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沃伦·巴菲特12条投资法则（转）_涂攀（博主注：上一篇谈到用心理学解析巴菲特投资法则，以下顺便转载巴菲特的12条投资法则）股票投资，不见得与总体经济或趋势相关，反而决定于企业如何正确和稳健的经营；沃伦·巴菲特建议投资人应从管理、财务和市场面检视企业，而这也是企业营运所追寻的成功关键因素。
在历经网络股崩盘的浩劫后，许多投资人对沃伦·巴菲特这位股市睿智投资人心生敬意。
沃伦·巴菲特认为“股票是一个企业的抽象面”。
他认为，股票投资不见得与市场理论、总体经济或产业趋势有关，而是应基于企业如何经营。
因此，他归纳有关选择投资企业的3条金科玉律——1、该企业必须简单可被了解。
切切遵守把平凡事做得非凡就是致富之道。
2、该企业必须有一路走来的经营历史或轨迹。
要避免屡败屡战、想翻本或虽价低却困难重重的公司，要寻找价位合理而质好的公司。
3、该企业必须具备有利的长期展望。
要分辨何为“有利的长期展望”很简单，只要产品非属低价的大宗性货物而且是被需要的，没有即刻代替品，没有被管制的、具备“特许”性质的产品或服务。
在管理方面，沃伦·巴菲特认为选择投资企业，判断其管理好坏、是否值得投资的金科玉律亦有3条——4、必须理性。
理性与否的判断标准，在于分配资源的优先顺序。
5、必须向股东开诚布公。
要能对股东充分说明公司营运过程的对与错，更要使全体经营阶层不以一般公认会计原则为挡箭牌，要坦承经营上的功与过。
6、必须抗拒机构的僵化与钝化。
沃伦·巴菲特自称在事业生涯中最大的“悟”，就是认识到在企业运作的时候，经营者会不知不觉模仿其他经营者的行为—一即使是愚蠢而不理性的行为，犹如旅鼠一同集体入海自戕一样。
沃伦·巴菲特认为必须能跳脱“旅鼠现象”的桎梏才值得投资。
在财务方面，沃伦·巴菲特的金科玉律有4项——7、必须重视净值报酬率非每股盈余。
每股盈余是个烟幕弹，所以舍其而重视净值报酬率。
有关价值投资的十大原则珍妮特·洛尔原则一：保持端正的态度价值投资者的首要目标是保护本金，避免损失。
这一简单的逻辑告诫我们，为确保安全性可以牺牲一定的收益性，同时还要控制投资成本。
在投资回报率比不上隔壁邻居的收益率时，不必怨声载道，让失望和不满占据你的心灵，说不定你的邻居是在冒险。
只要还持有本金，收益率稳步、合理地增长，你的资产就可以不断增长。
如果失去了本金，不管是储蓄还是投资，你都丧失了一切的根本。
空空如也的投资账户，无论如何也实现不了增长。
原则二：不要理会预测对于经济，每个人都有自己的观点，很多人都喜欢向别人推荐自己所认为的热门股票，对股市的讨论和争论到了白热化的程度。
奇怪的是，面对股市上扬，预言家们毫无例外地相信这种情况会持续;而面对股市下挫，大家都觉得股市的重整旗鼓遥遥无期。
“我根本不会去估计和预测。
”巴菲特说，“那往往会让我们对已经清晰的事实产生错觉。
你越是小心翼翼，就越是惶惶不可终日。
我们不进行任何预测，但我们很关注并深入研究企业的历史业绩记录。
如果企业的业绩记录不佳，但发展前景很可观，这就是机会。
”查尔斯·布兰帝认为对投资进行预测会得不偿失，特别是那些被投资公司的分析员和媒体所鼓吹的预测更有危害性。
大家都持有自己的观点，但不意味着你不必从多个角度去审视潜在的投资机会。
投资或建立股票组合都取决于企业过去和将来的业绩，但对将来的预测，满腹经纶的格雷厄姆也认为只可能是一个“大概的数字”，要么就是胡编乱造。
他还说，在分析时要留有一定的余地，确保自己的安全边际，这样夜晚也能高枕无忧。
原则三：坚持实事求是威廉·欧奈尔屡次提醒我们，投资时不必人云亦云。
“人们总是喜欢参考他人的意见，而个人意见往往都是错的。
”虽然强势和固有的意见会影响我们对现实的看法，但巴菲特和其他投资大师都告诉我们，基于训练、经验和信息的直觉判断是最强大的投资工具。
当然，所谓的直觉必须来自丰富的知识和合理的判断。
巴菲特投资赚钱的“赢家暗语”2007-01-19 09:27:18 今日财富 美国华尔街投资大师巴菲特投资赚钱的赚钱宝典和赢家暗语：5＋12＋8＋2巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。
5项投资逻辑 1．因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。
2．好的企业比好的价格更重要。
3．一生追求消费垄断企业。
4．最终决定公司股价的是公司的实质价值。
5．没有任何时间适合将最优秀的企业脱手 12项投资要点 1．利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。
2．买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
4．不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。
5．只投资未来收益确定性高的企业。
6．通货膨胀是投资者的最大敌人。
7．价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。
8．投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9．安全边际从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。
10．拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
11．就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。
12．不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A．买什么股票；B．买入价格 8项选股标准 1．必须是消费垄断企业。
2．产品简单、易了解、前景看好。
3．有稳定的经营史。
4．经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。
5．财务稳键。
6．经营效率高、收益好。
7．资本支出少、自由现金流量充裕。
8．价格合理。
2项投资方式 1．卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A．初始的权益报酬率；B．营运毛利；C．负债水准；D．资本支出；E．现金流量。
巴菲特15条经典财富理念:如何持有股票一、关于股票不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象。
相反，希望你将自己想象成公司的所有者之一，对这家企业你愿意无限期投资，就像对待你与家庭中的其他成员合伙拥有的一个农场或一套公寓一样。
二、关于投资如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。
三、关于成功投资成功的关键，是在一家好公司的市场价格相对于其内在商业价值大打折扣时买入其股份。
内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。
内在价值的定义很简单，它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金的折现值。
四、投资方式投资方式只与个性及想要的生活方式相适应，为了这个原因，宁可与非常喜欢与敬重的人联手获得回报X，也不要通过那些令人乏味或讨厌的人改变这些关系而实现110%的X。
五、该学什么投资专业的学生只需要两门教授得当的课：如何评估一家公司，以及如何考虑市场价格。
六、要忍受的必须要忍受偏离你的指导方针的诱惑，如果你不愿意拥有一家公司十年，那就不要考虑拥有它十分钟。
七、关于下跌我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。
八、目标适当恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶然爆发会永远在投资界出现。
这些流行病的发作时间难以预料，由它们引起的市场精神错乱无论是持续时间还是传染程度同样难以预料。
因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开，我们的目标应该是适当的，我们只是要在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。
九、关于利润我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自于公司，而不是其他共有者的愚蠢行为。
十、盯住市场投资者应考虑企业的长期发展，而不是股票市场的短期前景。
价格最终将取决于未来的收益。
在投资过程中如同棒球运动中那样，要想让记分牌不断翻滚，你就必须盯着球场而不是记分牌。
巴菲特投资的条建议巴菲特是全球著名的投资大师，他的投资哲学和经验对于广大投资者具有重要的指导意义。
以下是巴菲特投资的十条建议，希望对投资者有所启发。
第一条建议：投资需要耐心巴菲特强调投资需要耐心，他认为持有长期的投资比频繁的交易更能获得稳定的回报。
在选择投资标的时要注重基本面，并且有信心坚定持有。
第二条建议：选择有竞争优势的企业巴菲特喜欢投资那些具备竞争优势的企业，他认为市场领导者和拥有垄断地位的企业更容易为投资者创造价值。
投资者需要学会分析企业的竞争优势和竞争能力。
第三条建议：投资最好的企业领导者巴菲特非常注重企业的管理层，他认为优秀的企业领导者是投资成功的关键因素。
投资者需要关注企业的管理团队，看他们是否具备良好的战略眼光和执行力。
第四条建议：追求规模经济巴菲特相信规模经济的效应，他认为规模较大的企业更容易获得成本优势，并且具备更大的市场影响力。
投资者需要关注企业的规模和市场份额，选择具备潜力的大型企业。
第五条建议：重视企业的财务状况巴菲特非常注重企业的财务状况，他认为稳定的现金流和健康的财务结构是企业长期发展的重要保障。
投资者需要学会分析企业的财务报表，关注企业的债务水平和盈利能力。
第六条建议：保持理性，避免情绪驱动巴菲特强调投资需要保持冷静，避免被市场短期的波动所影响。
投资者需要学会控制自己的情绪，不要在市场行情的波动中做出盲目的决策。
第七条建议：寻找低估值的投资标的巴菲特喜欢寻找低估值的投资标的，他认为低估值的股票更容易获得较高的回报。
投资者需要学会分析企业的估值水平，选择具备巨大成长潜力的低估值股票。
第八条建议：回避风险，控制投资损失巴菲特强调投资需要注重风险管理，他认为避免损失比追求回报更重要。
投资者需要学会控制风险，合理分散投资，降低整体投资组合的风险。
第九条建议：学会投资的基本分析方法巴菲特鼓励投资者学习基本分析方法，了解企业的商业模式和行业趋势。
投资者需要学会分析财务报表、盈利能力、市场前景等因素，作出理性的投资决策。
巴菲特投资成功有三条金科玉律:时间、本钱、适时套利；以及五条“军规”。
第一条:时间巴菲特的爸爸是证券经纪,故他在10岁时参观过纽约证券交易所,当时便立志要于35岁时成为百万富翁。
他认为他有25年时间,他相信他可以做到。
这是他投资成功玉律的第一条:时间。
第二条:本钱小巴菲特靠卖口香糖,卖可乐,到棒球场卖爆米花,用了一年时间攒了120美元,有了原始资本。
但他想做大,故找了姐姐多丽丝和自己一起干。
11岁的巴菲特当时根本不懂分析,于是就买了老爸经常向客户推荐的城市服务公司优先股。
1942年6月买了3股,每股38.25美元。
这是股神巴菲特一生最早投资的一只股票。
买入后该股便大跌,很快跌到27美元。
姐姐的担心给了他很大压力。
终于,这只股票开始反弹了,涨到40美元的时候,落袋为安。
扣除佣金,一共赚了5美元。
但是卖出不久,城市服务公司很快就猛涨到每股202美元。
第三条:适时套利巴菲特第一次买卖股票的经验,应是很多投资者的经验。
巴菲特由38.25美元挨到27美元,博到40美元,但沽不到202美元,就是个很好的投资课。
大家可试想想,若是你,会在何时获利了结？想通了就可以得到投资成功玉律第三条:适时套利。
近期股神巴菲特给出自己投资的5条建议,笔者称之为价值投资者的5点军规,我们通过以价值投资的角度来解读和分析,结合当前A股市场现状来谈谈当前的投资思路。
第一条军规:视股票为生意的一部分问自己“若股市明日关闭,历时3年,我将会有何感受？”如果我在那情况下很乐意于拥有该只股票,这尤如我对自己的生意感到欣慰。
这种理念对投资方面尤为重要;巴菲特将投资股票视为生意的一部分,其实也是事业的核心。
许多普通投资者将股票视为赚快钱,其实那就是在投机,在赌博。
从这个角度而言,股票市场是否是赌场,并不取决于股票质量的好坏,而是取决于市场参与者是否抱着一种赌博的心态。
巴菲特用一级市场的眼光来研究二级市场,至少保证风险降低了许多。
普通投资者过于追求快速盈利的结果,但往往效果恰恰相反,最终亏钱出局。
世界名人投资箴言投资是一门需要智慧和耐心的艺术，成功的投资者往往能够在市场波动中保持冷静，并能够准确判断市场走势。
在世界范围内，有许多著名的投资者和商业领袖，他们的成功经验和投资箴言成为了广大投资者学习的重要参考。
本文将为大家介绍一些著名投资者的投资箴言，帮助大家更好地理解投资之道。
1. “投资是找到一个能够长期持有的好公司，并以合理的价格买入。
”——沃伦·巴菲特作为世界上最成功的投资者之一，沃伦·巴菲特提出了这一重要观点。
他认为投资不应该追逐短期的利润，而应该选择那些有着良好商业模式和长期增长潜力的公司，并且以合理的价格进行投资。
巴菲特坚信，只有持有好公司的股票，才能够获得长期稳定的回报。
2. “不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。
”——马克·吐温这是美国作家马克·吐温的一句名言，同样适用于投资领域。
投资者应该分散投资，降低投资风险。
不要将所有的资金都投入到一种投资品种中，而是应该选择不同类型的投资，如股票、债券、房地产等，实现风险的分散。
3. “投资并非一夜致富的捷径，而是一个长期的过程。
”——彼得·林奇彼得·林奇是一位著名的基金经理，他在投资界有着很高的声誉。
他认为，投资并非是追求短期利润的手段，而是一个需要耐心和长期观察的过程。
投资者应该具备耐心，坚持自己的投资策略，并且在市场波动中保持冷静。
4. “买入时机并不重要，重要的是卖出时机。
”——约翰·洛克菲勒约翰·洛克菲勒是美国历史上最富有的人之一，他的这句话给投资者提供了重要的启示。
很多投资者往往过于关注买入时机，而忽视了卖出时机的重要性。
洛克菲勒认为，卖出时机决定了投资的收益，投资者应该学会判断何时卖出自己的投资品种，以获得最大的利润。
5. “不要试图预测市场，而要学会适应市场。
”——乔治·索罗斯乔治·索罗斯是著名的投资家和慈善家，他的投资哲学强调了适应市场的重要性。
巴菲特的五大投资原则巴菲特他所信奉的集中投资原则，被许多投资者奉为金科玉律。
但我们谁也不曾听说过巴菲特有什么管理学的理论。
但事实上，如果仔细研究他的投资原则，我们就会发现，这些原则也是企业家应该遵循的原则。
我相信，用这些原则指导我们做企业，每一个普通人都可以做出令人吃惊的成绩来，就像运用巴菲特原则投资股市会取得超常的结果一样。
第一个投资原则是“找出杰出的公司”。
这个原则的基础是这样一个常识：即一个经营有方，管理者可以信赖的公司，它的内在价值一定会显现在股价上。
所以投资者的任务是做好自己的“家庭作业”，在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。
第二个原则是“少就是多”。
对一个普通人来说，巴菲特认为只要有三家公司的股票就够了。
他的理由同样是基于一个常识：买的股票越多，你越可能购入一些你对之一无所知的企业。
而通常你对企业的了解越多，你对一家企业关注越深，你的风险越低，收益就越好。
第三个原则是“押大赌注于高概率事件上”。
也就是说，当你坚信遇到了可望而不可及的大好机会时，唯一正确的做法是大举投资。
第四个原则是“要有耐心”。
他有一个说法，就是短于5年的投资是傻子的投资，因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现，你能赚到的一点钱也通常被银行和税务局瓜分。
第五个原则是：“不要担心短期价格波动”。
他的理论是，既然一个企业有内在价值，它就一定会体现出来，问题仅仅是时间。
“选择少数几种可以在长期产生高于平均效益的股票，将你大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中求胜”是巴菲特的集中投资思想。
经典股训一、投机象山岳一样古老投机游戏的本质不会变，人的本性也不会变，贪婪、恐惧、绝望、狂喜，而结局常常在开始的时候就已经注定。
（如果遵循以中线波段操作为投机者的定义，并采用顺势而为的交易方法，那结果就不会是那样的结局。
那些整天试图以凭借自己小聪明战胜市场的想法，早晚会被市场无情的吃掉。
只有真正懂得与市场共存共振的投资者，最终才会成为市场长期的赢家。
1.巴菲特采用买入----持有的策略.他知道要为股东创造财富需要具有极大的耐心,并且付出多年的辛劳.2.投资者对首席执行官的看法占股票估价的40%----60%,这个数字令人印象深刻.说实话会有好处.3.数字比文字更准确.了解每一个账目的出处更至关重要.4.警告投资者要让毫不费力得来的资金休息.毫不费力得到一大笔钱,会让人们无法理性地思考.5.如果某些事情进展的过于顺利,以至于让人们不敢相信它是真的,那它很有可能就是假的.6.不要亏损,要时刻记住.永远不要掩盖错误.自我管理是人们必须具备的一项少见得技能.7.着眼于长期的经济目标,致力于增加每股内在的商业价值.(点石成金的关键)关注公司的资产负债表,它揭示公司的现金状况. 现金是推动增长的关键. 非现金盈余是根据会计解释的变量,不能影响投资决策.对现金痴迷不已8.把股市比做肉铺,牛排价格下跌时,应该感到高兴而不是恐惧.9.计算公司的内在价值.10.成绩单的三个组成部分:追求现金~经济目标，关注内在~账面价值坚持每股收益的原则。
11.如何找到低成本的资本及如何分配低成本资金12.只有当成本合理时，增长才是好事。
25条精彩解读1.不要相信那些使市场恐慌的消息（独立思考日益缺乏，对经济前景的预测，无法推断股票市场的涨跌）2.市场的悲观情绪是你投资的朋友，愉悦情绪是你的敌人。
（严守纪律的首席配置官）3.亏损不是末日（投资原则不要亏损，避免患投资路上的杞人忧天综合症）4.价格下跌时更要关注价值（价格明显下跌时，买入优质商品。
价格是你付出的，价值是你获得的。
）5.谨慎对待抵押贷款(一系列愚蠢之极的事,必将以恶果收场)6.买房要量入为出(幸福就是量入为出地生活-----查理.芒格)7.要重视商誉(优秀的领导者都是优秀的老师)8.持久才能创造财富(缓和与稳定的盈利,能够创造持久的财富)9.要当心私募股权基金(债务资本比股票廉价多了)10.高定价投资风险时代来临了(伟大的投资通常都是乏味的)钟摆理论------市场没有中庸之道,只有各走极端.市场一旦好转,就会好的令你不敢相信;一旦逆转就会跌到令你害怕.11.质疑基于历史的金融模型(当心用公式来迷惑人们的学者) 过往的一切将都是开场的影子------莎士比亚《暴风雨》盲目地依赖过去来预测未来，也许是通往贫民窟的门票。
巴菲特的五句忠告-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述:巴菲特是现代投资界的传奇人物，被誉为“股神”，他以其独特的投资理念和成功的投资策略而闻名于世。
在长达数十年的投资生涯中，巴菲特积累了丰富的经验和智慧，他的投资心得也被广泛传播和研究。
本文将探讨巴菲特传授给投资者的五句忠告，通过分析和解读这些忠告，帮助读者更好地理解和应用巴菲特的成功之道。
巴菲特的五句忠告涵盖了多个方面，包括投资理念、投资策略、投资心态等。
每一句忠告都蕴含着他多年积累的智慧和经验，具有深远的启示意义。
通过深入探讨这些忠告的内涵和背后的原理，读者将能够更好地把握巴菲特的投资思路，为自己的投资决策提供有益的参考。
本文将按照以下结构进行阐述：首先，通过引言部分对全文进行概括和概述，明确文章的目的和结构。
其次，我们将依次分析巴菲特的每一句忠告，解读其内在含义和背后的投资原则。
最后，我们将通过对这些忠告的理解，探讨如何将其应用于实际投资中，以及总结全文的主要观点。
通过深入研究巴菲特的投资思想和经验，我们可以更好地了解他背后的投资逻辑和成功之道。
读者可以从中汲取宝贵的经验，提高自己的投资水平，同时也能够更好地理解和应用巴菲特的投资理念。
巴菲特的五句忠告是他多年投资实践的结晶，具有重要的现实意义和指导价值。
通过学习和应用这些忠告，我们将能够更加理性地进行投资决策，提高自身的投资能力和长期投资回报率。
1.2 文章结构文章结构部分的内容可以如下编写：文章结构：2. 正文2.1 巴菲特的第一句忠告2.2 巴菲特的第二句忠告2.3 巴菲特的第三句忠告3. 结论3.1 对巴菲特忠告的理解3.2 如何应用巴菲特的忠告3.3 总结在本文的正文部分，将详细介绍巴菲特的五句忠告。
每一句忠告都具有重要的投资和理财意义，值得我们深入理解和应用。
通过解析巴菲特的忠告，我们可以学习到他在投资领域的独特见解和成功经验。
在结论部分，我们将对巴菲特的忠告进行总结，并探讨如何应用这些建议到我们自己的投资和理财策略中。
（1）巴菲特说，他每天踩着舞步去上班，因为他开心。
他只跟他喜欢，尊敬，和仰慕的人们打交道。
I tap dance to work. I do business with people I like, respect and admire. (He leads an unhurried, unhassled, largely unscheduled life.)
（2）有人说，"我很讨厌我现在的工作。
我准备只干十年。
然后，我就。
"。
对此，巴菲特说，"这种话就象等到老了再做爱一样奇怪"。
That is a little like saving up sex for your old age.
（3）巴菲特引用某人的话说，投资者的不幸都是由于他们不能安安静静的等待。
... All men's misfortunes spring from the single cause that they are unable to stay quietly in one room.
（4）巴菲特认为，企业向投行征求配股和并购的意见，投资者向经纪人征求股票买卖的建议，就象问理发师，"我应该理发了吗？" Do not ask the barber whether you need a haircut.
（5）巴菲特认为，上市公司用自己本来就低估的股票作为货币(对价)收购别的企业，简直不可理喻。
（6）巴菲特认为，不要见上市公司管理层。
见他们有害。
你会被他们的忽悠所影响。
我怎么发现中国石油这只股票的投资机会的？潜心研读。
We read - that's about it.
（7）巴菲特说，如果企业处境困难，不要指望能干的管理层扭转乾坤。
只投资傻瓜也能管理的企业，因为迟早傻瓜会来当政的。
We have not learned how to solve difficult problems. What we have learned is to avoid them. I want to be in businesses so good that even a dummy can make money....someday a fool will (come to run the business).
(8) 巴菲特认为，资金最紧张的时候就是投资的最好时候。
The best time to buy assets may be when it is hardest to raise money.
(9) 巴菲特认为，买便宜货你好像占了便宜，但是它的问题一个接着一个。
如果你需要持有很长时间才能变现，你的持有成本就会要你的命。
时间是好公司的朋友，烂公司的敌人。
Any initial advantage you secure will be quickly eroded by the low returns that the business earns... Time is the friend of the wonderful business, the enemy of the mediocre.
(10) 巴菲特发现了"机构通病"。
（一）企业转向很困难。
（二）企业只要账上还有钱，就有人想方设法把它花掉。
（三）很多投资项目本来很愚蠢，但是企业内部策划部总能找到采纳的理由。
（四）大家都爱学同行。
（11）巴菲特认为，投资的要诀是，买的东西好，价格合适。
何时卖不重要，因为你本来就留足了空间。
Never count on making a good sale. Have the purchase price be so attractive that even a mediocre sale gives good results.
(12) 怎样发现好企业？巴菲特说，你碰到时就会知道。
不要算到小数点后面两位。
The truth is, you know them when you see them.
（13）投资者一定要控制风险，不能把种子烧掉了。
巴菲特在他的公司的墙上有个帖子：You only need to get rich once. （你只需要发一次财。
）
（14）巴菲特说，投资者不应该关注某个行业未来会怎样改变社会，怎样高速增长。
重要的是，投资对象（企业）究竟有无持续的竞争优势。
（15）上个世纪，道琼斯指数从66点涨到11497点。
100年涨了174倍。
但是，平均每年的复合增长率是多少。
你猜猜吧。
只有5.3%! 现在投资者所期望的年回报率总是太高，结果当然只有失望。
