银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引

银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引文章属性•【制定机关】中国银行间市场交易商协会•【公布日期】2010.10.29•【文号】中国银行间市场交易商协会公告[2010]13号•【施行日期】2010.10.29•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】银行业监督管理正文中国银行间市场交易商协会公告（[2010]13号）为丰富银行间市场信用风险管理工具，完善市场风险分担机制，促进银行间市场持续健康发展，交易商协会组织市场成员制定了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》，于2010年8月27日经交易商协会第二届常务理事会第二次会议审议通过，并于10月28日经人民银行备案同意，现予发布施行。

中国银行间市场交易商协会二○一○年十月二十九日银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引第一章总则第一条为丰富银行间市场信用风险管理工具，完善市场风险分担机制，促进市场持续健康发展，根据中国人民银行（简称人民银行）有关规定及中国银行间市场交易商协会（简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。

第二条本指引所称信用风险缓释工具是指信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其它用于管理信用风险的简单的基础性信用衍生产品。

第三条信用风险缓释工具试点业务参与者（简称参与者）应严格遵守和执行有关法律、法规、监管部门规章和交易商协会自律规则，接受相关监管部门监管和交易商协会自律管理。

第四条参与者进行信用风险缓释工具交易应遵循公平、诚信、自律、风险自担的原则。

第五条参与者开展信用风险缓释工具交易应签署由交易商协会发布的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》。

第二章参与者第六条参与者中，具备以下条件的可成为信用风险缓释工具交易商（简称交易商）：（一）注册资本或净资本不少于8亿元人民币；（二）配备3名以上（含3名）具有一定从业经验和相应业务资格的业务人员；（三）最近2年没有违法和重大违规行为；（四）建立完备的内部控制制度、风险管理制度和衍生产品交易内部操作规程；（五）配备直接开展银行间市场交易的相关系统和人员；（六）具备自我评估衍生产品交易风险的能力和衍生产品交易定价能力，并能够承担衍生产品交易风险。

《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》全文作者：来源：和讯债券2010-10-30 11:20:00【大小：＋－】【打印】【评论】财经时评：•创业板创新型经济之路从这里出发•中远期市场加强监管势在必行•社评：货币政策应适时转向稳健•冷霜难降疯苹果•“限购令”的擦边球第一章总则第一条为丰富银行间市场信用风险管理工具，完善市场风险分担机制，促进市场持续健康发展，根据中国人民银行（简称人民银行）有关规定及中国银行间市场交易商协会（简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。

第二条本指引所称信用风险缓释工具是指信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其它用于管理信用风险的简单的基础性信用衍生产品。

第三条信用风险缓释工具试点业务参与者（简称参与者）应严格遵守和执行有关法律、法规、监管部门规章和交易商协会自律规则，接受相关监管部门监管和交易商协会自律管理。

第四条参与者进行信用风险缓释工具交易应遵循公平、诚信、自律、风险自担的原则。

第五条参与者开展信用风险缓释工具交易应签署由交易商协会发布的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》。

第二章参与者第六条参与者中，具备以下条件的可成为信用风险缓释工具交易商（简称交易商）：（一）注册资本或净资本不少于8亿元人民币；（二）配备3名以上（含3名）具有一定从业经验和相应业务资格的业务人员；（三）最近2年没有违法和重大违规行为；（四）建立完备的内部控制制度、风险管理制度和衍生产品交易内部操作规程；（五）配备直接开展银行间市场交易的相关系统和人员；（六）具备自我评估衍生产品交易风险的能力和衍生产品交易定价能力，并能够承担衍生产品交易风险。

具备上述条件的参与者将相关证明材料提交交易商协会秘书处备案后，可成为交易商。

第七条交易商中，具备以下条件的可成为信用风险缓释工具核心交易商（简称核心交易商）：（一）具有银行间债券市场或外汇市场做市商资格；（二）注册资本或净资本不少于40亿元人民币；（三）从事金融衍生产品交易2年以上（含2年），有独立的金融衍生产品交易部门，并配备5名以上（含5名）具有一定从业经验和相应业务资格的业务人员；（四）有独立的风险管理部门和较强的风险管理能力，并配备5名以上（含5名）风险管理人员；（五）具有较强的金融衍生产品定价估值能力，金融衍生产品报价、交易活跃。

银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则一、前言银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则的出台，是为了引导更多的金融机构在银行间市场开展信用风险缓释工具交易，提高金融机构的风险管理水平，促进金融市场的健康发展。

本规则的制定是对金融市场交易活动进行规范，保障金融市场的稳定运行，同时也是对金融机构风险管理水平的一种检验。

下面将从业务规则的定义、试点范围、业务主体、业务程序、业务监管和风险防范等方面进行详细阐述。

二、定义信用风险缓释工具试点业务规则是指金融机构在银行间市场交易的信用风险缓释工具的相关操作规定。

信用风险缓释工具是指用于对冲和转移信用风险的金融工具，包括信用衍生品、信用担保和信用保险等。

本规则的制定旨在引导金融机构在银行间市场开展信用风险缓释工具交易，为金融机构提供更多的风险管理工具，促进金融市场的健康发展。

三、试点范围信用风险缓释工具试点业务规则的试点范围包括但不限于以下方面：1.信用风险缓释工具的种类和交易品种；2.交易时间和交易场所；3.交易参与主体和交易规模；4.交易结算和交易监管等方面。

四、业务主体1.金融机构：包括商业银行、证券公司、期货公司等金融机构，应符合监管部门的相关规定，并获得相应的准入资格方可参与信用风险缓释工具试点业务。

2.其他合法金融机构：指得到中国人民银行批准或者备案登记的金融机构。

五、业务程序1.业务准入：金融机构和其他合法金融机构应依据中国人民银行的相关规定，取得参与信用风险缓释工具试点业务的资格，包括但不限于资金净值指标、流动性指标、风险管理能力等方面的资格要求。

2.业务合约：金融机构和其他合法金融机构在参与信用风险缓释工具试点业务前，应签订相应的业务合约，明确交易标的、交易价格、交易时间、交易规则、风险提示等相关内容。

3.交易确认：交易双方在交易结束后，应当进行交易确认，确认交易的标的、价格、数量、费用等相关内容。

4.交易结算：交易双方应当按照相关规定，选择合适的结算方式，并及时履行结算义务。

信用风险缓释工具信用风险缓释工具是指用于管理信用风险的信用风险缓释合同、信用风险缓释凭证和其他简单的基础信用衍生工具。

2010年10月29日公布的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》创设了一种信用衍生品，即信用风险缓释工具(CRM)，信用风险缓释工具是指信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其它用于管理信用风险的简单的基础性信用衍生产品，即可交易、一对多、标准化、低杠杆率的信用风险缓释合约(Credit Risk Mitigation Agreement,CRMA)和信用风险缓释凭证（CreditRisk MitigationWarrant，CRMW），被业内认为是中国对世界信用衍生品市场的一个创新，类似于国际上的CDS。

信用风险缓释工具之缓释合约信用风险缓释合约(Credit Risk Mitigation Agreement,CRMA)，是指交易双方达成的，约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。

信用风险缓释工具之缓释凭证信用风险缓释凭证(Credit Risk Mitigation Warrant,CRMW)，是指由标的实体以外的机构创设的，为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护的，可交易流通的有价凭证。

对信用风险缓释凭证(CRMW)的创设机构是需要监管核准的，在国外的创设机构不但不需要监管核准，而且多数情况下是未能签署主协议的那些机构，基本上这类交易很少；指引中设计的CRMW，卖掉它则能马上全部转移风险，能够避免多米诺骨牌效应，能降低像金融危机那样的系统性风险发生。

目前已经有17家机构获准称为交易商，包括——9家中资商业银行：中国银行建设银行交通银行工商银行光大银行民生银行兴业银行浦发银行5家外资银行：汇丰银行（中国）德意志银行（中国）巴黎银行（中国）花旗银行（中国）巴克莱银行（上海分行）我国信用风险缓释工具发展情况2010年11月5日，中债信用增进投资股份与中国工商银行股份签署贷款信用风险缓释合约交易确认书,正式达成了以银行贷款为标的的“信用风险缓释合约”交易，共7笔，合计名义本金5亿元人民币，期限小于等于1年。

信用风险缓释凭证与CDS的联系与区别信用风险缓释凭证与CDS（信用违约互换）的区别与联系（一）信用风险缓释凭证的诞生2010年10月29日中国银行间市场交易商协会（“交易商协会”）发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》（“《指引》”），标志着酝酿了近一年的中国特色信用衍生产品——信用风险缓释工具（CRM）正式推出。

信用风险缓释工具是指信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其它用于管理信用风险的简单的基础性信用衍生产品，即可交易、一对多、标准化、低杠杆率的信用风险缓释合约(Credit Risk Mitigation Agreement , CRMA)和信用风险缓释凭证（Credit Risk Mitigation Warrant，CRMW），被业内认为是中国对世界信用衍生品市场的一个创新。

其中信用风险缓释合约（CRMA）与国际上流行的信用风险互换（Credit Default Swap ,CDS）类似，在此不作介绍。

而信用风险缓释凭证则体现了我国在信用风险衍生工具方面的独到创新。

（二）信用风险缓释凭证的定义与特点对于信用风险缓释凭证（CRMW）中国银行间市场交易商协会给出的定义是:信用风险缓释凭证（CRMW）是指由标的实体以外的机构创设的，为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护的，可交易流通的有价凭证。

根据《指引》第十条规定，从实质上看，信用风险缓释凭证是标准化的信用风险缓释合约，可以在不同投资者之间买卖转让；从市场运行框架上看，信用风险缓释凭证与债券类似，有创设登记、发行销售、交易结算、注销等一系列流程规范信用风险缓释凭证的管理。

由于信用风险缓释凭证创设实行市场化的登记制度，因而可以对信用风险缓释凭证创设规模进行事前控制，对市场交易情况进行即时监测，在风险防范上十分便利。

信用风险缓释凭证创新结合了我国的监管理念和特殊国情，是具有中国特色的金融创新工具。

（三）信用风险互换（CDS）的定义与特点信用违约互换（Credit Default Swap, CDS)又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。

银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则近年来，中国银行业的信用风险管理成为金融监管的重点和挑战之一。

为了降低银行的信用风险和促进金融市场的稳定发展，中国人民银行（PBOC）决定推出银行间市场信用风险缓释工具试点业务。

银行间市场信用风险缓释工具是指由发行人（一般是金融机构）发行的具备债券特征的金融工具，用于帮助金融机构优化其风险管理，提高其信用质量，并扩大其资金来源。

这些工具允许金融机构获得更多的融资渠道，降低其融资成本，并提高金融体系的稳定性。

银行间市场信用风险缓释工具试点业务的实施符合以下原则：1.合规性：发行人必须符合中国金融监管部门制定的相关规定和准则，包括机构准入、资本充足率、流动性管理和内部控制等方面的要求。

2.透明度：发行人必须向投资者提供完整、准确和及时的信息，包括发行计划、风险披露、财务状况和业务运营等方面的信息。

3.评级要求：发行人必须由中国信用评级机构进行评级，并将评级结果向投资者进行披露。

评级结果将直接影响投资者对该发行人的信用风险的认知和投资决策。

4.专业投资者：银行间市场信用风险缓释工具只能由合格的专业投资者参与。

这些专业投资者包括商业银行、证券公司、保险公司、基金管理公司及其它符合规定的金融机构。

银行间市场信用风险缓释工具试点业务的主要内容包括以下几个方面：1.发行主体：试点业务由金融机构作为发行主体，发行的信用风险缓释工具必须经过中国人民银行批准。

2.发行规模：试点业务的发行规模没有严格限制，但发行人必须确保其具备足够的资本和流动性来承担发行规模所带来的风险。

3.期限和偿付方式：试点业务的期限可以根据发行人和投资者的需求进行选择，通常为短期到中期。

偿付方式可以包括一次性偿付和分期付息。

4.流动性管理：发行人和投资者必须合理管理信用风险缓释工具的流动性，包括合理安排偿付计划、制定风险管理政策和采取必要的措施来保证偿付能力。

银行间市场信用风险缓释工具试点业务的目标是为金融机构提供创新的融资渠道，降低其信用风险，并促进金融市场的发展。

银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则一、引言银行间市场信用风险缓释工具是金融市场中的一项重要工具，其主要作用是帮助金融机构管理信用风险，提高市场流动性和金融稳定性。

为了更好地推动银行间市场信用风险缓释工具试点业务的发展，制定相应的业务规则尤为重要。

本文将对银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则进行探讨。

二、银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则概述1.试点背景银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则的制定是为了更好地推动金融市场的发展，提高金融市场的流动性和稳定性，降低金融机构的信用风险，促进金融机构之间的信贷交易。

因此，试点业务规则的制定对于金融市场的稳定和发展至关重要。

2.业务规则的目的银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则的制定旨在规范金融机构的信用风险缓释行为，提高金融机构的信用风险管理水平，促进金融市场的流动性和稳定性，降低金融机构的融资成本，推动金融创新和发展。

3.业务规则的内容银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则主要包括以下内容：一是信用风险缓释工具的定义和分类；二是相关参与主体的资格和要求；三是信用风险缓释工具的发行和交易规则；四是信用风险缓释工具的风险管理和监管要求；五是信用风险缓释工具的市场定价和流动性管理规则等。

三、业务规则的主要特点1.试点性质银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则的制定是具有试点性质的，其目的是为了更好地推动银行间市场信用风险缓释工具的发展，吸引更多的金融机构参与，并在试点的基础上逐步完善和规范相关业务规则。

2.创新性银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则的制定要充分考虑金融市场的创新需求，灵活适应金融市场的发展变化，促进金融机构的创新和发展。

3.规范性银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则的制定要严格规范金融机构的信用风险缓释行为，提高金融机构的风险管理水平，保护投资者的合法权益，促进金融市场的健康发展。

四、业务规则对银行间市场的影响1.促进金融市场的发展银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则的制定有助于促进金融市场的发展，提高金融市场的流动性和稳定性，吸引更多的金融机构参与信用风险缓释工具的发行和交易。

附件1：银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则第一章总则第一条为丰富银行间市场信用风险管理工具，完善市场风险分担机制，促进市场持续健康发展，根据中国人民银行（以下简称人民银行）有关规定及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本规则。

第二条本规则所称信用风险缓释工具是指用于管理信用风险的信用衍生产品。

第三条信用风险缓释工具业务参与者（以下简称参与者）应严格遵守和执行有关法律、法规、监管部门规章和交易商协会自律规则，接受相关监管部门监管和交易商协会自律管理。

第四条参与者进行信用风险缓释工具交易应遵循公平、诚信、自律、风险自担的原则。

第五条参与者开展信用风险缓释工具交易应签署由交易商协会发布的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》，或其根据某一类别信用风险缓释工具产品制定发布的交易协议特别版本。

人民银行另有规定的除外。

第六条交易商协会金融衍生品专业委员会（以下简称专业委员会）将根据本规则相关条款审议并决定信用风险缓释工具的相关事项。

第二章参与者第七条参与者应向交易商协会备案成为核心交易商或一般交易商。

其中，核心交易商可与所有参与者进行信用风险缓释工具交易，一般交易商只能与核心交易商进行信用风险缓释工具交易。

核心交易商包括金融机构、合格信用增进机构等。

一般交易商包括金融机构和非金融机构等。

同一机构具有自营投资管理业务和资产管理业务的应分别备案，其中，资产管理产品管理人应备案成为一般交易商。

第八条参与者应将其信用风险缓释工具交易内部操作规程和风险管理制度送交易商协会备案。

内部操作规程和风险管理制度应当至少包括业务授权与分工、交易执行与管理、风险测算与监控、信用事件触发后的处置、风险报告和内部审计等内容。

核心交易商应建立并不断完善信用风险缓释工具交易定价机制。

第九条专业委员会将根据市场需要建立信用风险缓释工具报价商制度，并定期进行市场化评价。

第三章信用风险缓释工具的交易清算第十条信用风险缓释工具为参考实体提供信用风险保护的债务范围为债券、贷款或其他类似债务。

银行间市场清算所股份有限公司关于持有人账户、信用风险缓释凭证登记、交易结算操作指南的公告文章属性•【制定机关】银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）•【公布日期】2010.11.08•【文号】清算所公告[2010]3号•【施行日期】2010.11.08•【效力等级】行业规定•【时效性】部分失效•【主题分类】正文*注：本篇法规中的“《银行间市场清算所股份有限公司持有人账户业务操作指南（试行）》”已被：银行间市场清算所股份有限公司关于发布《持有人账户开户指南》的公告（2012修订）（发布日期：2012年3月27日，实施日期：2012年3月27日）废止银行间市场清算所股份有限公司关于持有人账户、信用风险缓释凭证登记、交易结算操作指南的公告（清算所公告[2010]3号）为规范开展信用风险缓释凭证（以下简称“凭证”）登记结算业务，防范凭证登记结算业务风险，保障市场参与各方合法权益，根据《信用风险缓释凭证登记结算业务规则》（清算所公告[2010]2号），银行间市场清算所股份有限公司（以下简称“清算所”）分别制订了《持有人账户业务操作指南（试行）》、《信用风险缓释凭证登记业务操作指南（试行）》、《信用风险缓释凭证交易结算业务操作指南（试行）》，现予发布。

清算所将按照相关操作指南的要求，为市场参与者开立持有人账户、进行系统联网，办理凭证创设后的确权登记、凭证交易的结算等业务。

凭证创设机构及其他市场主体在参与凭证业务前，请确认已签署交易商协会发布的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》，并已做好相关准备工作。

清算所各项业务联系人：开立持有人账户：谢冰清、刘文联系电话：************、************凭证创设的登记：王艺丹、谢理达联系电话：************、************凭证交易的结算：刘歆、马先联系电话：************、************其他业务咨询：夏高鹏、张赋杰联系电话：************、************附件： 1. 银行间市场清算所股份有限公司持有人账户业务操作指南（试行）2. 银行间市场清算所股份有限公司信用风险缓释凭证登记业务操作指南（试行）3. 银行间市场清算所股份有限公司信用风险缓释凭证交易结算业务操作指南（试行）银行间市场清算所股份有限公司二〇一〇年十一月八日附件1银行间市场清算所股份有限公司持有人账户业务操作指南（试行）第一章总则第一条为便于银行间市场投资者（以下简称投资者）办理有关登记结算业务，银行间市场清算所股份有限公司（以下简称“清算所”）根据国家相关法律法规、管理部门及自律组织规定、清算所登记结算业务规则，制定本操作指南。