跨市场价格操纵监管——基于交割期权的经验与借鉴

期货交易中的跨市场交易策略期货交易是一种金融衍生品交易方式，通过合约买卖预先约定的标的资产。

跨市场交易策略在期货交易中起着重要作用，可以帮助交易者分散风险、增加收益，并提高整体交易效果。

本文将探讨几种常见的跨市场交易策略，包括配对交易、套利交易和跨品种套利。

一、配对交易配对交易是一种跨市场交易策略，通过对比两个相关性强的资产进行交易来获得收益。

这种策略的基本原理是假设两个相关性强的资产在短期内价格会发生回归，并以此进行交易决策。

举例来说，假设我们观察到A股市场上某两只股票的价格走势高度相关，一只股票价格上涨时另一只股票价格也上涨。

当两只股票的价格走势发生分歧时，我们可以通过期货交易进行配对交易。

当其中一只股票价格上涨，而另一只股票价格下跌时，我们可以做多价格下跌的股票合约，同时做空价格上涨的股票合约。

这样，无论市场整体走势如何，我们都能够从这一价差中获利。

二、套利交易套利交易是一种通过利用不同市场或交易所的价格差异来获取风险无风险回报的交易策略。

该策略的基本原理是在不同的市场或交易所同时进行买入和卖出操作，以获得价格差异的利润。

例如，在国内商品期货市场和国际期货市场之间存在价差时，我们可以通过同时在两个市场进行买卖操作来获得套利机会。

假设国内期货市场的某一商品期货合约价格低于国际市场价格，我们可以在国内市场做多该合约，同时在国际市场做空该合约，以此获得价格差异的套利机会。

三、跨品种套利跨品种套利是一种通过不同品种的期货合约之间的价差进行交易的策略。

该策略的基本原理是假设不同品种的期货合约之间存在一定的关系，通过对比价格差进行交易。

举例来说，假设我们观察到原油期货合约价格与商品A期货合约价格存在较强的相关性。

当两者之间的价差超过一定阈值时，我们可以通过买入被低估合约同时卖出被高估合约的方式进行交易。

这样一来，我们可以在价格回归时获得收益。

综上所述，期货交易中的跨市场交易策略包括配对交易、套利交易和跨品种套利。

2022年11月《金融市场基础知识》押题密卷12022年11月《金融市场基础知识》押题密卷1单选题（共100题，共100分）1.委托受理的手续和过程包括（）。

①委托承接②委托受理③委托执行④委托撤销A.①②③B.①②④C.②③④D.①③④2.使用绝对估值法估计公司的股票价值需要考虑的因素有（）。

①时期②各期现金流③未来所有时期的平均贴现率④各期现金红利A.①②③B.②③④C.①②④D.①③④3.在考虑影响公司股价变动的因素时，对于公司经营中的财务状况，常用来衡量其盈利性的指标有（）。

①每股收益②净资产收益率③杠杆比率④流动比率A.①②B.③④C.②④D.①③4.在市场资金量一定的条件下，利率提高，对股票需求（），股价（）。

A.增加；上升B.减少；下降C.增加；下降D.减少；上升5.期限在1年以上的资金的跨国流动是（）。

A.贸易资金的流动B.套利性资金的流动C.国际长期资金流动D.保值性资金的流动6.相比个人投资者，机构投资者具有以下（）特点。

①投资资金规模化②投资管理专业化③投资结构组合化④投资行为规范化A.①②③B.①②④C.①③④D.①②③④7.下列关于利率按是否固定分类，说法正确的是（）。

A.固定利率债券不确定性大B.浮动利率债券可以较好地抵御通货膨胀风险C.可调利率债券对利率进行不定期的调整D.可调利率的调整间隔只有6个月和1年8.（）时间段为上海证券交易所开盘集合竞价阶段。

A.9:15-9:20B.9：20-9:25C.9：20-9：30D.9：15-9:259.下列全球金融体系参与者中属于存款吸收机构的是（）。

①储蓄银行②开发银行③中央银行④商业银行A.①②③B.①②④C.②③④D.①③④10.狭义的有价证券是指（）。

A.政府债券B.商品证券C.货币证券D.资本证券11.挂牌股票采取做市转让方式的，须有（）家以上从事做市业务的主板券商为其提供做市服务。

A.1B.2C.3D.512.资本市场划分为场内市场和场外市场，是按照（）作出的划分。

L M E仓储规则与垄断套利目前，嘉能可、托克等全球最大的大宗商品交易商都已进入了中国的仓储行业。

而今年6月份青岛港融资骗贷事件，暴露出了中国仓储行业的众多不规范操作，而行业亟须进一步的强化监管。

最近有消息称，高盛欲趁商品骗贷风波进军中国仓储业，谋求在上海或者其他有保税仓库的城市设点，与其他国际仓储公司在中国寻找代理不同，高盛将直接管理在中国这部分业务的运营。

自2012年底大手笔收购伦敦金属交易所（LME）后，香港交易所集团（下称“港交所”）行政总裁李小加的清静日子就到头了，忙于收拾LME仓储陈规留下的烂摊子。

由于卷入投行幕后操纵大宗商品价格的质疑中，LME不得不加速仓储体系改革，其新规于2013年11月问世。

改革受到了金属消费商的欢迎，但也遭到金属生产商的激烈抵制。

全球最大的铝生产商—俄罗斯铝业就与LME闹上了法庭，要求撤回新规。

8月6日，港交所发布半年报显示，上半年盈利23.67亿港元，同比增长1.68%。

LME 面临的两项诉讼令港交所的法律费用飙升。

其中就包括英国高等法院今年3月裁定，俄铝对LME仓储政策改革提起诉讼并最终获胜，及美国就LME及其母公司LMEH在仓库市场涉及锌价的反竞争及垄断行为的新集体诉讼。

目前与俄铝的官司还在继续，英国上诉法院小组7月30日宣布，在推翻或是维持之前裁决的问题上“保留判决”。

最终判决可能要等到10月初。

由于英国高院裁定LME的改革“不合理也不合法”，这使得LME的改革进程出现停止。

不过，市场人士表示，改革是势在必行的。

否则仓储问题将直接影响LME与现货市场的紧密程度，而与现货市场的紧密程度下降会直接影响该交易所在全球金属市场的地位。

套利已成灾LME是一家与现货市场联系紧密的交易所，通过在全球各地建立金属交割仓库网络，为投资者的交割提供足够的便利性，保证交割活动快速有效地进行。

金属生产商、贸易商和终端消费商都可以利用LME的系统来进行各项活动，而仓库运营商将这些市场参与者联系在一起，保持和维护全球有色金属市场的稳定。

一、引言统计套利最早起源于配对交易，即寻找两只价格波动高度相关的证券，并认为当二者的价格走势相对历史呈现较大偏离之时存在纠偏效应，此时做多价格低位证券并做空价格高位证券，并在价格水平回复均衡状态后进行相反头寸的操作以获取价差变动的收益。

该策略思路简洁明了，其核心在于价格的均值回复特性，同时凭借能够独立于市场行情以较小的波动性获取相对稳定的收益从而在各类产品的交易中均有实践意义。

相比现货市场，期货市场由于具有完备的日内交易与做空机制，配合较高的市场流动性，更有利于利用统计套利策略进行高频交易。

由于我国金融期货推出时间较晚，尤其是国债期货市场运行时间较短且流动性相较股指期货有所减弱，套利研究大多集中于商品与股指。

但随着资本市场的不断完善，10年期国债期货成交量已从2015年推出时的日均8635手逐年增长至2020年的65482手，故本文在探究10年期国债期货主力与次主力合约跨期套利策略有效性的基础上，针对学界少有关注的策略择时手段展开深入分析，以期丰富我国国债期货市场的统计套利研究，为投资者提供借鉴。

二、文献综述（一）统计套利方法总述纵观学界统计套利的研究方法，大体可包含如下五类：第一，最小距离法。

计算标的资产间标准化价格序列的欧式距离后，选取距离最小的产品作为交易对象，当价差偏离均衡值时建仓并在均值回复时平仓收稿日期：2020-12-18作者简介：程昊，男，安徽合肥人，硕士，供职于安信证券固定收益部，研究方向为货币政策、固定收益证券投资策略。

朱芳草，女，浙江金华人，硕士，供职于天津银行资产管理部，研究方向为地方政府和企业行为、固定收益市场分析。

黄龙涛，男，福建南平人，中国人民大学国际学院，研究方向为固定收益分析、货币利率体系。

国债期货跨期价差分析与统计套利研究程昊朱芳草黄龙涛（安信证券，北京100000；天津银行，北京100000；中国人民大学，江苏苏州215000）摘要：在我国国债期货市场活跃度与交易量稳步提升的现实基础上，本文探究国债期货跨期统计套利策略的有效性以及如何在投资实践中发挥最大效用。

期货市场的风险管理工具期权与期货的套利对冲策略期货市场的风险管理工具——期权与期货的套利对冲策略在金融市场中，期货市场是一个重要的交易市场，为投资者提供了丰富的交易机会。

然而，由于市场的不确定性和风险，投资者需要采取相应的风险管理手段来保护他们的投资。

期权和期货是两种常见的风险管理工具，在期货市场中可以被用于套利和对冲策略。

本文将介绍期权和期货这两种风险管理工具以及它们在套利和对冲方面的应用。

一、期权的风险管理功能期权是一种具有特定交易标的的衍生品合约，它赋予持有者在特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利。

期权的买卖方分别被称为期权买方和期权卖方。

期权交易中，期权买方向期权卖方支付一定的权利金，以获得特定时间内对标的资产的买入或卖出权利。

期权的风险管理功能主要体现在期权买方的角色上。

期权买方在购买期权合约时支付的权利金即为其所能承受的最大亏损，相当于为其投资进行了最大限度的保护。

通过购买认购期权，期权买方可以在标的资产价格上涨时获利。

而购买认沽期权则可以在标的资产价格下跌时获利。

期权的风险有限，作为一个投资者，可以通过购买期权来有效管理自己的风险。

二、期货的套利策略套利是指在不同市场或相同市场的不同合约之间利用价格差异进行的交易活动。

期货市场中常用的套利策略包括跨期套利、跨品种套利和跨市场套利等。

1. 跨期套利跨期套利是指通过同一标的资产不同交割月份的期货合约之间的交易获利。

这种套利利用了期货市场上不同交割月份之间价格的差异。

例如，投资者可以通过买入近月合约同时卖出远月合约来进行跨期套利。

当期货市场上存在高价的合约时，投资者可以卖空高价合约同时买入低价合约，从而利用价格差异获利。

2. 跨品种套利跨品种套利是指通过不同品种的期货合约之间的交易获利。

这种套利利用了不同品种之间价格的差异以及相关性。

例如，在农产品市场上，投资者可以通过买入豆粕合约同时卖出豆油合约来进行跨品种套利。

投资者可以通过观察不同品种之间的价格走势和相关性来确定套利的机会。

第五章金融衍生工具这一章的内容是全书的难点，因为所说的金融衍生品是日常生活中很少见的，即使在证券市场中也是难以把握的，所以很多人认为这些知识太难记了。

我们的逻辑是这样：股票和债券之所以有价值，根本在于他们代表着权利，股票代表所有权，债券代表债权，基金也是一样，代表一种信托权；所以说，只要有权利，就有价值，那我们就可以交易权利，衍生品的实际就是创造一些权利让大家来交易。

第一节金融衍生工具概述对金融衍生品，要坚持一分为二的辩证立场。

它具有的灵活方便、设计精巧、高效率等特征是风险管理和金融投资的利器，但强化对他的政府监管、信息披露以及市场参与者的自律是必要这举。

它对微观个体分散风险有利，但并没有从根本上消除金融风险的源头，反而可能引起风险总量的净增长。

一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生工具的概念（熟记）金融衍生工具又称金融衍生产品，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。

基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。

衍生工具具有强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。

美国财务会计准则委员会（FASB）将衍生工具划分为独立的和嵌入式的：独立的衍生工具是单独存在的权利，如期货、期权等，可以单独交易；嵌入式的衍生工具是附加在某一非衍生工具上的权利，这一权利的变化会让相应的非衍生工具的价格出现变化，如可转债。

根据我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。

2．金融衍生工具的基本特征（掌握）（四个基本特征必须记住）（1）跨期性：衍生工具会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，要求交易者对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，判断的准确与否决定了盈亏。

期货与期权案例分析名称：期货与期权交易案例分析XXX姓名学号：XXXXXXXXXXXXXXXXXX班级：国贸0903班专业：国际经济与贸易XXX指导老师：XXX2011年11月海南天然橡胶R708事件的回顾与反思一、事件发生背景天然橡胶是很好的期货品种。

第一，天然橡胶是一种世界性大宗商品，用途非常广泛，其生产容量大，经营垄断性小，拥有大量的买者和卖者。

第二，天然橡胶的价格波动剧烈。

特别是我国近年来由于天然橡胶消费量逐年增长，产量及进口量又收到各种客观条件的制约，市场供求矛盾极为突出，几个波动极为频繁，给我国的橡胶生产经营企业及贸易商带来了难以预测的市场风险。

所以，生产者、经营者和消费者迫切需要进行套期保值，以回避价格风险。

同时，也为期货投资者提供了更多的投机获利机会，从而吸引了众多的期货投资者。

第三，天然橡胶作为一种天然高分子化合物，其品质较稳定，规格等级划分明确，容易标准化。

第四，天然橡胶为固体颗粒或片状，易于储运和运输，能够满足期货实物交割的基本要求。

天胶作为中国期货历史上挂牌较早的期货品种，曾在XXX和XXX同时挂牌交易。

由于海南是我国最大的天胶生产地和集散地，故1996年XXX的天然橡胶期货一经推出，就受到了市场的大力追捧，吸引了众多投资者的广泛参与，天胶期货品种交易极为活跃，其行情变化对用胶企业有着极大的指导意义。

XXX、XXX、北京华热亚、XXX等国内大的现货商群体都积极参与当时的期货交易，同时大量的游资、热钱也纷纷进入海南橡胶期货市场，聚集在天然橡胶期货市场的资金达到数十亿元，橡胶期货迎来一次发展的。

1997年成为XXX最为火爆的一年，但是繁荣的背后也蕴藏了诸多危机，这些危机便在天胶R708合约上集中爆发出来了。

XXX地处我国天然橡胶主产区，天然橡胶作为其上市品种之一，可谓得天独厚。

如此理想的配置，本该对现货市场及地方经济发挥更大的积极作用，然而，R708事件的发生，却对国内天然橡胶期货现货市场造成了巨大冲击，使得参与各方损失惨重。

数据交易平台治理：欧盟制度经验与借鉴目录一、内容概述 (2)1.1 研究背景与意义 (2)1.2 文献综述 (3)1.3 研究方法与框架 (5)二、欧盟数据交易平台治理概述 (5)2.1 欧盟数据交易平台的定义与特点 (6)2.2 欧盟数据交易平台的发展历程 (8)2.3 欧盟数据交易平台治理的现状与问题 (9)三、欧盟数据交易平台治理的制度经验 (10)3.1 法律法规体系 (11)3.1.1 数据保护法规 (13)3.1.2 电子商务法规 (14)3.1.3 知识产权法规 (15)3.2 行政监管体系 (15)3.2.1 监管机构设置 (17)3.2.2 监管权限划分 (18)3.2.3 监管措施与手段 (19)3.3 行业自律体系 (21)3.3.1 行业协会的作用 (22)3.3.2 行业标准与规范 (23)3.3.3 行业自律机制的运行 (24)四、欧盟数据交易平台治理的借鉴意义 (26)4.1 对中国数据交易平台的启示 (27)4.1.1 完善法律法规体系 (29)4.1.2 加强行政监管力度 (30)4.1.3 推动行业自律与发展 (31)4.2 对其他国家数据交易平台治理的借鉴 (32)4.2.1 美国数据交易平台治理的经验 (33)4.2.2 澳大利亚数据交易平台治理的做法 (34)4.2.3 亚洲国家数据交易平台治理的模式 (35)五、结论与展望 (36)5.1 研究结论 (37)5.2 政策建议 (38)5.3 研究展望 (40)一、内容概述随着大数据时代的到来，数据交易已经成为全球范围内的重要经济活动。

数据交易平台作为数据流通的关键环节，其治理问题日益受到关注。

欧盟作为数据保护和隐私保护的领跑者，在数据交易平台治理方面积累了丰富的制度经验，值得各国借鉴和学习。

本文旨在分析欧盟在数据交易平台治理方面的制度设计、政策措施以及实践经验，并探讨其对我国数据交易平台治理的启示。

通过对欧盟数据交易平台治理的研究，为我国数据交易平台的健康发展提供有益的理论支持和实践参考。

【付鹏专栏】十年大宗背后那些不为人知的故事（三）文/付鹏2013年08月07日10:22来源：华尔街见闻本专栏作者为银河期货首席宏观投资顾问利益这玩意，钱赚多了自然会引起各方的‘关注’和不满。

以前对于大宗商品中那点‘猫腻’和‘阳谋’实际上精通但紧守其口的各大知名媒体（FT,WSJ,NYT，REUTERS，BLOOMBERG 等）来说，曝光这些知名机构们私下的赚钱手法是一件很忌讳的事情，但最近这半年，风声忽变，频繁的‘揭秘’已经搞得这些著名的‘霸主们’狼狈不堪了，但是最要命的这背后或许引导这样媒体舆论的还是另有其人，这就是我们开篇不得不提到的华尔街的命运之神‘美联储’了。

‘美联储现在正在“复核”2003年一个有极大影响力的决定——第一次容许受其监管的银行在大宗商品现货市场上进行交易’随着美国经济逐步的进入到复苏期，对于美国来说实体经济的真实复苏的任务将会高于一切的利益，而这些霸主们把持的原材料的全链条导致的结果就是美国的消费者在采购原材料的时候为此操控付出了巨大的溢价成本。

这要是换做当年，无所谓反正付出溢价损失的是中国的企业（全球巨大的生产和加工地区），而赚取这些国家企业的利润对于美联储甚至是美国政府来说都是‘事不关己’自然就‘高高挂起’咯，而现在却不同了。

中国经济在新政府的改革推动下已经开始走上了经济真正转型的轨道，未来经济放缓平稳，结构调整，产能过剩行业淘汰等都已经是板子上钉钉的事情，这种情况下大宗原材料‘控制下’的‘溢价’自然而然也就转嫁到了美国正在复苏的‘制造业’身上，这个时候就再也不是事不关己了。

于是乎，之前一直守口如瓶的知名媒体们开始调转思路，为联储政策转变做出对应的舆论环境，再加上LME交易所的实际控制权都已经让给了中国人，那么这些秘密也就不是秘密了，曝光出来也就是‘顺应潮流’的一件事情。

在这种因素下其实最坐不住的其实就是摩根大通的管理层，辛辛苦苦谋划已久的布局，才刚刚过上好日子，这就突然遇到了不测，一方面前期在刚刚有风声的时候，秘密的从LME 交易所股权上撤出，从港交所收购中高位套现，另一方面到最近风头很紧的情况下被迫宣布调整名下的现货大宗商品业务寻找战略选择，包括了所持有的任何大宗商品资产以及名下的现货交易业务。

十年纪念之第四篇做利率互换交易不难把交易管理好才要真本事林晓先生是主动投稿.看过他地简历和文章，管理员似乎已感受到他对这只产品发自内心地感情，想必年开始地降息周期，一定曾被虐到无比忧郁.沧海横流，方显儿女本色.所谓专业制胜，林先生地文章，为许多圈内流传很久地疑问，做出了最好地解答.文章仅为本人观点，不代表作者目前或曾经工作单位观点.林晓，多年海外投行金融衍生品交易经验，年回国服务，先在中国光大银行资金部工作，为管理第一笔巨额地人民币利率互换交易费尽心思.年月加入中国工商银行金融市场部，带领一支量化分析团队为工商银行设计和开发了各种金融衍生产品和量化定价模型，并多次在交易商协会地人民币利率互换业务培训班中授课，为国内人民币利率互换市场地发展做出了贡献.年月日，中国光大银行与国家开发银行成交了一笔年期亿元名义本金地利率互换，浮动利率基准挂钩了人民银行地一年定存利率，每年重置一次.光大银行在这笔利率互换中是支付固定利率.在交易单上签字地是中国光大银行地行长助理刘冶民和国家开发银行资金局地副总经理戎志平.利率互换是风险非常高地金融产品.交易员一般使用来度量利率互换风险量地大小.这笔亿本金年期地利率互换地约为万元左右，意味着市场利率变动一个基点（例如，从降到），光大银行在这笔交易上地价值就会降低万元.光大银行成交了这笔利率互换交易两年后，遇上了年地金融危机，一年定存基准利率从大幅度降到.那段时间市场波动对交易损益地影响可谓惊心动魄.光大银行地利率互换交易是与人民币地固定利率贷款业务结合开展起来地.早在年光大银行就开始了个人房屋地固定利率贷款业务.光大银行把这笔与国开行地利率互换交易（以及后来和其他银行还成交地亿本金地利率互换）纳入了资产负债管理账户，以便与固定利率贷款进行对冲.年光大银行发行了亿左右地固定利率贷款.但到年终审计时，审计师并不承认两种业务之间地对冲关系.理由是：利率互换是衍生产品，按照国际会计准则，每年地估值损益要进入当期损益表.如果贷款业务要与利率互换做套期会计核算，必须（）在开展业务之前就要和审计师做好约定，（）对固定利率贷款业务也要建立模型进行估值，与对利率互换交易要进行估值一样.顺便说明一下，这里地估值，不是计算已发生地多少利息和本金收入，而是计算未来现金流地现值，并且要考虑市场利率地波动，贷款人可能会提前偿还，可能会违约等因素.年光大银行开发了固定利率贷款地计价模型，实现了每天对所有地个人固定利率贷款进行估值.光大银行还与做了约定，将从年月日以后发生地个人固定利率贷款纳入套期会计账户，以便与利率互换进行损益对冲.套期会计有许多种方法.由于个人贷款总是一点一点发生地，不可能与利率互换进行那种地现金流套期保值.所以光大银行地套期会计账户只是增加了贷款地估值内容，以便与利率互换估值形成对冲，将两者互相抵消后地损益计入损益表.贷款中应收利息和收回本金还是按原来地会计核算办法计算.当时利率互换地利息收入好像放在估值损益表里面了.是不是应该加入贷款地利息收入账户，也没说什么.年光大银行实现了笔本金共为亿元地固定利率贷款.大多数贷款是年期地，久期在年左右，所以敞口与当时持有地利率互换地相比仍远远不及.当年是利率大涨地一年.光大银行在固定利率贷款地估值中损失亿元，但在利率互换中赢利亿元，所以进账是赢利亿元.年初，光大银行将一笔对客户地年期亿本金，收取固定利率（即反方向）地互换交易加入套期会计账户，减少了利率互换一方地敞口.这时利率互换与固定利率贷款在上实现了平衡.这一年，由于市场利率已经比较高，固定利率贷款地量增加不大.年底金融危机全面爆发，央行连续紧急降息，特别是月日那次一下降个基点，使得利率互换市场处于崩溃状态.这一年，利率互换估值严重亏损亿元，固定利率贷款估值赢利亿元，合计为赢利亿元.幸好由于事先把敞口做了平衡，使得当年并没有发生亏损.交易员暗暗感到幸运，没有像东航那样因为衍生产品交易地巨额亏损暴露在媒体之下.年，由于市场利率已经见底，固定利率贷款客户普遍进行提前还款.到年底仅剩下笔本金共为亿地固定利率贷款.由于利率互换是不可提前终止地，所有头寸都仍然保持着.所以贷款与互换两边地已经不再匹配.幸好后来利率比较平稳不再下降，估值方面就没有造成亏损，但利率互换地现金流方面地过多支出却不可避免地发生了，一直困扰着光大地交易员.金融危机给光大银行地固定利率贷款业务带来了许多问题，后来就很难再开辟新地业务.第一笔人民币利率互换交易后，许多银行地交易员都尝试了这种交易，有不少银行赢了钱，当然更多地银行都是在输赢中穿插地进行着.今天人民币利率互换交易已经非常普及.但怎样利用利率互换来做套期保值仍然是一个老大难问题.做一个利率互换交易不难，怎样把交易管理好却需要真正地本事.（完）。

大连商品交易所关于修改《大连商品交易所交易管理办法》和《大连商品交易所会员管理办法》的公告文章属性•【制定机关】大连商品交易所•【公布日期】2024.05.13•【文号】大连商品交易所公告〔2024〕32号•【施行日期】2024.05.13•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】期货正文大连商品交易所公告〔2024〕32号关于修改《大连商品交易所交易管理办法》和《大连商品交易所会员管理办法》的公告《大连商品交易所交易管理办法》和《大连商品交易所会员管理办法》的修改已由大连商品交易所第四届理事会第四十二次会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。

特此公告。

附件1：大连商品交易所交易管理办法附件2：大连商品交易所会员管理办法附件3：相关规则修改对照表大连商品交易所2024年5月13日附件1大连商品交易所交易管理办法第一章总则第一条为了规范期货交易行为，保护期货交易各方的合法权益，保障大连商品交易所（以下简称交易所）期货交易的顺利进行，根据《大连商品交易所交易规则》，制定本办法。

第二条交易所、会员、境外特殊参与者、境外中介机构、客户应当遵守本办法。

第二章席位管理第三条交易席位是会员、境外特殊参与者将交易指令输入交易所计算机交易系统参与交易的通道。

交易席位分为场内交易席位和远程交易席位。

远程交易是指会员、境外特殊参与者在其营业场所，通过与交易所计算机交易系统联网的通信系统直接输入交易指令、参与交易所交易的一种交易方式。

第四条会员在取得会员资格后，即取得一个场内交易席位。

经交易所批准，会员可以增加远程交易席位。

境外特殊参与者在取得境外特殊参与者资格后，经交易所批准，可以取得远程交易席位。

会员、境外特殊参与者应当通过会员服务系统申请远程交易席位，并与交易所签订协议。

会员、境外特殊参与者使用交易席位，应当按年向交易所缴纳席位使用费，具体标准及收取方式由交易所另行规定并公布。

第五条会员、境外特殊参与者增加交易席位仅是增加交易通道，交易所对其的持仓限额、风险控制及其他有关方面的管理规定不变。

深化金融体制改革的七方面重大任务目录一、内容简述 (2)1.1 背景与意义 (2)1.2 文献综述 (3)二、完善金融监管体系 (5)2.1 强化宏观审慎管理 (6)2.2 优化监管协调机制 (7)2.3 提升监管效能 (9)三、深化金融市场改革 (10)3.1 推进股票市场改革 (11)3.2 加强债券市场建设 (13)3.3 促进衍生品市场发展 (14)四、优化金融资源配置 (15)4.1 提高直接融资比重 (16)4.2 降低社会融资成本 (18)4.3 拓宽金融扶贫服务 (19)五、推动金融机构改革 (21)5.1 完善国有金融资本管理 (22)5.2 深化政策性金融机构改革 (23)5.3 支持农村金融机构发展 (24)六、扩大金融对外开放 (25)6.1 扩大人民币跨境使用 (26)6.2 优化外汇市场管理 (27)6.3 提升金融服务业竞争力 (28)七、保障金融稳定和安全 (30)7.1 建立健全风险预警机制 (31)7.2 强化金融消费者权益保护 (33)7.3 提升金融基础设施安全 (34)八、结论与展望 (36)8.1 主要成果 (37)8.2 未来展望 (38)一、内容简述完善金融市场体系：进一步发展货币市场、资本市场和保险市场，提高市场透明度和流动性，降低交易成本，优化资源配置。

深化金融机构改革：推动国有金融机构完善现代企业制度，健全公司治理结构，强化风险管理，提高核心竞争力。

加强金融监管协调：构建更加有效的金融监管框架，实现跨行业、跨市场的监管协同，确保金融体系的安全稳定运行。

扩大金融对外开放：有序推进人民币国际化，放宽外资金融机构市场准入条件，提升金融市场的国际化水平。

健全金融科技监管机制：适应数字经济的发展趋势，完善金融科技的监管模式，保护消费者权益，防范新型金融风险。

增强金融创新能力：鼓励金融机构开展产品和服务创新，满足企业和居民日益多样化的金融需求，提升金融服务效率和质量。

中国证券监督管理委员会令第112号——股票期权交易试点管理办法文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2015.01.09•【文号】中国证券监督管理委员会第112号令•【施行日期】2015.01.09•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文中国证券监督管理委员会令第112号《股票期权交易试点管理办法》已经2014年11月25日第68次主席办公会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。

中国证券监督管理委员会主席肖钢2015年1月9日股票期权交易试点管理办法第一条为了规范股票期权交易试点，维护股票期权市场秩序，防范市场风险，保护股票期权交易各方的合法权益，促进资本市场健康发展，根据《证券法》、《期货交易管理条例》、《证券公司监督管理条例》等有关法律法规，制定本办法。

第二条任何单位和个人从事股票期权交易及其相关活动，应当遵守本办法。

本办法所称股票期权交易，是指采用公开的集中交易方式或者中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准的其他方式进行的以股票期权合约为交易标的的交易活动。

本办法所称股票期权合约，是指由证券交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间按照特定价格买入或者卖出约定股票、跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的证券的标准化合约。

第三条从事股票期权交易活动，应当遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则。

禁止欺诈、内幕交易、操纵股票期权市场以及利用股票期权交易从事跨市场操纵、内幕交易等违法行为。

第四条中国证监会对股票期权市场实行集中统一的监督管理。

证券交易所、证券登记结算机构、相关行业协会按照章程及业务规则，分别对股票期权交易活动及经营机构实行自律管理。

第五条证券交易所经中国证监会批准可以开展股票期权交易。

股票期权交易品种的上市、中止、取消或者恢复应当经中国证监会批准。

股票期权交易品种应当具有充分的现货交易基础，市场竞争充分，可供交割量充足等，适于进行股票期权交易。

金融市场的跨市场交易与价格关联随着全球金融市场的发展，金融资产的交易不再局限于单一市场，而是在不同市场之间进行跨市场交易。

这种跨市场交易不仅对金融市场的运作方式带来了巨大的影响，而且对价格关联也产生了深远的影响。

本文将探讨金融市场的跨市场交易与价格关联之间的关系，并分析其对金融市场的影响。

一、金融市场的跨市场交易跨市场交易是指投资者可以在不同的金融市场之间买卖金融资产的行为。

这种跨市场交易主要是由于金融市场的全球化发展和信息技术的进步所带来的。

在过去，投资者只能在本地金融市场进行交易，但现在他们可以通过电子交易平台在全球范围内进行交易。

这使得投资者可以更加方便地获取不同市场上的投资机会，提高了市场的流动性和效率。

跨市场交易主要包括以下几个方面：一是股票市场之间的跨市场交易。

投资者可以通过购买外国股票来参与全球市场。

二是货币市场之间的跨市场交易。

投资者可以通过外汇交易来交易不同货币之间的汇率差异。

三是债券市场之间的跨市场交易。

投资者可以通过购买外国债券来分散风险和获取更高的收益率。

四是商品市场之间的跨市场交易。

投资者可以通过期货交易等方式在不同的商品市场进行交易。

二、价格关联与跨市场交易跨市场交易不仅使得金融市场的交易更加便捷，而且也对市场的价格关联产生了影响。

价格关联是指不同市场上同一金融资产的价格之间的相关性。

跨市场交易使得投资者可以同时参与多个市场，这就增加了不同市场上的资金流动性和信息传递速度。

因此，当某个市场上发生重大事件时，其他市场的资产价格也会受到影响，出现价格关联。

价格关联主要表现为两个方面：一是市场之间的价格联动。

当一个市场上的资产价格出现大幅波动时，其他市场的资产价格也会有所变化，尽管波动幅度可能不一样。

这是因为跨市场交易使得投资者可以同时在不同市场上进行交易，当一个市场上的价格变化引起了投资者的关注，他们会迅速进行交易对冲，从而影响其他市场的价格。

二是市场内部的价格关联。

不同市场之间的资产价格往往存在一定的相关性。