我国的保荐制度

浅析创业板中的保荐人制度

信息不对称是证券市场制度中的一个永远的难题，这种难题在ipo过程中更为突出。ipo过程中的信息不对称一方面表现在拟上市公司与市场投资者的信息不对称，另一方面表现在拟上市公司与市场监管者的信息不对称。因此，在ipo市场准入机制中，除了引入政府监管的制度外，需要对上市公司引入某种来源于市场的制度约束，以平衡上市公司与投资者这两个处于信息分布不均衡状态的市场主体的地位和利益，而保荐人制度就成为这种约束机制的体现者。

一、创业板保荐人制度的必要性

创业板的建立为融资缺口大、盈利不稳定的高新技术产业等行业的企业开创了一条快速发展的捷径。但其发行上市的条件明显低于主板的要求。”低门槛”的上市标准正是创业板高风险的源头。要对创业板上市的”入口”进行监管，就要特别针对其”低门槛”带来的风险进行制度设计与安排。

（一）创业板上市准入的市场风险

虽然各国都在进行创业板的建设，但”世界主要国家的二板市场运作成功的实例凤毛麟角”。美国纳斯达克市场在2003年出现了”有史以来的第一次瀑布式下跌，在18个月内跌到1400点以下，纳斯达克市场中80%以上的上市公司，股价跌幅超过80%，1998年和1999年上市的高科技公司有超过半数化为乌有” 德国、韩国等国的创业板市场还曾暴露出了严重的内幕交易等问题。我国创业板开盘后，在短短的六个交易日内，总市值就蒸发掉160多亿人民币，平均每只股票每日蒸发0.96亿元，并直接导致近300亿资金被套 。

创业板上市准入”低门槛”是把双刃剑，其为创业板带来生机的同时，也为投资者的利益保护和市场的稳定带来了较高的风险系数。而创业板风险的最根本来源就在于此”低门槛”，亦即上市标准的宽松性。创业板的设置初衷是为成长中企业提供融资渠道，带动企业的发展，如果依照主板市场的严格规定，就必然违背了创业板的设置理念。

（二）保荐人制度对创业板上市准入监管的意义

保荐人制度是指由具有法定资格的保荐人对符合上市条件的发行人进行上市推荐和上市辅导，对保荐对象的发行文件及相关文件资料的真实性、准确性和完整性以及发行人的承诺进行审慎地核查，协助其建立起严格的信息披露制度，同时承担起风险防范的责任，”对所推荐的发行人披露的信息质量和所做承诺提供持续训示、督促、辅导、和信用担保的制度”。

第ｌＯ卷第３期　２０ｌＯ年３月　宜宾学院学报　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｙｉｂｉｎ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　Ｖｏ１．１０．№３　竺　！　

我国证券发行保荐人制度完善的法律对策分析　

王　双　

（四川文理学院学生处，四川达州６３５０００）　

摘要：通过对香港保荐人制度的考察和对比分析，探讨该项制度的产生过程和理论基础，并在此基础上结合我国本土　环境，分析我国在引进该制度过程中所作的本土化拓展，并指出我国制度设计与实施中的不足，最终得出比较完善制度的　设想。　

关键词：证券发行；保荐人；法律对策　中图分类号：Ｄ９２２．２８７　文献标识码：Ａ　文章编号：１６７１—５３６５（２０１０）０３—００４６—０５　

一：问题的提出　近十年来，中国股票市场发展之迅速，世人有目　

共赌。但是，由于中国股票市场对上市企业的监控　

存在的功能缺陷，上市公司诚信缺失，保荐机构内部　

控制水平低，内部控制制度不完善，信息披露不充　

分，上市公司和保荐机构欺骗投资者的现象屡屡发　生，严重的损害投资者的信心，扰乱证券市场的秩　

序，影响社会稳定。因此，中国证监会引人证券发行　

保荐人制度。引入保荐人制度，是我国证券发行制　

度的一次革命性变革，也是我国证券市场诚信建设　过程中的关键一环。保荐人制度起源于英国，发展　

于香港，多运用于创业板市场。我国保荐人制度直　

接以香港保荐人制度为蓝本，这项制度的法律移植　

在我国本土化的过程中还存在着各种不利因素的干　扰。保荐人制度在国外大多适用于二板市场，而我　

国在主板市场也建立了保荐人制度。如何在当前市　

场化机制不健全、相关配套措施不完善、诚信机制严　

重缺位的中国证券市场建立健全保荐人制度就成为　

不得不面对的问题。　

二香港地区的保荐人制度分析与借鉴　

我国大陆的保荐人制度就是以香港保荐人制度　为蓝本建立起来的。香港最早引入保荐人制度的是　

Ｈ股。１９９３年６月，香港证交所允许大陆的企业发　

收稿日期：２００９—１２—２３　作者简介：王双（１９７３～），男，四川达州人，硕士，主要从事经济法学的研究。　行Ｈ股，并在香港主板市场上市。由于发行Ｈ股的　

保荐业务管理办法

，，，xx保荐机构是什么?保荐机构是指按照《证券发行上市保荐制度暂行办法》规定的条件和程序。下文是我收集的关于最新的，仅供参考!!完整版全文第一章 总则第一条 为了规范证券发行上市保荐业务，提高上市公司质量和证券公司执业水平，保护投资者的合法权益，促进证券市场健康发展，根据《证券法》、《国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》国务院令第412号等有关法律、行政法规，制定本办法。第二条 发行人应当就下列事项聘请具有保荐机构资格的证券公司履行保荐职责：一首次公开发行股票并上市;二上市公司发行新股、可转换公司债券;三中国证券监督管理委员会以下简称“中国证监会”认定的其他情形。第三条 证券公司从事证券发行上市保荐业务，应依照本办法规定向中国证监会申请保荐机构资格。保荐机构履行保荐职责，应当指定依照本办法规定取得保荐代表人资格的个人具体负责保荐工作。未经中国证监会核准，任何机构和个人不得从事保荐业务。第四条 保荐机构及其保荐代表人应当遵守法律、行政法规和中国证监会的相关规定，恪守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，尽职推荐发行人证券发行上市，持续督导发行人履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务。保荐机构及其保荐代表人不得通过从事保荐业务谋取任何不正当利益。第五条 保荐代表人应当遵守职业道德准则，珍视和维护保荐代表人职业声誉，保持应有的职业谨慎，保持和提高专业胜任能力。保荐代表人应当维护发行人的合法利益，对从事保荐业务过程中获知的发行人信息保密。保荐代表人应当恪守独立履行职责的原则，不因迎合发行人或者满足发行人的不当要求而丧失客观、公正的立场，不得唆使、协助或者参与发行人及证券服务机构实施非法的或者具有欺诈性的行为。保荐代表人及其配偶不得以任何名义或者方式持有发行人的股份。第六条

同次发行的证券，其发行保荐和上市保荐应当由同一保荐机构承担。保荐机构依法对发行人申请文件、证券发行募集文件进行核查，向中国证监会、证券交易所出具保荐意见。保荐机构应当保证所出具的文件真实、准确、完整。证券发行规模达到一定数量的，可以采用联合保荐，但参与联合保荐的保荐机构不得超过2家。证券发行的主承销商可以由该保荐机构担任，也可以由其他具有保荐机构资格的证券公司与该保荐机构共同担任。第七条 发行人及其董事、监事、高级管理人员，为证券发行上市制作、出具有关文件的律师事务所、会计师事务所、资产评估机构等证券服务机构及其签字人员，应当依照法律、行政法规和中国证监会的规定，配合保荐机构及其保荐代表人履行保荐职责，并承担相应的责任。保荐机构及其保荐代表人履行保荐职责，不能减轻或者免除发行人及其董事、监事、高级管理人员、证券服务机构及其签字人员的责任。第八条 中国证监会依法对保荐机构及其保荐代表人进行监督管理。中国证券业协会对保荐机构及其保荐代表人进行自律管理。第二章 保荐机构和保荐代表人的资格管理第九条

证券从业考试知识点：保荐业务

证券从业考试知识点：保荐业务

下面yjbys考试网店铺为大家提供了证券从业考试知识点：保荐业务，仅供各位考生参考。

一、保荐机构和保荐代表人开展保荐业务的基本要求

1、中国证监会于2008年10月17日发布了《证券发行上市保荐业务管理办法》，要求发行人就下列事项聘请具有保荐机构资格的证券公司履行保荐职责：首次公开发行股票并上市;上市公司发行新股、可转换公司债券等。

2、证券公司从事证券发行上市保荐制度，应当依据规定向中国证监会申请保荐机构资格。保荐机构履行保荐职责，应当指定依照规定取得保荐代表人资格的个人具体负责保荐工作。

3、证券发行规模达到一定数量的，可以采用联合保荐，但参与的保荐机构不得超过两家。证券发行的主承销商，可由该保荐机构担任，也可以由其他具有保荐资格的证券公司与其一起担任。

二、保荐业务规程

1、保荐业务管理

(1)保荐业务内部管理制度

①保荐机构应当建立健全保荐工作的内部控制体系，切实保证保荐业务负责人、内核负责人、保荐业务部门负责人、保荐代表人、项目协办人及其他保荐业务相关人员勤勉尽责，严格控制风险，提高保荐业务整体质量。

②保荐机构应当建立健全证券发行上市的尽职调查制度、辅导制度、对发行上市申请文件的内部核查制度、对发行人证券上市后的持续督导制度。保荐机构应当建立健全工作底稿制度，为每一项目建立独立的保荐工作底稿。

(2)保荐代表人

保荐代表人为其负责的每一个项目建立尽职调查工作日志并存档备查，保荐机构定期检查。保存工作底稿应当真实、准确、完整地反映整个工作的全过程，保存期不少于10年。

保荐业务底稿保存期不得少于10年。

2、保荐业务规则

保荐机构应当尽职推荐发行人证券发行上市。证券上市后，保荐机构应当持续督导发行人履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务。

(1)尽职调查。保荐机构遵循诚实守信、勤勉尽责的原则，按照证监会要求，对发行人进行全面调查。