并购重塑中国投资银行
虽然目前中国还没有完全意义上的真正的投资银行，但改革以来投资银行业务已经在不同层次上展开了，形成了金融信托公司、证券公司、财务公司、保险公司、金融租赁公司等多种机构并存经营、分工协作的格局，这种格局正反映了改革对投资银行的全面需求。我国的投资银行业正在发生和即将发生一系列意义深远的重要变化，不断向集约化和专业化方向演进，日益成为国民经济中新兴的金融产业。
一、投资银行自身的并购重组和业务升级
我国目前从事投资银行业务的主体主要有专业的证券公司、兼营的信托投资公司以及一些财务公司等，既有地方性的，也有全国性的，机构注册资本从几千万到十几亿人民币不等，主体数量多、规模小，呈现出明显的散、乱、弱的特点。《证券法》及其相关办法的实施，推动了投资银行业内的产权的流动与重组、主体素质和运作效率的提高。目前全国注册资本在5亿元以上的证券公司仅有15家，有资格从事投资银行的各项核心业务；而其余70多家中小券商只有通过增资扩股、合并重组才能达到要求；原兼营证券业务的信托投资公司将退出股票承销业务的争夺，只有通过存量资产重组转化为综合类证券公司才能继续从事投资银行业务；不同程度地经营着投资银行业务的财务公司，历经分流、增资扩股和购并重组，正由“多而散”走向“少而精”。其他各类金融机构以后进入投资银行业的门槛也会越来越高，要求其投资银行业务进一步走向规范化、集中化。
从全球范围内现代投资银行所提供的服务看，主要可分为两类，即综合服务和专项服务。为数不多的综合性投资银行处于主导地位，一方面业务形成多样化、交叉化发展，另一方面因各有所长，有重点的选择专业化方向，彼此形成协作和互补，与此相对应，众多的地区性及专门从事某一领域的投资银行业务的公司，根据自身的规模及业务特长，术业有专攻的着力发展某一类或几类业务。同样的，通过行业内部的重组与整合以及市场竞争的优胜劣汰，中国投资银行业未来将形成这种合理的行业分工布局。
一般说来，投资银行的角色按其所从事的业务可以划分为以下三个层次:
一是一级市场的证券发行业务，这是其本源性、传统型的业务，在这里投资银行的角色是证券承销商；
二是企业的兼并收购、资产重组、资产证券化等，这是创新性、核心型业务，在这里投资银行是金融工程师、资本运营专家；
三是风险管理、战略投资、产融结合等，这是其引伸型、深层次的业务，在这里投资银行是企业的合伙人、命运共同体。
从事哪个层次的业务，取决于所处的经济背景和市场环境，当然也是投资银行实力和品位的象征。发达国家的投资银行已走过了一百余年的风风雨雨，其业务领域已臻完善，正如有人所说“华尔街所有金融业务都是投资银行业务”(国外最广义的投资银行定义)，而我国投资银行业只是近十年才渐成雏形，基本还局限在狭隘的承销圈子内，但目前的宏观经济环境为投行业务的升级提供了可能，尤其是《证券法》实施后对公司收购条件的放松，投资银行的活动舞台将越来越大，将逐步由传统型本源性业务向创新型核心性业务拓展。具体来说，收购兼并、资产重组、股权转让、资本运营等业务已取得了突破性进展，服务对象拓宽到包括未上市企业、上市公司、民营企业等各类型企业，服务领域更加广阔。与此相伴随，投资银行的角色将逐步由目前单纯的承销商向金融工程师、资本运营专家，甚至具备了一些向企业合伙人、战略投资者等多重角色过渡的潜力，发展前景不可低估。
二、企业兼并重组与投资银行成长的良性循环
并购业务在国外早已成投资银行的核心业务，也是最能体现投资银行实力和身价的业务，
投资银行之间的竞争集中反映在并购重组市场上。在世界经济增长、资源配置、直接融资、企业扩张等方面，投资银行发挥了无法比拟的作用。每一次经济格局变动，每次产业结构升级，每一次企业并购浪潮，幕后都有投资银行的导演和制作。
近年来，由于国有经济战略性重组的深入以及股份制改革的深化，以及企业资本运营观念的不断强化，进行资本运营、资产重组已经在中国资本市场上运作起来，投资银行的资本配置资本动员乃至财务顾问的作用将在这场改革中充分体现出来。越来越多的券商和财务咨询公司、金融信托公司等意识到，投资银行的服务对象主要是企业，企业的需求就是投资银行业务开拓的方向；谁能不断“创造市场”(MarketMaking)，创新业务，在企业兼并重组浪潮中担当起中坚，谁就将脱颖而出，傲视群雄。
并购是一种复杂和专业技术性很强的投资活动，并购过程中涉及多种专业知识。因此，被称为“财力与智力的高级结合”，仅靠并购企业单枪匹马是难以完成的，需要专业中介机构提供服务；同时兼并与收购又是一项高收益与高风险伴生的业务，融资风险、债务风险、经营风险、反收购风险、法律风险、信息风险及违约风险等都为并购的失败埋下隐患，风险分析是一项关键但企业又无能为力的一场硬仗。研究表明，世界各国的企业并购平均成功率并不高，但只要积极与投资银行合作，并购的失败概率就可能大大减半。
我国的海尔集团是成功实施并购的典型例子。海尔以其不断的管理创新、技术创新和产权创新，实现了近16年来平均每年81.6%的高速稳定的增长，创造了中国企业发展的一个奇迹。自1988年起，海尔集团迄今共兼并了18家企业，海尔自身也在兼并重组中获得了超速发展，总资产已突破100亿元，销售收入超过400亿元，成为中国家电企业的排头兵。海尔集团的兼并历程可以归结为这样三个阶段:
(1)全额资金的购买、全盘改造阶段；
(2)投入部分资金、输入管理模式阶段；
(3)不花一分钱，以无形资产盘活有形资产阶段，把海尔企业文化、管理模式移植过去，使自标企业起死回生。
海尔之所以能娴熟自如地运用并购策略，使得投入的资金越来越少，品牌的效用越来越大，盘活的资金越来越多，低成本扩张的速度越来越快，其实离不开众多准投资银行的鼎力相助：(1)为海尔进行自我分析和市场分析提供帮助，在理性的基础上制定并购战略，寻找合适的目标公司；
(2)全面参与海尔并购方案的设计，包括融资计划、目标企业定价、谈判策略、选择并购方式、预测并购影响等；
(3)协助海尔与目标公司管理层或大股东洽谈并购条件，或者在市场中公开标购和全面收购；
(4)与银行等金融机构联手，为并购提供资金融通的便利条件；
(5)发挥在公关方面的特有优势，为海尔的兼并重组计划顺利通过有关部门审批立下汗马功劳；
(6)参与海尔制定并购完成后的经营计划，包括经营方法和管理办法适应性调整、安排还款计划、人员重新安置等，并在客观情况发生变化时，策划海尔采取相应策略，以避免不必要的损失。
我国企业间的兼并重组和产权交易为投资银行的成长提供了更大的空间，同时我国准投资银行在向投资银行转型的过程中也促进了有限资源的战略性整合，比如，推动现代企业集团的形成，盘活庞大的国有资产存量资产池、调整产业结构，活跃并规范产权交易市场，在并购重组中促进企业家的成长等等。企业与投资银行形成了互动发展的良性循环。
三、投资银行跨国并购浪潮催化我国投资银行成熟
20世纪60年代，以美国发起了全球性的并购热潮，企业纷纷通过兼并与收购进行规模扩
张，并购风暴涉及各行各业，投资银行业本身的并购也不断掀起高潮。美国的花旗银行，英国的西敏寺银行、汇丰银行，日本的住友银行、第一劝业银行，法国的国民银行，德国的德累斯顿银行、巴伐利亚联合银行，荷兰的商业银行和荷兰银行等非投资银行均积极与开办投资银行业务的其他金融部门战略联盟、融合生长，开办跨国公司并购和咨询业务；投资银行业内的资产兼并与重组也呈愈演愈烈之势，随着全球经济一体化在深度上和广度上的延展，发达国家的投资银行又开始放眼海外，尤其在新兴的发展中国家不断开辟市场领域。
自从摩根斯坦利在1993年喊出“由华尔街到长城”的口号后，各外资投行便蜂拥而至。目前，全球的投资银行家们对于中国政府WTO框架下33%-49%的承诺欣喜若狂，各大跨国投资银行心照不宣:谁忽略中国市场就意味着战略失误，就意味着业务停滞甚至损失。
从短期来看，各大投资银行是在争取现前交易收益，但从长远来看，则有更宏大的计划，就是在中国内地建立合资甚至独资投资银行，或借助中国入世的大好时机，绕开政策壁垒，一步步并购国内券商、金融信托公司、投资咨询公司，向更广阔的投资银行业务领域延伸。摩根斯坦利一向善拔头筹，除了与中国建设银行成立了中国国际金融公司外，还准备与建行在内地开展资产管理及信用卡方面的业务合作，法国里昂证券也与湖南湘财证券达成了建立合资证券行的初步协议；瑞士华宝银行正积极筹备在中国内地成立合资投资银行及资产管理公司，目标是成为中国的三大投资银行之一，专门服务于机构投资者，日兴证券、怡富等著名证券机构更是纷纷抢滩中国市场，相继在华设立代表处寻找更大的发展空间。
虽然外国投资银行的介入不可避免地对我国投资银行业形成冲击，但我们更应该看到这一现象积极的一面：
一是我国投资银行业有其天然的优势，只要能实现经营理念由争项目、抢市场向改善服务、提高综合实力转变，经营方式从粗放型经营向集约化经营过渡，就能在市场中占据一席之地；二是在与国外同行的“合争”中，我国的投资银行也能在阵痛后“知耻而后勇”，汲取外国同行引入的前所未有的“投行”机制、理念和人才，在做中学，在学中不断进步，确立自己在市场中的地位和品牌；
三是随着新的参与者的不断进入，市场供求力量会逐渐趋于均衡，利用行业优势寻租的现象会逐渐消失，我国投资银行业会由暴利时代转入微利阶段，收益与风险相对称，步入稳定发展时期，为我国资本市场的成熟和经济战略性改组贡献更大的力量；
四是国家也在采取倾斜政策，重点扶持一些初具投资银行规模的较大的证券公司，鼓励证券商间的并购，并鼓励他们积极开展投资银行业务，在条件成熟时，开展跨国业务，在国际市场上与其他投资银行同台竞技。
如今，外资投行不仅要面临外资投行之间的同业竞争，还要面对中国本土逐渐成形的投资银行体系的挑战。目前，内地已初步具备了与外资投行竞争能力的主要有两家，一家是中银国际，一家是中国国际金融公司，另外中国工商银行东亚金融控股有限公司作为后起之秀，市场能量也不可小觑。对投资银行来说，公司及客户无疑处于最重要的位置，而对公司来说，自己在选择投资银行时也肯定会包含一些本位因素，对跟自己有着天然联系的本土投行给与优先考虑也是顺理成章之事。目前的这几家投资银行更注重投入产出分析和业务创新，以降低成本，控制风险，实现边际收益的最大化，提高核心竞争力，这也为大量准投资银行的成熟起到了较好的示范作用。可以预见，未来中国企业的大量重组和上市以及管理层的优惠政策将催生出一批真正有实力的中国投资银行，从而推动整个行业的健康发展。
其它经济类专业论文题目一览表编号论文题目 1.国际石油价格研究 2.亚洲共同市场展望 3.人民币升值的利弊评估 4.国民经济可持续性发展与环境保护 5.切实注重“三农问题” 6.全面取消农业税的意义与作用研究 7.如何看待“房地产热” 8.我国企业年金制度研究 9.振兴中华商业，弘扬“老字号”传统 10.“长三角”地区经济发展的战略思考 11.中小企业融资结构研究 12.中小企业治理结构研究 13.银行不良资产构成研究及解决对策。 14.企业研发项目投资与企业绩效研究 15.企业资金约束对企业绩效的影响 16.日本式企业管理和企业文化 17.论战后日本东亚区域合作政策及其走势 18.美、日企业公司治理结构比较研究及启示 19.日本通货紧缩时期的宏观经济政策及其效果评价 20.日本经济的重振与中日经贸关系
编号论文题目 21.如何引导房地产业健康有序地发展 22.就业和再就业研究 23.提高企业经济效益的途径和意义 24.我国民营企业的现状和进一步发展的对策 25.农业产业化研究 26.电子商务对我国国际贸易的影响 27.电子商务下的市场营销 28.国有商业银行的股份制改造 29.国有银行商业化的障碍与改革措施 30.我国加入WTO后的国际贸易发展趋势 31.中国城镇就业问题研究 32.经济增长对就业的拉动作用研究 33.利率市场化的宏观经济效应研究 34.国有企业改革问题研究 35.中国制造业发展分析 36.中国养老金投资及其与资本市场发展之间的关系 37.中国投资连接保险产品的发展历史与现状 38.中国汽车贷款问题研究 39.中国城市用水的水价问题研究 40.控制城市空气污染的政策性工具分析
投行的定义（目前最被认同的）：投资银行学包括所有从事资本市场业务活动的金融机构。在中国如果证券公司单纯从事证券经纪业务不能算是投行。 投行的类型：超大型、大型、次大型、地区型、专业型。 投行与商业银行的区别： 1.从融资方式来看，投行进行的是直接融资，侧重于长期融资。商业银行进行间接融资， 侧重短期融资。 2.从基础业务来看，投行的基础业务是证券承销，商业银行则是存贷款。 3.从业务活动领域看来，投行主要是在资本市场开展业务。商业银行则是在货币市场。 4.从利润的来源上看，投行主要靠收取客户支付的佣金。商业银行则是存贷款之间的利率 差。 5.从经营理念上讲，投行是在控制风险的前提下，稳健与开拓并重。商业银行则是追求安 全性、盈利性与流动性的结合，必须坚持稳健性的原则。 6.从监管机构来看，投行的主要是证券监督委员会之类的机构。商业银行则受中央银行的 监督和管理。 7.从风险特征来看，对于投行，一般而言，投资人面临的风险较大，投行风险较小。商业 银行则是存款人面临的风险较小，商业银行的风险较大。 投行的起源：现代意义的投资银行起源于欧洲，在美国得到迅速发展。 投行的发展模式：分离型模式（典型的是美国投行）、综合型模式（典型的是德国投行）。合伙制：有两人或两人以上共同拥有公司并分享公司利润，合伙人即为公司所有人或股东，所有制合伙公司至少有一个合伙人主管企业的日常业务经营并承担责任。 合伙制的缺点：第一，资本实力受到限制。第二，重大决策容易出现迟缓低效的状况。第三，合伙人对企业债务承担连带无限责任，带来了经营企业的高风险性。第四，组织关系的不稳定性。第五，缺少人才。 有限合伙制：有限合伙制对外在整体上也具有无限责任的性质，但在内部有两类决然不同的权益主体，一类合伙人出大部分资金但不参与管理只承担投资额的有限责任，另一类则经营管理为普通合伙人承担无限责任。 证券发行就是指商业组织或政府组织为筹集资金，依据法律规定的条件和程序，通过证券承销商向投资者出售资本证券的行为。 证券承销包含承接和销售两个过程，投资银行首先从发行者手中以一定的价格买进证券，再通过自己的销售网络将其销售给广大投资者。 证券发行基本类型 按发行对象：公募发行和私募发行； 按有无中介：直接发行和间接发行； 按发行条件和投资者的决定方式：招标发行和议价发行； 证券发行的管理制度：注册制、核准制 我国股票发行目前采用的是核准制下的保荐人制度。 证券承销方式：包销、代销 我国核准制下的保荐人制度：由保荐人（券商）负责发行人的上市推广荐和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，直到获得监管部门的发行核准。不仅要负责发行过程的信息披露，还要承担上市后持续督导的责任并责任将落实到个人。 股票发行估值方式：相对估值法（市盈率法）、绝对估值法（贴现率法） 初步询价是指发行人及其保荐机构向询价对象进行询价，并根据询价对象的报价结果确定发行价格区间及相应的市盈率区间。
我国开展资产证券化面临的问题及对策 资产证券化作为一种金融创新，对发展我国资本市场将起到积极作用。然而目前我国开展资产证券化缺乏实践经验，在法律、信用评级、会计、税收、管理等方面仍存在一系列问题，这将成为我国开展资产证券化的障碍，亟需解决。 资产证券化起源于本世纪80年代，由于具有创新的融资结构和高效的载体，满足了各类资产、发起人和投资不断变化的需求，从而成为当今国际资本市场发展最快、最具活力的金融产品。资产证券化是将在当前和未来产生收入现金流的金融资产转变为在资本市场上可以销售和流通的证券的过程。在证券化交易过程中，原始权益人（发起人）将资产出售给为证券化目的而成立的特设载体（发行人），发行人以此资产所产生的现金流作为抵押，向投资者发行可以在二级市场上流通的资产支持证券（Asset-Backed Securities，简称ABS），用以购买原始权益人所转让的资产，特设载体的受托人以拥有的转让资产所产生的现金流量用于支付投资者。资产证券化基本结构（见）及运作过程如下： 第一，由发起人或独立第三方组建特设载体作为发行人；第二，以“真实销售”方式将发起人的证券化资产合法转让给特设载体，在转让过程中通常由信用增级机构通过担保或保险等形式对特设载体进行信用升级；第三，特设机构以受让的资产为支撑，在经信用评级机构评级后，在资本市场上发行资产支持证券募集资金，并用该资金来购买发起人所转让的资产；第四，服务人（通常由发起人兼任）负责向原始债务人收款，然后将源自证券化资产所产生的现金转交受托人，再由受托人向资产支持证券的投资者支付本息。资产证券化引起我国学者和资本市场参与者的关注和研究：有学者分析了开展资产证券化对发展我国资本市场的的作用，提出了进行资产证券化改革试点的建议；部分学者对我国开展资产证券化的资产选择进行了研究，探讨了信贷资产证券化对策和房地产市场证券化对策。然而资产证券化是一项复杂、专业化程度高、技术性强的系统工程，它要求得到法律、信用评级、会计制度和税务制度等的全面支持。就目前我国来讲，资产证券化仍是一种融资工具创新，缺乏实践经验，因此在法律、信用评级、会计和税务制度等方面尚难以对资产证券化形成支持，这将成为我国开展资产证券化的障碍。 一，法律障碍及对策 资产证券化主要包括资产发起、特设载体的设立和融资结构的确立三个过程，在每个过程中，资产证券化各个利益方均通过契约如法律意见书、信托契约、转让合约、担保合约等方式参与证券化过程，资产证券化的各种金融契约明确各方的权利和义务，构成了资产证券化的运作基础。金融契约的签订必须以一定法律为依据，从而为整个资产证券化过程提供了法律保障。正因为如此，各国通过立法方式促进资产证券化的发展，比如法国专门通过《证券化法》为资产证券化提供法律保障。美国虽然没有专门颁布资产证券化法规，但是美国完善的法律体系，诸如《破产法》、《证券法》、《证券交易法》、《投资公司法》、《信托契约法》等，为资产证券化各个过程提供的法律依据。而我国资产证券化必然涉及到资产发起、特设载体的设立和融资结构的确立三个环节。 在上述三个环节的操作中将遇到以下法律问题：
1.投资银行概述 1.1.定义 投资银行定义分为狭义与广义两种。狭义的的投资银行，指的是严格限于证券承销和在一级市场上筹措资金，以及在二级市场上进行证券交易（经纪人/交易商功能）。广义的投资银行，包括所有资本市场的活动，从证券承销、证券交易、重组并购、结构化融资到银团贷款、资产证券化、项目融资、资产管理、财务顾问等。 1.2.投资银行与商业银行的业务对比 1.3.商业银行发展投资银行业务的意义 1.3.1.企业需求不断升级，需要银行提供投行等综合金融 服务 随着银行业竞争日益激烈，很多业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。随着市场环境和客户金融意识的逐步成熟，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷汇结算等传统服务，而要求银行提供包括股权、债权直接融资、重组并购、投资理财等投行业务在内的综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。 以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，在创造直接效益的同时也将带动其他业务的发展，体现与商业银行业务的关联效益，成为银行核心竞争力的重要组成部分。
1.3. 2.国内外经济形势变化与国际银行渗透，要求加快发 展投行业务 随着国际国内经济形势的变化，“金融脱媒”加速，资本约束加大，将导致大规模信贷投放的经济基础发生根本变化；利率市场化提速将导致存贷利差缩窄，信贷业务收益将出现下降；中国传统制造业转型升级、新兴产业兴起、区域经济梯度发展将为培育新的信贷增长点、优化信贷结构、发展非信贷业务提供更多机遇；人民币加速国际化，将进一步推动中国经济融入世界经济体系，为银行经营转型提供更为广阔的空间。 金融危机虽使国际投行受损，但随着高盛、摩根斯坦利转型为银行控股公司，美国银行、摩根大通分别收购美林和贝尔斯登之后进一步强化其投行功能，国外大型金融集团的混业经营局面更为明显。他们以各种方式参与国内金融市场的竞争，为高端客户提供银行、证券、保险等全方位金融服务，将进一步挤占了国内银行的业务和利润空间。 我国金融市场已经按照WTO协定全面向外资开放，且我国投行市场收入潜力巨大。据波士顿咨询公司预计，到2017年投行收入市场规模将达到7000亿元，可能成为世界第二大投行市场。 1.4.现有政策环境下商业银行可发展的投行业务 在我国，独立投资银行就是证券公司。但近年来国内商业银行普遍存在的收入结构单一、过分依赖存贷款利差的盈利模式已经不能满足高速增长的中国经济和居民收入的需要。商业银行也开始主动转型，在财富管理、资产管理、投资银行等诸多业务领域进行创新，通过开展投行类业务拓展综合化经营的空间。在分
XX银行XX分行投资银行业务管理办法 第一章总则 第一条为促进XX银行XX分行投资银行业务规范、健康、持续发展，根据《中华人民共和国商业银行法》和总行相关规章制度特制定本办法，本办法由《XX银行XX分行投行业务准入标准实施细则》和《XX银行XX分行投资银行业务决策委员会实施细则》组成。 第二条本管理办法规范的投资银行（以下简称“投行”）业务包括但不限于以下模式： （一）理财类：以我行名义发行理财产品募集资金并进行投资的方式。 （二）代理信托类：指我行接受信托公司的委托，提供融资类信托计划的资金收缴、资金退付、信托期满的本金及收益支付、代为向合格投资者推介，以及由此派生的相关服务并收取费用。 （三）投融通类：指我行通过对企业的融资需求进行结构化设计，充分利用表外资金，提供多元化投融资选择，并利用融资过程中不同类型的结构化增信措施，为企业降低融资成本。 （四）其他：其他利用我行网络渠道和客户资源，募集资金并进行投资，可能对我行声誉造成影响的，均参照本管理办法进行管理。 第二章基本原则 第三条依法合规经营原则。各级机构遵守法律、法规和行政规
章等相关规定开展投行业务，切实做到“成本可算、风险可控、信息充分披露”，积极保障客户和我行的合法权益。 第四条集中发起原则。投行业务由二级分支机构申报，由省分行公司业务部集中发起管理，各相关业务部门协作配合。辖内分支机构未经授权或批准不得擅自开展投行业务。 第五条科学与集体决策原则。投行业务决策采取集体审议方式，确保独立运作、专业化和客观公正。 第六条流程化管理原则。投行应比照自营贷款管理流程，进行投前尽职调查、风险审查和投后风险管理。 第三章准入标准 第七条理财类准入标准 开展理财类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括风险承担主体和目标权益类标准； （二）第三方合作金融机构准入标准，包括资产管理公司、融资租赁公司及保险公司等。 第八条代理信托类准入标准 开展代理信托类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括风险承担主体和目标权益类标准； （二）信托公司准入标准。 第九条投融通类准入标准 开展投融通类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括融资方、出资方准入等；
山东财经大学 投资银行学论文题目：近年中国投资银行问题分析与对策研究 学院：金融学院 专业：金融学 班级：09 02 学号：2009030347 姓名：李宗诗 指导教师：王荣 二O一二年六月
我国投资银行业发展存在的问题与对策研究 摘要 投资银行业在我国刚刚起步,虽然在很多方面还不完善,但其市场潜力是巨大的。我国投资银行业必将向着规模化、全面化、专业化、国际化、混业型发展。本文从投资银行业的概念界定入手,结合我国投资银行业存在的一些问题,分析了在新的形势下我国投资银行业的市场定位情况以及发展模式选择。在深入剖析我国投资银行业面临的挑战和机遇的基础上,提出了21世纪我国投资银行发展的对策选择,以实现我国投资银行业的跨越式发展。 关键字：投资银行业；存在的问题；发展对策
China's investment banking problems in the development and Countermeasures Abstract: Investment Banking in China has just started, although in many respects is not perfect, but its market potential is enormous. China's investment banking will toward large-scale, comprehensive, professional, international, mixed business model development. This paper defines the concept from the start with investment banking, investment banking in our country there are some problems, analyzed the new situation of China's investment banking market positioning as well as the development of mode selection. In-depth analysis of China's investment banking industry faces challenges and opportunities, based on the proposed development in the 21st century, China's investment bank response options to achieve our investment banking industry by leaps and bounds. Keywords:Investment banking industry, Existing problems, Development countermeasures
一.名次解释 1.投资银行学：有四个层次，分别是机构层次指作为金融市场中介机构的金融企业——投 资银行、行业层次指投资银行的整个行业——投资银行业、业务层次指投资银行所经营的业务——投资银行业务、学科层次指关于投资银行的理论和实务的学科——投资银行学。 2.资产证券化：是指经过投资银行把某公司的一定资产作为担保而进行的证券行，是一种 与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。 3.绿鞋期权：由美国绿鞋公司首次公开发行股票(IPO)时率先使用而得名，在证监会颁布的 《证券发行与承销管理办法》中规定，首次公开发行股票数量在４亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权，该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。 4.股票：股份有限公司公开发行的证明，每股股票都代表股东对股份有限公司拥有一个基 本单位的所有权，是确定股东与公司之间权利、义务关系的一种凭证。 5.红筹股：在中国境外注册、在香港上市主要业务来自中国大陆的股票就是红筹股。 6.路演：是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动并对可能对投资者进行的巡回 推介活动。 7.毒丸条款：起源于股东认股权证计划，是目标公司为防止敌意收购而作的部署，一旦目 标公司被并购，并购方立即陷入大规模清偿债务的困境，犹如吞食了毒丸。 8.杠杆收购：是企业兼并的一种特殊形式，实质在于举债收购，收购方以目标公司资产作 抵押，运用财务杠杆加大负债比列，用低投入收购承购后，盈利完成，出售的一种方式。 9.风险投资：是指投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市的高新技术企业， 在承担很大风险的基础上，为融资人提供投资，使其快速成长，数年后通过上市等方法撤出投资，取得高额回报的一种投资方式。 10.IPO：是指股份公开上市。是风险投资者通过风险企业股份的公开上市，将拥有的私人 权益转换成为公共股权，在获得市场认可后，转手以实现资本增值。 二.单选 1.伦敦证券交易所是什么时候成立的？答：1773年。 2.纽约证券交易所是什么时候成立的？答：1792年。 3.在什么时候的什么公司成立标志着我国有了按国际惯例和规范组建的投资银行？ 答：1995年8月，中外合资组建的中国国际金融有限公司，建成中金公司。 4.美国在什么时候废除了什么法案，并颁布了《金融服务现代化法案》？ 答：1999年12月，美国废除了《格拉斯——斯蒂格尔法案》。 5.哪一年我国为了防范金融风险，正式确立了商业银行与投资银行的什么管理制度。 答：1995年，正式确立了“分业经营、分业管理”的管理制度。 6.证券按发行方式可分为哪两种？答：公开发行和私募发行。 7.我国证券市场上的非公开发行也叫私募发行，所面对的必须是多少人以下的特定对象？ 答：200人。 8.我国的重点企业债券是哪一年发行？答：1987年。 9.中国证监会收到申请文件后几个工作日内做出是否受理的决定？答：5个。 10.在发行申请文件核准后几个月内，安排该股票上市交易？答：6个。 11.西方经典MBO的理论基础是什么？答：委托——代理理论。 12.风险投资基金的存续期一般为几年？答：7~10年。 13.中国的风险投资从什么时候起步的？答：从20世纪80年代起步。 14.证券投资基金起源于英国。
投资银行风险管理论文 中国投资银行业虽然发展历程短暂，但其行业的淘汰率却是中国诸多行业之最，不用说那些因整顿被迫出局的信托投资公司，就连中农信、中银信、中创、广信、君安这些证券行业的翘楚，都难逃厄运。究其原因，是中国投资银行原有的行政治理机制绩效已释放殆尽，市场导向的经济治理机制尚未形成，从而产生治理机制的“空洞化”，进而导致投资银行风险管理效能低下，出现了投资银行风险生成与防范机制的非均衡格局。因此，要防范投资银行业的风险，就必须提高投资银行风险管理的效能，而提高中国投资银行风险管理效能的突破口在于：促进治理机制的经济化和高级化，使之与投资银行风险管理的要求相匹配，最终实现投资银行治理机制优化升级与风险管理效能提高的双赢格局。 从外延上看，法人治理结构应包括外部治理和内部治理；从内部结构上看，外部治理和内部治理结构在逻辑层次上是不一样的。外部治理是处于主动地位的，它是法人治理的首要条件和基本机制，而内部治理则是以外部治理为基础的，它是外部治理的内生性制度安排。判断某种具体的法人治理模式是否有效，要以其是否适应其外部治理条件为标准。由此，可以展开如下推论：其一，作为外部治理的内生性制度安排，内部治理只有在适应外部治理的条件下才能有效率；其二，现实中外部治理条件千差万别，不总是完善的，因而不存在放诸四海而皆准的“完美”的内部治理模式；其三，内生性制度安排的特点又意味着，对应于各种不同的外部治理条件，总能产生与之相适应的相对有效的内部治理模式。把对这种逻辑结构的理解应用于我国的投资银行问题，意味着只有首先着眼于投资银行外部治理环境的改善，并在此过程中不断探寻与改善特定外部治理条件相适应的内部治理，才能最大限度地实现投资银行风险管理效能的提升。其基本思路如下： 一、外部治理机制的优化 外部治理是指所有者通过市场对经营者的间接控制。在产品市场、资本市场及人力资本市场都具备竞争性特征的条件，所有者对经营者的监督与评价就可以借助于具有可比性的指标来进行.这会增加法人治理过程的透明性和客观性，并可以降低其成本。外部治理机制的优化可以从两方面着手：
投资银行业务分析 摘要：投资银行业是一个不断发展的行业。在金融领域内，投资银行业这一术语的含义十分宽泛，从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务；而从狭义的角度来看，包括的业务范围则较为传统。投资银行的狭义含义只限于某些资本市场，着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动，即包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。 关键词：投资市场发展证劵 （一）投资银行简述 投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证场劵市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。 由于投资银行业的发展日新月异，对投资银行的界定也显得十分困难。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。国际上对投资银行的定义主要有四种： 第一种：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。 第二种：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。 第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。
第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。 (二)投资银行的业务 经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。 （三）投资银行的组织结构 一般而言，一个投资银行采用的组织结构是与其内部的组建方式和经营思想密切相关的。现代投资银行的组织结构形式主要有三种。1.合伙人制。2.混合公司制。3现代公司制。 （四）投资银行的起源与沿革 现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。
证券公司实习报告范文（1） 我系XX届毕业生第六学期毕业论文一律要求写实习报告。为了保证实习报告的完成质量，现将有关实习报告的要求规范如下： 关于在国信证券开展银证通业务的实习报告 一实习目的 在即将毕业之前，能有机会去国信证券实训是一个很难得的机会。在国信证券实习主要是为了了解现在社会上出现的一些金融产品，主要是国信证券做的很好的银证通业务以及它们自身的财富通业务。在实训中我们要掌握银证通业务是什么怎样办理银证通业务银证通业务的优势以及怎样去销售银证通。以上这些是我们在这短期培训中要掌握的。 二实习单位简介 国信证券有限责任公司起源于1989年成立的深圳国际信托投资公司证券业务部。目前注册资本20亿元，公司股东单位皆为极具实力的大型企业：深圳国际信托投资有限责任公司，深市机场股份有限公司，深圳市投资控股有限公司，云南红塔集团有限公司，中国第一汽车集团公司和北京城建投资发展股份有限公司。经过十多年的发展，公司形成了"创造价值，成就你我"的核心理念和"开放透明，和谐进取"的企业文化，成为了国内知名的大型综合类证券公司。 1998年起，国信证券单个营业部的平均交易额和平均盈利能力连续七年名列全国第一；深圳红岭中路营业部连续十三年股票基金交易额在深圳交易所排名第一。在2004年沪，深两市会员股票基金交易排名中，国信证券已跃居全国前七位。截至2004年底，国信证券"银证通"业务已经在全国累计开通50多个城市，"银证通"客户数量和交易量均居全国证券业第一。国信证券是一家实力雄厚的证券公司并且是全国证券业竞争力最强的公司之一。 三实习内容及过程 我们实习的内容主要分两部分，第一部分是岗前培训；第二部分是上岗实习。 我在国信证券营业部进行了两天的培训，培训的主要内容是关于银证通业务的介绍，怎样办理开户和转户，以及办理业务时应该注意的问题。培训结束后给我们进行了岗位的分配，我被分配到了一家农业银行储蓄所开展银证通业务的介绍及销售。
改革发行制度促进我国企业债券市场的发展 提要：从理论意义和现实状况来看，企业债券融资具有很多优势，尤其对我国这样一个大的发展中国家来说，大力发展企业债券市场意义重大。文章针对我国企业债券市场发展过程中由于债券发行审批制度不合理、法制环境不完善以及现行信用评级制度不健全等诸多因素的制约，导致企业债券市场发展存在一系列问题和缺陷。本文拟在对企业债券市场发展的制约因素进行分析的基础上，从改革监管体制、完善相关法规、健全和完善信评制度、加强企业债券的流动性建设、有效控制风险、建立有效的偿债保障机制、大力培育企业债券市场的机构投资者、进行债券品种创新等八个方面提出当前改革发展我国企业债券市场的措施。 关键词：企业债券；发行制度；制约因素；改革措施 在西方发达国家，企业债券是企业融资的重要途径之一，也是资本市场重要的融资工具之一，企业通过债券融资的规模也远大于股票，往往是通过股市融资的3-10倍。我国债券市场的起步虽早于股票市场，但发展到今天企业债券的发行规模却远远小于股票的发行规模。例如，2006年我国境内外股票融资为5498亿元，而企业债券发行额仅为1015亿元。企业直接融资方式主要依靠股市，这就在一定程度上制约我国经济的发展，也加大了股市融资的压力。而企业债券融资又具有成本低、融资规模大、时间长、利于企业控制股权、促使企业提高诚信意识、增强企业持续融资的能力等多方面优点。因此，对我国这样一个大的发展中国家来说，大力发展企业债券市场意义重大。 1发展我国企业债券市场的现实意义 国内外证券市场发展经验都表明，一个发达健全的证券市场是由品种齐全、结构合理的股市、债市及其衍生产品市场共同组成的。在我国股票市场发展不规范、投机性太强、虚假信息弥漫的条件下，在银行部门贷款质量差、不良贷款比例过高的情况下，加快发展我国的企业债券市场有着非常重要的现实意义。发展企业债券市场可以促进企业优化资本结构，实现公司总价值和股东回报最大化。随着我国社会保障制度改革的深入，将涌现出大批的养老基金、失业保障基金等社会保险基金，企业债券市场的发展将为这些基金提供很好的投资工具。企业债券市场的发展可以拓宽民营企业的融资渠道，促进民营经济的发展。公司债券作为介于国债和股票之间的一个投资品种，可以从利率、期限、付息方式和附加权利等方面进行不同的组合设计，满足投资者的多样性需求。 2制约国企业债券市场发展的因素 近几年，我国的债券市场虽然发展迅速，但债券总量只占GDP的 24％，相比国际上95％的比例，所占比重还很小，与国外成熟市场相比，我国债市无论是市场规模、债券品种，还是市场发育程度，都存在着相当大的差距。深圳交易所去年关于企业债券的市场调查报告表明对公司债产品的供给和需求处于两旺状态，那么制约我国企业债券市场发展的因素是什么呢？ 2.1企业债券发行审批制度的制约 去年深交所关于企业债券市场调查中，市场参与主体各方普遍认为目前制约我国企业债券发展的最主要因素是发行审批制度没有市场化。目前企业债券的管理实行“规模控制、集中管理、分级审批”的制度，政府对企业债券的发行控制的过多，企业能否发债、债券的期
我国商业银行投行业务存在的问题及发展建议(1) 目前,我国商业银行大多数都设立了投资银行部门或专业投行机构,国有大型商业银行更是利用规模优势在投资银行业务探索上先试先行并取得显著进展,股份制中型商业银行也紧随其后大力拓展投行业务。我国商业银行在面对金融业全面开放的挑战和机遇时,已经由传统商业银行向现代全能型银行集团转变,在资本约束、利率市场化、融资结构失衡等条件下,商业银行要向更广阔的资本市场拓展已成为必然选择。 一、我国商业银行投行业务发展现状 (一) 法律框架现状 随着我国金融市场发展,商业银行经营环境发生了巨大变化:各个资本市场之间原本清晰的边界变得模糊,参与者数量增长使得竞争不断加剧,金融产品结构日趋复杂,金融服务需求强烈且多样化。无论是主观意愿还是客观条件上,商业银行顺理成章地发挥其资金成本、客户资源、运营网络、对外信誉等优势开展投资银行业务。相应地,监管部门也逐渐出台相关的法规政策,有限度地放松了对商业银行开展投资银行业务的束缚。中国人民银行相继出台了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》、《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》、《证券公司股票质押贷款管理办法》、《商业银行中间业务暂行规定》,明确商业银行开办代理证券业务、衍生产品、基金托管、财务顾问等投资银行业务。在2001 年商业银行开始提供“银证通”后,基金托管、财务顾问、项目融资、个人理财等业务陆续开展。2004 年,批准商业银行直接投资设立基金管理公司。2005 年确定工商银行、建设银行和交通银行为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行,这使商业银行通过基金公司间接进入证券市场成为可能。同年,商业银行获准开展资产证券化业务。2006 年,9 家商业银行获准从事短期融资券承销业务。国家对金融业综合经营改革的鼓励与扶持政策取向,为未来国内商业银行探索综合经营、实施业务整合,提供了有利的外部政策环境。至此,我国的商业银行已经实现了在分业经营框架下的一定程度上的业务交叉融合。 (二) 业务经营模式选择 1. 准全能银行式的直接综合经营。德国商业银行为典型的综合经营银行模式。在这种模式下,商业银行通过内设部门直接开展非银行金融业务,各种金融业务融合在一个组织实体内。商业银行在政策允许的范围内设置相关的职能部门,在中间业务的范畴内开展诸如财务顾问、委托理财、代理基金发售等投资银行业务。工商银行于2002 年5 月设立投资银行部,下设重组并购处、股本融资处、债务融资处、资产管理处、投资管理处等业务部门。招商银行于2001 年成立了其投资银行部门———商人银行部,全力推进投资银行业务。2002 年招商银行又成立了招银国际金融有限公司,正式申领投资银行牌照。交通银行上市后旋即成立投资银行部,浦东发展银行2006 年设立投资银行部,选择事业部附属模式,公司及投资银行部下设投行业务部,主要职责包括银团与结构性融资(包括短期融资券承销) 、项目融资(房地产融资) 、资产管理、财务顾
投资银行学课程论文（1） 题目：我眼中的投资与投机 姓名：郭红霞 学号：1107534016 学院：国际商学院 专业：金融学 年级：11级 班级：11703班 指导教师：宫慧杰职称：讲师 2013 年 10 月
摘要：投资是指根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。正确认识投资与投机，是证券投资中的一个根本问题，有很大的现实意义，本文就通过对证券投资中投资与投机的分析，来简要说明一下投资与投机的区别与联系，让我们更好的了解投资与投机。 关键字：投资；投机；安全 投资与投机的区别几乎是众所周知的，但当我们试图准确地给予定义时，却遇到了较大的困难。一般认为：投资是一次成功的投机，而投机是一次不成功的投资。我国金融市场经过短短几年发展之后，取得了举世瞩目的成就，但同时，尚处于发展阶段的我国金融市场，在制度体系等方面还不够健全和完善，证券市场投机过热，股票价格歪曲现象频频发生，暴涨暴跌、过度投机一度成为人们关注的热点。因而科学认识投资与投机的内涵，探讨证券投资与投机的关系，正确评价投机在投资中的地位就显得非常必要。 一．投资与投机的内涵 证券投资是在发达的商品经济条件下，建立于广泛信用制度基础上的一种投资活动。它是个人、企业、银行及其他社会团体，用积累起来的资金购买股票、债券等有价证券，借以获取收益的行为。是动员社会闲散资金，化短期资金为长期资金，化消费资金为建设资金的重要途径。投资者在进行证券投资选择时，往往需要考虑三个因素：一是报酬；二是风险；三是时间。一般来说投资的期限越长，投资收益越多，风险也就越大。证券投资可以分为直接投资和间接投资。 证券投机是投资的共生物，它是股市的连带产品，是指货币持有者利用证券价格的上下波动来赚取证券买卖差价的行为。证券投机按性质可分为合法投机与非法投机；按程度可分为为适度投机与过度投机。在证券市场中，难以避免地会出现投机行为，有投资就必然会有投机。 二．投资与投机的区别与联系 投资和投机有时很难区分，因为投资和投机有共同点，都是作出一定的投入后期望今后有更高回报，这种期望带有一定的风险。从某种意义上说，投资也带有一定的投机动机，当投资者抓住某一机会进行投资时，对未来市场前景的判断未必有百分之百的把握。因为市场是不断变化的，所谓抓住机遇只能是在经过慎重研究觉得有相当把握后的进入。投资和投机的区别在于，投资是为了避免风险，它的行为是理性的，它期望当期投入一定数额的资金而在未来获得一个合理的回报，相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋向为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的收益，是未来收益的累积。投机与投资恰好相反，投机不是避免市场风险，而是接受或利用市场风险。投机不是要尽量减少损失，而是要最大限度地追求利润，其行为是盲目的，它期待市场价格的大幅度波动以追求利润。投机者既可以利用某种商品价格的上升投机，也可以利用该种商品价格的下跌投机。投机者追求的是短期的高回报。是一种近乎疯狂的买卖行为。 投资与投机从一定意义上讲，二者是相互联系、相辅相成，而又可以相互转化的。在实践中往往投资中具有投机，投机中具有投资。投资是稳健的投机，投机是冒险的投资。一方
《投资银行学》课程论文 中美投资银行比较分析学院商学院 专业：姓名：教师： 国际经济与贸易1班 学号： 职称： 中国·珠海 二○一三年六月
一、美国投资银行发展现状 投资银行萌芽于15世纪的欧洲。早在商业银行发展之前，一些欧洲商人就开始通过承兑贸易商人们的汇票为他们自身和其他商人的短期债务进行融资。这便是投资银行的雏形，由于融资业务是由商人提供的，因而也被称为商人银行。美国的投资银行业发展的历程并不很长，但其发展的速度是最快的。美国的投资银行业始于19世纪，但它真正有所发展应当从第一次世界大战结束时开始。1929年以前，美国政府规定公司发行证券必须有中介人参与，而银行不能直接从事证券发行与承销，这种业务只能通过银行控股的证券业附属机构来进行。实际上，这一时期，投资银行大多由商业银行所控制，因此，这一阶段投资银行的运营模式本质上还是混业经营。由于混业经营，商业银行频频涉足于证券市场、参与证券投机，致使市场上出现了大量虚售、垄断、操纵等违法行为。1929-1933年爆发的世界历史上空前的经济危机，使美国的银行界受到了巨大冲击，期间众多家银行倒闭。 1933年美国国会通过了著名的《格林斯一斯蒂格尔法》，对金融业分业经营模式以法律条文加以明确规范，从此，投资银行和商业银行开始分业经营。许多大银行将两种业务分离开来，成立了专门的投资银行和商业银行。从此，美国的投资银行业走上了平稳发展的道路，业务范围也被拓宽了许多。80年代美国先后颁布了一系列法律和法规，放松了对市场和机构的管制，这对投资银行业产生了极为深远的影响，使投资银行业在80--90年代取得了长足的进步，产生了大量金融创新产品。进入90年代，国际上投资银行业发生了许多变化，
我国商业银行的投资银行业务发展分析 【摘要】随着世界经济一体化的发展，在于2001年《商业银行中间业务暂行规定》出台后，商业银行经人民银行总行审批备案后可以办理金融衍生业务、代理证券、各类投资基金托管和信息咨询等投资银行业务。由此，我国商业银行有了发展中间业务的法律依据和巨大空间。因此积极发展投资银行业务是我国商业银行应对融资格局变化和优化盈利结构的现实需要。但在快速发展的过程中我们也发现了一系列的问题。 【关键词】投资银行业务；面临问题；优化改进 一、我国商业银行投资银行业务发展现状： 随着银行业竞争日益激烈市场环境和客户金融意识的逐步增强，更多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的一系列综合金融服务。因此大力发展投行业务是推进综合化经营和提高自身的核心竞争力。也是我国个大商业银行的普便共识。中间业务的大力发展带来的营业收入的快速上升，也越来越引起我国各个商业银行的重视。投行业务也在逐步的调整与发展中与其他传统业务，商业银行信贷业务相互补充、相互促进，从而提高市场竞争力，迎
接更好的发展。 二、我国商业银行开展投资银行业务存在的问题 在投行业务快速的发展过程的情况下，随着市场需求的改变与发展和一系列的潜在或者是一些偶然或者不可 控因素的出现，在积极发展投行业务的同时，也出现了许多的问题和一些发展的瓶颈以至于和预计效果产生较大的出入。因此在对于这种出现的不利的结果进行分析。即发现出现这种情况的主要原因有以下3种：1.市场经济体制不健全，2.经营理念不先进，3.产品创新力度较差因此分别对于这3种原因进行简洁的解释与阐述。 （一）市场经济体制不健全 首先我国经济市场起步较晚，国民综合对市场经济的了解不够深入，也对大部分的投行业务不太熟悉从而引起对某些投行业务的一部分抵触和误解，因此对部分投行业务的发行带来不利的潜在因素。其次对于在经济市场中信息的不对称和传递的丢失性所带来滞后性的操作和对市场及时 判断也是对投行业务的发展的一个重大的不利因素。我国社会主义市场经济发展要依赖统一、开放、竞争、有序的市场体系和完善市场价格机制。但我们市场上垄断现象、市场分割现象依然比较严重。此外，我国也在不断的为经济市场的稳定和有序性，提供法律保障但由于起步较晚或新问题的出现，也还需要不断的完善，当市场波动性较大时，民众多以
高盛投资银行业务：经验与借鉴 (2009-10-19 21:43:07) 转载▼ 分类：国际服务贸易知识 标签： 基金 财经 高盛投资银行 固定收益 纽约 杂谈 摘要：随着金融业的发展，以高盛为代表的国际大投行的业务范围已从传统的承销经纪、并购等业务扩展到信贷、直接投资、衍生产品、风险管理等领域，它们通过承销、并购与融资、风险管理业务的结合，全方位满足客户需求并提高投行的综合收益。国内商业银行在开展投资银行业务时，也应借鉴国际投行的先进思路，在分业监管和风险隔离的前提下，发挥融资优势，最大限度地实现贷款业务与投行业务的交叉销售和互动发展，尝试采用双客户经理制加强营销，强化为企业客户的直接融资服务功能，促进投行部门和市场交易部门的分工与配合，并加强投行研究队伍建设，强化团队精神。 关键词：高盛公司；投资银行；商业银行；收益结构；综合金融服务 2006年11月，中国工商银行和高盛公司(Goldman Sachs)在美国纽约高盛总部举办了投资银行业务高级培训班。工商银行总行投资银行部、城市金融研究
所、董事会办公室主要负责人以及北京、上海、浙江等分行主管领导参加了培训。培训课程涉及投行业务发展战略、经营理念及各项主要业务，包括投行业务总体介绍，投行客户营销及交叉销售，并购业务发展趋势及案例分析，直接投资业务及案例分析，承销业务，银行业与其他金融业、能源业发展趋势，企业文化、媒体关系及投资者关系等。双方就行业发展趋势及具体案例进行了深入分析，讨论了如何在重组并购业务等投行业务中，综合利用直接投资、贷款等多种融资安排手段和风险管理能力，为客户提供全方位的服务，获取包括顾问费、融资安排费及风险管理费在内的综合收益，以投行业务带动融资业务，以融资业务促进投行业务的开展。本文将介绍本次课程培训所反映的高盛投资银行业务的经验及其对中国商业银行的启示。 一、高盛集团简介 (一)历史沿革 高盛1869年创立于纽约，在以合伙人制度经营了 130年之后，于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市。公司总部设在纽约，在全球二十多个国家设有分部，并以香港、伦敦、法兰克福及东京等地作为地区总部。截至2005年底，高盛有2.24万名员工，总资产为7 068亿美元，负债6 788亿美元，股东权益为280亿美元。总资本(包括股东权益和长期债务)为1280亿美元，2005年权益回报率(ROE)达到21.8%。 (二)业务结构
投资银行学论文 对投资与投机的简单认识 1107534109 庞海莲 11075 摘要:投资于投机从在这很多的相似之处，有的时候很难将这两者区分开来，本篇论文主要一股票、黄金、房地产为例，分别研究股票、黄金、房地产中存在的投资投机理念，从而总结出投资于投机的区别与联系，并给出区分投资与投机的的本质判别依据。 关键字:投资、投机、股票、黄金、房地产、区别、联系、区分标准 一、词典中投资与投机的定义 1.简明西方经济学辞典6中投机的定义是在商业或金融交易中,甘冒特殊风险,企图获取 特殊利润的行为。投机通常用于那些期望从价格变化中获利的证券、商品和外汇买卖活动 2.简明西方经济学辞典6中投资是以一定的资金或实物经营某事业或转移于他人作为生产的资本以谋取未来利益的经济行为。投资是社会的、实际的、资本的净增长, 二、引用具体投资渠道分析投资投机 (一)、股票 股票带来的收入有两种,第一种收入是股息收入,这是股票投资者的本息, 它是为了补偿投资者放弃当期消费而将资金投入给公司作为公司经营生产盈利的资本而给出的一种奖励。对个人来说却都是一种合法的收入,在性质上与银行存款利息收入和公债券利息收入是相同的。
由于这种投入是不能还本退股的,为了保持股金的流动性,使投资者在他需要资金时可以收回投资,因此就有了股票的交易市场,在交易市场上经常会产生股市涨跌,这样就使肚票可以带来第二种收入,即股票买卖差价收入。股票买卖差价收入是以风险为代价的,在一定时期内股票市价可能会上涨也可能会下跌, 受到供需关系,政治和军事关系,经济兴衰等的影响。这种收夕、的可能性首先决定于股票市价升降幅度的大小,如果股市发展平稳,就难得到买卖差价,股市升降幅度越大,则取得买卖差价的可能性越多。其次,决定于对影响股市的上述各种因素进行技术性预测,若凭藉经验、技术与信息,准确而果断地买入或卖出,就可以合法地取得这种差价收入。 (二)、股票交易中的投资投机行为: 一般把获取股息收入为目的而买入股票的,称为做长线,把为获取买卖差价而在较短的时期内频繁地买入卖出,称为做短线。从一般意义上来讲,做长线是一种投资行为,投资者运用其特有的资财,通过购买股票,一方面支持国家的建设和生产,另一方面又把买到的股票收藏起来,凭此获取股息。做短线是一种股票投机行为, 也可释为预测,股票投机者一方面用自有的和借入的货币资金购买股票,另一方面又凭预测、分析和信息等手段协助判断来出卖或再买入,从股票价格的涨落中牟取短期收益。短线交易是合法的交易,是在遵守公开、公正、公平原则下,按照股票交易中正当的委托与经纪程序来进行的,这种股票投机丝毫不包括投机倒把、垄断操纵、讴骗讹诈的含义。所以,股票投机并不全是坏事。 (三)、股票投资与投机的联系 股票投机与股票投资是相互联系的:股票投机者买进卖出频繁,促进了般票 交易规模的扩大,引发了股市活跃、交易兴隆,从客观上保持了股票市场的交易平衡,因此有人认为没有投机股票交易市场是不存在的,股票投机使上市的股票具有更强的流动性,可以发挥鼓励投资的作用,股票投资与股票投机是股市中的一对双胞胎。