某公司经营杠杆管理及财务知识分析理论

---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---摘要当今社会，社会经济的发展可谓是突飞猛进，在拉动社会经济的众多行业中，房地产企业的作用是不容小觑的。

房地产行业是典型的高资产负债率和经营风险大的行业，具有投资大、收益高、风险高等特点。

房地产企业最主要的筹资方式为银行贷款，其次是购房者所付的期房定金。

财务杠杆的存在基础是负债经营，为了追求企业价值最大化，合理举债经营，规避财务风险，选择合适的筹资决策是房地产企业发展最为关键的问题。

本文对当前国内外学者有关财务杠杆相关诸多理论观点进行整理归纳，重点阐述财务杠杆的原理、以及财务风险产生的原因，以及财务杠杆与财务风险之间的关系。

具体以万科集团为样本，对其近三年财务数据进行分析，阐述其财务情况，进而深入分析万科集团财务杠杆效应，列出财务风险和利益的具体表现，最后对合理规避财务风险，以及解决财务杠杆与企业筹资效益问题提出合理建议。

关键词：财务杠杆财务风险筹资决策房地产企业AbstractIn today's world, with the rapid development of social economy, the role of real estate enterprises cannot be underestimated in many industries that drive social economy. The real estate industry is a typical high asset-liability ratio and business risk, with large investment, high returns and high risks. When real estate companies face the choice of multiple financing methods, loans have become the main financing method.The basis of financial leverage is debt management. In order to maximize corporate value, manage debts rationally, and avoid financial risks, choosing the right financing decision are the most critical issues for real estate development.This paper summarizes and summarizes the current theories of financial leverage related by domestic and foreign scholars, and focuses on the principle of financial leverage, financial risk and risk prevention. The Vanke Group is used as a sample to analyze its financial data for the past three years and explain its financial situation. In turn, it analyzes the financial leverage effect of Vanke Group, lists the specific performance of financial risks and interests, and finally puts forward reasonable suggestions for reasonable avoidance of financial risks and solving financial leverage and corporate financing benefits.Keywords: financial leverage financial risk financing decision real estate enterpris目录1 绪论1.1 研究背景及意义1.1.1 研究背景众所周知，房地产企业是典型的资金密集型企业，其投资量巨大，决定了房地产企业融资最基本的特点就是融资的资金量大，事实上也的确如此，“国家统计局月度形势报告显示，1-8月，房地产开发企业本年资金来源33689亿元，同比增长34.2%，房地产开发企业自有资金占资金来源的32.79%，其余67%以上的资金约为人民币22644亿元来自于融资，可见房地产融资资金量之大。

（财务知识分析）财务管理题目财务管理[例]假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？❖P=A×（P/A，i，n）❖20000=A×（P/A，10%，10）A=20000×[1/（P/A，10%，10）]❖普通年金现值系数的倒数，称作投资回收系数，它可以把普通年金现值折算为年金，记作（A/P，i，n）。

（A/P，i，n）=1/（P/A，i，n）①小齐为购房于年初向银行贷款380000元，复利年利率为4.59%，问他将在30年的每月末向银行归还现金多少？②某企业投资20万元兴建一项目，投资后每年获利5万元，若利率为10%，项目有效期为5年，请问该投资是否合算？③某人准备在5年后还清10000元债务，从现在起每年年底存入一笔款项，若利率为10%，问每年需要存入多少元？④某公司需要一台设备，买价为15000元，使用寿命为10年。

如租赁，则每年年末需支付租金2200元，除此以外，其他情况相同，假设利率为8％，试说明该公司购买设备好还是租赁设备好？⑤王名每年年初为了在每月月末都能从银行取得800元以孝敬父母，年利率为12％，请问王名年初应在银行预存多少钱？解：已知P=380000元，计息周期为月，计息次数n=30×12=360，年利率r=4.59%按上述条件月利率为：i=r/m=0.0495/12=0.003825代入公式得：0.003825(1+0.003825)360A=380000×(1+0.003825)360—1＝380000×0.0151187/2.9526=1945（元）⑥如图所示，为使孩子上大学的4年(第3-6年）中，每年年初得到10000元，学生家长应在第一年初向银行存入多少钱？（假如复利利率为8%）∴P=A（P/A，8%，4）(P/F，8%，1)＝10000×3.312×0.9259P⑦美国某青年向银行借款10万美元用于购买一处住宅，年利率12％，分5年等额偿还。

财务分析的基本理论一、概述财务分析是现代企业管理中不可或缺的一环，涉及对企业财务数据和状况进行深入研究和评估。

作为财务管理的重要组成部分，财务分析的基本理论提供了企业进行决策制定、风险控制、战略规划和绩效评估等关键活动的基础依据。

它涉及到对企业财务报表的深入分析，这些报表包括资产负债表、利润表、现金流量表等，通过科学的分析方法和理论框架，揭示企业的财务状况、盈利能力、现金流量以及运营效率等方面的情况。

财务分析基本理论的核心在于透过复杂的财务数据揭示企业的经济实质，帮助管理者做出明智的决策，从而推动企业的稳健发展。

本文将详细介绍财务分析的基本理论，包括其重要性、分析对象、分析方法以及实际应用等方面的内容。

1. 财务分析的背景和意义财务分析作为一种重要的商业实践和经济理论的应用，主要源自市场经济的深入发展及对企业信息透明度的日益增长需求。

在复杂多变的全球化和市场经济条件下，企业面临的风险和不确定性不断增加，同时其财务管理活动也变得日益复杂多样。

企业在作出决策时需要对财务状况有清晰的把握和评估，而财务分析正好能提供这一关键环节所需的数据支持。

伴随金融工具和交易的多样化和复杂化，传统的财务管理方法已经无法满足现代企业管理的需求，因此财务分析应运而生并不断发展。

财务分析对企业管理和决策具有重要的指导意义。

财务分析可以帮助企业利益相关者了解企业的财务状况、经营成果和现金流量状况，为企业做出合理决策提供有力的依据。

财务分析可以发现企业经营管理中存在的问题和风险，以便及时采取应对措施。

财务分析可以帮助投资者做出明智的投资决策，降低投资风险。

财务分析还能够为企业的发展规划和战略管理提供重要支持。

财务分析是企业管理中不可或缺的一环，对企业的健康发展具有重要意义。

2. 财务分析的目的和应用领域财务分析的主要目的在于为企业决策者提供全面、准确、及时的财务信息，以便更好地了解企业的财务状况和经营成果。

通过财务分析，企业决策者可以洞察企业运营过程中的问题，发现潜在的风险和机会，从而做出明智的决策。

经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系【会计实务经验之谈】经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数都是比较常用的系数，那么它们三个有什么样的关系呢?今天就跟着小编一起一探究竟吧：经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系是：联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数联合杠杆系数=每股收益变动率÷产销量变动率联合杠杆系数就是指总杠杆系数。

总杠杆系数(DTL)是经营杠杆系数(DOL)和财务杠杆系数(DFL)的乘积，即DTL=DOL×DFL一、经营杠杆系数经营杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润(EBIT)的变动率相当于销售额变动率的倍数。

变动规律是只要固定成本不等于零，经营杠杆系数恒大于1;产销量的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同;单价的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;在同一产销量水平上，经营杠杆系数越大，利润变动幅度越大，风险也就越大。

计算公式：经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)其中，由于销售收入-变动成本-固定成本即为息税前利润(EBIT)，因此又有：经营杠杆系数(DOL)=边际贡献/ 息税前利润EBIT二、财务杠杆系数财务杠杆系数(DFL),是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

计算公式：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)式中：DFL为财务杠杆系数;△EPS为普通股每股利润变动额;EPS为变动前的普通股每股利润;△EBIT为息税前利润变动额;EBIT为变动前的息税前利润。

公式二：为了便于计算，可将上式变换如下：由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N△EPS=△EBIT(1-T)/N得 DFL=EBIT/(EBIT-I)式中：I为利息;T为所得税税率;N为流通在外普通股股数。

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第五章 筹资管理（下）知识点：杠杆效应（3）——财务杠杆效应及财务杠杆系数● 详细描述：（1）含义财务杠杆效应是指由于固定性资本成本（利息等）的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。

每股收益（Earnings per share）=（净利润-优先股利）/普通股股数（2）财务杠杆效应的度量指标--财务杠杆系数（Degree Of Financial Leverage）定义公式：计算公式：教材【例5-15】有A、B、C三个公司，资本总额均为1000万元，所得税率均为30%，每股面值均为1元。

A公司资本全部由普通股组成；B公司债务资本300万元（利率10%），普通股700万元；C公司债务资本500万元（利率10.8%），普通股500万元。

三个公司20×1年EBIT均为200万元，20×2年EBIT均为300万元，EBIT增长了50%。

有关财务指标如表5-7所示：（3）结论例题：1.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（）。

A.产品边际贡献总额B.变动成本C.固定成本D.财务费用正确答案：A,B,C,D解析：根据财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/（EBIT-I），且EBIT=销售收入-变动成本-固定成本,由公式可以看出影响财务杠杆系数的因素。

2.在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数降低的有（）。

A.提高基期息税前利润B.增加基期的有息负债资金C.减少基期的有息负债资金D.降低基期的变动成本正确答案：A,C,D解析：提高基期的有息负债资金会提高基期的利息费用，利息费用和财务杠杆系数之间是同方向变动的，因此选项B不是答案。

3.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。

（财务知识）财务管理中的杠杆及其作用这篇论文怎么写啊财务管理中的杠杆及其作用这篇论文怎么写啊论企业如何发挥财务杠杆的作用在企业资金结构中，合理的安排负债资金，对企业有重要影响。

壹定程度的负债有利于降低企业资金成本。

负债筹资具有财务杠杆作用，负债资金会加大企业的财务风险。

负债是企业常用的运营手段之壹，负债筹资可使企业所有者获得高于息税前利润率的收益。

负债筹资仍能够节税和降低资金成本。

和此同时，负债筹资也起到消极甚至破坏性的作用，那就是它将影响企业的偿债能力和扩大企业所有者的负担等因此，负债结构的恰当和否是企业加速发展或遭遇风险的重要影响因素。

本文将就财务杠杆原理及作用进行分析讨论，诣在帮助企业正确的运用财务杠杆的作用来安排企业资金应用。

壹、财务杠杆作用财务杠杆是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润(EBIT)的微量变化所引起的每股收益(EPS)大幅变动的现象。

换句话说，银行借款规模和利率水平壹旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。

因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某壹固定利息之后，投资者(股东)得到的回报也就愈多。

相反，企业赢利水平越低，债权人照样拿走某壹固定的利息，剩余给股东的回报也就愈少。

当盈利水平低于利率水平的情况下，投资者不但得不到回报，甚至可能倒贴。

所谓“财务杠杆作用”是指在资本结构中，利用壹部分固定利率资金，例如X公司债或优先股等。

由于支付X公司俊的利率或优先股的股利是事先约定的，如果企业的投资报酬率商于此项固定利率时，则支付X公司俊利息或优先股股利以后，所余归普通股享有的利润便增加，这种情形就普通股而言。

其投资报酬率能够提高，这便是财务杠杆作用;反之，如果X公司运营不善，营业利润没有达到预期目标，而X公司债的利率或优先股的股利是固定的，即使营业利润小于约定利率X公司仍需按照约定利率支付，则X公司利润在支付利息或优先股以后。

所余给普通股东享有的利润便将减少。

这种情形就普通股而言，投资报酬率便将降低，称之为“财务杠杆反作用”。

经营杠杆是什么意思经营杠杆是一个广泛应用于商业管理和财务分析中的概念，用于描述企业如何利用不同的资源和策略来提高其盈利能力和财务状况。

经营杠杆在公司的运营中起到了至关重要的作用，并且对公司的长期发展也有着深远的影响。

经营杠杆的基本概念经营杠杆是指企业通过采取不同经营策略和利用不同的资源来改善其盈利状况的能力。

它涉及到多个方面，包括资本结构、成本管理、销售和市场营销、生产效率等等。

通过合理利用这些杠杆，企业可以增加其盈利能力，提高市场占有率，降低风险等。

资本结构杠杆资本结构杠杆是指企业通过调整其权益和债务的比例来影响资本成本和盈利能力的能力。

通过增加债务比例，企业可以获得更多的借款资金，从而扩大业务规模，增加利润。

然而，债务融资也带来了风险，因为企业需要支付利息并履行债务偿还的责任。

因此，在利用资本结构杠杆时，企业需要权衡风险与回报之间的关系。

成本管理杠杆成本管理杠杆是指企业通过优化生产和管理成本来提高盈利能力的能力。

通过降低生产成本、节约能源、优化供应链等手段，企业可以提高其产品和服务的竞争力，从而提高销售额和利润率。

此外，成本管理杠杆还包括改进内部流程、优化员工配置等方面的努力，这些措施有助于提高企业的工作效率和生产效率。

销售与市场营销杠杆销售与市场营销杠杆是指通过增加销售数量、提高产品定价、扩大市场份额等手段来提高盈利能力的能力。

企业可以通过营销策略、市场推广、客户关系管理等手段，吸引更多的客户和提高客户忠诚度，从而增加销售额和市场份额。

通过有效的销售与市场营销杠杆，企业可以提高其市场定位，增强其品牌影响力，进而提高其盈利水平。

生产效率杠杆生产效率杠杆是指企业通过提高生产效率来降低单位成本，从而提高利润率和盈利能力的能力。

企业可以通过引入新技术、改进生产流程、提高设备利用率等手段，提高生产效率，减少生产成本，提高产品质量和交付时间。

生产效率杠杆对于制造业和服务业都非常重要，可以帮助企业在激烈的市场竞争中获得竞争优势。

（财务知识分析）财务管理练习题[目的]练习股票价值的确定[资料]H公司1993年的每股报表收益为2.1元，支付的每股股利为0.69元。

同时预期1994～1998年间收益将每年增长15％，在这期间股利支付率保持不变。

1998年以后的收益增长率预计会降至6％的稳定水平，但股利支付率会升至65％。

公司目前的贝塔值是1.40，1998年以后预期的贝塔值为1.10，国债利率是6．25％。

市场组合收益率为10%。

[要求]1.1998年年末股票的预期价格是多少?2．利用二阶段股利折现模型计算的股票价值。

[资料]利克公司于1980年1月发行年利率为10％，期限30年的债券，每年付息一次，在债券发行的若干年中，市场利率持续上升，债券价格下跌，15年后的1995年1月，债券价格已由1000元下跌到650元。

[要求]1．若公司每张债券开始以1000元面值出售，该债券的到期收益率是多少？2．计算1995年1月的到期收益率？3．若市场利率稳定在1995年的水平，并且该债券在剩余的有效期内保持该水平不变，计算该债券到期日还有5年时（即2005年1月）的价值.4．2010年债券到期的前一天，该债券的价值是多少？[目的]练习财务指标的计算与分析[资料]星海公司有关资料如下：星海公司资产负债表2001年12月31日单位：万元同时，该公司2000年度销售利润率为16％，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，自有资金利润率为20％，2001年度销售收入为350万元，净利润为63万元。

[要求]根据上述资料：1.计算2001年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；2.计算2001年总资产周转率、销售利润率和自有资金利润率；3.分析销售利润率、总资产周转率和权益乘数变动对自有资金利润率的影响。

[目的]练习财务比率的计算分析[资料]某公司2001年度财务报表的主要资料如下：资产负债表2001年12月31日单位：千元2001年利润表的有关资料如下：销售收入6430000元，销售成本5570000元，毛利860000元，管理费用580000元，利息费用98000元，利润总额182000元，所得税72000元，净利润110000元。

财务报表分析知识点汇总第一章财务分析概论1.财务分析的含义：财务分析是企业相关利益主体以企业财务报告及其他经济资料为依据，结合一定的标准，运用科学系统的方法，对企业财务状况、经营成果和现金流量进行全面的分析，为相关决策提供信息支持.2。

财务信息目的：通过对财务报告以及其他企业相关信息进行综合分析，得出简洁明了的分析结论，从而帮助企业相关利益人进行决策和评价。

(1）为投资决策、信贷决策、销售决策和宏观经济等提供依据; (2)为企业内部经营管理业绩评价、监督和经营管理者提供依据。

3。

财务分析的内容:（1）会计报表解读(会计报表质量分析、会计报表趋势分析、会计报表结构分析)（2)盈利能力分析(3）营运能力分析（4)偿债能力分析（5）发展能力分析（6）财务综合分析(杜邦分析法、沃尔评分法）4.财务分析评价基准的种类:（1）经验基准（2)行业基准（3）历史基准(4）目标基准5.财务信息需求主体:（1）股东及潜在投资者（2）债权人（3）企业内部管理者（4）政府(5)企业供应商6.财务会计信息的内容：按是否有企业会计系统提供分为:会计信息和非会计信息。

按信息的来源分为：外部信息和内部信息。

其中，会计信息以财务报告为主，主要报送资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和会计报表附注。

非会计信息包括:(1）审计报告：无保留意见、保留意见、否定意见、无法表示意见（2)市场信息（资本市场信息和产品市场信息)(3）公司治理信息（4)宏观经济信息7.财务信息质量特征：可靠性、相关性、可理解性、可比性、重要性、实质重于形式、谨慎性、及时性。

8.财务分析程序的内容：（1）确立分析目标,明确分析内容。

（2）收集分析资料。

（3）确定分析评价基准。

（4）选择分析方法.（5）作出分析结论，提出相关建议.9.财务分析方法：（1）比较分析法（最常用的）a、按比较形式分为：绝对比较和百分比变动比较。

b、按比较基准分为:与目标基准比较、与行业基准比较、与历史基准比较.（2）比率分析法可分为构成比率分析和相关比率分析.（最普遍使用）（3）因素分析法步骤：a明确分析对象；b明确分析对象的影响因素；c明确分析对象指标与其影响因素之间的数量关系,建立函数关系式;d按照一定顺序一次替换各个因素变量，计算各个因素分析对指标的影响程度。

三大杠杆系数的计算公式例题杠杆系数是财务分析中的重要概念，它衡量了企业资产和负债的关系，反映了企业的经营风险和融资结构。

在财务管理中，一般会用到三大杠杆系数，包括资产杠杆系数、权益杠杆系数和营运杠杆系数。

在本文中，我将按照从简到繁的顺序，逐一介绍这三大杠杆系数的计算公式，并结合实例进行解析，以帮助读者更深入地理解这一概念。

一、资产杠杆系数的计算公式资产杠杆系数反映了企业利用资产进行经营活动的能力，其计算公式为：资产杠杆系数 = 总资产 / 净资产其中，总资产指企业所有权益和负债的总和，净资产指企业所有者权益的净值。

通过计算资产杠杆系数，我们可以了解企业为每一单位净资产创造的总资产价值，从而评估企业的经营风险和资产使用效率。

以某公司为例，其最近年度的资产总额为800万，净资产为400万，则其资产杠杆系数为2。

这意味着该公司每一单位净资产可以创造2单位的总资产价值。

通过对资产杠杆系数的分析，我们可以判断企业在利用资产方面的效率和风险水平。

二、权益杠杆系数的计算公式权益杠杆系数是衡量企业利用债务资本进行经营活动的能力，其计算公式为：权益杠杆系数 = 总资产 / 净债务其中，净债务指企业的债务减去现金等流动资产后的净额。

通过计算权益杠杆系数，我们可以了解企业为每一单位净债务创造的总资产价值，从而评估企业的融资结构和偿债能力。

举例来说，某公司的总资产为1000万，净债务为200万，则其权益杠杆系数为5。

这意味着该公司每一单位净债务可以创造5单位的总资产价值。

通过对权益杠杆系数的分析，我们可以判断企业在利用债务资本方面的效率和债务偿还能力。

三、营运杠杆系数的计算公式营运杠杆系数是衡量企业利用营运收入进行经营活动的能力，其计算公式为：营运杠杆系数 = 净营业收入 / 净利润其中，净营业收入指企业扣除营业成本和税费后的净收入，净利润指企业扣除各项费用后的净利润。

通过计算营运杠杆系数，我们可以了解企业为每一单位净利润创造的净营业收入，从而评估企业的盈利能力和风险承受能力。

财务管理者如何平衡财务杠杆防范财务风险第一，合理的财务杠杆结构。

财务杠杆是指企业使用借款资金进行投资的比例。

合理的财务杠杆结构应该是稳健的，既能够提高企业的盈利能力，又能够保持较低的财务风险。

财务管理者应该根据企业的经营状况和行业特点合理制定财务杠杆结构，并且定期进行评估和调整，确保财务杠杆处于适当的水平。

第二，严格的财务风险管理。

财务风险是指企业在经营过程中面临的财务损失的可能性。

财务管理者应该通过制定合理的风险控制政策和程序来降低风险的发生和影响。

这包括建立严格的财务审计和内部控制制度，确保财务信息的真实性和可靠性；制定合理的资金管理策略，确保企业有足够的现金流来满足日常经营需要；制定合理的资本结构和融资政策，避免过度借款导致财务风险的增加。

第三，积极的现金流管理。

现金流是衡量企业偿付能力的重要指标，也是防范财务风险的重要手段之一、财务管理者应该采取积极的措施来管理和改善企业的现金流。

这包括加强应收账款和存货的管理，减少企业的资金占用和资金损失；合理安排投资和融资活动，确保现金流的平衡和稳定；建立完善的预算和资金计划，提前预测和预防资金缺口的出现。

第四，灵活的财务战略调整。

财务管理者应该及时对外部环境和内部经营状况的变化做出反应，并灵活调整企业的财务战略。

这包括根据市场需求和竞争情况灵活控制企业的财务杠杆，避免过度借款导致财务风险的增加；及时调整企业的投资和融资计划，确保资金的合理利用和流动性的稳定；积极管理企业的财务风险，包括利用金融工具进行资产和负债的风险对冲。

最后，财务管理者还应加强对财务知识和技能的培训和学习，提高自己的财务管理能力。

只有掌握了合理的财务管理理论和技巧，才能更好地平衡财务杠杆和防范财务风险，为企业的发展和稳定做出重要贡献。

总之，财务管理者在平衡财务杠杆和防范财务风险方面具有重要作用。

通过合理的财务杠杆结构、严格的财务风险管理、积极的现金流管理、灵活的财务战略调整以及不断提高自身的财务管理能力，财务管理者可以有效地平衡财务杠杆和防范财务风险，提高企业的盈利能力和竞争力。

全国会计专业技术资格考试（中级会计职称）《财务管理》月月练（2021年2月1日-2021年2月28日）正确答案：D答案解析间接投资，是指将资金投放于股票、债券等资产上的企业投资。

选项D属于间接投资。

考察知识点直接投资和间接投资2、（2020年）某公司基期有关数据如下：销售额为100万元，变动成本率为60%，固定成正确答案：A答案解析本题中，总杠杆系数＝基期边际贡献/基期利润总额，基期边际贡献＝销售额－变动成本＝100－100×60%＝40（万元），基期利润总额＝40－20－4＝16（万元），所以，总杠杆系数＝40/16＝2.5。

考察知识点总杠杆效应正确答案：D答案解析对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，所以选项D的说法不正确。

考察知识点对内投资与对外投资正确答案：B答案解析企业的投资活动不是经常性地重复发生，所以，不属于程序化管理。

考察知识点企业投资管理的特点正确答案：A答案解析从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

所以本题答案为选项A。

考察知识点资本结构理论正确答案：B答案解析租赁的租金是固定的，利用租赁的资金赚取的收益如果大于租金，则超过的部分会增加普通股股东的每股收益，所以，租赁可以给企业带来财务杠杆效应。

考察知识点财务杠杆与财务风险正确答案：A答案解析企业可以通过项目投资，购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。

考察知识点项目投资与证券投资8、（2018年）某公司基期息税前利润为1000万元，基期利息费用为400万元。

假设与财正确答案：D答案解析本题没有优先股股利，不考虑优先股股利因素。

财务杠杆系数＝基期息税前利润/（基期息税前利润－基期利息费用）＝1000/（1000－400）＝1.67。

考察知识点财务杠杆与财务风险正确答案：C答案解析引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产收益不确定的根源，只是资产收益波动的表现，因此，选项A的说法不正确；在不存在固定性经营成本的情况下，经营杠杆系数等于1，所以，选项B的说法不正确；根据经营杠杆系数的简化公式可知，选项C的说法正确；只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应，选项D的说法不正确。

财务报表分析◆◆基本的财务比率一、短期偿债能力比率（一）短期债务与可偿债资产的存量比较1、营运资本（1）营运资本 = 流动资产 - 流动负债= （总资产 - 非流动资产）-[总资产 - 股东权益 - 非流动负债]= （股东权益 + 非流动负债）- 非流动资产= 长期资本 - 长期资产（2）营运资本配置比率= 营运资本 / 流动资产2、短期债务的存量比率（1）流动比率 = 流动资产÷资产负债= 1 ÷ （1- 营运资本/流动资产）= 1 ÷（1-营运资本配置率）（2）速动比率＝速动资产÷ 流动负债其中：速动资产=流动资产- 存货-待摊费用 - 一年内到期的非流动资产（3）现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债（二）短期债务与现金流量的比较1、现金流量比率 =经营现金流量÷流动负债（年末数或平均数）二、二、长期偿债能力比率（一）总债务存量比率1、资产负债率资产负债率＝（负债÷资产）×100%2、产权比率和权益乘数产权比率＝负债总额÷股东权益权益乘数= 总资产÷股东权益3、长期资本负债率长期资本负债率＝［非流动负债÷（非流动负债+股东权益）］×100%（二）总债务流量比率1、利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用= （净利润+利息费用+所得税费用）÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）2、2、现金流量利息保障倍数＝经营现金流浪÷利息费用3、3、现金流量债务比经营现金流量与债务比＝（经营现金流量÷债务总额）x 100% （三）影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）未决诉讼三、资产管理比率（一）应收账款周转率应收账款周转次数＝销售收入÷应收账款应收账款周转天数＝365÷（销售收入/应收账款） 应收账款与收入比＝应收账款÷销售收入 （二）存货周转率存货（收入）周转次数＝销售收入÷存货 存货周转天数＝365÷（销售收入÷存货） 存货与收入比＝存货÷销售收入存货（成本）周转次数＝销售成本÷存货＝ 存货（收入）周转次数 × 成本率 （三）流动资产周转率流动资产周转次数＝销售收入÷流动资产流动资产周转天数＝365÷（销售收入÷流动资产） 流动资产与收入比＝流动资产÷销售收入 （四）非流动资产周转率非流动资产周转次数＝销售收入÷非流动资产非流动资产周转天数＝365÷（销售收入÷非流动资产） 非流动资产与收入比＝非流动资产÷销售收入 （五）（五）总资产周转率总资产周转次数＝销售收入÷总资产总资产周转天数＝365÷（销售收入÷总资产）总资产与收入比＝总资产÷销售收入＝1/总资产周转次数四、盈利能力比率1、销售利润率＝（净利润÷销售收入）×100%2、资产利润率＝（净利润÷总资产）×100%×==净利润净利润销售收入总资产销售收入总资产 ＝ 销售利润率 × 总资产周转次数 3、3、权益净利率 ＝（净利润÷股东权益）×100%◆ ◆ 财务分析体系一、传统的财务分析体系（即：杜邦财务分析体系）的核心比率：权益净利率×=⨯净利润销售收入总资产权益净利率销售收入总资产股东权益 ＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数二、改进的财务分析体系1、净经营资产 ＝净金融负债 + 股东权益 其中：净经营资产＝经营资产 - 经营负债 净经营负债 = 金融负债 - 金融资产2、 净利润＝经营利润 - 净利息费用其中： 经营利润＝税前经营利润 × （1 - 所得税率） 净利息费用＝ 利息费用 ×（1 - 所得税率）3、权益经利率=-经营利润净利息权益净利率股东权益股东权益=⨯-⨯经营利润净经营资产净利息净负债净经营资产股东权益净负债股东权益=⨯(1-)-⨯经营利润净负债净利息净负债净经营资产股东权益净负债股东权益 = 经营净资产利润率 + （净经营资产利润率- 净利息率）×净财务杠杆4、4、杠杆贡献率＝（净经营资产利润率 - 净利息率）×净财务杠杆第三章 财务预测与计划一、销售百分比法1、确定资产和负债项目的销售百分比各项目销售百分比＝基期资产（负债）÷ 基期销售额 2、2、预计各项经营资产和经营负债各项经营资产（负债）＝预计销售收入×各项目销售百分比 资金总需求＝ 预计净经营资产合计 - 基期净经营资产合计3、预计可以动用的金融资产4、预计增加的留存收益留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利率） 5、预计增加的借款筹资资金总额 ＝ 可动用金融资产 + 增加留存收益 + 增加借款二、二、外部融资销售增长比1、外部融资额 ＝（经营资产销售百分比×新增销售额）-（经营负债销售百分比 ×新增销售额）-[计划销售净利率×计划销售额×（1-股利支付率）]2、外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比 －计划销售净利率×［（1+增长率）÷增长率］×（1-股利支付率）三、内含增长率0 ＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率 ×［（1+增长率）÷增长率］×（1-股利支付率）四、可持续增长率1、根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率＝股东权益增长率＝期初股东权益股东权益本期增加＝期初股东权益本期收益留存率本期净利⨯＝期初权益资本净利率×本期收益留存率=⨯⨯⨯本期净利本期销售期末总资产本期收益留存率本期销售期末总资产起初股东权益＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数2、根据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率＝基期销售销售增加1+1+⨯⨯()=-⨯⨯收益留存率销售净利率负债股东权益资产销售额受益留存率销售净利率（负债股东权益）()()()()⨯⨯⨯()=⨯⨯⨯(收益留存率净利销售资产权益销售资产1 - 收益留存率净利销售资产权益销售资产）3、可持续增长率与实际增长率(1) (1) 计算超常增长的销售额按可持续增长计算的销售额＝ 上年销售 ×（1+可持续增长率） 超常增长的销售额 ＝ 实际销售 – 可持续增长销售 (2) (2) 计算超常增长所需资金实际销售需要资金 ＝ 实际销售 / 本年资产周转率持续增长需要资金 ＝ 可持续增长销售 / 上年资产周转率超常部分销售所需资金 ＝ 实际增长需要资金 – 可持续增长需要资金(3) (3) 分析超常增长的资金来源超常增长产生的留存收益＝实际利润留存 – 可持续增长利润留存 超常增长额外负债 = 负债提供资金- 按可持续增长率增长需要增加的负债第四章 财务估价 一、货币时间价值（一）复利终值和现值 1、 1、复利终值S ＝p·（1+i ）n ＝p×（p s，i ，n ）其中：（1+i ）n 被称为复利终值系数，符号用（p s，i ，n ）表示。

经营杠杆、财务杠杆的图形教学［摘要］在企业财务管理学上有3个杠杆，一是经营杠杆，二是财务杠杆，两个杠杆对应的“支点”分别是固定成本和利息，三是复合杠杆。

本文通过对3个杠杆支点运用图形教学，使学生能够非常直观地学习并掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。

［关键词］经营杠杆；财务杠杆；复合杠杆；图形教学在2 000多年前的希腊，阿基米德宣称：“给我一个支点，我能把整个地球撬起来。

”这个支点就是杠杆的支点。

杠杆(Leverage)是一个物理学名词，是指在力的作用下能绕固定支点转动的杆，改变支点和力点间的距离，可以产生大小不同的力矩，这就是杠杆原理。

人们借助杠杆，只要给予一个较小的力便能够撑起较重的物体。

使用同样的力，举起物体的重量取决于杠杆支点到力点的长度。

在经济学等学科中也都广泛应用了杠杆理论，经济学所指的杠杆是有形的，通常指的杠杆作用，反映的是不同经济变量之间的相互关系。

在企业财务管理学上反映风险的杠杆有3个：一是经营杠杆，其对应的“支点”是固定成本；二是财务杠杆，其对应的“支点”是利息；三是复合杠杆，其对应的“支点”是固定成本和利息。

由于这部分内容计算公式较多，既有定义公式也有简化公式，且相互关联，非常容易弄混。

笔者在长期的教学过程中，总结出了利用本量利图的图示教学方法，既简单明了，不需要再机械的死记公式，又把财务管理学和管理会计学的有关知识串联起来，使知识融会贯通。

特别针对参加注册会计师财务成本管理考试科目的学习，使前后的财务杠杆知识点和量本利的知识点通过一张图就可以掌握了。

为了简化起见，量本利的内容就不再赘述。

下面仅分别介绍3个杠杆：一、经营杠杆经营杠杆（Operating Leverage）是指在某一固定成本比中的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用。

固定成本在销售收入中的比重，对企业风险有重大影响，因此，经营杠杆具有放大企业风险的作用。

经营杠杆大小用经营杠杆系数（Degree of Operating Leverage，DOL）表示，它是息税前利润（Earning Before Interest and Tax，EBIT）变动率与销售量变动率的比率。

经营杠杆和财务杠杆的关系分析1. 引言1.1 经营杠杆和财务杠杆的定义经营杠杆是指企业通过提高销售收入或降低成本来提高利润率的一种方式。

通俗来说，就是通过扩大经营规模或提高经营效率来增加企业的盈利能力。

经营杠杆可以通过提高销售额、加强市场营销、提高生产效率等方式来实现。

财务杠杆是指企业通过借款等融资手段来增加资本结构中债务的比重，从而增加企业的杠杆效应。

财务杠杆可以通过借款融资、发行债券、股权融资等方式来实现。

经营杠杆和财务杠杆都是企业提升盈利能力的重要手段，但两者的实现方式和影响因素有所不同。

经营杠杆注重扩大经营规模和提高效率，而财务杠杆则注重通过债务融资来增加投资回报率。

两者相互作用，共同影响企业的盈利能力和风险水平。

经营杠杆和财务杠杆是企业经营活动中不可分割的部分，只有合理运用和有效管理两者，企业才能实现可持续发展和提高竞争力。

1.2 经营杠杆和财务杠杆的作用经营杠杆和财务杠杆在企业管理中起着至关重要的作用。

经营杠杆能够帮助企业实现规模经济，通过扩大生产规模和提高生产效率，从而降低生产成本，提高企业的盈利能力。

经营杠杆还可以帮助企业实现市场多元化，通过进军新的市场领域，拓展业务范围，降低企业的经营风险，提高竞争力。

经营杠杆还可以帮助企业实现技术创新，通过引进先进技术和管理经验，提高企业的生产效率和产品质量，实现可持续发展。

经营杠杆可以帮助企业应对市场变化，提高盈利水平，促进企业的健康发展。

而财务杠杆的作用主要体现在资本结构优化和融资成本降低方面。

财务杠杆能够帮助企业实现资金的最佳配置，通过各种融资方式，实现资金的有效利用，降低企业的融资成本，提高资本回报率。

财务杠杆还可以帮助企业实现企业财务风险的分散，通过多元化融资渠道，降低企业财务风险的同时提高企业的融资灵活性。

财务杠杆还能够帮助企业实现企业的持续发展，通过融资支持企业的扩张计划，促进企业的发展壮大。

财务杠杆在提高企业的融资效率，降低融资成本，优化资本结构等方面发挥着重要作用。

财务管理教案教学目的与要求通过本节学习，理解经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的相关概念、作用原理及其影响因素,掌握这三种杠杆系数的测量方法及其应用教学重点1.固定成本、变动成本、边际贡献、息税前利润、普通股每股收益的概念。

2.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的定义及原理.3。

经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法。

4.杠杆与风险之间的关系.5.影响杠杆利益与风险的其他因素。

课时2课时教学难点1.经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆系数的测量方法2。

杠杆与风险之间的关系教学方法多媒体公式推导法讲授与实例相结合教学过程第六章第二节杠杆原理一、杠杆效应概述及知识储备（一）杠杆效应：是指由于特定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。

特定的费用是本书中杠杆的支点。

财务管理中有三种杠杆：经营杠杆财务杠杆复合杠杆(二）准备知识：1.总成本习性模型⑴固定成本：成本总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量的变动而发生任何变动的那部分成本。

通常用a来表示。

⑵变动成本：成本总额在一定时期和一定业务量范围内随业务量成正比例变动的那部分成本。

所以，单位产品的变动成本是不变的，常用b来表示单位产品的变动成本。

y=a+bx式中，y为总成本，a为固定成本，b为单位变动成本，x为相关业务量2。

边际贡献边际贡献是指销售收入减去变动成本后的余额。

M=px—bx=（p-b)x=mx式中，M为边际贡献总额，p为单价，x为相关业务量,b为单位变动成本，m为单位边际贡献3.息税前利润息税前利润是指支付利息和缴纳所得税前的利润。

EBIT=px-bx—a=（p—b）x-a=M—a式中，p为单价,x为相关业务量，b为单位变动成本，a为固定成本，M为边际贡献总额（息税前利润也可用利润总额加上利息费用求得）4.普通股每股收益(EPS）（时间关系在财务杠杆中介绍）普通股每股收益是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率。