美国金融危机的根源与教训

浅议美国金融危机的影响及启示

始于20XX年8月的美国次贷危机的蔓延,大大超出了人们的预期,已经发展成为一场世界范围的资本主义金融危机,它不仅重创了美国金融与经济,无疑也给全球金融体系和世界经济投下了一颗重磅炸弹,使国际金融体系遭受到“大萧条”以来最严重的冲击与考验,同时也逆转了世界经济增长的强劲势头,加速了世界经济的下滑。相信这场危机的影响会是空前的,留下的反思也会是相当深远的。

一、美国金融危机的影响

美国此次金融危机的直接影响是造成了美国大量金融机构的破产或重组,导致货币供给的紧缩,逆转了美国经济增长的势头,并且至今尚未看到好转的迹象,最终影响如何还有待进一步的观察。本文从美国金融危机对全球收入再分配、金融自由化进程和国际货币体系的运作所造成的影响这三个角度来进行分析。

(一)对全球范围内收入再分配的影响

金融市场作为虚拟经济的重要组成部分,其主要功能应在于它服务实体经济的融资,降低经济社会的交易成本,优化经济资源的配置。但随着金融创新的发展,虚拟经济在社会整体经济中所占的比重极速膨胀,资本在金融市场的加速流转越来越表现为追逐超额利润的投机行为。在虚拟经济条件下,庞大的投机性交易成为主要的收益来源,而虚拟经济交易的对象是经过各种加工以及粉饰过的“风险”,这些交易并不是以合理的条件融通和配置资金,而是围绕着货币和证券的价格波动和利率变动所造成的损失由交易当事者的哪一方承担或盈利的归属。资本市场的运行是在资产定价模式的基础上由心理预期的支撑而自我实现的,在金融创新的杠杆放大作用下,人们对于超额利润的向往超出了对于风险的评估,表现为一种典型的“博傻”行为。一旦外在扰动引起金融市场运行趋势的逆转,高台跳水式的资产价格暴跌不可避免,出现一轮又一轮“剪羊毛”似的财富再分配。而在这种再分配过程中,一种比较悲惨的情况是富人对穷人的侵占,富国对穷国的伤害。鉴于一国内部收入的再分配受制于国家主权、经济体制和机制等方面的强约束,我们这里主要讨论金融危机带来的国家间的收入再分配。

1 美国硅谷银行破产事件启示和经验教训

美东时间3月10日，美国加州金融保护和创新部（DFPI）宣布美国硅谷银行破产，并任命美国联邦存款保险公司（FDIC）为破产管理人。机构媒体表示，美联储加息下投资亏损与流动性断裂导致硅谷银行破产，料重创科创行业生态，需警惕美中小银行流动性困境；市场认为硅谷银行流动性危机传染力度有限，引致系统性金融风险可能性较低。事件带来两点启示和教训：一是美联储加息可能引发连锁效应，破坏银行体系稳定性，警示货币政策应综合考虑衍生金融风险而非仅仅关注通胀；二是建议引导金融机构树立风险分散意识，强化中小银行流动性管理。

一、基本情况

美东时间3月10日，美国加州金融保护和创新部（DFPI）宣布关闭美国硅谷银行（Silicon Valley Bank，SVB），并任命美国联邦存款保险公司（FDIC）为破产管理人。FDIC创建存款保险国家银行（DINB）保护投保储户，硅谷银行在关闭时，FDIC需立即将硅谷银行所有受保存款转移到DINB。这是2008年金融危机以来美国规模最大的银行倒闭事件。

二、导致硅谷银行破产的原因

（一）硅谷银行抛售资产引发市场恐慌，因股价暴跌和客户挤兑而迅速导致破产。美东时间3月9日，硅谷银行出售了可销售证券约210亿美元，造成18亿美元税后亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元。硅谷银行这一自救举措被华尔街视为恐慌性的资产抛售和对股权的猛烈稀释，声明发布 2 后，硅谷银行暴跌60%，创1998年以来最大跌幅，盘后跌近23%。

（二）投资者情绪普遍恶化，硅谷银行债券价值跌至面值三成；美国三大股指跌逾1%，美银行股出现抛售。市场方面，美国国债收益率暴跌。2年期美国国债收益率下跌0.314个百分点至4.586%，为2008年9月以来最大单日跌幅。美股市普遍下挫、美银行股出现抛售。截至美东时间3月10日收盘，标普、道指、纳指分别收跌 点，跌幅分别为1.4%、1.1%、1.8%。其中银行股领跌，KBW银行指数跌3.91%，本周累跌15.74%，创有记录以来最大周跌幅。纽约签名银行(SBNY)、第一共和银行(FRC)和嘉信理财集团跌幅均超过10%。

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2008 年金融危机的根本原因

2008 年美国爆发了金融危机，这场危机迅速从美国扩展到全球，美国、日本、欧盟等主要

发达经济体都陷入了衰退， 发展中国家经济增速减缓， 世界经济正面临着 20 世纪 30 年代以来最严峻的挑战。

此次美国金融危机是由 2007 年 8 月美国爆发的次贷危机引起的。美国金融危机产生的原因

是多方面的、多层次的，从直接原因、深层原因和根源三个层面进行分析：

（一）直接原因。 美国金融危机的直接原因是新自由主义政策下金融产品过度创新以及

金融市场的过度投机引起的： 1、放松管制的新自由主义政策。 美国解除对金融机构的管制，

使得越来越多的金融机构被吸引从事投机性业务， 缺乏监管的金融市场为金融泡沫的产生埋

下了祸根； 2、货币政策的操作不当。 20 世纪 80 年代以来，美国货币政策长期坚持低利息率的取向，而长期的低利息率推动美国股票市场周期性地出现繁荣和泡沫； 3、金融创新的

过度滥用。 美国的金融政策为金融产品创新提供了外部条件， 在利益最大化的驱动下， 金融衍生品的种类和规模急剧膨胀； 4、养老保障体制的市场化刺激了金融产品的需求。 20 世纪

80 年代以来，发达国家普遍推行削减福利开支的养老金市场化改革。家庭对增加避险和流

动性金融衍生工具的需求， 不仅推动了金融市场的过度繁荣， 也进一步削弱了面向实体经济的投资。

（二）深层原因 。美国金融危机产生的深层原因是美国虚拟经济与实体经济长期失衡造成的结果。美国的实体经济是指制造业、建筑业和交通运输业等，虚拟经济是指金融、保险服

务业和房地产及租赁服务业。战后至今，美国 GDP 的内部结构发生了重要变化，实体经济不断衰落，经济“虚拟化”程度不断加深，金融业的脆弱性带给了整个美国经济。

（三）根源 。20 世纪 80 年代以来，以美国为代表的资本主义国家普遍推行的新自由主义

经济政策以及以美元为主导的国际货币体系， 构成了这场危机的赖以发生的制度环境。 从根源上来看， 美国金融危机既不仅仅是金融市场问题， 也不单纯是实体经济与虚拟经济的失衡

2011---2012年度金融热点选修课作业

姓名：***

学院：会计学院

班级：会计二班

学号：************

金融危机对中国和世界的影响

内容提要：人类的贪婪和欲望和资本主义社会固有的生产社会化和资本主义的私人占有之间的矛盾催发了2007年－2009年环球金融危机，在这场注定要载入世界经济史的金融危机中，中国和世界都面临着诸多机遇和挑战。本文将通过金融危机产生的原因，发生的过程，金融危机对中国和世界的影响，以及我们从金融危机中所学到的经验教训为大家详细解读金融危机。

关键词：金融危机、中国、世界、影响

一、 金融危机发生的原因

2007年－2009年环球金融危机，又称世界金融危机、次贷危机、信用危机，更于2008年起名为金融海啸及华尔街海啸等，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。直到2008年9月9日，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。下面我将说明金融危机的原因：美国金融危机的出现有其必然原因。从本质上看，是美国低储蓄、高消费的发展模式问题，从体制机制方面看，金融疏于监管，存在六个环节上的重弊。

（一）次级房地产按揭贷款。

按照国际惯例，购房按揭贷款是20%—30%的首付然后按月还本付息。但美国为了刺激房地产消费，在过去10年里购房实行“零首付”，半年内不用还本付息，5年内只付息不还本，甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。这个世界上最浪漫的购房按揭贷款制度，让美国人超前消费、超能力消费，穷人都住上大房子，造就了美国经济辉煌的十年。但这辉煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。

（二）房贷证券化。

出于流动性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化，通过投资银行卖给社会投资者。巨大的房地产泡沫就转嫁到资本市场，并进一步转嫁到全社会投资者——股民、企业以及全球各种银行和机构投资者。