优先股制度之相关股东权益平衡
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一
条 文 上 已经 为 优先 股 制度 的发展 留下 了余 地 。在 我
国发展 优先 股 已不存 在难 以逾 越 的法律 障碍 。
二、 优先 股制度 之相关股 东权益 平衡的依据
（ 一 ）理 论 依 据
、
我 国现 阶段 引入 优 先 股 制 度 有 其 必 要
权 利 平衡 是 公 司法 和 公 司制 度 设 计 的灵 魂 无
权 人 之 间 的利益 ：内部 平 衡 就是 平 衡 好大 股 东 和 中 小 股 东之 间的利 益 。优 先 股制 度 作 为 一项 即将 登 上
先股 的发 展经 验 ，以及依 据 我 国现 阶 段 的经 济 发展
状况 和市 场 的需求 来 说 ，在 我 国现 阶段 引入 优 先股
制度 有其 必要 性和 可行性 。 （ 一） 必 要 性
性 和 可 行 性
优 先 股 对 于 一 国市 场 发 展 的好 处 与 弊端 共 存 ， 对 于其 存 在 的必要 性 与可 行 性众 说 纷 纭 。笔 者认 为
无论 是 从 优先 股 的各 种优 势 来说 ，还 是根 据 美 国优
论 是 哪个 利 益 群体 都会 站 在 自己 的角 度使 自己的 利 益 最 大化 ，此 时代 表不 同利 益 的群 体 之 间必 然 存 在 矛 盾 与冲突 。解决 之 ， 需进行 制 度设计 以平 衡利 益需 求 。笔者 认 为利益 的平 衡包 括外 部平 衡 和 内部 平衡 。 以公 司制 度 为例 ， 外部平衡是指兼顾公 司、 股东 、 债
重 庆科 技 学 院学 报 （ 社会科学版 ） ２ ０ １ ４ 年 第５ 期
Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｃ ｈ ｏ ｎ ｇ ｑ ｉ ｎ ｇ Ｕ ｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ ｏ ｆ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｔ ｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｙ （ Ｓ ｏ ｃ ｉ ａ ｌ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ｓ Ｅ ｄ ｉ ｔ ｉ ｏ ｎ ） Ｎ ｏ ． ５ ２ ０ １ ４
是 对 于信 息 的 占有 能力 均 弱 于大 股 东 。他 们 的 权 利 常 常 受 到侵犯 ．并 且在 受 侵犯 后 想 要 维权 也 是 举 步
维 艰 。 因此 ， 在 大股 东 和 中小 股东 之 间 ， 所 谓 的 股权
资 。再 次 ， 从经 济 发展 的态势 来看 ， 我 国市 场 尤其 是
从 证监 会 和 国务 院近 期 的举 措 来 看 ，优 先 股试 点工 作 在我 国将拉 开帷 幕 。一 时间 ， 我 国大多数 股 民
不熟 悉 的优先 股可 谓风 生水起 ， 引起 了广 泛关 注 。对 引 入优 先 股之 后 各相 关股 东 权益 如 何保 护 及 平 衡 的 难题 进行 研究 很有 必要
资本 市 场对 优 先股 的需 求 不 断加 深 ，优 先 股 独 特 的
平 等 就仅 仅 限 于形 式上 的平等 ，其 股份 权 利 实 质 上
是 不平 等 的。
优势 使得 其在 中 国的发展 势在 必行 。
（ 二） 可 行 性
优 先股 最 初 出现 于 美 国股 市 ．作 为铁 路 建设 的 融 资 工具 ，其 设 计 的初 衷 就在 于 平 衡 大股 东 与 中小
要优 先股 。我 国正处 于走城 市化 发展 道路 ， 向低 碳经
一
我 国现行 的公 司制 度设 计 在 权 利 平衡 方 面 存 在 个 重大 的缺 陷—— 大 股 东 和 中小 股 东之 间的 权 利 处 于失 衡状 态 。在 现代 的公 司制 度下 ， 大股 东 只需要 掌 握 公 司很 小 的一 部分 股 权 就可 以掌 控公 司 。对 于
广 大 的 中小 股东 来 说 ， 无论 是 经 济实 力 、 组 织 能 力 还
济迈 进 ， 由投 资拉 动 型经 济 向消 费拉 动 型经 济 转 轨 ， 从低 端 制造 业 向 高端 制造 业 转 型的 关键 时期 。 根据
发达 国家 经济 的发 展 经验 看 ，该 时 期优 先 股所 特有 的强 大 的融 资 能力 将 在大 量 的并 购 过程 中显 现 出强 大魅 力 … ∞ 。另外 ， 优 先 股 能满 足节 能 环保 、 生 物科 技、 新 材料 、 新 能 源等 新兴 产 业发 展 所 急需 的风 险投
中图 分 类 号 ： Ｄ ９ ２ ２ ． ２ ９ １ ． ９ １
文献 标 识 码 ： Ａ
文章编号 ： １ ６ ７ ３ —１ ９ ９ ９ （ ２ ０ １ ４ ） ０ ５ — ０ ０ ２ ７ — ０ ２
作者简介 ： 吴琼 （ １ ９ ８ ９ 一 ） ， 女， 安徽财经大学法学院（ 安徽 蚌 埠 ２ ３ ３ ０ ３ ０ ） ２ ０ １ ２级 硕 士研 究 生 ， 研 究方 向为 民商 法 学 。 收 稿 日期 ： ２ ０ １ ３ －１ ２ － １ ７
早在 ２ Ｏ世 纪 ８ Ｏ年 代 我 国就 出 现过 优 先股 制 度
股 东之 间 的权 利 。借 鉴ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ国际经 验 做法 ． 在普 通股 的基
优先股制 度之相关股 东权益 平衡
吴 琼
摘要 ： 我 国现 阶 段 引入 优 先 股 有 其 必要 性 与可 行 性 ， 它将 成 为 公 司权 利 平衡 的 一 剂 良 药 。 在 发 展 优 先 股 的 时 候要 特 别 注
意其 所 涉及 的 相 关 股 东 的权 益 平 衡 问题 ， 以期 使 此 制 度 在促 进 我 国经 济 发 展 方 面 发 挥 最 大 的 效 用 关键词 ： 优 先股 ： 股 东权 益 ： 权 利 平衡
中 国资本 市 场 的制 度 ，对 其进 行 制 度设 计 时 就 要兼
顾 各方 面 的利益 ， 尤其 是相 关股 东之 间 的权益 。
（ 二 ）现 实 依 据
首 先 ，我 国投 资者 和 公 司 的分 红 矛盾 日益 突 出
呼 唤优 先 股引 入 。其 次 ， 我 国产 业升 级 、 经 济 转 型需
条 文 上 已经 为 优先 股 制度 的发展 留下 了余 地 。在 我
国发展 优先 股 已不存 在难 以逾 越 的法律 障碍 。
二、 优先 股制度 之相关股 东权益 平衡的依据
（ 一 ）理 论 依 据
、
我 国现 阶段 引入 优 先 股 制 度 有 其 必 要
权 利 平衡 是 公 司法 和 公 司制 度 设 计 的灵 魂 无
权 人 之 间 的利益 ：内部 平 衡 就是 平 衡 好大 股 东 和 中 小 股 东之 间的利 益 。优 先 股制 度 作 为 一项 即将 登 上
先股 的发 展经 验 ，以及依 据 我 国现 阶 段 的经 济 发展
状况 和市 场 的需求 来 说 ，在 我 国现 阶段 引入 优 先股
制度 有其 必要 性和 可行性 。 （ 一） 必 要 性
性 和 可 行 性
优 先 股 对 于 一 国市 场 发 展 的好 处 与 弊端 共 存 ， 对 于其 存 在 的必要 性 与可 行 性众 说 纷 纭 。笔 者认 为
无论 是 从 优先 股 的各 种优 势 来说 ，还 是根 据 美 国优
论 是 哪个 利 益 群体 都会 站 在 自己 的角 度使 自己的 利 益 最 大化 ，此 时代 表不 同利 益 的群 体 之 间必 然 存 在 矛 盾 与冲突 。解决 之 ， 需进行 制 度设计 以平 衡利 益需 求 。笔者 认 为利益 的平 衡包 括外 部平 衡 和 内部 平衡 。 以公 司制 度 为例 ， 外部平衡是指兼顾公 司、 股东 、 债
重 庆科 技 学 院学 报 （ 社会科学版 ） ２ ０ １ ４ 年 第５ 期
Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｃ ｈ ｏ ｎ ｇ ｑ ｉ ｎ ｇ Ｕ ｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ ｏ ｆ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｔ ｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｙ （ Ｓ ｏ ｃ ｉ ａ ｌ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ｓ Ｅ ｄ ｉ ｔ ｉ ｏ ｎ ） Ｎ ｏ ． ５ ２ ０ １ ４
是 对 于信 息 的 占有 能力 均 弱 于大 股 东 。他 们 的 权 利 常 常 受 到侵犯 ．并 且在 受 侵犯 后 想 要 维权 也 是 举 步
维 艰 。 因此 ， 在 大股 东 和 中小 股东 之 间 ， 所 谓 的 股权
资 。再 次 ， 从经 济 发展 的态势 来看 ， 我 国市 场 尤其 是
从 证监 会 和 国务 院近 期 的举 措 来 看 ，优 先 股试 点工 作 在我 国将拉 开帷 幕 。一 时间 ， 我 国大多数 股 民
不熟 悉 的优先 股可 谓风 生水起 ， 引起 了广 泛关 注 。对 引 入优 先 股之 后 各相 关股 东 权益 如 何保 护 及 平 衡 的 难题 进行 研究 很有 必要
资本 市 场对 优 先股 的需 求 不 断加 深 ，优 先 股 独 特 的
平 等 就仅 仅 限 于形 式上 的平等 ，其 股份 权 利 实 质 上
是 不平 等 的。
优势 使得 其在 中 国的发展 势在 必行 。
（ 二） 可 行 性
优 先股 最 初 出现 于 美 国股 市 ．作 为铁 路 建设 的 融 资 工具 ，其 设 计 的初 衷 就在 于 平 衡 大股 东 与 中小
要优 先股 。我 国正处 于走城 市化 发展 道路 ， 向低 碳经
一
我 国现行 的公 司制 度设 计 在 权 利 平衡 方 面 存 在 个 重大 的缺 陷—— 大 股 东 和 中小 股 东之 间的 权 利 处 于失 衡状 态 。在 现代 的公 司制 度下 ， 大股 东 只需要 掌 握 公 司很 小 的一 部分 股 权 就可 以掌 控公 司 。对 于
广 大 的 中小 股东 来 说 ， 无论 是 经 济实 力 、 组 织 能 力 还
济迈 进 ， 由投 资拉 动 型经 济 向消 费拉 动 型经 济 转 轨 ， 从低 端 制造 业 向 高端 制造 业 转 型的 关键 时期 。 根据
发达 国家 经济 的发 展 经验 看 ，该 时 期优 先 股所 特有 的强 大 的融 资 能力 将 在大 量 的并 购 过程 中显 现 出强 大魅 力 … ∞ 。另外 ， 优 先 股 能满 足节 能 环保 、 生 物科 技、 新 材料 、 新 能 源等 新兴 产 业发 展 所 急需 的风 险投
中图 分 类 号 ： Ｄ ９ ２ ２ ． ２ ９ １ ． ９ １
文献 标 识 码 ： Ａ
文章编号 ： １ ６ ７ ３ —１ ９ ９ ９ （ ２ ０ １ ４ ） ０ ５ — ０ ０ ２ ７ — ０ ２
作者简介 ： 吴琼 （ １ ９ ８ ９ 一 ） ， 女， 安徽财经大学法学院（ 安徽 蚌 埠 ２ ３ ３ ０ ３ ０ ） ２ ０ １ ２级 硕 士研 究 生 ， 研 究方 向为 民商 法 学 。 收 稿 日期 ： ２ ０ １ ３ －１ ２ － １ ７
早在 ２ Ｏ世 纪 ８ Ｏ年 代 我 国就 出 现过 优 先股 制 度
股 东之 间 的权 利 。借 鉴ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ国际经 验 做法 ． 在普 通股 的基
优先股制 度之相关股 东权益 平衡
吴 琼
摘要 ： 我 国现 阶 段 引入 优 先 股 有 其 必要 性 与可 行 性 ， 它将 成 为 公 司权 利 平衡 的 一 剂 良 药 。 在 发 展 优 先 股 的 时 候要 特 别 注
意其 所 涉及 的 相 关 股 东 的权 益 平 衡 问题 ， 以期 使 此 制 度 在促 进 我 国经 济 发 展 方 面 发 挥 最 大 的 效 用 关键词 ： 优 先股 ： 股 东权 益 ： 权 利 平衡
中 国资本 市 场 的制 度 ，对 其进 行 制 度设 计 时 就 要兼
顾 各方 面 的利益 ， 尤其 是相 关股 东之 间 的权益 。
（ 二 ）现 实 依 据
首 先 ，我 国投 资者 和 公 司 的分 红 矛盾 日益 突 出
呼 唤优 先 股引 入 。其 次 ， 我 国产 业升 级 、 经 济 转 型需
