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期权定价模型在企业价值评估中的应用作者：李春明来源：《沿海企业与科技》2007年第10期［摘要］随着经济体制改革的进一步深入和经济增长方式的转变，资产流动重组、产权变革将以更快的速度和更大的规模进行，企业价值评估日益增多，同时传统的评估技术受到了严峻的挑战。
文章使用一种新的方法，应用期权定价模型对企业价值进行评估,并进行案例分析。
［关键词］期权定价模型；企业价值评估；应用［作者简介］李春明，华侨大学商学院数量经济学专业研究生，研究方向：微观经济学及对策论，福建泉州，362021［中图分类号］ F275.3 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1007-7723（2007）10-0119-0002一、期权定价模型期权是一种证券化契约，该契约赋予其持有者或买方具有在期权到期日或到期日之前任一时间向其卖方按预先约定的价格（执行价格）购买或出售契约所规定的一定数量标的资产的权利。
期权只包含权利而不包含义务，其持有者可自由行使权利，故又称为选择权。
为取得该权利，期权购买者需在购买期权时向其卖方支付一定金额的保险金，称其为期权价格。
在期权定价模型中，最著名的是Black-Scholes模型。
Black-Scholes模型中买入期权的价值形式如下：C：买入期权的价值；S：指定资产的当前价；K：期权的执行价格或履行价格；r：与期权寿命相当的无风险利率；：指定资产的标准差；t：期权到期的时间。
公式C右边第一项为期望的资产价值，第二项为资产的期望成本，即企业价值为期望价值与期望成本之差。
期权定价模型在企业价值评估中的应用在企业价值评估中，资产负债中的资产方和负债方都可能拥有期权。
资产方的期权主要是开发选择权、固定资产选择权等。
当这些选择权的成本低于它所提供的利润时，这些期权不仅提供了投资的灵活性，而且创造价值。
例如，对矿产资源的开采权，合同条款不仅表述了双方的意愿，而且对何时开业、关闭以及放弃经营都有明确的标准。
比如，在矿石价格超过多少（元/吨）时，才开始采矿，这样的合同显然比那些条件相同但无选择权的合同要灵活，因而也就有价值。
实物期权方法在企业价值评估中的运用作者：王翔宇来源：《商情》2018年第07期[摘要]现金流量折现法是传统的企业价值评估方法，适用于大部分企业，但是针对高科技消费类电子企业集团，需要考虑其投资机会和不确定性，这种方法就受限了。
实物期权法则可以有效解决这一问题。
文章试图对实物期权法在高科技消费类电子企业集团价值评估中的应用进行探讨。
[关键词]实物期权 B-S模型企业价值评估 TCL集团1理论研究1.1实物期权法概述实物期权是金融期权在实物资产领域的拓展，复杂的实物资产是其标的。
实物期权的价值与企业类型有很大关系，可以用类似金融期权定价的方法进行估算，并融入“最优决策”的思想，使得对企业不确定性的评价更为可靠、科学。
文章主要就最为认可的B-S定价模型并运用于案例分析。
1.2实物期权法应用1.2.1应用的前提条件实物期权法适用的企业必须具有潜在的投资机会或未来的不确定性。
对于TCL这样的企业基于技术的独特性、产品的差异性和市场的风险性，其未来的不确定性非常大，正适合这种方法。
1.2.2应用的适用性许多高科技企业由于前期投入较大，现金流量为负值，无法使用现金流量折现法，只能使用考虑了期权价值的实物期权法。
实物期权法充分考虑了无形资产未来收益的可能性，是对传统评估法的有效补充。
2案例背景TCL集团创立于1981年，于2014年初，将产业结构调整为新的“7+3+1”结构，为集团价值增长打开新扇面。
所以为了合理的评估TCL企业在2014年开始实施新的政策对企业带来的价值，我们以2013年12月31日为评估基准日，来计算企业现有资产价值。
3TCL集团传统的企业估值3.1现金流量折现法这种方法是依据TCL过去五年的自由现金流量，将战略构想转化为未来绩效的财务预测，针对TCL集团未来五年的发展状况，对企业2014年-2018年的自由现金流进行预测，并以加权资本成本为折现率。
3.1.1预测企业未来的自由现金流量一般而言，企业的自由现金流量=息税前利润×（1-税率）+折旧与摊销费用-追加投资。
论实物期权法在高科技企业价值评估中的应用??【摘要】本文从实物期权法在高科技企业价值评估中的应用角度进行研究。
在文章介绍了背景和研究意义，并明确了研究目的。
在分别介绍了高科技企业的特点、实物期权法的概述、在高科技企业中的应用案例、评估方法以及优势。
在总结了实物期权法对高科技企业的意义，展望了未来的研究方向，并进行了总结。
通过本文的研究，可以更深入地了解实物期权法在高科技企业中的应用，为企业的发展提供理论支持和实践指导。
【关键词】实物期权法、高科技企业、价值评估、应用案例、评估方法、优势、意义、未来研究方向、背景介绍、研究意义、研究目的、特点、结论、总结、展望。
1. 引言1.1 背景介绍实物期权是指在未来某一时间，购买者有权以事先约定的价格购买或出售标的资产的一种金融工具。
实物期权法是指运用实物期权的相关法律规定来进行投资评估和风险管理的一种方法。
在高科技企业的发展过程中，价值评估是非常重要的一环。
传统的财务指标和方法往往难以完全衡量高科技企业的价值，因为高科技企业具有技术创新快、不确定性高、成本周期长等特点。
引入实物期权法来评估高科技企业的价值成为一种有益的尝试。
高科技企业作为技术含量高、市场前景广阔的企业，其价值评估涉及到多方面的因素。
传统的财务指标可能无法全面考量其技术创新、市场潜力、竞争优势等特点。
而实物期权法是一种更具前瞻性和灵活性的评估方法，能够更好地反映高科技企业的潜在收益和风险。
通过引入实物期权法，可以更准确地评估高科技企业的价值，为投资者和管理者提供更好的决策依据。
本文将探讨实物期权法在高科技企业价值评估中的应用，并通过案例分析和评估方法的介绍，探讨该方法的优势和对高科技企业的意义。
希望通过本文的研究，可以为高科技企业的发展和投资提供新的思路和方法。
1.2 研究意义研究实物期权法在高科技企业价值评估中的应用具有重要意义。
高科技企业作为创新型企业，其价值难以简单地通过传统的财务指标来衡量，而实物期权法正是一种适用于创新型企业的评估方法。
基于期权定价理论的企业价值评估企业价值评估是指对企业进行定量的估值分析，以确定该企业在市场上的价值。
而基于期权定价理论的企业价值评估是一种现代化的方法，它通过将企业的现金流视为期权的未来现金流来评估企业的价值。
期权定价理论是一种金融理论，它用于确定期权在给定市场条件下的合理价格。
该理论基于一些基本假设，如企业的现金流具有随机性，市场是完全有效的，并且投资者是理性的。
根据这些假设，期权定价理论建立了一个数学模型，用于确定期权的风险和价值。
在企业价值评估中，期权定价理论可以用来估计企业的实际价值，并确定每股股票的合理价格。
当企业产生现金流时，相当于企业拥有了一个“增值期权”，即企业将来可能产生的现金流。
这样，企业的价值可以看作是拥有这个增值期权的价值。
根据期权定价理论，企业的价值主要由三个因素决定：股票的当前价格，股票价格的波动性和企业的剩余生命期。
股票当前价格越高，企业的价值越高；股票价格的波动性越大，企业的价值越高；企业的剩余生命期越长，企业的价值越高。
这些因素通过数学模型来计算和评估。
为了进行企业价值评估，需要使用期权定价模型来估计企业的未来现金流，并根据这些现金流来计算企业的价值。
一般来说，对于公开交易的企业，其股票价格可以从市场上得到。
股票价格的波动性可以通过历史股票价格数据的统计分析得到。
而企业的剩余生命期可以通过企业的财务报表等信息来估计。
基于期权定价理论的企业价值评估方法具有一定的优势。
首先，它将企业的现金流与期权的未来现金流进行了联系，并考虑了市场条件和投资者行为的影响。
其次，它基于数学模型进行计算，可以提供精确的估值结果。
最后，它可以帮助企业了解自身的价值，为决策提供依据，例如合并、收购或资本结构调整等。
然而，基于期权定价理论的企业价值评估也存在一些限制。
首先，它的计算模型可能比较复杂，需要一定的金融知识和技术支持。
其次，它的准确性可能受到市场条件的影响，并且在不同的市场情况下可能有不同的应用效果。
