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精研学习>网>>>免费试用百分之20资料全国547所院校视频及题库全收集考研全套>视频资料>课后答案>历年真题>全收集本书是罗斯的《公司理财》（第11版）（机械工业出版社）的学习辅导书。
本书遵循该教材的章目编排，包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。
本书具有以下几个方面的特点：（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。
本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。
（2）精选考研真题，强化知识考点。
部分考研涉及到的重点章节，选择经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。
（3）解析课后习题，提供详尽答案。
国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本书参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。
（4）补充相关要点，强化专业知识。
一般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相关经典教材进行了必要的整理和分析。
本书提供电子书及打印版，方便对照复习。
第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记1.2课后习题详解第2章会计报表与现金流量2.1复习笔记2.2课后习题详解第3章财务报表分析与长期计划3.1复习笔记3.2课后习题详解第2篇估值与资本预算第4章折现现金流量估价4.1复习笔记4.2课后习题详解第5章净现值和投资评价的其他方法5.1复习笔记5.2课后习题详解第6章投资决策6.1复习笔记6.2课后习题详解第7章风险分析、实物期权和资本预算7.1复习笔记7.2课后习题详解第8章利率和债券估值8.1复习笔记8.2课后习题详解第9章股票估值9.1复习笔记9.2课后习题详解第3篇风险第10章收益和风险：从市场历史得到的经验10.1复习笔记10.2课后习题详解第11章收益和风险：资本资产定价模型11.1复习笔记11.2课后习题详解第12章看待风险与收益的另一种观点：套利定价理论12.1复习笔记12.2课后习题详解第13章风险、资本成本和估值13.1复习笔记13.2课后习题详解第4篇资本结构与股利政策第14章有效资本市场和行为挑战14.1复习笔记14.2课后习题详解第15章长期融资：简介15.1复习笔记15.2课后习题详解第16章资本结构：基本概念16.1复习笔记16.2课后习题详解第17章资本结构：债务运用的限制17.1复习笔记17.2课后习题详解第18章杠杆企业的估价与资本预算18.1复习笔记18.2课后习题详解第19章股利政策和其他支付政策19.1复习笔记19.2课后习题详解第5篇长期融资第20章资本筹集20.1复习笔记20.2课后习题详解第21章租赁21.1复习笔记21.2课后习题详解第6篇期权、期货与公司理财第22章期权与公司理财22.1复习笔记22.2课后习题详解第23章期权与公司理财：推广与应用23.1复习笔记23.2课后习题详解第24章认股权证和可转换债券24.1复习笔记24.2课后习题详解第25章衍生品和套期保值风险25.1复习笔记25.2课后习题详解第7篇短期财务第26章短期财务与计划26.1复习笔记26.2课后习题详解第27章现金管理27.1复习笔记27.2课后习题详解第28章信用和存货管理28.1复习笔记28.2课后习题详解第8篇理财专题第29章收购与兼并29.1复习笔记29.2课后习题详解第30章财务困境30.1复习笔记30.2课后习题详解第31章跨国公司财务31.1复习笔记31.2课后习题详解。
投资入门知识一、 基础概念篇1、财富的概念：1995年，世界银行公布的财富概念中，包含了“自然资本”、“生产资本”、“人力资本”、“社会资本”四大组要素。
这是广义的财富的概念。
而具体到个人，我们所指的财富，无外乎两个意思：一方面是指财产，各种能给其所有者带来实际的价值利益的有形或无形的资金，资产。
有形资产是指所有者所持有的现金、债券、股票、基金、外汇、经济实体以及房产、车辆、贵重金属（黄金等）、文物、珠宝等。
而无形资产就是各种知识产权等无法用货币的尺度进行精确的评估的资产，如所有者掌握的专利技术、版权等。
另一方面是指本身不具备实际价值，但通过某些方式的运作，可以产生实际价值的东西。
如广泛的社交关系、被承认的荣誉、丰富的学识经验、良好的个人形象等，这些东西不能用具体的货币单位来衡量其价值，但实际上它也是财富的一部分，通过它可间接转化为普通意义上的钱财。
比如通过良好的个人形象，广泛的社交关系，可以促进、加快和完成某一项经济活动的进程，从而获得相应的报酬。
在这个过程里面，无形的东西（个人形象、社交关系）就被转化为有形的货币财产（相应的报酬）。
甚至从某种意义上来说，这些无形的东西可能比普通的财产更重要。
2、投资的概念：投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。
简单的来说，投资也是一种支出，是一种可以在未来的某个时期获得总价值超出原有价值的经济活动。
我们现在要解释的是个人投资，或者说叫家庭投资。
投入一定的本金在未来能增值或获得收益的所有活动都可叫投资。
个人投资的种类有很多，股票债券的交易，房地产买卖等等，不一而足。
个人理财和投资的关系是：投资是个人理财活动的一部分，个人理财包括投资在内的多种形式和内容3、家庭理财的概念和目的：家庭投资理财中，家庭是家庭财产的所有者。
以家庭为单位进行各种投资，使家庭财产有效的保值和增值，从而达成家庭的各种生活目标，就叫做家庭理财。
换言之，家庭理财就是确定阶段性的生活与投资目标，审视自己的资产分配状况及承受能力，根据专家的建议或自己的学习，调整资产配置与投资结构，及时了解资产状况及相关信息，通过有效控制风险，实现家庭资产收益的最大化。
公司财务课程学习笔记一、学习内容（30分）1. 学习目标直接目标：能够具体掌握公司财务的基本理论、基础知识和基本方法，提高运用公司财务知识分析和解决实际问题的能力以及动手操作能力。
最终目标：（1）通过对本门课程的学习，能够对公司财务方面的基本知识、基本概念、基本理论有较全面的理解和较深刻的认识，对财务管理、资本预算、证券投资等基本范畴有较系统的掌握，并且能够了解和接触到世界上主流公司财务理论和最新研究成果、实务运作的机制及最新发展。
（2）能够系统地理解和掌握公司财务的基本理论和基本方法，具有从事经济和管理工作所必需公司财务专业知识以及运用会计专业知识分析和解决实际问题的基本技能。
2．章节重点及关键词第一章导论章节重点：要了解《公司财务》这本书所讲解的大致内容，同时掌握金融与财务的概述知识，了解财务管理的主要环节以及目标，了解财务管理理论的发展现状。
关键词：1、金融活动的三个层次涉及到三个不同的主体：政府、企业、家庭，分别对应着财政金融、公司财务与个人理财。
2、金融研究内容：人们是如何跨期分配稀缺的资源的，特别是投资是现在进行的而收益是未来的现金流量以及未来的现金流量是不确定的。
3、金融研究的主要问题包括：公司财务（金融）、投资（资产定价）、金融市场与金融中介、宏观层次：财政、货币银行。
第二章财务管理基础章节重点了解时间价值的概念，掌握时间价值以及年金的相关计算，重点掌握时间价值的应用，即债券与股票定价，掌握分离定理。
关键词1、时间价值：指不承担任何风险，扣除通货膨胀补偿后随时间推移而增加的价值。
也就是投资收益扣除全部风险报酬后所剩余的那一部分收益。
2、单利：指在规定期限内只就本金计算利息，每期的利息收入在下一期不作为本金，不产生新的利息收入。
计算公式为: 错误!未找到引用源。
其中P是初始投资价值，F是期末价值，t 是计息3、复利：指每期的利息收入在下一期转化为本金，产生新的利息收入。
下一期的利息收入由前一期的本利和共同生成。
公司金融专业知识测试题库（三）公司金融专业知识测试题库（三）（仅供参考）一、公司理财篇：（一）单选：1. 拟通过对公代销渠道转出的信贷资产的行内评级应为（ A ）以上？A.5级B.6级C.7级D.8级2. 对公代推介产品的计息周期为（ A ）天？A.360B.361C.365D.3663. 对公代推介产品费率分配中，哪一项是入账对公财富管理中间业务收入的？（ B ）A.托管费B.代销费C.通道费D.安排费4.同存星产品投向为（ C ）A.协议存款B.定期存款C.同业存款D.以上都不是5、《结构性存款业务审批表》需要支行加盖（B）A会计业务专用章 B支行公章 C支行公司部印章 D不用盖章6、客户在购买点金公司理财的时候在《公司理财产品销售协议书》上加盖的是：（D）A 财务印鉴B 法人名章C 企业公章D 企业公章及财务印鉴7、以下哪一类不属于净值型产品（A）A、步步生金B、金益求金C、天添金D、朝招金8、黄金周1288产品是（）产品、起息日为（C）A、保本、每周三B、非保本、每周三C、保本、每周五D、非保本、每周五9、天添金系列产品的风险评级是（C）A、PR1谨慎型B、PR2稳健型C、PR3平衡型D、PR4进取型10、以下产品没有大额赎回限制的是（B）A、步步生金8688B、点金池7003C、金益求金0888D、朝招金700711、下列哪项公司理财相关操作目前在网上企业银行没有实现？（D）A 自助理财功能B 购买撤单C 份额赎回D 份额转让12.对点金公司理财“点金池”计划分红表述不正确的是：（C）A 每月分红一次B 部分赎回时不分红C 计息单位为50万元 D投资者每日的理财收益不计复利13、步步生金产品的申购时间为（A）A、每个工作日9：00-14:00B、每个工作日9：30-14:00C、每个工作日9：00-17:00D、每个工作日9：30-17:0014、客户赎回公司理财产品所填写的是：（B）A 《招商银行公司理财计划申请确认表》B 《招商银行公司理财产品销售协议书》C 《招商银行公司理财计划风险提示书》D 《公司理财计划协议》（二）多选：1. 可通过全行或分行代销转出的信贷资产行标应为（ DE ）？A.微型B.小型C.中小型D.中型E.大型2.目前对公代推介通道业务已形成了多个产品系列，以下哪几项属于该产品系列（ ABCDE ）？A.短融星B.债融星C.票据星D.同存星E.展翼星3.对公代推介资产池对于入池存量信贷资产要求标准如下（ ACDE ）A.行内评级5级以上B.按季度付息C.按月付息D.期限两年以内E.上一年度盈利4.票据星产品涵盖以下投资品种（ ABCD ）A.银行承兑汇票B.商业承兑汇票C.人行电子银行承兑汇票D.人行电子商业承兑汇票5、结构性存款支取分为：（ABC）A到期支取 B提前支取 C违约支取 D部分支取6、结构性存款业务单据中一定需要分行出具给支行的是：（AD）A审批表 B协议 C开户申请书 D支取通知书7、结构性存款利息可由（ABC）组成A保底利息 B浮动利息 C超期利息 D固定利息8、结构性存款期限可以为（BCD）A. 6天B.7天C.1个月D.3个月9.下列关于净值型产品的说法正确的是：（ABCD）A.净值型产品采用市场化估值，核算清晰B.客户购买净值型产品短期内可能出现亏损C.我行可收取投资管理费D. 客户承担资产组合各类风险，银行承担信誉风险10.公司理财产品销售文件包括：（ABCD）A.产品说明书B.销售协议书C.风险揭示书D.客户权益须知11、以下产品中具有10%大额赎回限制的是（BC）A、淬金池7002B、步步生金8688C、天添金9210D、黄金周129912、以下说法正确的是（AC）A、当客户购买的理财计划尚未结清时，其资金账户不允许销户。
公司理财蒋屏答案【篇一：2015年对外经济贸易大学金融硕士考研经验及笔记分享@才思】015年对外经济贸易大学金融硕士考研经验及笔记分享@才思各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上对外经济贸易大学，今天和大家分享一下这个专业的经验，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。
笔记：名词解释1.货币经营业---- 指专门经营货币兑换、保管及收付业务的组织，是银行早期的萌芽。
货币经营业所从事的货币兑换、保管及收付都是由货币本身的职能所引起的服务性业务活动，并没有参与信用活动。
2.商业银行---- 从事各种存款、放款和汇兑结算等业务的银行。
其特点是可开支票的活期存款在所吸收的各种存款中占相当高的比重，商业银行存放款业务可以派生出活期存款，影响货币供应量，也被称为“存款货币银行”。
3.专业性银行---- 指专门从事指定范围内的金融业务、提供专门金融服务的银行。
专业银行一般有其特定的客户群和业务范围。
目前各国主要的专业银行包括投资银行、不动产抵押银行、开发银行、储蓄银行和进出口银行。
4.总分行制---- 银行在大城市设立总行，在本市及国内外各地普遍设立分支行并形成庞大银行网络的制度。
5.单一银行制---- 也称单元银行制，是指业务只由一个独立的银行机构经营而全心全意因才思教不设任何分支机构的银行组织制度。
目前只有美国还部分地采用这种组织模式。
6.控股公司制---- 指由一家控股公司持有一家或多家银行的股份，或者是控股公司下设多个子公司的组织形式。
7.连锁银行制---- 指由某一个人或某一个集团购买若干家独立银行的多数股票，从而控制这些银行的组织形式。
这些被控制的银行在法律上是独立的，但实际上其所有权却控制在某一个人或某一个集团手中，其业务和经营管理由这个人或这个集团决策控制。
8.分业经营---- 又称职能分工型模式，是指在金融机构体系中，各个金融机构从事的业务具有明确的分工，各自经营专门的金融业务，在这种模式下 ,只有商业银行能够吸收使用支票的活期存款。
基金理财入门必备知识基金理财入门必备知识，你值得收藏!1、什么是证券投资基金?通俗地说，证券投资基金是通过汇集众多投资者的资金，交给银行保管，由专业的基金管理公司负责投资于股票和债券等证券，以实现保值增值目的的一种投资工具。
2、证券投资基金是如何分类的?按照基金规模可否随时变化分，可分为开放式基金和封闭式基金。
按照资产配置比例的不同可分为货币市场基金、债券基金、股票基金、平衡基金和保本基金。
3、什么是封闭基金?什么是开放式基金?封闭式基金指发行总额事先确定，基金规模总数不变、基金上市后投资者通过证券市场(一般是交易所)转让、买卖的基金。
开放式基金是发行总额不固定、积极内规模随时增减、投资者可以按基金净值在国家规定的营业场所申购和赎回的基金。
4、开放式基金和封闭式基金有哪些区别：◎基金规模和续存期不同开放式基金因投资者可随时申购和赎回，故基金规模不固定，也不设定续存期。
而封闭式基金规模固定，有续存期规定。
◎买卖方式不同开放式基金类似保险产品，可通过基金管理公司的投资顾问销售，也可通过银行代理销售。
封闭式基金类似股票，在交易所交易。
◎定价方式不同虽然两者的价值均是按基金单位核算的资产净值，但是开放式基金价格严格按照单位资产净值计算，而封闭式基金交易价格会受到时常供求因素影响，因此在单位资产净值基础上会有折价和溢价的情形。
5、开放式基金相对封闭式基金有哪些优势?相对封闭式基金，开放式基金有以下优势：◎透明度高开放式基金每天都会披露基金单位资产净值，准确体现基金运作的真实价值。
◎流动性好投资者可以随时按照基金单位资产净值申购、赎回，避免了折价风险。
另一方面，基金管理人为满足投资人的赎回需要，不会持有难以变现的资产，使组合流动性优于封闭式基金。
◎更好的客户服务投资开放式基金后你可以享受到基金公司或代销商的一系列服务，比如帐户查询和理财咨询，这些是封闭式基金所没有的。
6、什么是成长型基金?什么是价值型基金?成长型基金的投资风格旨在挑选盈利增长优于平均水平，并具备增值潜力的公司。
公司理财的内容有哪些公司理财是指企业对资金的合理运用和管理，以实现财务目标和最大化利润为目的的一项重要工作。
公司理财内容涉及多方面，包括资金筹集、资金投资、资金运营等方面。
下面将从不同的角度来介绍公司理财的内容。
首先，资金筹集是公司理财的重要内容之一。
资金筹集是指企业通过不同的途径获取资金，包括自有资金、债务融资和股权融资等。
企业需要根据自身的经营情况和发展需要，制定合理的资金筹集计划，确保资金来源的多样性和灵活性，降低资金成本，保障企业的正常经营和发展。
其次，资金投资是公司理财的另一个重要内容。
资金投资是指企业将闲置资金进行有效配置和运用，以获取更高的收益。
企业可以通过投资股票、债券、基金等金融产品，或者投资于实业、房地产等实体项目，实现资金的增值和流动性管理。
在进行资金投资时，企业需要根据自身的风险偏好和投资期限，制定合理的投资策略和风险控制措施，确保资金的安全和稳健增值。
另外，资金运营也是公司理财的重要内容之一。
资金运营是指企业对资金的日常管理和运作，包括资金的收付、结算、理财、风险管理等方面。
企业需要建立健全的资金管理制度和内部控制机制，加强对资金流动的监控和预测，合理安排资金的使用和周转，确保企业的资金安全和流动性。
此外，公司理财还包括财务规划、成本控制、财务风险管理等内容。
财务规划是指企业根据经营发展的需要，制定长期和短期的财务目标和计划，合理安排资金的使用和配置，确保企业的财务稳健和持续发展。
成本控制是指企业对生产经营中的各项成本进行合理控制和降低，提高企业的盈利能力和竞争力。
财务风险管理是指企业对外部市场环境和内部经营风险进行识别、评估和应对，保障企业的财务安全和稳健经营。
综上所述，公司理财的内容涉及资金筹集、资金投资、资金运营、财务规划、成本控制、财务风险管理等多个方面。
企业需要根据自身的实际情况，科学合理地进行公司理财，以实现财务目标，保障企业的经营稳健和持续发展。
公司理财学习目的围绕现代公司控制权和所有权分离现状，选择合理的融资方式和融资结构并确保股东投资取得合理回报的理财原则对“金融”的理解•国内“传统意义”的金融货币银行学（Money and Banking）：货币的发行、货币政策的制定等国际金融（International Finance）：国际收支、汇率的决定等•国外“标准意义”的金融公司金融（Corporate Finance）融资结构（Financial Structure）：使股东利益（或公司价值）最大的股权和债权比例公司治理（Corporate Governance）：使资金的提供者（股东和债权人）按时收回投资并获得合理回报的一系列组织设计和制度安排（Shleiferand Vishny，1997）资产定价（Asset Pricing）对金融市场不同金融工具及其衍生品价格的研究CAPM 和期权定价等产权安排的一般原则剩余控制权和剩余索取权对应；享受权力和承担风险的对应存在完全竞争金融市场的投资决策及其相对原则投资决策：成本－收益分析法通常的情形：一个项目是可行的，只要未来的收益足以补偿投资的成本隐含的假设：机会成本为0金融市场的存在为投资于某一项目的资金提供了新的“获利”机会，从而使该项投资的机会成本发生改变。
金融市场贷款活动可能获得的利息成为一项投资决策的机会成本。
投资规则：一项投资的未来收益超过在金融市场从事贷款活动所获得的利息，即可行。
投资价值与消费者偏好无关（分离定理），可以在投资决策分析中可以把消费决策忽略。
基础概念终值/复利值FV：一笔资金经过一个时期或多个时期以后的价值。
现值PV：要想在未来获得一笔资金，给定某一贴现率，现在需要投入的资金额。
贴现率：个体对一项投资的货币时间价值的主观衡量。
（与项目投资的机会成本有关）贴现：计算未来现金流现值的过程。
FV＝PV×(1＋r)T 贴现率r；贴现因子p=1/(1+r)；现值系数PVF＝p T＝1/(1＋r)T名义年利率SAIR：不考虑是否存在复利记息以及记息次数的年利率。
（名义年利率只有在给出记息间隔期的情形下才有意义）实际年利率EAIR：充分考虑复利记息的年利率。
（给定实际年利率，不需要给出复利记息的间隔期）EAIR＝（1＋SAIR/m）m－1，m为一年内的记息次数真实利率RIR和形式利率NIR的关系：（1＋RIR）＝（1＋NIR）÷（1＋π），π为通货膨胀率净现金流：某一时期的现金流入减去现金流出。
一个公司的价值是该公司未来每期净现金流现值的加总。
年金：一系列稳定有规律的持续一端固定时期的现金收付。
永续年金：没有止境的年金。
增长年金：一种在有限时期内增长的年金。
净现值（Net Present Value）：未来现金流量的现值减去初始投资成本。
NPV＝－成本＋PV（一项投资的净现值等于未来回报的现值减去项目投资的成本）增量现金流：公司接受一个项目而引发的现金流量的直接变化。
（沉没成本不属于增量现金流）净营运资本：流动资产与流动负债之差。
形式现金流：现金流以形式收到或支出的金额表示。
（没有消除通货膨胀的影响；以形式利率进行贴现，获得的现值已消除通货膨胀的影响）真实现金流：现金流以第0期的购买力水平表示。
（消除通货膨胀的影响；把形式现金流量转化为真实现金流量，再以真实利率进行贴现）公司的名义资本：公司普通股票面价值总额。
公司的名义资本＝发行在外的股份数×每股票面价值股票溢价发行—发行价格高于票面价值；股票抑价发行—发行价格低于市场价值。
资本盈余：股东直接交纳的权益资本中超过股票票面价值的部分。
注意：（公司法通常规定）公司不能按低于票面价值的价格出售，故公司的资本盈余账户不会出现负值。
股票的账面价值：股东权益总额和发行在外的股票数之比。
公司普通股每股账面价值=普通股股东权益总数÷发行在外的股票数= （名义资本＋资本盈余＋累计留存收益－库藏股票成本计价）÷（公司已发行的股票数－库藏股票数）资产收益率(ROA)= 收益÷资产股东权益收益率(ROE)= 收益÷股东权益每股收益(EPS)=收益÷发行在外的股份数自由现金流：按资本相对成本贴现后，超过向所有NPV为正的项目进行投资的现金流部分净现值法则（NPV）如果一项投资的NPV为正值，就应实施；如果为负值，就应摒弃。
当且仅当金融市场是完全竞争时，公司经理人可以通过实施具有正的NPV项目和摒弃负的NPV项目来使股东利益最大化。
但现实的金融市场并非完全竞争（如信息非对称等），因而经理人和股东的利益并不一致（公司治理研究的现实原因）。
公司金融与财务会计在投资决策中着眼点的不同--财务会计强调净利润，而公司金融则强调增量现金流的变化（及NPV法则的应用）贴现现金流量分析（DCF）--选择不同的贴现率，计算相应的项目投资的净现值有效资本市场假说有效资本市场：如果一个资本市场上的证券价格充分反映所有可获得的（Available）信息，那么，该资本市场就称为（强）有效资本市场。
（不存在利用相关信息谋取超常利润的融资决策，即财务经理无法依靠融资决策增加公司价值）对于投资者，只能期望获得正常的收益率，股票价格及时反映新信息；对于公司，公司从发行证券中将获得公平价值，公司发行债券所获得的价值刚好等于项目投资的现值弱有效市场：证券价格充分包含和反映证券历史价格信息的资本市场Pt＝Pt－1＋期望收益＋随机误差弱强有效资本市场：证券价格充分反映所有公开可用信息的资本市场强有效资本市场：证券价格充分反映所有信息的资本市场假说的含义：如果一个资本市场被证明是（弱强）有效的，公司的股票和债券不会因为选择不同的会计方法而受到影响；如果一个资本市场是（强）有效的，财务经理无法选择债券和股票的发行时机。
衡量一项资产是否具有投资价值的指标（资产）市场价值/账面价值（M/B）、托宾的Q（q=V/(P k K)）、（负债和权益）市场价值/重置价值。
上述指标大于1表明资产具有诱人的投资机会。
负债与权益的区别（1）利益保护的途径不同•负债不属于公司的所有者权益，因而债权人没有表决权，他们用来保护自身利益的主要工具是债务合约（2）抵税作用不同•公司对债务所支付的利息是经营费用，具有完全的抵税作用•利息费用在计算公司应税义务之前支付给债权人，相当于政府对公司使用负债方式融资的一种直接税收补贴（3）财务危机发生的可能性不同•如果公司不履行支付负债的义务，债权人可以依据相应的法律程序向公司索取资产，导致公司的破产清算，从而引发财务危机资本结构选择--MM定理在有效资本市场假设下，公司价值最大化和股东利益最大化的一致性。
财务杠杆对每股收益的影响取决于公司未来可能出现的经济状况：如果期望或扩张状态出现，有杠杆的股东权益收益率和每股收益要高于无杠杆的相应指标；如果衰退状态出现，则有杠杆的股东权益收益率和每股收益要低于无杠杆的相应指标。
MM命题1•杠杆公司的价值等同于无杠杆公司的价值•财务杠杆不影响公司的价值•公司的价值与资本结构选择无关，即对于不同的债务-权益比例，r WACC固定不变如果投资者无法从公司的财务杠杆中获利，那么他也不能从自制的财务杠杆中获利。
MM命题2r0表示无杠杆（完全权益）公司的资本成本（公司视角），或股东权益的期望收益率（股东视角）。
杠杆公司股东权益的期望收益率r S是公司债务和权益比B/S的线性函数，杠杆公司股东权益的期望收益率与资本结构有关。
杠杆公司股东权益期望收益率（杠杆公司权益成本）rS随着杠杆的增加而提高。
（无税）MM命题成立的前提：①资本市场是有效的，②个人与公司债务融资成本相同，③不存在公司税，④无交易成本，⑤无财务困境成本公司税存在时对MM命题的修正•财务困境成本存在时对公司资本结构选择的可能影响•公司金融把利息额和公司税率的乘积（T C×rB×B）称为税盾（Tax Shield from Debt）•含义：引入债务后，每年可以少缴纳的税金现金流部分（（永续）年金）•税盾与债务利息的风险相同，因而在计算税盾的现值时选用的贴现率为利息率rB•税盾（永续年金）的现值存在公司税时的MM命题1•含义：公司发行债务将提高总现金流量和公司价值•杠杆公司的价值由无杠杆公司的价值V U和税盾现值两部分构成•杠杆公司的价值•存在公司税的MM命题2且即则•含义：存在公司税时，承担更大风险的事实使杠杆公司的股东与无杠杆公司的股东相比同样会要求更高的期望收益率•但由于债务的税盾功能，存在公司税时股东要求的期望收益率相对于不存在公司税时股东要求的期望收益率要低存在公司税时，杠杆公司的加权平均资本成本r WACC随着财务杠杆的增加而降低。
财务困境成本对资本结构选择的影响•高财务杠杆尽管为公司带来了税收优惠，但同样可能引发高的财务困境成本•财务困境成本的存在会抵消债务（抵税）的优势公司的可能剩余越少，债权人要求公司承诺的收益率越高（MM命题2）破产成本：破产程序履行过程中发生的费用破产成本通常由公司在向债权人补偿前支付，破产成本的存在意味着一个公司债权人实际获得的清偿将更少。
则破产成本的存在降低了公司价值，但破产本身并没有降低公司价值。
而当破产成本存在时，债权人将要求公司承诺更高的收益率。
破产成本存在意味着股东将获得更少的股利。
当破产成本存在时，公司（从股东价值最大化出发）有激励选择低的杠杆水平。
所以，财务困境成本影响公司资本结构的选择。
股东可以采取的用来转移财务困境成本的利己策略①冒高风险的激励②投资不足的激励③敝脂（即在财务困境出现时，股东通过发放股利或其他分配剩余的方案，使债权人在公司清偿时可获得的补偿减少）避免股东外部性，债权人可以采取的方法①股东和债权人签订债务合约时附加保护性条款②“债转股”个人税和公司税同时存在对杠杆公司价值的影响假设利息的个人税率和股利的个人税率相等，则个人税的存在使股东和债权人总现金流减少，发行债务使公司价值增加的结论仍然成立。
但现实中股利的个人税率低于利息个人税率因为公司可以股票回购等方式代替直接发放股利，从而逃避缴纳股利的个人税。
一般性结论：个人税对公司价值，从而最优资本结构选择的影响不确定，取决于利息个人税率和股利个人税率的比较。
存在个人税时MM命题1的扩展假设EBIT为公司息前税前收益，r B为债务成本（年利息率），B为债务价值，T C为公司税率，T S为股东个人所得税税率股东和债权人的总现金流为无杠杆公司的价值为引入债务后带给公司现金流的增加则杠杆公司的价值为含义：杠杆公司的价值与杠杆水平的选择有关，但二者的关系并不确定，取决于T C、T B、T S 三者的比较。
Miller模型：当TS＝TB，则个人税存在时对存在公司税时MM命题1的扩展公司变为V L＝V U＋BT C（与存在公司税时MM命题1（永续年金形式）表达公式相同）含义：如果个人所得税率对债权人和股东相同，则个人税的引入不影响杠杆公司本身的价值。
