套期保值在炼厂中的应用策略

套期保值在化工产品销售价格风险控制中的运用作者：郭梅来源：《财经界·学术版》2010年第11期[摘要]中国石化自2005年起实施化工销售体制改革,实现了化工产品的集中销售,建立了跨区域联网ERP系统,为实现化工销售业务的全国监管提供了有力的平台支持。

随着改革的深化,销售业务将延伸至区域分公司下属经营部,如何针对化工产品销售业务的特点和化销改革的要求控制销售过程中价格风险,规避销售价格下跌带来的损失,努力完成既定的利润目标,思考套期保值在价格管理中的运用,是化工企业面临的紧迫而重要的问题。

[关键词]套期保值价格风险控制运用一、化工产品销售价格的特点1、价格对市场反应灵敏化工产品销售最显著的特征就是按照市场价格进行销售,化工产品价格反应灵敏,极易受国际原油价格和化工产品外盘价格波动的影响。

2008年金融危机时,一日之内化工产品价格一泻千里的情况屡见不鲜,企业必须具备有力的风险控制机制才能实现健康、可持续发展。

2、价格波动带来的结算影响化工产品的经营风险直接导致了化工销售定价机制的多样性。

客户为了规避风险,在进行交易时会选择现货价、合约价、回顾价、第三方外盘价等多种结算方式。

从价格的构成来看,还可分为FOB、CIF和C&F等不同定价方式,价格中还可能包含承兑汇票、信用证方式结算收取的延期财务费用。

在实际经营中,定价方式往往与销售策略相结合,可能会从经营战略出发而推出优惠促销政策。

3、价格波动对库存商品的影响2008年7月11日,纽约商品交易所NY原油主力合约价格创历史新高147.27美元/桶,之后原油价格开始暴跌。

原油期货价格在短期内的剧烈振荡直接冲击着下游化工产品销售市场,化工产品价格随之急剧下滑,企业库存同比大幅上涨,高库存带来的潜亏问题将直接影响企业的整体效益,降低经营风险成为一个不容忽视的问题。

二、套期保值在化工产品销售价格风险控制的运用根据国务院国有资产监督管理委员会下发的《中央企业全面风险管理指引》(国资发改革[2006]108号文)第二十七条规定:“一般情况下,对战略、财务、运营和法律风险,可采取风险承担、风险规避、风险转换、风险控制等方法。

套期保值在化工产品销售价格风险控制中的运用分析作者：刘琳来源：《财会学习》 2017年第12期摘要：套期保值是指企业为了规避外汇风险、利率风险、商品价格风险等，指定一项或者几项以上的套期工具。

套期工具的公允价值、现金流量会发生相应的变动，从而抵消预期项目的公允价值或者现金流量变动风险的交易活动。

套期保值在化工产品销售价格风险控制中发挥了重要的作用，文章结合化工产品销售价格特点，具体分析套期保值在化工产品销售价格风险控制中的运用。

关键词：套期保值；化工产品；销售价格；风险控制；运用一、化工产品销售价格特征第一，化工产品价格能够快速的反映出市场情况。

化工产品销售最为明显的特征是按照市场的价格开展销售。

化工产品对市场情况反应灵敏，具体表现在化工产品的价格上。

比如受2008 年国际金融危机的影响，化工产品销售价格快速下降。

在这样的社会情境下，企业需要采取有效的风险控制机制才能保证企业的有效发展。

第二，化工产品价格波动带来的结算影响。

化工产品发展经营风险会导致化工产品销售定值的多变。

客户为了规避风险，在交易的时候会选择多种结算方式，如先款后货、先货后款等，货款支付方式有网银、支票、银行汇票、承兑汇票、本票等，承兑汇票中的电子银行承兑汇票现在运用起来方便快捷安全。

二、套期保值在化工产品销售价格风险控制中的应用( 一) 套期保值的内涵套期保值是指企业为了规避外汇风险、利率风险、商品价格风险等，指定一项或者几项以上的套期工具。

套期工具的公允价值、现金流量会发生相应的变动，从而抵消预期项目的公允价值或者现金流量变动风险的交易活动。

套期保值的本质是将化工产品期货市场看成是降低发展风险的重要替换物，并对买进的产品通过市场销售来获得相应价格的交易活动。

( 二) 套期保值在化工产品销售价格风险控制中的应用在社会经济发展形势下，化工产品价格在未来的经济社会调整发展中将会面临价格高低起伏的影响，特别是在产能过剩和激烈竞争的影响下会出现利润降低的问题。

铜期权交易策略系列研究之九铜生产企业利用铜期权进行套期保值策略研究高辉（中大期货公司研究所浙江杭州 310003）对于铜矿石进价浮动而精炼铜售价固定的生产企业与对于铜矿石固定而精炼铜售价浮动的生产企业，企业最初在铜期货市场作套期保值操作。

收益情况可以参考《铜期权交易系列研究之三》。

一、市场可能进入牛市的铜期权操作策略如果在期货市场套保交易之后，市场价格上扬，判断后市即将进入牛市时，铜生产企业可买入高深度（Delta小于10％）的铜期货的看涨期权，以博取较大的利润，相应的收益分布见图：图1 原料价格固定铜售价变化的铜生产企业利用铜期权交易的收益情况通过上图，我们看到通过相应的买入高深度铜期货的看涨期权，则当价格高于P0时，总收益增大，而且空间是无限的。

即使当价格低于P0时，也可以获得稳定的收益。

图2 原料价格变化铜售价固定的铜生产企业利用铜看涨期权交易的收益情况通过上图，我们看到通过相应的买入铜期货的看涨期权，则当价格高于P0时，总收益增大，而且空间是无限的。

即使当价格低于P0时，也可以获得稳定的收益。

企业最终是通过将期货头寸与铜期货的看涨期权头寸分别平仓来实现保值或者谋求高额收益的，但由于深度铜期货期权的流动性相当差，如果在交货或者点价前夕同时将期货与期权平仓，可能导致期权不能完全平仓，且可能错过获取高额收益的机会。

因此，保值额度较大的企业在整个期权头寸持有期间，只要期货价格波动导致所持有期权变为中深度期权，就可以考虑平仓一半，然后再等待余下期权头寸变为平值期权甚至实值期权的机会，最后在交货或者点价前夕将期货头寸同余下的期权头寸全部平仓。

二、盘整期的铜生产企业利用铜期货期权的交易策略如果在期货市场套保交易之后，市场价格上扬，并继而判断后市期货价格已见底，未来价格虽然可能大涨，但近期只有小幅上扬甚者进入盘整，铜生产企业可卖出一定深度的虚值看跌期权（Put）甚至平值附近的看跌期权，以赚取权利金。

相应的收益分布见图：图3 原料价格固定铜售价变化的铜生产企业利用铜看跌期权交易的收益情况从该图可以看到，在盘整时，由于卖出铜看跌期权，则多赚取期权的权利金，但是当市场价格一旦跌到P1时，收益为0，当价格低于P1时，收益为负值，因此，该策略需要设置止损点P0（即是看跌期权的执行价格－看跌期权的权利金），一旦市场价格下跌，下跌至P0之前，买回看跌期权止损。

铜生产企业套期保值方案——卖出保值一、期铜卖期保值方案前言一，本方案主要服务对像是哪些公司？本方案主要面对的是铜供应方和已经购进铜材方，主要可以分以下几类（1），铜生产和冶炼企业，在未来将销售铜初级产品，而但心铜价格会下跌。

（2），储运商或者贸易商手头有现货铜尚未出售，以及储运商和贸易商已经签定将来以特定价格买进铜，担心在交易期间铜价格出现下跌。

（3），铜加工厂商在高位买进现货铜加工成铜材产品如电缆或电器，担心库存原材料价格下跌。

二，基本操作方法是什么？基本操作方法为在铜现货市场买进铜材的同时在期货市场卖出期货，或者在储运商和贸易商在签定供应铜材合同同时在期货市场卖出铜期货和约，或者在购进铜材原料同时在期货市场卖出铜期货合约。

三，期保值可以给公司带来什么好处？当担心成为现实后，即铜价格下跌后，本方案可以使企业亏损得到弥补。

即可以有效的控制成本。

主要有：a)卖出保值能够回避未来铜现货价格下跌风险，b)经营企业通过卖期保值可以使公司按照原先的经营计划，强化管理，顺利完成销售计划c)有利于现货和约的顺利签订，企业由于做了卖保值就不必担心对方要求以日后交货价为成交价，因为在价格下跌的市场趋势中企业由于做了卖期保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌所造成的损失。

四，卖期保值最坏的结果是什么？卖期期保值总体上来说是一种有效的锁定成本的方法，它利用铜现货市场和期货市场走势来防止现货市场价格下跌风险。

不过卖期保值也有不利的地方，主要有：a)铜价格没有按照担心的方向走，铜价格出现上涨，此时由于现货市场和期货市场走势一致性会出现期货价格也上涨，所以前期卖出的期铜合约将会出现亏损。

现货市场由于价格上涨给公司带来的利润增加可能会被期货市场上的亏损吃掉，不过前期成本将会稳定不便。

b)即使铜现货价格如预计的出现下跌，也有可能给企业带来亏损，因为卖期保值效果好坏主要取决于铜现货价格和期货价格的差额即基差变化，总的来说基差、缩小卖期保值将不仅能实现全面的保值效果还能得到一部分盈利。

《焦炭企业套期保值方案设计》篇一一、引言随着全球经济的不断发展和市场竞争的加剧，焦炭企业面临着越来越多的风险和挑战。

为了有效规避价格波动风险，保障企业的稳定运营和盈利，焦炭企业需要采取套期保值策略。

本文旨在为焦炭企业设计一套合理的套期保值方案，以帮助企业实现风险管理和盈利目标。

二、企业背景及风险分析焦炭企业主要从事焦炭的生产、加工和销售业务。

企业的主要风险包括价格波动风险、市场需求风险、原材料供应风险等。

其中，价格波动风险是焦炭企业面临的主要风险之一，由于焦炭价格受原材料成本、市场需求、国际市场价格等多种因素影响，价格波动较大，给企业的盈利和运营带来较大压力。

三、套期保值方案设计（一）套期保值目标本套期保值方案的目标是帮助焦炭企业规避价格波动风险，保障企业的稳定运营和盈利。

（二）套期保值策略1. 商品期货套保策略：通过在期货市场买入或卖出与现货市场相同数量、相同种类的焦炭期货合约，以实现风险对冲。

当焦炭价格出现不利波动时，期货市场的盈亏可以抵消现货市场的损失。

2. 基差交易策略：通过分析基差变化趋势，利用基差变化对冲价格波动风险。

当基差有利时，进行基差交易，以较低的成本实现套期保值。

3. 多元化市场参与策略：积极参与国内外市场，分散价格波动风险。

通过同时参与国内和国际市场，降低单一市场价格波动的冲击。

（三）具体实施方案1. 确定套期保值比例：根据企业实际情况和风险承受能力，确定套期保值比例。

一般建议将一定比例的现货业务进行套期保值，以实现风险对冲。

2. 选择期货合约：根据现货市场的需求和预期价格走势，选择合适的期货合约进行套保。

同时，要关注期货合约的流动性，确保能够顺利平仓。

3. 建立风险管理团队：成立专门的风险管理团队，负责制定和执行套期保值方案。

团队成员应具备丰富的市场经验和风险管理知识。

4. 监控市场动态：密切关注国内外市场动态，包括政策变化、供需关系、价格走势等，以便及时调整套期保值策略。

套期保值管理的策略套期保值（Hedging）是一种金融交易策略，旨在通过市场上的衍生品合约降低风险。

它通过建立相应的对冲头寸以抵消预期的价格波动，从而保护投资者或交易者的利益。

套期保值可以用于各种资产和市场，包括股票、债券、商品和外汇。

套期保值的基本原理是通过建立相反的头寸来平衡风险。

投资者或交易者根据自己的投资目标、风险承受能力和市场预期，选择合适的衍生品交易合约来进行套期保值。

以下是几种常见的套期保值策略：1.对冲策略：对冲是最基本的套期保值策略之一、它通过建立相反的头寸来抵消投资组合的风险。

例如，如果一个投资者持有股票，认为市场可能下跌，他可以同时卖出相应数量的股票指数期货合约来对冲股票的风险。

2.套利策略：套利是一种利用市场价格差异来获取无风险利润的策略。

投资者通过使用对冲合约来利用市场的错配定价。

例如，如果两个交易所之间存在股票价格差异，投资者可以在一个交易所买入低价股票并在另一个交易所卖出高价股票，通过对冲头寸来获取利润。

3.动态对冲策略：动态对冲是一种根据市场变化及时调整对冲头寸的策略。

投资者不仅仅是建立对冲头寸，还会根据市场波动进行调整，以保持风险的平衡。

例如，在股票市场上，当股票价格上涨时，投资者会增加对冲头寸来降低风险；当股票价格下跌时，投资者会减少对冲头寸来增加风险。

4.多元化策略：多元化套期保值是一种通过建立多个对冲头寸来分散风险的策略。

投资者不仅仅依赖一个衍生品合约来对冲风险，而是同时使用多个合约来抵消不同的风险因素。

例如，在外汇市场上，一个投资者可以同时建立对冲头寸来抵消汇率波动和利率波动的风险。

5.期权策略：期权是一种在未来特定日期或时间内以特定价格购买或销售资产的权利。

投资者可以使用期权来进行套期保值，以管理风险。

例如，一个投资者可以购买一个看涨期权来对冲股票价格下跌的风险，同时保留获利的机会。

或者，一个商品生产商可以购买一个看跌期权来对冲原材料价格上涨的风险。

套期保值策略的选择取决于投资者的目标、风险承受能力和市场预期。