1、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元），由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有二：
（1）、全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元
（2）、全部筹措长期债务：债务利息率仍为12%，利息36万元
公司变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税税率33%，求每股盈余无差别点时的销售额S及每股盈余EPS；预计销售额为800万元时，应采取上述何种筹资方式。
2、某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%。（P/A，8%，5）=3.9927；（P/F，8%，5）=0.6806要求计算并回答下列问题：（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，投资者是否愿意购买？
（2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，投资者是否愿意购买？
（3）债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为700元，投资者是否愿意购买
3、某企业某年需要耗用甲材料400公斤，材料单位采购成本20元，单位储存成本2元，平均每次进货费用16元。求该企业存货经济批量、经济批量下的存货相关总成本、经济批量下的平均存货量及平均存货资金占用额、最优定货批次。
4、甲企业打算在2005年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91000元、变价净收入为80000元的旧设备。取得新设备的投资额为285000元。到2010年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为25％，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。
要求：
（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。
（2）计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。
（3）计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。
（4）计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。
（5）计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。
（6）计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。
（7）计算建设期起点的差量净现金流量△NCF0。
（8）计算经营期第1年的差量净现金流量△NCF1。
（9）计算经营期第2～4年每年的差量净现金流量△NCF2～4。
（10）计算经营期第5年的差量净现金流量△NCF5。
5、某公司全年销售净额560万元，固定成本64万元，变动成本率40%，资本总
额为500万元，债权资本比率45%，债务利率9%。计算该公司的营业杠杆系数、
财务杠杆系数和联合杠杆系数。
6、某公司现有资本总额500万元，全作为普通股股本，流通在外的普通股股数为100万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：一、以每股市价10元发行普通股股票；二、发行利率为6％的公司债券。（1）计算两方案的每股收益无差别点（假设所得税税率25％）并作出决策；（2）计算无差别点的每股收益。
7、某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷
款，年利率10%，贷款期限为6年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。
建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设
期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直
线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。
预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元；流动资金于终结点一
次收回。要求：
（1）计算项目的投资总额；项目计算期；固定资产原值。
（2）计算项目建设期计算期各年的净现金流量。
（3）计算项目经营期各年的净现金流量。
1、
S=750元
EPS=
∵S预计 800＞750
∴运用负债筹资（2）方式
2．答：正确答案：（1）债券价值＝1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）
＝100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87
因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。
（2）债券价值＝1000×（1＋5×10％）×（P/F，8%，5）
＝1500×0.6806＝1020.9（元）
因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。
（3）债券价值＝1000×（P/F，8%，5）＝1000×0.6806＝680.6（元）
因为债券的价值低于债券的发行价格，所以投资者不会购买该债券。
3、经济批量＝＝80（公斤）
经济批量下的存货相关总成本==160（元）
或=400/80*16+80/2*2=160（元）
经济批量下的平均存货量=80/2=40（公斤）
经济批量下的平均存货占用资金=40*2=80（元）
全年最优订货批次=400/80=5（次）
4、答案：
（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额
＝285000－80000＝205000（元）
（2）经营期因更新设备而每年增加的折旧
＝（205000－5000）/5＝40000（元）
（3）经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额
＝10000×25%＝2500（元）
（4）经营期每年增加的净利润
＝10000－2500＝7500（元）
（5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失
＝91000－80000＝11000（元）
（6）经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝11000×25%＝2750（元）（7）建设起点的差量净现金流量
ΔNCF0＝-（285000－80000）＝-205000（元）
（8）经营期第1年的差量净现金流量
ΔNCF1＝6700＋40000＋2750＝50250（元）
（9）经营期第2～4年每年的差量净现金流量
ΔNCF2～4＝6700＋40000＝47500（元）
（10）经营期第5年的差量净现金流量
ΔNCF5＝7500＋40000＋5000＝52500（元）
5、答案：营业杠杆系数＝＝1.24
财务杠杆系数＝＝1.08
联合杠杆系数＝1.24*1.08=1.34
6．答：（1）＝
EBIT＝90（万元）
当EBIT>90，选择债券筹资，反之则选择股票筹资。
（2）无差别点的每股收益=90（1-25%）/150=0.45（元）
7、答案：
（1）投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息＝130＋20＝150（万元）
项目计算期n=2+10=12（年）
固定资产原值=100+20=120（万元）
（2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为：NCF0=-（100+10）/2=-55（万元）
NCF1=-（100+10）/2=-55（万元）
NCF2=-20（万元）
（3）生产经营期每年固定资产折旧=（120-10）/10=11（万元）
生产经营期前4年每年贷款利息＝100×10%＝10（万元）
经营期前5年每年开办费摊销额=10/5=2（万元）
投产后每年利润分别为10，15，20，……，55万元
终结点回收额=10+20=30（万元）
