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资金成本财务杠杆习题

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解：若企业放弃商业信用，则应该在规定付款期的最后一天付款，即在第60天付款
此1-1%)]*360/(30-10)=0.1818=18.18% 10%
R2=[1%/(1-1%)]*360/(60-10)=0.0727=7.27%<10%
所以企业应选择放弃折扣，增加应付账款来提供所需资金
普通股Wc=350/500=0.7
Kw=0.22*7.5%+0.08*8%+0.7*14%=0.0165+0.0064+0.098=0.1209>0.1156
所以该公司应该选择A方案
某公司下年度计划生产单位销售价格为12元的甲商品，现有两个方案可供选择，A方案：单位变动成本为6.72万元，固定成本为675000元B方案单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元，该公司资金总额为225万元，资产负债率为40%，负债利率为10%，预计年销售量为20万件，企业正处于免税期，试（1）计算两方案的经营杠杆系数，并计算两方案的销售量下降5%时，两个方案的息税前利润各下降多少（2）计算两方案的财务杠杆系数，并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的（3）计算两方案的联合杠杆系数，财务杠杆系数，对比两方案的总风险
解：（1）两个方案的经营杠杆系数为：
息税前利润的变动
故销售量下降25%后A、B两方案的息税前利润将分别下降：
（元）
（元）
（2）两个方案的财务杠杆系数：
在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关；
在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关；
在息税前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产负债率正相关。
解：A方案：长期借款 Wl=80/500=0.16
长期债券 Wb=120/500=0.24
普通股Wc=300/500=0.6 Kw=0.16*7%+0.24*8.5%+0.6*14%+0.0112+0.0204+0.084=0.1156
B方案：长期借款Wl=110/500=0.22
长期债券Wb=40/500=0.08
（3）两个方案的复合杠杆系数：
由于A方案的复合杠杆系数大于B方案的复合杠杆系数，因此，A方案的总风险较大。
3某公司预计销售额将从200万元增长到250万元，但公司需增加30万元流动资金，可以向银行以10%的利率借款，也可以通过放弃折扣，增加应付账款，从而提供所需资金，该公司的购货条件是10天内付款给予1%的折扣，最长期限为30天，但是还是可以拖延30天付款。而且拖延的30天无罚款，根据与利率的比较，该公司应采取哪种方式筹款
企业在初创时计划筹资500万元，有A B两个方案，筹资方案A：长期借款80万元，长期借款资金成本率为7%，发行长期债券120万元，资金成本率为8.5%，发行普通股300万元，资金成本率为14% ，筹资方案B：长期借款110万元，长期借款资金成7.5%，发行长期债券40万元，资金成本率为8%，发行普通股350万元，资金成本率为14%，请计算比较企业应选择哪个方案？

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财管例题-(1)

财管例题-(1)

▪例题：▪第二章：价值观念▪1、ABC公司存入银行123600元资金，准备7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，当时银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。

要求用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备。

▪答：7年后该笔资金的本利和为123600×（F/P,10%,7）▪=123600×1.9487=240859.32(元)>240000（元）所以可以购买。

▪2、某厂有一基建项目，分五次投资，每年末投800000元，预计五年后建成，该项目投产后，估计每年可收回净现金流量500000元。

若该厂每年投资的款项均系向银行借来，借款利率为14%（复利），投产后开始付息。

问该项目是否可行。

▪该项目的总投资=800 000×（F/A，14%，5）▪=800 000×6.610=5 288 000元▪每年需支付给银行的利息=5 288 000 ×14% ×1=740320元▪由于每年的净现金流量只500000元，不可行。

▪▪3、某公司需要添置一套生产设备，如果现在购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方式租赁，每年末需等额支付租赁费9.5万元，8年租期满后，设备归企业所有。

问公司应选择哪种方案。

（假设年复利率8%）▪融资租赁费现值P=9.5×(P/A,8%,8)▪=9.5×5.7466=54.5927万元▪低于现在购买成本60万元，因此，应选择融资租赁方式。

▪4、王某拟于年初借款50000元，每年年末还本付息均为6000元，连续10年还清。

假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？▪P=6000×（P/A，7%，10）=6000×7.0236 =42141.60<50000所以无法借到▪5、时代公司需要一台设备，买价为1600元，可用10年。

如果租用，则每年年初需付租金200元。

第四章练习题

第四章练习题

第四章练习题一、名词解释资本成本：又称资金成本，是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。

边际资本成本：是指资金每增加一个单位而增加的成本。

二、单项选择题1. 某公司财务杠杆系数等于1，这表明该公司当期（）。

A利息与优先股股利为零 B利息为零，有无优先股股利不好确定C利息与息税前利润为零 D利息与固定成本为零2. 只要企业存在固定成本，则经营杠杆系数必（）。

A与销售量成正比 B与固定成本成反比C恒大于1 D与风险成反比3. 某公司全部资本为150万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当销售额为130万元时，息税前利润为25万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。

A1.32 B1.26 C1.5 D1.564. 不存在财务杠杆作用的筹资方式是（）。

A发行普通股 B发行优先股 C发行债券 D举借银行借款5. 每股利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，即为（）。

A经营杠杆系数 B财务杠杆系数 C综合杠杆系数 D边际资本成本6. 某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。

A20% B10% C15% D5%7. 在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（）。

A普通股 B优先股 C银行借款 D留存收益8. 经营杠杆效应产生的原因是（）。

A不变的债务利息 B不变的产销量C不变的固定成本 D不变的销售单价9. 债券的资本成本率一般低于股票的资本成本率，其主要原因是（）。

A债券的筹资费用较少 B债券的发行量少C债券的利息率固定 D债券利息在税前支付10.每股利润变动率相对于销售额变动率的倍数，即为（）。

A经营杠杆系数 B财务杠杆系数C综合杠杆系数 D边际资本成本三、多项选择题1、下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（）。

A 借款手续费B 债券发行费C 债券利息D 股利2、财务杠杆效应产生的原因是（）。

A 不变的债务利息B 不变的固定成本C 不变的优先股股利D 不变的销售单价3、计算综合资本成本时的权数，可选择（）。

财务管理练习题(资本成本与资本结构)

财务管理练习题(资本成本与资本结构)

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• 6．抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款的资 金成本，其原因是（ 金成本，其原因是（ ）。 • A．抵押贷款是风险贷款，利率较高 抵押贷款是风险贷款， B．银行为管理抵押贷款通常要另收手续费 C．抵押财产的使用受到严格限制，影响了其获 抵押财产的使用受到严格限制， 利能力 D．使用抵押借款获得的收益低，借款企业的代 使用抵押借款获得的收益低， 价大 • 答案：ABC。 答案：ABC。
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• 7．下列关于复合杠杆系数说法正确的是（ 下列关于复合杠杆系数说法正确的是（ • A.DTL=DOL×DFL A.DTL=DOL×
）。
B．普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 间的比率 C．反映产销量变动对普通股每股利润的影响 复合杠杆系数越大， D．复合杠杆系数越大，企业风险越大 • 答案：ACD。 答案：ACD。 • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。
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• 5．在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款 在筹资额和利息（股息）率相同时， 筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财 务杠杆作用不同， 务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股 息并不相等。（ 息并不相等。（ ） • 答案：错 答案： • 解析： 在筹资额和利息（股息）率相同时，借款 解析： 在筹资额和利息（股息）率相同时， 利息和优先股息相等， 利息和优先股息相等，企业借款筹资产生的财务 杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同， 杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同， 其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同 借款利息和优先股息扣除方式不同。 其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同。 (税 前与税后）
2
）万元。 万元。 C．300 D．150
• 2．下列关于复合杠杆系数说法不正确的是 （ ）。 • A. DCL=DOL×DFL DCL=DOL× B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 间的比率 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大， D.复合杠杆系数越大，企业风险越大 复合杠杆系数越大 • 答案：B。 答案： • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。
《财务管理》试题及答案

《财务管理》试题及答案

《财务管理》试题及答案四、计算题（每题10分，共10×5=50分）1、ABC公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债权资本比例占40%，平均年利率为8%。

试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

【正确答案】贡献毛益=28000×（1－60%）=11200万元EBIT=11200－3200=8000万元营业杠杆系数=11200／8000=1.40六郎公司每年利息=20000×40%×8%=640万元财务杠杆系数=8000／(8000－640)=1.09联合杠杆系数=1.4×1.09=1.532、假设ABC公司准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的约当系数如下表所示，公司的资金成本为10%，分析该项目是否可行。

年份01234净现金流（万元）—200006000700080009000约当系数 1.00.950.90.80.8【正确答案】：该项目的净现值为：NPV=1.0×（－20000）+0.95×6000×PVIF10%，1+0.9×7000×PVIF10%，2 +0.8×8000×PVIF10%，3+0.8×9000×PVIF10%，4=109.1（千元）由于该项目按风险程度对现金流量进行调整后，计算出来的净现值大于0，所以该项目值得投资。

3、1、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的贝他系数分别为2.0，1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。

试确定这种证券组合的风险报酬率。

【正确答案】1）确定证券组合的贝他系数β+⨯60=⨯⨯+=%%5.055.1100.10.230%（2）计算该证券组合的风险报酬率()()%2.6%10%1455.1=-⨯=-⨯=F m R K K K β4、甲公司以1020元的价格购入债券A ，债券A 是2001年9月1日发行的，5年期债券，其面值为1000元，票面利率为8%。