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****2021年期货从业资格考试《期货基础知识》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、判断题（43分，每题1分）1. 每日结算后，当会员的结算准备金低于交易所规定的最低余额时，交易所要按规定方式通知会员追加保证金。
（）[2011年9月真题]正确错误答案：错误解析：每日结算完毕后，会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知。
会员必须在下一交易日开市前补足至交易所规定的结算准备金最低余额。
2. 中国金融期货交易所的非结算会员通过结算会员进行结算。
（）[2010年6月真题]正确错误答案：正确解析：中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。
在中国金融期货交易所，按照业务范围，会员分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四种类型。
其中，交易会员不具有与交易所进行结算的资格，它属于非结算会员。
交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员均属于结算会员。
结算会员具有与交易所进行结算的资格。
交易结算会员只能为其受托客户办理结算、交割业务。
全面结算会员既可以为其受托客户，也可以为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。
特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。
3. 期货结算机构的主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。
（）[2015年3月真题]正确错误答案：正确解析：期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。
其主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。
4. 期货公司对客户的结算方法与交易所的方法一样，即每一交易日交易结束后对每一客户的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。
（）正确错误答案：正确解析：期货公司每一交易日交易结束后，对每一客户的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。
期货市场的交易者类型分析了解不同类型交易者的特点期货市场的交易者类型分析：了解不同类型交易者的特点期货市场是金融市场的重要组成部分，吸引着各类投资者参与其中。
交易者是市场的参与者，对于期货市场的运作和价格波动起着重要的作用。
了解不同类型的交易者可以帮助我们更好地把握市场动态，进行有效的交易决策。
本文将针对期货市场的交易者类型进行分析，以帮助读者全面了解不同类型交易者的特点。
一、散户交易者散户交易者是期货市场中数量最多的一类交易者。
他们通常是个人投资者，不具备太多的金融专业知识和交易经验。
散户交易者的特点是交易规模较小、交易频率较低，并且对市场信息的获取和分析能力有限。
对于散户交易者来说，入市的目的多是进行投机或套利，寻求较高的收益。
然而，由于缺乏专业知识和经验，散户交易者往往容易受到市场情绪的影响，决策偏离理性，投资结果不稳定。
二、机构投资者机构投资者是期货市场中的重要力量，包括基金公司、证券公司、银行等大型金融机构。
相比于散户交易者，机构投资者拥有更多的资源和专业团队，从事系统性交易和风险管理。
机构投资者的交易规模较大，拥有更多的资金和杠杆优势，能够较为灵活地利用市场波动获取利润。
机构投资者通常具备较强的分析能力和市场洞察力，能够独立进行决策，并根据市场情况及时调整仓位。
然而，机构投资者也存在因为投资手法相似，对市场产生过度反应的风险，也容易受到市场资金波动的影响。
三、专业交易者专业交易者是期货市场中相对独立的交易群体，包括专业的交易机构、个人投资者和操盘手等。
他们通常对市场波动有着较为深入的研究和分析，更加注重技术面和基本面的结合。
专业交易者的特点是交易频率高、交易规模较大，并且具备丰富的交易经验和优秀的风险管理能力。
专业交易者能够准确把握市场趋势，并根据自己对市场的预判制定交易策略。
然而，专业交易者由于交易规模较大，交易行为容易影响市场，也需承担更高的市场风险。
四、套保者套保者是期货市场中的一类特殊交易者，其主要目的是使用期货合约进行风险对冲。
期货市场的交易机构类型期货市场的交易机构类型可以根据其角色和功能来划分。
下面将介绍几种常见的期货市场交易机构类型。
一、期货交易所期货交易所是期货市场的核心机构，它提供了标准化期货合约的交易和清算服务。
期货交易所是履行交易所职能的法定机构，负责规范市场行为、保证交易的公平公正。
目前，国内主要的期货交易所有中国金融期货交易所（CFFEX）、上海期货交易所（SHFE）和大连商品交易所（DCE）等。
这些交易所通过引入市场化的交易规则和交易机制，促进了期货市场的发展。
二、期货公司期货公司是期货市场的参与者之一，它们是经中国证监会批准从事期货业务的金融机构。
期货公司为投资者提供期货交易的开户、交易撮合、资金划转和风险管理等服务。
投资者可以通过期货公司选择适合自己的期货合约进行交易，并将交易资金存入期货公司的资金账户。
期货公司通过与期货交易所对接，履行交易的结算、交割和风险管理等职责。
三、期货经纪人期货经纪人是期货公司的下属机构，也是投资者与期货市场之间的纽带。
他们通过代理客户委托，帮助客户进行买卖期货合约的交易。
期货经纪人需要具备一定的专业知识和经验，能够为客户提供市场分析、投资建议和风险管理等服务。
在交易过程中，期货经纪人必须遵守相关法规和规章，确保交易的合法性和安全性。
四、期货投资基金期货投资基金是指专门从事期货投资的基金产品，由基金管理人设立并负责管理投资基金的运作。
投资者可以购买期货投资基金的份额，并由基金管理人根据基金的投资策略和目标进行期货交易。
期货投资基金的设立和运作受到严格的监管和限制，以保护投资者的权益。
在期货市场中，这些交易机构类型相互配合、相互影响，共同促进了市场的繁荣和健康发展。
投资者可以根据自身需求和风险偏好选择合适的交易机构进行期货交易。
期货市场的交易机构类型多样化，为投资者提供了更多的选择和便利，也为市场的流动性和有效性提供了保障。
期货交易的国内外市场比较随着全球经济的深入发展，期货交易市场成为各国金融市场中重要的一部分。
期货交易作为一种衍生金融工具，提供了一种降低风险、实现投资者避险、套期保值、投机和高杠杆交易等目的的手段。
本文将对国内外期货交易市场进行比较，分析其特点、制度和发展状况。
一、国内期货交易市场概述国内期货交易市场始于上世纪80年代，经过多年的发展壮大，如今已成为全球最大的期货市场之一。
目前，中国期货市场主要以中国金融期货交易所（CFFEX）、上海期货交易所（SHFE）、大连商品交易所（DCE）和郑州商品交易所（CZCE）等为主要交易所。
国内期货市场的特点之一是品种丰富。
中国的期货市场涵盖了农产品、有色金属、能源化工、金融衍生品等多个领域。
在农产品方面，如豆粕、白糖、棉花等品种是相对较为活跃的合约。
而在金融衍生品方面，股指期货等合约也颇受投资者关注。
此外，中国的期货市场在投资者结构上有一定的特点。
相对于国外市场，中国期货市场中散户投资者占据较高比例，这也导致了市场的波动性较大。
二、国外期货交易市场概述国外期货交易市场相较于国内市场，历史更为悠久，发展较为成熟。
主要的国际期货交易所包括芝加哥商品交易所（CME）、伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、东京商品交易所（TOCOM）等。
各国期货交易市场的特点在于其主导品种的不同。
比如美国的期货市场以股指期货和商品期货为主，英国的期货市场主要以利率期货和外汇期货为主，日本的期货市场以黄金期货和工业品期货为主。
国外期货市场的投资者结构较为多元化，不仅有散户投资者，还有机构投资者、对冲基金等。
机构投资者在国外期货市场中占据较大份额，这也使得市场流动性更为稳定。
三、国内外期货交易市场的制度比较在期货交易市场中，市场的制度安排十分重要，对于市场活力和稳定发挥着重要作用。
国内外期货交易市场的制度体系存在一些差异。
首先是交易时间的差异。
中国的期货交易时间一般为工作日的上午9点至下午3点，而国外市场的交易时间更加灵活，有些市场的交易甚至可以持续至深夜。
期货市场中的国内期货与国际期货市场对比期货市场是一个以合约为基础进行交易的金融市场，它被广泛应用于风险管理和投机交易。
在全球范围内，存在着国内期货市场和国际期货市场。
本文将就国内期货市场与国际期货市场进行对比，并分析二者的异同。
一、市场规模国内期货市场是指各国内期货交易所及其相关机构组成的市场。
以中国为例，中国期货市场由上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所等交易所组成。
这些交易所在各自的领域内拥有广泛的参与者，并且交易量庞大。
国际期货市场则是指跨国界的期货市场，主要包括芝加哥期货交易所、伦敦国际金融期货交易所等。
相较于国内市场，国际期货市场的规模更为庞大，交易量更加活跃。
二、交易品种国内期货市场和国际期货市场在交易的品种上有所差异。
国内期货市场的主要品种包括金融期货、商品期货和股指期货等，如大豆、焦炭、白银等。
而国际期货市场则更加广泛，除了金融期货和商品期货之外，还包括外汇期货、国债期货、股票期货等。
这些品种的多样性使得国际期货市场更加灵活多变。
三、交易时间国内期货市场与国际期货市场在交易时间上也存在差异。
国内期货市场的交易时间通常为工作日的上午和下午，而国际期货市场则以全球交易为特点，交易时间覆盖时间较长，一般为每周一至周五的24小时交易。
这种全球化的交易时间使得国际期货市场的交易更加便利。
四、监管机构国内期货市场和国际期货市场在监管机构上也有所不同。
国内期货市场的监管由中国期货监控中心等机构负责，而国际期货市场则存在多个监管机构，如美国商品期货交易委员会（CFTC）和英国金融市场行为监管局（FCA）。
这种监管体系的差异导致了监管标准和流程的不同。
五、合约规范国内期货市场和国际期货市场在合约规范上也存在一些差异。
国内期货市场的合约规范通常由交易所发布，并且具有一定的统一性，如合约交割月份、交割地点等。
而国际期货市场则在合约规范上更加多样化，不同的交易所可能存在不同的合约规则和交割要求。
期货交易中的机构投资者与散户投资者行为差异在期货市场中，机构投资者和散户投资者是两个主要的参与者群体。
机构投资者通常是大型金融机构、资产管理公司或专业投资者，而散户投资者则是个人投资者或小型投资公司。
尽管他们都从事期货交易，但他们在行为上存在一定的差异。
本文将探讨机构投资者和散户投资者之间的行为差异，并对其原因进行分析。
一、机构投资者的特点及行为差异1. 专业投资能力：机构投资者通常由一支专业的投资团队组成，拥有丰富的市场经验和专业技术。
他们有着更全面、深入的研究能力和分析能力，能够更准确地判断市场趋势和风险。
2. 大额资金投入：机构投资者拥有大量资金，在交易中能够进行更大规模的投资，具备更强的市场影响力。
相比之下，散户投资者的资金规模较小，难以对市场产生显著的影响。
3. 长期投资思维：机构投资者更倾向于长期投资，持有期货合约的时间相对较长。
他们更注重基本面的分析，对市场走势的预判更具有稳定性和准确性。
4. 风控能力强：机构投资者在资金管理和风险控制上具备较强的能力。
他们通常设定明确的止损和止盈点，能够及时调整投资策略，控制亏损风险。
二、散户投资者的特点及行为差异1. 个人投资特点：散户投资者通常是个人投资者，对市场的认知和了解相对较浅，投资经验较为有限。
他们常常受情绪和短期利益驱使，容易被市场波动所影响，导致投资决策的不稳定性。
2. 资金规模较小：相对于机构投资者，散户投资者的资金规模较小，投资能力有限。
由于资金不足，他们的投资规模通常较小，难以在市场上产生显著的影响。
3. 短期投机思维：散户投资者更倾向于短期投机，追逐市场的短期波动。
他们常常追求高额回报，容易受到市场热点和传闻的影响，忽视了基本面的分析。
4. 风控能力相对较弱：相对于机构投资者，散户投资者的风险控制能力较弱。
他们往往没有明确的投资策略和风险控制计划，容易因为贪婪或恐惧而过度交易，造成亏损。
三、机构投资者与散户投资者行为差异的原因1. 资金实力差异：机构投资者拥有大量的资金和专业团队支持，可以进行深入的市场研究和专业分析，而散户投资者受限于资金规模，缺乏专业的团队支持。
期货市场的机构投资者分析近年来，期货市场的发展迅猛，越来越多的机构投资者参与其中。
机构投资者在期货市场的作用不可忽视，他们的投资行为和决策对市场的走势和价格波动有着重要的影响。
本文将对期货市场的机构投资者进行分析，揭示他们的特点和行为规律。
一、机构投资者的定义和特点机构投资者是指那些以机构形式从事投资活动的组织或个人，他们通过策略性的投资，追求长期的投资回报。
与散户投资者相比，机构投资者的投资规模更大，操作更具策略性，具备更强的分析与研究能力。
机构投资者在期货市场具有以下特点：1. 专业性强：机构投资者通常由专业投资团队组成，他们具备较丰富的投资经验和研究能力，能够通过深入分析和研究，制定出相对准确的投资策略。
2. 投资规模大：机构投资者通常拥有大量的资金，能够进行更加灵活和大规模的投资操作，对市场的影响力较大。
3. 长期投资视角：机构投资者注重长期投资回报，与短期交易的散户投资者有所不同，他们更关注市场的整体走势和长期发展趋势。
二、机构投资者的投资策略机构投资者在期货市场采取多种投资策略，根据市场的情况和自身的风险偏好进行选择。
1. 趋势跟踪策略：机构投资者通过分析历史数据，追踪市场的趋势，根据趋势的变化进行投资，寻找市场中的机会。
2. 套利策略：机构投资者利用不同期货品种或不同交易所之间的价差，通过买入低价合约、卖出高价合约的方式进行套利操作。
3. 基本面分析策略：机构投资者通过对市场的宏观经济、行业和公司基本面进行研究和分析，选择具有潜在投资价值的期货品种进行投资。
4. 统计套利策略：机构投资者利用统计模型和算法进行分析和交易，通过寻找市场中的非理性定价和价格波动来获取收益。
三、机构投资者对期货市场的影响机构投资者对期货市场的影响主要体现在以下几个方面：1. 价格形成：机构投资者的大量资金和交易行为对市场价格产生重要影响，他们的买卖行为能够推动市场价格的上涨或下跌。
市场参与者往往会关注机构投资者的操作动态，以决策自己的投资策略。
期货市场投资者结构期货市场作为金融市场中的重要组成部分，吸引着各类投资者的参与。
投资者结构是指参与期货市场交易的各类主体，包括个人投资者、机构投资者、外资机构等。
了解并分析期货市场的投资者结构对于投资者制定投资策略、分散风险和预测市场走势具有重要意义。
1. 个人投资者个人投资者是期货市场中数量最多的投资者群体之一，他们包括了普通大众中的部分投资者和专业的散户投资者。
普通大众中的个人投资者往往通过期货交易所或者期货经纪商进行交易，他们的投资规模相对较小，参与市场交易的目的主要是为了获得一定的收益或者进行风险对冲。
而专业的散户投资者则具有较丰富的交易经验和市场分析能力，他们可能会更加积极地参与期货市场，寻求更高的回报率。
2. 机构投资者机构投资者包括了各类金融机构，如券商、基金公司、保险公司等，以及大型企业和基金。
这些机构投资者在期货市场中扮演着重要角色，他们通常拥有更为雄厚的资金实力和专业的团队，能够借助先进的市场分析技术和金融工具进行交易。
机构投资者的加入为期货市场的流动性提供了保障，同时也推动了市场的发展和创新。
3. 外资机构外资机构是指来自国外的投资机构和资金，他们参与期货市场交易往往具有一定的特点。
外资机构可能在期货市场中拥有更为广泛的投资布局和更为丰富的交易策略，他们可能会更加重视跨市场的风险对冲和资产配置，以及全球市场的关联性。
外资机构的介入能够增加市场的国际影响力，同时也增加了市场的参与者多样性。
4. 小结期货市场的投资者结构多样化，不同类型的投资者之间存在着协同合作和竞争关系。
了解和分析期货市场的投资者结构有助于投资者更好地把握市场走势和风险，形成相应的交易策略和风险管理机制。
期货市场作为一个开放、高效的金融市场，在吸引和服务不同类型投资者的同时，也面临着加强监管、提升市场透明度和保护投资者权益的挑战。
只有不断完善市场规则和制度，才能确保期货市场的稳健发展和健康运行。
期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总第一章期货市场概述第一节期货市场的产生和发展1、期货交易的起源于欧洲19世纪中期产生于美国芝加哥，1848年芝加哥期货交易所（CBOT）现代期货市场：标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算芝加哥商业交易所（CME）:最大的肉类和畜类期货交易中心2007年CBOT和CME合并为芝加哥商业交易所集团（CME Group）:最大期货交易所伦敦金属交易所（LME）:最大的有色金属期货交易中心。
2、期货交易与现货交易、远期交易的关系3、期货交易的基本特征合约标准化、杠杆机制（保证金5%-10%，比例越低作用越大）、双向交易、对冲机制、当日无负债结算制度（下一日开市前）、交易集中化（会员制）4、期货市场的发展商品期货农产品期货金属期货主要品种为有色金属（除铁铬锰外的金属），诞生于英国，纽约商业交易所（NYMEX）拥有成交量最大的黄金期货合约能源期货纽约商业交易所（NYMEX）最具影响力金融期货外汇期货CME设立国际货币市场分部（IMM）利率期货:CBOT上市国民抵押协会债券（GNMA）合约股指期货:美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发价值线综合指数期货合约其他品种天气期货:CME推出，包括温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货指数期货5、期货交易在衍生品交易中的地位交易量：北美:亚太:欧洲衍生品：股指类期货期权:利率类:外汇类衍生品远期:远期外汇合约受欢迎期货期权:选择权，分为看涨期权和看跌期权互换:利率互换和外汇互换第二节期货市场的功能与作用1、期货市场的规避风险、价格发现功能规避风险借助套期保值建立盈亏冲抵机制，锁定成本、稳定收益同种商品的期货价格和现货价格走势一致期货价格和现货价格随期货合约到期日的来临呈现趋同性投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件价格发现:预期性、连续性、公开性、权威性2、期货市场的作用锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号安排生产经营活动提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府宏观政策的制定提供参考依据有助于现货市场的完善和发展有助于增强国际价格行程中的话语权第三节中国期货市场的发展历程1、中国期货市场的建立1990年10月12日中国郑州粮食批发市场:第一个商品期货市场1991年6月10日深圳有色金属交易所，1992年上海金属交易所1992年9月广东万通期货经纪公司:第一家期货经纪公司1992年底中国国际期货经纪公司2、中国期货市场的治理整顿2000年12月29日中国期货业协会:期货行业自律组织清理后，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所，品种12种1995年2月国债期货“3.27”事件和5月“3.19”事件:“市场禁止进入制度”3、中国期货市场的规范发展2002年，证监会：《期货从业人员管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》:奠定基础2003年，最高法院：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》:完善2003年，《期货从业人员执业行为准则》:第一部行业性行为规范2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》:期货经纪公司建设成为金融企业2004年，证监会：《期货经纪公司治理准则》:明确公司制度规定2007年，国务院修订《期货交易管理条例》适用范围由商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约，实行分级结算制度“期货经纪公司”改为“期货公司”，实行许可制度，由国务院监管机构颁发证期货公司还可申请经营境外期货经纪、期货投资咨询及其他业务2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立，由上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所出资兴办，为非营利性公司制法人。
期货市场的投资者分类期货市场作为金融市场的重要组成部分，吸引了众多投资者的关注和参与。
根据不同的特征和目标，投资者可以被分为多个分类。
本文将就期货市场的投资者分类展开论述，并对各类投资者的特点进行介绍。
一、个人投资者个人投资者是期货市场中最广泛的一类投资者。
他们以个人名义参与市场交易，通常由个人储蓄、退休金或其他非机构资金进行投资。
个人投资者的特点是投资金额较小、投资决策相对较为独立、交易频率较低。
他们通常对市场走势和基本面分析关注度较高，更倾向于中长期投资策略。
二、机构投资者机构投资者是指以机构、公司、基金等形式参与期货市场的投资者。
机构投资者的特点是投资规模较大、交易频率高、决策过程相对集中。
他们通常拥有专业的投资团队，并依靠复杂的模型和算法进行投资决策。
机构投资者的行为对市场影响较为显著，他们更倾向于短期交易和高频交易策略。
三、投机者投机者是期货市场中与价格波动有直接关系的投资者。
他们通过买卖期货合约来追求利润，而非为了实际的交割需求。
投机者通常对市场走势和技术分析关注度较高，他们通过预测价格变动来进行交易，并寻求短期的投资机会。
投机者的交易活动给市场带来了更多的流动性，并对市场定价产生一定的影响。
四、套期保值者套期保值者是以规避风险为目的进行期货交易的投资者。
他们通常是企业、农户等实物市场的参与者，为了对冲价格风险而使用期货合约进行套期保值。
套期保值者的交易行为通常与实物市场有直接关联，他们在期货市场上建立相反头寸以抵消实物交易的价格风险。
套期保值者的参与提高了市场的流动性，并为实物市场提供了良好的风险管理工具。
五、内部人员内部人员是指期货交易所及期货公司内部从事交易和投资活动的员工。
尽管内部人员通常只占期货市场参与者的一小部分，但他们具有信息优势和行为优势。
内部人员的投资行为对市场具有一定的反映性，投资者需要关注他们的交易活动以获取市场信息。
六、其他机构参与者除了个人投资者、机构投资者、投机者和套期保值者外，还有一些特殊的机构参与者，如政府机构、国际组织等。
期货行业中的期货市场投资者分类与特点期货市场作为金融市场的重要组成部分，其发展对经济的稳定和发展具有重要意义。
在期货行业中，投资者是推动市场运行的重要力量。
投资者的分类与特点对于了解市场的运行规律、进行风险管理以及制定相关政策具有重要的指导意义。
本文将从投资者分类和特点两方面进行论述，以期探索期货行业中的投资者特点和规律。
一、期货行业中的投资者分类在期货行业中，根据投资者的实际情况和行为表现，可以将投资者分为以下几类：1. 个人投资者：个人投资者是指以个人名义进行期货行为的投资者。
他们通常是以自身的理财需求或风险投资需求为目的参与期货市场。
个人投资者的特点是投资额相对较小、风险承受能力较低、交易频率较高等。
2. 机构投资者：机构投资者是指以机构为主体进行期货行为的投资者。
这些机构可以是券商、基金公司、保险公司、企事业单位等。
机构投资者通常具有较大的投资规模和资源，其交易行为对市场的影响较大。
机构投资者的特点是交易规模相对较大、交易频率相对较低、交易策略更为复杂等。
3. 内外盘投资者：内外盘投资者是指分别在境内和境外进行期货市场投资的投资者。
内盘投资者指的是在国内期货交易所进行投资的投资者，而外盘投资者则是指在境外期货交易所进行投资的投资者。
内外盘投资者的特点是操作方式和风险偏好可能存在差异。
4. 散户投资者与专业投资者：散户投资者是指没有太多专业知识和经验的个体投资者，而专业投资者则是指在期货行业中具有专业知识和技能的投资者，如投资机构、专业投资顾问等。
散户投资者的特点是决策依赖较多，风险承担能力较低；而专业投资者则具有更强的分析能力和风控能力。
5. 知情投资者与非知情投资者：知情投资者是指通过自身的信息渠道或专业分析能力，可以更全面和准确地解读市场走势和相关信息的投资者，而非知情投资者则是相对没有充分信息的投资者。
知情投资者的特点是更容易做出准确的判断和决策，非知情投资者相对较容易受到市场波动和信息不对称的影响。
中国人民银行、国家外汇管理局公告〔2020〕第2号——境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定文章属性•【制定机关】中国人民银行,国家外汇管理局•【公布日期】2020.05.07•【文号】中国人民银行、国家外汇管理局公告〔2020〕第2号•【施行日期】2020.06.06•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】其他金融机构监管,外汇管理正文中国人民银行国家外汇管理局公告〔2020〕第2号为规范境外机构投资者境内证券期货投资管理，根据《中华人民共和国中国人民银行法》《中华人民共和国外汇管理条例》等相关规定，中国人民银行、国家外汇管理局制定了《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，现予以公布。
附件：境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定中国人民银行国家外汇管理局2020年5月7日附件境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定第一章总则第一条为规范境外机构投资者境内证券期货投资管理，根据《中华人民共和国中国人民银行法》《中华人民共和国外汇管理条例》等相关规定，制定本规定。
第二条本规定所称境外机构投资者，是指经中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）批准投资于境内证券期货市场的合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（以下简称合格投资者）。
第三条合格投资者应当委托境内托管人（以下简称托管人）代为办理本规定所要求的相关手续。
合格投资者委托2家以上托管人的，应当指定1家托管人作为主报告人（仅有1家托管人的，默认该托管人为主报告人），负责代其统一办理业务登记等事项。
第四条中国人民银行、国家外汇管理局及其分支机构依法对合格投资者的资金账户、资金收付及汇兑等实施监督、管理和检查。
第二章登记管理第五条国家外汇管理局对合格投资者境内证券期货投资资金实行登记管理。
第六条合格投资者取得证监会经营证券期货业务许可证后，应委托主报告人提交以下材料，向国家外汇管理局申请办理业务登记：（一）《境外机构投资者登记表》（见附1）。
责人由国务院期货监督管理机构任免。
期货交易所的会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或其他经济组织。
二、设立条件1.首先，交易所所在地为经济、金融中心城市2.其次，交易所要有良好的基础设施（如优质的物业、高效的计算机系统、先进的通讯设备等）3.再次，交易所应具备各种优质软件（包括大批高素质的期货专门人才，完善的交易规则等）。
我国《期货交易管理条例》第六条规定，设立期货交易所，由国务院期货监督管理机构审批。
三、职能(一)提供交易场所、设施和服务(二)制定并实施业务规则(三)设计合约、安排合约上市(四)组织和监督期货交易、结算和交割(五)监控市场风险（保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额和大户持仓报告制度、风险准备金制度等风险管理制度）(六)保证合约履行(七)发布市场信息(八)按照章程和交易规则对会员进行监督管理(九)监管指定交割仓库四、组织形式一般分为会员制和公司制期交所的领导机构人选任免：《期货交易管理暂行条例》规定：期交所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产生。
期交所总经理、副总经理由证监会任免法定代表人：总经理（一）会员制会员制：全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本。
交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任，权力机构是由全体会员组成的会员大会。
会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。
会员制交易所是实行自律性管理的非盈利性的会员制法人。
目前世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制，我国的郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所3家期货交易所也实行会员制。
1、会员构成我国：不允许自然人成为会员，必须是在中国境内登记注册的法人才能成为会员。
2、会员资格会员在进场交易或代理客户交易之前必须取得会员资格。
期货交易所会员的资格获得方式有多种，主要是：以创办发起人身份加入；接受转让；依据交易所规则加入；市价购买加入。
3、会员的权利和义务（教材P55-56）4、机构设置——会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门（1）会员大会。
期货市场的交易参与者类型期货市场是金融市场中的一种重要市场，它以买卖期货合约为主要交易对象。
作为金融衍生品市场的核心，期货市场吸引了众多参与者，包括个人投资者、机构投资者以及实物交易主体等等。
本文将探讨期货市场的交易参与者类型，并对其特点进行简要介绍。
一、个人投资者个人投资者是期货市场中最常见的参与者之一。
他们可能是普通公众中的个体投资者，也可以是专业投资者。
个人投资者通过期货交易来谋求投资回报，并进行个人财富管理。
个人投资者参与期货市场的动机各不相同，有的是为了对冲风险，有的是为了追求高收益。
个人投资者通常通过期货公司开设的交易账户进行交易操作。
二、机构投资者机构投资者是指对冲基金、养老基金、私募基金、保险公司等机构组织。
相比于个人投资者，机构投资者的资金规模更大，交易规模也更为庞大。
机构投资者一般由专业交易员或投资经理操作，他们依靠研究分析、风险控制等手段，进行交易决策。
机构投资者对期货市场的波动敏感度较高，他们的交易行为往往会对市场产生较大的影响。
三、实物交易主体实物交易主体是期货市场中的特殊参与者，他们可能是农民、煤矿、钢厂、石油公司等实体产业的主体。
对于这些实物交易主体来说，期货市场是他们进行价格锁定、风险管理的重要工具。
他们通过期货市场的买卖交易，可以有效避免价格波动对实际业务的不利影响。
实物交易主体的交易行为往往基于实际需求，与现货市场存在一定的关联性。
四、期货经纪公司期货经纪公司是期货市场的中介机构，他们充当着个人投资者和机构投资者与交易所之间的桥梁。
期货经纪公司为投资者提供开立交易账户、行情信息、交易服务等一系列服务，同时也向交易所提交投资者的交易指令。
期货经纪公司在交易的过程中起到了信息传递、风险管理和交易指令执行的重要角色。
五、交易所交易所是期货市场的核心机构，它提供市场场地和交易系统，监管市场交易行为，并对期货合约进行交易和结算。
交易所负责制定交易规则、推出交易品种和合约，提供交易所需的各类信息。
《期货及衍生品基础》三色笔记第一章期货及衍生品概述考点一、现代期货交易的形成1、1848年82位商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所(CBot)。
2、芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度3、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。
4、1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。
5、1925年芝加哥期货交易所结算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期货交易所所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构形成。
6、标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。
例题：（）年芝加哥期货交易所结算公司成立。
A.1882B.1925C.1883D.1848答案：B考点二、国内外期货市场发展趋势(一)国际期货市场的发展历程1、商品期货1876年，英国成立的伦敦金属交易所(lme)，主要从事铜和锡的期货交易。
2．金融期货例题：股指期货最早产生于()年。
（真题）A．1968B．1970C．1972D．1982答案：D3．交易所由会员制向公司制发展根本原因是竞争加剧。
一是交易所内部竞争加剧二是场内交易与场外交易竞争加剧三是交易所之间竞争加剧。
会员制体制效率较低4．交易所合并的原因主要有：一是经济全球化的影响；二是交易所之间的竞争更为激烈；三是场外交易发展迅速，对交易所构成威胁。
(二)我国期货市场的发展历程1、1990年10月12日，郑州粮食批发市场引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开始起步。
2、1991年6月10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式开业。
3、1992年9月，我国第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。
随后，中国国际期货公司成立。
3、1999年期货交易所数量再次精简合并为3家，分别是郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所，期货经纪公司最低注册资本金提高到3000万元人民币。
国际期货市场机构投资者的类型、发展及与其他机构的关系■ 黄运成教授 王爱华 邹惠博士生将机构投资者在期货市场和现货市场进行准确区分是困难的，本文的区分是模糊和相对的。
本文试图根据机构投资者的交易特点及其在不同市场投资的比重，对期货市场机构投资者的类型、发展、与现货市场机构投资者及期货公司之间的关系作一分析，以期为中国期货市场机构投资者的发展作一借鉴。
一、期货市场机构投资者的类型期货市场上的机构投资者主要有期货投资基金和对冲基金,另外，证券公司或投资银行、养老基金、共同基金以及商业银行等机构也是期货市场重要投资机构。
（一）期货投资基金期货投资基金(简称期货基金)，是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的期货投资机构，并通过商品交易顾问进行期货投资交易，投资者承担投资风险并享有投资利润的一种集合投资方式。
期货投资基金属于基金范畴。
广义上的期货投资基金是专注于投资商品期货和金融衍生品领域的基金。
依据组织形式不同，可分为三类：公募期货基金(Public Funds)、私募期货基金(Private Pools)和个人管理期货账户。
根据投资对象不同，期货投资基金还可分为商品期货基金、利率期货基金、股票期货基金、混合期货基金及多管理者期货基金。
1、公募期货基金(Public Funds)公募期货基金，是指在一个有限时期段内公开发行的基金，即狭义上的期货投资基金。
是一种用于期货专业投资的新型基金，其具体运作与共同基金相类似，在美国指的就是期货投资基金，它往往采取公司型基金的组织形式，投资者可以购买基金公司的股份，与购买股票或债券共同基金的股份一样，只是期货基金投资的是期货和期权合约而非股票和债券。
组织结构如下：（1）商品基金经理（CPO）。
CPO是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等。
CPO可以是个人也可以是机构，通常为有限合伙公司。
（2）商品交易顾问(CTA)。
CTA相当于一般投资基金的基金经理，受聘于CPO，对期货投资基金进行具体的交易操作，决定投资的策略。
CTA是期货投资方面的专家，不同的CTA有不同的风险偏好和工作方式，有的CTA偏重于基本面的分析手段，有的CTA偏重于运用技术面分析手段，还有的CTA综合运用技术面和基本面两种手段。
（3）交易经理(TM)。
交易经理受聘于CPO，主要负责帮助CPO挑选CTA,监视CTA的交易活动，控制风险，以及在CTA之间分配基金。
（4）托管人。
CPO通常委托一个有资格的机构，负责保管基金资产和监督基金运作，托管人一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司设立的金融机构。
主要负责记录、报告并监督基金在证券市场和期货市场上的所有交易，保管基金资产、计算财产本息、催缴现金证券的利息，办理有关交易的交割事项，签署基金决算报告等。
2、私募期货基金(private pools)私募期货基金是指受有限个投资者委托聚积起来的私人集合资金方式。
它往往采取有限合伙的形式，其合伙人主要有两种形式，即一般合伙人(主要合伙人)（General Partner）和有限合伙人（Limited Partner）。
一般合伙人就是发起组织基金的个人或机构，也是控制基金全部交易活动和日常事务的管理者。
有限合伙人是为基金提供大部分资金的投资者，但不参加基金的具体交易与日常管理活动，只按照协议收取资本利润，并且以自己的出资额为限承担有限责任。
私募期货基金的组织结构与公募期货基金类似，不同点在于资金来源和信息披露。
3、个人管理账户(Individual managed futures accounts)个人管理账户是指在存款性银行开户并由期货交易顾问(CTA)自行管理的账户。
一些大型的机构投资者，诸如养老基金、公益基金、投资银行、保险基金往往采取这种形式将部分资金委托给独立的期货投资组合管理者（FPM）进行管理，FPM在为机构投资者设计、构造和实施期货投资基金投资策略中扮演着重要角色。
一般而言，FPM可以雇佣多个CTA共同运作这部分资金，投资于期货、期权或者场外远期交易等。
（二）对冲基金1、定义关于对冲基金没有一个统一的定义，前美联储主席格林斯潘，给出了一个对冲基金的间接定义。
即一家通过将客户限定于少数十分老练而富裕个体的组织安排（采用有限合伙的形式）以避开管制，并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的共同基金。
也就是说对冲基金通常是指不受监管的组合投资计划，其出资人一般在100人以下。
对冲基金可以通过做多、做空以及进行杠杆交易(即融资交易)等方式，投资于包括衍生工具、外币和外币证券在内的任何资产品种。
对冲基金一个显著的特征，就是经常运用对冲的办法去抵消市场风险，锁定套利机会。
期货投资基金与对冲基金都属于投资基金，但是两者一个显著的区别是：期货投资基金只能投资于期货，而对冲基金的投资对象很广泛。
2、分类（1）组织形式。
对冲基金一般只有“一个”一般合伙人，是发起设立对冲基金的个人或者实体，负责对冲基金的日常管理、投资策略的制定和具体措施。
另一种数量有限、权利与责任也都有限的合伙人被称为有限合伙人，是对冲基金大部分资金的提供者，但却不参与任何基金所进行的交易活动及基金的日常管理。
这是与股份制公司根本不同的地方。
对冲基金是一种集合投资，即将所有合伙人的资本集合起来进行交易。
集合投资在股票市场通常指临时集中几个人或机构的资金，用来控制一个公司的股票价格。
而对冲基金作为一种集合投资，其目标不仅可能是某个市场的股票，也有可能是某种证券，如某只国债，还有可能是某个期货品种，以及某国货币。
目前美国的对冲基金都是以有限合伙制为主。
（2）操作方式和投资者数量。
对冲基金按照操作方式和投资者数量可分两类，第一类是美国对冲基金，它们通常投资于公开市场上的各种证券、货币、期货等。
美国证券管理委员会规定，作为私人合伙的投资机构，对冲基金的投资者不得超过100位。
即一个一般合伙人加99个有限合伙人。
基金的一般合伙人通常占20％的利润，另加固定的通常为总资产1%的基金管理费。
大多数对冲基金的操作使用不同金融衍生工具来对冲投资风险，如短期股票炒作、卖方选择权及其它工具。
另一类为离岸对冲基金，法律没有限制投资者的数量，通常也被称为互惠基金（mutualfund）公司。
实际上，除了投资者数量这一特征外，互惠基金和对冲基金在管理上很难严格区分。
（3）以交易手段区分。
对冲基金按照交易手可分为低风险对冲基金、混合型对冲基金和高风险对冲基金。
二、期货市场机构投资者的发展（一）期货投资基金期货投资基金，它的市场参与份额占到整个市场交易额的60%以上，不仅为广大中小投资者提供了间接入市的机会，实现了期货市场的专家理财，而且避免了投资者直接承担期货市场的高风险。
目前期货投资基金不仅是个人投资者的重要投资工具，而且己成为机构投资者组合投资中不可或缺的部分。
很多机构投资者，诸如养老金、信托基金、保险金、银行等都大量采用期货投资基金作为他们投资组合的重要组成部分，以达到优化组合、分散风险的目的，并取得良好的效果。
近几年经济全球化大大拓宽了期货投资基金的投资渠道、对象和范围，使得期货基金可以在全球几十个金融市场、上千个品种中进行投资组合，分散风险，寻求获利机会。
根据美国CFTC资料，至2000年9月，美国共有基金经理(CPO)1416个，交易顾问(CTA)935个。
到2006年6月份，CFTC资料显示，总共有大约1600个CPOs以及2600个CTAs在CFTC注册，控制着大概2300个商品基金。
据CISDM数据库显示，期货投资基金(广义)所管理的资产从1994年大约210亿美元到2005年增长到约1350亿美元（见下图一所示）。
目前期货投资基金主要集中在美国，但欧洲、日本、澳大利亚等国家期货投资基金也在蓬勃发展之中。
（二）对冲基金1、对冲基金增长情况对于对冲基金来说，它的增长是非常令人瞩目的。
近年来，随着传统投资领域的投资回报率日益下降，对冲基金转向了商品以及金融衍生品市场。
90年代统计，大约有300多个对冲基金在商品期货市场上交易。
截至2004年，据Utilipoint和Global Change Associate研究结果，仅在能源期货领域，就有200只对冲基金参与交易，约是1994年10倍。
据高盛研究报告，至2004年底，对冲基金约有近300亿美元资产投在石油期货市场，比2003年增加两倍，远高于1998年30亿美元。
丰厚的回报仍然在吸引着大量对冲基金进入商品期货，尤其是能源期货领域。
虽然对冲基金在商品期货领域的份额在不断增加，但是其他商业（投机头寸）交易者仍然是这些市场的最大交易者。
全球最大的对冲基金为Man Financial，其次为Barclays Capital等，比较活跃的有英国的Capital International，JP Morgan，JBware以及目前铜市场一些控盘基金如Red Kite, White Lily, Hommert Andreas等。
下图显示的是1990年到2005年对冲基金管理下的资金增长情况。
图二 1990年到2005年对冲基金管理下的资金增长在图二我们可以看出对冲基金在1990年仅有不到300亿美元，而到了2005年超过了12000亿美元，据统计，在2005年，各类基金纷纷增持它们在对冲基金中的头寸，平均为8.7%，比2004年增加了约1.4%。
2、宏观对冲(MACRO)基金对冲基金的种类很多，有专门在股票市场上操作的，也有债券市场上操作的，更多的在商品市场、外汇市场。
影响最大的无疑属于宏观对冲(MACRO)基金，宏观对冲基金是投资资本组成的资金库和大规模投资于不同种类的金融产品的大型基金。
在美国以私有合伙制出现，在离岸市场及低税率国家以共同基金形式出现。
宏观对冲基金的基本策略包括对于全球经济走势进行判断，然后根据其判断有计划的投资于各种金融工具。
目前约有资产1170亿美元，其中约 1亿美元参与LME交易。
宏观基金的策略主要着重于长期，目前以做多为主。
三、 期货市场机构投资者与其他机构及中介之间的关系（一）期货投资基金等为其他投资者参与期货交易提供了便利除了期货投资基金以及对冲基金外,可以把参与期货市场的其他机构投资者，包括养老基金、退休基金、共同基金以及投资银行和商业银行等，归为两类，一类为“一般基金”,另一类为投资银行。
在20世纪70年代中期以前，上述两类机构投资者很少投资期货市场，包括美国的机构投资者，主要是因为政府的管制限制了投资者参与期货的愿望。
但是，随着机构投资者在现货市场资产组合风险的逐步加大、投资成本增加及流动性降低，还伴随金融衍生工具的不断创新，一般基金和投资银行开始大量投资如利率期货、国债期货、指数期货等金融衍生品市场，并在降低投资风险、增加投资收益、提高市场及资金的流动性、降低交易成本等方面取得了很好效果。
