首批PPP项目资产支持证券在上海证券交易所挂牌

ppp资产证券化是什么意思PPP 项目资产证券化介绍一、PPP 项目资产证券化的基本概念（一）含义PPP 项目资产证券化（简称“PPP+ABS”）是以PPP 项目所产生的现金流为基础资产，组建SPV，通过一定的结构安排，最终实现证券化的融资方式。

其中PPP 项目是指在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。

通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。

（二）分类PPP 项目企业资产证券化业务的具体分类如下：1.按照项目阶段分类2.按照基础资产类型分类PPP 项目主要包括市政供水、供暖、供气、医疗服务、养老服务、地下管廊、污水处理、环境保护、保障房、轨道交通等项目。

其中收益权资产包括使用者付费模式下的收费收益权、政府付费模式下的财政补贴、可行性缺口补助模式下的收费收益权和财政补贴；债权资产主要包括PPP 项目银行贷款、PPP 项目融资租赁债权和企业应收账款/委托贷款/信托贷款；股权资产主要是指PPP 项目公司股权或基金份额所有权。

如下图：（1）使用者付费使用者付费模式下的基础资产是项目公司在特许经营权范围内直接向最终使用者供给相关服务和基础设施而享有的收益权。

由项目公司直接从最终用户处收取费用，以回收项目的建设和运营成本并获得合理收益。

此模式下的PPP 项目往往具有需求量可预测性强，现金流稳定且持续的特点。

但特许经营权对被授予的资金实力、管理经验和技术等要求较高，因此在使用者付费模式下转让给SPV 的基础资产一般是特许经营权产生的未来现金流入，而不是特性经营权的直接转让。

这种模式的PPP 项目主要包括市政供热和供水、城市管道天然气、道路收费权（铁路、公路、地铁等）机场收费权等等。

在大多数使用者付费的PPP 项目中，资产证券化的基础资产是收费收益权，这是由于对收费权的主体一般都有特殊的资质要求，收费权本身的转让目前无法办理变更和过户登记，比如高速公路收费权，而由于收益权都是建立在收费权的基础上的，因此此类项目都需要把收费权质押给专项计划，以确保基础资产(收费收益权)在专项计划名下，从而确保现金流的回收。

发改投资〔2014〕2724号2014年12月2日，国家发改委《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》，并随文下发了《政府和社会资本合作项目通用合同指南》。

2014财金〔2014〕113号文：财政部关于印发《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（2014-11-29），以规范项目识别、准备、采购、执行、移交各环节操作流程；财金〔2014〕112号：财政部《关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知》（2014-11-30），并发布了第一批30个PPP示范项目名单；财金〔2014〕156号：财政部《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》（2014-12-30），制定下发《PPP项目合同指南（试行）》，加强对PPP合同的起草、谈判、履行、变更、解除、转让、终止直至失效的全过程管理。

20151月19日，国家发改委公布了关于《基础设施和公用事业特许经营管理办法》征求意见稿，财政部也公布了《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》，并发布了PPP项目合同指南。

点击免费下载海量工程资料3月17日，国家发展改革委和国家开发银行发布《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》，对社会资本开出了更优厚的条件，其中包括贷款期限最长可达30年、贷款利率可适当优惠等。

4月25日，国家发改委、财政部、交通部、住建部、水利部、中国人民银行等联合印发了《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，《办法》规定将“转变政府职能，强化政府与社会资本的协商合作”作为特许经营实施的四项原则之一。

并强调“行政区划的调整、政府的换届、部门调整和负责人的变更都不得影响特许经营协议的履行”。

5月5日，国务院转发了文化部、财政部、新闻出版广电总局、体育总局等《关于做好政府向社会力量购买公共文化服务工作的意见》，要求努力营造政府向社会力量购买公共文化服务的良好环境，积极有序推进政府向社会力量购买公共文化服务工作，并下发了《政府向社会力量购买公共文化服务指导性目录》，成为公共文化服务领域推进PPP模式的首个指导性文件。

上海证券交易所关于发布《上海证券交易所资产支持证券业务规则》的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2024.03.29•【文号】上证发〔2024〕29号•【施行日期】2024.03.29•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《上海证券交易所资产支持证券业务规则》的通知上证发〔2024〕29号各市场参与人：为了规范资产支持证券业务，推进资产证券化市场高质量发展，服务实体经济发展，保护投资者合法权益，上海证券交易所（以下简称本所）制定了《上海证券交易所资产支持证券业务规则》（详见附件），经中国证监会批准，现予以发布，并自发布之日起施行。

本所于2014年11月26日发布的《上海证券交易所资产证券化业务指引》（上证发〔2014〕80号）、2017年6月20日发布的《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引》（上证发〔2017〕28号）同时废止。

特此通知。

附件：1.上海证券交易所资产支持证券业务规则2.《上海证券交易所资产支持证券业务规则》起草说明上海证券交易所2024年3月29日附件1上海证券交易所资产支持证券业务规则第一章总则第一条为了规范资产支持证券业务，维护市场秩序，保护投资者合法权益，上海证券交易所（以下简称本所）根据《中华人民共和国证券法》《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称《管理规定》）等有关法律、行政法规、部门规章和规范性文件（以下统称法律法规），以及本所相关业务规则，制定本规则。

第二条资产支持证券在本所发行、挂牌转让和存续期管理等事宜，适用本规则。

本规则所称资产支持证券，是指符合《管理规定》要求的证券公司、基金管理公司子公司等相关主体作为管理人通过设立资产支持专项计划（以下简称专项计划）或者中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）认可的其他特殊目的载体，以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过交易结构设计等方式进行信用增级，在此基础上所发行的证券。

ppp项目发展历程PPP（Public-Private Partnership，公私合作）项目是指政府与私营部门合作共同承担市场开发、投资、建设、管理和服务等项目的一种合作模式。

自20世纪90年代末起，PPP项目在国内开始兴起，并取得了显著的发展。

以下是对PPP项目发展历程的总结。

2000年至2005年期间，我国PPP项目的发展处于起步阶段。

在此期间，相关政策和法律法规开始出台，政府开始鼓励和支持PPP项目的推进。

同时，一些基础设施项目如公路、港口等开始采用PPP模式进行建设和运营。

这些项目的成功推进和运营为后续PPP项目的发展奠定了基础。

2006年至2010年，我国PPP项目进入了高速发展阶段。

国家层面开始加大力度推进PPP项目，相继发布了一系列的政策和文件，明确了PPP项目的政策红利。

同时，PPP基金和PPP 专项债券等金融工具开始引入，为PPP项目的融资提供了新的渠道。

在这一时期，一大批PPP项目如城市轨道交通、水务等领域迅速推进，PPP项目的数量和规模大幅增加。

2011年至2015年，我国PPP项目进入了快速发展阶段。

在这一时期，政府加大了PPP项目的支持力度，推出了一系列鼓励措施。

同时，PPP项目的合作模式也趋于成熟，政府和私营部门的角色、权责和利益分配得到更好的理顺。

在这个阶段，PPP项目在交通、环保、能源等领域不断涌现，给我国的基础设施和公共服务提供了强有力的支持。

2016年至2020年，我国PPP项目进入调整期。

在这一时期，政府更加注重PPP项目的质量和可持续发展，加强了对PPP项目的监管和风险控制。

同时，PPP项目的合作模式也逐渐趋于多元化，引入了社会资本、国际合作等方式，为PPP项目的发展带来新的机遇和挑战。

在这个阶段，PPP项目进一步拓宽了领域，如文旅、健康、养老等领域开始探索PPP合作。

总的来说，我国PPP项目经历了起步阶段、高速发展阶段、快速发展阶段和调整期等不同阶段。

上海证券交易所关于发布《上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露》的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2024.09.11•【文号】上证函〔2024〕2391号•【施行日期】2024.09.11•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露》的通知上证函〔2024〕2391号各市场参与人：为提高信息披露针对性及有效性，提升优质市场主体债券融资效率，上海证券交易所（以下简称本所）制定了《上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露》，现予以发布，并自发布之日起施行。

上述指南全文可至本所官方网站（）“规则”下的“本所业务指南与流程”栏目查询。

特此通知。

附件：上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露上海证券交易所2024年9月11日附件上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露第一章总则第一条为了提高信息披露针对性及有效性，提升优质市场主体债券融资效率，根据《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则》《上海证券交易所公司债券上市规则》《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》《上海证券交易所资产支持证券业务规则》等有关规定，制定本指南。

第二条上海证券交易所（以下简称本所）按照分类监管理念，对下列符合条件的市场主体简化申报、发行及存续期的材料编制和信息披露安排，提高服务效率: （一）公司债券发行人（以下简称优质发行人），包括知名成熟发行人、符合条件的科技创新公司债券及绿色公司债券发行人、优质上市公司或者本所认可的其他发行人。

（二）资产支持证券项目发起人（以下简称优质发起人），指经本所确认适用优化审核安排规定的资产支持证券项目发起人，发起人包括特定原始权益人、增信机构、依托其资产收入作为基础资产现金流来源并获得融资的主体等。

前款第一项所称优质上市公司，是指最近两年信息披露工作评价结果均为A的上市公司。

证券代码：601669 股票简称：中国电建公告编号：临2021-006中国电力建设股份有限公司关于为中电建路桥集团有限公司开展资产证券化业务提供增信的公告本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

重要内容提示：●接受增信主体：中信证券-中电建路桥集团章丘PPP项目资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）。

●增信方式：（1）专项计划发行规模为11.71亿元人民币，公司须对专项计划账户资金不足以支付其应付相关税金和费用以及优先级资产支持证券预期收益和应付本金之和之间的差额部分予以补足；（2）于专项计划回售行权日前，如计划管理人从登记托管机构获取的已进行回售登记并确认完成回售的优先级资产支持证券份额少于对应的回售登记期内申请回售并经确认的优先级资产支持证券份额，且中电建路桥集团有限公司未购买的，该等差额部分的全部优先级资产支持证券由公司购买。

●截至目前，公司及其下属全资、控股子公司不存在逾期的对外担保。

一、概述中国电力建设股份有限公司（以下简称“公司”）分别于2020年4月22日、2020年5月28日召开第三届董事会第二十四次会议、公司2019年年度股东大会，审议通过了《关于中国电力建设股份有限公司2020年度资产证券化产品发行及增信相关事项的议案》，公司董事会、股东大会同意公司及其下属子公司在符合相关法律法规及规范性文件要求的前提下，根据后续工作计划，在不超过240亿元人民币的额度范围内分期发行资产证券化产品，并授权公司董事长根据相关法律法规及规范性文件的规定及届时的市场条件，在股东大会审议通过的事项范围内审议并决策发行资产证券化产品及增信相关事项。

公司董事长于2020年12月4日作出决定，同意中电建路桥集团有限公司作为原始权益人将其自子公司处受让取得的章丘市第一批PPP项目（包括章丘市第四中学新校区建设工程PPP项目、章丘市体育公园东侧旧村改造PPP项目、章丘市体育公园综合体PPP项目）收益权作为基础资产转让予计划管理人（代表专项计划），并为专项计划提供差额支付，差额支付的具体内容以公司向专项计划管理人出具的差额支付承诺函为准。

1467.6100.0%96100.0%二、不动产证券化产品的创新趋势目前，不动产证券化市场向着多元化方向快速业费权利为基础资产产品的问世，物业费产品除在交易所市场出现，也开始登录银行间市场，而购房尾款类产品集中于上交所，保理类ABS主要在深交所发行。

三个市场上涌现的创新概况如下：第一，交易所市场创新迭出。

在交易所市场，多只“首单”产品获批：首单文化创意园区ABS“嘉实金地八号桥资产支持专项计划”、首单培育型不动产REITs“招商创融-福晟集团资产支持专项计划”、首单公寓行业ABS“魔方公寓信托受益权资产支持专项计划”、首次成功在同类产品中引入保险投资者的地产ABS“金融街(一期)资产支持专项计划”、首单银行系投资性物业ABS“中银招商-北京凯恒大厦资产支持专项计划”等。

此外，交易所市场还研发了供应链金融保理ABS产品。

自2017年以来，以保理公司为渠道发行供应链金融ABS产品的大型不动产企业越来越多，使得保理ABS产品的发行量大增。

第二，银行间市场不动产类ABN产品快速成长。

2017年4月25日，银行间市场首单商业地产抵押贷款支持票据（CMBN）“上海世茂国际广场责任有限公司2017年度第一期资产支持票据”项目注册成功，规模65亿元，是自2016年信托型ABN推出以来单笔规模最大的产品，并实现了银行间首单双SPV交易结构设计、增信方式多样化两个维度的创新。

此外，兴业国际信托发行“兴业皖新阅嘉一期不动产投资信托基金（REIT）资产支持证券”，规模5.5亿元，为银行间市场首单公募REITs。

截至目前CMBN共注册5单。

与CMBS相比，CMBN采用注册制，可以在银行间市场公募发行，流动性较强。

第三，私募ABS市场是不动产证券化产品创新力度最大的板块。

一些主体为了加快产品推动的进程，或者部分主体信用相对较弱、不易被公开市场认可的不动产证券化产品纷纷通过私募途径寻找市场定位，涌现出了大量的新主体、新产品。

基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南资产支持证券（Asset-Backed Securities，ABS）是一种通过对现有资产利用经济、金融手段重新组合和在市场上进行流通的方式，为投资者提供特定风险和收益特征的证券产品。

基础设施类资产支持证券（Infrastructure Asset-Backed Securities，IABS）是指以基础设施资产为支持物的资产支持证券。

为了确保基础设施类资产支持证券的质量和流动性，需要制定一套挂牌条件确认指南。

本文将就基础设施类资产支持证券挂牌条件进行深入探讨。

一、基础设施类资产支持证券挂牌条件的必要性基础设施类资产支持证券作为一种特殊的证券产品，其具备的特征和风险与传统资产支持证券有所不同。

挂牌条件的制定有利于提高基础设施类资产支持证券的流动性和可交易性，为投资者提供更多的选择机会，促进市场的健康发展。

同时，挂牌条件还可以规范市场行为，减少信息不对称的风险，提高基础设施类资产支持证券的市场透明度。

二、基础设施类资产支持证券挂牌条件的内容1. 资产要求基础设施类资产支持证券的资产要求应当符合国家相关的政策和规定。

只有那些符合国家基础设施建设规划、运营状况良好、现金流稳定可靠的资产才能作为支持物。

同时，需要对不同种类的基础设施类资产制定不同的挂牌条件，以便更好地满足市场需求。

2. 评级要求基础设施类资产支持证券的评级是投资者进行决策的重要依据。

挂牌条件应要求基础设施类资产支持证券必须经过专业信用评级机构的评级，并满足一定的评级标准。

只有那些经过评级认证的证券产品才能符合挂牌条件。

3. 披露要求基础设施类资产支持证券的披露是保证市场透明度和信息对称的重要手段。

挂牌条件应明确要求发行人需要提供详尽准确的披露信息，包括但不限于基础设施项目的运营情况、现金流预测、相关风险等。

同时，披露信息应当有统一的格式和内容要求，以方便投资者进行比较和分析。

4. 流动性要求基础设施类资产支持证券的流动性是市场的重要保障。

上海证券交易所关于发布《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2022.04.22•【文号】上证发〔2022〕59号•【施行日期】2022.04.22•【效力等级】行业规定•【时效性】失效•【主题分类】证券正文关于发布《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》的通知上证发〔2022〕59号各市场参与人：为了规范非公开发行公司债券挂牌行为，强化投资者合法权益保护，促进债券市场平稳健康发展，上海证券交易所（以下简称本所）对《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌转让规则》进行了修订并更名。

修订后的《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》（详见附件）已经中国证监会批准，现予以发布，并自发布之日起施行。

本所于2018年12月7日发布的《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌转让规则》（上证发〔2018〕110号）同时废止。

特此通知。

附件：上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则上海证券交易所二〇二二年四月二十二日附件上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则第一章总则1.1为了规范非公开发行公司债券挂牌行为，维护市场秩序，防范市场风险，保护投资者合法权益，根据中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》等相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及《上海证券交易所章程》，制定本规则。

1.2非公开发行的公司债券在上海证券交易所（以下简称本所）挂牌转让，适用本规则。

法律、行政法规、部门规章、规范性文件（以下统称法律法规）和本所业务规则另有规定的，从其规定。

本规则所称公司债券（以下简称债券），是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限（包含一年以下）还本付息的有价证券。

股票未在证券交易所上市的股份有限公司非公开发行可转换公司债券并在本所挂牌转让的，适用本规则。

境外注册公司发行的债券的挂牌转让，参照本规则执行。

1.3债券转让实行投资者适当性管理。

本所可以在债券挂牌转让期间根据债券市场情况和债券资信状况的变化动态调整适当性管理要求。

上海证券交易所基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南（2018年6月8日）第一章总则第一条为规范基础设施类资产证券化业务，便于管理人和原始权益人等参与机构开展业务和加强风险管理，保护投资者合法权益，促进资产证券化业务健康发展，根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（证监会公告〔2014〕49号）、《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引》（上证发〔2017〕28号）等相关规定，制定本指南。

第二条本指南所称基础设施类资产支持证券，是指证券公司、基金管理公司子公司作为管理人，通过设立资产支持专项计划（以下简称专项计划）开展资，公路、流来源所发行的资产支持证券。

第三条本指南适用于基础设施类资产支持证券在上海证券交易所（以下简称本所）挂牌转让申请。

涉及政府和社会资本合作项目的基础设施类资产支持证券申请在本所挂牌的，应当适用本所《上海证券交易所政府和社会资本合作（PPP）项目资产支持证券挂牌条件确认指南》的要求。

第二章挂牌条件第四条基础设施类资产支持证券的基础资产、底层资产及相关资产应当符合以下要求：（一）基础资产的界定应当清晰，具有法律、法规依据，附属权益（如有）的内容应当明确。

（二）基础资产、底层资产及相关资产应当合法、合规，已按相关规定履行必要的审批、核准、备案、登记等相关程序。

（三）基础资产、底层资产的运营应当依法取得相关特许经营等经营许可或其他经营资质，且特许经营等经营许可或其他经营资质应当能覆盖专项计划期限。

经营资质在专项计划存续期内存在展期安排的，管理人应当取得相关授权方或主管部门关于经营资质展期的书面意向函，在计划说明书中披露按照相关规定或主管部门要求办理展期手续的具体安排，说明专项计划期限设置的合理性，充分揭示风险并设置相应的风险缓释措施。

（四）基础资产现金流应当基于真实、合法的经营活动产生，形成基础资产的法律协议或文件（如有）应当合法、有效，价格或收费标准符合相关规定。

上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司关于银行参与上海证券交易所债券交易结算有关事项的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所,中国证券登记结算有限责任公司•【公布日期】2020.01.15•【文号】上证发〔2020〕4号•【施行日期】2020.01.15•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于银行参与上海证券交易所债券交易结算有关事项的通知上证发〔2020〕4号各银行：为贯彻落实中国证监会、中国人民银行、中国银保监会《关于银行在证券交易所参与债券交易有关问题的通知》（证监发〔2019〕81号）精神，进一步扩大在证券交易所参与债券交易的银行范围，现就银行参与上海证券交易所（以下简称上交所）债券交易结算有关事项通知如下。

一、政策性银行、国家开发银行、国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、在华外资银行及境内上市的其他银行，可以进入上交所参与以下品种的交易：（一）债券和资产支持证券现券的竞价交易，债券品种包括但不限于国债、地方政府债券、金融债券、企业债券、公司债券（含可转换公司债券、可交换公司债券）等；（二）以债券和资产支持证券作为投资标的的基金的认购、申购、赎回与交易；（三）上交所认可的其他品种的交易。

二、符合以下条件的银行可以申请成为债券交易参与人，直接参与债券交易：（一）最近一个会计年度年末净资产超过100亿元人民币、债券交易较为活跃；（二）具有丰富的债券投资管理经验和专业的交易团队；（三）相关业务管理制度、风险管理制度、技术系统能够支持债券交易的开展；（四）具有较好的持续经营能力，近两年债券交易结算未发生重大违法违规事件；（五）符合上交所规定的其他条件。

债券交易参与人应当遵守《上海证券交易所会员管理规则》《上海证券交易所交易规则》等规则关于其他交易参与人的相关规定。

根据市场发展需要，上交所可以调整债券交易参与人的条件。

三、银行在申请成为债券交易参与人时，应当向上交所提交债券交易参与人申请书及上交所要求的其他材料。

上海证券交易所关于发布《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（2023年修订）》的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2023.10.20•【文号】上证发〔2023〕166号•【施行日期】2023.10.20•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（2023年修订）》的通知上证发〔2023〕166号各市场参与人：为了贯彻落实党中央、国务院关于机构改革的决策部署，做好企业债券发行审核职责划转工作衔接，促进交易所债券市场健康发展，上海证券交易所（以下简称本所）对《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》进行了修订。

修订后的《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（2023年修订）》（以下简称《办法》，详见附件）已经中国证监会批准，现予以发布，并自发布之日起施行。

本所于2022年4月22日发布的《关于发布〈上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（2022年修订）〉的通知》（上证发〔2022〕60号）同时废止。

证券经营机构应当按照《办法》的规定，完善投资者适当性管理制度，做好前端技术控制，加强投资者适当性管理。

《办法》施行后，不再符合本所债券投资者适当性要求的投资者，仅可以选择卖出或者继续持有按照原规则买入的债券。

特此通知。

附件：上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（2023年修订）上海证券交易所2023年10月20日附件上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（2011年12月实施2014年6月第一次修订2015年5月第二次修订2017年6月第三次修订2022年4月第四次修订 2023年10月第五次修订）第一章总则第一条为了保护投资者合法权益，引导投资者理性参与债券市场，促进债券市场健康稳定发展，根据《证券法》《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《投资者适当性管理办法》）、《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《公司债券管理办法》）等法律、行政法规、部门规章、规范性文件（以下统称法律法规）及上海证券交易所（以下简称本所）相关业务规则，制定本办法。

中国资产证券化经典案例中国资产证券化是指将各类资产通过证券化工具进行转让和融资的过程。

下面列举了中国资产证券化的经典案例，以展示其在中国金融市场中的重要性和应用。

1. 东方证券普惠金融资产支持证券东方证券于2016年发行了首单普惠金融资产支持证券，将其普惠金融贷款资产打包为证券进行发行。

这一案例标志着中国证券化市场的进一步发展，为普惠金融领域的融资提供了新的渠道。

2. 中国铁建收费公路资产支持证券中国铁建集团通过收费公路资产支持证券，将其持有的收费公路运营权收益权进行证券化。

这一案例为铁建集团提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种稳定收益的投资工具。

3. 融创中国商业地产资产支持证券融创中国通过商业地产资产支持证券，将其持有的商业地产租金收益权进行证券化。

这一案例为融创中国提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种长期稳定收益的投资工具。

4. 中国光大银行信用卡资产支持证券中国光大银行通过信用卡资产支持证券，将其持有的信用卡债权进行证券化。

这一案例为光大银行提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种高收益、高流动性的投资工具。

5. 中国石化油气资产支持证券中国石化通过油气资产支持证券，将其持有的油气销售收益权进行证券化。

这一案例为中国石化提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与原油价格挂钩的投资工具。

6. 中国联通通信设备租赁资产支持证券中国联通通过通信设备租赁资产支持证券，将其持有的通信设备租赁收益权进行证券化。

这一案例为中国联通提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与通信行业相关的投资工具。

7. 中国铁路局铁路建设资产支持证券中国铁路局通过铁路建设资产支持证券，将其持有的铁路建设收益权进行证券化。

这一案例为中国铁路局提供了融资渠道，同时也为投资者提供了一种与基础设施建设相关的投资工具。

8. 中国移动通信基站租赁资产支持证券中国移动通过通信基站租赁资产支持证券，将其持有的通信基站租赁收益权进行证券化。

上海证券交易所关于发布《上海证券交易所公司债券发行承销规则适用指引第1号——发行备案》的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2023.10.20•【文号】上证发〔2023〕173号•【施行日期】2023.10.20•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《上海证券交易所公司债券发行承销规则适用指引第1号——发行备案》的通知上证发〔2023〕173号各市场参与人：为了规范公司债券（含企业债券）发行备案业务，上海证券交易所制定了《上海证券交易所公司债券发行承销规则适用指引第1号——发行备案》（详见附件），现予以发布，并自发布之日起施行。

特此通知。

附件：上海证券交易所公司债券发行承销规则适用指引第1号——发行备案上海证券交易所2023年10月20日附件上海证券交易所公司债券发行承销规则适用指引第1号——发行备案第一章总则第一条为了规范公司债券（含企业债券）的发行备案（以下简称备案）业务，根据《公司债券发行与交易管理办法》《上海证券交易所公司债券发行承销规则》等有关规定，制定本指引。

第二条申请在上海证券交易所（以下简称本所）上市挂牌的公司债券的备案，适用本指引。

上市公司可转换公司债券的备案，不适用本指引。

第三条本所遵循公开、公平、公正原则开展备案文件核对、备案意见反馈等工作。

本所在开展备案工作过程中，重点关注公司债券是否符合发行条件、上市挂牌条件以及信息披露要求。

第四条发行人、承销机构等信息披露义务人应当及时答复本所的反馈意见，确保备案文件及所披露的信息真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

第五条承销机构、会计师事务所、律师事务所、资信评级机构、资产评估机构等机构及其人员应当依照法律、行政法规、部门规章、规范性文件（以下统称法律法规）和本所业务规则的规定，认真履行职责，关注备案进展，及时配合回复反馈意见。

第二章发行备案流程第六条公司债券发行前，发行人和主承销商应当按照规定向本所提交备案文件。

2005年上海证券交易所大事记2005年是中国资本市场发展的重要一年，也是上海证券交易所发展的重要时期。

以下是2005年上海证券交易所的大事记。

1.1月2005年1月4日，上海证券交易所发布公告，决定自1月10日起，利用交易所交易系统试点交易“分级基金”。

2005年1月24日，上海证券交易所全面启用新一代交易系统--“STARS”系统，这是上证所首次采用完全属于自主知识产权的证券交易系统。

2005年1月25日，上海证券交易所公布《上海证券交易所证券交易实施细则》和《上海证券交易所债券交易实施细则》，这是中国资本市场首次对股票和债券交易进行全面细则化的管理。

2.2月2005年2月21日，上海证券交易所与ATR公司等共同开发的上证指数期货品种融资融券竞价交易系统正式上线。

2005年2月23日，上海证券交易所宣布，将于3月1日起，开展符合条件的三个新兴行业重组上市的试点工作。

3.3月2005年3月，上海证券交易所出台《上海证券交易所单位新股公开发行规则（试行）》，进一步完善了新股发行和上市的制度安排。

2005年3月21日，上海证券交易所与东证期货公司正式开展存量股指期货套利业务。

4.4月2005年4月20日，上海证券交易所发布新闻公报，宣布自2005年7月1日起，将实施新的业务手续费率标准，并对股票、基金、债券、权证的业务手续费率进行了调整。

5.5月2005年5月10日，A股市场首次发生一只股票在上证指数样本股中市值最大的股票中获得纳入上证50指数资格，这标志着A股市场纳入上证50的证券范围进行了扩大。

2005年5月17日，上海证券交易所与德国证券交易所达成合作协议，正式启动了中国国内首个人民币境内上市外国股票的工作。

6.6月2005年6月22日，上海证券交易所发布公告，宣布自2005年7月4日起，对在上证A股市场上市的非上证50指数成份股均进行调整，取消了A股非上证50成份股涨跌幅度涨停幅度的限制。

绿色资产证券化信用增级的困境与突破探究佚名【摘要】绿色资产证券化信用增级的实质是对信用风险的“担保”,助力于提升绿色资产支持证券的信用等级,此外还具有降低发行费用、对冲风险、优化信用分布、提高生态效益的作用.然而,现行法律法规如《担保法》《破产法》的滞后性给绿色资产证券化信用增级造成了法律障碍,现行信用体系、监管机制、信息披露机制的不完善也制约着绿色资产证券化信用增级机制的有效实施.因此,通过立法层面保证政府信用担保的合法性、构建规范的信用体系、加强多主体监管以及推进全面信息公开披露,将有助于信用增级机制落地,促进绿色资产证券化发展,真正实现金融行业的生态效益与经济效益并轨的发展要求.【期刊名称】《西南金融》【年(卷),期】2019(000)006【总页数】8页(P13-20)【关键词】绿色金融;绿色债券;资产支持证券;绿色资产证券化;信用增级;信用评级;信用风险;信息披露;金融创新;投资者保护;金融市场监管【正文语种】中文【中图分类】F832;F830.8绿色资产证券化是一种新型资产证券化模式，其特殊性在于基础资产承载着环境保护的功能。

绿色资产证券化通过将环境保护的理念融入到金融发展之中，一方面拓宽了企业融资渠道，另外一方面资产证券化的收益可支持绿色产业的建设。

绿色资产证券化业务开展的关键在于对金融风险的防控，信用增级既有助于提升资产支持证券的信用评级，也有助于加强对投资者权益的保护。

一、绿色资产证券化信用增级的理论基础绿色金融概念始于《联合国气候变化框架公约》及《京都议定书》推出的碳排放交易机制，旨在通过金融手段减少温室气体排放以实现环境治理之目的。

之后，《里约环境与发展宣言》和《21世纪议程》进一步推动了世界范围环境经济政策的施行。

由此，在金融领域注重生态环境保护，坚持以可持续发展观为核心的绿色金融理念最终形成。

（一）绿色资产证券化信用增级的界定由于绿色资产证券化基础资产的预期现金流量不稳定且存在较大不确定性，加之“风险隔离”机制造成了证券持有人无法对原始资产所有人进行违约债务的追偿，使得资产证券化存在信用风险，阻碍投资者的投资热情，甚至损害投资者的基本权益。

导言回顾2017年，是我国资产证券化市场迎来备案制改革的三周年，据多方数据显示，自2014年银监会和证监会分别宣布此项改革以来，资产证券化累计发行规模突破2.7万亿元，基础资产不断丰富，交易结构创新层出不穷，参与主体更加多元化。

特别是2017年，资产证券化市场精彩纷呈，市场上不断涌现出各类创新型资产证券化产品。

今天券姐的分享，涉及了ABS市场22个首单创新项目，涵盖面之广泛，内容之详细，值得每位朋友收藏了解。

1、国内首单信托助农ABS2017年12月28日，农分期联合云南信托发布的国内首单信托助农ABS产品“天风证券-云信农分期一号资产支持专项计划”成功发行，这是国内第一支全面支持新型农业经营主体的场内发行的资产证券化产品。

在此次资产支持专项计划中，云南信托作为原始权益人和资产服务机构。

该专项计划的基础资产为云南信托农分期单一资金信托项下的信托受益权。

此次专项计划规模为1.51亿元，优先级分为优先A-1级、优先A-2级两档产品，评级均为AAA。

并且，该专项计划中设置了多种信用增级措施，包括结构化分层、超额利差、不合格贷款的赎回以及差额补足承诺等。

2、首单外币计价ABS暨首单飞机租赁ABS2017年12月27日，我国首单外币计价资产支持专项计划暨首单飞机租赁资产支持专项计划在上交所成功发行。

该项目由中国经营性飞机租赁商中飞租融资租赁有限公司以飞机租赁业务产生的相关资产作为基础资产，由华泰证券（）资产管理有限公司（担纲计划管理人，发行的以美元计价的资产支持专项计划。

在我国目前外汇管理制度下，国内以美元计价的固定收益类产品投资标的稀缺，该产品以美元计价，丰富了国内资本市场金融产品，弥补了ABS产品以外币计价的空白；为境内投资者增加重要的投资和避险工具，吸引美元在中国境内投资，可有效缓解境内美元资金外流；同时也为国内短期、中期、长期美元固定收益类产品建立价格引导机制。

3、首单区块链供应链金融ABS2017年12月26日，“德邦证券浙商银行池融2号资产支持专项计划”成功在上交所发行，值得注意的是，本次产品成功应用了区块链技术。

上海证券交易所公开发行公司债券挂牌规则
上海证券交易所公开发行公司债券挂牌规则是针对公司债券在上海证券交易所
进行公开发行和挂牌交易的规定。

该规则旨在规范公司债券的发行和交易行为，保护投资者利益，促进市场的健康发展。

根据规则，公司债券的发行人需要满足一系列条件，如具有较高信用等级，有
足够的偿还能力，符合相关法律法规规定等。

发行人还需要向上海证券交易所提供必要的申报材料，并接受上市委员会的审核。

对于公司债券挂牌交易，上海证券交易所要求债券的发行人在挂牌前提交申请，并满足一定的条件，包括债券的发行规模、发行价格、债券期限、利率等。

经过审核后，上海证券交易所将会给予挂牌批准，并对挂牌债券进行定期监管。

公司债券挂牌交易的规则还包括交易方式和交易规则的具体规定。

上海证券交
易所通过电子化交易系统来实现公司债券的交易。

投资者可以通过该系统进行交易委托、查询债券信息等操作。

交易规则包括交易时间、交易价格的确定方式、交易量的限制等。

此外，上海证券交易所还要求公司债券发行人在发行和交易过程中充分披露信息，确保投资者能够全面了解债券的风险和收益。

上市公司还需定期披露财务信息，接受监管部门的监督。

总之，上海证券交易所公开发行公司债券挂牌规则是为了建立一个规范、透明
的公司债券市场环境，保护投资者权益，促进资本市场的稳定和发展。

这些规则不仅对发行人和上市公司有具体要求，也对投资者的交易行为进行了规范，以维护市场的公平、公正和有效运行。

上海证券交易所关于上海证券交易所新债券交易系统上线有关事项的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2021.12.13•【文号】上证函〔2021〕2020号•【施行日期】2021.12.20•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于上海证券交易所新债券交易系统上线有关事项的通知上证函〔2021〕2020号各市场参与人：为促进债券市场发展，完善债券交易基础设施，上海证券交易所（以下简称本所）建设了新债券交易系统。

新债券交易系统将于2021年12月20日上线运行。

现将有关事项通知如下：一、总体安排自2021年12月20日（含）起，新债券交易系统正式上线运行，债券现券（含上市公司向不特定对象发行的可转换公司债券）竞价交易与债券质押式回购交易（以下统称债券竞价交易）将从竞价撮合平台迁移至新债券交易系统，本所竞价撮合平台不再接受前述业务的相关交易申报。

二、相关注意事项（一）上线切换与技术接入新债券交易系统的上线切换与业务迁移将一次性完成，交易系统切换不设并行期。

前期，本所已经发布新债券交易系统的技术接入规范，请各市场参与人按照前述技术接入规范协调技术系统供应商（如有），在12月17日闭市后做好相关技术系统切换工作，并认真参加于12月18日开展的新债券交易系统通关测试。

（二）交易网关部署新债券交易系统采用交易网关进行交易接入。

请各市场参与人提前向本所申领CA证书，用于登录交易网关参与本所债券竞价交易。

（三）指定交易安排新债券交易系统上线初期暂不适用《上海证券交易所指定交易实施细则》（以下简称《指定交易实施细则》）第四条关于“申报经本所交易系统确认后即时生效”的规定，新开立及变更指定交易的证券账户在办理或变更指定交易后的次一交易日方可开展债券竞价交易。

会员等交易参与人在办理指定交易相关业务时，应当针对前述事项向客户进行重点提示，提醒相关客户提前安排好交易和资金，稳妥做好投资者教育、留痕管理与资料保存等相关工作。

上海交易所市场债券主承销商名单近年来，随着中国资本市场的发展，债券市场逐渐成为各类投资者的重要选择之一。

作为中国最大的债券交易场所之一，上海交易所（Shanghai Stock Exchange，简称SSE）在债券市场的发展中扮演着重要角色。

在SSE发行的债券中，主承销商起着至关重要的作用，他们既是债券发行人的合作伙伴，也是债券投资者的重要信息来源。

根据上海交易所公布的数据，截至2021年底，上海交易所市场债券主承销商共有多家，包括国内银行、证券公司等金融机构。

下面将按照字母顺序，逐一介绍这些主承销商。

1. 中国工商银行中国工商银行（Industrial and Commercial Bank of China，简称ICBC）是中国最大的商业银行之一，也是上海交易所市场债券的主承销商之一。

作为中国最大的银行之一，ICBC在债券发行和交易方面具有丰富的经验和专业能力，为债券市场的稳定运行提供了重要支持。

2. 中国建设银行中国建设银行（China Construction Bank，简称CCB）也是上海交易所市场债券的主承销商之一。

作为中国四大国有商业银行之一，CCB在债券承销方面具有雄厚的实力和丰富的经验。

CCB的参与为债券市场的发展注入了新的活力。

3. 中国银行中国银行（Bank of China，简称BOC）是中国最早成立的国有银行之一，也是上海交易所市场债券的主承销商之一。

作为中国四大国有商业银行之一，BOC在债券市场的承销和交易中发挥着重要作用。

BOC的专业能力和丰富经验为债券市场的发展提供了坚实的支撑。

4. 中国农业银行中国农业银行（Agricultural Bank of China，简称ABC）是中国四大国有商业银行之一，也是上海交易所市场债券的主承销商之一。

ABC在农业和农村发展方面具有丰富的经验，其参与债券市场的承销和交易有助于支持农村经济的发展。

5. 中国光大银行中国光大银行（China Everbright Bank，简称CEB）是中国领先的商业银行之一，也是上海交易所市场债券的主承销商之一。