精品课件13-1 期货从业资格考试资格考试-期货基础知识-精-第六章 期权

期货基础知识
主要内容
• 第一章、期货市场及交易概述 • 第二章、期货市场的组织结构 • 第三章、期货的套期保值 • 第四章、期货投机与套利交易 • 第五章、期货市场风险管理 • 第六章、附录
第一章、期货市场及交易概述
• 一、期货交易概述 • 二、期货交易基本特征 • 三、期货交易与现货交易 • 四、期货市场的功能与作用
（4）双向交易---期货交易采用双向交易方式。交易者即可 以买入建仓(或称开仓)，即通过买入期货合约开始交易； 也可以卖出建仓，即通过卖出期货合约开始交易。双向交 易给予投资者双向的投资机会，也就是在期货价格上升时 可通过低买高卖来获利；在期货价格下降时可通过高卖低 买来获利。
（5）对冲了结---交易者在期货市场建仓后，大多并不是通 过交割(交收现货)来结束交易，而是通过对冲了结。买入 建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解除履约责任；卖 出建仓后，可以通过买入同一期货合约来解除履约责任。 对冲了解使投资者不必通过交割来结束期货交易，从而提 高了期货市场的流动性。
（2）场内集中竞价交易---期货交易实行场内交易，所有买 卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的 会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由 其代理进行期货交易。
（3）保证金交易---期货交易实行保证金制度， 交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率交纳保证 金（一般为5%~15%）作为履约保证，即可进行数倍于保 证金的交易。这种以小博大的保证金交易也被称为“杠杆 交易”。期货交易的这特征是期货交易具有高收益和高风 险的特点。保证金比率越低，杠杆效应就越大。
一、期货交易概述
（1）期货合约 ：是指由期货交易所统一制订的，规定在
将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品 或金融商品的标准化合约。所谓标准化合约是指合约的数 量、质量、交货时间和地点等都是既定的，唯一的变量是 价格。

第一节 期权及其特点和基本类型
例：2015年新年过后，某交易者看好国内股票市 场，而且认为沪港通题材还有待进一步挖掘、国内 金融股估值仍然偏低，但又担心前期上涨过大而导 致股价下跌，于是决定利用香港交易所的股票期权 赚取股票上涨的利润，同时规避股票下跌风险。
第一节 期权及其特点和基本类型
1月2日，交易者以1.6港元的价格购买了100张 2015年3月到期的执行价格为19.5港元的招商银行 H股的买权（每张合约的合约规模为500股）。当 时招商银行H股的价格为19.90港元。香港交易所股 票期权为美式期权，期权到期日为合约月份的最后 第二个营业日。
第一节 期权及其特点和基本类型
第六，期权到期日和期权到期。期权到期日，是指 期权买方可以执行期权的最后日期。美式期权的买 方在期权到期日和到期日之前的任何交易日都可以 行权，欧式期权的买方只能在到期日行权。期权到 期，是指期权买方能够行使权利的最后时间。过了 该时间，没有被执行的期权合约停止行权，期权买 方的权利作废，卖方的义务也随之解除。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第一节 期权及其特点和基本类型
（2）了结期权头寸的方式。期权多头和空头了结头寸 的方式不同。期权多头可以通过对冲平仓、行权等方 式将期权头寸了结，也可以持有期权至合约到期；当 期权多头行权时，空头必须履约，即以履约的方式了 结期权头寸；如果多头没有行权，则空头也可以通过 对冲平仓了结头寸，或持有期权至合约到期。
如果招行银行H股的价格在3月30日前一直低于 19.50港元，交易者不会执行期权，在最后交易日之前可 以将期权平仓，所以，交易者最大损失为购买期权的费 用1.60港元／股。
第一节 期权及其特点和基本类型
（二）期权交易和建仓及头寸了结 1．期权交易

期货市场的交易品种
总结词
期货市场的交易品种包括商品期货、金融期货和股指期货等。
详细描述
商品期货是最早的期货品种，包括农产品、金属、能源等实物商品。金融期货是衍生品市场的主体，包括利率、 汇率、债券等。股指期货则是以股票指数为标的物的期货合约。这些品种的期货合约具有不同的特点和风险收益 特征，为投资者提供了多样化的选择。
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期权市场
期权市场的定义与特点
定义
期权市场是买卖期权合约的场所，期权合约是一种金融衍生品合约，赋予买方在 规定期限内按照约定价格买入或卖出标的资产的权利。
特点
期权市场具有高杠杆、低风险、灵活性强等优点，为投资者提供了规避风险和获 取收益的途径。
期权市场的交易品种
按标的资产分类
股票期权、期货期权、外汇期权、利率期权等。
详细描述
期货市场是由买卖双方聚集在一起，按照公开、公平 、公正的原则进行期货合约交易的场所。期货合约是 标准化的，规定了商品的质量、数量、交割时间和地 点等条款。在期货交易中，买方和卖方都需要缴纳一 定比例的保证金，以确保合约履行的可靠性。期货市 场允许买空卖空操作，即双向交易。交易价格是通过 集中竞价形成的，反映了市场供求关系和参与者的预 期。
期货市场的交易制度
总结词
期货市场的交易制度包括保证金制度、逐日盯市制度 、持仓限额制度和大户报告制度等。
详细描述
保证金制度是期货市场的基础制度之一，要求买卖双方 按照规定缴纳一定比例的保证金，以降低违约风险。逐 日盯市制度是指每个交易日结束后，对所有未平仓合约 进行盈亏结算，以控制风险。持仓限额制度和大户报告 制度则是为了防止市场操纵和过度投机而设立的制度， 限制了单个投资者或机构的持仓数量和规模。这些制度 的设立有助于维护市场的公平和稳定。

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每日无负债结算制度
期货交易通过每日结算制度进行风险控制，这不仅有效的保 证资金安全，而且你可以随时兑现自己的投资。
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交割定点化
实物交割占 很少比例,多 以对冲了结, 期货交易必 须在指定的 交割库内进 行
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交易集中化
交易者通 过下达指 令的方式 进行交易, 所有的指 令最后都 输入到交 易所席位 机里等待 撮合配对
• 保证金制度不同。期货交易有特定的保证金制度，远期交易是否 收取或收多少保证金由交易双方私下商定。
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（三） 期货市场与证券市场比较
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二.期货交易基本特征
• 合约标准化 • 场所固定化 • 双向交易和对冲机制 • 结算统一化 • 交割定点化 • 交易集中化 • 保证金制度化 • 商品特殊化
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合约标准化
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发现价格
市场
公开
公平 公正
产生能反 映未来市 场供求状 况的期货
价格，
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价格发现功能
期货市场是众多买卖者根据多种信息反复 交易期货合约，通过“公开、公平、公正” 集中竞价交易，最终产生能反映未来市场 供求状况的期货价格。这个价格就成为指 导未来生产与流通的价格信号。
社会：期货价格发挥资源配置的功能 贸易：期货价格成为现货供求的基准价 企业：期货价格是安排生产和经营的基 本依据
• 第四章如何参与期货 交易及期货市场品种 分类
• 第五章 期货的套期保 值
• 第六章 期货的投机与 套利
• 第七章 期货市场的风 险成因
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第一章 什么是期货交易
一.期货交易的产生
• 1.期货交易的起源
• 期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央 交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。到12 世纪，这种交易方式在英、法等国的发展规模很大，专业化程度也很 高。 1251年，英国大宪章正式允许外国商人到英国参加季节性交易 会。后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、 数量、价格，预交保证金购买，进而买卖文件合同的现象。1571年， 英国创建了实际上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，在其 原址上后来成立了伦敦国际金融期货期权交易所。其后，荷兰的阿姆 斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易 所。1666年，伦敦皇家交易所毁于伦敦大火，但交易仍在当时伦敦 城的几家咖啡馆中继续进行。17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上 发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期 权市场。1726年，另一家商品交易所在法国巴黎诞生。