财务管理复习资料及习题参考答案_

财务管理复习资料及习题参考答案_

财务管理复习资料1、某公司年度赊销额为1200万元，其变动成本率为70％，资⾦成本率为10％，⽬前的信⽤条件为n /30，收账费⽤占销售收⼊的2％，坏账损失率为2%。公司准备改变信⽤政策，改变后的信⽤条件是（2/10，1/30，n/60），预计信⽤政策改变会使销售收⼊增长10％，改变后预计收账费⽤和坏账损失各占销售收⼊的1％和1.5％。预计占赊销额40％的客户在20天内付款，占赊销额50％的客户在30天内付款，其余在60天内付款。⼀年按360天计算。

请问：该公司是否应改变信⽤政策？

答：（1）原信⽤政策下企业的利润：

变动成本=1200×70%＝840（万元）

机会成本=1200/360×30×70%×10%＝7（万元）

收账费⽤和坏账损失=1200×2%×2＝48（万元）

利润=1200-840-7-48＝305（万元）

（2）改变信⽤政策后企业的利润：

变动成本=1200×（1+10%）×70%＝924（万元）

平均收现期＝20×40％+30×50％+60×10％＝29（天）

机会成本= 1320/360×29×70%×10%＝7.44(万元)

⽀付的现⾦折扣＝1200×（1+10％）×40％×2％+1200×（1+10％）×50％×1％

＝17.16（万元）

收账费⽤和坏账损失=1200×（1+10%）×1%+1200×（1+10%）×1.5%

＝33（万元）

利润=1200×（1+10%）-924-7.44-17.16-33＝338.4（万元）

（3）可见，改变信⽤政策后利润上升了，所以应该改变信⽤政策。2、某企业⽣产甲产品的固定成本为80 000元，变动成本率为60％，该企业有两种信⽤标准可供选择。A 标准：信⽤条件为“N/30”，预计坏账损失率为5％，销售收⼊为400 000元，预计收账费⽤3 000元；B 标准：信⽤条件为“N/45”，预计坏账损失率为10％，销售收⼊为600 000元，预计收账费⽤为5 000元。上述信⽤条件下企业均不给予折扣，企业投资的最低收益率为10％。

要求：根据上述资料，计算分析下列指标：

（1）A与B两种标准的边际贡献、应收账款机会成本和信⽤期的净收益；

（2）根据计算结果，选择对企业有利的信⽤标准。

答：A标准的边际贡献=400000-400000×60%=160000（元）B标准的边际贡献=600000-600000×60%=240000（元）

A标准的机会成本=400000/360×30×60%×10%=2000(元)

B标准的机会成本=600000/360×45×60%×10%=4500(元)

A标准的坏账损失=400000×5%=20000（元）

B标准的坏账损失=600000×10%=60000（元）

A标准的净收益=160000-80000-2000-20000-3000=55000（元）

B标准的净收益=240000-80000-4500-60000-5000=90500（元）由上述计算结果可知，B标准的净收益90500元⼤于A标准的净收益55000元，差额为35500元，所以应选择B标准，即信⽤条件为“N/45”。3、某公司资本总额为500万元，负债⽐率为45%，债务利息率为12%。该公司年销售额为640万元，息税前利润为160万元。固定成本为96万元，变动成本率为50%。

要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

经营杠杆系数=（销售收⼊—变动成本）/（销售收⼊—变动成本—固定成本）=640*(1-50%)/640*(1-50%)-96=1.4286

财务管理2

财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=160/(160-500*45%*12%=1.203

总杠杆系数=1.4286*1.203=1.71864、某企业拟建⼀条⽣产线，需投资20000元，按直线法折旧，使⽤寿命5年，期末⽆残值。该项⼯程建设期为0，预计投产后每年可获净利2000元。假定该项⽬的⾏业基准折现率为10％。

要求：计算该项⽬的净现值和内含报酬率并进⾏投资决策分析。

答：年折旧额＝20000／5＝4000(元)

年营业现⾦流量＝2000＋4000＝6000(元)

净现值＝6000×年⾦现值系数－20000＝6000*3.791-20000=2746(元)

年⾦现值系数=20000/6000=3.3333

内含报酬率=15.24%

因为:NPV>0 IRR>10% 所以该⽅案可⾏5、某公司有甲、⼄两个投资⽅案，资⾦成本率为10％。有关资料如下：

年份

甲⽅案⼄⽅案

净利润现⾦净流量净利润现⾦净流量0 —30 000 —13 500

1 2 700 17 700 —2 000 2 500

2 4 860 19 800 4 500 9 000

3 4 000 8 500

要求：根据上述资料，计算各⽅案的净现值，并评价两个⽅案的优劣。（9分）附：（P/S，10%，1）=0.9091,(P/S,10%,2)=0.8264,(P/S,10%,3)=0.7513

答：甲⽅案的净现值=17700×（P/S,10%,1）+19800×（P/S,10%,2）-30000=2503.37(元)

⼄⽅案的净现值=2500×（P/S,10%,1）+9000×（P/S,10%,2）+8500×（P/S,10%,3）-13500=2596.4(元)

根据以上计算结果可知，甲、⼄两个⽅案的净现值均⼤于零，因此这两个⽅案都是可⾏的。但由于两个⽅案的原始投资额与投资期均不相同，因此可通过计算两个⽅案的年等额净回收额，⽐较其⼤⼩，判断哪个⽅案更优。A⽅案的年等额净回收额=2503.37/(P/A,10%,2)=2503.37/1.7355=1442.45（元）B⽅案的年等额净回收额=2596.40/(P/A,10%,3)=2596.40/2.4869=1044.03（元）

由于甲⽅案的年等额净回收额⼤于⼄⽅案的年等额净回收额，因此，甲⽅案优于⼄⽅案。6、某公司有⼀个投资项⽬，拟筹资1000万元，现有Ａ、Ｂ两个备选案。有关资料经预测如下表所⽰：

筹资⽅式A⽅案B⽅案

筹资额（万元）资⾦成本筹资额（万元）资⾦成本

长期借款债券

普通股200240

560

8%

10.5%

15%

150

200

650

9%

10%

15%

合计1000 1000

要求：试确定该公司的最佳资本结构。7、某公司发⾏3年期的债券，⾯值为500元，每年付息⼀次，票⾯利率为5％。要求：（1）计算市场利率为4％时的债券发⾏价格；

（2）计算市场利率为5％时的债券发⾏价格；

参考答案 3

（3）计算市场利率为7％时的债券发⾏价格。

答：市场利率为4%时的债券发⾏价格=500×（P/S,4%,3）+500×5%×(P/A,4%,3)=500×0.8890+25×2.775=513.88（元）

市场利率为5%时的债券发⾏价格应和其⾯值相等，为500元。

市场利率为7%时的债券发⾏价格=500×（P/S,7%,3）+500×5%×(P/A,7%,3)=500×0.8163+25×2.6243=473.76（元）

参考答案

第⼀章财务管理总论

⼀、单项选择题1．C 2．C 3．B 4．B 5．C

6．B 7．A 8．A 9．D 10．B⼆、多项选择题1．AC 2．ABCD 3．ABD 4．ACD 5．AB

6．ABD 7．ABC 8．ABC 9．ABD 10．ABC

三、判断题1．×2．×3．×4．×5．×

6．×7．×8．×9．×10．×

四、计算分析题1．这种观点认为：企业价值最⼤化可以通过企业的合理经营，采⽤最优的财务决策，充分考虑资⾦的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最⼤。(1) ⾮上市企业的价值确定难度较⼤。虽然通过专门评价(如资产评估)可以确定其价值，但评估过程受评估标准和评估⽅式的影响使估价不易客观和标准，从⽽影响企业价值的准确与客观性。(2) 股票价格的变动除受企业经营因素影响之外，还要受到其他企业⽆法控制的因素影响。

2．企业财务管理的⽬标是企业价值最⼤化，根据这⼀⽬标，企业财务活动所涉及的不同利益主题如何进⾏协调将是财务管理必须解决的问题。企业财务活动涉及到不同的利益主体，其中最主要的是股东、经营者和债权⼈，这三者构成了企业最重要的财务关系，企业是所有者即股东的企业，也是经营者和债权⼈等利益相关者的企业；财务管理⽬标是股东的⽬标，也应当兼顾经营者和债权⼈的⽬标，但经营者、债权⼈与股东的⽬标并不完全⼀致，企业只有协调好这三个⽅⾯的⽭盾，才能实现“股东财富最⼤化”的⽬标。

第⼆章财务管理基础知识

⼀、单项选择题1．C 2．A 3．A 4．C 5．A

6．B 7．A 8．B 9．B 10．C

⼆、多项选择题1．AD 2．BCD 3．BCD 4．BCD 5．AB

6．ABC 7．ABCD 8．BD 9．ABCD 10．ABCD

三、判断题1．×2．√3．√4．×5．√

4

财务管理6．×7．√8．√9．×10．√

四、计算分析题1．P=A×(P/A,9%,n)

2 500=500×(P/A,9%,n)

N=7

2．P=A×[(P/A,6%,9)+1]

=400×(6.802+1)

=3 120

⼤于⽀付保险⾦，所以合算。

第三章筹资管理

⼀、单项选择题1．A 2．C 3．A 4．B 5．A

6．A 7．B 8．C 9．D 10．C

⼆、多项选择题1．ABCD 2．ABC 3．ABCD 4．ABD 5．ABCD 6．ABC 7．ACD 8．ABD 9．ABCD 10．ABC

三、判断题1．×2．√3．√4．×5．×

6．×7．√8．×9．×10．×

四、计算分析题1．贴现利息=10 000*6%*155/30=310

企业实得借款=10 000-310=9 690

企业实际负担⽉利率=310/9 690*30/155=6.19%2．每⽉偿还额=54 000/6=9 000

平均借款使⽤额=54 000/2=27 000

利息总额=54 000*8%=4 320

实际利率=4 320/27 000=16%

第四章资⾦成本与资本结构

⼀、单项选择题1．D 2．C 3．B 4．A 5．A

6．A 7．A 8．B 9．B 10．B

⼆、多项选择题1．CD 2．AB 3．ACD 4．ABD 5．CD

6．AC 7．ACD 8．AB 9．ABCD 10．AD

三、判断题1．×2．√3．√4．×5．×

6．×7．×8．×9．√10．√

参考答案 5 四、计算分析题1．解：银⾏借款的资⾦成本=10%(125%)

7.515%

10.2%

-

=

-

债券的资⾦成本=40012%(125%)9.231%

40010