《经济师》2012年第12期●证券市场g图1模式化交易建立流程摘要：模式化交易系统是当今国际投行角逐较量的必备工具，在国际上已有近40年的发展历史。
随着我国金融市场的不断演化和成熟，已逐步进入专业化、职业化阶段，已有越来越多的模式化系统用于实战交易。
文章针对上述发展情形，介绍了建立模式化交易系统的一般过程，并在剖析追涨停交易策略的基础上对其模型进行了稳定收益的数理统计分析。
最后，结合国内金融市场的现状和发展前景，指出普通公众交易者应用模式化交易是未来在股市中获利的必要条件。
关键词：股票模式化交易概率数理统计量化测评中图分类号：F830.91文献标识码：A 文章编号：1004-4914（2012）12-080-03一、引言股票市场是不见硝烟的战场，几乎所有涉足这个市场的人都曾憧憬过一夜暴富的美景，或者做过按几何级数实现利润增长的痴梦，期望在金融市场经过一段时间锤炼，获得像投机大师乔治·索罗斯那样的传奇战绩与天文数字财富。
然而，市场是无情的，在心智比拼之后绝大多数入市交易者都是频频亏损，甚至是血本无归。
造成交易者亏损的原因是多方面的，其中一个重要原因就是未构建起适合自己的一套模式化交易系统，并对这个系统进行理论探讨，以及操作次数胜负率和资金额度盈亏比测算，即稳定收益的数理统计分析。
稳定收益的数理统计分析的目的是通过运用概率论和统计学知识来评价自己的模式化交易方法，以便在长期交易过程中实现系统的正期望值。
例如，多次随机重复地向空中抛掷一枚硬币，共抛N 次，根据大数定律①可知，正反面向上的概率各为50%，所以正面和反面的次数各为N/2。
假设正面是期望面，每次正面得6分，负面丢4分。
这是一个期望值为正的简单游戏，因为6*N/2-4*N/2=N 分，因此多次重复抛掷硬币的得分是随抛掷次数而成正相关累积的。
二、实施模式化交易的目的一套成熟的交易系统不仅要解决交易理论的选择问题，更重要的是要将这个理论量化，确定一个进场点、两个出场点，而在证券投资领域，股票交易标的众多，面对波动行情，交易者碰到的最大敌人往往不是股票市场而是他们自己。
诚如墨菲定律所指出的那样：“你怕跌，它偏偏跌给你看；你盼涨，它偏不涨；你忍不住卖了，它也开始涨了。
”②在交易生涯中，绝大多数人都迈不过贪婪与恐惧这两道坎。
1.人性弱点分析。
现代行为金融学研究认为，投资者并不像传统理论模型中预测的那样具有完全理性，许多投资者具有过度自信和后悔厌恶等情绪③，决策时受到无关信息的影响，是有限理性的④，投资者情绪和认知偏差的存在使得投资无法做到理性预期、风险回避和预期效益最大化。
此外，投资者还会受到外部环境的严重影响，特别是中小投资者，在决策过程中不可避免地面临更大的投资风险以及更高的亏损概率。
因此，个人交易者都是有限理性，有限自制的，只有一小部分能够做到对交易纪律的严格遵守。
当然，不否认在专业投资领域有一批非常优秀的交易者，比如沃伦·巴菲特，但那只是一小部分人，而他们同样要面临情绪高低起伏、心理困扰等问题。
上世纪初至30年代末华尔街的顶尖股票作手杰西·利维摩尔从辉煌到黯淡的过程说明，凭借人的有限自制难以在长期的交易实践中保持稳定性⑤。
2.克服人性弱点。
然而，通过引进模式化交易系统，交易者的策略执行能力将得到根本提高，不受或者少受外界纷繁复杂的信息干扰，反而将有限的精力集中于投资策略的选择上面。
模式化的交易决策过程比依赖大脑支配的人为决定更加理性化，人们依据交易系统发出的信号进行操作，而不是纯粹依靠受情绪影响的经验主义。
如果一套交易系统是正期望值的，那么长期依照系统的信号进行交易，就可以发挥交易系统胜率高的统计学优势，提高交易策略的执行力。
三、模式化交易系统建立的基本步骤模式化交易的分类方式有很多，最常用的是依据其投资策略、风险承受能力和交易原理来区分，如左侧走势预测型、右侧趋势追逐型、形态识别型和反趋势交易型。
尽管模式化交易分类很多，构建模式化交易策略的方法也多种多样，但一般包括交易策略选择、开发平台选择、交易模型设计、历史数据测算和实盘模拟复核，以及在实战中不断优化和调整等多个方面，如图1所示。
1.交易策略选择。
交易模型设计的第一步就是选定交易策略。
交易策略的选定要充分考虑交易者自身的脾气禀性、本金大小、风险喜好程度、投资时间精力等因素，如上班族一般以长线交易为主，专业人士以短线交易为主。
然后根据交易策略选择相应的股票种类，选择股票种类时需要考察其流动性、活跃度和交易量。
股票模式化交易系统的建立和量化测评方法研究●王淑敏《经济师》2012年第12期●证券市场2.开发平台选择。
交易策略确定之后需要选择股票行情浏览和交易软件。
该软件服务器提供的数据必须稳定可靠不丢线、快速畅通不滞顿；软件基本或默认界面清爽，具有自定义界面保存和导出导入功能；能进行客户化功能二次开发，行情和交易等各类函数齐全，或具有自定义函数功能；系统开放性好，代码方便移植；售后服务良好，能提供技术支持。
上述几方面是实现交易模式设计和构建应用的基础。
3.交易模型设计。
交易模型的设计主要包括资金管理、风险管理、指标公式、自动预警/选股和股票交易五个模块构建工作。
其中资金管理模块是指优化使用资金，利用等价鞅理论和金字塔加仓策略以保证系统的正期望值；风险管理模块是指每次交易前衡量利弊，研判盈利可能性与亏损可能性的比率，以及最大盈利额度与最大亏损额度的比例等评价指标；自动预警/选股模块是指从沪深两市A股能够自动筛选出符合交易策略、满足交易参数和交易条件的股票，并预警提示买入操作，降低人工选股的劳动强度；指标公式模块是指K线盘面能够从K线组合形态、走势趋势、压力支撑等角度，对自动预警/选股模块选中的股票进行标注，以帮助交易者更好地解读和理解个股；股票交易模块是指从提高交易者执行力角度，进行全自动或半自动交易，当半自动交易时，需要交易指令进行一次人工复核。
4.历史数据测评。
模型设计完成之后，需要利用历史数据对交易模型的可行性进行测评，即对模型进行统计检验盈利能力。
在测评时，必须首先设定交易标的自动筛选、历史数据时长、交易频度等因素，而后方可统计各种检验指标结果来评价模型可行性。
具体指标包括：交易最大盈亏比率，最大连续盈亏损次数比率、最大资金盈利比率、最大本金损失比率、盈亏损次数比率、平均盈亏金额比率等。
当获得测评结果后，可根据投资策略和风险偏好度等因素对模型的设计进行调整，对参数进行优化。
模型进行调整之后，需要再次重复历史测算，如果仍然不理想，则需进一步调整。
此外，需要注意的是，历史数据测评需要将交易成本考虑在内，尤其是短线高频交易，交易成本将会蚀掉一定比例的盈利。
5.实盘模拟交易。
在模型通过历史数据测评之后，仍然不能直接投入使用，还需要进行实盘跟踪的检验，以考察模型效果的稳定性和交易通道的可行性，降低真实交易中的试错成本。
历史数据测算和实盘模拟交易有很大不同。
在历史数据测算中，所有的买入或者卖出指令都是按可成交来计算的，而在实盘模拟交易时，有可能会出现各种各样的问题影响成交，如下单时突然出现滑点问题导致成交失败。
很多问题在进行历史数据测算的时候可能被忽略，只有在实盘模拟交易的时候才能暴露。
如果在实盘模拟交易中出现上述的问题，需要返回到模型的设计步骤进行调整，如果问题比较严重，甚至可能需要推翻模型，重新设计。
调整模型之后，再次重复1至4节的步骤，直到实现预期盈利效果。
四、追涨停模型实例分析涨跌停板的推出是防止新兴证券市场过度投机的产物，本意是防止市场过度波动。
但是，涨跌停制度实际起了两个作用：一是在股票本身在突发重大利好消息等情况下，具有突然上涨10%以上冲击力时，被迫在10%处停住，第二天由于本身上涨要求，还要继续上涨，这是一个明显的投资机会；二是涨跌停板对买卖股票的双方产生明显的心理影响。
股票涨停后，对本来想卖股票的人来说，他会提高心理预期，改在更高的位置卖出，而对想买的人来说，由于买不到，也会加强看好股票的决心，不惜在更高的位置追高买进。
因此，涨跌停板的助涨助跌作用非常大，当一只股票即将涨停时，如果能够及时判断出今天一天涨停将被牢牢封死前马上追进，那么第二天出现的高点将会带来非常好的获利机会⑥。
1.涨停心理与未来走势分析。
虽然涨停板可以提高多头和空头的交易价格心理预期，但是由于在涨停后存在一定获利空间，同样会形成获利盘回吐和套牢盘沽压，存在追高被套风险。
因此在设计追涨停模型时应从以下几个方面进行考虑，以便提高交易获利的成功率：（1）大盘配合。
一般情况下，大盘破位下跌对主力的拉高决心影响很大，公众交易者追涨盘的心理也会相应减弱，主力在没有接盘的情况下，经常出现第二天无奈出货的现象，所以在大盘破位下跌时最好不要追涨停，而在大盘处于波段上涨时，交易价格心理预期普遍偏高，总体机会多，可以胆大追涨停。
大盘处在盘整时期，趋势不明，这时候主要以板块活跃度、个股形态、涨停时间早晚、分时图表现为主要依据。
（2）形态支持。
盘整后突破涨停的股票是最好的，但要求拉到涨停后的位置离强阻力区域不能太近，要给第二天的高开留下一定空间，一般情况下由于普遍的心理预期是突破后上涨空间打开，第二天的获利幅度会大一些；而对于超跌后以涨停方式开始反弹的股票，由于反弹性质决定，高度不能预计太大，要保守一些；而连续上攻后涨停的股票，由于在低位买进的可能随时抛出，形成抛压，所以除非是在大牛市，否则追涨停的时候一定要小心。
对于主力仓位比较重的股票，主力由于出货需要，常常是在涨停后继续拉高出货，才能降低仓位，所以反而相对安全些，当然具体情况要求大盘走势不能太差。
（3）率先涨停。
在一天交易中第一个封涨停的最好，涨停时间最好限制在10点以前。
因为短线跟风盘十分注意当天出现的机会，前几个涨停最容易吸引短线盘的目光，并且在开盘不久就能涨停，本身也说明主力是有计划进行拉高，不会受大盘当天涨跌的太大影响。
如果这时该股票的技术形态也不错，在众人的集体上推下，涨停往往能封得很快，而且买单可以堆积很多，上午收盘前成交量就可以萎缩得很小；在下午开盘时就不会受到什么冲击，封死涨停的可能性就非常大，第二天获利也就有了保障。
其它时间段涨停的股票相对差一些，尤其是尾市涨停。
之所以比较差一些，一是这些股票可能是跟风上涨的股票，本身主力可能并没有事先的拉高计划，只是受盘面影响，临时决定拉高，属于跟风涨停；二是由于涨停时间比较晚，收盘前存在盘中高价抛盘的风险；三是尾市做盘存在主力第二天高点出货的可能，同时在上午买进的散户获利很大，第二天也会积极出货。
2.建模设计与胜算率验证。
经过上文分析，追涨停模型的基本条件应该是大盘走势配合、盘整形态突破、早盘涨停等条件的组合。
然而，追涨停操作的买入与卖出，在时空上具有多种组合。
