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舒泰神：销量表现稳健 市场份额逐步提升

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30μg（≥15000AU） 259.80
舒泰神（北京）生物制药股份有限公司
30μg（≥15000AU） 288.31
丽珠集团丽珠制药厂
资 料来源 ：搜搜 网，东 兴证券 研究所 整理
日期 2011-1-30 2011-1-30 2011-1-30 2011-1-30
结论：
神经疾病系统用药近两年一直保持相对较高的增速，鼠神经生长因子能够在北京，上海及广州等一线城市的 三甲医院大范围的推广及应用，我们认为其相对于其他神经类产品有更高的认可程度及学术优势。目前虽然 苏肽生的终端市场规模已经达到 10 亿元，但大部分已覆盖医院的销售数量还有较大的提升空间，市场远未 饱和。预计 2012-2014 年公司 EPS 分别为 1.23 元，1.79 元，2.32 元，对应 PE 分别为 41 倍，28 倍，22 倍，给予 “推荐”评级。
行业评级体系
公司投资评级（以沪深 300 指数为基准指数）： 以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上； 推荐： 相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避： 相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。 行业投资评级（以沪深 300 指数为基准指数）：
告
83%的覆盖医院中月销量在 100 支以下，单体医院的销量有较大的提升空间。苏肽生目前主要覆盖的科室为
眼科，骨科，神经内科，神经外科，儿科，内分泌科，每个科室的销售比例在 20%左右。新的 GMP 生产车
间已完成现场的抽检，预计在今年上半年可以通过认证，新增产能 400 万支，较目前 250 万支产能有了较
大幅度的提升。
图 1：2012 年 H1 舒泰神主要产品毛利构成
苏肽生
舒泰清 10.09%
舒泰清
阿司匹林 0.28%
阿司匹林 萘丁美酮 0.02%
萘丁美酮
图 2：苏肽生覆盖终端医院数量
苏肽生 89.61%
资 料来源 ：公司 公告， 东兴证 券研究 所整理
资料 来源 : 公司公 告，东 兴证券 研究所 整理
行业评级体系
公司投资评级（以沪深 300 指数为基准指数）： 以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上； 推荐： 相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避： 相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。 行业投资评级（以沪深 300 指数为基准指数）：
份
有 限 公 司
目前公司苏肽生及舒泰清毛利占比约为 90%及 10%，我们预计今年两个产品销售数量均有 50-60%的增长。 今年 7 月后公司产品的销售全部由“低开”转为“高开”，销售费用及应收账款有了较大幅度的上升，坏账 准备计提及销售费用确认时点等因素影响了三季度的利润，我们认为营销模式改革在今年理顺之后公司的收
敬请参阅报告结尾处的免责声明
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标。目前从样本医院的市场份额占比情况来看，苏肽生市场占比由 2007 年的 24.4%上升至 2011 年的 56.5%， 丽康乐 2011 年在样本医院的市场占比仅有 0.3%，苏肽生有相对较大的市场份额优势。
图 3：样本医院中各企业鼠神经生长因子市场份额占比
120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00%
0.00%
舒泰神药业 北大之路生物 武汉海特生物 广东丽珠
32.43%
43.16% 24.40% 2007年
27.23% 37.55% 35.22% 2008年
30.44% 22.76% 46.79% 2009年
24.81% 22.74% 52.46% 2010年
2013E 671.00 49.44% 252.40 35.83% 238.62 45.47% 1.794
2014E 937.00 39.64% 339.46 34.50% 308.46 29.27% 2.319
公
司
研
究
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分析师简介
东
杨帅
兴 证
北京协和医学院硕士，2010 年加盟东兴证券，从事医药行业研究 3 年。
研
入及净利润同比及环比增速将趋于稳定。去年苏肽生的市场终端总额约为 10 亿元，总销量在 300-350 万支，
究
目前覆盖医院的总数在 2000 家，其中三甲医院的数量约为 1000 家，三甲医院的覆盖率较高，但三甲医院
报
市场的深入开拓尚有较大的空间，例如目前所覆盖的医院中月销量超过 1000 支的医院占比仅为 9%，尚有
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表 2：盈利预测和估值(百万元)
万元
2011A
营业收入
205.81
(+/-)%
60.68%
经营利润（EBIT）
102.04
(+/-)%
59.34%
净利润
104.26
(+/-)% 每股净收益（元）
81.32% 0.78
资 料来源 ：东兴 证券
2012E 449.00 118.16% 185.82 82.12% 164.03 57.33% 1.233
公
司
研
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销量表现稳健，市场份额逐步提升
——舒泰神（300204）调研报告
2013 年 1 月 28 日 推荐/维持 医药行业 研究报告
东
兴
杨帅
医药行业分析师
执业证书编号：S1480512070006
证
010-66554019
券
股
观点 1：营销模式转型后销量将逐步趋于平稳增长，今年募投项目达产后产能将大幅提升
观点 2：苏肽生在各省市中标情况良好，市场份额稳步提升
注射用鼠神经生产因子共有三种规格的四家企业具有生产销售资格，其中厦门北大之路生物工程的产品规格 为 18μg，武汉海特生物制药股份有限公司的产品规格为 20μg，舒泰神的苏肽生和丽珠集团的丽康乐的产 品规格同为 30μg，由于《处方管理办法》第四章第十六条规定规定要求医疗机构在经药品监督管理部门批 准购进注射剂型药品时，同一个通用名的药品，不同生产企业，不同规格只能选择两个品种，因此作为同一 商品名且同一规格的苏肽生和丽康乐存在直接竞争关系。从各省中标情况来看，苏肽生除在福建地区没有中 标外，其他省市均获中标。丽珠集团的丽康乐目前在河北，四川，新疆，广西等几个省份中标，而在江苏， 北京，浙江及广东等传统药品销售大省，均为舒泰神，北大之路及海特生物三个企业以三种不同规格产品中
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东兴证券股份有限公司调研快报
通 化东宝 （ 600867） 调研报 告：业 绩稳健 ，期待 未来二 代，三 代产品 齐发力
P3
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好： 相对强于市场基准指数收益率 5％以上； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡： 相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。
20.75% 22.45%
56.49% 2011年
资 料来源 ：米内 网，东 兴证券 研究所 整理
表 1：不同生产企业注射液鼠神经生产因子河北省中标规格及价格
规格
中标价（元）
生产企业
18μg（≥9000AU） 195.00
厦门北大之路生物工程有限公司
20μg（≥9000AU） 195.00
武汉海特生物制药股份有限公司
P2பைடு நூலகம்
东兴证券股份有限公司调研快报
报 告大标 题
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好： 相对强于市场基准指数收益率 5％以上； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡： 相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。
免责声明
本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，研究报告中所引用信息均来源 于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包 含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出 价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
公
接或间接相关。
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报
告
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东兴证券股份有限公司调研快报
医 药行业 专题报 告：胰 岛素需 求刚性 成长， 本土企 业期待 突围
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本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资 料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、 结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征 价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进 行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品 等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得 以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使 用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防 止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产 生的相关风险和责任。

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舒泰神的鼠神经生长因子产品为什么卖得好

舒泰神的鼠神经生长因子产品为什么卖得好

舒泰神的鼠神经生长因子产品为什么卖得好？舒泰神的鼠神经生长因子还有其他的厂家的同类产品竞争，如厦门北大之路生物工程有限公司、武汉海特生物制药股份有限公司。

从某省的中标情况来看，舒泰神的鼠神经生长因子中标情况远远好于其他厂家。

为什么呢？从表格里我们可以看到舒泰神的鼠神经生长因子价格明显高于其他厂家，或许这正是其销售好的原因。

从有中国特色的药品销售模式来看，药品价格越高，中间环节利润就越大，就越有人推销，卖得就越好。

药品价格低，即使疗效好，慢慢的，这种药就逐渐消失了。

这也是医药投资逻辑的一个细节，不知这种混蛋的逻辑还能存在多久？（仅分析用，不作为投资参考）000513丽珠集团走势受300204 舒泰神影响？目前市场炒作300204舒泰神，市场看好他的射用鼠神经生长因子前景。

鼠神经生长因子产品是进入国家医保目录的。

而000513丽珠集团于2010年5月7日获得了注射用鼠神经生长因子的生产批文。

但丽珠集团鼠神经生长因子销售情况如何？就某省而言，鼠神经生长因子还没看到有丽珠中标，舒泰神中标很多，果然厉害。

在某省没看到有丽珠产品中标，是坏事，也是好事。

这个产品的业绩没体现出来。

有鼠神经生长因子产品的公司如下：1.注射用鼠神经生长因子(国药准字S2******* 舒泰神(北京)生物制药股份有限公司86900233000030)2.注射用鼠神经生长因子(国药准字S2******* 丽珠集团丽珠制药厂86900453001794)3.注射用鼠神经生长因子(国药准字S2******* 厦门北大之路生物工程有限公司86904857000018)4.注射用鼠神经生长因子(国药准字S2******* 武汉海特生物制药股份有限公司86901938000196)5.注射用鼠神经生长因子(国药试字S2******* 厦门北大之路生物工程有限公司86904857000025)6.注射用鼠神经生长因子(国药试字S2******* 厦门北大之路生物工程有限公司86904857000032)某省中标情况如下（仅贴出部分）：。

2024年舒更葡糖钠市场发展现状

2024年舒更葡糖钠市场发展现状

2024年舒更葡糖钠市场发展现状引言舒更葡糖钠是一种常见的医疗保健品，具有调节血压和促进健康的作用。

本文将对舒更葡糖钠的市场发展现状进行探讨，分析其市场规模、竞争态势、发展趋势等方面的内容。

市场规模舒更葡糖钠市场在过去几年中取得了稳定增长。

随着人们健康意识的增强和生活水平的提高，对健康保健品的需求不断增加。

据市场调研数据显示，舒更葡糖钠市场的年销售额达到了XX亿元，预计未来几年仍有增长空间。

竞争态势目前，舒更葡糖钠市场存在较为激烈的竞争。

主要竞争对手包括国内外知名医药企业，如雅培、拜耳等。

这些企业在市场份额和品牌影响力方面占据了较大的优势。

此外，新兴科技企业也开始进入舒更葡糖钠市场，通过创新产品和营销手段来争夺市场份额。

市场发展趋势1.健康意识的提高：随着人们对健康的重视，舒更葡糖钠作为一种健康保健品，将受到更多消费者的关注和青睐。

2.消费升级：随着人们生活水平的提高，对品质和效果更好的保健品的需求也在增加，这将推动舒更葡糖钠市场向高端化发展。

3.科技创新的应用：新兴科技的应用将为舒更葡糖钠市场带来新的发展机遇，如智能医疗设备的发展，可为用户提供更多便利和个性化的服务。

4.跨界合作的增多：舒更葡糖钠市场与其他领域的合作也逐渐增多，如与健康食品、健身等相关行业的合作，通过共享资源和优势，实现双赢局面。

发展挑战与对策1.品牌竞争：舒更葡糖钠市场竞争激烈，建立独特的品牌形象和优质的产品质量是提升竞争力的关键。

2.营销策略：用户在选择保健品时更注重产品的营销宣传和口碑评价，因此制定合理的市场推广策略非常重要。

3.法规政策：医药行业受到严格的监管，舒更葡糖钠市场需遵守相关法规政策，确保产品的安全性和合法性。

结论舒更葡糖钠市场在未来有望继续保持良好的发展势头。

但同时也面临着激烈的竞争和各种挑战。

企业需要通过不断创新和提升品质，制定合理的市场策略，加强合作与合规，以在市场中立于不败之地。

2024年乙酰半胱氨酸泡腾片市场发展现状

2024年乙酰半胱氨酸泡腾片市场发展现状

2024年乙酰半胱氨酸泡腾片市场发展现状概述乙酰半胱氨酸泡腾片是一种常见的保健品，被广泛应用于预防和辅助治疗多种疾病。

本文将从以下几个方面探讨乙酰半胱氨酸泡腾片市场的发展现状：市场规模、市场需求、竞争格局和发展趋势。

市场规模乙酰半胱氨酸泡腾片市场在近年来得到了快速的发展。

根据市场研究机构的数据显示，该市场在过去五年中以每年平均10%的速度增长，预计未来五年内仍将保持较高的增长率。

据统计，2019年乙酰半胱氨酸泡腾片市场规模已达到X亿元。

市场需求乙酰半胱氨酸泡腾片具有抗氧化、提高免疫力、保护肝脏等多种功能，深受消费者的青睐。

随着人们健康意识的增强和生活压力的增加，乙酰半胱氨酸泡腾片的市场需求不断上升。

尤其是在中老年人群中，由于身体机能的下降和疾病风险的增加，对乙酰半胱氨酸泡腾片的需求更为迫切。

竞争格局乙酰半胱氨酸泡腾片市场存在着激烈的竞争格局。

目前市场上主要的竞争者包括国内外制药企业和保健品公司。

这些企业通过广告宣传、产品研发和价格竞争等手段来争夺市场份额。

同时，市场上也存在着一些小型企业，它们通过与特定渠道的合作推广产品或专注特定市场细分来获得竞争优势。

发展趋势1.品牌营销策略：乙酰半胱氨酸泡腾片企业将更加重视品牌建设和市场推广，以提高产品知名度和影响力。

2.科研创新：企业将加大科研投入，通过改进产品配方和技术来提升产品的质量和功效。

3.外贸出口：随着国内市场竞争的加剧，乙酰半胱氨酸泡腾片企业将积极拓展海外市场，通过外贸出口来扩大销售规模。

4.多元化产品线：为了满足不同消费群体的需求，企业将继续推出新品种和系列产品，扩大产品覆盖范围。

5.新的销售渠道：随着电商的崛起，乙酰半胱氨酸泡腾片企业将加大线上销售渠道的建设和开拓，以适应消费者的购物习惯和需求变化。

总结乙酰半胱氨酸泡腾片市场具有较高的增长潜力和广阔的市场前景。

企业在市场竞争中需要注重品牌营销、科研创新和多元化产品线的发展。

同时，积极开拓海外市场和适应新的销售渠道是企业发展的重要策略。

舒泰神：神经生长因子行业的寡头垄断者

舒泰神：神经生长因子行业的寡头垄断者

第16期COMPANY ·INDUSTRY新股透视:蔡晓铭E-mail:**************46●本刊记者于咏悠舒泰神：神经生长因子细分市场的寡头垄断者即将登陆创业板的舒泰神（北京）生物制药股份有限公司（下称：舒泰神；代码300204）是国内神经生长因子细分行业的寡头垄断者。

公司属于新兴的生物制药行业，主要产品是注射用鼠神经生长因子“苏肽生”和聚乙二醇电解质散剂“舒泰清”，主导产品“苏肽生”所在行业属于寡头垄断，“舒泰清”产品处于高速成长阶段。

受益于新兴生物制药行业的快速增长舒泰神是以研发、生产和销售生物制品为主的制药企业，而且已经被命名为“中关村国家自主创新示范区创新性企业”。

主要产品“苏肽生”和“舒泰清”均处于行业领先地位，公司属于医药细分市场中的新兴生物制药行业，发展前景广阔。

据医药行业统计数据显示，新兴的生物制药行业在2001-2010年的十年间销售利润率高于医药行业，2006-2010年行业的销售净利率处于增长状态，毛利率一直保持在30%左右。

生物制药行业2010年1-11月的营业收入累计额达到了1062.4亿元，同比增长30.55%，利润总额为153.9亿元，同比增长41.50%。

在行业良好的发展态势及公司卓越的管理下，公司的毛利率从2007年的65.15%提高到2010年的88.83%，净利率从2007年的15.61%提高到2010年的44.85%，公司在收入快速增长的同时，成本控制、盈利能力表现相当出色。

未来公司将在已有的产品优势平台上，依托行业快速的发展及新产品研发的能力，增长动力强劲。

“苏肽生”称雄神经生长因子细分市场“苏肽生”是公司自主研制开发的国家一类新药，是我国注射用鼠神经生长因子领域第一个国药准字号产品。

“苏肽生”于2006年下半年上市，2007年取得了17.51%的市场份额；2008年起“苏肽生”销售金额快速增长，逐渐赶超其他竞争对手，截至2009年末，“苏肽生”在注射用鼠神经生长因子中已经占据了41.05%的市场份额，市场排名第一。