证券市场构成要素分析

证券市场的构成要素主要包括证券市场参与者、证券市场交易⼯具和证券交易场所等三个⽅⾯。

1.证券市场参与者
（1）证券发⾏⼈证券发⾏⼈是指为筹措资⾦⽽发⾏债券、股票等证券的政府及其机构、⾦融
机构、公司和企业。

证券发⾏⼈是证券发⾏的主体。

（2）证券投资者证券投资者是证券市场的资⾦供给者，也是⾦融⼯具的购买者。

（3）证券市场中介机构
证券市场中介机构是指为证券的发⾏与交易提供服务的各类机构，包括证券公司和其他证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。

（4）⾃律性组织
⾃律性组织包括证券交易所和证券⾏业协会。

（5）证券监管机构
证券监管机构是指中国证券监督管理委员会及其派出机构。

证券市场组织结构证券市场是经济体系的基本组成部分之一，它的组织结构由下面几个方面来构成。

一、主要市场参与者证券市场中有五大主要市场参与者，包括：股票发行人、投资者、交易所、投资银行和监管机构。

股票发行人：指公司或企业发行股票，向公众融资的机构。

发行股票的主要目的是筹集资本，为业务扩展和发展提供资金。

投资者：指证券市场中的各类投资者，包括机构投资者（如基金、保险公司等）和个人投资者。

他们通过购买证券来获取收益。

交易所：证券交易所是市场的基础设施，提供交易平台、监管和管理服务，也是证券交易的市场中介。

主要职责是为发行人和投资者提供一个公平、公开的市场交易平台。

投资银行：发行股票和债券的中介机构，为发行人提供融资、承销和结构化融资等服务。

同时，也提供财务咨询、并购和重组等金融服务。

监管机构：监管证券市场运作，确保市场的稳定和公正。

主要职责包括发行监管、市场监管、投资者保护等。

二、证券市场结构证券市场结构分为两种类型：一是场内交易市场（OTC），二是交易所市场。

场内交易市场（OTC）：场内交易市场是指证券交易在柜台上进行，没有具体的交易所和交易场所。

机构和个人可以相互协商交易。

场内市场相对自由，具有交易流动性高、价格透明度低等特点。

交易所市场：交易所市场是指证券交易在交易所或证券公司的证券交易厅内进行的市场形式。

交易所市场相对规范，具有价格透明度高、交易程序规范等优点。

所以，交易所市场在证券交易中拥有很高的市场信誉。

三、证券市场产品证券市场的产品分为：股票、债券、基金、衍生品等。

股票和债券是证券市场的两个最常见的产品。

股票是一种基于公司的所有权产权，而债券是一种基于公司债务的短期和长期债券。

股票和债券都可以通过证券市场进行交易。

基金是一种由投资者共同出资组成的投资基金，它通常由基金经理管理。

基金经理将基金的资产投资于股票、债券、货币市场工具等各种资产，从而为投资人创造收益。

衍生品是根据标的资产价值形成的衍生工具，主要包括期权、期货等。

证券行业市场结构分析发表时间：2018-05-25T16:21:21.343Z 来源：《知识-力量》2018年4月上作者：赵子茹彭丽颖[导读] 随着中国经济的快速发展，中国证券行业规模不断发展壮大，为了探究对证券市场内竞争程度及价格形成等产生战略性影响的证券市场组织的特征，（西安交通大学/经济与金融学院，陕西省西安市 710000）摘要：随着中国经济的快速发展，中国证券行业规模不断发展壮大，为了探究对证券市场内竞争程度及价格形成等产生战略性影响的证券市场组织的特征，本文搜集了2007-2016年十年证券行业数据进行实验分析。

通过计算市场绝对集中度和HHI指数，并结合宏观经济背景，来对证券行业的市场结构进行度量和描述，分析证券行业市场结构演变，揭示隐藏在市场集中度背后的市场竞争垄断关系，探究市场结构变化趋势的原因。

关键词：证券行业市场结构集中度 HHI我国证券市场在将近三十年的发展中，法律法规不断完善，制度体系不断健全，证券公司也在逐渐寻找自己的定位，努力实现专业化、特色化等目标。

证券市场的规模也已壮大，截至2018年2月，中国证券行业共有证券公司131家，其规模达到两万亿元人民币。

市场结构是市场各构成要素之间的内在联系及其特征，这些关系反映了市场内各主体间的力量对比和对市场运行的影响程度。

实质上，市场结构反映了市场中竞争与垄断的基本特征。

市场集中度CR和赫芬达尔指数HHI可以作为市场结构测度的具体指标。

利用这两个指标对证券行业的市场结构进行实验并分析。

其计算公式为：实验步骤：1）选取X指标本文选取营业收入、净利润、总资产3个指标作为X指标。

数据来源：原始数据来自中国证券业协会对证券公司会员经营数据审计后公布的数据，本文摘取了2007-2016年中国证券公司营业收入、净利润和总资产数据。

2）计算市场集中度CRn和HHI指数表1 2007-2016年中国证券行业CR4、CR8、CR12测度结果数据来源：中国证券业协会统计数据表2 2007-2016年中国证券行业HHI测度结果数据来源：中国证券业协会统计数据3）实验结果分析1.对CRn结果分析根据贝恩的市场结构分类：CR4<30% 或CR8<40%为竞争型；30%≤ CR4 <35% 或40%≤CR8<45%属于寡占Ⅴ型；35%≤CR4<50%或45%≤CR8<75%为寡占Ⅳ型。

资本市场线和证券市场线的异同资本市场线和证券市场线是金融领域中两个重要的概念，虽然有些相似，但也存在着一些明显的差异。

本文将从定义、作用、构成要素和计算方法等方面，对这两个概念进行详细的比较和阐述。

我们来分别介绍一下资本市场线和证券市场线的定义。

资本市场线是指在给定风险下，投资组合的预期收益与风险之间的关系曲线。

它是由投资组合中风险资产和无风险资产构成的。

而证券市场线是指在给定市场组合风险下，资本资产定价模型中投资组合的预期收益与风险之间的关系曲线。

它是由市场组合和无风险资产构成的。

我们来看一下这两个概念的作用。

资本市场线的作用在于帮助投资者在给定风险下选择最佳的投资组合，以实现最大化的预期收益。

它可以衡量投资组合的风险和收益之间的平衡点，帮助投资者做出理性的投资决策。

而证券市场线的作用在于衡量市场组合的风险和收益之间的平衡点，从而确定无风险资产的预期收益率。

它可以帮助投资者评估市场组合的风险和回报，并确定适当的投资策略。

接下来，我们来比较一下这两个概念的构成要素。

资本市场线的构成要素包括风险资产和无风险资产。

风险资产是指那些具有不确定性和波动性的资产，例如股票、债券等。

无风险资产是指那些没有风险的资产，例如国债、货币市场基金等。

而证券市场线的构成要素包括市场组合和无风险资产。

市场组合是指包含了所有可交易的风险资产的投资组合，例如股票市场的整体表现。

无风险资产的选择通常是国债。

我们来看一下这两个概念的计算方法。

资本市场线的计算方法通常是通过构建投资组合，然后根据投资组合的预期收益和风险，绘制出资本市场线。

投资组合的构建可以根据投资者的风险偏好和收益目标来确定。

而证券市场线的计算方法通常是通过使用资本资产定价模型，根据市场组合的预期收益和风险，绘制出证券市场线。

市场组合的构建通常是根据市场上所有可交易的风险资产的权重来确定。

资本市场线和证券市场线是金融领域中两个重要的概念，虽然有些相似，但也存在着一些明显的差异。

证券基础习题答案问答题：1.简述证券的基本概念。

【参考答案】证券是各类经济权益凭证的统称，是用来证明证券持有者有权取得相应权益的凭证。

证券是一种信用凭证或金融工具，是货币经济发展到一定阶段的商品经济和信用经济的产物。

它的不仅能替代现金而中介商品的购销，并且能替生产者节约本金而增大盈利的比率。

凡是根据国家有关法规发行的证券都具有法律效力，它是证明证券持证人的某种合法权利的有效文件。

证券是一种特殊资本，又是一种特殊的商品。

首先，证券能获取一定的收益，它是由该种证券每年能获得的利息或股息收入来决定，同时又可售与他人收回本金和应得收益，成为资本。

其次，证券的价格是由它的有用性决定的，它可以在证券的寿命期内不断地转让、出售、满足市场的需求，再次，证券是用货币表示一定财产权的证书。

它表示的财产权与证券自身不可分离，证券的出示或出售则表示权利的享有或权利的转让。

它即可以作为扩大资本的工具，持有某种证券可以表示持券者投入该企业的资金比率，又代表按照出资额收取报酬的请求权，并可以作为辅助现金活动的工具。

2.证券的作用有哪些？【参考答案】证券是商品经济高度发展的产物，随着生产社会化的高度发展,企业规模越来越大，巨额的资金投入已成为企业生存和发展的关键。

建立发展健康、秩序良好、运行安全的证券市场，对优化我国资源培置，传播市场经济，调整经济结构，筹集更多的社会资金，促进国民经济发展具有重要的作用。

3.什么是证券市场？【参考答案】证券市场是股票、债券、基金等有价证券及其衍生产品（如期货、期权等）发行和交易的场所。

4.证券市场的构成要素有哪些？【参考答案】证券市场由发行人、投资者、金融工具、交易场所、中介机构以及监管机构和自律组织等要素构成。

证券发行人是指为筹措资金而发行债券和股票的政府及其机构、金融机构、公司和企业。

证券发行人是证券发行的主体，它们是证券的供应者和资金需求者。

证券投资者是证券市场的资金供应者，也是金融工具的购买者。

证券投资基本分析宏观经济分析证券投资的基本分析证券投资的基本分析概述⼀、基本分析的概念分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势,据此预测证券的收益和风险,最终判断证券内在价值的⼀种分析⽅法.⼆、基本分析的内容基本分析注重于证券价值的发现,⼒图⽤经济要素的相互关系和变化趋势来解释证券市场上的价格变动.长期来看，股票的价格由其内在价值决定；中短期来看，股票的价格由供求关系决定。

股票市场的供求关系分析对我国这样的新兴股票市场，股价在很⼤程度上由股票的供求关系决定，即由⼀定时期股票的总量和资⾦总量的对⽐⼒量决定。

（⼀）证券市场的供给⽅—股票的数量证券市场的供给主体是上市公司，由已上市的⽼股票和新上市的新股票构成。

股票市场供给的决定因素(⼆)证券市场的需求⽅——证券市场投资者（资⾦数量）1.使得证券的发⾏有了保证，直接融资渠道得以建⽴。

2.证券投资者之间的交易保证了证券市场资⾦和证券转换的连续性。

投资者：个体投资者；机构投资者。

个⼈投资者：⾃然⼈，指从事证券买卖的居民。

机构投资者:⼀切参与证券市场投资的法⼈机构。

股票市场需求的决定因素影响我国证券市场供求关系的基本制度变⾰：1. 股权分置改⾰2.《证券法》和《公司法》的重新修订3. 融资融券业务第⼀节宏观经济分析概述⼀、宏观经济分析的意义和⽅法(⼀)宏观经济分析的意义1.把握证券市场的总体变动趋势.2.判断整个证券市场的投资价值.3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响⼒度与⽅向.4.了解在转型经济体中,宏观经济对证券市场的影响.(⼆)宏观经济分析的基本⽅法1.总量分析法分析对象：宏观经济运⾏总量指标如对国民⽣产总值、消费额、投资额、银⾏贷款总额及物价⽔平的变动规律的分析等,进⽽说明整个经济的状态和全貌.2.结构分析法分析对象：经济系统中各组成部分及其对⽐关系变动规律。

如国民⽣产总值中三次产业的结构分析、消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作⽤的结构分析等.⼆、评价宏观经济形势的基本变量(⼀)国民经济总量指标1.国内⽣产总值⼀个国家或地区所有常住居民在⼀定时期内⽣产活动的最终成果.GDP=C+I+G+(X-M)国内⽣产总值的增长速度⼀般⽤来衡量经济增长率,是反映⼀定时期经济发展⽔平变化程度的动态指标,也是反映⼀个国家经济是否有活⼒的基本指标.2.⼯业增加值⼯业⾏业在报告期内以货币表现的⼯业⽣产活动的最终成果。

第一章结构图精品文库第二章结构图定义债券的定义、票面要素和特征票面要素特征按发行主体分类债券的特征与类型债券的分类按付息方式分类按债券形态分类债券与股票的比较相同点区别定义政府债券概述性质特征债券政府债券国家债券债券的分类我国的国债地方政府债券的发行主体地方政府债券地方政府债券的分类我国的地方政府债券定义金融债券我国的金融债券金融债券与公司债券定义公司债券类型企业债券我国的企业债券与公司债券公司债券定义概述特征外国债券分类欧洲债券国际债券亚洲债券市场政府债券我国的国际债券金融债券可转换公司债券产生与发展证券投资基金我国证券投资基金业发展概况特点作用与股票、债券的区别概述组织形式不同运作方式不同分类投资标的划分投资目标划分交易所交易的开放式基金权利份额持有人义务概念资格当事人管理人职责更换条件主要业务范围概念托管人条件职责更换条件持有人与管理人之间当事人之间的关系管理人与托管人之间持有人与托管人之间基金管理费费用基金托管费其他费用证券投资基金费用与资产估值资产估值基金资产净值基金资产的估值收入来源收入及利润分配利润分配收入、风险与信息披露市场风险投资风险管理能力风险技术风险巨额赎回风险信息披露投资投资范围投资限制第五章结构图概念概念和特征基本特征按产品形态分类按交易场所分类概述分类按基础工具种类分类按金融工具自身的特点分类避险金融衍生工具的产生与发展动因20世纪80年代的金融自由化推动金融机构利润的驱动新技术革命现货交易现货交易、远期交易与期货交易远期交易期货交易股权类资产的远期合约债权类资产的远期合约金融远期合约与远期合约市场远期利率协议远期汇率协议金融衍生工具金融远期、期货与互换金融期货合约与金融期货市场金融期货的主要交易制度金融期货的种类金融互换交易定义金融期权的定义和特征特征与金融期货的区别据选择权的性质划分金融期权分类据合约规定的履约时间不同划分据基础资产性质不同金融期权与期权类金融产品金融期权的基本功能分类权证要素发行、上市与交易定义和特征可转换债券要素附权证的可分离公司债券存托凭证其他衍生工具简介资产证券化与证券化产品结构化金融衍生产品第六章结构图含义构成发行市场发行与承销制度证券发行价格发行市场和交易市场证券交易所交易市场其他交易市场股价指数的编制步骤股份平均数和股价指数股价平均数股价指数证券市场运行证券价格指数主要的股票价格指数我国主要的证券价格指数主要的债券指数主要的基金指数道-琼斯工业股价平均数国际主要股票市场及其价格指数金融时报证券所指数日经225股份指数NASDAQ市场及其指数股票收益证券投资收益债券收益证券投资的收益与风险系统风险证券投资风险非系统风险收益与风险的关系发展历程发展特点设立条件证券公司概述设立注册资本要求设立以及重要事项变更审批要求设立的形式子公司的设立设立的条件对证券公司的监管要求独立的客户资产存管制度监管制度的演变以净资本为核心的风险预警与监管制度以适当性服务为重点的投资者保护制度以自我约束为主的内部合规管理制度鼓励开拓探索的创新监管制度配套互动的违法违规行为惩处制度证券经纪业务证券投资咨询业务及与交易、投资活动有关的财务顾问业务证券承销与保荐业务证券公司的主要业务证券自营业务证券资产管理业务融资融券业务证券公司IB业务股东及股东会治理结构董事和董事会监事和监事会经理层证券中介机构证券公司治理结构和内部控制内部控制综合治理风险控制指标管理设立证券登记结算公司组织机构职能有关业务规则证券服务机构的类别律师事务所从事证券法律业务的管理注册会计师执行证券、期货相关业务的管理证券服务机构证券、期货投资咨询机构管理资信评级机构从事证券业务的管理资产评估机构从事证券、期货业务的管理证券服务机构的法律责任和市场准入《证券法》法律《公司法》《证券投资基金法》《刑法》对证券犯罪的规定概述《证券公司监督管理条例》行政法规《证券公司风险处置条例》部门规章《证券发行与承销管理办法》《证券公司融资融券业务试点管理办法》《证券市场禁入规定》证券市场法律制度与监督管理意义和原则证券市场的行政管理目标和手段监管机构对发行上市的监管监管重点内容对交易市场的监管对证券经营机构的监管统一行业诚信档案工作证券投资基金保护基金制度证券市场的自律管理中国证券业协会的自律管理。

一、证券投资主要分析方法证券分析的三个基本要素：信息、步骤和方法证券分析的三类分析方法：基本分析法、技术分析法、量化分析法。

(一)基本分析法基本分析法又称基本面分析法，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。

基本分析法的理论基础在于：(1)任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得。

(2)市场价格的内在价值之间的差距最终会被市场所纠正，因此市场价格低于(或高于)内在价值之日，便是买(卖)机会到来之时。

基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。

1.宏观经济分析。

宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。

经济指标分为三类：(1)先行性指标。

(2)同步性指标。

(3)滞后性指标。

2.行业分析和区域分析。

板块效应：天津滨海、成渝、东北。

3.公司分析。

公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。

例1-7(2012年5月真题·单选题)基本分析的优点有( )。

A.能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单B.同市场接近，考虑问题比较直接C.预测的精度较高D.获得利益的周期短【参考答案】 A(二)技术分析法技术分析法是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。

证券的市场行为有多种表现形式，最基本的表现形式是市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间。

三个重要假设：(1)市场行为包括一切信息;(2)价格沿趋势移动;(3)历史会重复。

可以将技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。

第一章绪论本章知识点：一、证券的定义及其分类二、投资与投机三、证券投资一、证券的定义及其分类（一）证券的定义证券是指各类记载并代表了一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。

从一般意义上来说，证券是用以证明或设定权利所做成的书面文件，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益或证明其曾经发生过的行为。

股票、债券、基金、票据、提单、保险单、存款单等等都是证券。

（二）证券的分类证据证券单纯地证明事实的证券。

信用证、证据（书面证明）、提单等凭证证券认定持证人是某项私权的合法权益者，证明持证人所履行的义务有效的文件。

存款单、借据、收据、定期存款存折。

特点：没有可让渡性、故为无价证券有价证券用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。

特定财产可以是商品、货币或是取得利息和股息收入.特点：可以在市场上买卖流通；具有交易价格。

价格泡沫股票在二级市场上的价格大大偏离了由实体经济决定的内在价值。

博傻理论泡沫形成：只要有傻子进场，愿意以更高的价格购买你手中的投资品，该投资品的价格就会被越推越高，直至价格完全偏离其内在价值。

泡沫破裂：傻子是有限的。

根据特定财产的不同，可将有价证券分为以下三类：商品证券商品所有权或使用权。

如：提货单、运货单、仓库栈单。

货币证券货币索取权。

如：商业汇票、商业本票、汇票、银行本票、支票资本证券由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。

持有人具有收入请求权。

有价证券的特征：资本证券产权性收益性流动性风险性二、投资（一）投资的含义投资经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项业务的经济行为。

投资可以分为直接投资和间接投资.证券投资属于间接投资。

若从投资对象的角度理解，证券投资的对象是金融资产。

投资学涉及分析和管理投资者的财富，并研究投资的过程。

（二）投资与投机的区别教材投资是一门科学，投机是一门艺术。

简述证券市场的构成要素证券市场是指以证券交易为主要活动的市场，是资本市场的重要组成部分。

证券市场的构成要素包括证券、交易所、投资者、监管机构等。

一、证券证券是指可以转让的有价证明，包括股票、债券、基金、期货等。

证券的发行是企业融资的重要方式之一，也是投资者获取收益的重要途径。

证券的交易价格受市场供求关系的影响，价格波动较大，具有较高的风险和收益。

股票是证券市场中最常见的证券品种之一，是企业向公众募集资金的方式之一。

股票的持有者成为公司的股东，享有公司分红和决策权。

股票的价格受到公司业绩、市场情绪等多种因素的影响，价格波动较大。

债券是企业或政府向公众发行的借款凭证，是一种固定收益证券。

债券的持有者成为债权人，享有固定的利息收益和本金保障。

债券的价格受到市场利率、信用评级等因素的影响，价格波动较小。

基金是一种集合投资方式，由基金管理人管理投资组合，投资于多种证券品种。

基金的持有者享有投资组合的收益，分散投资风险。

基金的价格受到投资组合的表现、市场情绪等因素的影响，价格波动较大。

期货是一种标准化合约，约定在未来某个时间点以约定价格交割一定数量的标的物。

期货的持有者可以通过买入或卖出期货合约进行投机或套期保值。

期货的价格受到标的物价格、市场情绪等因素的影响，价格波动较大。

二、交易所交易所是证券市场的核心机构，是证券交易的场所和平台。

交易所的主要职责是提供证券交易的场所和设施，维护市场秩序，保护投资者权益，促进市场发展。

交易所的种类包括股票交易所、债券交易所、期货交易所等。

股票交易所是最常见的交易所类型之一，主要提供股票交易服务。

全球最大的股票交易所是纽约证券交易所（NYSE），其它知名的股票交易所包括纳斯达克、东京证券交易所等。

债券交易所主要提供债券交易服务，其交易方式包括场内交易和场外交易。

全球最大的债券交易所是纽约证券交易所债券市场（NYSE Bond），其它知名的债券交易所包括伦敦证券交易所、东京证券交易所等。