EVA业绩评价

财经纵横一、引言经济增加值(Economic value added:EVA)是公司经过调整的营业净利润减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额：其计算公式为: EVA=NOPOAT—KW(NA)，式中：KW:央企的加权平均资本成本；NOPAT:经过调整的营业净利润；NA:公司资产期初的经济价值经济增加值指标是在扣除了全部债务资本成本和权益资本成本的基础上来衡量央企价值的。

也就是说，只有在经营利润超过了所有债务成本和权益资本时，才会为股东创造财富，才会产生真正意义上的利润，即经济利润。

资本成本不但包括公司对外支付的各种借款利息等成本，还包括股东所投入资本的机会成本。

资本成本就是资金投资项目所要求的收益率，从企业角度看，资本成本就是使用资金的机会成本，是投资项目要求的最低收益率。

如果企业资本收益率低于投资者要求的收益率，则难以在资本市场上吸引投资者。

从股东的角度来讲，一个公司的资本收益只有超过了为获取该收益而投入的资本的全部成本时才能为公司的股东带来价值，经济增加值越高，公司的价值越高，股东的回报越大。

EVA指标可以真实地衡量企业的经营业绩，为保证公司价值的持续提升，还必须建立以EVA为核心的价值管理体系，即从业绩考核、管理体系、激励制度、理念体系四个方面使得管理层致力于价值创造，价值管理成为企业核心管理制度的重要部分。

首先，EVA提供了科学的决策标准。

EVA使经营者作出更明智的决策，因为EVA要考虑包括股本和债务在内所有资本的成本。

以EVA 为衡量标准，经营者不会再去做虚增账面利润的表面文章，因为只有企业的收益超过企业所有资本的成本，才能说明经营者为企业增加了价值，为股东创造了财富。

例如企业在融资时，就会综合考察不同融资方式的成本，进而有效地帮助公司评价不同融资方式的优劣，调整公司的资本结构。

其次，EVA有利于企业的长期发展。

应用EVA指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研制与开发、人力资源的开发等，杜绝企业经营者短期行为的发生，促使企业经营者不但注意所创造的实际收益的大小，还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的成本大小。

基于EVA的企业绩效评价体系探究——以A企业为例一、绪论（一）企业绩效评价的现状在我国，大多数公司在绩效评价时以会计利润为基础，以财务报表的相关指标为核心。

在不同的业务流程过程中采用不同的衡量指标，比如：在进行战略规划时以收入增长或利润增加为重要标准；在评价各部门的业绩时可能会根据资产回报率为标准；在评估个别产品或生产线时毛利率则是主要标准。

目前，企业仍然普遍采用传统的财务指标评价自身的业绩情况，一味追求利润增长，忽略了企业的整体价值。

（二）EVA实施的必要性现有的会计利润无法真实而全面反映企业为股东创造的价值，而EVA指标克服了现有利润财务考核指标的缺陷，它不同于会计利润，其原因是扣除了股东资本和债务资本成本，更全面真实地反映企业经营状况，充分体现股东利益最大化。

运用EVA有助于改善公司治理能力，协调股东和企业经营者之间的利益，同时有利于提高企业的凝聚力。

另外，EVA的实施对企业形成了监督作用，避免企业经营者为了短期利益盲目举债扩张，帮助企业规避不必要的问题，有效地帮助了企业进行管理。

引入EVA指标，为现代企业管理建立新的管理体系，对于我国企业更具有重要意义。

二、企业绩效评价与EVA基本理论概述（一）绩效评价内涵绩效是指企业经济管理活动的结果和成效；为实现企业运营的最终目标而展现在不同层面上的有效输出，在一定环境影响下通过一系列的行为产生的后果。

所谓绩效评价，是指为了完成企业目标，按照预先确定的标准和一定的评价程序，运用科学的评价方法，按照评价内容和标准对企业在一定时期内经营过程和结果做出客观、公平、公正、准确的综合评判。

通过持续的绩效评价，可以了解企业的发展状况，把握企业当前的全局，使企业知彼知己、扬长补短，采取更加有效的方法和措施来提高竞争力。

（二）EVA的基本概念经济增加值（Economic Value Added，简称“EVA”），又称经济利润，是指一定时期的企业税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的余额。

简述经济增加值（EVA）原理及其在企业业绩评价中的作用一、经济增加值（EVA）原理经济增加值（简称EVA）理念作为企业业绩评估指标已有200多年历史，经济学家汉密尔顿1777年提出：企业想要创造价值，所赚取的报酬应高于企业负债和权益资本的资金成本。

默顿-米勒和弗兰克-默迪利阿尼这两位诺贝尔经济学家在1958年到1961年期间发表的学术文章中指出经济收益是企业创造价值的源泉，临界回报率(即资本成本)由投资者假设所需承担的风险决定，但当时理论界并没有提供一种衡量企业经济收益的模型方法。

直到1982年，美国学者Joel M·Stem与G·Bennett Stewart将经济增加值(EVA)注册为商标，专门从事EVA应用咨询，并介绍和推广EVA。

EVA已成为美国资本市场和企业富有竞争力绩效评价指标，它的创立为管理带来了一次革命。

根据EVA创立者美国纽约Stem Stewart咨询公司的解释，EVA表示的是一个公司扣除资本成本(Cost of Capital，简称COC)后的资本收益(Return On Capital，简称ROC)。

EVA的基本理念是：一个企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入资本的全部成本时才能为企业的股东带来价值。

考虑资本成本特别是权益资本的成本是EVA的明显特征，EVA不仅是一种有效的公司业绩度量指标，还是一个企业全面管理架构的基础，是经理人和员工薪酬的激励机制及战略评估、资金运用、兼并或出售定价的基础。

尽管EVA计算原理比较简单，但在实务中计算要相对复杂一些，这主要是由两方面因素决定的：一是在计算税后净利润和投入资本总额时需要对某些会计报表科目的处理方法进行调整，以消除根据会计准则编制的财务报表对企业真实情况的扭曲；主要有研发费用、存货成本、商誉、递延税款等；二是资本成本的确定需要参考资本市场的历史现状。

EVA 的计算公式如下：EVA=税后净营业利润—资本成本=税后净营业利润一资本总额×加权平均资本成本=(资本收益率一资本成本率)×资本总额从上述公式可以看到，计算EVA这个指标有三个重要的因素需要考虑，即税后净营业利润，资本总额以及加权平均资本成本。

EVA（经济价值增加值）是一种业绩评价指标，它是基于剩余收益（Economic Value Added）的思想发展起来的新型价值模型。

它的计算公式为：
EVA = 税后净营业利润-资本成本×资本总量
其中，税后净营业利润是指企业在扣除所有成本和税费之后的实际利润，资本成本是指企业为获得资本所支付的成本，包括债务成本和股权成本。

资本总量是指企业在一定时间内使用的全部资本，包括债务资本和股权资本。

EVA 指标的值越高，说明企业在使用资本时创造的经济价值越高，即企业的经营效益越好。

相反，如果EVA 指标的值为负数，说明企业在使用资本时创造的经济价值为负，即企业的经营效益不佳。

因此，EVA 指标可以帮助企业管理者更好地评估企业的经营绩效，并做出相应的决策。

企业绩效评价指标——EVA一、我国企业绩效评价现状及存在问题企业的经营绩效评价，指的是对企业一定经营期间的资产运营、财务效益、资本保值增值等经营成果，进行真实、客观、公正的综合评判。

评价一个企业的经营业绩，可以从不同的角度出发，例如考核资本的保值增值情况、比较企业的经济效益等等。

我国的企业经营业绩评价系统多年来一直是一种以根据现行会计准则和会计制度计算的净利润指标为主，包括总资产收益率、净资产收益率、投资收益率等指标在内的体系。

无论是考核企业的经济效益，还是考核企业的经营绩效，实质上都是在评价企业的经营业绩以及考察企业经营者的工作业绩。

进入90年代以来，我国有关部门先后制定了几套企业考核评价方法，比如1995年财政部公布的企业经济效益评价指标体系和经贸委、国家计委、国家统计局1997年公布的新工业经济效益评价考核体系。

最近我国财政部又刚刚出台了一套新的经营业绩评价体系即《国有资本金绩效评价体系》。

尽管该套指标体系克服了过去评价体系中存在的一些缺陷，如设置了核心指标、设立多层评价指标、采用多因素分析方法、以统一的评价标准值作基准等等。

但是由于其选择的核心指标是净资产收益率，因此它并未改变我国传统企业业绩评价体系的以净利润以及在净利润基础上计算出来的指标为主的主要特点。

这些指标以会计利润为基础，难于真实反映企业的经营绩效，因此效果并不令人满意。

这种以建立在会计收益基础之上的净利润评价指标为主的经营绩效评价系统存在以下几个问题：其一，忽略了对权益资本成本的确认和计量，容易使企业经营者形成“资本免费”幻觉。

现行的财务会计只确认和计量债务资本的成本，而对于权益资本成本则作为收益分派处理。

这样权益资本成本的隐含部分—占用权益资本的机会成本就未加以揭示。

这就使得对外报告的净收益实际包括两部分：权益资本成本和真实利润。

如果公司报告的净收益为零，报告阅读者就会认为所有资本都得到了补偿。

但实际上此时获得补偿的只是债务资本成本，权益资本成本并未得到补偿，依据这种会计信息做出的财务评估会误导财务决策。

eva作为业绩评价标准
EVA，即经济增加价值（Economic Value Added），是一种衡
量企业业绩的评价标准。

它通过剔除资本成本后的净利润来衡量企业创造的经济增加的价值。

EVA作为业绩评价标准的优点如下：
1. 考虑了资本成本：EVA通过将资本成本纳入考虑范围，使
得企业在评估业绩时不再只关注利润，还考虑了企业所使用的资本。

这可以避免企业仅通过增加利润来提高业绩的做法。

2. 着眼于股东利益：EVA的目标是为企业的股东创造经济增
加的价值。

因此，EVA将企业的业绩与股东的利益联系在一起，使得推动EVA的增长成为企业的首要任务。

3. 长期导向：EVA鼓励企业长期增值，而不是追求短期利润。

通过考虑资本成本和长期增值，EVA能够引导企业长期发展
和成长。

4. 直接衡量价值创造能力：EVA直接衡量了企业创造的经济
增值能力，而不是依赖于传统的会计指标如净利润。

这使得企业在评价业绩时更加客观和全面。

然而，EVA作为业绩评价标准也存在一些局限性。

首先，
EVA的计算需要可靠的数据和较长的时间周期，这可能导致
在实施过程中的一些困难。

其次，EVA并不完全能够反映企
业的市场价值，因为它只考虑了利润和资本成本之间的关系。

最后，EVA过于强调财务指标，可能忽略了其他因素如创新、
客户满意度等对企业业绩的影响。

综上所述，虽然EVA作为业绩评价标准具有一些局限性，但它仍然是一种较为全面和综合的评价方法，可以帮助企业更好地评估自身的业绩和价值创造能力。

经济增加值评价法2010年开始，国务院国有资产监督委员会（以下简称国资委）在中央企业（以下简称央企）全面推行EVA考核。

根据国资委已出台的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，在央企年度经营业绩考核指标中，利润总额指标不变，但经济增加值指标取代了净资产收益率指标，并占到了40%的考核权重。

国资委推行这种考核方式无疑是一场“管理革命“，目前各个中央企业都在内部推行EVA绩效考核。

EVA是企业相关利益者的共同语言，对企业的投资冲动有明显的抑制作用，对企业加大科技创新投入有一定鼓励，对企业真正对股东创造价值有着重要的推动作用。

一、经济增加值的计算经济增加值（economic value added,EVA）是由美国斯特恩斯图尔特咨询公司（）与1991年首创的度量企业业绩的指标，并以此为核心建立了一整套管理评价体系。

EVA是指企业在现有资产上取得的收益与资本成本之间的差额，其计算公式为EVA=税后净营业利润-资本*加权平均资本成本式中，加权平均资本成本是根据债务资本成本和股权资本成本加权平均计算得，而股权资本成本是运用资本资产定价模型计算出来的，其计算公式为：股权资本成本=无风险收益率+B系数*（股本市场预期收益率-无风险收益率）从上面的计算公式可以看出，EVA就是指企业税后利润与全部投入资本（债务资本和权益资本之和）成本之间的差额。

如果这一差额为正数，说明企业创造了价值，增加了财富；反之，则表示企业发生了损失，减少了财富；如果差额正好为零，则说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。

EVA方法的有优点是将资本成本即所有者对企业的收益要求在企业经济增加值计算时扣除，使其变成一种对企业经营业绩的最基本的要求，可以避免只追求规模扩展不追求单位价值扩展、只追求绝对额扩大不追求相对效益提高的出现。

但其问题是股权资本成本计算比较困难，并且该指标在业务内部分解也比较困难。

资本成本的计算，一般采用资本资产定价模型，而其中的风险补偿率的计算和选择，则又会成为一个尖锐的问题，各个国家、同一国家不同行业、同一行业不同时期所计算的风险补偿率差异很大，市场平均风险报酬率从3%到8%不等，行业平均报酬率从-1%到15%不等，采用哪种风险报酬率确实又是一件非常头痛的事情。

EVA在企业业绩评价中的应用刘雨晨何钰朱佳瑶秦毓婕王逸赟摘要：随着经济的发展、行业竞争的加剧，传统的业绩评价指标已无法满足企业管理的需要。

采用经济增加值评价比亚迪公司的经营业绩，发现与传统的业绩评价指标相比，EVA能更真实地反映企业的经营业绩。

经济增加值是一种新型的绩效评价指标，是一定时期的企业税后净营业利润与投入资本的资金成本差异。

通过比亚迪2015—2019年的财报信息，可逐步计算出税后净营业利润、资本总额和加权平均资本成本等EVA必要指标，并对该公司进行EVA模式的评价与分析。

关键词：业绩评价;经济增加值;税后净营业利润一、EVA的含义随着我国资本市场的不断发展壮大，上市公司的经营业绩日益受到不同利益相关者的关注，如何准确、合理地评价企业业绩变得日益重要。

本文采用经济增加值模式结合比亚迪公司2015—2019年的财务数据，探讨如何准确评价企业经营业绩及完善企业的绩效评价体系。

经济增加值（Economic Value Added，简称EVA），是指税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益。

此处的全部成本包括债权人投入资本的成本及所有者因提供权益资金而放弃了投资其他风险相当的证券所带来的收益。

使用EVA指标考核评价企业业绩，可以避免管理层忽略所有者提供资金的成本，一味追求企业利润最大化，盲目扩大所有者权益比率。

二、案例分析（一）公司简介比亚迪是一家中国汽车公司，创立于1995年，主要生产商务轿车、家用轿车和电池。

公司始终坚持“技术为王，创新为本”的发展理念，凭借研发实力和创新的发展模式，在汽车、电池、IT、半导体和轨道交通等多个领域发挥着重要作用。

（二）案例公司经济增加值的计算1.EVA税收调整的计算。

为了准确评价公司的经营业绩，本文参考国资委《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，借鉴众多学者及企业在EVA方面的研究成果，将财务费用、计入当期损益的研发支出、营业外收支、投资收益、当年计提的各项减值损失等列为计算税后营业利润的调整项，得出以下的EVA税收调整计算公式：EVA税收调整=利润表上的所得税费用+税率×（财务费用+研发支出+资产减值损失+营业外支出-营业外收入-投资收益-公允价值变动收益）（1）据以上公式及比亚迪2015—2019年的财务数据得出了表1数据。

基于EVA的中央企业经营业绩评价研究一、本文概述本文旨在深入探讨和构建一套基于经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）理论的中央企业经营业绩评价体系。

随着我国国有企业改革的不断深化与市场化进程的加快，中央企业在国民经济中的地位日益凸显，其经营绩效不仅关乎自身发展，更直接影响国家经济安全和社会稳定。

EVA作为一种强调股东价值创造能力的财务评价指标，能够全面反映企业扣除资本成本后的经济利润，更加符合市场经济条件下对企业经营效率和效益的客观要求。

本研究首先回顾了国内外关于EVA在企业业绩评价中应用的理论背景与发展历程，并分析了当前中央企业采用传统财务指标进行业绩评价存在的局限性。

随后，我们将重点研究如何结合中央企业的特点与发展战略，设计并优化基于EVA的业绩评价模型。

在此基础上，通过实证分析验证基于EVA的业绩评价体系对中央企业经营决策的影响及其实际效果，期望能为企业管理者提供更为科学、公正、激励导向的业绩评价工具，进而促进中央企业持续提升核心竞争力与实现可持续发展。

二、中央企业经营业绩评价体系现状分析在当前的经济环境中，中央企业的经营业绩评价体系正在经历着深刻的变革。

传统的以财务指标为主的经营业绩评价体系已经不能满足现代企业的需求，特别是在面对复杂多变的经营环境和日益激烈的市场竞争时，这种局限性愈发明显。

基于经济增加值（EVA）的中央企业经营业绩评价体系逐渐受到关注。

目前，中央企业在经营业绩评价方面，主要还是以利润、收入、成本等传统的财务指标为主。

这些指标虽然能够反映企业的部分经营成果，但在衡量企业价值创造能力和长期发展潜力方面存在明显不足。

这些财务指标往往容易受到会计政策、会计估计等因素的影响，导致评价结果失真。

与此同时，随着EVA理念的普及和应用，越来越多的中央企业开始尝试将EVA纳入经营业绩评价体系。

EVA不仅考虑了企业的资本成本，还注重企业的资本运用效率，能够更全面地反映企业的价值创造能力。