中小企业融资约束的影响因素分析

第 1 页 中小企业融资困境成因分析及策略探讨

（2012年1月）

近年来，在国家从紧的货币政策背景下，“缺钱”再次成为中小企业发展面临的突出问题。2011年以来由民间借贷引发的中国式“次贷危机”已从浙江等民资发达地区，迅速波及全国。我市也从2011年4季度开始，大量出现因民间借贷等原因而导致的各种社会矛盾。尽管国家于2011年12月5日，5年来首次下调存款准备金率，但下调后存款准备金率仍然较2011年初高出2个百分点，较2007年高出达10个百分点。同时由于利率倒挂，人们存款意愿降低，造成银行存款部分流失，银行信贷规模持续缩减。鉴于风险和管理成本因素，银行对中小企业的贷款利率普遍上浮30-50%，并且要求保有定期存款、购买理财产品或仅办理承兑汇票，存贷款利差加上承兑汇票贴现利息等，企业实际贷款利息远高于正常贷款利息，接近甚至超过银行基准利率的两倍。这对于本来就在寒冬中蹒跚前行的中小企业而言无异于雪上加霜。资金问题，已成为中小企业的重要发展瓶颈。对于我区来说，大型企业寥寥无几，经济发展的主体是中小企业、微型企业，中小微型企业对于我区在创造就业、贡献财税方面发挥着巨大作用。因此，切实解决中小企业融资难，帮助其顺利“过冬”，具有十分重要的现实意义。

一、中小企业融资难成因分析

中小企业融资难是一个世界性问题。从我国实际看，中小企业融资难成因既包括企业自身问题，金融体制、政策环境等企业外部因素也是重要原因。

（一）企业自身原因

1、盈利能力差。多数中小企业由于规模小、产品科技含量低、社会认知度低、缺乏核心竞争力，因而盈利能力普遍较差，难以获得稳定、高额的利润。企业一方面无法从自身生产经营中取得足够的发展资金，另一方面又因还贷能力的不足，造成申请贷款的难度大幅提高。

2、抗风险能力差。中小企业虽然具备船小好调头的优势，但同时也表明其生产经营缺乏稳定、持续发展的能力。企业经常因各种各样的内因或外因而难以为继。据2011年召开的“中国企业金融高峰论坛”上，主办方永安信基金表示，中国的中小企业平均寿命不足三年，而资金不足是造成这一现象的重要原因。面对中小企业如此境况，银行当然是不肯贷款了。

《我国科技型中小企业融资问题分析》篇一

一、引言

随着我国经济的高速发展，科技型中小企业已经成为推动国家科技进步和创新发展的重要力量。然而，这些企业在成长过程中经常面临资金短缺的问题，这直接影响到其业务的持续发展。本文将针对我国科技型中小企业的融资问题进行深入分析，探讨其产生的原因及可能的解决方案。

二、科技型中小企业融资问题的现状

1. 融资渠道狭窄

科技型中小企业在融资过程中，往往只能依赖银行贷款、股权融资、债券发行等有限几种方式。而大部分的金融机构在放贷时更偏向于大型企业，导致科技型中小企业的融资渠道狭窄。

2. 融资成本高

由于科技型中小企业信用等级相对较低，贷款难，许多企业不得不选择高利率的贷款方式，使得其融资成本大大增加。此外，企业还需承担评估、担保等费用，增加了其经营压力。

3. 政策支持不足

尽管政府已经出台了一系列支持科技型中小企业融资的政策，但在实际执行过程中仍存在许多问题，如政策落地难、执行效率低等。此外，政府对企业的融资服务仍需加强，如提供更多低成本的融资渠道和优惠政策。 三、科技型中小企业融资问题的原因分析

1. 信用体系不健全

由于科技型中小企业规模小、经营风险高，其信用评估体系尚不完善。这使得金融机构在放贷时对这类企业存在疑虑，增加了其融资难度。

2. 缺乏有效的风险评估机制

金融机构在放贷时需要对企业的风险进行评估。但由于科技型企业的特殊性，现有的风险评估机制往往不能有效评估其业务和投资的价值，这导致了金融机构在放贷时更为谨慎。

四、解决科技型中小企业融资问题的建议

1. 拓宽融资渠道

政府应鼓励金融机构开发更多适合科技型中小企业的融资产品，如科技金融债券、科技保险等。同时，应鼓励企业通过股权融资、众筹等方式拓宽融资渠道。

2. 完善信用体系

政府应建立完善的信用体系，对科技型中小企业的信用进行科学、公正的评估。同时，金融机构也应加强对企业的信用教育，提高企业的信用意识。

融资约束对企业投资的影响研究

近年来，融资约束对企业投资的影响成为了研究者们关注的焦点之一。融资约束是指企业在融资过程中遭遇到的各种限制，如贷款利率过高、融资渠道狭窄等。这些限制对企业的投资决策产生着重要的影响。本文将从不同角度探讨融资约束对企业投资的影响，并提出一些解决方案。

首先，融资约束对企业投资的影响主要体现在资金来源的限制上。受融资环境的制约，企业往往难以获得足够的资金来支持新的投资项目。这导致了企业投资能力的下降，进而影响了其发展和竞争力。尤其是对于中小企业来说，融资约束更加明显，因为它们通常没有足够的抵押品或信用来获得银行贷款。因此，政府应该加大对中小企业的支持力度，提供更多的融资渠道和优惠政策，以解决它们面临的融资约束问题。

其次，融资约束还会对企业的投资决策产生时间上的限制。由于融资渠道的局限性，企业在融资过程中需要花费更多的时间和精力。这导致了企业在投资决策上的迟缓，错失了一些机会。为了解决这个问题，企业可以积极探索多元化的融资渠道，如债券市场、股权融资等。同时，政府也可以加强对金融市场的监管，提高融资渠道的透明度和效率，为企业提供更加便捷的融资环境。

此外，融资约束还会对企业的投资规模和结构产生影响。由于融资的不确定性和成本的增加，企业可能会减少对高风险项目的投资，而更倾向于选择低风险、短期回报的投资。这将导致企业的投资结构偏向保守，限制了创新和长期发展。为了解决这个问题，企业可以通过提高自身的盈利能力和财务状况，增强自身的融资能力。同时，政府也可以加大对高风险项目的支持力度，鼓励企业进行更多的创新投资。

最后，融资约束还会对企业的投资效率产生影响。由于融资的限制，企业可能会被迫采取一些不够理想的融资方式，如高利息贷款或非正规渠道。这将增加企业的财务成本，降低其投资效益。为了提高投资效率，企业应该加强与金融机构的沟通，寻求更加合适的融资方式。同时，政府也可以加强对金融市场的监管，减少非法融资的发生，保护企业的合法权益。

中小企业融资效率影响因素分析术　湖北经济学院　胡慧娟　李　刚　【摘要】中小企业融资难Ｉ＇ｑ题从深层次的角度考虑是融资效率Ｉ＇ｑ题，即中小企业无法根据企业自身的资产结构、盈利能力和风险调　整融资方式、融资结构。本文从融资成本、融资结构、企业法人治理结构、融资收益与风险、融资机制的规范度、宏观经济环境等方面入手进　行分析，旨在进一步认识ｑ－小企业融资效率影响因素，解决ｑ－小企业的融资困境，提高金融资源利用效率。　【关键词】融资效率；影响因素；　分析　企业融资效率从微观和宏观两个层面　进行分析，分别称为企业融资的微观效率　和宏观效率。具体包括企业融入效率、企业　法人治理效率和企业融出效率。因此，中小　企业融资效率的影响因素可以从融资成　本、融资结构、企业法人治理结构、融资收　益与风险、融资机制的规范度、宏观经济环　境等方面着手分析。　一、融资成本分析　融资成本是指使用资金的代价，包括　融资费用和使用费用。融资费用（包括代理　成本、寻租成本）是企业在资金筹集过程中　发生的各种费用，使用费用（如股息红利）　则是指企业因使用资金而向资金提供者支　付的报酬。由于融资费与融资额几乎同时　发生，因此，应将融资费从融资额中扣除。　融资成本是融资效率的决定性因素，与融　资效率成反向变化。　中小企业融资时要按融资成本的最小　化原则，尽可能选择对中小企业最有利的、最　优惠的融资工具。中ＩＪ、企业不仅存在着上市　难的问题，而且即使上市也存在着交易成本　过高和规模不经济问题，从而使得中小企业　的股票融资效率更低。因为发行股票的手续　费、资信评估费、公证费、审计费等均为固定　费用，这些费用并不会因为发行规模小而相　应减少。据统计，企业上市实际发行费用占　发行额的１．８４％一３．９８％。　在债务融资方面，因为有税盾效应，其　融资成本与股票融资相比是低的。由于我　国中央银行对商业银行规定了基准的贷款　利率，而且贷款利率仅能在较小范闰内浮　动，所以中小企业获得的贷款利率不高，但　这并不能说明债务融资效率就很高。事实　上，因为政府对利率和金融服务收费的管　制，限制了银行对中小企业贷款的风险定　价能力，从而影响了它们向中小企业发放　贷款的积极性。此外，限制金融机构对金融　服务收费，也会挫伤金融机构调查和收集　中小企业信息的积极性，进而影响它们提　供信贷和其他金融服务的积极性，这必然　使中小企业可获得的信贷资金数量大大减　少，实际上是双方都不愿意接受的低水平　融资效率。　民间融资成本一般称其为黑市利率，　基于民间融资的高风险，黑市利率很高。商　业信用是一种“自然性筹资”，它伴随商品　交易自然产生，不需办理手续，一般也不附　加条件，若没有现金折扣或企业不放弃现　金折扣，以及使用不带息应付票据，企业利　用商业信用融资并不产生融资成本。但由　于商业信用所筹得的资金一般较少，所以　从企业长远发展来说，其实际总成本大于　内部融资。　内部融资是企业将自己的税后利润转　化为积累，实质上是对企业追加投资。这种　融资方式表面上看不用付出代价，实质上　￥本文为湖北金融发展与金融安全研究中心重点项目（２００７Ｄ０２９）。　—Ｓ　—喜　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　—Ｓ　强化内部管理，提高生产经营的透明度，保证　会计信息的合法性、真实性和连续性上下功　夫，加强会计制度建设、规范财务信息核算、　提高信息真实性、完整性和透明度，以提高自　己的信用等级，降低因信息不对称带来的资　金成本的提高。在与其他企业的日常交往　中，更要注意自己的形象，维护并不断提高企　业信誉，争取商业信用。　（四）加强资金管理，推进现代企业制　度的建立　中小企业应把资金管理作为推行现代　企业制度的关健。要制定科学、合理的企业　围　中、长期发展规划，加强对日常资金的收支　管理，编制合理的现金收支预算，并及时地　进行现金预测和规划，以随时了解企业的　现金需求，做好资本预算的编制工作，根据　企业资金的需求状况，合理安排资金融通　事宜。同时，还应建立健全内部积累制，制　定合理的利润分配政策，留有足够的利润　以解决临时性和突发性资金需求。具体操　作中，一方面，可加速增提折旧基金；另一　方面，可通过税后利润补充企业生产经营　资金，以增强企业自我补充、自我发展的能　力。建立健全良好的用资机制，加强对融入　依然有融资成本——机会成本。企业若将　内部积累用于其他投资，则投资收益便是　留存收益的机会成本。总的来说，各种融资　方式中内部融资的融资成本最低。　二、资金利用率分析　资金利用率可以从两方面来反映融资　效率。　（一）资金到位率，即融资筹集到的资　金量与预期筹集资金量之比　资金到位率高，则企业把融资运用到　经营上的程度就高，相应的融资效率就高。　内源融资一直是中小企业融资的重要方　式，资金到位率较高。考虑到企业的资金需　要及个人所得税的避税效应，企业的留存　收益一般都会留在企业中继续投入生产。　对于债权融资，由于受到企业规模、经济实　力、领导人素质、资金结构、信用等级和经　营效益等多种因素的影响，中小企业的债　权融资十分困难。银行和其他金融机构的　贷款是中小企业最大和最主要的外源性债　权融资渠道，但四大国有银行的信贷策略　明显倾向于国有企业；而商业银行、信用社　等金融机构出于风险的考虑，对中小企业　实行“信贷配给”政策，很多企业申请的贷　款只能部分得到，甚至有些企业被银行和　信用社等金融机构多次拒绝，所以资金的　到位率一直是较低的。　（二）资金使用率，即企业有效消化资