3、利息套汇
设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场的年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025—1.6035，3个月汇水为30—50点，求
（1）3个月的远期汇率，并说明汇水情况
（2）若某投资者拥有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况
?
?
?习题：
?一、选择题：
?1、下列属于狭义外汇的有（）
?A、国外银行存款B、外币现钞C、汇票D、黄金
?2、直接标价法的特点是（）
?A、汇率波动所表现的货币是本币B、买入价在前C、世界上大多国家采用D、英国只采用这种方法
?3、根据货币主义汇率理论，下列各项中（）可直接导致本币汇率下降（）?A、本国相对于外国的实际国民收入增加
?B、本国相对于外国的名义货币供应量增加
?C、本国相对于外国的预期通货膨胀率下降
?D、本国相对于外国的实际利率下降
4、下面只实行直接标价法的国家有（）
A、中国
B、日本
C、美国
D、欧元区国家
５、一国货币对外贬值，一般（）
Ａ、有利于出口Ｂ、不利于出口Ｃ、有利于进口Ｄ、不利于进口
６、银行挂牌的卖出汇率是（）的价格
Ａ、银行买入顾客外汇Ｂ、顾客卖出外汇Ｃ、银行卖出外汇Ｄ、顾客买入外汇７、固定汇率制度（）
Ａ、有利于进出口企业成本核算Ｂ、有利于本国货币政策的执行Ｃ、不利于进出口企业成本核算Ｄ、不利于本国货币政策的执行
10、下列各种汇率安排中，对国内货币政策独立性影响最小的是（）
A、可调整的钉住汇率制度
B、固定汇率制度
C、管理浮动汇率制度
D、联合浮动制度
11、购买力平价学说的创始人是（）
A、卡塞尔
B、马歇尔
C、丁伯根
D、蒙代尔
12、要实行外汇倾销政策，必须使本币对外贬值幅度（）
对内贬值幅度。
A、小于
B、大于
C、等于
D、小于5%
13、一般情况下，利率较高的货币其远期汇率会（），利率较低的货币其远期会（）。
A、升水，贴水
B、贴水，升水
C、升水，升水
D、贴水，贴水
14、1973年春以后的国际汇率制度性质上（）
A、固定汇率制度
B、钉住汇率制度
C、联系汇率制度
D、浮动汇率制度
15、我国进行汇率并轨实行单一汇率是在（）
A、1993年
B、1994年
C、1995年
D、1996年
16、欧洲美元是指（）
A、欧洲地区的美元
B、美国境外的美元
C、世界各国美元的总称
D、各国官方的美元储备
17、购买力平价说的理论基础是（）
A、货币数量论
B、价值理论
C、外汇供求理论
D、一价定律
18、商业银行经营外汇业务时，常遵循的原则是（）
A、保持空头
B、保持多头
C、扩大买卖差价
D、买卖平衡
二、计算题
1、如果纽约市场上年利率为14%，伦敦市场的年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率GBP1=USD2.40,求3个月的远期汇率
2、设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场的年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025—1.6035，3个月汇水为30—50点，求
（1）3个月的远期汇率，并说明汇水情况
（2）若某投资者拥有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况
（3）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？其掉期价格为多少？
?例如：
?某油脂厂3月份计划两个月后购进100吨大豆，当时的现价为每吨22万元，5月份期货价为每吨23万元，该厂担心价格上涨，于是买入100吨大豆期货，到了5月份，现货价格果然上涨每吨24万元，而期货价为每吨25万元，该厂于是买入现货，每吨亏损2万元，同时卖出期货，每吨赢利2万元，两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。
?现货买：22×100=2200
?5月份，现货买24×100=2400 多支付200
?期货市场100×（25—23）=200 盈利
?
?一）影响期权价格的主要因素
?1、期限
?一般而言，期权的期限越长，期权的价格越（）。
?2、执行价格和市场价格
?看涨期权的执行价格越（），期权的价值越大；看跌期权的执行价格越（），期权的价值越大，价格越大。市场行情看涨时，看涨期权价格（）。
?3、基础资产价格的波动性
?在其他条件相同时，基础资产的波动性越大，期权的价格越（）。
?4、期权的供求状况
?计算题：
?1、某看跌期权的持有者，协议价格为50元，期权费为5元，问（1）期权到期时，如果股票市场价格分别为60元，55元，和40元，其收益分别是多少？（2）理论上看，其最大收益和最大损失分别是多少？
?2、某日银行汇率报价如下，＄1=EURO 1.0020 / 80 ，￡1= ＄1.4225 / 35，那么该银行以英镑表示的欧元的卖出价是多少？
?3、伦敦外汇市场的美元即期汇率为1英镑=1.6680/90美元，若6个月远期美元升水2.15/2.10美分，则远期买入汇率应为多少？（1美元=100美分）
?4、在伦敦外汇市场，英镑兑美元汇率为GBP/USD=1.4457，英镑和美元利率分别是7.5%和6.5%（年利率），如果利率平价条件成立，则GBP/USD三个月的远期汇率为多少？
?5、假设一名养老基金经理知道必须在40天内变现债券以便对该养老基金的受益人支付500万美元，如果利率在40天内上升，就需要变现更多的债券以实现500万，套期保值需要买入看跌期权，如果利率上升，所需要出售的债券的价值会（），但是所买入看跌期权的价值会（），如果该交易设计得很合理，则从看跌期权上获得的收益会抵消在债券是的损失，这种策略所带来的安全性的成本是所支付的（）。相反所实现的收益将等于（）减（）。
?
?一、名词解释：
?买入价卖出价中间价即期汇率远期汇率
?清洁浮动肮脏浮动黄金输送点一价定律
?
?
?
?
?
?
?
?
?二、填空题
?1、按时间划分，汇率可分为（）和（）。
?2、外汇远期或外汇期货相对于外汇即期的三种基本关系是（）（）和（）。
?3、当总需求增长快于总供给时，本国货币汇率一般呈现（）趋势。?4、金本位制包括（）、（）和（）。
?5、美元年利率为11%，法郎年利率为18%，根据利率平价，法郎应贬值（）。?三、选择题
?1、利率对汇率变动的影响有（）
?A、利率上升，本国汇率上升B、利率下降，本国汇率下降C、须比较国外利率及本国的通货膨胀率后而定D、无法确定
?2、金币本位制度下，汇率决定的基础是（）
?A、升高B、降低C、不变D、不能确定
?3、英镑的年利率为27%，美元的年利率为9%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对于美元（）
?A、升值18%B、贬值36%C、贬值14%D、升值14%
?E、贬值8.5%
?4、假设美国投资者投资英镑CDS，6个月收益5%，此间英镑贬值9%，则投资英镑的有效收益为：
?A、14.45% B、-1.45% C、14% D、-4
?四、计算题：
?1、假定巴西年通货膨胀率为100%，荷兰的年通货膨胀为5%，根据相对购买力平价，荷兰盾与巴西克鲁塞罗之间的汇率将发生什么变化？
?2、假设美国投资者投资英镑CD，6个月收益5%，此期间英镑贬值9%，则投资者投资英镑的有效收益率为多少？
?3、美国和瑞士的年利率分别为10%和4%，即期汇率是0.3864＄/SF：
?（1）假如利率平价条件满足，则90天远期汇率是多少？
?（2）观察到的90天远期汇率报价是0.3902 ＄/SF则外汇市场上存在套利机会吗？，应怎样利用这一机会？
?解：设投资者投资英镑的有效收益率为P，英镑与美元汇率期初为1英镑=E美元，则
依题意有，（F—E）/E=--9%，
F/E=91%，F=91%E
1美元=1/E英镑收益为1（1+5%）/E
换为美元为1（1+5%）/E *（91%E）= （1+5%）91%
〔（1+5%）91%--1〕1=--4.4%
故投资者的有效汇率为--4.4%
?解（1）根据利率平价理论
? 1 + 4% *（90/360）= 0.3864*（1+ 10%*90/360）
?
?X =0.3921
?即：90天的远期汇率是0.3921＄/SF
?
?（2）以0.3902＄/SF的汇率（）SF；（）＄
?然后按照0.3921＄/SF （）SF；（）＄。
?
?
?第三章
?1我国某外贸公司从美国进口一批机械设备合同规定以美元计价，价位250万美元，支付期为三个月，
?签定合同时美元的银行（）价，USD1=￥5.2000
?但是，三个月后，美元的银行（）价USD1=￥5.4000
?比合同签定时多支付（）人民币。
?2会计风险也称转换风险，主要指由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险。
美国某公司拥有英镑存款￡100,000。假定年初英镑对美圆的汇率为￡1=US ＄1.75
一年后，￡1=US＄1.50,经过折算只是（）US＄
?习题：
?1、不同外币之间的折算
?两种标价方法相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除
?1美元= 8 / 10 元（兴业银行）
?1美元= 120 / 150 日元（兴业银行）
?
?1日元=（）/（）元
?卖8元得到1美元；卖1美元得到150日元。
?卖8元得到150日元；卖（）元，得到1日元。
?卖120日元得到1美元；卖1美元得到（）元
?卖1日元得到（）元；
?1元=（）/（）日元
?$1=SFr1.3894/1.3904
?$1=DM1.6917/1.6922
?
?标价方法不同时，要两边相乘
?￡1=＄1.6808/1.6816 ＄1=DM1.6917/1.6922
?￡1=DM( )/( )
?卖DM1.6917得到＄1 卖＄1.6808 得到￡1
?卖（）DM 得到￡1
?2、、某日某银行汇率报价如下：USD1=FF5.4530/50，USD1=DM1.8140/60，那么该银行的法国法郎以德国马克表示的买入价、卖出价各为多少？
?分析：标价法相同，则交叉相除
?（1.8160/ 5.4530）
?（1.8140 /5.4550）
?买入价，卖出价
?法国法郎以德国马克表示
?（）在等式左边，（）在等式右边
?假如：德国马克以法郎表示的买入、卖出价是多少？
? 5.4530 / 1.8160 5.4550 / 1.8140
?解：
?FF1= （1.8140 /5.4550）/ （1.8160/ 5.4530）
?= 0.3325/0.3330
?
?二、多选
?1、国际收支平衡表的经常项目包括（）
?A、货物B、服务C、投资收入D、直接投资
?2、战争赔款应属于国际收支平衡表的（）
?A、经常帐户B、资本金融帐户C、政府无偿转移
?D、经常转移
?3、专利权使用费的外汇收支应记入国际收支平衡表的
?的（）
?A、投资收入B、资本帐户C、经常帐户D、服务开
?支
?4、债券利息的外汇收支属于国际收支平衡表中的（）
?A、经常帐户B、资本帐户C、投资收入帐户
?D、金融帐户
?
?第四章汇率决定理论
?第一节传统汇率决定理论
?一、国际借贷说
?（一）理论背景
?1861年，出版的《外汇理论》中提出。
?（二）基本思想
?国际借贷说实质上可以概括为：汇率是由外汇市场上的（）决定的，而外汇供求是由国际收支引起的。这种进入支出阶段的外汇支出又称（），进入收入阶段的外汇收入由称为（）。故此，葛逊的理论被称为国际借贷说。
?（四）国际收支说的基本原理
?1、（）是外汇市场上的价格。它通过自身变动来
?实现外汇市场供求的平衡。
?进口主要有由（）和（）决定的。出口主要是由
?（）和（）决定的。
?CA=f (Y,Y*,P,P*,e)
?
?为简单起见，假定资本与金融帐户的收支取决于本国利
?率、外国利率、还有对未来汇率水平变化的预期
?K=f ( i, i* , Eef ) BP=f(Y,Y*,P,P*,i,i*,e,Eef)
?2、分析各变量对汇率的影响：
?第一，国民收入的变动。当其他条件不变时，本国国民收入
?的增加将通过边际进口倾向而带来进口的（）。这导
?致对外汇需求的（），本币（），外国国民收入的
?增加将带来本国出口的（），本币（）。
?第二，价格水平的变动。本国价格水平的上升将带来本币实
?际汇率的（），本国产品竞争力（），经常帐户
?（），从而本币（）。
?第三，利率的变动。本国利率的提高将吸引更多的资本
?（），本币（）。外国利率的提高将造成本币（）。
?第四，对未来汇率预期的变动。如果预期本币在未来将（），资本将会（）以避免汇率损失，这带来本币即期的（）。如果预期本币在未来将升值，则本币币值在即期就将（）。
?二、购买力平价说
?（一）理论背景
?（二）理论假设
?1、购买力平价说实际就是国际间的“一价定律”
?2、假设条件
?（三）主要内容
?1、绝对购买力平价
?例如：如果同一种商品在美国卖10美元，在英国卖5英镑，绝对购买力平价就是1英镑兑2美元。假定，汇率是1英镑兑2.5美元，即美元定值（），英镑定值（）贸易商不断（）英镑，买进（），势必使英镑（），美元（）。
?e=Pa \ Pb 实际上就是国际间“一价定律”
?三、利率平价说
?（一）基本理论
?利率平价说的基本观点是：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国
货币在期汇市场必定（），低利率国在期汇市场上必为（）。
?假定本国利率水平为ia ,外国利率水平为ib ，es
?为现汇汇率，ef 为期汇汇率。
?在抛补行为终止时，在两国进行投资的收益应相等
?(1+ ib ) * ef
?
?
?ef (1+ ia)
?es (1+ ib )
?ρ=( ef -- es) \ es=( ia– ib)\( 1+ ib)
?ρ( 1+ ib)= ρ+ ρib= ia– ib
?
?
?习题：
?选择题：
?一、单选
?1、IMF规定的划分居民和非居民的依据是在该国从事经济活动（）以上。?A、半年B、1年C、2年D、3年
?2、马歇尔—纳纳条件是指ηx + ηm（）时，该国货币贬值才有利于改善贸易收支
?A、大于1 B、小于1 C、大于0 D、小于0
?3、一国出现持续性的顺差，则可能会导致或加剧（）
?A、通货膨胀B、国内资金紧张C、经济危机D、
?货币对外贬值
?4、物价----现金流动机制是（）制度下的国际收支的自动调节理论。?A、金本位B、布雷顿森林体系C、纸币固定汇率D、纸币浮动汇率
?5、一国出现通货膨胀与国际收支顺差并存时应采取的政策搭配是（）?Ａ、扩张财政政策和扩张货币政策Ｂ、紧缩的货币政策和紧缩财政政策C、扩张财政政策和紧缩的货币政策Ｄ、紧缩财政政策和扩张货币政策
?6、根据吸收分析理论，如果总收入大于总吸收，则国际收支（）
?A、平衡B、顺差C、逆差D、无法判断
?二、计算
?1、在伦敦外汇市场，英镑兑美元汇率为GBP/USD=1.4457，英镑和美元利率分别是
7.5%和6.5%，如果利率评价条件成立，则GBP/USD三个月的远期汇率为多少？?解：假设GBP/USD三个月的远期汇率为F。则根据利率平价理论，英镑和美元的收益率应保持一致，故有
?1+6.5%×3÷12=( )\ 1.4457(1+ 7.5%×3÷12)
?=F \ 1.4457(1+ 7.5%×3÷12)
?可得：F为GBP/USD= 1.4422
?2、假设美国投资者投资英镑CD，6个月收益5%，此期间英镑贬值9%，则投资者投资英镑的有效收益率为多少？
?解：设投资者投资英镑的有效收益率为P，英镑与美元汇率期初为1英镑=E美元，则
?3、某投资者在4月1日购买了6月1日到期的欧式美元看涨期权1 000万美元，协
议价格为＄1=AUD1.800 0 ，期权费为每美元0.05澳元。若6月1日的即期汇率为?(1)＄1=AUD1.820 0
?(2)＄1=AUD1.900 0
?(3)＄1=AUD1.700 0
?则在上述三种情况中，该投资者的损益分别是多少？
?4、假定巴西年通货膨胀率为100%，荷兰的年通货膨胀为5%，根据相对购买力平价，荷兰盾与巴西克鲁塞罗之间的汇率将发生什么变化？
?第二节现代汇率决定理论
?这一模式表明：
?１、汇率变动与本国货币供给变化成正比，与外国货币
?供给成反比，当一国货币供给相对于他国增加时，
?外汇汇率（），即本币的对外汇价（）。
?２、外汇汇率与本国相对于他国的收入成（）方向变
?动，当本国国民收入相对增加时，汇率（），
?即本币的对外汇价（）。
?3、本国利率上升的影响：在货币模型中，当其他因素
?保持不变时，本国利率的上升时，将会带来本国价
?格水平的（），本国货币的（）。
?
?
?超调模型中的平衡调整过程：
?在其他条件不变，本国货币供给一次性增加的情况下：１）经济的短期平衡。
在短期内，价格水平（）变动，而利率与汇率作为资产的价格则可以（）。
这导致经济中各变量呈现出与长期平衡不同的特征。
?在本国货币扩张之后，首先，本币预期的未来汇率水平将会（），由于投资者是理性预期的，因此，他们会预期到未来本币汇率水平将会处于长期平衡水平。其次，在货币市场上，在名义货币供给增加而价格水平来不及发生变动的情况下，势必造成利率水平（），从而（）货币需求以维持货币市场的平衡。再次，由于利率（），私人投资（），由于本币名义汇率的（），在价格水平尚未发生变动时，本币的实际汇率也将（），这将带来出口的（）。
?
?２）经济由短期平衡向长期平衡的调整
?在货币市场上，由于价格水平的上升，货币需求（）。这造成利率的逐步（）。根据利率平价的原理，本国利率的逐步（）会造成本国汇率的逐步（）。这一升值是在原来过度贬值的基础上进行的，体现为汇率逐步向其长期平衡水平的趋近。
?
?以上的调整过程将持续到价格达到充分调整，经济达到长期平衡水平为止。
此时，价格水平发生与货币供给量的增加（）的上涨。本国货币汇率达到汇率达到长期平衡水平，购买力平价成立。
?
?
?(1)国际收支说
?1、国民收入的变动。本国国民收入增加，这导致对
?外汇需求的（），本币（贬值）.
?2、利率的变动。本国利率的提高将吸引更多的资本
?（），本币（升值）。
?(2)弹性价格分析法
?1、国民收入的变动。本国国民收入的提高，将导
?致本国物价水平的（），本币（升值）.
?
?2、利率的变动。本国利率的提高会降低货币需求，
?物价水平的（），本币（贬值）。
?
?3、汇率的资产组合分析法
?汇率的资产组合分析法形成于20世纪70年代，美国普林斯顿大学教授布朗森（W.Branson）对此进行了最系统和最全面的阐述。
?（1）资产组合分析法的基本模型。
?①分析前提
?第一分析对象是一个小国家，国外利率是给定的。
?
?第二本国居民持有三种资产：本国货币（我们记为M）、本国政府发行的以本币为面值的债券（记为B）、外国发行的以外币为面值的债券（记为F）。外币债券的供给公在短期内被看作是固定的，它的本币价值等于F·e（e为直接标价法时的汇率）。
?
①W=M+B+e?F
?一国资产总量是分布在本国货币、本国债券、外国债券之中的。
?①资产组合模型的图形分析。
?这一曲线斜率为正，是因为随着e值的增大（即本币的贬值），在外国债券数量F一定时，以本币衡量的这一资产的价值（）了，这带来资产总量的本币价值（）。
?
?
?另外，本国债券供给增加会使BB曲线向（）移动。因为在汇率既定时，本国债券市场上的供给（）需求，将导致本国债券价格（），即本国利率（）。
?
?
?外国债券市场的平衡状况
?FF曲线表示使外国债券市场处于平衡状态的（）和（）组合。这一曲线斜率为（）。
?
?
?（2）资产供给变动与资产市场的短期调整。
?①对供给相对量变动的分析
?（1）在本国债券市场进行公开市场业务时
?本币货币供应量增加
?货币供给增加使MM曲线左移至M’M’，本国债券供给的相应减少使BB曲线向左移动到B’B’。由于外国债券供给不发生，因此FF曲线不发生移动。显然，M’M’曲线、B’B’曲线与FF曲线的交点意味着货币市场、本国债券市场与外国债券市场
同时平衡，B点就是经济的短期平衡平衡点。从分析可以知道，新的平衡点表现为本币汇率贬值、本国利率水平下降。
?
?（2）在外国债券市场进行公开市场业务时
?同理，由于本国债券供给不发生变动，BB曲线不移动本国货币供给增加，MM 曲线左移至M’M’；BB曲线和M’M’曲线的交点B就是经济的短期平衡点。此时，外国债券市场也处于平衡状态，因为FF曲线将由于外国债券供给的减少而上移直至经过B点。
?
?2、对供给绝对量变动的分析
?（1）中央银行融通财政赤子而导致的货币供给量增加
?（2）经常帐户盈余导致的外国债券增加
?
?
?（作业）
?假设德国的货币需求为M G=（0.8Y G—2000R DM）P G ，M US=（0.73Y US—3500R ＄）P US, R＄=10%，R DM=7%。Y US=10000 亿美元Y G=6000亿马克。?美国的货币供给量是德国的2.28倍。试用货币分析法计算美元/马克汇率？
?M US /P US =L US =（0.73Y US—3500R＄）
?P US = M US / （0.73Y US—3500R＄）
?M G /P G = L G=（0.8Y G—2000R DM）
?P G = M G /（0.8Y G—2000R DM）
? E ＄/DM=P US/ P G=M US （0.8Y G—2000R DM）/ M G（0.73Y US—3500R＄）
?=1.529 ＄/DM
?
?
?
?
?习题：
?选择题：
?1、下列属于狭义外汇的有（）
?A、国外银行存款B、外币现钞C、汇票D、黄金
?2、直接标价法的特点是（）
?A、汇率波动所表现的货币是本币B、买入价在前C、世界上大多国家采用D、英国只采用这种方法
?3、根据货币主义汇率理论，下列各项中（）可直接导致本币汇率下降（）?A、本国相对于外国的实际国民收入增加
?B、本国相对于外国的名义货币供应量增加
?C、本国相对于外国的预期通货膨胀率下降
?D、本国相对于外国的实际利率下降
?
?4、下面只实行直接标价法的国家有（）
?A、中国B、日本C、美国D、欧元区国家
?５、一国货币对外贬值，一般（）
?Ａ、有利于出口Ｂ、不利于出口Ｃ、有利于进口Ｄ、不利于进口
?６、银行挂牌的卖出汇率是（）的价格
?Ａ、银行买入顾客外汇Ｂ、顾客卖出外汇Ｃ、银行卖出外汇Ｄ、顾客买入外汇
?７、固定汇率制度（）
?Ａ、有利于进出口企业成本核算Ｂ、有利于本国货币政策的执行Ｃ、不利于进出口企业成本核算Ｄ、不利于本国货币政策的执行
?８、实行进口替代的发展中国家，在一定时期内回采取（）外汇政策
?Ａ、本币高估Ｂ、本币低估Ｃ、法定贬值Ｄ、法定升值
?单选：
?１、根据汇率超调论，汇率之所以在受到冲击后会作出过度反应，是因为（）?Ａ、商品市场的调整快于金融市场的调整
?Ｂ、利率平价不成立
?Ｃ、金融市场的调整快于商品市场的调整
?Ｄ、购买力平价不成立
?２、下列各种汇率安排中，对国内货币政策独立性影响最小的是（）
?A、可调整的钉住汇率制度B、固定汇率制度C、管理浮动汇率制度D、联合浮动制度
?3、购买力平价学说的创始人是（）
?A、卡塞尔B、马歇尔C、丁伯根D、蒙代尔
?4、要实行外汇倾销政策，必须使本币对外贬值幅度（）
?对内贬值幅度。
?A、小于B、大于C、等于D、小于5%
?5、一般情况下，利率较高的货币其远期汇率会（），利率较低的货币其远期会（）。
?A、升水，贴水B、贴水，升水C、升水，升水D、贴水，贴水
?
一、单项选择题（共 10 道试题，共 25 分。注） 1. 布雷顿森林协定的主要内容之一是建立永久性德国哦际金融机构，即（A），对国际货 币事项进行磋商。 A. 国际货币基金组织 B. 国际复兴开发银行 C. 国际开发协会 D. 世界银行 2. 投资者直接进行证券交易的市场被称之为（C）。 A. 场外市场 B. 柜台市场 C. 第三市场 D. 第四市场 3.以下说法不正确的是（A）。 A. 瑞士法郎外国债券在瑞士发行时投资者主要是瑞士投资者。 B. 外国投资历者购买瑞士国内债券免征预扣税。 C. 瑞士法郎外国债券是不记名债券。 D. 瑞士法郎外地人债券的主承销商是瑞士银行。 4.广义的外汇指一切以外币表示的（C）。 A. 金融资产 B. 外汇资产 C. 外国货币 D. 有价证券 5.如果两个外汇市场存在明显的汇率差异，人们就会进行（A） A. 直接套汇 B. 间接套汇 C. 时间套汇 D. 地点套汇 6.判断债券风险的主要依据是（D）。 A. 市场汇率 B. 债券的期限 C. 发行人的资信程度 D. 市场利率 7.金融国际化程度较高的国家，可采用弹性（D）的汇率制度。 A. 中等 B. 适当 C. 较小 D. 较大 8.对于一些风险较大的福费廷业务，包买商一般还要请谁进行风险参与（C）。 A. 政府 B. 担保人 C. 金融机构 D. 贴现公司 9.目前的国际货币主要为（A）。 A. 美元 B. 日元 C. 马克 D. 英镑 10. 我国引进外资在中国创办企业，这些企业大都是（B）。 A. 出口导向型 B. 出口创汇型 C. 进口导向型 D. 进口创汇型 二、多项选择题（共 10 道试题，共 50 分。） 1. 短期资本国际流动的形式包括（ABE） A. 现金 B. 活期存款 C. 定期存款 D. 股票 E. 国库券 2.汇率变动对国内经济的影响包括：（AC） A. 产量 B. 就业 C. 物价 D. 利率 E. 汇率 3.净误差和遗漏发生的原因包括（ABCDE ）。 A. 人为隐瞒 B. 资本外逃 C. 时间差异 D. 重复计算 E. 漏算 4.布雷顿森林体系实现双挂钩须具备以下哪些基本条件（BCE） A. 推行固定汇率制 B. 美国国际收支平衡 C. 美国有充足的黄金储备 D. 规定货币 含金量 E. 黄金市场与黄金官价一致 5.下列各项中被视为直接投资（ABCDE） A. 派送管理和技术人员 B. 提供了技术 C. 供给原材料 D. 购买其产品 E. 在资金 上给予支持 6.以下关于布雷顿森林体系说法正确的有（ABDE）
《国际金融》第一次作业答案 一、单项选择题。本大题共10个小题，每小题3.0 分，共30.0分。在每小题给出的选项中，只有一项是符合题目要求的。 1."一国货币升值对其进出口收支产生何种影响 A.出口增加，进口减少 B.出口减少，进口增加 C.出口增加，进口增加 D.出口减少，进口减少 2.SDR是 A.欧洲经济货币联盟创设的货币 B.欧洲货币体系的中心货币 C.．IMF创设的储备资产和记帐单位 D.世界银行创设的一种特别使用资金的权利 3.收购国外企业的股权达到10%以上，一般认为属于 A.股票投资 B.证券投资 C.直接投资 D.间接投资 4.汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是
A.浮动汇率制 B.国际金本位制 C.布雷顿森林体系 D.混合本位制 5.在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币， 这表明 A.本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升 B.本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升 C.本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降 D.本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降 6.世界上国际金融中心有几十个，而最大的三个金融中心是 A.伦敦、法兰克福和纽约 B.伦敦、巴黎和纽约 C.伦敦、纽约和东京 D.伦敦、纽约和香港 7.欧洲货币市场是 A.经营欧洲货币单位的国家金融市场 B.经营欧洲国家货币的国际金融市场
C.欧洲国家国际金融市场的总称 D.经营境外货币的国际金融市场 8.国际债券包括 A.固定利率债券和浮动利率债券 B.外国债券和欧洲债券 C.美元债券和日元债券 D.欧洲美元债券和欧元债券 9.金本位的特点是黄金可以 A.自由买卖、自由铸造、自由兑换 B.自由铸造、自由兑换、自由输出入 C.自由买卖、自由铸造、自由输出入 D.自由流通、自由兑换、自由输出入 10.国际储备运营管理有三个基本原则是 A.安全、流动、盈利 B.安全、固定、保值 C.安全、固定、盈利 D.流动、保值、增值
《国际金融学》 一、单项选择题（在下列备选答案中选取一个正确答案，将其序号填在括号内。） 1、目前，世界各国普遍使用的国际收支概念是建立在（）基础上的。 A、收支 B、交易 C、现金 D、贸易 2、在国际收支平衡表中，借方记录的是（）。 A、资产的增加和负债的增加 B、资产的增加和负债的减少 C、资产的减少和负债的增加 D、资产的减少和负债的减少 3、在一国的国际收支平衡表中，最基本、最重要的项目是（）。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 4、经常账户中，最重要的项目是（）。 A、贸易收支 B、劳务收支 C、投资收益 D、单方面转移 5、投资收益属于（）。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 6、对国际收支平衡表进行分析，方法有很多。对某国若干连续时期的国际收支平衡表进行分析的方法是 （）。 A、静态分析法 B、动态分析法 C、比较分析法 D、综合分析法 7、周期性不平衡是由（）造成的。 A、汇率的变动 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 8、收入性不平衡是由（）造成的。 A、货币对内价值的变化 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 9、用（）调节国际收支不平衡，常常与国内经济的发展发生冲突。 A、财政货币政策 B、汇率政策 C、直接管制 D、外汇缓冲政策 10、以下国际收支调节政策中（）能起到迅速改善国际收支的作用。 A、财政政策 B、货币政策 C、汇率政策 D、直接管制 11、对于暂时性的国际收支不平衡，我们应用（）使其恢复平衡。 A、汇率政策 B、外汇缓冲政策 C、货币政策 D、财政政策 12、我国的国际收支中，所占比重最大的是（） A、贸易收支 B、非贸易收支 C、资本项目收支 D、无偿转让 13、目前，世界各国的国际储备中，最重要的组成部分是（）。 A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、在国际货币基金组织（IMF）的储备头寸 14、当今世界最主要的储备货币是（）。 A、美元 B、英镑 C、德马克 D、法国法郎 15、仅限于会员国政府之间和IMF与会员国之间使用的储备资产是（）。 A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、普通提款权
第五章作业 1.简述国际货币市场和国际资本市场的构成。 答：国际货币市场是对期限在1年以下的金融工具进行跨境交易的市场。各种短期金融工具是国际货币市场发展的基础。这些工具，最短的只有1天，最长的也不超过1年，较为普遍的是3~6个月。根据具体的短期金融工具，国际货币市场可以分为同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场和国库券市场。 国际资本市场是对期限在1年或者1年以上的金融工具进行跨境交易的市场。国际资本市场包括中长期国际信贷市场和国际证券市场，其中国际证券市场又可分为股票市场和债券市场。 2.如何理解国际资本市场证券化趋势？这一趋势对我国金融市场发 展有何启示？ 答：是当前国际资本流动的一个重要趋势，国际资本市场的证券化是指银团贷款迅速被各种债券所取代。国际市场的证券化是20世纪80年代以后尤其是近年来国际资本市场上融通机制变化的一个新趋势。产生国际资本市场证券化主要的原因有：20世纪80年代初期爆发的债务危机使人们认识到银团贷款存在着债务难以转让的缺点。一些西方国家金融制度的自由化助长了证券化的发展。 我认为我国可以在金融市场发展的过程中借鉴国际资本证券化中的一些优点。 3.抛补利率平价和非抛补利率平价之间有什么联系？ 答：抛补利率平价是指可以在外汇远期进行抵补，其经济含义是，汇率的远期升(贴)水率等于两国货币利率之差，并且高利率货币在外汇市场上表现为贴水，低利率货币在外汇市场上表现为升水。非抛补利率平价的经济含义是,预期的汇 率远期变动率等于两国的货币利率之差。抛补利率平价，与非抛补利率平价相比，抛补的利率平价并未对投资者的风险偏好做出假定，即套利者在套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同（掉期交易），确定在到期日交割时所使用的汇率水平。 4.试分析国际金融市场上不同种类的机构投资者的投资行为特征。 答：在国际金融市场上活跃的机构投资者主要有商业银行、证券公司、保险公司、养老基金和投资基金等。 （1）商业银行。作为机构投资者在国际金融市场上的投资，主要表现为对有价证券的投资。
您的本次作业分数为：100分86228单选题86228 1.【第01章】最早论述“物价现金流动机制”理论的是 A 马歇尔 B 休谟·大卫 C 弗里德曼 D 凯恩斯 正确答案:B 86235 单选题86235 2.【第01章】综合项目差额是指 A 经常项目差额与资本与金融项目差额之和 B 经常项目差额与资本与金融项目中扣除官方储备后差额之和 C 经常项目差额与金融项目差额之和 D 经常项目差额与资本项目差额之和 正确答案:B 86232 单选题86232 3.【第01章】在国际收支平衡表中，下列各项属于单方面转移的是 A 保险赔偿金
B 专利费 C 投资收益 D 政府间债务减免 正确答案:D 86239 单选题86239 4.【第01章】“马歇尔——勒纳条件”是指： A 进口需求弹性与出口需求弹性之和大于1 B 进口需求弹性与出口需求弹性之和大于0 C 进口需求弹性与出口需求弹性之和小于1 D 进口需求弹性与出口需求弹性之和小于0 正确答案:A 86237 单选题86237 5.【第01章】IMF规定，在国际收支统计中 A 进口商品以CIF价计算，出口商品以FOB价计算 B 进口商品以FOB价计算，出口商品以CIF价计算 C 进出口商品均按FOB价计算 D 进出口商品均按CIF价计算
正确答案:C 86236 单选题86236 6.【第01章】下列项目应记入贷方的是 A 从外国获得的商品和劳务 B 向外国政府或私人提供的援助、捐赠 C 国内私人国外资产的减少或国外负债的增加 D 国内官方当局的国外资产的增加或国外负债的减少正确答案:C 86243 单选题86243 7.【第01章】我国的国际储备管理主要是： A 黄金储备管理 B 外汇储备管理 C 储备头寸管理 D 特别提款权管理 正确答案:B 86245 单选题86245 8.【第01章】在二战前，构成各国国际储备的是：
习题答案 第一章国际收支 本章重要概念 国际收支：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它体现的是一国的对外经济交往，是货币的、流量的、事后的概念。 国际收支平衡表：国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则编制出来的会计报表。它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。 丁伯根原则：1962年，荷兰经济学家丁伯根在其所著的《经济政策：原理与设计》一书中提出：要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。这一观点被称为“丁伯根原则”。 米德冲突：英国经济学家米德于1951年在其名著《国际收支》当中最早提出了固定汇率制度下内外均衡冲突问题。米德指出，如果我们假定失业与通货膨胀是两种独立的情况，那么，单一的支出调整政策（包括财政、货币政策）无法实现内部均衡和外部均衡的目标。 分派原则：这一原则由蒙代尔提出，它的含义是：每一目标应当指派给对这一目标有相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。 自主性交易：亦称事前交易，是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易。 国际收支失衡：国际收支失衡是指自主性交易发生逆差或顺差，需要用补偿性交易来弥补。它有不同的分类，根据时间标准进行分类，可分为静态失衡和动态失衡；根据国际收支的内容，可分为总量失衡和结构失衡；根据国际收支失衡时所采取的经济政策，可分为实际失衡和潜在失衡。 复习思考题 1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为什么？ 答：可能，通常人们所讲的国际收支盈余或赤字就是指综合差额的盈余或赤字.这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户，这里，资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系。但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。另一方面，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。而是有了自己独立的运动规律。因此，在这种情况下，一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支也可能是盈余。
份测验国际金融第一次作业
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2013年9月份考试国际金融第一次作业 一、单项选择题（本大题共60分，共 20 小题，每小题 3 分） 1. 通常，外汇汇率又称（） A. 比价 B. 价格 C. 汇价 D. 比例 2. 汇率有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币通常称为( )。 A. 非自由兑换货币 B. 硬货币 C. 软货币 D. 自由外汇 3. 间接标价法是以( )为基础报价的。 A. 外币 B. 美元 C. 本币 D. 复合货币 4. 一国货币对关键货币的汇率称为( )。 A. 买入汇率 B. 卖出汇率 C. 基本汇率 D. 套算汇率 5. 收支不平衡是指( ) A. 调节性交易不平衡 B. 自主性交易不平衡 C. 自主性交易和调节性交易都不平衡 D. 经常项目不平衡 6. 国际收支全面反映一国的对外( )关系 A. 政治 B. 经济 C. 军事 D. 文化科技 7. 通常人们讲的的外汇是指( )。 A. 外国货币 B. 以外币表示的支付手段 C. 以外币表示的有价证券 D. 特别提款权 8. 一国自主性交易的支出大于收入，称为国际收支（） A. 顺差 B. 逆差 C. 平等 D. 不平等参考 9. 直接套汇又称为（）。 A. 两角套汇 B. 三角套汇 C. 套利 D. 时间套汇
10. 战后初期的布雷顿森林体系规定，该体系会员国的汇率波动幅度为黄金平价的( ) A. ±10% B. ±2.25% C. ±1% D. ±10－20% 11. 一般情况下，大宗的即期交易的起息日或交割日定为（） A. 成交当天 B. 成交后第一个营业日 C. 成交后第二个营业日 D. 成交后一星期内 12. 从长期讲，影响一国货币币值的基本因素是( ) A. 国际收支状况 B. 经济实力 C. 通货膨胀 D. 利率高低 13. 一国外汇市场的汇率完全由外汇市场的供求关系决定，这种汇率制度称为（）。 A. 固定汇率制 B. 自由浮动汇率制 C. 管理浮动汇率制 D. 肮脏浮动汇率制 14. 国际收支平衡表按照（）原理进行统计记录。 A. 单式记账 B. 复式记账 C. 增减记账 D. 收付记账 15. 在我国的国际收支调节中，市场机制的作用有（）的趋势。 A. 扩大 B. 减小 C. 放弃 D. 完全化 16. 金本位制下，外汇汇率以黄金输送点为界限，围绕（）上下波动。 A. 货币价值 B. 货币价格 C. 铸币平价 D. 纸币平价 17. 某国国内出现政局动荡、爆发武装冲突和暴力事件，给国际商务企业带来的风险属于（）。 A. 利率风险 B. 市场风险 C. 政治风险 D. 商业风险 18. 购买力平价指由两国货币的购买力所决定的( )
第七章作业 1.为什么国际直接投资要采用不同的方式？合资与独资方式各有什 么利弊？ 答：由于世界各国的文化传统、经济发展程度、政体和管理体制存在差异，企业组织形式也各不相同，主要有独资企业、合伙企业和公司制企业。不同性质的企业，在企业设立、登记、组织机构、经营管理、并购以及缴纳赋税等方面相差甚远。因此，企业在做出对外直接投资决策前，首先应该明确直接投资方式。根据不同国家、不同企业形式的法律特点和跨国企业本身的实际情况，选择一种最合适的直接投资方式。 合资方式主要有两种：股权式合营和契约式合营。股权式合营有限责任，投资风险较小；东道国给予一定的保护；能利用东道国的资金，开广筹资渠道；利用合作伙伴的优势，获得有比较优势的人力资源、紧缺的原材料；轻易突破东道国的贸易壁垒，进入东道国的市场；企业的组建、审批程序相对复杂，费用较高；公司股东多，需要定期公布公司经营状况等信息，保密性差；投资者赋税较重。契约式合营设立简单；实现合伙人的优势互补；许多国家不对合伙企业单独征税。承担无限连带责任，风险大；采取所有权和管理权相一致的管理原则，影响决策效率。存续期不够稳定。 独资企业受政府控制少；经营管理灵活主动；容易保守企业秘密，不必定期向股东汇报；容易通过转移定价避税；充分使用投资者的先进技术、管理经验，保证产品质量和效益；风险较大，对企业全部负债承担无限责任；发展受到限制，资金来源受到限制；没有现成的生产基地，缺乏合作伙伴难以与有影响的政府机构发展联系。 2.不同的东道国政府对待直接投资的态度会何会有差异？ 答：一旦接受跨国直接投资，东道国的诸多经济资源将不得不与国外投资者分享，东道国将于投资国建立更加紧密的经济乃至政治联系。这对东道国的经济发展模式、传统文化、民族工业和国际竞争力都有直接和深远的影响，因此各国对国际直接投资的态度迥然不同。有的大力鼓励，有的严格限制，有的加以部分限制，有的根据国情在不同阶段实施不同的鼓励或限制政策。 3.发达国家对直接投资一般没有限制。这一观点对吗？请简要论证。 答：不对。 对于国际直接投资，实际中很少有那个国家的政府会采取放任自由的态度。多数东道国政府都通过制定一系列合营（资）法律或法规来设置外资进入的门槛，规范外资企业的行为，保护本国的民族工业和特定的经济利益。即使是宣称对资本流动不加管制的美国、日本等最发达国家，对外国的直接投资者也以各种名目设立了不少障碍。例如，美国担心高新技术流入中国，担心中国成为其市场上强
1.【第01章】最早论述“物价现金流动机制”理论的是 ? A 马歇尔 ? B 休谟·大卫 ? C 弗里德曼 ? D 凯恩斯 2.【第01章】综合项目差额是指 ? A 经常项目差额与资本与金融项目差额之和 ? B 经常项目差额与资本与金融项目中扣除官方储备后差额之和 ? C 经常项目差额与金融项目差额之和 ? D 经常项目差额与资本项目差额之和 3.【第01章】在国际收支平衡表中，下列各项属于单方面转移的是 ? A 保险赔偿金 ? B 专利费
? C 投资收益 ? D 政府间债务减免 4.【第01章】“马歇尔——勒纳条件”是指： ? A 进口需求弹性与出口需求弹性之和大于1 ? B 进口需求弹性与出口需求弹性之和大于0 ? C 进口需求弹性与出口需求弹性之和小于1 ? D 进口需求弹性与出口需求弹性之和小于0 5.【第01章】IMF规定，在国际收支统计中 ? A 进口商品以CIF价计算，出口商品以FOB价计算 ? B 进口商品以FOB价计算，出口商品以CIF价计算 ? C 进出口商品均按FOB价计算 ? D 进出口商品均按CIF价计算
6.【第01章】下列项目应记入贷方的是 ? A 从外国获得的商品和劳务 ? B 向外国政府或私人提供的援助、捐赠 ? C 国内私人国外资产的减少或国外负债的增加 ? D 国内官方当局的国外资产的增加或国外负债的减少 7.【第01章】我国的国际储备管理主要是： ? A 黄金储备管理 ? B 外汇储备管理 ? C 储备头寸管理 ? D 特别提款权管理 8.【第01章】在二战前，构成各国国际储备的是： ? A 黄金与可兑换为黄金的外汇 ? B 黄金与储备头寸 ? C 黄金与特别提款权 ? D 外汇储备与特别提款权
第1章 ABD 2.ABD 3.ABD 4.ABD 5.AC 6.A 7.AD 8.BD 9.D 10.C 11.B 12.C 13.B 14.A 第2章 1.AD 2.BC 3.BC 4.AC 5.B 6.ABCD 7.C 8.A 第3章 1.BD 2.AB 3.BC 4.AB 5.AC 6.BD 第四章 案例1 1. AC 2.ABD 3. ABC 4.ABD 5.D 案例2 1. B 2. CD 3. BD 4.C 5.B 案例3 1. AC 2. ACD 3.B 4.BD 5.ABD 案例4 1. ACD 2.B 3.BD 4.AC 5.ABD 案例5 1. B 2. D 3.AC 4.ABCD 5.A 第五章 1. BD 2.D 3. BC 4. BD 5. BC 6. BCD 第六章 案例1 1.A 2.B 3.B 4.A 5.AC 案例2 1.AB 2.AB 3.AB 4.B 5.BCD 案例3 1.D 2.AC AB AB BC 3.AC BC ACD BD 案例4 1. BD 2. AC 3.AD 4.AB 5. A 利率平价练习： 在法兰克福市场，现汇价为￡1=DM3．15，利率为8．8％，而伦敦利率为10．8％， 试计算六个月的远期汇价。 答： 在德国借入DM3150，半年后本利为 3150*（1+0.088）*0.5=DM3285.68， 设六个月远期汇价为￡1=DMx， 则六个月后DM3285.68在远期外汇市场上可以购入￡3285.68/x 我们如果设不存在套利机会，则有下式成立： 1000*（1+0.108）*0.5=3285.68/x 解该方程可得：x=3.12，所以六个月的远期汇价为：￡1=DM3.12 出口报价作业分析 1、我国出口某商品,对外原报价为CIF温哥华50美元.现客户要求改报加元价格.参照下列牌价将美元报价改为加元报价. 1英镑=1.7855/1.7865加元 1英镑=1.4320/1.4330美元 解析: (1)根据给定的汇率条件,计算美元和加元的汇率: 1美元=(1.7855/1.4330)/( 1.7865/1.4320) =1.2460/1.2476加元
国际金融 一、判断题（每小题2分，共10分） 1、利用外汇期货交易进行套期保值，主要是根据外汇期货价格与现汇价格变动方向相反的特点，通过在期货市场和现汇市场的反向买卖，以达到保值的目的。（） 2、一国在IMF的储备头寸就是其IMF的普通提款权，是该国可无条件提取的用于弥补国际收支逆差的资产。（） 3、当一国有较大的国际收支逆差时，外汇汇率上升，本币汇率下跌。若该国政府利用公开市场业务进行干预时应抛售本币，买入外汇。（） 4、补贴和关税政策属于支出增减性政策，而汇率政策属于支出转换型政策。（） 5、目前，由于市场上对美联储加息的预期进一步上升，这将有助于减缓我国国际储备增长的压力。（） 二、选择题（每小题2分，共10分） 1、“双挂钩”是指： A．美元与黄金挂钩 B．美元与SDR挂钩 C．各国货币与黄金挂钩 D．各国货币与美元挂钩 E．各国与SDR挂钩 2、直接投资方式的特点在于 A 一揽子提供资金、技术和管理经验 B以取得投资企业经营管理权为目的 C 构成接受投资国的债务 D投资周期长 3、市场上做市商GBP/USD报价如下：A公司应向哪家银行卖出远期英镑。 A银行 B银行 C银行 即期 1.6330/40 1.6331/39 1.6332/42 1个月 39/36 42/38 39/36 4、若今天是2月23日，星期五，那么T+1即期交易日期是______ A、2月23日 B、2月24日 C、2月25日 D、2月26日 5、进口商对未来进口付汇的保值，可以采用： A．买进即期外汇 B．买进远期外汇 C．卖出远期外汇 D．外汇期货的多头套期保值 E．外汇期货的空头套期保值 三、名词解释（每小题3分，共15分） 1、基准汇率 2、远期利率协议 3、特别提款权 4、直接标价法 5、欧洲债券
第六章作业 1.为什么需要进行汇率预测模型的检验？常用的检验方法有哪些？ 答：无论是运用基础因素分析法还是市场分析法，由于这些方法自身的局限性，得到的预测结果总会在一定程度上偏离实际值。偏差越大意味着预测的准确性越差，预测的结果有效性越低。为了确保预测的准确性，以便为外汇风险管理提供科学依据，我们必须对所采用的汇率预测方法或者预测模型进行检验，选择偏差最小的预测方法，采用预测效果最佳的模型。 常用的检验方法有：基础因素预测法和市场预测法。 2.你如何看待汇率预测出现的误差问题？如何调整预测的系统偏差？ 答：无论采用何种方法建立的模型都会存在一定的误差。不同的模型预测误差大小也不相同。除了运用散点图直观地粗略地判断预测模型外，我们还可以通过计算误差的方法来度量，比较模型的预测误差。一般情况下，置信度为95%就是可以接受的。如果要求不那么高，在一些特殊情况下，90%的置信度也是可以接受的。 调整步骤：（1）用预测模型求得一组预测值（2）计算预测值与实际值的相关系数，并进行参数检验（3）计算具体的系数偏差（4）根据预测的系统偏差进行预测值调整。 3.币值变化和货币相关关系给涉外企业会带来哪些交易风险？ 答：（1）本国货币升值带来的经济风险：①对跨国公司本币流入类业务的影响。本国货币升值可能导致跨国公司在本国的销售收入减少，以本币标价的出口现金流入量可能减少，以外币标价的出口也可能出现现金流入量减少，②对跨国公司本币流出类业务的影响。本币升值给跨国公司的现金流出类业务带来的经济风险正好与现金流入类业务相反，会同时导致跨国公司现金流入量和流出量的减少。 （2）本国货币贬值带来的经济风险：①对跨国公司本币流入类业务的影响。由于本币贬值，从外国进口的商品的本币价格上升，使跨国公司在本国市场的竞争力增强，以本币标价的出口现金流入量增加，以外币标价的出口本币现金流入量增加，②对跨国公司本币流出类业务的影响。以本币标价的进口现金流出量不会直接受到汇率变动的影响，然而以外币标价的进口成本会增加，外币融资利息支出的本币成本也会增加，总之本币贬值导致现金流入量和流出量同时增加。 （3）币值变化带来交易风险：不同货币具有不同的内在稳定性，由于外币的波动性常常因时而异，这给跨国公司预测汇率可能范围带来一定的技术难度。把外币前一期的波动性作为指示器或者参照标准并不是完美无缺的，跨国公司预测的货币在未来时期的波动性很可能偏离实际波动水平。
国际金融第一次作业标准化管理处编码[BBX968T-XBB8968-NNJ668-MM9N]
国际金融作业理学院 11271030 陈隆信息与计算科学 P3143,5 3. E xplain how each of the following transactions generates two entries—a credit and a debit—in the American balance of payments accounts, and describe how each entry would be classified: a. An American buys a share of German stock, paying by writing a check on an account with a Swiss bank. 答： 一位美国人用瑞士银行的支票购买德国的股票，这借记到了美国的金融项目， 而当美国人通过他的瑞士银行账户用支票支付时，在美国的金融项目上贷记此项。 b. An American buys a share of German stock, paying the seller with a check on an American bank.
答：一位美国人用美国银行的支票购买德国的股票时，应借记美国的金融项目，德国的商人存支票时进行贷记。 c. The Korean government carries out an official foreign exchange intervention in which it uses dollars held in an American bank to buy Korean currency from its citizens. 答：韩国政府施行采用由美国银行持有的美元来进行官方外汇干预，从而从他的市民手中购买韩国货币。需要借记美国的金融项目。 d. A tourist from Detroit buys a meal at an expensive restaurant in Lyons, France, paying with a traveler's check. 答: 如果该公司需要卖出资产来支付款项，那么该公司持有的法国资产的减少将登记美国金融项目。该支票为法国的支票账户的话，该公司支付的款项将借记美国的经常项目。 e. A California winemaker contributes a case of cabernet sauvignon for a London wine tasting. 答：没有经过市场交易，不必在经常项目或金融项目借记或贷记。 f. A U.S.-owned factory in Britain uses local earnings to buy additional machinery.
第四章作业 1.说说欧洲美元是什么意思。 答：欧洲美元并不是一种特殊的美元，它与美国国内流通的美元是同质的，具有相同的流动性和购买力。所不同的是，欧洲美元不由美国境内金融机构经营，不受美联储相关银行法规、利率结构的约束。这里的“欧洲”，是指“非国内的”、“境外的”、“离岸的”，并非地理意义上的。 2.欧洲美元市场的出现会影响美联储的货币政策吗？ 答：欧洲美元市场的优势在于不受任何国家法令限制，免税，不缴纳法定储备，流动性强，主要作为银行间同业短期资金批发市场，参与者多为商业银行、各国央行及政府，主要借款人为跨国公司，交易对象多为具有标准期限的定期存款，一般为短期，其余为可转让存单。 随着市场业务的不断拓展，目前欧洲美元市场的地理范围和借贷币种也正在不断扩大。但由于它的流动性太强，不受约束，因而也是造成国际金融市场动荡不定的主要因素。 由此来看，它会影响美联储的货币政策。 4.欧洲货币市场运行是否存在信用膨胀问题？欧洲货币市场规模不 断扩大是否会威胁国际金融稳定？ 答：存在信用膨胀问题。欧洲货币市场作为实现国际资本转移的场所，其加速国际贸易的发展，促进国际金融密切联系的作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的。欧洲货币市场是个信用市场，但它仍同远期外汇市场发生着紧密的联系。在一些国际大银行中，欧洲货币交易往往就是通过其外汇业务部门而不是信贷部门进行的。欧洲货币市场与外汇市场的结合，给市场带来了更广阔的活动空间。与此同时，各国际金融中心除了信用评级机构和中央结算体系外，并没有任何正规的金融管理部门实施对欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动的管理，在这种情况下，如何控制各个金融中心，乃至全球的欧洲货币市场信贷规模是一个重要问题。欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。这并不意味着欧洲货币市场没有信用膨胀。由于欧洲货币市场没有准备金规定，只受对借贷资本的需求和贷款机构本身的谨慎态度的限制，信用膨胀的可能性也很大。一个经济社会越开放，越难进行贷款倍数分析。很难通过欧洲货币的准备金比率和再贷款率确定欧洲货币扩张的固定倍数，而且，欧洲货币市场的增长，并未经历西方传统意义上的倍数扩张过程，它并不存在那种传统意义上的倍数扩张的“货币基础”。因此，关于欧洲货币市场的信用膨胀程度，目前尚难做出准确的定量结论。以上论述说明，欧洲货币市场有一定的信用膨胀问题，但是并没有想像中那么可怕，只要加强管理还是可以控制的。各国应该严格区分境外市场与境内市场业务，防止国际游资扰乱国际金融市场秩序。
第一讲国际收支 综合练习题 一、单项选择题 *1、IMF规定，在国际收支统计中（ C ） A．进口商品以CIF价计算，出口商品以FOB价计算 B．进口商品以FOB价计算，出口商品以CIF价计算 C．进出口商品均按FOB价计算 D．进出口商品均按CIF价计算 2、在国际收支平衡表中，下列各项属于单方面转移的是（D ） A．保险赔偿金 B．专利费 C．投资收益 D．政府间债务减免 *3、在国际收支平衡表中，人为设立的项目是（ D ） A．官方储备 B．分配的特别提款权 C．经常转移 D．错误与遗漏 4、下列项目应记入贷方的是（ C ） A．从外国获得的商品和劳务 B．向外国政府或私人提供的援助、捐赠 C．国内私人国外资产的减少或国外负债的增加 D．国内官方当局的国外资产的增加或国外负债的减少 5、综合项目差额是指（B ） A．经常项目差额与资本与金融项目差额之和 B．经常项目差额与资本与金融项目中扣除官方储备后差额之和 C．经常项目差额与金融项目差额之和 D．经常项目差额与资本项目差额之和 *6．国际收支不平衡是（ A ） A．自主性交易不平衡 B．调节性交易不平衡 C．自主性交易和调节性交易都不平衡 D．经常项目不平衡 7、最早论述“物价现金流动机制”理论的是（ B ） A．马歇尔 B．休谟·大卫 C．弗里德曼 D．凯恩斯 8、主要研究货币贬值对贸易收支的影响的国际收支调节理论是（ B ）A．物价现金流动机制 B．弹性分析理论
C．“米德冲突”及协调理论 D．自动调节理论 9、“马歇尔——勒纳条件”是指（ A ） A．进口需求弹性与出口需求弹性之和大于1 B．进口需求弹性与出口需求弹性之和大于0 C．进口需求弹性与出口需求弹性之和小于1 D．进口需求弹性与出口需求弹性之和小于0 10、当处于通货膨胀与国际收支逆差的经济状况时，应采用下列政策搭配（ D ）A．紧缩国内支出，本币升值 B．扩张国内支出，本币贬值 C．扩张国内支出，本币升值 D．紧缩国内支出，本币贬值 *11、在二战前，构成各国国际储备的是（A ） A．黄金与可兑换为黄金的外汇 B．黄金与储备头寸 C．黄金与特别提款权 D．外汇储备与特别提款权 12、在典型的国际金本位制下，最重要的国际储备形式是（ B ） A．外汇储备 B．黄金储备 C．在IMF的储备头寸 D．特别提款权 *13、目前在IMF会员国的国际储备中，最重要的国际储备形式是（B ） A．黄金储备 B．外汇储备 C．在IMF的储备头寸 D．特别提款权 14、二战后，最主要的国际储备货币是（C ） A．英镑 B．日元 C．美元 D．马克 *15、国际清偿力是一国具有的（ D ） A．国际储备 B．现实的对外清偿能力 C．可能的对外清偿能力 D．现实和可能的对外清偿能力之和 *16、一国的国际储备额同进口额之间适当的比例关系为（ B ） A．40%-50% B．20%-40% C．50%-60% D．10%-30% 17、在国际储备结构管理中，各国货币当局应更重视（C ） A．收益性
作业名称：国际金融学第一次作业 作业总分：100 通过分数：60 起止时间：2016-4-21 至2016-5-20 23:59:00 标准题总分：100 详细信息： 题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 内容: 伦敦外汇市场即期汇率￡1=＄1.5630/1.5660，某客户电话询问伦敦外汇银行一个月期的美元汇率，答复是30/40，试问伦敦外汇市场一个月期美元汇率为( ) A、￡1=＄1.5660/1.5700 B、￡1=＄1.5600/1.5620 C、￡1=＄1.5665/1.5695 ￡1=＄1.5595/1.5525 正确答案:A 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 内容: 如果伦敦外汇市场上的即期汇率为￡1=$1.52，伦敦市场利率为年率8%，纽约市场利率为年率6%，那么，伦敦某银行3 个月美元远期汇率为（）。 A、美元升水0.76 美分 B、美元贴水0.76美分 C、美元升水3.04 美分 D、美元贴水3.04美分 正确答案:A 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 内容: 如果某日伦敦外汇市场上的即期汇率为￡1=$1.6322—1.6450，3 个月远期汇差为0.33—0.55，则 3 个月远期汇率为（）。 A、￡1=$1.6355—1.6505 B、￡1=$1.6285—1.6390 C、￡1=$1.6265—1.6415 D、￡1=$1.6355—1.6375 正确答案:A 题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 内容: 2005 年7月人民币汇率形成机制改革以来，人民币对美元升值，但是中美之间贸易差额没有发生较大变化。这说明（） A、汇率是影响国际收支的最重要因素 B、影响国际收支的因素是多方面的 C、汇率完全不能影响国际收支 正确答案:B
第二章作业 1.为什么全球存在着外汇市场？ 答：由于各国的货币制度存在着差异，因此各国的货币币种例外，在国际债权债务清偿时，首先要解决各国货币之间的兑换问题，由此产生了外汇市场。 通常认为，国际贸易是外汇市场建立的最主要的原因。国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种活腻，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。 透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象，挖掘外汇市场起源的本质。可以看出，外汇市场真正的起源在于：（1）主权货币的存在；（2）非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；（3）金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能会起到直接的防范作用，而且即使没有计划任何外国购买行为，外国资产也可以降低一项投资回报组合（以本币计价）的整体变动性；（4）投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，因此他们可能只是为了纯正的投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高额的回报。 2.外汇市场有哪些功能？ 答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供便当条件。其功能主要表现在以下方面： 1.反映和调节外汇供求 一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。 2.形成外汇价格体系
银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。 3.实现购买力的国际转移 国际经济交易必然会产生国家之间的债权债务关系，需要进行国际支付，把货币购买力从债务人所在国向债权人所在国转移。进行国际支付，债务人大凡要通过外汇市场把本国货币兑换为债权人所在国货币，将其汇兑和支付给债权人，债权人获得一定数量的货币，从而获得一定的购买力，使国际经济贸易得以进行下去。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。 4.提供外汇资金融通 外汇市场通信设备完备，经营手段优秀，资金融通方便，是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的严重渠道，为银行外汇业务提供平均头寸的蓄水池作用。由于闲置的外汇资金大量涌向外汇市场，为外汇需求者提供越来越多的可筹资金，还对促进国际贸易发展，促进投资的国际化起着不可忽视的作用。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机等提供角逐场所。5.防范汇率风险 浮动汇率制度下，汇率经常性的激烈波动直接影响国际贸易和国际资本流动。 外汇市场通过各种外汇交易活动（如远期外汇买卖、期货或期权交易等），可以减少或消除汇率风险，促进国际贸易的发展。 3.外汇市场的结构如何？ 答：外汇市场结构主要包括外汇市场的参与者和外汇市场的层次两部分。 1.外汇市场的参与者 外汇市场的交易者、交易对象和交易方式构成了外汇市场的要素。外汇市场的主要参与者有：
国际金融学选做作业二 一、名词解释 1、经济风险 答：又称经营风险，指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化而导致企业未来经营收益增减的不确定性。 2、汇率制度 答：是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。 3、钉住浮动 答：指一国货币与另一国货币挂钩或与几国货币组成的一篮子货币挂钩，然后随挂钩货币波动而波动。 4、离岸金融中心 答：它是一种非常典型的离岸金融中心，它是一种自由交易、不受管制之自由的国际金融市场。 5、欧洲货币市场 答：是指货币在原发行国领土以外流通、交换、存放、借贷和投资的国际资金市场。 6、国际辛迪加贷款 答：是指由不同国家的数家银行联合组成银行团，按照贷款协议所规定的条件，统一向借款人提供巨额中长期贷款的国际贷款模式其传统方式。 7、贴现 答：是指远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票尚未到期前在贴现市场上转让，受让人扣除贴现息后将票款付给出让人的行为。或银行购买未到期票据的业务 8、国际货币制度 答：是指各国政府对货币在国际间发挥其职能作用以及有关国际货币金融问题所确定的原则、协议、采取的措施和建立的组织形式。 9、世界银行 答：它是根据布雷顿森林会议通过的《国际复兴与开发银行办定》，于1945年12月建立的国际性金融组织，全称是国际复兴与开发银行。它通过向会员国提供长期贷款，促进战后经济的复兴，协助发展中国家发展生产力，开发资源，从而起到配合IMF贷款的作用。 10、金融危机 答：是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。
１. 教材Ｐ２７７第２题：简述欧洲货币市场的发展历程、特点和形成这些特点的原因； 答： 发展历程：欧洲货币市场起源于20 世纪50 年代，市场上最初只有欧洲美元。当时，美国在朝鲜战争中冻结了中国存放在美国的资金，原苏联和东欧国家为了本国资金的安全，将原来存在美国的美元转存到原苏联开设在巴黎的北欧商业银行和开设在伦敦的莫斯科国民银行以及设在伦敦的其他欧洲国家的商业银行。当时，英国政府为了刺激战争带来的经济萎缩，企图重建英镑的地位。1957年英格兰银行准许伦敦的商业银行接受美元存款并发放美元贷款，从而在伦敦开放了以美元为主体的外币交易市场，欧洲美元市场出现了。 1958年以后美国的国际收支赤字为欧洲美元提供了大量的资金，美国的资本流出管制迫使美国境外居民在欧洲美元市场进行借贷业务。20世纪70年代后，石油输出国把大量石油美元投入欧洲美元市场，非产油的发展中国家则向欧洲美元市场借债以弥补石油贸易的赤字，欧洲美元市场的资金供需不断增加。市场所在国对欧洲美元市场的监管较松，没有准备金率的要求和利率限制，促进了欧洲美元市场的发展。 从60 年代以来，美元的霸权地位日益衰落，在欧洲美元市场上交易的货币不再局限于美元，而是逐步向联邦德国马克、瑞士法郎、日元等多币种扩大。最初的欧洲美元市场，也就逐渐发展成为欧洲货币市场了。同时，欧洲货币市场的范围也在不断扩大，它的地区分布区扩展至亚洲、北美和拉丁美洲。 特点：1）市场范围广阔，不受地理限制，是由现代通讯网络联系而成的全球性市场，但也存在一些地理中心。 2）交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新活跃。 3）独特的利率结构。 4）由于一般从事的是非居民的境外货币借贷，欧洲货币市场所受的管制较少，这既有利于欧洲货币市场的创新和发展，也加剧了它自身的潜在市场风险和对国内经济的稳定与均衡所具有的潜在威胁。 原因： 3.货币危机的含义，成因，分类和影响。 含义：广义上是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度，在狭义上是指市场上参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。 分类：1）由政府扩张性政策导致经济基本面恶化，从而引发国际投机资金冲击所导致的货币危机。 2）在经济基本面比较健康时，主要由政治事件或心理预期作用而带来国际投机资金冲击所引起的货币危机。 3）因其他国家爆发的货币危机的传播而发生的货币危机，称作“蔓延型货币危机”。 成因：货币危机通常由泡沫经济破灭、银行呆坏账增多、国际收支严重失衡、外债过于庞大、财政危机、政治动荡、对政府的不信任等引发。①汇率政策不当；②外汇储备不足；③银行系统脆弱；④金融市场开放过快；⑤外债负担沉重；⑥财政赤字严重；⑦政府信任危机；⑧经济基础薄弱；⑨危机跨国传播；⑩基金组织政策不当。