2008年以来我国货币政策的执行效果分析

中国应对国际金融危机的措施与效果前言：对于2008 年全面爆发的持久性强、破坏力大的全球性国际金融危机，各国经济都深受其害，中国经济也遭受了巨大的冲击。

危机开始不久，我国政府灵活果断地调整宏观经济政策，实施适度宽松的货币政策、积极的财政政策、十大产业振兴规划、促进居民消费政策、对外贸易政策和完善社会保障体系政策等来促进经济增长，减少金融危机对我国实体经济的影响。

正文：一、国际金融危机对我国的影响中国在2008 年下半年时还在执行紧缩政策，以求让过热的经济慢下来。

在此次危机的冲击下，中国经济立即陷入了困境。

主要有以下影响：（1）外贸出口急剧萎缩。

受金融危机的影响，中国出口总额从2008年7月份的同比增长26.7%回落到2008年10月份的19.0%，2009年1月份,全国出口总额同比下降17.5% ,许多省份出口呈现负增长。

[1]（2）中国国内劳动就业压力增大受金融危机影响，自2008年下半年以来，全国大部分产业增速回落，企业业绩下降，用工需求减少，就业形势严峻。

尤为突出的是出口导向行业、劳动密集型行业和中小企业。

在长三角、珠三角的一些地区，由于订单取消，企业减产、停产、倒闭数量增加，导致用工需求大幅下降，失业人数增多，大量农民工纷纷返乡。

同时，大学毕业生就业难又成为新的就业问题。

金融危机发生后，用人单位特别是金融领域的用人单位，其招聘规模大幅度缩减，就业岗位大量减少。

（3）人民币升值压力增大美元汇率在美国股市急剧下挫后大幅度下跌，2006年以来，人民币升值压力就不断加大，2007上半年在美国经济增长速度高于欧盟、美国国际收支经常账户逆差状况稍微好转的情况下，美元出现了回升势头，但好景不长，受美国金融危机的冲击这一势头又迅速回落。

（4）经济发展速度迅速下降根据国家统计局的核算，2008 年国内生产总值比上年增长9.0% ,为2003 年以来最低水平。

分季度看,一至四季度增速分别为10.6%、10.1%、9.0%和 6. 8%。

对2008年金融危机相关货币政策的研究小组成员：摘要：近几年我国都在实行稳健的货币政策，可以看出其实施应该是有效的，央行在制定、执行货币政策上下不断走向成熟，进行宏观金融调控的能力也是在不断提高的。

但是，在货币政策的实践过程中仍存在着一些问题。

认真分析这些问题并解决，有利于进一步深化金融改革，促进国民经济稳定发展。

关键词：货币政策、金融危机、宏观调控等等。

正文：一、金融危机爆发的背景1、08年的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。

从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。

然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。

当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。

其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。

当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。

2、繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。

这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系。

如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。

当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。

近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。

而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。

3、每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。

这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。

这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德•里根(Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”——而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。

原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。

摘要1984年以前,我国还没有确立中央银行体制,也没有真正意义上的货币政策。

我国宏观调控主要依靠计划手段,货币政策基本上是服从于计划经济体制的要求。

1984年中国人民银行与中国工商银行分设后,中国人民银行开始专门行使中央银行职能,现代意义的货币政策才在我国开展实施。

我国中央银行制定与实施货币政策也仅仅不过20余年的时间。

在此期间,中国人民银行通过运用一定的货币政策工具来调节货币供应量,以此来稳定币值,消除通货膨胀或通货紧缩,并以此促进经济增长。

但货币政策的制定和实施在一定时期内有好的效果,一定时期内又表现不佳。

这就使得人们不得不思考我国货币政策的有效性问题,而正确分析这一问题不仅对我国货币政策的实践有一个客观理性的认识,而且对将来进一步发挥货币政策的作用有重要的借鉴和参考意义。

【关键词】货币政策货币政策操作工具货币政策有效性目录第一章绪论 (3)1.1文献综述 (3)1.1.1我国经济学界对货币政策有效性的研究 (3)1.1.2 中国经济学界关于货币政策有效性讨论 (3)第二章货币政策有效性理论 (5)2.1 概念界定 (5)2.1.1 货币政策有效性的定义 (5)2.1.2 货币政策效果的衡量标准 (5)2.2影响货币政策有效性的理论分析 (6)第三章我国货币政策效果分析 (6)3.1我国近几年货币政策实践 (6)3.1.1 我国近几年货币政策的实施情况（2008-2011） (6)3.1.2 近几年我国货币政策实施总结 (9) (9)第四章提高我国货币政策有效性的建议 (10)参考文献 (11)第一章绪论1.1文献综述1.1.1我国经济学界对货币政策有效性的研究我国经济学界对于货币政策有效性的研究大多是在西方理论的基础上，结合中国的相关数据进行实证分析。

可以看到：虽然货币政策的有效性的内涵由于各个国家不同时期不同的经济目标而没有统一的定义，但是货币供应量和利率是货币政策的中介目标，而他们又是服务于货币政策的最终目标。

中国货币政策大事记2008年1月16日，中国人民银行决定从2008年1月25日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，执行15%的存款准备金率。

1月18日，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合发布《关于印发<经济适用住房开发贷款管理办法>的通知》（银发〔2008〕13号），在利率、期限、项目资本金方面做出特殊规定，以引导有关金融机构在风险可控的基础上支持政府主导的经济适用住房开发建设，进一步发挥金融机构在解决低收入家庭住房困难方面的作用。

1月18日，中国人民银行发布《关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》（银发〔2008〕18号），全面推出利率互换业务。

1月31日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2007年货币政策执行情况。

1月31日，中国人民银行印发《关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作的紧急通知》（银发〔2008〕36号），引导和协调金融机构合理摆布资金投入结构、进度和节奏，加大对抗灾救灾必要的信贷支持力度，并紧急安排50亿元支农再贷款；加强发行基金调运管理，保证市场现金供应，做好灾后恢复生产和春耕备耕的各项金融服务工作。

2月22日，发布《2007年第四季度中国货币政策执行报告》。

2月27日，召开经济金融形势分析会。

在强调从紧货币政策要求的同时，引导金融机构坚持贷款投放有保有压，加大信贷结构调整力度，优先保证对灾后恢复重建和春耕备耕生产的信贷支持。

3月18日，中国人民银行决定从2008年3月25日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，执行15.5%的存款准备金率。

3月19日，印发《中国人民银行中国银行业监督管理委员会中国证券监督管理委员会中国保险监督管理委员会关于金融支持服务业加快发展的若干意见》（银发〔2008〕90号），要求金融机构继续深化改革，完善机制，为服务业加快发展创造良好金融环境，加大对服务业发展的金融支持力度，支持服务业关键领域和薄弱环节加快发展，加快金融业基础设施建设，打造支持服务业加快发展的金融服务平台。

论我国国际收支调节政策我国近年国际收支调节政策的现状及效果分析自20世纪90年代以来，我国国际收支多年来呈现双顺差的局面，并出现了越来越大的顺差量。

2008年上半年延续2007年的经济形势,经济快速增长,消费价格指数和生产价格指数均呈现增长的趋势。

2008年下半年由于美国次贷危机的影响,以及地震等一系列经济自然环境的打击,经济从增长期转入衰退期。

2005-2008年上半年,由于局部通货膨胀的压力,政府采取稳中有紧的财政政策和紧缩的货币政策;2008年下半年,由于经济形势的要求,财政政策由稳健转向积极,货币政策也走向扩张。

2005年人民币汇率制度实现了重大变革,放弃盯住美元实行参考一篮子货币,放开了人民币的管理程度。

2005年至2008年上半年由于内外经济形势的影响人民币呈现持续升值的态势,2008年下半年开始由于经济形势的变动,人民币汇率呈现一定的波动,未来贬值预期较大。

我首先想说一句，我国经济发展回暖的趋势是明显的，但是还寒的形势还比较严峻。

因此，我们一方面要正视目前这种形势，另一方面我们要看到未来发展的趋势，更要有信心。

对于国际收支状况，我们判断总体上是良好的，刚才我在开场白中也讲到了这一点。

其理由：第一，我国经济的基本面没有改变，三十年的改革开放奠定了坚实的物质基础和体制基础。

另外，我国居民有较多的储蓄，有广阔的市场潜力，有充裕的廉价劳动力资源，有稳健的金融体系，有良好的财政状况，有巨额的外汇储备，具有很强的支付能力。

这些基本面基本上没有改变。

作为一个开放度比较大的经济体，国际金融环境的恶化对我们肯定会带来一定影响，对跨境资金流动带来最大的影响就是它的流向、流速、规模存在较大的不确定性，并影响国际收支状况。

从我们掌握的情况看，的确有些跨国公司由于母公司在境外受国际金融危机的影响而出现经营困难和资金短缺的情况，将一些属于外方分配的利润汇出，也有外商撤资的现象。

我要说明的是：第一，与我国国际收支的总规模相比，这种情况的数量是有限的，不存在外资大量逃出的现象。

2008年人民银行利率基准表随着经济的发展和变化，利率作为货币政策的重要工具，在金融市场中起着举足轻重的作用。

2008年，我国人民银行发布了利率基准表，以明确各项存款和贷款利率的基准水平。

本文将从不同存款和贷款产品的利率基准、政策性金融机构利率和商业银行利率等方面，对2008年人民银行利率基准表进行详细介绍。

一、存款利率基准根据2008年人民银行发布的利率基准表，各项存款利率分为定期存款利率和活期存款利率。

具体情况如下：1. 定期存款利率根据存款期限的不同，定期存款利率分为三个档次：一年期以下、一至五年期和五年期以上。

其中，一年期以下的定期存款利率基准为2.79，一至五年期的定期存款利率基准为3.87，五年期以上的定期存款利率基准为4.14。

2. 活期存款利率2008年人民银行发布的利率基准表中规定，活期存款利率基准为0.72。

二、贷款利率基准与存款利率相对应，贷款利率也分为不同种类，包括短期贷款利率、中长期贷款利率和个人住房公积金贷款利率等。

1. 短期贷款利率2008年短期贷款利率基准为6.57。

2. 中长期贷款利率中长期贷款利率分为一至三年期和三年以上两个档次，利率基准分别为6.93和7.20。

3. 个人住房公积金贷款利率个人住房公积金贷款利率基准为5.85。

三、政策性金融机构利率2008年人民银行利率基准表中还规定了政策性金融机构利率，这些机构包括我国进出口银行、我国农业发展银行、我国进出口银行等，利率基准与相应的存款和贷款利率基准有所不同。

1. 我国进出口银行利率基准我国进出口银行存款利率基准为1.26，贷款利率基准为6.03。

2. 我国农业发展银行利率基准我国农业发展银行存款利率基准为2.79，贷款利率基准为5.85。

3. 我国进出口银行利率基准我国进出口银行存款利率基准为2.52，贷款利率基准为6.21。

四、商业银行利率2008年人民银行发布的利率基准表中，还包括了商业银行的存款和贷款利率基准，这些利率基准会受到市场供求和竞争等因素的影响，因此会有一定的浮动。

中国近五年来的财政政策和货币政策分析2007年货币财政政策：扩张性财政政策。

扩张性财政政策与扩张向货币政策结合，简称“双松”政策。

扩张性财政政策是减税和增支，以增加社会总需求；扩张性货币政策是减少存款准备金率、中央银行再贴现率和在公开市场上大量收购有价证劵等方式向流通中投放货币，以增加社会总需求。

在社会总需求严重不足、通货紧缩的情况下，“双松”政策可以扩大社会总需求，刺激经济增加，达到解决问题的关键。

但是如果政策力度过大，或使用时间过长，则会带来通胀风险。

：2008年的货币财政政策2008年货币财政政策：稳健的财政政策和从紧的货币政策紧缩性货币政策就好似通过减少货币供应量达到紧缩经济的作用，稳健的货币政策就是通过增加货币供应量达到扩张经济的作用。

2009年货币政策财政政策：积极的财政政策和适度宽松的货币政策积极的财政政策是指：国加加大通关过财政进行国民经济建设和投入，财政投入得领域主要涉及教育，农业，还有就是关键领域，基础设施建设等。

积极的财政政策：目的在于保证国民经济的基础设施，保持国民经济的健康快速和稳定运行。

适度宽松的货币政策是配合积极的财政政策使用的，货币政策涉及银行利率的调节，现阶段，为应付金融危机，我们国家降低了银行存贷款利率，目的是刺激国民消费和减轻大中企业的贷款压力，保证国民经济的生产建设和人民的基本生活所需。

2010年货币政策和财政政策：适度宽松的货币政策，加积极的财政政策要继续实施积极的财政政策。

一是保持适度的财政赤字和国债规模。

今年拟安排财政赤字１０５００亿元，其中中央财政赤字８５００亿元，继续代发地方债２０００亿元并纳入地方财政预算。

二是继续实施结构性减税政策，促进扩大内需和经济结构调整。

三是优化财政支出结构，有保有压，继续向“三农”、民生、社会事业等领域倾斜，支持节能环保、自主创新和欠发达地区的建设。

严格控制一般性支出，大力压缩公用经费。

四是切实加强政府性债务管理，增强内外部约束力，有效防范和化解潜在财政风险。

08年以后中国的货币政策的走向并评述2008年,在党中央、国务院正确领导下,我国货币政策取向根据形势需要适时调整,前瞻性、针对性和灵活性进一步提高。

年初,为防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀,中国人民银行执行了从紧的货币政策。

年初,按经济发展的要求,实事求是地安排了全年新增贷款规划3.87万亿元。

冰雪灾害发生后,为满足抗灾救灾资金需求,2月份根据金融机构类型和各地受灾情况,引导金融机构加快了第一季度信贷投放进度。

5月份汶川地震发生后,立即放开了灾区法人金融机构信贷规划约束,并引导全国性银行加强系统内信贷资源调剂,加大对灾区信贷投入。

年中,美国次贷危机蔓延加深,国家宏观调控政策进行了重大调整,中国人民银行及时调整了货币政策的方向、重点和力度,按照既要保持经济平稳较快发展、又要控制物价上涨的要求,调减公开市场操作力度,按照党中央、国务院的统一部署,中国人民银行实行了适度宽松的货币政策,综合运用多种工具,采取一系列灵活、有力的措施,及时释放确保经济增长和稳定市场信心的信号,五次下调存贷款基准利率,四次下调存款准备金率,明确取消对金融机构信贷规划的硬约束,积极配合国家扩大内需等一系列刺激经济的政策措施,加大金融支持经济发展的力度。

中国人民银行将根据党中央、国务院的统一部署,深入贯彻科学发展观,进一步落实国务院有关金融促进经济发展的政策措施,把促进经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务,认真执行适度宽松的货币政策,进一步理顺货币政策传导机制,确保银行体系流动性充足,促进货币信贷合理平稳增长,引导金融机构优化信贷资金投向。

同时,稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,继续深化外汇管理改革,大力发展直接融资。

2008年中国的货币政策是结合国际和内经济背景，央行的货币政策表现为两个方面：一、上半年CPI呈现加速上涨的趋势，而且在6月分才达到最高值，所以央行控制通货膨胀的压力巨大，加上但是国际形势还没有特别恶化，次贷危机还没有波及实体经济，中国经济运行还较平稳，所以央行采取了紧缩的货币政策，通过对银行信贷规模的控制和调高存款准备金率以及通过发行央行票据的公开操作手段来回笼资金，抑制流动性过剩问题。

一、引言货币政策最终目标的选择一直是理论界与实际工作部门关注的一个重要问题，一般包括物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡四个部分。

它们虽然分别表示了一个经济体内外部的最优均衡状态，但是之间存在冲突，如物价稳定与充分就业目标在短期内相冲突，这导致了经济体需要对其货币政策的最终目标进行选择。

货币目标制度一般包括以单一目标值和多重目标制。

单一目标制为货币学派所推崇，弗里德曼认为多重目标难以兼顾，易引起政策的过度调整；而凯恩斯学派则认为多重的权衡性货币目标制度能更好地解决错综复杂的经济问题。

我国现在实行“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”的货币政策目标制度。

近几年来，次贷危机造成全球金融海啸，对我国的经济产生重大冲击，使我国的政策方向由控制通胀的紧缩型转变为刺激经济增长的宽松型政策；而随着美国量化宽松政策的启动，国际市场中大量流动性涌入中国，对中国造成输入性通胀压力，同时由于国内货币供给量的剧增，我国的通胀率一度远超3%-3.5%的警戒区间，货币政策再次进入紧缩阶段。

在复杂的国际国内经济金融形式下，研究货币政策最终目标的选择具有十分重要的意义。

本文将首先对货币最终目标的含义及各目标之间的具体关系与存在冲突进行介绍，然后会结合我国的经济现状分析现行的货币政策目标制度并用VEC模型检验两个最终目标之间的关系，并提出当今经济环境下应当选择的货币政策目标。

二、文献综述及我国现状货币政策目标及其制度的选择一直受到理论界的密切关注。

货币主义学派支持货币中性论，即货币政策的扩张和紧缩仅仅能影响通货膨胀率的波动而对产出和就业产生系统性的影响。

因此，货币主义学派主张采用通货膨胀率作为货币政策调控的长期目标。

而凯恩斯学派则持相反意见，他们认为经济现象错综复杂，现实社会中的经济问题也往往是多方面的，单一的货币政策目标难以兼顾，多重的货币政策目标能够更好的解决经济问题。

国内，不少学者就我国货币政策目标的选择进行了研究。

浅析我国近年宏观经济政策及效果财政政策和货币政策是一国调控宏观经济的主要政策工具，两者充分搭配协调才能达到最佳宏观调控效果。

近年来，面对世界经济形势的不确定因素和我国国内经济领域的各类矛盾，我国宏观经济运行的稳定性良好，经济发展的协调性得到改善，我国政府在宏观调控中扮演了重要角色，财政政策、货币政策在实际操作中发挥了巨大作用。

从国内形势看，2004年部分领域投资过热，2005年人民币一次性升值2%，2006年“三过”问题突出，2007年食品价格大幅上涨，2008年资本市场的强烈震荡……中国经济经历了一次又一次挑战和考验，破解了一个又一个发展中的矛盾和难题，中国经济列车始终保持了在高位平台上的快速稳健运行，年度波动控制在1个百分点以内，年均增长率达到10.6%，比同期世界经济年均增长率4.5%高出1.36倍，已成长为世界第四大经济体和第三大贸易国。

本文对我国近五年（2004-2008）的财政政策和货币政策搭配演变情况及其原因做了简单的回顾，并对相应搭配产生的效果做了一定的分析。

一、2004年——“双稳健”的财政政策和货币政策1、宏观经济背景。

2004年年初，承接上一年发展的良好势头，经济继续保持快速增长。

但同时信贷规模增长偏快，消费价格指数高位运行，通货膨胀压力逐渐加大。

其主要表现为：央行每月发布的企业商品价格指数（CGPI）在2004年的头四个月比同比上涨了6.3％、7％、8.3％和9.3％；油、电、煤、运全面紧张和基础原材料价格也大幅上涨。

狂飙的价格超出了人们的想象，也反映了上游行业的热度。

这主要是由投资膨胀造成的。

这年开始的各级领导班子换届，开始了新一轮“政绩工程”的基建投资热潮。

如果任其发展下去将会带来严重后果。

由此可见，积极财政政策实施的基础条件正在逐步发生变化，以鼓励投资为主要手段刺激经济增长的目的已经基本达到，通货紧缩的态势也在逐渐淡去，宏观财政政策也应相应进行调整。

2004年底的中央经济工作会议做出了财政政策转型的决定，宏观调控由“积极的财政政策+稳健的货币政策”过渡到“双稳健”模式。

1月16日，中国人民银行发布消息：为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2月，国务院批准了我国利用亚行贷款2008-2010年备选项目规划。

规划中安排了37个项目，贷款额50.56亿美元。

其中：能源与节能减排6项，贷款额6. 58亿美元，占13%。

中西部地区项目贷款占贷款总额的85%以上。

3月18日，央行宣布再度上调银行存款准备金率，这已是年内第二次上调，目前已达到15.5%。

3月24日财政部表示，2008年财政部安排了270亿元专项资金，大力支持推动节能减排工作。

专项资金包括：十大重点节能工程、中西部地区城市管网建设、淘汰落后产能、“三河三湖”及松花江流域治理奖励资金和环境监测能力建设及节能基础工作等。

3月31日《国务院2008年工作要点》首提要防止经济下滑。

《要点》全面部署了2008年宏观调控方向，继续实行稳健的财政政策，实行从紧的货币政策。

国务院表态，将适时参与价格调节，以防止出现轮番涨价，并于近年来首次提出需要防止经济下滑风险出现。

4月5日，国务院批准设立天津滨海新区综合保税区，这是继国务院批复滨海新区综合配套改革试验总体方案后，支持滨海新区开发开放作出的又一重要举措。

据国务院批复，滨海新区综合保税区实行封闭管理，享受与保税港区同样的功能和税收、外汇政策。

4月6日商务部、海关总署联合公布2008年版加工贸易禁止类目录。

1816个商品被列入禁止从事加工贸易目录，对此前发布的加工贸易禁止类目录商品编码进行了技术性调整。

2008年版加工贸易禁止类商品目录共计1816个海关商品编码，其中包括新增禁止类商品目录39个和2007年第二批加工贸易禁止类商品目录598个。

4月16日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，认为当前总体经济形势比预想的要好。

会议强调，要推进经济结构调整和经济发展方式转变，坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策，保持宏观经济政策的稳定性和连续性。

总的方向来说，就是采用扩张的货币政策，银根松动，支持国家扩大内需的总需求政策。

2008年，在党中央、国务院正确领导下，我国货币政策取向根据形势需要适时调整，前瞻性、针对性和灵活性进一步提高。

全年货币信贷保持平稳较快增长，银行体系流动性充足，信贷结构进一步优化，有力支持了经济平稳较快发展。

2008年，实现国内生产总值(GDP)30.1万亿元，同比增长9%；居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.9%。

年初，为防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货，中国人民银行执行了从紧的货币政策。

从当时经济运行情况和通货膨胀形势看，2007年我国经济增长率达到13%；全球普遍面临较强的通货膨胀压力，国际市场大宗商品价格居高不下并屡创新高，我国2008年第一季度CPI涨幅为8%，工业品出厂价格涨幅持续攀升，8月份达到10.1%的高点。

综合考虑美国次贷危机等不确定因素，中国人民银行加强对通货膨胀内外部成因的分辨和预测，灵活协调运用数量型和价格型工具。

在2007年六次提高存贷款基准利率的基础上，2008年上半年利率政策保持平稳。

针对“双顺差”继续扩大、外汇大量流入的态势，主要采取了提高存款准备金率的措施对冲多余流动性，上半年五次提高存款准备金率共计3个百分点，冻结的流动性大约占新增外汇占款所吐出流动性的70%。

同时，指导金融机构合理安排信贷规划。

年初，按经济发展的要求，实事求是地安排了全年新增贷款规划3.87万亿元。

冰雪灾害发生后，为满足抗灾救灾资金需求，2月份根据金融机构类型和各地受灾情况，引导金融机构加快了第一季度信贷投放进度。

5月份汶川地震发生后，立即放开了灾区法人金融机构信贷规划约束，并引导全国性银行加强系统内信贷资源调剂，加大对灾区信贷投入。

年中，美国次贷危机蔓延加深，国家宏观调控政策进行了重大调整，中国人民银行及时调整了货币政策的方向、重点和力度，按照既要保持经济平稳较快发展、又要控制物价上涨的要求，调减公开市场操作力度，将全年新增贷款预期目标提高至4万亿元以上，指导金融机构扩大信贷总量，并与结构优化相结合，向“三农”、中小企业和灾后重建等倾斜。

货币政策的实施效果货币政策是指由央行制定的一系列措施，用来调节货币供给和信贷市场状况，以达到宏观经济调控的目的。

货币政策的实施效果是指这些措施所带来的实际效果，也是评价货币政策是否成功的重要标准。

本文将从实施货币政策的形式、实施效果的影响因素、货币政策的宏观影响三个方面谈论货币政策的实施效果。

一、形式货币政策的实施形式主要包括政策利率、银行准备金率、人民币汇率、公开市场操作等。

政策利率包括存款利率和贷款利率，央行通过改变利率的高低来影响商业银行的贷款行为和整个信贷市场的流动性，从而达到调节整个宏观经济的目的。

银行准备金率是指商业银行在央行存放的资金比例，央行通过调整银行准备金率来影响商业银行的贷款能力。

人民币汇率是指人民币与其他币种的兑换比率，央行通过干预汇率市场来影响外汇市场情况和人民币的汇率。

公开市场操作是指央行通过市场交易购买或出售证券来影响货币市场流动性。

二、影响因素货币政策的实施效果受到很多影响因素的制约，主要包括宏观经济形势、政策实施的灵活性、商业银行行为、市场预期等。

宏观经济形势对货币政策的实施效果影响较大，如果经济形势不好，货币政策调控可能会被暴露出一些不足之处。

政策实施的灵活性指的是货币政策是否能够及时有力地调整，如果政策执行不当，那么调控效果可能会大打折扣。

商业银行行为是指整个金融体系的运作效率，包括银行间市场的参与和商业银行的贷款行为等，这些因素对货币政策的实施效果也会产生一定的影响。

市场预期是指市场对即将实施的货币政策的预测，如果预测不准，那么货币政策的实施效果也会受到影响。

三、宏观影响货币政策的实施效果对于宏观经济的影响非常大，如果政策执行得当，可以有效地调节经济，确保经济的稳定和可持续发展。

货币政策如果实施过紧，可能会导致经济增长减缓，企业贷款难度加大，就业数量减少等问题。

相反，货币政策如果过松，可能会导致通货膨胀，资产泡沫等问题。

所以，货币政策的实施效果对于整个社会的发展有着至关重要的作用。

货币政策执行情况汇报材料尊敬的领导：我是财政部货币政策执行情况监测小组的成员，特向您汇报我部门最近一段时间的工作情况和成果。

一、货币政策执行情况概述自上次汇报以来，我部门一直密切关注货币政策的执行情况。

根据最新数据和分析，我部门认为货币政策执行情况总体良好，取得了一定的成效。

具体表现如下：1. 经济增长稳定：通过适度调控货币供应量和利率水平，我国经济增长保持在合理区间，GDP增速稳定在6%左右，经济结构不断优化，消费、投资和出口等各项指标均呈现积极态势。

2. 通胀压力可控：通过稳健的货币政策，我国通胀压力得到有效控制。

CPI指数保持在合理区间，尤其是食品价格的上涨趋势得到有效遏制，为居民生活带来了实实在在的好处。

3. 金融风险防控：我部门加强了对金融风险的监测和预警，及时采取了一系列措施，有效遏制了金融风险的扩散。

银行业和非银行金融机构的风险防控能力得到了进一步提升，金融体系的稳定性得到了有效保障。

二、货币政策执行情况分析1. 货币供应量调控：我部门根据经济形势和金融市场情况，合理调整了货币供应量。

通过适度放宽或收紧货币政策，保持了货币供应量的稳定，为经济发展提供了充足的流动性支持。

2. 利率水平调整：我部门根据市场利率和经济发展需要，适时调整了利率水平。

通过降低贷款利率和存款利率，促进了投资和消费的增长，提升了企业和居民的融资和消费能力。

3. 汇率稳定管理：我部门加强了对汇率的管理和调控，保持了人民币汇率的稳定。

通过适度干预外汇市场，维护了人民币汇率的基本稳定，为外贸企业提供了稳定的汇率环境。

三、下一步工作计划为进一步提高货币政策的执行效果，我部门将继续做好以下工作：1. 加强数据监测和分析：密切关注经济形势和金融市场动态，及时调整货币政策措施，确保货币政策的精准执行。

2. 强化金融风险防控：加强对金融机构的监管和风险评估，及时发现和化解金融风险，保障金融体系的稳定运行。

3. 深化改革创新：推动金融体制改革，完善货币政策工具和机制，提高货币政策的灵活性和有效性。

我国货币政策的实效性分析我国货币政策是指央行通过调整货币供应量、利率、外汇储备等手段来影响和控制国内货币市场及经济走势。

货币政策的实效性极为重要，因为一个有效的货币政策可以促进经济增长、调节通货膨胀、维护金融稳定。

在此背景下，本文将对我国货币政策的实效性进行讨论。

1. 我国货币政策的框架在分析货币政策实效性之前，必须了解我国货币政策的框架。

我国货币政策的框架主要包括四部分：货币政策目标、货币政策工具、货币政策执行、货币政策透明度。

货币政策目标：我国货币政策的主要目标是维护货币市场和金融市场的稳定，保持物价稳定，促进经济平稳增长。

这又包括宏观经济稳定、金融安全、结构优化等多个方面。

货币政策工具：我国货币政策工具主要包括利率工具、公开市场操作工具、存款准备金率工具、汇率工具等。

货币政策执行：我国货币政策执行将考虑到货币政策工具的整合、协调并确保其与市场需求和政策目标相协调。

货币政策透明度：货币政策透明度是指政策制定者和执行者在政策制定原理、目标、手段、操作等方面的公开透明度。

这个框架为我国货币政策的实际执行提供了理论参考，但是实施中也面临着一些困难和挑战。

2. 货币政策实效性的困境我国货币政策要维持金融稳定、促进经济增长和调节通货膨胀是一项繁重的任务。

但是货币政策的实际执行面临一些困境。

2.1 利率传导机制不畅我国的货币政策，在利率调控中，利率传导机制不畅，无法通过银行间市场与货币市场连接起来，使资金流入进入实体经济，从而达到货币政策的目标。

这是因为我国金融市场的发展水平仍然较低，市场化程度低，参与度也低。

2.2 货币投放不能匹配市场需求我国货币政策的货币投放不能匹配市场需求，导致投放不准、投放节奏不同步等情况的出现。

2.3 金融机构之间信息不对称性金融机构之间信息不对称性严重，信贷融资难，贷款成本过高，不利于货币政策的执行。

2.4 市场失灵现象我国经济中存在一些市场失灵现象，主要原因是公共物品和公共服务的供应不能及时满足社会需求，私人市场不能为公共事务提供最优解。

中国货币政策有效性分析中国货币政策有效性分析引言：货币政策是国家宏观经济调控的重要手段之一，对于经济稳定和发展具有重要影响力。

在中国，货币政策一直被视为宏观经济调控的重要杠杆，通过调整货币供应量和利率水平，以达到稳定物价、促进经济增长、维护金融稳定等多个目标。

本文将从货币政策的工具、执行策略以及影响因素等方面，对中国货币政策的有效性进行综合分析。

第一部分：货币政策的工具与执行策略1. 货币供应调控货币政策的核心工具之一是通过调控货币供应量来影响经济。

通常，央行可以通过收紧或放松货币政策，控制货币供应的总量，以达到宏观经济调控的目标。

中国央行通过常规和非常规手段，如公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现等，来调节货币供应量。

2. 利率调整货币政策的另一个重要工具是调整利率水平。

利率的变动直接影响到投资、消费者信贷和货币流动性等方面。

通过降低或提高利率，央行可以调控货币供应和需求，以实现通货膨胀目标、促进经济增长等。

3. 汇率调节货币政策还可以通过调整汇率水平来影响出口、进口和国际收支。

中国实行的是有管理浮动汇率制度，央行可以采取干预市场汇率的措施，以影响人民币兑美元等外汇汇率，进而对外贸发展产生影响。

第二部分：中国货币政策的执行策略1. 灵活适度的货币政策中国货币政策强调“稳中求进”，注重适应国内外经济形势的变化，根据不同阶段的经济发展需求，灵活制定和调整货币政策。

在经济增长较快时，通过收紧货币政策保持通胀压力，避免经济过热；而在经济下行时，通过放松货币政策促进经济增长。

2. 宏观审慎政策中国货币政策还注重宏观审慎政策的执行。

央行通过相关监管政策，对金融机构的资本充足率、风险管理能力等进行监管和指导，以维护金融体系的稳定，防范金融风险。

3. 防范系统性金融风险中国货币政策高度关注系统性金融风险，注重调控金融机构的资本杠杆和债务风险，加强监管和风险预警机制的建设，并通过引导资金流向优化实体经济发展，减少金融市场的投机行为。