浅谈工程项目融资的BT模式

２００８年１月　第１期（总１１２）　铁道工程学报　Ｊ０ＵＲＮＡＬ　ＯＦ　ＲＡＩＬＷ＿ＡＹ　ＥＮＧＩＮＥＥＲＩＮＧ　ＳＯＣＩＥＴＹ　Ｊａｎ　２００８　ＮＯ．１（Ｓｅｒ．１１２）　文章编号：１００６—２１０６（２００８）０１—１０４一ｏ４　

ＢＴ模式在市政交通工程项目融资中的应用分析。　

王耀辉　（长安大学，　马荣国¨　西安７１００６１）　

摘要：研究目的：结合市政交通工程ＢＴ项目的特点，研究ＢＴ模式在北京地铁奥运支线项目融资中的应用。　研究结论：ＢＴ模式在北京地铁奥运支线工程项目中的创新实践，对企业长远发展起到重要推动作用。结　合项目的具体特点，在采用ＢＴ方式建设方面，应建立健全ＢＴ相关的法律法规，明确ＢＴ方式的税收体制和　ＢＴ投资建设管理体制。　关键词：交通；项目；融资模式；ＢＴ　中图分类号：Ｆ２９４　文献标识码：Ａ　

Ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ　ａｎｄ　Ａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｆ　ＢＴ　Ｍｏｄｅ　ｉｎ　Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｆｏｒ　Ｕｒｂａｎ　Ｔｒａｎｓｉｔ　ＷＡＮＧ　Ｙａｏ—ｈｕｉ，ＭＡ　Ｒｏｎｇ—ｇｕｏ　（Ｃｈａｎｇａｎ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｘｉ　ａｎ　７１００６１，Ｃｈｉｎａ）　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｒｅｓｅａｒｃｈ　ｐｕｒｐｏｓｅｓ：Ｔｈｅ　ｓｔｕｄｙ　ｉｓ　ｄｏｎｅ　ｏｎ　ｔｈｅ　ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ　ｏｆ　ＢＴ　Ｍｏｄｅ　ｉｎ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｆｏｒ　Ｏｌｙｍｐｉｃ　Ｍｅｔｒｏ　Ｌｉｎｅ　ｏｆ　Ｂｅｒｉｎｇ　Ｍｅｔｒｏ　ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ　ｏｆ　ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ　ｏｆ　ＢＴ　Ｍｏｄｅ　ｉｎ　ｕｒｂａｎ　ｔｒａｎｓｉｔ．　Ｒｅｓｅａｒｃｈ　ｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓ：Ｔｈｅ　ｉｎｎｏｖａｔｉｖｅ　ｐｒａｃｔｉｃｅ　ｏｆ　ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ　ｏｆ　ＢＴ　Ｍｏｄｅ　ｉｎ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｆｏｒ　Ｏｌｙｍｐｉｃ　Ｍｅｔｒｏ　Ｌｉｎｅ　ｏｆ　Ｂｅｉｊｉｎｇ　Ｍｅｔｒｏ　ｐｌａｙｓ　ａ　ｐｒｏｍｏｔｉｖｅ　ｒｏｌｅ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｌｏｎｇ—ｔｅｒｍ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ．Ｔｈｅ　ｌａｗ　ｓｙｓｔｅｍ　ｓｈｏｕｌｄ　ｂｅ　ｅｓｔａｂｌｉｓｈｅｄ　ａｎｄ　ｔｈｅ　ｔａｘｉｎｇ　ｓｙｓｔｅｍ　ａｎｄ　ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　ｓｙｓｔｅｍ　ｓｈｏｕｌｄ　ｂｅ　ｄｅｆｉｎｅｄ　ｔｏ　ＢＴ　Ｍｏｄｅ　ａｐｐｌｉｅｄ　ｉｎ　ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ｔｒａｎｓｐｏｒｔａｔｉｏｎ；ｐｒｏｊｅｃｔ；ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｍｏｄｅ；ＢＴ　随着我国经济的快速发展，市政基础设施建设投　资和规模不断加大，从而带动了我国基础设施建设融　资方式、建设模式和承发包模式的多样化发展，并日益　与国际接轨。　近年来建设一移交（Ｂｕｉｌｄ—Ｔｒａｎｓｆｅｒ，简称ＢＴ）融　资模式以其强大的融资建设功能在国内引起广泛关　注，并在一些大型基础设施建设项目中成功运作。例　如：上海市的中环线（浦西段）、重庆的菜园坝长江大　桥、北京的地铁奥运支线等。项目建设的范围逐步扩　展到城市轻轨、污水处理厂、城市大型广场、草地等非　经营性的基础设施项目。将ＢＴ模式引入中国市政交　通工程领域，实现投资多元化、利益共享、风险共担，不　但有效地减缓政府财政压力，而且由于其机制新、管理　活、权责明确，比传统的政府单独投资建设模式更为高　效　ｊ。本文基于ＢＴ模式在工程项目中的创新实践，　对市政交通工程采用ＢＴ方式建设的特点进行了分　析，探讨了该模式对企业长远发展的推动作用，并针对　采用ＢＴ方式建设提出了建议。　１　采用ＢＴ方式建设市政交通工程的　特点　１．１　ＢＴ方式概要　项目融资兴起于２０世纪７０年代末。８０年代后，　世界上一些国家采用ＢＯＴ（建设一运营一移交）方式　吸引资金，加快基础设施建设，改善本国的投资环境，　满足内在需要。９０年代末，国内一些建设单位采取　

长春地铁2号线一期工程BT融资模式及风险分析

【摘 要】bt（build-transfer）即建设——移交，是在20世纪80年代逐渐兴起的一种新型投融资模式。本文对长春地铁2号线一期工程项目进行分析，论述了bt模式在地铁建设中的优势，同时对具体运作过程中存在的潜在风险进行分析。

【关键词】bt模式；长春地铁；优势；风险分析

一、bt模式的简介

bt（build-transfer）即建设——移交，主要是指政府以某项基础设施建设项目与投资人签订协议，由投资人负责项目的融资和建设，并承担相应的风险，待项目建成后，政府进行回购并按协议向投资人支付一定的费用的一种投融资建设模式。bt模式是在20世纪80年代逐渐兴起的一种新型投融资模式，是bot的一种变通模式。随着社会经济的发展，bt模式在很多领域得到了很好的推广和运用。在基础设施建设中，它主要用于非经营性基础设施的建设项目，如隧道及桥梁工程等；还可用于政府从战略、安全等多角度考虑需直接运营的经营性基础设施项目，如高速公路、地铁建设工程、铁路建设工程等。

二、长春地铁2号线一期工程概况及运用bt模式的优势

（1）项目概况。长春地铁2号线一期工程经国家发展和改革委员会批准建设（项目可行性研究报告批复文号：发改基础【2012】1121号），本项目采用建设——移交（bt）融资模式建设由长春市人民政府批准，长春市地铁有限责任公司负责组织实施。投资128

亿元的地铁2号线一期工程全长20.5公里，全部为地下线路，此线路起自长春西湖站，经长春西站后沿景阳大路向东经解放大路、吉林大路，止于东方广场站，共设车站17座，全部为地下站。换乘车站共6座，分别与城市其他轨道交通线路和地铁换乘。与1号线共用控制中心，设西湖车辆段。计划2016年末建成通车，将极大缓解长春南北交通压力。（2）bt模式在长春地铁2号线一期工程运用优势。近些年bt模式在基础设施建设方面蓬勃发展，表现出其特有的优势。北京地铁奥运支线项目是我国第一次采用bt投融资方式建设的地铁建设项目。它的成功标志着bt融资模式在地铁行业的发展趋势。从政府的角度，地铁建设采用bt模式有利于缓解政府财政性资金的暂时短缺，拓宽政府的融资渠道；有利于优化社会资源配置，分散金融风险。从投资人角度，地铁建设采用bt模式有利于企业的长远发展，提高竞争力；有利于合法减少税费支出。

公益性基础设施项目融资BT模式

公益性基础设施项目一般是指，在项目的建设和运营过程中不产生直接经济收益的项目。对于公益性的基础设施项目，BT模式是一种合适的融资模式。

BT模式也称为回购模式，即政府把基础设施的投资建设任务交给社会资本，在社会资本完成基础设施建设后，再由政府出资分期付款和利用补偿措施等方式完成对基础设施的收购。对于大部分基础设施建设项目，尤其是公益性基础设施项目，在建设环节均可按照BT（建设—移交）方式吸引社会资金进行建设，政府通过补偿机制和回购方式，回报投资者。

BT模式中政府向社会资本融资，政府的融资成本是付给社会资本一定的合理商业利润。政府通过回购减轻了短期融资的压力；通过在回购中实行招投标，政府有效地降低了基础设施的投资成本；政府的支付手段是多样化，除以现金支付外，政府还可以以税收优惠、土地使用权转让等多种方式支付，社会资本的介入增加了政府的税收和就业机会，经济效益和社会效益都比较好。

按照融资模式的不同结构，BT模式还可以分为：（1）一次性回购；（2）分期回购。

BT模式中社会资本承担的风险是其对BT模式所提供的商业机会的把握能力，要求社会资本有高超的商业运作能力。通过商业运作和项目管理，社会资本可以获得合理和超额的商业利润。BT模式的优点在于该模式仅是一种融资方式，企业的控制权没有转移，仍然在政府手中，便于管理。该模式适用于大型的、公益性的基础设施建设，同时取决于政府管理部门的通盘考虑。

浅析我国廉租房项目融资中的BT模式

摘要：自1998年我国首次提出“廉租房”概念起，现在我国大部分城市都制定了相对完善的廉租房制度，但我国廉租房建设在资金方面存在很大问题。廉租房的资金来源主要是政府财政资金，渠道单一，难以满足廉租房项目巨大的融资需求。在此基础上，文章对我国廉租房项目融资现状和问题进行了分析，提出将bt模式引入到廉租房项目融资中能拓宽廉租房项目的资金来源渠道，解决短期内资金集中的压力。

关键词：廉租房；项目融资；bt模式

中图分类号：f293 文献标识码：a 文章编号：1674-1723（2013）03-0016-02

廉租房是政府以实物补贴或实物配租的方式，向符合城镇居民最低生活保障标准且住房困难的家庭提供社会保障性质的住房。1998年国务院发布了《关于进一步深化城镇住房制度改革、加快住房建设的通知》，首次提出廉租房的概念，文件中规定对不同收入家庭实行不同的住房供应政策，最低收入家庭租用由政府或单位提供廉租住房。虽然廉租房制度在我国已实施多年，绝大部分城市也制定了相对完善的制度。但从总体上看，我国廉租房建设还处于起步阶段，其建设现状和进展并不乐观，尤其是资金问题，严重影响到廉租房制度的建设。随着我国城市化进程的加快，更多的农村人口向城市转移，迫切需要政府解决低收入家庭的住房问题。

一、我国廉租房项目融资现状 财政部在2007年出台《规范廉租住房保障资金管理》，对廉租房项目建设的资金来源作出明确的规定：“廉租房保障资金主要来自于八项来源，包括：住房公积金增值收益扣除计提贷款风险准备金和管理费用后的全部余额；从土地出让净收益中按照不低于10%的比例安排用于廉租房保障的资金；市县财政预算安排用于廉租房保障的资金；省级财政预算安排的廉租房保障补助资金；中央预算内投资中安排的补助资金；中央财政安排的廉租房保障专项补助资金；社会捐赠的廉租房保障资金；其他资金。”虽然国家规定了廉租房项目建设的八项资金来源，但归纳起来实际仅为四项：各级政府财政资金、土地出让净收益、住房公积金增值收益和社会捐赠。它们从根本上都来源于国家的财政收入，直接受政府的管辖和支配。