权证基础知识

权证基础知识入门银河证券上海总部研究中心权证推出的背景•配合股权分置改革试点的配套性措施•上交所力推•弥补做空机制的欠缺，活跃市场•为股指期货做准备权证的定义权证（WARRANT）是发行人与持有人之间的一种契约，持有人在约定的时间有权（而非义务）已约定的价格购买或卖出标的证券，作为标的的证券可以是个股，也可以是一篮子股票、指数、商品或其它衍生产品。

权证有价值，价值=内在价值（执行价值）+时间价值）要素：标的，执行价格，行权期间，执行比例与股票不同，在行权之前，持有者没投票股，也不享受分红受益权证的分类（1）根据权利内容：认购权证：有权于契约期内或到期时，以事先约定的价格买进约定数量的标的证券。

认售（沽）权证：有权于契约期内或到期时，以事先约定的价格卖出约定数量的标的证券。

（2）根据履约时间：美式权证：投资者有权于最后到期日前的任何一个交易日要求履约。

欧式权证：投资者仅能于最后到期日时履约。

认购权证认购权证（认股权证）：A公司正股市场价为5.00元，公司发行的认购权证市场价格为0.20元，行权价4.50元，此时投资者就可以通过购买该公司的权证（权证市场价0.20元），并行权（以事先与A公司约定的价格4.50元买入A公司股票），然后在市场上卖出，可获利0.30元。

认售权证认售权证（认沽权证）：A公司正股市场价为4.00元，公司发行的认购权证市场价格为0.20元，行权价4.50元，此时投资者就可以通过从市场上购买该公司的权证和股票（权证市场价0.20元，股价4.00元），然后行权（以事先与A公司约定的价格4.50元买出A公司股票），可获利0.30元。

下跌也赚钱可以改变以往下跌时无人盈利，交易量大幅萎缩的局面。

以上证50指数认购和认售权证为例，具体构成要素如下：2.17元三个月6％30％1：1000.75元0.80元认售权证 5.37元三个月6％30％1：1000.80元0.80元认购权证权证价格期限利率波动率行使比例行权价格标的现价权证方向下跌也赚钱投资者看淡50ETF基金后市，买入认售权证100份，其成本及投资损益如下：新盈利模式：市场下跌也能赚钱，提供了一种做空避险的手段。

证券从业资格考试《证券市场基础知识》考前必做100题一、单项选择题1、有价证券是(的一种形式。

A.真实资本B.商品资本C.货币资本D.虚拟资本【答案】D【解析】参见教材P1。

2、2000年3月18日,阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所签署协议,合并成立(。

A.伦敦国际金融期权期货交易所B.纽交所一泛欧证交所公司C.CME集团有限公司D.泛欧交易所【答案】D【解析】参见教材P25。

3、对社会公益基金认识不正确的是(。

A.我国有关政策规定,各种社会公益基金可用于证券投资,以求保值增值B.福利基金、科技发展基金、企业年金等都属于社会公益基金C.将收益用于指定的社会公益事业的基金D.社会公益基金属于基金性质的机构投资者【答案】B【解析】参见教材P13-14。

4、2007年年末,我国沪、深市场总市值位列全球资本市场第(,2007年首次公开发行股票融资位列全球第一。

A.二B.三C.四D.五【答案】B【解析】参见教材P34。

5、1984年11月,(在东京公开发行200亿日元债券,标志着中国正式进入国际债券市场。

A.中国银行B.中国农业银行C.中国工商银行D.中国建设银行【解析】参见教材P39。

6、有价证券有广义与狭义两种概念,狭义的有价证券是指(。

A.政府债券B.商品证券C.资本证券D.货币证券【答案】C【解析】参见教材P2。

7、纵观证券市场的发展历史,其进程大致可分为5个阶段,其中恢复阶段是(。

A.20世纪初,资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段B.第二次世界大战后至20世纪60年代C.1929~1933年D.从20世纪70年代开始至今【答案】B【解析】参见教材P21。

8、1993年9月,我国财政部首次在(发行了300亿该国货币债券,标志着我国主权外债发行的正式起步。

A.英国B.日本C.美国D.德国【答案】B【解析】参见教材P39。

9、股票是把已存在的股东权利表现为证券的形式,它的作用不是创造股东的权利,而是证明股东的权利。

证券从业资格考试基础知识1、全国银行间同业拆借中心接受( )监管。

A.财政部B.银监会C.中国人民银行D.证券会规范答案： c解析：中国外汇买卖中心暨全国银行间同业拆借中心于1994年4月成立，中国人民银行为买卖中心的主管部门。

2、证券市场是指( )。

A.证券投资者博弈的场所B.证券发行与买卖的市场C.证券买卖市场D.证券发行市场规范答案： b解析：证券市场由发行市场和买卖市场构成，发行市场和买卖市场两者严密联络，不可联系。

3、证券公司直接为投资者开立( )。

A.清算账户B.银行账户C.证券账户D.资金结算账户规范答案： d4、金融期货买卖结算所实行的每日清算制度是一种( )。

A.有资产的结算制度B.无资产的结算制度C.无负债的结算制度D.有负债的结算制度规范答案： c解析：金融期货买卖所实行当日无负债结算制度。

期货买卖所应当在当日及时将结算结果通知会员。

期货公司依据期货买卖所的结算结果对客户停止结算，并应当将结算结果依照与客户商定的方式及时通知客户。

客户应当及时查询并妥善处置自己的买卖持仓。

5、普通来说，当市场利率提高时，债券的市场价钱将( )。

A.不变B.不确定C.下跌D.下跌规范答案： c解析：市场利率水平是债券市场价钱变化最主要的要素。

市场利率水平的变化肯定招致债券投资所要求的必要投资收益率随之变化，假设市场利率上升，债券投资所要求的投资收益率也会上升，而利息是不变的，所以债券的市场价钱就会下跌;反之，假设市场利率下降，债券的市场价钱就会上升。

6、我国的代办股份转让系统撮合买卖的方式是( )。

A.议价方式B.延续报价C.集合竞价D.地下竞价规范答案： c7、央求从事证券、期货投资咨询业务的机构，要求至少有( )万元人民币以上的注册资本。

A.500B.100C.300D.200规范答案： b解析：依据«证券、期货投资咨询管理暂行方法»第六条规则，央求证券、期货投资咨询从业资历的机构，应当具有的条件之一就是有100万元人.民币以上的注册资本。

权证基础知识权证是什么？权证实际上是一种股票期权，它是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，持有人在规定时间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算的权利凭证。

权证可分为认购权证和认沽权证。

持有认购权证者，可在规定时间内或特定到期日，向发行人购买标的股票；而持有认沽权证者可以约定价格卖出标的股票。

认购的权证：一股认购权证+一股的行权价可以换一股正股认沽的权证：一股认沽权证+一股正股可以按指定价格卖给发行公司流通权证流通权证是最容易理解也是最容易被被市场接收的方案。

简单地说，非流通股为了流通，先向流通股东按比例提供权证。

非流通股东想获得流通权，必须先从流通股动手中购买流通权证。

流通股东通过卖出权证获得因流通盘扩大造成股价下跌的补偿。

认购权证认购权证顾名思义是提供给流通股东，在将来的某一天可以在一个比较低的行权价购买股票的凭证。

这个方案类似于增发上市，股民获得增发配售，所不同的是总股本不扩大，不会摊薄收益。

这个方案不用非流通股东掏钱，相反要流通股东买单，一旦推出这样的权证方案会是较大的利空。

认沽权证认沽权证是指流通股东可以在一个比较高的行权价将股票卖给上市公司的凭证。

这个方案的权证品种可能比较新颖，不过也不难理解：上市公司想全流通可以，必须承担由此造成的股价损失：如果股价上涨，那么大家都开心；一旦下跌，原来的流通股东可以通过权证获利或者把股票全部按行权价格卖给上市公司以避免亏损。

备兑认股权证？备兑权证是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关企业本身发行，一般都是国际性投资银行机构发行。

发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。

备兑认股权证可以是认购或认沽，投资者并同时面对发行商的信贷风险。

备兑权证是现在国际证券市场的主流权证。

备兑权证被视为结构性产品。

备兑权证是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(通常是投资银行)所发行。

指定资产可以是股本证券以外的资产，例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。

基 础 知 识 篇基础知识篇权证(Warrant),在香港被称为“涡轮”,1、权 证本质上是发行人与持有者之间的一种契约。

简 单的说就是，投资者支付一定数量的权利金之后，从权证发行人那里获得了权利，这种权利使得持有人可以在未来某 个约定日期或期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售约定数量 的标的资产。

权证的标的资产可以是一只股票，也可以是一篮子股票甚 至某个指数（本手册中以权证的标的资产是股票为例） 。

它与购买股票 所获得的权利不同，权证持有人并不是上市公司的股东。

根据权利的行使方向，权2、认购权证、认沽权证证可以分为认购权证和认沽权 证。

认购权证的持有人有权在约定时间/期间内按约定的价格购买标的股票。

认沽权证的持有人有权 在约定时间/期间内按照约定的价格出售标的股票。

3、欧式、美式、百慕大式权证根据权证存续 期内可否行权，权证可大致分为美式权证和欧式权证。

欧式权证的持有人只有在约定的到 期日才可以行权，即行使买卖标的股票的权利,而美式权证的持有人在 到期日前的任意时刻都可以行权。

百慕大式权证介于二者之间，可以在 事先约定的存续期内的若干个交易日行权。

14、股本权证、备兑权证根据发行人不同，权证可 分为股本权证和备兑权证（或 称衍生权证） 股本权证通常由 。

基 础 知 识 篇上市公司或其附属公司发行,必须以股票实物交割，其行使会增加股份 公司的股本，备兑权证是由标的资产发行人以外的第三方(如券商等金 融机构)发行,其认兑的股票是已经上市流通的股票， 不会造成总股本的 增加。

5、价内、价外、价平权证根据标的股价与行 权价格相对高低不同，权 证可分为价内、价外、价平权证。

对于认购（沽）权证，若标的股价高（低）于行权价，则称为 “价内权证” ，若低（高）于行权价，则称为“价外权证” ，若二者相等， 则为“价平权证” 。

需要注意的是，在权证的存续期内，权证的价内、 价外、价平状态并不是一成不变的，而是可能发生转变的。

权证的概念和分类权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

权证本质上是证明持有人拥有特定权利的契约。

权证有很多种分类方法。

第一，按照未来权利的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。

其中认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券；认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。

第二，根据权证存续期内可否行权，权证分为欧式、美式和百慕大式。

欧式权证的持有人只有在约定的到期日才可以行权（即行使买卖标的股票的权利），如武钢JTP1；而美式权证的持有人在到期日前的相当一段时期内随时都可以行权。

如2005年12月23日上市的机场JTP1，在2006年3月23日后，直至2006年12月22日之前的这段期间，投资者随时都可以行权。

百慕大式权证则可以在存续期内的若干个时间段行权。

如马钢CWB1设定了2007年11月15日到11月28日和2008年11月17日到11月28日两段行权期。

第三，按照发行人的不同，还可分为公司权证和备兑权证。

其中公司权证是指标的证券发行人所发行的权证，备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方（如大股东、券商等金融机构）发行的权证。

实际上，以上涉及到的分类指标在权证名称中都有反映。

以“宝钢JTB1”为例，“宝钢”代表约定的未来行权标的证券是宝钢股份，“JT”代表发行人是宝钢集团（“JT”是“集团”的拼音首字母）发行的，“B”代表持有人拥有未来“买入”（Buy）的权利，该权证为认购权证（如果字母为“P”则表示持有人拥有未来“卖出”(Put)的权利，该权证为认沽权证），“1”代表第1只权证。

将“宝钢JTB1”这些文字、字母和数字联合起来理解，便是“宝钢集团发行的第1只宝钢股份认购权证”。

权证基础知识一、权证到底是什么？《市场报》记者在图书馆查到了这样的资料：权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那里获取了一个权利。

这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买或者出售一定数量的资产。

需要注意的是：持有人获取的是一个权利而不是责任。

其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。

也就是说，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的“看涨期权”，认沽权证属于“看跌期权”。

1.认购证：如果投资者看好上市公司的后市表现，应买入认购证。

例如，某认购证可在到期后以5元行使价买入股票，当个股的市场价格在行权期为7元、高于行使价时，投资者便可用5元买入个股，然后在市场上以市价7元卖出以赚取差价。

但如果相关个股市场价格在行权期为4元、低于行使价，投资者如以5元买进、4元卖出还要再亏一笔，因此只能放弃行权、认购证的购买资金也就随之打了水漂。

2.认沽证：如果投资者看淡上市公司的后市表现，便应买入认沽证。

例如，某认沽证可在到期后以5元行使价卖出股票，当个股的市场价格在行权期为3元、低于行使价时，投资者可以从市场上以3元买入个股，然后以行使价5元卖给发行人，从中赚取差价。

但如果相关个股市场价格在行权期为6元、高于行使价，投资者如以6元买进、5元卖出还要再亏一笔，因此只能放弃行权，认沽证的购买资金血本无归。

二、权证风险高在哪里？据了解，权证有门槛低易被操纵、高杠杆性风险大以及时效性等几大缺陷，因此众多业内专家普遍不建议普通投资者进入权证市场。

不少业内专家指出，权证门槛太低，可能被操纵。

一位熟悉香港股市权证交易的专家对记者表示担忧。

他认为，权证具有杠杆作用，往往10倍、20倍地放大所交易的证券金额。

在香港这样较成熟的资本市场都难免出现大机构、大股东操纵权证价格的事件，何况内地股市呢？他表示，现行监管办法中规定的“权证所代表的股票在最近20个交易日流通股份市值不低于10亿元”，门槛是很低的，因此权证被操纵的风险极大。

权证基础知识一、什么是权证权证本质上是发生人与持有者之间的一种契约。

即投资者支付一定数量的权利金之后，从权证发行人那里获得了权利，这种权利使得持有人可在未来某个约定日期或期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售约定数量的标的资产。

权证的标的资产可以是一只股票，也可以是一揽子股票甚至是某个指数。

它与购买股票所获得的权利不同，权证持有人并不是上市公司的股东。

二、认购权证与认沽权证根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证。

认购权证的持有人有权在约定时间/期间按约定的价格购买标的股票。

认沽权证持有人有权在约定时间/期间内按照约定的价格出售标的股票。

三、价内、价外、价平权证根据标的股价与行权权价格相对高低不同，权证可分为价内、价外、价平权证。

对于认购（沽）权证，若标的股价高（低）于行权价，则称为“价内权证”，若低于（高）于行权价，则称为“价外权证”，若二者相等，则称为“价平权证”。

需要注意的是，在权证的存续期内，权证的价内、价外、价平状态并不是一成不变的，而是可能发生转变的。

如：某投资者购买了某种行权为5元的认购权证，在10月17日，10月24日，10月31日标的股票的收盘价分别为5.1元，5元，4.9元，则在这三个时点此权证分别处于价内、价平、价外。

四、权证的创设及对权证价格的影响创设，是指权证上市交易后，有资格的机构发行与原有权证条款完全一致的权证的行为。

创设机制的主要目的是增加权证供应量，以平抑过度需求导致的权证价格高企。

权证价格主要取决于标的股票市场价格及其波动性等因素，而不应完全由其本身供求关系决定。

《权证管理暂行办法》规定：合格机构可以创设权证，以增加二级市场权证供给量，防止权证价格暴涨以致脱离合理价格区域。

对权证而言，创设将使用权证价格向理性价值回归。

对权证市场来说，如果权证价格被严重高估，必定有多家有资格的券商会进行创设，新增供应量必然对权证价格进行打压，而随着权证价格的逐渐下降，券商们则根据自己的风险承受能力进行创设操作，直到权证价格接近于合理价格。

权证重要基础知识点
权证是一种金融衍生品，是指在特定条件下购买或出售标的资产的权利。

它是证券市场上一种重要的金融工具，常常被用于投资和风险管理。

首先，我们需要了解权证的基本概念。

权证分为认购权证和认沽权证两种类型。

认购权证授予持有人在特定时间和价格内购买标的资产的权力，而认沽权证则授予持有人在特定时间和价格内出售标的资产的权力。

其次，权证的标的资产可以是股票、指数、外汇、商品等。

标的资产的选择根据市场需求和投资者的偏好而定。

权证的价格与标的资产的价格密切相关，一般来说，当标的资产的价格上涨时，认购权证的价格也会上涨，而认沽权证的价格则相反。

除了了解权证的基本类型和标的资产之外，投资者还需要了解一些相关的基本术语和指标。

其中，常见的术语包括行权价、到期日、隐含波动率等。

行权价是指权证持有人在购买或出售标的资产时所需支付的价格，到期日是指权证的有效期限，隐含波动率则是指市场对标的资产未来波动性的预期。

权证的买卖交易是在证券交易所进行的，投资者可以通过券商或证券公司购买和交易权证。

在购买权证之前，投资者应该对权证的基本知识有一定的了解，并根据自身的风险承受能力和投资目标进行谨慎的判断和选择。

总的来说，权证作为一种金融衍生品，有着重要的基础知识点。

投资者在进行权证投资时，需要了解权证的基本概念、类型、标的资产选
择、相关术语和交易方式等内容，以便能够更好地进行投资决策和风险管理。