到,学者们对公司的 成长性高低进行评价时大多采取多因素指标法,试图从发展状况、获 利水平、经济效益、偿债能力、研发水平等多方面进行评价,以期建 立一个公司成长性的综合评价体系。 而在研究某一个因素与成长性的相关关系时,多数学者为了数据

公司成长性分析公司成长性分析之一:只有中小型上市公司才可能具有很高的成长性，因为像中国石化，工商银行以及宝钢股份这样的上市公司难以取得每年主营业务收入和净利润的持续大幅度增长，GDP的增速长期来看代表大盘股主营业务收入的增长趋势，而只有中小型企业因为较低的基数才可能获得很高的成长。

我们的研究表明，净利润从5000万元成长到10亿元是一个企业发展最快的阶段.如果太小，则面临很高的风险而长不；如果太大，则因为基数高,市场空间填满而难以持续增长。

公司成长性分析的目的在于观察企业在一定时期内的经营能力发展状况。

一家公司即使收益很好，但如成长性不好，也不会很好地吸引投资者。

成长性比率是衡量公司发展速度的重要指标,也是比率分析法中经常使用的重要比率，成长性指标可分为两类：一类反映资产负债表中资产增长率指标,有总资产增长率与固定资产增长率,一类反映损益表中运用资产获得收入利润增长的指标,有主营业务收入增长率、主营业务利润增长率及净利润增长率。

这些指标主要有：1、总资产增长率,即期末总资产减去期初总资产之差除以期初总资产的比值。

公司所拥有的资产是公司赖以生存与发展的物质基础，处于扩张时期公司的基本表现就是其规模的扩大。

这种扩大一般来自于两方面的原因：一是所有者权益的增加,二是公司负债规模的扩大。

对于前者，如果是由于公司发行股票而导致所有者权益大幅增加,投资者需关注募集资金的使用情况，如果募集资金还处于货币形态或作为委托理财等使用,这样的总资产增长率反映出的成长性将大打折扣;对于后者，公司往往是在资金紧缺时向银行贷款或发行债券,资金闲置的情况会比较少,但它受到资本结构的限制，当公司资产负债率较高时，负债规模的扩大空间有限。

2、固定资产增长率，即期末固定资产总额减去期初固定资产总额之差除以期初固定资产总额的比值.对于生产性企业而言，固定资产的增长反映了公司产能的扩张，特别是供给存在缺口的行业，像现在的电力、钢铁行业,产能的扩张直接意味着公司未来业绩的增长,像通宝能源、皖能电力、九龙电力等都是去年固定资产增长较大的公司,投资者可适当关注。