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《私募股权投资基金基础知识》 2016 年教材知识要点精讲第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念【考试大纲要求】理解私募股权投资基金的概念了解私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用知识点一、私募股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”,是指主要投资于“私人股权”，即企业非公开发行和交易股权的投资基金。
私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。
在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。
在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。
知识点二、私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用股权投资基金在投资者的资产配置中通常具有“高风险、高期望收益”的特点。
第二节股权投资基金的起源和发展【考试大纲要求】了解私募股权投资基金的起源与发展历程了解国际私募股权投资基金发展的现状了解我国私募股权投资基金发展及监管的主要阶段了解我国私募股权投资基金发展的现状知识点一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。
1946 年成立的美国研究与发展公司(ARD),被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。
早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。
1953 年，美国小企业管理局（SBA)成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业发展职责。
美国以贷款和融资担保的形式鼓励成立小企业投资公司，通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。
从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。
1973 年美国创业投资协会（NVCA)成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业。
20 世纪 50 年代至 70 年代，创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。
20 世纪 70 年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的 投资基金行业的监管。
私募股权投资基金基本知识——王艳飞目录私募股权基金及其在中国的发展私募股权投资基金的三种组织形式私募股权投资基金的设立流程私募股权投资基金的投资操作流程私募股权投资基金的退出和收益分配强邦股权基金管理有限公司架构图和部门职责私募股权投资基金的投资实例私募股权基金及其在中国的发展什么是私募股权基金私募股权基金在中国的发展情况目前的发展形势私募股权基金私募股权基金（Private Equity，简称PE），是指以非公开的方式向少数机构投资者或者个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。
公募基金公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金。
私募股权投资一般具备四项要素：私募：向特定合格投资者募集资金；股权投资：对企业（一般是非上市公司）进行股权权益性投资；退出方式：通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股份；收益来源：通过被投资企业估值提高获取资本利得。
私募股权基金的期限私募股权基金的期限较长，一般为5-8年。
私募股权基金的期限设置分为投资期、退出期、延长期。
例如：某基金期限为5+2年，那么其中5年为投资期，2年为退出期；某基金期限为3+1+1年，那么其中3年为投资期，1年为退出期，1年为延长期。
延长期主要是用于继续处理前一年未能退出的遗留项目。
根据基金的属性、投资行业、投资项目、退出时资本市场的状况的不同，基金的期限设置也不同。
私募股权基金投资门槛私募股权基金属于高级投资需求，对投资人的资产量要求较高，根据基金注册地的不同，基金规模不同，单个投资人的投资门槛规定也有区别。
通常基金规模在5亿元以下的，投资门槛300万元、500万元较为常见，基金规模在5亿元以上的，投资门槛1000万元较为常见中国的发展情况数据来源：清科研究中心《2007年中国创业投资报告》总体情况三个阶段：1999－2000年的泡沫阶段：网络泡沫和创业板泡沫2000－2005年平稳发展阶段：国内IPO暂停，退出难，冬天2006－2007年的高速发展阶段：国内中小板IPO重启，证券市场牛市退出案例多，示范效应，高速发展直接进入夏天，春天短暂发展中的几个特点退出渠道：海外IPO??国内A股IPO投资机构：外资机构一枝独秀??本土机构异军突起组织形式：公司制??有限合伙制目前的形势是“风投”还是“疯投”？1、目前的形势从冬天直接进入夏天，2000年再现资金来源多，创投机构多抢项目，疯投，竞争多于合作企业要价高，投资价格高投资向Pre－IPO项目集中人民币基金吃香，美元基金难投预期创业板2008年开设2、从紧的货币政策的影响从紧的货币政策的目的和手段回收流动性利率、货币供应量、贷款规模、汇率影响进入创投的资金受到影响，游资撤离中小企业贷款难度加大，直接融资需求加大降低热度，促进回归理性为真正的创业投资提供更好的环境企业游戏规则：0></a>资源整合企业成功人资金机会在产业与资本结合的时代，企业难以依靠“简单扩大再生产”的方式实现快速成长，对外寻求融资成为必然选择！与此同时，持有大量资本的机构和个人由于时间和专业经验，又难以直接对优秀企业进行投资。
《私募股权投资基金基础知识》 2016 年教材知识要点精讲第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念【考试大纲要求】理解私募股权投资基金的概念了解私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用知识点一、私募股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”,是指主要投资于“私人股权”，即企业非公开发行和交易股权的投资基金。
私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券。
在国际市场上，股权投资基金既有以非公开方式募集（私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。
在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。
知识点二、私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用股权投资基金在投资者的资产配置中通常具有“高风险、高期望收益”的特点。
第二节股权投资基金的起源和发展【考试大纲要求】了解私募股权投资基金的起源与发展历程了解国际私募股权投资基金发展的现状了解我国私募股权投资基金发展及监管的主要阶段了解我国私募股权投资基金发展的现状知识点一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。
1946 年成立的美国研究与发展公司(ARD),被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金。
早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在。
1953 年，美国小企业管理局（SBA)成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业发展职责。
美国以贷款和融资担保的形式鼓励成立小企业投资公司，通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。
从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。
1973 年美国创业投资协会（NVCA)成立，标志着创业投资在美国发展成为专门行业。
20 世纪 50 年代至 70 年代，创业投资基金主要投资于中小成长型企业，此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。
20 世纪 70 年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的并购投资，相应地，“创业投资”概念从狭义发展到广义。
一、私募基金概述私募股权基金定义：“私募基金”或“地下基金”，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金达到融资的行为。
目前国内从事产业投融资的投资公司、资产管理公司、基金管理公司和信托从本质上而言都是私募投资基金。
分类固定收益证券基夹层融资基收购基风险投资基市场导事件驱市场中货币市场权益基不动产基金财务困境基基础设施基基金分私募基公募基封闭式开放式私募股权对冲基固定收益证券基夹层融资基收购基风险投资基市场导事件驱市场中货币市场权益基不动产基金财务困境基基础设施基私募股权基金业通过发展独特的制度、机制、工具和高度专业化运作，特别是中国式的投资理念和投资模式，突破了私募股权投资存在着不确定性、信息不对称、资产的无形特征、缺乏流动性等低效率障碍，成功地把资本配置到中国企业迫切需要解决的企业改制、产品结构升级、产业整合等方面，有效地配置了资源。
产业基金发展的横向比较美国的私募基金的发展，根据其不同时期的发展状况，可以依次分为：萌芽期、起步成长期、完善期、低潮期、快速发展期、调整期和复苏期。
产业投资萌芽期（19 世纪末-20 世纪初）：在这一时期，美国投资者开始为很多的产业提供融资，包括钢铁、石油、天然气、铁路和汽车等产业，富裕的家庭投资者逐渐找到资产增值的路径；著名的融资交易包括：皮埃尔？杜邦1919 年对通用汽车公司的投资；劳伦斯？洛克菲勒在1938 年对东方航空的投资和1939 年对麦道公司的投资；一宗融资交易中，投资者将三家弱小的公司合并为一个制造办公用品的公司；时至今日，这家公司成为名满全球的IBM。
起步成长期（二战之后）：1958 年《小企业投资公司法》的通过，该法案旨在鼓励建立小企业投资公司来为小型企业提供融资；极大的推动了美国私募股权市场的发展；起步期的私募股权行业遇到了众多的发展障碍，包括不现实的预期、过度的政府管制、缺乏经验的管理层、不足的资本以及对于私募股权投资手段和目标的普遍误解等，还有小企业投资公司还必须每年偿还政府贷款利息。
