新能源行业周报

分析师：杨宇执业证书编号：S0890515060001 电话：************邮箱：********************研究助理：胡鸿宇电话：************邮箱：**********************销售服务电话：************◎投资要点：◆ 新能源汽车/动力电池：工信部发布准入新规，蔚来Bass 模式落地消费者车企电池厂商三方均受益。

工信部正式发布新能源车准入新规，降低新能源车准入门槛，有助于支持本土厂商百花齐放；放宽新能源车停产限制，在当前弱市下有助于保护本土车企。

8月20日，蔚来汽车正式发布电池租用服务BaaS 。

BaaS 将大大降低购车门槛，提升蔚来汽车在价格上的竞争力。

而BaaS 更加重要的目的是蔚来汽车打通车电分离商业模式的关键一环，BaaS 模式也将体系性地解决电池衰减、电池无法升级、车辆保值率变动大等一直影响电动汽车普及的难题。

此外对于电池厂商来说，开展Bass 模式业有助于和车企深度绑定关系，最先进入该模式的CATL 等龙头电池厂商也将因此受益。

◆ 光伏：通威再度上调价格，产业链涨价逻辑不变。

电池片龙头通威再次上调价格，光伏产业链价格上涨态势持续，本轮光伏产业链价格上涨源于硅料供给收缩，上周又一家硅料大厂受当地洪水影响紧急停产，而原本进入检修期的内蒙某厂尚未完全复产，使得市场上本就捉襟见肘的硅料供应更加雪上加霜，硅料价格也依旧呈现继续上涨的趋势。

目前成交偏少，下游需求能否延续将成为关键，考虑到20年光伏竞价项目和平价项目需抢装并网，即使延后至21年1季度，需求仍不会消失，未来一段时间需求仍保持乐观，次轮产业链价格上涨行情将持续。

◆ 投资建议。

动力电池：受疫情影响上半年新能源车销量不佳，下半年政策需求反转，看好外资（特斯拉大众MEB ）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。

海外市场受疫情影响逐步消除，下半年市场有望保持高增长态势。

建议关注国内主流磷酸铁动力电池厂商及LFP 正极龙头企业有望在20年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。

行业研究|工业|资本货物 证券研究报告电力设备与新能源行业周报2020年08月18日国内新能源车同环比销量正增，预计全年平稳增长板块配置建议：● 行业：7月新能源车销量今年实现首次同比正增长，高基数下LFP装机同比降幅较大 据中汽协，2020年7月新能源汽车销量产销10.0/9.8万辆，同比增长15.6%/19.3%，环比下降2.4%/5.5%；1-7月累计产销49.6/48.6万辆，同比增长-31.7%/-32.8%。

乘用车方面，纯电动乘用车销量7.0万辆，同比增长45.5%，环比降幅2%，插电混销量1.9万辆，同比增长2.4%，环比下降6%。

伴随汽车消费持续走强以及补贴过渡期至7月22日为止，同比增速显著，淡季不淡，判断下半年销量季节性波动较小，三季度有望整体实现较大增长。

据高工锂电，7月新能源汽车装机量4.99GWh ，同比增长6.3%，环比增长 6.2%，2020年首次实现同环比同步增长。

1-7月累计装机22.5GWh ，同比增长0.1%。

7月份三元装机量约3.18GWh ，环比增长8.5%，占总体63.7%；铁锂装机1.63GWh ，同比下降34%，环比下降2%，占总体32.7%。

同比降幅较大主要在于2020年客车装机4610辆，相较于19年抢装的高基数同比下降64.1%。

● 公司：宁德时代191亿投资上下游，蔚来毛利由负转正宁德时代：拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%，即不超过190.67亿元。

本次计划通过投资进一步整合产业链优质资源，保证合作深度与自身供应安全，提高行业资源配置效率，进一步做强公司产业地位与稳固长期竞争优势。

星源材质：2020年上半年营业收入3.41亿元，同比减少3.39%。

归母净利润0.71亿元，同比减少58.44%。

电池隔膜销量为22,179.33万平方米，同比增长45.28%。

公司业绩短期承压，持续提升干湿法隔膜、涂覆隔膜的产能、产量，不断扩大公司的市场份额。

最近一年行业指数走势行业周报行业研究财通证券研究所内容目录1、市场行情回顾 (3)2、产业链价格跟踪 (5)2.1新能车产业链价格 (5)2.2光伏产业链价格 (6)3、行业新闻动态 (6)3.1新能源汽车及电池 (6)3.2新能源发电 (7)3.3电力设备 (8)4、重点公司公告 (9)图表目录图1：A股全体板块上周表现 (3)图2：电新子版块上周表现 (4)表1：A股电新板块涨幅前五公司 (4)表2：新能源车产业链本周价格（含税） (5)表3：光伏产业链本周价格（含税） (6)1、市场行情回顾上周电气设备板块报收7110.8点，下跌1.6%，跌幅强于大盘。

上证指数报收3310.1点，下跌0.1%；深圳成指报收13754.6点，下跌0.6%；创业板报收2706.8点，下跌1.0%。

图1：A股全体板块上周表现数据来源：Wind，财通证券研究所电气设备子板块中，工控自动化上涨1.5%，锂电池上涨0.7%，发电设备上涨0.4%，新能源汽车下跌1.0%，核电下跌1.2%，风电下跌2.3%，光伏下跌2.8%。

图2：电新子版块上周表现数据来源：Wind，财通证券研究所个股方面，涨幅前五分别为，迈为股份上涨14.75%、欣锐科技上涨13.77%、天赐材料上涨11.37%、ST胜利上涨11.17%、澳洋顺昌上涨10.26%。

表1：A股电新板块涨幅前五公司股票代码名称涨幅主营业务300751.SZ迈为股份14.75%公司是一家集机械设计、电气研制、软件算法开发、精密制造装备于一体的高端智能装备制造商，涉足太阳能电池生产设备，是光伏行业全球领先的设备供应商及服务提供商。

公司主营生产太阳能电池丝网印刷生产线成套设备。

300745.SZ欣锐科技13.77%公司是专注于新能源汽车车载电源的研发、生产、销售和技术服务的国家高新技术企业。

目前公司主要为新能源汽车行业提供车载电源整体解决方案，产品包括车载DC/DC变换器、车载充电机及以车载DC/DC变换器、车载充电机为核心的车载电源集成产品等。

新车型刺激国内新能车销量，光伏下游博弈应对涨价电力设备及新能源行业周报2020年08月16日程远行业分析师武浩研究助理陈磊研究助理信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031新车型刺激国内新能车销量，光伏下游博弈应对涨价2020年08月16日行业展望及配臵建议：新能源汽车：国内销量逐步回暖，我们预计电动化确定性不断提高将带动锂电产业链估值切换及估值中枢上行。

下半年众多新车型推出，锂电产业链环比逐步改善趋势明朗。

推荐：当升科技；建议关注：恩捷股份、宁德时代、比亚迪。

新能源发电：光伏平价项目规模超预期，2021年需求逐步明朗；随着海外需求恢复，国内竞价项目落地，Q4装机量有望继续上扬，产业链盈利水平有望超预期。

推荐：隆基股份。

行业动态： 新能源汽车7月国内新能源汽车产销符合预期。

根据工信部合格证产量数据，2020年7月新能源乘用车产量8.52万辆，同比增长44%，环比上涨8.2%。

销量top3分别为特斯拉M3 1.26万辆；宏光MINI 0.74万辆；AION S 0.33万辆。

根据中汽协7月数据，新能源汽车产销分别完成10万辆和9.8万辆，环比下降2.4%和5.5%，同比增长15.6%和19.3%。

新能源发电中环股份G1、M6硅片分别报价2.88元/片和3.03元/片；隆基股份G1、M6硅片分别报价3.1和3.25元/片，同时宣布硅料价格每变动3元/Kg ，硅片价格变动0.05元/片。

通威股份单晶G1、M6电池片价格均上涨9%至0.97元/W 。

风险因素：疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。

证券研究报告 行业研究——周报 电力设备及新能源行业程 远 行业分析师执业编号：S1500519100002 联系电话：（010）83326755 邮箱：**********************武 浩 研究助理联系电话：+86 10 83326711 邮箱：*****************陈 磊 研究助理联系电话：+86 10 83326713 邮箱：********************本期核心观点一、本周行情回顾电力设备及新能源（中信）：本周下跌0.76%；近一个月上涨9.84%，年初至今上涨41.90%； 沪深300：本周下跌0.07%；近一个月上涨4.17%，年初至今上涨14.84%； 创业板指：本周下跌2.95%；近一个月上涨0.85%，年初至今上涨48.42%；图1：主要股票指数近一年走势-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/07电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指资料来源：Wind ，信达证券研发中心二、新能源汽车行业钴金属及钴盐价格上涨。

最近一年行业指数走势-20%0%20%39%59%78%98%118%2020-012020-052020-09电气设备上证指数深证成指行业周报投资评级:增持(维持)表 1：重点公司投资评级代码 公司总市值（亿元） 收盘价（01.15）EPS （元） PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E300118 东方日升 231.1125.64 1.08 1.06 1.49 23.74 24.19 17.21 增持 600438 通威股份 1,724.09 38.30 0.61 1.19 1.29 62.79 32.1829.69买入 300750 宁德时代 8,942.85 383.90 1.96 2.26 3.04 195.87 169.87 126.28 买入2021年01月17日电新行业周报电气设备投资要点：● 市场行情回顾上周电气设备板块报收8752.9点，下跌5.4%，跌幅大于大盘。

上证指数报收3566.4点，下跌0.1%；深圳成指报收15031.7点，下跌1.9%；创业板报收3089.9点，下跌1.9%。

电气设备子板块中，发电设备下跌3.3%，风电下跌3.9%，新能源汽车下跌4.3%，锂电池下跌4.8%，光伏下跌6.7%，工控自动化下跌9.3%，核电下跌18.3%。

个股方面，涨幅前五分别为，宝光股份上涨21.04%、德赛西威上涨17.44%、日月股份上涨15.14%、大烨智能上涨14.09%、杭电股份上涨11.86%。

● 产业链价格跟踪锂电池市场需求仍然旺盛，明年预计储能和小动力增长潜力仍然存在，而车用电池预计将同比大幅增长。

目前方形三元电芯报价为0.66元/Wh,方形磷酸铁锂电芯报价为0.525元/Wh ，与上周持平。

锂电材料方面，本周三元材料523、622、811型价格分别为13.95、15.80、19.25万元/吨，价格较上周分别上涨5.68%、4.98%和3.78%。

行业周报蔚来单季交付量首次破万新能源汽车2020年08月18日强于大市（维持）行情走势图证券分析师朱栋投资咨询资格编号S1060516080002*********************************.CN 余兵投资咨询资格编号S1060511010004********************************.CN王德安投资咨询资格编号S1060511010006**********************************.CN 陈建文投资咨询资格编号S1060511020001**************************************.CN 曹群海投资咨询资格编号S1060518100001***********************************.CN 吴文成投资咨询资格编号S1060519100002************************************.CN请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

投资要点⏹蔚来单季交付量首次破万。

公司Q2总收入为37.19亿元，同比增长146.5％，环比增长171.1％，毛利率8.4%，时隔5个季度再次转正。

其中汽车业务营收34.86亿元，毛利率9.7%。

公司营收端的大幅增长和利润端的显著改善来源于良好的新车销售表现。

二季度蔚来单季交付量首次突破1万辆大关，其中包括8068辆ES6和2263辆ES8。

二季度单车营收达到33.57万元，较一季度提升约8500元，主要由于高端车型ES8的销量占比提升。

从净利润来看，二季度净亏损为11.77亿元，同环比均大幅收窄。

与往年相比，公司在资金的使用方面更加谨慎，但在绝对数额上依然明显高于其他造车新势力。

公司的资金主要投向销售网络、充电网络、用户服务项目等环节，公司预计未来每年的研发投入大约在30亿元左右。

美大选落定，新能源汽车有望受重大支持行业周报美大选落定，新能源汽车有望受重大支持。

继续重点推荐3C 产业链、半导体设备、锂电设备等，推荐：科森科技（603626）、赛腾股份（603283）、先导智能（300450）、快克股份（603203）、迈为股份（300751）、英维克（002837），科创板：石头科技（688169）、柏楚电子（688188）（华西机械&中小盘联合覆盖）。

►重点行业动态：美大选尘埃落定，新能源汽车产业链有望受重大支持。

1）美国大选尘埃落定，根据拜登竞选时发言，美国政府可能将再次努力收紧汽车排放管制并鼓励电动车的发展：如未来美国政府将在全国范围内增加50万电动车充电站，还将为电动车提供补贴，未来还将有每年5000亿美元的政府采购以确保清洁排放等等。

2）近日国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》：到2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时／百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20％左右，到2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化等。

我们判断受国内外产业政策支持，国内锂电设备等新能源汽车相关产业链将继续保持高景气度。

►重点推荐：苹果“大年”有望延续，继续重点推荐3C 设备产业链。

1）iPhone12系列销量强劲，国内苹果3C 自动化设备企业业绩弹性在二三季度有所体现，考虑到受疫情影响产业链延后，相关企业四季度业绩同样将延续高增长。

2）明年新款TWS 耳机、iPad 等新产品将陆续上市，同时我们判断苹果为抢占市场将加快产品创新周期，国内设备企业将受持续利好，“大年”有望延续。

投资建议：1）看好国内3C 产业链，推荐科森科技、赛腾股份、快克股份，受益标的华兴源创、精测电子等。

2）疫情之下小家电有望迎来大风口，推荐拥有核心技术和优质渠道的智能扫地机器人公司石头科技。

3）锂电设备下游空间大，设备公司确定性强，推荐先导智能。

无惧调整，行业基本面依然向好行业评级：买 入报告日期： 2021-01-17分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001电话：135****6086邮箱：*****************联系人：盛炜执业证书号：S0010120070044 电话：152****9908邮箱：*****************[Table_Report] 相关报告1.《华安证券_行业周报_碳排放管理办法出台，能源转型势在必行》2021-01-112.《华安证券_行业点评_西安推出光储补贴，储能发展箭在弦上》2020-12-293.《华安证券_公司深度报告_隆基股份深度报告：能源革命开启 公司乘风而上》2020-12-28⚫ 本周光伏板块回调较多本周光伏板块回调较大，我们认为，前期板块涨幅较多，当前获利了结2020年全球装机数据仍未公布。

从国内装机数据来看，2020年1-月光伏累计装机达到25.9GW ，同比增长44%。

预计全年光伏装机将40-45GW ，略超市场预期。

从海外数据来看，2020年前11月累计13%；出口金额同比增长1%。

考虑到2020年组件左右。

全球新增装机将达到130GW ，国内和海外装机都将超市场预期。

目前一季度装机淡季不淡，当前硅料和硅片的价格仍然坚挺。

⚫ 硅片降价并非利空，长期有助于行业格局健康发展本周市场担忧硅片短期降价，影响部分企业盈利。

我们认为降价长期来看有利于龙头公司提高话语权：1）硅片大尺寸化的趋势越来越明显，硅片价格降幅有限，并且大硅片成本将被摊薄，企业盈利不会过度下滑；2）降价会清退落后产能，长期来看行业发展更加健康，格局更加稳定； 3）硅片价格的下降将传导至下游组件，从而使得电站收益率提升，刺激需求快速增长；4）四季度装机旺季已过，一二季度是传统淡季，价格有所下降是符合供需规律，无需过分担心。

⚫ 投资建议推荐关注龙头企业隆基股份、通威股份等；储能龙头阳光电源、固德威、派能科技。

关于莫尼塔研究莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。

自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。

我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。

2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。

国常会通过新能源车发展规划，利好行业发展电力设备和新能源行业周报｜2020年10月11日研究部 报告摘要何晓************.cn王兴网***************.cn马天一*************.cn一周行情回顾：上周，新能源汽车板块上涨5.26%，同期创业板指上涨3.81%，沪深300上涨2.04%，板块跑赢沪深300指数。

新能源汽车块行业出现上涨，这主要由于近期指数上升，带动A 股整体风险偏好有所提升，后续需要看到数据验证，同时欧洲疫情的加剧也影响了原有欧洲新能源汽车销量大幅增长的预期。

我们认为，欧洲疫情带来新能源汽车需求延后，但在碳排放、补贴等政策大方向未发生变化的情况下需求并未消失，汽车作为大件消费品在疫情缓解后有望出现集中采购。

为对冲国内疫情影响的经济下滑，国家大力支持新基建，重点投资建设5G 基站建设，利好磷酸铁锂电池细分领域。

重点行业新闻：国常会通过新能源车发展规划，提出鼓励操作系统开发、快充和换电等，要求2021年起国家生态文明实验区和大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。

目录一、核心观点 (3)二、市场及板块行情回顾 (3)三、行业数据 (4)四、一周行业新闻和公司公告 (5)五、风险提示 (5)图表目录图表1：A股申万一级全板块一周表现 (3)图表2：电新子行业一周表现 (4)图表3：电新重点个股涨跌幅 (4)图表4：电新板块个股涨幅前十 (4)图表5：电新重点个股跌幅前十 (4)图表6：新能源汽车月度产量（万辆） (5)图表7：新能源汽车月度销量（万辆） (5)一、核心观点上周，新能源汽车板块上涨5.26%，同期创业板指上涨3.81%，沪深300上涨2.04%，板块跑赢沪深300指数。

【川财研究】钢铁行业周报：钢铁产能置换新规发布国内外 多地氢能战略落地，行业高成长可期证券研究报告所属部门 । 行业公司部报告类别 । 行业周报所属行业 । 制造/电力设备及新能源报告时间 । 2020/10/24分析师 黄博 证书编号：S1100519090001****************张天楠 证书编号：S1100520070001*********************川财研究所北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B 座17楼，610041 ——新能源汽车行业周报（20201024）❖ 周报观点：多地氢能战略落地，行业高成长可期 9月新能源汽车分别完成产销13.6万辆和13.8万辆，同比分别增长48.0%和67.7%。

从细分能源类型来看，纯电动汽车产销分别完成10.7万辆和11.2万辆，同比分别增长40.0%和71.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成2.9万辆和2.6万辆，同比分别增长89.5%和53.9%；燃料电池汽车产销分别完成3辆和1辆，同比分别下降97.6%和99.2%。

1-9月新能源汽车产销分别完成73.8和73.4万辆，同比分别下降18.7%和17.7%。

国内新能源汽车上半年受疫情影响销售缓慢，得益于政府对新能源汽车消费的支持以及企业的有力举措，新能源汽车市场规模稳中有升，本月新能源汽车产销刷新了9月历史记录。

10月9日，国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》，根据《规划》，2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。

今年以来欧洲新能源汽车渗透率快速提升，国内国外需求同时提升将带来行业放量增长。