2013年股市的风险与机会

2013年中国股票市场走势分析摘要2012年是“十二五”规划发展的第二年，在这一年里，全球经济出现下行趋势，国内外经济环境不容乐观，我国的股票市场走势跌宕起伏，在12月31日全年股市行情以红盘报收终结后，我们对2013年的股市走势充满期待，本文将通过对2012年股市行情的回顾，从宏观经济形势来预测我国未来股市的走势。

关键词：2013年股市走势稳中上涨一、2012年我国股票市场走势回顾截至2012年12月31日15：00，上证指数以2236.46点报收，上升1.61%；深成指以9116.48%点报收，上升0.99%；中小板指数收于4236.6点，上升1.09%；创业板指数报收713.86点，上升0.87%，全年以红盘终结。

总体来看，由于全球经济低迷，全年股市走势呈现跌宕起伏的态势，年初前三个月市场股价总体持续上升，上证指数一度上探至2478点的全年高点，随后震荡反弹，在5月份初上证指数冲破2400点后一路震荡下跌，并于11月底跌破2000点，创下三年来的新低，几近熊霸全球股市，在股市的“极寒”之际，戏剧性的逆转行情出现了。

凭借金融、地产、基建等板块的轮番发力，上证指数在12月出现了大幅反弹，大大恢复了投资者对股市的信心，给投资者带来了巨大的希望。

2013年，随着经济的企稳回升，中央的换届，新政策的出台等，我国的股票市场走势将如何演绎呢？二、宏观经济形势分析股票市场素有“经济晴雨表”之称，分析股票市场的走势必须和总体经济运行情况紧密联系在一起，宏观经济发展状况是股票市场长期趋势的决定性因素。

（1）宏观经济指标分析1、我国宏观经济从2011年以来呈现出疲软下行的趋势，GDP 增长速率逐季减缓，2012年第一季度GDP环比增长速率创下2009年2季度以来的新低为1.5%，但2季度之后环比增长速率出现了回升，第三季度已经回升到 2.2%，表明我国经济基本筑底，经济增长趋势已经处于企稳回升之中。

由于内需改善，消费潜力逐渐释放，基础设施和服务业投资加速等因素，预计2013年我国经济上升的动力比较强，GDP增长速率将达到8%左右。

上证综合指数今年的强劲收尾提高了人们对中国股市在2013年表现的期望。

一系列较为理想的经济数据以及人们对中国新一届领导层将更加具有改革思想所抱的希望支撑了市场人气。

不过，许多在2012年拖累中国股市表现的因素在2013年依然会存在。

虽然中国领导层中出现了新面孔，但中国经济依然面临着那些老问题。

一个重要问题是中国经济增长的可持续性──中国金融市场毕竟表现不佳，自此次全球金融危机开始以来，这一市场下跌了60%以上。

中国金融市场2013年会有不同于以往的表现吗？令人担心的是，2013有可能不是一个否极泰来的年份，而是一个算总账的年份，届时大量多年积累起来的重大结构性经济问题都将集中爆发。

分析人士警告说，目前看来这种危险性是很高的。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)在其策略展望报告中说，如果中国新领导层在处理各种各样的结构性问题方面没能切中要害，2013年有可能成为中国股市的投降之年。

虽然由习近平领导的中国新一届政府目前仍处于与市场的蜜月期，但投资者将希望有更多证据显示，中国经济确实在向好的方向发展，而且政府的改革努力也是真诚的。

美银美林认为，中国的一些重大结构性问题最近几个月实际上出现了恶化。

这些问题包括金融市场不稳定、经济增长对房地产销售和地方政府投资的过度依赖等。

凯投宏观(Capital Economics)指出，中国经济数据最近之所以转好，主要是受重工业形势好转的推动，而这种好转是与基础设施支出相关联的。

对投资者来说，这几乎不能给他们以安慰。

他们目前正在寻找相关证据，以期从中看出中国正在着手解决它几年前开始大规模增加支出后出现的结构性失衡问题。

中国的房地产市场在2013年有可能对经济构成更大的风险。

自2010年以来，中国政府一直在采取抑制措施以试图给中国的房地产热降温。

中国近年来的房地产开发热潮在全球范围内都属于规模最大的。

虽然外界普遍认为中国房地产市场出现了有调控的降温，但有一些迹象显示中国房地产市场有可能陷入糟糕境地。

中国证券市场发展机遇机会及挑战风险（一）发展机遇及有利因素（1）中国经济的平稳较快增长成为资本市场发展的源动力平稳增长的宏观经济是我国证券市场和证券业快速发展的源动力。

近年来，中国政府有效应对国际金融危机的巨大冲击，国民经济持续保持较快发展。

根据国家统计局数据显示，2006年至2014年我国国内生产总值从217,657亿元上升至636,463亿元，年均复合增长率达14.35%。

2001年至2013年，我国城镇居民人均总收入从6,907元增长到29,547元，年均复合增长率也达到了12.88%。

平稳发展的经济大环境为我国企业持续盈利创造了条件，同时刺激了国内企业的融资需求。

此外，随着我国居民人均可支配收入的提高，我国居民财产中，股票、债券、基金等金融资产的比重将不断提高，居民对证券产品的需求也日渐旺盛。

（2）国民经济发展规划和产业政策导向为证券行业带来有利发展环境近几年，我国政府大力推动金融服务业和资本市场发展的政策导向非常明确，良好的政策环境成为中国证券行业快速发展的重要保障。

2011年出台的《我国国民经济和社会发展“十二五”规划纲要》指出，“大力发展金融市场，继续鼓励金融创新，显著提高直接融资比重”。

2012年9月发布的《金融业发展和改革“十二五”规划》进一步明确指出要“非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。

银行、证券、保险等主要金融行业的行业结构和组织体系更为合理”。

2012年11月召开的党的十八大更明确了“深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，发展多层次资本市场”的战略目标。

2013年11月党的十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决议》明确指出，“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”。

在全面深化改革，发展金融机构、金融市场和金融服务业，显著提高直接融资比重的产业政策支持下，我国证券业将迎来创新发展的良好机遇。

PE大佬交锋：2013年是投资的最好时机2012，玛雅预言中的世纪末日之年。

在复星集团副董事长兼首席执行官梁信军看来，它远远不止是PE入冬年、宏观经济下调年，更是中国企业生存环境剧变之年：全世界经济格局、中国内部增长变化，能源行业转变、互联网对传统渠道影响进一步显性，将造成未来十年诸多行业游戏规则的剧变。

“如果拿(过去十年)擅长的东西，不去学习新的知识，用来推测未来该怎么做决断的话，我想可能是要输钱的。

”回到PE行业，这一年是行业转折点，也是GDP增速放缓的转折之年。

可以说，对于过去两三年扩张快、过得很舒服的PE行业，迎头赶上境内境外宏观经济和资本市场的双双寒冷，PE行业自身也进入下行周期。

年末之际，梁信军、红杉资本中国基金合伙人周逵、中国文化产业基金副总经理陈杭、深圳基石创投董事长张维、国信弘盛总经理龙涌、中信金石投资董事总经理宋文雷、达晨创投合伙人傅哲宽悉数出席第三届“私募股权投资与创新企业论坛”，后者由21世纪传媒在北京主办。

各位PE业内大佬纵论2012，并展望PE行业2013年走势：2012年只是PE行业洗牌的开始，甚至还没有开始；然而，行业下滑之际，反而是投资最好的时机。

中国企业生存环境巨变之转折点？周逵：2012年发生的事情很多，其实很多是突然发生的：第一次说我们的GDP增速是主动下调了，政府主动下调GDP增速；2012年资本市场的变化很大，从定价看，国内资本市场跌了很多；国外的资本市场早就跌得很低了，另外资本市场的通道好像停了大半年。

我想请大家从基金管理者的角度，来看一下我们天天在琢磨的我们的投资对象，也就是企业家群体和企业的情况。

2012年有很多变化，我们从这些苗头能看得到什么？如2013年会发生什么变化，或者是三年五年内意味着什么？梁信军：2012年的确发生了根本性的变化。

前年有一个电影《2012》，讲2012年是世界末日，现在还没有迹象，但从经济角度运营来说，这个预言还是有点意思。

2013股票市场行情分析预测根据所学的证券投资知识可知，影响股票市场行情的因素主要有宏观经济方面和政策方面。

本文就从这两个方向进行分析和研究，从而对2013年的股市行情做出预测。

一．宏观经济分析1．出口增长预计于与今年大体持平。

近十年来，我国对外贸易年均增长21．7％，比同期全球贸易年均10％的增幅高出1倍。

其中，出口年均增长21．6％，在全球出口中的份额由2002年的5％上升到2011年的10．4％。

但今年以来全球贸易明显偏离了历史趋势。

结合明年总体国际形势和以往经验推算，并考虑到我国劳动力成本上升、低成本优势逐步削弱以及结构调整升级等，预计明年出口增长与今年大体持平。

2．消费增长有望保持基本稳定。

在本轮经济持续下行中，就业总体稳定，城乡居民收入保持较快增长，为消费稳定增长奠定了基础。

房地产销量持续回暖，与住宅相关的装修、建材、家电、家具等消费将有所回升；根据汽车购置周期和原油价格走势，汽车及石油制品消费将保持稳定增长；受通胀预期影响，珠宝和贵金属消费因保值需求出现恢复性增长。

预计2013年消费增长14％左右。

3．投资增长面临一定下行压力。

首先，房地产投资回升力量不足。

随着商品房销售回暖，且销售增速超过新开工面积增速，以及土地购置面积增速降幅收窄，市场主导的房地产投资将出现小幅回升。

但与今年相比，明年保障房施工套数、施工面积和新开工面积均有所下降，保障房投资增速将明显减缓。

其次，出口不振和产能过剩、利润偏低，影响制造业投资增长。

我国制造业投资与出口增长密切相关，明年出口增长相对低迷，出口拉动的投资动力不足。

今年企业盈利水平普遍下降，众多企业出现亏损，自有资金不足，投资扩张动力减弱。

再次，根据“十二五”规划部署，公路、铁路、地铁、水利等基建投资明年仍有一定增长潜力。

但地方负债率较高，税收增收困难而民生类支出压力较大，局部地区风险约束明显增加，基建投资扩张能力受到限制。

预计2013年固定资产投资增长18％左右。

2014年第04期2013年A 股市场发生了什么趋势·市场|中小板·创业板Trend ·Market余承英国前首相温斯顿·丘吉尔曾经说过：那些忘记历史的人注定会重蹈覆辙。

民族国家如此，作为奋战在A 股市场的投资者更是如此。

2013年A 股市场发生了什么？笔者将分为5个部分对A 股进行回顾。

一、指数情况。

为更加准确的描述市场情况，我们用总市值加权平均的模式看，整体上创业板和中小板涨幅较好。

二、行业情况。

从去年的跌幅榜看，采掘煤炭（-32%）、有色（-30%）、房地产（-13%）、建材（-11%）、银行金融（-9%）、酿酒食品（-9%）等走势都较弱。

这显示出在经济结构转型期，周期性行业不给力，未来仍将可能走弱。

而行业涨幅榜上信息服务（+79%）、信息设备（+53%）、电子（+43%）、家用电器（+38%）、医药生物（+36%）等涨幅居前(详见表一、表二)。

三、个股情况。

从个股情况看，上涨较大的大部分属于TMT 行业，该板块有持续性，符合社会发展趋势，2014年仍需重点关注。

而跌幅榜的个股提示我们行业景气度下降或者业绩严重下降的行业和个股要特别谨慎（详见表三、表四）。

四、投资者盈利情况。

2013年A 股：上涨个股1696只，占68.9%；下跌个股765只，占31.1%。

但据不完全统计仍有6成投资者亏损，盈亏平衡的1成；略有盈利的2成，剩下的不到一成盈利30%以上。

五、展望2014年：从毛利率等指标看，中小企业和创业板为代表的中小市值或仍是2014年的上涨主力，类似七大新兴产业等仍是投资者应该关注的重点行业。

表一2013年跌幅居前的行业32 Copyright©博看网 . All Rights Reserved.。

宏皓：2013年股市如何运行面对2012年股市的跌荡起浮和风云变幻，2013中国的股市会如何运行呢？2013年股市将会带给我们哪些财富机遇呢？1.股市艰难的转型升级已经开始中国股市经过21年的发展，积累了太多的问题制约着中国股市的健康发展。

其核问题就是上市公司质量不高，造成了这21年来证券市场形成的造假产业链。

中国股市的转型升级必须铲除股市的造假产业链，彻底解决上市公司的内在问题。

目前中国证券市场转型升级的制度建设虽艰难，但已经开始。

证监会的退市制度、新股发行制度、对证券公司等中介的严防参与造假制度、IPO的清查、对公募基金庄托的严管、上市公司的严加惩处造假和虚假信息披露、以及新基金法的修改不能让证监会的官员到被监管机构任职等等正在逐步完善。

2013年将是中国股市的转折年。

2.当前大量股票价值具备中长线投资价值当前中国股市股票价值严重低估,大量个股市盈率在10倍左右,低于一级市场和PE的市盈率;60%以上的个股价格低于2008年上证指数1664点,30%的个股价格在2005年上证指数的1000点左右;许多个股具备了中长线的投资价值。

3.2013年股指收阳是必然的趋势规律中国股市经过了持续三年的熊市下跌，上证指数2010年开盘3289.75点，收盘2808.08点，下跌481.67点；2011年开盘2825.33点，收盘2199.42点，下跌625.91点；2012年开盘2212点，今天是2012年的最好后一个交易日，收盘2269.13点。

全年已经收红十字星止跌企稳。

深证指数也是连跌三年的熊市，2010年开盘13766.10点，收盘12458.55点,下跌1307.55点；2011年开盘12578.45点，收盘8918.82点，下跌3599.63点；2012年开盘8980.76点，今天收盘9116.48点，也创下了反弹至今的新高。

4.中线一步一个台阶向2480点发起攻击本轮反弹的特点是一步一个台阶，总是在大盘指数大涨后强势震荡整理一周左右，然后再继续上攻，这种攻击策略是稳扎稳打，大涨后让市场充分换手，洗掉短线浮筹，然后再度上攻，不停地吸引外围资金进场。

眨眼间2012年已经过去了，2013年马上就要到来，12月份中国股市用阳线结束了2012年这一艰苦的一年，但是最后的一小段牛市也让大家意想不到并且对2013年的中国股市有所期待，下面就让我们来回顾2012年最后一季度的情况以及展望一下2013年的行情。

读历史之兴衰，知未来之发展。

我们要探寻股市未来的趋势，就必须了解过去的历程。

自从2008年世界性金融危机以来，世界经济与中国经济，都进入到后金融危机时代。

每个国家与经济体，因为其一开始对付金融危机的方式不同，其后金融危机时代的经济运行格局也大为不同。

美国因为采取的措施稳健，一开始不是非常强硬，所以经济与股市恢复都较慢，但最终效果较好，所以，其股市一开始比中国涨幅小，但最终涨幅远远强于中国股市；相反，中国经济一开始采取了强烈措施，一开始经济恢复很快，股市涨幅也很大，但最终，经济不得不进入持续调整与减速，股市也最终不得不持续下跌，进入典型的熊市。

一、回顾2012年的最后几个月，中国股市还是让大家看到了曙光，主要原因是十八大报告提出了新的结构调整战略，为经济结构调整明确了方向，给股票投资者带来了希望。

1、在社会主义建设的任务中，五位一体成为总布局。

在传统的四位一体，即经济建设、政治建设、文化建设、社会建设之上，增加了生态文明建设一项。

这不仅仅是科学发展观的发展，而且，对于投资者来说，意味着在总体经济领域内，增加了一个重大分类项目，即生态文明建设。

美丽中国概念的兴起，绝不仅仅是一个传统意义上的新概念，而是一个重大投资领域分支。

这个总布局，意味着国家在生态文明建设领域，将加大财政投入与政策支持，推动产业升级与发展。

股票市场对此也积极响应，生态文明建设类股票全面启动。

2、新四化的提出，指明了经济结构调整的新方略，给中国经济结构调整找到了对症处方，给股市投资者带来了希望。

“坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。

2013年四季度A股策略：主要关注四大潜力板块短期看,经济企稳回暖,通胀不高,流动性暂时稳定,股市似乎处于美好时光之中。

但时间稍微拉长,会发现美好的时光不会长久。

首先,经济暂时企稳,但中期担忧并未消除。

在稳增长措施的作用下,近期经济出现了企稳回暖,但也会推升CPI,预计四季度随着CPI攀升,货币和财政政策空间将缩小甚至不得不转向,届时经济仍会面临回落压力。

外需方面,为防范资本外流,人民币大概率维持强势,这将对出口产生负面影响。

退一步讲,即使经济稳定在当前的水平上,也难以改变供给远大于需求的格局,企业盈利难以展现出弹性,也无法推动市场出现可持续的反弹。

其次,微观层面,企业盈利能力很难改善,实际增速与预期差距较大。

2011年以来,微观层面始终面临着销售收入增速下降、毛利率下降、费用率攀升的压力,从而净利润率近两三年来是在逐波下降的,未来一段时间,我们难以看到上述影响企业盈利的因素出现改善,我们担心由于去年四季度基数的抬高,今年四季度企业盈利增速明显回落,盈利预期还要面临下调。

另外,流动性短期处于紧平衡,中长期仍有很大不确定性。

近期,在央行多次逆回购的作用下,短期资金利率大体维持稳定,但和上半年相比,依然偏高,尤其是票据贴现利率还处于较高水平。

QE退出已不远,美元升值、资金流出的压力仍较大;长期内,存款利率市场化后,我们担心贷款利率被推高,对经济和资产价格产生紧缩。

行业方面,整体平淡,个别亮点,分化明显。

上游的基本金属价格回调,国际油价受地缘政治影响上涨,国内炼焦煤价格超跌反弹;中游的工程机械销量低于预期,钢铁、水泥价格涨势也有所放缓,只有化工的部分子行业景气向好;下游分化严重,汽车、家电、大众消费品、医药增速尚可,消费电子景气略有回温,零售、服装、白酒未见好转。

策略和配置:基于稳增长的小反弹剩余空间非常有限,建议持有偏消费的稳定增长行业。

近几次保增长的案例显示,货币供应M2增速每提高一个百分点大约带来10%的上证指数反弹,市场若反弹至2200以上,则需要M2增速达16.5%以上,当前的货币政策环境下这种可能性非常小,因此,我们认为基于稳增长的小反弹行情剩余空间已不大。

2013年经济运行趋势和股市走势大预测从经济大环境来看，2013年会有几件大事约束经济复苏：美国财政悬崖、欧债危机、日元国债、中国影子银行。

所有这些归根结底都在于经济结构调整，实际上也是利益分配的调整。

作为掌握绝对优势资源的既得利益团体，很难想象会放弃自身的核心利益，哪怕是次要利益也很难放弃，因此结构性问题不仅无法得到缓解，在某种程度上反而会加重，从而将自己越来越孤立于大多数，直至被动解决所有问题，进行结构性再造。

中国影子银行远比表面上反映出来的巨大，众多中小企业依赖这个体系运营。

事实上，以投资主导的经济增长效果逐渐减弱，特别是部分基础建设项目盈利能力较差，直接影响到后续投资及市场融资，部分项目将出现缓建甚至停建。

劳动成本不断攀升的压力将传导至企业，部分企业经营状况持续恶化，中小企业经营盈利能力下降幅度较大。

特别是由于融资链出现问题，导致许多企业会歇业。

所谓三驾马车，目前看来都陷入困境，单纯依靠投资就是饮鸩止渴。

中国投资拉动能力的持续性不足，将在相当程度上影响到大宗商品及机械制造业的消费。

2013年经济工作六大主要任务如下：加强和改善宏观调控，促进经济持续健康发展。

夯实农业基础，保障农产品供给。

加快调整产业结构，提高产业整体素质。

积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。

加强民生保障，提高人民生活水平。

全面深化经济体制改革，坚定不移扩大开放。

如果你是官员，上面六大任务愿意做哪个，肯定是难度小、有钱途、不吃力又讨好的，于是城镇化很容易凸现出来，谈谈城镇化，一方面是基于18万亩的土地开发收益，一方面是用庞大城镇人员填补社保巨大的缺口。

由于先天不足，国内社保实质上就是透支未来，而在人口红利逐渐消失时，入不敷出已见端倪。

从土地上解放出来的缴费人口或许能缓解这个矛盾，但是城镇生活的负担并不足以支持消费增加。

随着土地兼并，农产品价格回归甚至高企将成为必然。

平抑物价要么是大量进口（负效应是国家命脉被把握），要么人为压低价格，后者肯定行不通，同样是因为利益垄断的问题。

第50期封面文章责任编辑:赵迪E-mail:*****************2012，A 股市场寒风凛冽。

尽管临近岁末，走出一波反弹行情，但仍然难以改变连续第三年下跌的命运。

在市场中人凄凄切切、一片悲观之际，展望2013，中国股市能否绝处逢生、带来转机和希望？每逢岁末，《股市动态分析》都将推出新一年度“中国股市十大猜想”。

一年之后，当我们回顾这些猜想的时候，有些惊人应验，有些难免沦为笑谈。

但至少，这代表了在当时市场环境下的一种期待与预判。

因此，我们诚惶诚恐、不揣鄙陋，再次推出2013年中国股市十大猜想。

对于2013年的中国股市，我们赋予转折之年的称谓，一如我们年度投资报告会的主题，整体上给予正面的期望。

这种期望不仅在于股指的走势方面，更为重要的是，整个市场的制度建设、参与主体、投资价值等方面有望出现更加积极的变化。

猜想之一：2013年成为中国股市转折之年，上证指数全年上涨，收复2500点猜想之二：以金融、地产为代表的蓝筹板块估值修复成为引领市场的核心动力猜想之三：上市公司整体净利润同比小幅增长，利润总额创历史新高猜想之四：上市公司大股东增持比例大幅提升,产业资本呈现净增持猜想之五：IPO 数量、融资规模继续下降，给市场创造休养生息的机会猜想之六：以保险资金为代表的长期资金入市规模大幅提升猜想之七：公募基金资产管理规模重回3万亿，并创历史新高猜想之八：QFII 账户资产规模大幅增长，话语权进一步增强猜想之九：监管部门加大对PE腐败现象的惩处力度猜想之十：在逐步完善的退市制度下，陆续有退市公司产生All Rights Reserved.第50期责任编辑:赵迪E-mail:*****************封面文章2010-2012年，A 股市场连续三年下跌。

如果再往前追溯，自2007年10月上证指数于6124点以来，A 股市场已经走过了5年的漫漫熊途。

我们认为，2013年极有可能成为中国股市的转折之年。

2013年中国会迎来牛市的四个理由BWCHINESE中文网讯，2012，中国A股市场寒风凛冽。

尽管临近岁末，走出一波反弹行情，但仍然难以改变连续第三年下跌的命运。

在市场中人凄凄切切、一片悲观之际，展望2013，中国股市能否绝处逢生、带来转机和希望？14日，中国A股迎来全线井喷，上海综合指数更是创下自2009年10月以来最大单日涨幅，站上2150点，即自12月4日触及1949点后开始反弹至今，其指数已经上涨了10%。

有人认为，这次国内股市大涨是中国股市5年来熊市的尽头和牛市的启动。

情绪的改善或许能够让这个国家的股市在新的一年里迎来期待已久的反转。

据国外媒体报道，总部设在北卡罗来纳州的对冲基金沙阿资本管理公司的总裁兼首席信息官希曼舒?沙阿说，有四个理由让他认为中国股市即将迎来强劲的一年。

这些理由分别是：空前的低估值、重压市场但已结束的持续两年半的货币紧缩、2013年很可能提速的收入增长以及可能提振投资者情绪的利率自由化等经济改革。

他说：“这些因素都还没有被市场吸纳，所以我们非常看好中国明年的股市。

”根据中国统计机构的数据，10月份中国工业企业的净收入同比增长了20.5%。

9月份的利润同比增长7.8%，是半年时间里首次实现增长。

报道称，经过7个季度的GDP增长放缓，中国经济正重拾增长势头。

最新的数据显示，11月工业生产和零售额都跃至8个月以来的新高。

渣打银行认为，企业利润和GDP增长的提速2013年将把中国股市推高13%。

汇丰银行也调高了对中国股市的预期，预测2013年中国股市将给出19%到26%的回报。

报道也指出，尽管乐观情绪不断积聚，分析师仍然警告说，由于以前的上涨都功亏一篑，有很多理由让人抱谨慎态度。

花旗环球金融亚洲董事总经理乐志勤说：“（短期内）我们仍然看淡内陆，更看好香港股市。

”他说：“不过，就对明年内陆的展望而言，我们比以往要乐观，理由是，我们关注的许多数据都很可能有所改善。

此外，估值非常低。

李大霄对2013年股市的看法2013年02月19日 01:22来源：中国经济周刊原标题：李大霄：2013年是“真牛”市2013年，随着市场回暖，曾备受争议的李大霄的“钻石底”论开始被认可。

获得金融界“慧眼识券商”2012年度金股排行榜冠军的李大霄，再次抛出了自己的观点：2013年是“真牛”市。

英大证券研究所所长李大霄我之所以认为2013年A股是牛市，而且是“真牛”市，主要有国内市场和全球市场两大逻辑。

从国内市场看，原来是一个融资市场，根本不可能有一个真正的牛市到来，而现在投资者的利益和融资者的利益有可能取得相对的平衡，这是一个大的理念上的变化。

往后的市场会采取一系列的方法提高投资者的回报，进而提高市场的投资功能。

如减少红利税，从10%降到5%，这是一个很大的进步，相当于降了一半，虽然与很多人预期——“降到零”有很大的差距，但是毕竟是重大的进步，代表对长期持股者的鼓励导向性。

另外，市场上的供求关系发生了彻底的逆转，发生逆转的一个标志性事件就是IPO的暂停，历史上IPO的每一次暂停都是触发牛市的基础，这次也不会例外。

既然最极端的暂停都可以，那IPO的改革也就可以开展了。

因为IPO暂停说明融资功能彻底丧失，与其让它彻底丧失还不如进行修正，让一级市场跟二级市场对接。

以前通过高发行定价和高上市定价，泡沫源源不断地从一级市场向二级市场输入，现在这种格局就有可能被改变。

这个改变才使得牛市得以成型，要不然整个二级市场的生存就是为了化解整个一级市场的泡沫，那就不可能产生牛市。

从钻石底开始，A股是在有史以来最低的估值水平起步的。

蓝筹股的估值水平与全球市场的比较来看，是全球市场最低的，这是估值对A股的支撑。

从全球市场看，现在有两大趋势，第一大趋势是，避险资产已经从原来认为非常安全的资产中逐渐撤退，第一个撤退点是在黄金，黄金从1900美元跌到现在1600美元左右。

第二个撤退点是债券市场，全球的债券市场见顶是在2012年的7月份，包括美国、德国、欧洲的国债市场都在7月份见顶。

2013股市预测：“破茧”已定“化蝶”难现2012年，受困于宏观经济短周期和中周期叠加向下、企业盈利下滑、影子银行分流入市资金、大小非减持以及市场结构变迁等因素影响，A股表现熊贯全球。

2013年，市场所面临的宏观环境是：短周期弱复苏、企业盈利回升、影子银行分流减弱等有利因素，因而破茧之旅或已开启，只是经济中周期向下、盈利改善幅度偏弱以及产能过剩等问题决定市场难以“化蝶”。

近期，市场大幅反弹17%后，新年第一周在2300点附近遇阻回落。

本轮反弹中领涨的金融、地产、煤炭、建筑建材、汽车领跌，而电力设备、TMT以及医药和食品饮料等新的热点未能对指数构成支撑，风格切换并不顺利。

我们认为，近期市场回落是前期涨幅过大、对宏观数据和年报业绩担忧所致，全年来看，市场处于短期宏观经济弱复苏和微观业绩小幅改善这一环境中，股市相对债券、理财产品、信托产品等具有相对较高的收益率，目前经济弱复苏趋势仍在延续，投资等个别数据恶化会对市场形成短期冲击，但春节之前市场仍存在向上空间。

2013年三大破茧条件一是宏观背景对市场有利。

2013年中国经济仍处在2007年以来中周期向下的过程中，但已进入下行的中后期。

短周期上，经济已经向上，但可持续性不容乐观。

预计2013年GDP增长8.3%、CPI增长3.3%；经济总体呈现量价齐升格局，基建和地产以及耐用消费品是向上的主要力量。

二是流动性背景保持中性。

预计2013年M2增速在13%-14%之间，新增信贷约为8.5万亿元、新增外汇占款约7000亿元，全社会融资规模约15.4万亿元，但2013年理财产品、信托产品等收益率回落、风险上升、监管加强，将使部分资金流入股市。

三是业绩小幅回升。

短周期经济弱复苏推动业绩拐点来临，企业业绩将由2012年量价齐跌转向2013年量价趋稳，宏观短周期的弱复苏有利于企业总体收入的提高。

根据宏观2012年GDP增长8.3%、CPI 同比增长3.3%的判断，结合财务费用、人力成本、管理费用等因素，预计2013年全部A股上市公司净利润同比增长5%左右。

2013年股市总结回顾： 2013年业绩是最近5年收益最差的一年，总收益才百分之十几。

上半年拿的两只股（汤臣倍健和海通证券）中，汤臣倍健涨幅还可以， 3月底卖出，当时的分析估值过高、成长性下降，害怕戴维斯双杀。

现在看来卖得过早，但以自己的能力确实没法避免。

卖出后买入贵州茅台，当时以为利空已经消耗，相信茅台的护城河足够深。

可是，反弹了一段时间后继续下跌，当时鬼使神差的把它卖掉，无意中避免了亏损。

海通证券的走势则完全出乎自己的意料，行业前景向好、业绩增长也很快，可是股价却没怎么涨，市场把主要精力放在了创业板，甚至有压制指数上涨的意图。

但是本人依然看好券商行业，今年IPO重启、优先股等都是利好这个行业，业绩应该有大幅提升。

休息了一段时间，整理思路后买入理工监测，虽然之前上涨了很多，依然看好该股，预测的调整幅度与实际调整幅度相当，买入时机把握的比较好，后续持股待涨。

分析：回顾2012年券商研究机构依然延续了“反向指标”的传统，据统计在发布过年度策略的30多家券商中，误判了市场走向的至少超过九成。

从券商们预测的点位来看，高点普遍落在3000点附近，而低点在2200点附近，可以看出多数券商对2012年行情的预测还是相对乐观的，向上空间不小，而低点则探的不深。

从这一年市场表现看，沪指最高点仅仅运行至2478点一线，向下最低探至1949点。

现在来看券商的2013年策略报告，在连跌三年之后，分析师们集体看多，但对指数上涨空间又普遍谨慎，2400点成为高位，大部分券商的预测区间在1900-2400点区间。

如此反向推理，则市场的走势要么跌幅超过2012年，1949点之下还要有比较大的下跌区间；要么大幅涨过2400点。

本人持看空的观点，就看空的逻辑分析，如果各种不确定性因素进一步恶化，比如：经济回升力度不理想，靠投资拉动的增长瓶颈不能突破，则企业ROE向下调整还将继续；在改革与转型的背景下，保持经济增长不再是优先目标，财政政策大幅低于预期；房地产调控政策进一步偏紧；资本市场制度的改革预期短期提振力度低于预期；在外汇占款、银行信贷增长缓慢的同时通胀抬升，导致资金环境难以好转，进而使得市场流动性难以乐观。