中国资本市场发展简要回顾
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11中国资本市场发展历程回顾
中国资本市场发展历程回顾改革开放后，随着中国经济体制改革全面启动，伴随股份制经济的发展，形成中国资本市场的要素开始出现。
在这个阶段，源于中国经济转轨过程中企业的内生需求，中国资本市场开始萌生。
1990年12月，上海证券交易所正式成立，深圳证券交易所试营业，结束了新中国没有正规证券交易所的历史，是中国经济由计划向市场转轨过程中的一次重大尝试，标志着中国资本市场从零起步。
二十多年的发展，中国资本市场经历了由探索到逐步推广、由起步到快速发展、由不成熟到逐步完善的发展过程，使我国基本完成了由资本穷国向资本大国的转变，并向资本强国迈进。
一、资本市场萌芽孕育阶段新时期我国资本市场的发展可以追溯到1980 年1 月中国人民银行抚顺支行新居办事处向当地红砖厂成功发售280 万股，每股1 万元的“红砖股票”，它的发行在我国资本市场的发展历程中意义重大，标志着新时期中国股票市场的萌芽。
1981 年，我国首期国库券发行，标志着新时期中国债券市场的萌芽。
可以说，“红砖股票”和首期国库券的发行把我国资本市场的建设推上了新的历史舞台。
随后在1982-1985 年短短的四年间，广州、北京、上海等地企业不断出现在国企中或公开发行股票的现象。
其中，影响较大的两次股票发行是上海“飞乐音响”和“延中实业”股票的发行。
1984 年11 月18 日，上海飞乐音响以每股50元，向社会公开发行1 万股股票；1985 年1 月14 日，上海延中实业股份有限公司以每股10 元，分别发行法人股5 万股和个人股45 万股。
这两次股票发行被海外誉为中国改革开放的信号。
在此阶段，由于受各种条件的制约，人们对股票、股份公司等认识不充分及其它一些原因，股票和国债的发行规模较小，发行企业的数量极其有限。
而且，只有一级发行市场，没有二级流通市场。
另外，一些企业以“股票”之名发行，实际发行的却是有固定期限和有提前兑现的选择权“企业债券”。
但在这一阶段，我国资本市场的种子已经萌芽并开始逐渐发育。
中国资本市场的发展历程
中国资本市场的发展历程2篇中国资本市场的发展历程（一）中国资本市场的发展可以追溯到20世纪80年代。
当时，中国刚刚开始经济改革开放并试图吸引外资。
为了实现这一目标，中国政府决定建立一个健全的资本市场体系，以满足国内外资本的需求。
自那时以来，中国资本市场经历了多个阶段的发展。
首先是中国证券市场的建立。
1981年，中国成立了全国股票交易所。
然而，这个交易所的规模非常有限，只有少数几家国有企业可以在这里进行股票交易。
1984年，上海证券交易所（SSE）成立，成为中国股票市场的主要交易所。
此后，深圳证券交易所（SZSE）也成立，并成为中国A股市场的重要一部分。
这两个交易所的建立标志着中国证券市场的发展起步阶段。
接下来是中国证券市场的开放。
随着中国经济的快速发展，中国政府意识到吸引外国投资的重要性。
于是，1992年，中国建立了股票发行制度，并推出了两个中国企业资本市场开放试点——“B股”和“H股”。
B股指的是在上海交易所和深圳交易所上市交易的外资股票，而H股指的是在香港交易所上市交易的中国企业股票。
这一开放举措为外国投资者提供了更多的机会参与中国资本市场，并帮助中国资本市场吸引了大量的外资。
此后，中国资本市场迅速发展。
1997年，中国证券监督管理委员会（CSRC）成立，负责监管中国证券市场的运作。
此后，中国的股票市场一直保持了快速增长的趋势。
然而，这段时间也经历了一些挑战，包括2007年的股市崩盘和随后的调整。
近年来，中国政府采取了一系列措施来改善资本市场的健康发展。
这些措施包括加强监管、引入更多的投资者保护机制、推动市场化改革等。
这些措施取得了显著效果，中国资本市场的规模和活跃度不断提高。
据统计，截至2021年，中国A股市场已成为全球第二大股票市场。
总的来说，中国资本市场的发展历程经历了多个阶段，从最初的建立到开放再到快速发展。
在这个过程中，中国政府采取了一系列措施来促进资本市场的健康发展，并取得了显著的成绩。
中国资本市场的发展历程
中国资本市场的发展历程中国资本市场的发展历程可以追溯到上世纪70年代末，当时中国经济改革开放初期，国家开始探索经济体制改革的道路。
随着改革的深入，中国资本市场也逐渐发展壮大。
1978年，中国首次在上海和深圳设立了两个证券交易所，从而标志着中国资本市场的正式出现。
在初期，股票交易的范围相对有限，仅限于国营企业的部分股份转让。
随着经济改革的推进，1984年，中国颁布了《公司法》，为股份制企业的发展提供了法律保障。
这为中国资本市场的进一步发展提供了基础。
1990年，中国发生了资本市场的重大变革，中国首次引入了A股市场，允许国内公司在证券交易所上市交易。
这标志着中国资本市场正式步入快速发展的轨道。
在1990年代，中国资本市场经历了高速增长的阶段。
越来越多的公司选择在证券交易所上市，投资者对股票和债券等金融产品的需求也不断增加。
2001年，中国首次引入了创业板市场，为初创企业提供了直接融资的渠道。
创业板市场的设立推动了中国资本市场向高科技产业集中发展的方向。
随着中国经济的高速增长，资本市场也在不断壮大。
为了进一步完善资本市场的监管，2005年，中国成立了中国证券监督管理委员会（CSRC），负责资本市场的监管工作。
2006年，中国启动了股票期权试点，引入了股票期权交易制度。
这为中国资本市场的创新发展提供了更多的可能性。
2014年，上海证券交易所和香港交易所共同推出了上海-香港股票通，实现了中国内地市场与香港市场的互联互通。
这一举措进一步拓宽了中国资本市场的参与者范围，提升了市场的活跃程度。
2019年，中国证券市场迎来了科创板的开设，为科技创新企业提供了更加便利和灵活的融资渠道。
这进一步推动了中国资本市场朝着高质量发展的方向迈进。
总体来说，中国资本市场经历了从初创阶段到高速发展阶段再到创新发展阶段的历程。
随着市场的不断成熟和监管的不断完善，中国资本市场正变得更加开放、透明和健康，为中国经济提供了重要的资金来源和投资机会。
我国资本市场发展历程
我国资本市场发展历程我国资本市场的发展历程可以分为三个阶段：起步阶段、发展阶段和改革阶段。
起步阶段（1980年代-1990年代）20世纪80年代，我国资本市场起步阶段。
当时，我国经济改革开放的大潮带动了对资本市场的需求。
1984年，上海证券交易所成立，标志着我国资本市场的开始。
这一阶段以发行申购制度为主导，股票交易活跃度不高，参与者主要是国有企业、机关团体和外资企业。
发展阶段（1990年代末期-2000年代）1990年代末期，我国资本市场进入了一个增长迅猛的阶段。
在这一阶段，中国证券业取得了长足发展。
1991年，深圳证券交易所成立，进一步推动了我国资本市场的发展。
此后，中小板、创业板的设立，推动了证券市场的多元化发展，并吸引了大量的中小企业和高新技术企业上市。
2007年，我国股票市场出现了一轮疯狂的牛市，A股市场指数曾一度突破6000点，并取得了空前的成就。
然而，这一轮牛市也暴露了我国资本市场的一些问题，如投机炒作泛滥、监管不力等。
市场监管部门开始加强对市场的监管，改善市场环境和市场秩序，为资本市场的长期健康发展奠定了基础。
改革阶段（2010年-至今）自2010年以来，我国资本市场进入了改革阶段。
这一阶段的改革主要集中在市场环境、体制机制和监管制度等方面。
2014年，股票市场推出了沪港通和深港通，实现了境内外资本市场的互联互通。
2015年，新三板改革措施出台，进一步推动了创新层的设立和科技企业的融资。
2018年，科创板的设立标志着我国资本市场改革的又一重大进展。
科创板以服务于创新企业为宗旨，采用注册制改革，为创新企业提供了更多融资渠道和更便捷的上市通道。
除了股票市场，债券市场也在改革中不断发展。
2015年，国债期货在上海期货交易所上市，推动了债券市场的创新与发展。
随后，公司债券、地方政府债券等也逐步发展壮大。
总的来说，我国资本市场经历了起步、发展和改革三个阶段，从最初的发行申购制度到多元化发展再到注册制改革，不断完善和健全了资本市场的体系。
中国资本市场发展报告
中国资本市场发展报告中国资本市场是国家经济的重要组成部分，对于促进经济发展、增加资源配置效率、提升企业竞争力具有重要作用。
本文将从历史发展、现状分析和未来趋势等方面，对中国资本市场的发展进行全面探讨。
一、历史发展中国资本市场的起步相对较晚。
1978年，中国开始实行改革开放政策，引入市场经济体制，逐步建立了股票市场和债券市场。
在随后的几十年中，中国资本市场经历了不断的改革和发展。
1990年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，股票市场的规模逐渐扩大。
2005年，中国在上海设立了新的证券交易所——上海期货交易所，并推出了股指期货和国债期货等创新产品。
2019年，中国推出科创板，为科技创新型企业提供了更加便利的融资渠道。
二、现状分析目前，中国资本市场具有以下几个特点：1. 市场规模不断扩大：中国资本市场的总市值在过去几十年中持续增长，目前已经成为全球第二大资本市场。
2. 多元化的产品：中国资本市场的产品已经从最初的股票、债券扩展到期货、期权、基金等多种金融衍生品，满足了投资者的不同需求。
3. 政策支持力度加大：随着中国政府对资本市场发展的重视程度不断提高，一系列政策措施相继出台，包括放宽市场准入、提高市场透明度、规范市场行为等，为资本市场的发展提供了良好的环境。
4. 投资者结构不断优化：中国资本市场的投资者结构逐渐趋向合理，机构投资者和个人投资者的比例逐渐趋于平衡，这有助于提升市场的稳定性和成熟度。
5. 国际化程度提升：中国资本市场的国际化程度不断提高，吸引了越来越多的国际投资者参与。
同时，中国的企业也积极在境外上市，实现了与全球资本市场的互联互通。
三、未来趋势展望未来，中国资本市场的发展将呈现以下几个趋势：1. 加强监管：为了进一步提升市场的规范性和透明度，中国资本市场的监管将会加强。
加强监管将有助于遏制市场乱象，防范金融风险，提升投资者的信心。
2. 推进开放：中国将继续推进资本市场的对外开放，吸引更多的外国投资者参与。
中国资本市场发展历程回顾
中国资本市场发展历程回顾中国资本市场的发展历程可以追溯到20世纪50年代，当时中国资本市场处于起步阶段。
随着国家经济的发展和开放的推进，中国资本市场经历了一系列的转型与完善，逐步形成了现在的体系。
中国资本市场的发展可以分为三个阶段。
第一个阶段是1978年-1990年，这一阶段是中国资本市场重建期。
随着社会主义市场经济的转型，中国决定恢复资本市场。
1978年，中国首次发行了国家债券，并于1984年成立了中国证券交易所，开始了股票交易。
这一阶段对于中国资本市场的发展奠定了基础。
第二个阶段是1991年-2004年，这一阶段是中国资本市场发展的加快期。
在1990年代，中国相继成立了深圳证券交易所和上海证券交易所，引入了外资并了股票发行制度。
1992年，中国首次发行了股票，并开始了发行新股的IPO机制。
随着国有企业的股份制和上市公司的快速增长，中国资本市场逐渐成为国内外投资者的重要目标。
第三个阶段是2005年至今，这一阶段是中国资本市场与国际化的阶段。
2005年，中国证监会发布了《上市公司信息披露管理办法》，加强了上市公司的信息披露和监管。
随后，中国推出了股权分置，允许国有股份和流通股份分开交易，为中国资本市场的健康发展奠定了基础。
此后，中国陆续推出了股票期权、股指期货等多种衍生品工具，并进一步加大了资本市场的国际化程度。
在过去的几十年中，中国资本市场经历了快速发展和不断完善的过程。
中国现在拥有世界上规模最大的股票市场和债券市场，并具有重要的全球市场地位。
随着中国国内市场逐渐开放、制度不断完善，中国资本市场未来还将迎来更多的机遇和挑战。
总的来说，中国资本市场的发展历程充满了起伏和变革。
经过几十年的努力和，中国资本市场已经取得了显著的成就，并成为了中国经济发展的重要支持和推动力量。
未来，期待中国资本市场能够进一步发展，为国家的经济建设和开放作出更大的贡献。
我国资本市场的发展情况
我国资本市场的发展情况近年来，随着中国经济的快速发展和开放的深入推进，我国资本市场取得了长足的发展。
从市场规模到市场结构再到市场体系的完善，我国资本市场正逐步成为全球资本市场的重要组成部分。
首先，我国资本市场在市场规模上取得了显著成就。
截至2024年，中国A股市场市值已经超过了90万亿元人民币，居全球第二位。
中国的股票市场已经成为世界上最大的两个股票市场之一，仅次于美国。
同时，我国债券市场规模也在快速增长，目前已经超过100万亿元人民币。
资本市场的规模扩大为我国经济提供了充足的融资渠道，为国家的高质量发展提供了有力的支撑。
其次，我国资本市场在市场结构上实现了良性变革。
过去，我国资本市场以国有企业为主导，市场集中度较高。
然而，近年来，国家加快了国企进程，推动了市场对外开放政策，扩大了股票市场的参与主体。
随着深圳证券交易所的创业板和中小板的出现，民营企业得以更方便地融资。
新三板市场的推出，为投资创新型企业提供了更多选择。
此外，国家还推出了科创板和注册制，进一步增加了市场的多样性和活力。
最后，在市场体系的完善方面，我国资本市场也取得了长足发展。
近年来，国家出台了一系列的制度和政策，加强了市场监管和风险防控。
监管部门加大了对市场违法违规行为的打击力度，提高了资本市场的诚信度和透明度。
推行健全投资者保护制度，加强对投资者的教育和风险提示，增强了投资者的保护感和参与市场的积极性。
此外，为了吸引更多的境外投资者，我国还不断提升境外投资者的市场准入门槛，完善相关制度。
这些举措有助于提高市场的运行效率和人民币的国际化程度。
然而，我国资本市场还存在一些问题和挑战。
首先，市场投资主体的结构还不够合理，以散户为主导，机构投资者的比例较低。
这导致市场波动较大，对市场的影响力较弱。
其次，市场信息披露和财务报告的透明度还有待提高。
市场中存在一些不实信息的传播和企业财务造假行为，给投资者带来了风险。
再次，市场波动性较大，流动性不足。
中国资本市场发展历程
中国资本市场发展历程中国资本市场的发展历程可以追溯到上世纪90年代初。
1990年2月26日，中国证券监督管理委员会（CSRC）正式成立，标志着中国资本市场监管体制的建立。
同年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，中国资本市场正式起步。
在成立初期，中国资本市场的规模较小，交易量有限。
1992年，中国首次发行股票，开启了股票发行制度的改革。
同年，中国引入了外资，外国投资者被允许在中国股市进行投资。
这些改革措施推动了中国资本市场的发展。
1994年，中国推出了国内首支公募基金，开启了中国基金业的发展。
此后，中国资本市场继续进行改革，包括设立创业板、引入股票期权等。
2001年，中国加入世界贸易组织（WTO），为中国资本市场的国际化提供了机遇。
随着中国经济的快速增长，中国资本市场吸引了越来越多的投资者。
2005年，中国启动了公司债券市场，使得企业可以通过债券融资。
这一举措进一步扩大了中国资本市场的规模。
2007年，中国证券市场出现了一轮较大规模的牛市。
股指创下历史最高点，投机热潮一时间席卷全国。
然而，随后市场出现调整，股市陷入长期熊市，使得许多投资者遭受重大损失。
为了改善资本市场的运行机制，中国政府采取了一系列措施，包括推进上市公司质量、加强投资者保护、完善市场监管等。
2009年，中国推出了股权激励制度，鼓励上市公司通过股权激励来提高经营绩效。
2014年，中国启动了沪港通和深港通，使得内地投资者可以直接投资香港股市，外地投资者可以直接投资内地股市。
这一举措推动了中国资本市场的国际合作和开放。
2017年，MSCI（摩根士丹利资本国际）决定将中国A股纳入其新兴市场指数，这是对中国资本市场改革的认可，也是中国资本市场国际化的重要里程碑。
如今，中国资本市场已成为全球最大的股票市场之一，拥有庞大的投资者群体和丰富的品种选择。
中国政府继续推动资本市场改革，包括加快上市公司注册制改革、推进科创板建设等，以进一步提高资本市场的功能和效率。
中国资本市场发展概述
中国资本市场发展概述首先，中国资本市场的发展历史可以追溯到20世纪80年代初，当时中国经济正进行开放，政府决定建立资本市场以满足经济发展和对外开放的需要。
1984年，中国证券市场开始复兴，并于1990年设立了上海证券交易所和深圳证券交易所。
随后，中国陆续出台了一系列法律法规和政策措施，逐步完善了资本市场的法律体系和市场规则。
其次，中国资本市场的体制是推动其发展的重要驱动力。
1990年代初，中国开始试点股权分置，将股份公司的法人属性与实际控制人属性进行分离，使得市场化成为可能。
2005年，中国设立了中国证监会，成为中国资本市场的监管机构，并逐步对市场进行规范和监管。
此外，中国还推出了一系列的市场化措施，如推行注册制，推进资本市场的国际化进程等。
再次，中国资本市场的创新是提升其发展水平的重要途径。
自1990年代以来，中国资本市场不断推出新的金融工具和市场机制，如债券市场、创业板、新三板等。
债券市场的发展使得企业融资渠道更加多样化，并为实体经济提供了更多融资渠道。
创业板和新三板的设立为初创企业提供了更为便利和灵活的融资渠道。
此外，中国资本市场还积极推进金融科技创新，如推行交易所场外衍生品市场、推动区块链技术应用等。
最后，中国资本市场的发展还面临一些挑战和问题。
一方面，市场参与主体的素质和能力有待提高，有些投资者对风险认识不足，容易陷入盲目跟风和市场炒作。
另一方面，市场监管和法律体系还不够完善，市场操纵、内幕交易等违法行为时有发生。
此外，中国资本市场的国际化程度相对较低，国际机构投资者的参与度还有待提高。
综上所述，中国资本市场经过几十年的发展，取得了显著进步。
在未来，中国资本市场将继续聚焦市场化和创新发展，加强监管和法律体系建设，提高市场参与主体的素质和能力，推动资本市场更好地服务于经济社会发展的需要。
中国资本市场发展报告
中国资本市场发展报告20世纪70年代末期以来的中国经济改革大潮，推动了资本市场在中国境内的萌生和发展。
在过去的十多年间，中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展，在很多方面走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年的道路。
尽管经历了各种坎坷，但是，中国资本市场的规模不断壮大，制度不断完善，证券期货经营机构和投资者不断成熟，逐步成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各方面与国际普遍公认原则基本相符的资本市场。
中国资本市场从开始出现的第一天起，就站在中国经济改革和发展的前沿，推动了中国经济体制和社会资源配臵方式的变革。
而随着市场经济体制的逐步建立，对市场化资源配臵的需求日益增加，资本市场在国民经济中发挥作用的范围和程度也日益提高。
资本市场的出现和发展，是中国经济逐渐从计划体制向市场体制转型过程中最为重要的成就之一，而资本市场改革和发展的经验，也是中国经济改革宝贵经验的重要组成部分。
未来，中国资本市场的发展面临新的机遇和挑战。
首先，伴随着中国经济的发展，巨大的融资需求将有很大一部分依靠资本市场来满足；其次，中国经济迫切需要调整产业结构、转变经济发展方式，资本市场的资源配臵功能将在这一过程中起到重要作用；第三，长期以来，中国的金融体系高度依赖以银行为主的间接融资，迫切需要提高直接融资比重，防范金融风险，而这种转变必须通过做强做大中国资本市场来实现；第四，在全面建设和谐社会的过程中，建立和完善多层次养老体系、改革医疗保险体制和建设新农村等重要领域，也要求资本市场提供全面有效的金融支持和金融服务；第五，随着金融市场全球化、一体化的趋势不断增强，各国资本市场和金融中心的竞争日益加剧，资本市场的发展和监管模式日新月异，资本市场的竞争力和发达程度已经成为国家竞争力的重要组成部分。
未来，中国资本市场的发展面临新的机遇和挑战。
党的十七大描绘了在新的时代条件下继续全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化建设的宏伟蓝图，对资本市场的发展提出了新的要求。
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中国资本市场发展简要回顾第一单元中国资本市场的萌生（1978—1992年）中国走上经济改革之路是中国资本市场产生的先决条件。
从1978年12月中国共产党十一届三中全会召开起，经济建设成为国家的基本任务，改革开放成为中国的基本国策。
在改革开放之前，与计划经济体制相匹配，资金通过行政手段逐级下拨到生产企业。
随着经济体制改革的推进，作为微观经济主体的企业对资金的需求日益多样化，成为中国资本市场萌生的经济和社会土壤。
第一节中国历史上的证券春秋战国时期，王国的举贷的王侯的放债，形成了中国最早的债券。
明末清初，在一些高风险，高收益的行业，采用了“招商集资、合股经营”的经营方式，参与者之间签订的契约是中国历史上股票的雏形。
1872年（清朝同治十一年），洋务派仿照西方发起创立的中国第一家股份公司——轮船招商局向社会公开招股，中国最早的股票出现了。
1918年6月，北京证券交易所开业，这是中国人创办的第一家证券交易所。
20世纪20—30年代，上海的证券市场曾经非常活跃，成为远东重要的金融中心。
第二节股份制改革和股票的出现从1978年开始，中国农村出现了家庭联产承包责任制，部分地区的农民自发采用“以资带劳、以劳带资”的方式集资，兴办了一批合股经营的股份制乡镇企业，成为改革开放后股份制经济最早的雏形。
20世纪80年代初，城市一些小型国有和集体企业也开始进行了多种多样的股份制尝试，最初的股票开始出现。
1984年，国家提出要进一步放开搞活城市集体企业和国营小企业，1984—1986年间，北京、广州、上海等城市选择了少数企业进行股份制试点。
1986年后，随着国家政策的进一步放开，越来越多的企业，包括一些大型国营企业纷纷进行股份制试点，半公开或公开发行股票，股票的一级市场开始出现。
这一时期股票一般按面值发行，且保本、保息、保分红，到期偿还，具有一定债券的特性；发行对象多为内部职工和地方公众；发行方式多为自办发行，没有承销商。
20世纪80年代初的早期股份制尝试1980年1月，中国人民银行抚顺市支行代理抚顺红砖厂面向企业发行280万股股票，获得成功。
1980年7月，成都市工业展销信托股份公司，按面值向全民和集体所有制单位发行股票，招股2 000股，每股1万元，至1983年实际募资1 400万元。
这是新中国成立以来有记载的第一家以募集方式设立的股份公司。
1983年7月，广东省宝安县联合投资公司在《深圳特区报》刊登招股公告，以县财政为担保，向社会发行股票集资1 300万元。
这是首家通过报刊公开招股的公司。
1984年7月，北京天桥百货公司向社会公开发行定期3年的股票。
这是首家进行股份制改造的国有企业。
第三节债券的出现1. 国债。
中国于1981年7月重新开始发行国债。
当时国债的特点是周期较长（10年）、不可转让，对购券的企业支付较低的利息，对居民支付较高的利息。
尽管此时购买国债近乎一种行政摊派，但国债的出现仍旧唤醒了很多人的投资意识。
2. 企业债。
从1982年开始，少量企业开始自发地向社会或企业内部集资并支付利息，最初的企业债开始出现。
到1986年底，这种没有法规约束的企业债总量约为100多亿元。
为了规范企业债的发行，1987年3月，国务院颁布了《企业债券管理暂行条例》，规定企业债的发行须经中国人民银行审批，并由中国人民银行会同国家计划委员会和财政部制定每年全国企业债券发行的总额度。
1987年，企业债总额度为30亿元，到1992年，企业债当年发行总量近700亿元，创历史最高水平。
但是，在企业债发行过热的情况下，许多企业并没有建立起到期偿债的意识，部分企业债出现兑付危机。
1993年之后，企业债的发行进入一个较长的低迷时期。
3. 金融债。
1984年，为治理严重的通货膨胀，中国实行了紧缩的货币政策。
在这种宏观背景下，一些由银行贷款的在建项目出现资金不足，银行开始发行金融债以支持这些项目的完成，利率一般高于存款利率。
此后，金融债成为银行的一种常规性融资工具。
图1—1 1981—1992年各类证券融资情况第四节证券流通市场和交易所的出现随着证券发行的增多和投资者队伍的逐步扩大，证券流通的需求日益强烈，股票和债券的柜台交易陆续在全国各地出现。
1986年8月，沈阳市信托投资公司率先开办了代客买卖股票和债券及企业债券抵押融资业务。
同年9月，中国工商银行上海市信托投资公司静安证券业务部率先对其代理发行的飞乐音响公司和延中实业公司的股票开展柜台挂牌交易，标志着股票二级市场雏形的出现。
1988 年4月起，国家批准7个城市开展个人持有国债的转让业务，6月，这种转让市场延伸到28个省、自治区、直辖市的54个大中城市，到1988年底，国债转让市场在全国范围内出现。
这些采用柜台交易方式的国债转让市场是债券二级市场的雏形。
1990年，中国政府允许在有条件的大城市建立证券交易所。
上海证券交易所、深圳证券交易所（以下简称上交所、深交所）于1990年12月先后开始营业。
1991年底，上交所共有8只上市股票，25家会员；深交所共有6只上市股票，15家会员。
1991年4月4日深交所以前一天为基期100点，开始发布深证综合指数。
1991年7月15日，上交所以1990年12月19日为基期100点，开始发布上证综合指数。
一度繁荣的“红庙子市场”“红庙子”是成都一条街道的名称，1992年底，这里自发地出现了一个买卖内部职工股等未上市股票的市场，被称为“红庙子市场”。
当时，来自深圳等地的大户们在此大笔收购四川省内公司发行的尚未到证券交易所正式上市的股票，使这些股票的价格纷纷上涨。
有人形容，“你在红庙子市场这头买了股票，刚走了200米，你的股票就翻番了”。
1993年3月初，每天有数万人次在这里交易，几乎所有四川境内（除重庆外）的公司，所发行的股票、内部股权证，都陆续进入自发交易市场，甚至债券、股票认购收据都在市场上“炒”，交易品种最多时达70—80种。
1993年5月，政府开始干预。
采取了一些禁止该种形式交易的措施，成都“红庙子市场”被取缔。
第五节证券中介机构及自律组织的出现伴随着一、二级市场的初步形成，证券经营机构的雏形开始出现。
1984年中国工商银行上海市信托投资公司静安证券业务部代理发行“飞乐音响”和“延中实业”两只股票。
1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。
1988年，为适应国债转让在全国范围内的推广，中国人民银行下拨资金，在各省组建了33家证券公司。
同时，财政系统也成立了一批证券公司。
这些机构是中国最早的证券公司，其主要业务是从事国债的经营。
1991年8月，中国证券业协会在京成立，成为证券业的自律组织，是非营利性社会团体法人。
第六节期货交易开放试点1990年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为中国期货交易的开端。
1992年10月，深圳有色金属交易所推出了中国第一个标准化期货合约——特级铝期货标准合同，实现了由远期合同向期货交易的过渡。
第七节自发形成的市场有待规范和监管股份制改革起步初期，股票发行缺乏统一的法规法律，也缺乏统一的监管。
为扩大发行，有些企业甚至采用各种“优惠”措施来促销其股票，例如，允许认购者参加抽奖、所持有股票能保本付息，等等。
这些做法使得股票发行市场变得非常混乱1990年3月，中国政府允许上海、深圳两地试点公开发行股票，两地分别颁布了有关股票发行和交易的管理办法。
由于一些股票的分红派息方案优于银行存款，加上当时股份制企业数量较少，股票发行数量有限，供求关系由冷转热，大量的投资者涌向深圳和上海购买股票。
地方政府虽然采取措施试图缓解过热现象，但仍不能改变股票供不应求的局面。
限量发售的认购证严重供不应求，并出现内部交易和私自截留行为，最终导致了投资者抗议舞弊行为的“8·10事件”。
1992年l—2月邓小平在南方视察时指出，“要抓紧有利时机，加快改革开放步伐，力争国民经济更好地上一个新台阶”；他又针对证券市场指出：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。
看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。
关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。
怕什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。
”邓小平南方视察讲话后，中国掀起了新一轮改革开放的浪潮，同年，中国确立经济体制改革的目标是“建立社会主义市场经济体制”，股份制成为国有企业改革的方向，更多的国有企业实行股份制改造并开始在资本市场发行上市。
1993年，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了资本市场进一步发展的空间。
“8·10事件”1992年8月10日，在深圳有关部门发放新股认购申请表的过程中，由于申请表供不应求，加上组织部严密和一些舞弊行为，申购人群采取了游行抗议等过激行为。
这成为中国政府决定设立全国性证券监管机构的直接原因之一。
结语在这个阶段，源于中国经济转轨过程中企业的内生需求，中国资本市场开始萌生。
在发展初期，市场处于一种自我演进、缺乏规范和监管的状态，并且以分隔的区域性试点为主。
深圳“8·10事件”的爆发，是这种发展模式弊端的体现，标志着资本市场的发展迫切需要规范的管理和集中统一的监管。
第二单元全国性资本市场的形成和初步发展（1993—1998年）1992年10月，国务院证券管理委员会（以下简称国务院证券委）和中国证监会成立，标志着中国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架，全国性市场由此形成并初步发展。
中国资本市场在监管部门的推动下，建立了一系列的规章制度。
在1997年亚洲金融危机后，为防范金融风险，国家对各地方设立的场外股票市场和柜台交易中心进行清理，并对证券经营机构、证券投资基金和期货市场中的违规行为进行整顿，化解了潜在的风险。
同时，国有企业的股份制改革和发行上市逐步推进，市场规模、中介机构数量和投资者队伍稳步扩大。
第一节统一监管体制的建立1992年5月成立的中国人民银行证券管理办公室，是最早对证券市场实施统一监管的机构。
1992年7月，国务院建立国务院证券管理办公会议制度，代表国务院对证券业行使管理职能。
但是，“8·10事件”进一步表明中国证券市场需要按国际惯例设立专门监管机构。
因此，国务院于1992年10月设立国务院证券委和中国证监会，12月，国务院发布《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，确立了中央政府对证券市场统一管理的体制。
1997年11月，中国金融体系进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理的原则。
1998年4月，国务院证券委撤销，其全部职能及中国人民银行对证券经营机构的监管职能同时划归中国证监会。
中国证监会成为全国证券期货市场的监管部门，吸收全国各省、自治区、直辖市和计划单列市的证券管理办公室和期货管理办公室，实行跨区域监管体制，在全国设立了36个派出机构，建立了集中统一的证券期货市场监管体制。