跨国公司在华投资分析

Ｉｔｉｎａｔｉｏｎａｌ　Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ　

跨国公司养购及在率养购分析　

一、并购简介：　并购是兼并与收购（Ｍｅｒｇｅｒｓ　ａｎｄ　Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ）的简称，主　要起源于美国。自ｌ　９世纪末开始在西方主要市场经济国家兴起　以来，已先后经历了五次大的浪潮，前三次基本属于国内并购，　第四次主要是大的跨国公司之间的并购。我国目前面临的是第　五波跨国并购浪潮，也是真正意义上的跨国并购。始于ｌ９９３年　的这一波全球并购浪潮当前正方兴未艾。在经济全球化背景下，　第五波跨国并购浪潮势必给我国带来极大的冲击与挑战。　二，并购浪潮：　近年来，国际市场上的兼并重组一浪高过一浪。全球范围　内激烈的行业竞争要求企业迅速扩大规模，降低成本，增加利　润，进而提高国际间的竞争力。从奔驰与克莱斯勒的台并、惠　普与康柏的组合，到花旗银行与旅行者保险先兼并后分家的故　事，国际知名跨国公司不断地导演出一幕接一幕巨型的并购戏　剧。　向国际进军，到海外经营，跨国企业兼并的浪潮也开始席　卷中国。海尔在美国投资办厂，华为在俄罗斯和荷兰的苦心经　营，ＴＣＬ与法国汤姆逊的兼并以及联想最近用１２．５亿美金购买　ＩＢＭ　ＰＣ业务的并购案，使我们充分感受到了国际间竞争加台　作的规模和速度。　

三、外资在华并购的特点　１．中国在全球企业并购格局的重要影响地位　在世界上主要国家外资规模都在减少的情况下，中国则成　为吸引国际投资的“热土”。到２００２年１１月，中国吸引外国直　接投资已达到４８６亿美元。尽管中国的外资流入仍以新建投资　为主，但并购所占比重提高的趋势则是明显的。外资愈加倾向　于采取收购的方式，从与中方合资转向独资经营，外资在华并　购在今后几年将呈现不断升温的趋势　外资在华并购以及受此影响的中国本土企业之间的并购活　动，部将对全球投资格局产生重要影响。中国加入ＷＴＯ后，经　济的全面国际化推动着本土企业的外向联合，这恰与跨国公司　海外投资中的理想投资方式相契台。从而，中国的外资并购以　及本土企业之间的并购，在全球企业并购格局中的地位都将显　著提高。同时，跨国公司在中国的并购活动，将改变它们自身　在全球竞争格局中的地位。对它们如何掀起下一轮的全球企业　并购浪潮，以及在新的浪潮中充当重要角色，都将起到关键性　的作用。　张玲玲　

跨国并购案例分析跨国并购案例分析

1 跨国并购案例分析 ——联想集团并购IBM PC部门部门

一、引言

诺贝尔奖获得者斯蒂格利茨指出，“没有一家大的美国公司不是通过某种程度，某种方式的兼并成长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张成长起来的。”自中国加入WTO后，随着国内市场的逐步开放，大型跨国公司纷纷进入我国市场，在家电、电梯、日用化学、食品饮料、汽车和IT等多个行业开展了激烈的竞争。为了更好的应对来自跨国公司的竞争，为了更好的应对来自跨国公司的竞争，我国企业纷纷迈出国门以寻求我国企业纷纷迈出国门以寻求创造性资产提升自身的竞争力。创造性资产提升自身的竞争力。 本文选择联想集团作为案例研究对象，本文选择联想集团作为案例研究对象，正是基于这样的背景下，正是基于这样的背景下，作为一家在中国企业跨国并购的浪潮中处于风潮浪尖的企业，其并购IBM PC部门的案例成为近些年来中国企业跨国并购中的典型案例。 二、联想集团并购案背景介绍

（一）并购双方简介 1.联想集团简介 联想集团成立于1984年，由中科院计算所投资20万元人民币、万元人民币、1111名科技人员创办，人员创办，合并合并IBM个人电脑事业部后，个人电脑事业部后，目前有纽约和北京两个总部，目前有纽约和北京两个总部，目前有纽约和北京两个总部，同时在中同时在中国北京和美国北卡罗来纳州的罗利设立两个主要运营中心，通过联想自己的销售机构、机构、联想业务合作伙伴及与ＩＢＭ的联盟，联想业务合作伙伴及与ＩＢＭ的联盟，联想业务合作伙伴及与ＩＢＭ的联盟，新联想的销售网络遍及全世界。新联想的销售网络遍及全世界。新联想的销售网络遍及全世界。联联想在全球有27000多名员工。研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京以及美国北卡罗来纳州的罗利。在中国的北京、上海、成都、

跨国并购案例分析跨国并购案例分析

2 惠阳及深圳、印度的庞帝其利印度的庞帝其利(Pondicherry)(Pondicherry)(Pondicherry)及墨西哥的蒙特雷及墨西哥的蒙特雷及墨西哥的蒙特雷(Monterrey)(Monterrey)(Monterrey)设有设有个人电脑制造基地，并于全球采用合同制造及OEMOEM。。 根据美国《财富》杂志公布的2008年度全球企业500强排行榜，联想首次上榜，排名第499位，年收入167.88亿美元。根据美国《财富》杂志公布的最新2012年度全球企业500强排行榜，联想集团再次上榜，排名第370位，年收入295.744亿美元，利润4.73亿美元。亿美元。 过去的十几年里，联想集团秉承“让用户用的更好”的理念，致力于为中国用户提供最新最好的科技产品，推动中国信息产业的发展。联想从2003年更换标识，标识，20042004年成功签约为国际奥委会全球合作伙伴，到今天与IBM形成战略联盟，正一步一步走向世界顶级企业的行列。 2.IBM公司简介 IBMIBM，，即国际商业机器公司即国际商业机器公司(International (International Business Machines Corporation)的英文缩写。的英文缩写。19111911年创立于美国，是全球最大的信心技术和业务解决方案公司，目前在全球拥有雇员31万多人，业务遍及160多个国家和地区。多个国家和地区。 2000年，IBM公司的全球营业收入达到八百八十多亿美元。公司的全球营业收入达到八百八十多亿美元。但联想收购的其但联想收购的其个人电脑业务在过去三年半里持续亏损。2004年12月31日，美国证券交易委员会公布的档案显示，到2004年6月30日为止，日为止，IBMIBM的个人电脑业务亏损总额已高达9.73亿美元。亿美元。

基于知识资本模型的　

在华Ｆ　Ｉ）Ｉ投资动因分析　

■　

▲　

◆　李宏艳（天津财经大学经济学院　天津３００２２２）　

本文系国家社科基金青年项目《全球价值链分工背景下中国贸易利益　

分配机制研究》（项目编号１　１ｃＪ　Ｙ０７２）和天津财经大学科研发展基金　

预研项目《新形势下ＦＤＩ对中国垂直专业化地位的影响和确定——基　

于一国和多国投入产出技术的分析》（项目编号Ｙ１００３）的前期研究成果　

中图分类号：Ｆ７４０文献标识码：Ａ　

内容摘要：本文采用Ｍａｒｋｕｓｅｎ的知识资　

本模型，从理论和经验两方面分析ＦＤＩ　

在华投资动因。实证结果显示跨国公司　

在华投资属于垂直型ＦＤＩ，投资动因源　

于我国与发达和新兴经济体之间的熟练　

劳动要素、国家规模、地理距离等方面　

的差异。本文提出加快提高劳动力素质　

和企业自主创新能力的政策建议。　

关键词：知识资本模型　外商直接投资　

投资动因　

随着世界经济一体化进程的加快和我　

国改革开放政策的深入，中国吸引外商直　

接投资（ＦＤＩ）增长迅猛，目前已吸引了世　

界近十分之一和流向发展中经济体五分之　

一以上的ＦＤＩ流人量（ＵＮＣＴＡＤ，２００６　ｏ　

根据我国对跨国公司在华ＦＤＩ动因的相关　

分析，在华ＦＤＩ动因被归纳为需求、供给和　

外部环境因素，具体包括寻求巨大的市场　

需求、满足东道国本土特色需求、获取丰　

裕自然资源、聘用低廉的高素质人才、绕　

过贸易壁垒、降低生产经营成本、获得东　

道国企业的营销渠道、享受东道国优惠政　

策等方面；研究方法多为定性和统计分析。　

但进入２０世纪后期，随着全球投资活动的　

快速发展和新贸易理论的出现，以　

Ｈｅｌｐｍａｎ、Ｍａｒｋｕｓｅｎ、Ｖｅｎａｂｌｅｓ等人为　

代表的经济学家开始用新的工具重新审视　

ＦＤＩ理论，在垄断竞争和规模经济递增的　

前提假设下对ＦＤＩ模型化，并将ＦＤＩ活动划　

分为水平型、垂直型和混合型，探讨不同　

投资模式下跨国公司海外投资的深层动因。　

因此已有的在华ＦＤＩ动因分析没有考虑跨　

垫蛆　Ｑ：韭　ＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＦ＿ＣＨＮＯＩ　ＯＯＹ　ＩＮＦ　ＯＦ｛ＭＡ１　ＩＯＮ　

浅谈跨国公司在我国的投资　

林增华　（天津工业大学经济学院天津　３００１　６Ｏ）　学术论坛　

摘要：近年来，众多国际知名的跨国品牌被中国经济发展的前景及巨大的市　‘　场潜力所吸引，纷纷开始大规模、系统性的进入中国市场。在这个巨大的浪潮中，我国企业必须对跨国公司有一个必要的了解，　才能回旋与众跨国巨头之间，走出我们自己的发展道路　’　关键词　：跨国公司　投资模式　品牌扩张　

目前，随着我国经济的持续快速发展，众多跨国公司为扩　

大在我国的市场份额，纷纷加大在我国的各种投资，我们对此必　

须要有一个清醒的认识，我们可以从以下三方面了解到跨国公司　

在我国的基本发展情况：　‘　

。。１．近年来跨国公司对我国投资的新特点　

・Ｉ　Ｉ投资的规模不断扩大：中国商务部研究院在２００４年６至　ｌ１月的半年时　间内，对全球１０００余家跨国公司对华产业投资趋势进行了　

调研分析。本次所调查的跨国公司以　商业周刊））全球１０００强　

企业为主，覆盖欧美日韩，以及台港地区的跨国企业，　涉及ＩＴ、　

电子、汽车　化工、生物制药等领域。调查统计，８２％的跨国公　

司继续扩大对华投资，无论是生产、销售、技术开发的投资规模　与速度，‘都在逐步提高；调查显示３５％的跨国公司处于投资整备　阶段，并计划开展新一轮对华投资。跨国公司大规模系统化投资　

不仅扩大了我国引进外资的总体规模，而且还扩大了我国引进外　资的单项规模。２００３年我国吸收外商投资达５３５ｔＬ美元，项目平　

均协议外资额从１９９１年的９２万美元增至２００３年的２８０万美元。　

１．２研发（Ｒ＆Ｄ）投入明显增加。过去　１　０年全球研发开支迅　

速增长，２００２年达￣ｑ６７７ｏ亿美元。其中跨国公司占全球研发支　

出的近半数，占全球商业研发开支的三分之二。许多跨国公司正　

在利用中国的大量的专业化研究人员，将其研发中心向中国转　移，以此支持其生产扩张活动。