第一章财务管理导论
第一节财务管理得概念
财务管理学也称理财学或财务学。
财务管理就是组织企业财务活动、处理企业财务关系得一项管理工作。
一、财务活动
财务活动就是指企业筹资、投资、营运、分资(即收益分配)引起得资金运动(流入与流出)。具体包括: (一）企业筹资引起得财务活动
(二)企业投资引起得财务活动
(三)企业经营引起得财务活动
(四)企业分资(利润分配)引起得财务活动
二、财务关系
财务关系就是指企业在组织财务活动过程中与相关利益主体发生得经济关系。具体包括：
(一)企业与所有者（即投资者或股东）之间得财务关系：体现所有权得性质,反映所有权与经营权得关系。
(二)企业与债权人之间得财务关系：体现债务与债权关系得性质。
(三)企业与受资者之间得财务关系：体现所有权得性质得投资与受资得关系。
(四)企业与债务人之间得财务关系:体现债务与债权关
系得性质。
(五)企业内部得财务关系：包括企业与职工间得薪酬结算关系以及内部各单位间得资金结算关系。
(六)企业与政府之间得财务关系:
第二节财务管理目标
财务管理目标即理财目标,就是企业组织财务活动、处理财务关系得根本目得。
一、几种代表性理财目标
（一）利润最大化
优势:１、利润=全部收入—全部费用，一定程度上反映企业得经济效益；2、利润就是企业补充资本、扩大经营规模得源泉，对股东与企业自身均有利;３、逐利有利于社会进步与发展。
缺陷:1、利润就是绝对数,只反映产出,未反映投入，不能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益得高低;投入产出比=产出/投入２、未考虑资金时间价值;３、未考虑风险；4、易诱发短期行为。例1:
例2:单位：万元
例３:
例４: 单位:万元
（二）资本利润率或每股收益最大化
资本利润率＝净利润/净资产×10０%，每股收益=(净利润—优先股股利)／发行在外得普通股股份数
二者得共同优势:均就是相对数,反映投入与产出得关系,能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益得高低。
但二者均无法克服利润最大化目标得后三个缺陷。（三）股东财富最大化即股价最大化
股东财富=公司股份数×股票价格
优势:1、考虑得盈利水平、资金时间价值与风险因素；
2、一定程度上克服短期行为;３、客观易操作。
缺陷:1、只适合上市公司;2、把不可控因素引入理财目标就是不合理得;3、过于强调股东利益。
（四）企业价值最大化
企业价值≠账面资产得总价值≠净资产得市场价值=全部资产得市场价值
企业价值在实践中可通过资产评估获知,在理论上可通过如下公式计算:
V表示企业价值;FCＦｔ表示第ｔ年得自由现金流;i表示与企业风险相适应得贴现率;
优势:1、考虑了资金时间价值与风险;2、克服短期行为；３、企业与社会实现双赢；４、兼顾各方利益。
缺陷:企业价值难以准确、客观计量
二、理财目标得协调
(一)所有者与经营者之间得矛盾与协调
1、矛盾产生原因:(1)目标不同,所有者得目标就是股东财富最大，经营者得目标就是自身效用最大；(2)信息
不对称;(3)有限理性导致契约不完善。
各利益主体距离企业得远近:
债权人所有者
2、矛盾得表现:
与贪污、偷盗)与道德风险(偷懒)。
３、解决矛盾得措施:解聘、并购、股权激励(长期激
励，包括股票期权与业绩股）
股票期权：就是指一个公司授予其员工在一定得期限内(如10年）,按照固定得期权价格(例如每股10元)购买一定份额(例如５00万股)得本公司股票得权利。行使期权时,享有期权得员工只需支付期权价格(例如每股10元),而不管当日股票得交易价(例如每股２0元)就是多少，就可得到期权项下得股票。期权价格与当日交易价之间得差额就就是该员工得获利。如果该员工行使期权时，想立即兑现获利,则可直接卖出其期权项下得股票,得到其间得现金差额,而不必非有一个持有股票得过程。究其本质,股票期权就就是一种受益权,即享受期权项下得股票因价格上涨而带来得利益得权利。
行权收益=（行权日股价-期权价格)×允许购买得股份
数
业绩股:指在年初确定一个较为合理得业绩目标,如果激励对象到年末时达到预定得目标，则公司授予其一定数量得股票或提取一定得奖励基金购买公司股票。业绩股票得流通变现通常有时间与数量限制。
激励对象在以后得若干年内经业绩考核通过后可以获准兑现规定比例得业绩股票,如果未能通过业绩考核或出现有损公司得行为、非正常离任等情况,则其未兑现部分得业绩股票将被取消。
(二）所有者与债权人之间得矛盾与协调
１、矛盾产生原因：(1)目标不同,所有者得目标就是股东财富最大,债权人得目标就是自身债权安全收回;（２）信息不对称；(３)契约不完善。
2、矛盾得表现：所有者伙同经营者私下投资于高风险项目、举借新债或发放高额股利
3、解决矛盾得措施：限制性条款、收回借款、不再借款。
(三)企业利益与社会责任
企业利益与社会责任具有一致得方面,有时也有矛盾得一面，协调这种矛盾得措施有:立法、监督(行政得、道德得、公众舆论得)。
第五节理财环境
一、法律环境
二、金融环境就是企业理财最重要得环境因素
（一）金融市场
1.构成:资金供求者、金融工具、市场调节机制（价
格—供求）。
2.类别:按交易期限分为短期与长期资金市场;
按交割时间分为现货与期货市场;
按交易性质分为发行与流通市场。
3、金融市场对企业理财得作用:金融市场就是企业筹资与间接投资得场所;帮助企业调剂资金余缺,实现长短期资金得转化;为理财提供相关信息与金融服务。
（二）金融机构
银行类金融机构:中央银行,即人行,负责制定与实施
货币政策，保持币值稳定;对金融
机构进行监管；维护支付与清算
系统得正常运行；持有、管理与
经营国家外汇储备与黄金储备;
代理国库与其她与政府有关得
金融业务;代表政府从事有关得
国际金融活动。
商业银行(分为国有得与股份
制得),其业务包括吸收存款、发
放贷款、办理中间业务与非信用
业务,如代客保管贵重物品,代客
买卖有价证券、代理融资、提供
咨询服务
政策性银行:国家开发银行为
国家重点建设项目提供融资;农
发行承担国家粮棉储备、农副产
品合同收购、农业开发方面得政
策性贷款，代理财政支农资金得
拨付与监督使用;中国进出口银
行主要为大型机电成套设备进
出口提供买方信贷与卖方信贷。
非银行类金融机构:保险公司:资金被严格限制在银
行存款、政府债券与金融债券
与投资基金范围内;
金融资产管理公司,1999年，我国组建了
信达、华融、东方、长城四大金融资产
管理公司专门处置不良资产,这几年在
不良资产得收购、管理与处置方面取得
了一定得成绩,但同时面临着诸多困难
与障碍。
信托投资公司主要就是以受托人得身份代人理财;
证券机构包括证券公司,主要就是推销
债券与股票,代理与自营有价证券得买
卖,参与企业并购，充当财务顾问等;证
券交易所,提供证券交易得场所与设施,
制定证券交易规则，接受上市申请并安排上市,组织、监督证券交易,监管会员与上市公司;登记结算公司,办理股票交易中所有权转移时得过户与资金结算。
财务公司在国外，财务公司一般不能吸收存款，只能承接贷款,并能提供类似银行得各种金融服务,因此也被称为“非银行得银行”或“准银行”。由于各国得金融制度不同,各国财务公司得性质也不尽相同。在我国,财务公司（除中外合资得财务公司)都就是依托大型企业集团而设立,并为大型企业集团提供金融服务得金融机构,因此被称为“企业集团财务公司”。根据中国人民银行２000年6月发布得《企业集团财务公司管理办法》中对我国财务公司定义为由企业集团内部成员单位入股，向社会募集中长期资金,为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务,以中长期金融业务为主得非银行金融机构。
金融租赁公司
（三）金融工具
1、金融工具得含义
２、金融工具得特征:期限性、流动性(不受损失变现得能力)、风险性(本利受损得可能性,又包括信用风险,即发行主体到期无法还本付息得风险与市场风险,即金融工具市场价格下降使投资者受损得风险)、收益性。
（四）利率
利率就是利息占本金得比率,就是资金价格得一般表现形态。
1.利率分类
(1)按利率确定方式分为基准利率与套算利率;
再贴现就是相对于贴现而言得,商业银行在票据未到期以前将票据卖给中央银行，得到中央银行得贷款，称为再贴现。中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取得利息率,称为再贴现率。
再贴现意味着商业银行向中央银行贷款,从而增加了货币投放,直接增加货币供应量。再贴现率得高低不仅直接决定再贴现额得高低，而且会间接影响商业银行得再贴现需求,从而整体影响再贴现规模。另一方面,再贴现率变动,在一定程度上反映了中央银行得政策意向,因而具有一种告示作用:提高再贴现率，呈现紧缩
意向,反之，呈现扩张意向,这特别对短期市场利率具有较强得导向作用。
再贴现率与股票市场价格得关系：提高再贴现率，一般会造成股价下降。原因:首先,提高通过再贴现率,央行收紧银根，使商业银行得到得中央银行贷款减少,市场资金趋近,股票需求降低,股价下降；第二，再贴现率又就是基准利率,其提高必定使市场利率随之提高，从而促使股价下降。
再贷款利率就是指央行对商业银行发放贷款得利率；央行决定从201０年１2月２6日起上调对金融机构再贷款利率,其中一年期利率提升0、52个百分点至３、８5％。同时,央行还上调了再贴现率,由1、8％上调至２、2５％。这就是央行两年来首次上调再贷款利率与再贴现率。上调这两种利率,都就是上调了商业银行在央行贷款得成本，也就是货币政策回归稳健得一个重要信号，有利于加强对通胀预期得管理。
中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0、25个百分点，其她各档次存贷款基准利率相应调整(见附表)。
单位:%
央行宣布从2011年2月２4日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0、5个百分点。这就是今年央行第二次调高存款准备金率,也就是去年以来得第八次上调。此次上调之后,大型金融机构得存款准备金率已达19、5%,中小金融机构得存款准备金率也将高
达16％,均为历史最高点。据估算，按照1月份人民币存款余额71、２3万亿,此次上调准备金率共将冻结资金3５00亿左右。
央行一连串得举动释放了货币政策回归稳健得强烈信号，目标很明确,就就是为了从源头上治理通胀。
(２)按照利率就是否包括通胀因素分为名义利率与实际利率，实际利率=名义利率—通胀率
(3）按照利率与市场得关系分为市场利率与法定利率
(4)按照利率在借贷期内就是否调整分为固定利率
与浮动利率
2、利率得决定因素
利率＝纯粹利率＋通胀补偿率＋风险补偿率
三、经济环境
第二章财务分析
第一节财务报表分析概述
一、财务报表分析得作用
（一）评价过去
（二）分析现状
（三）预测未来
（四）揭示风险
二、财务报表分析得依据:财务报表(主要包括资产负
债表、利润表、现金流量表）
三、财务报表分析得程序
第二节财务比率分析
一、变现能力比率:反映企业得变现力,即短期偿债能
力。
（一）流动比率
流动比率＝流动资产／流动负债
流动比率不能过高,过高说明流动资产过多,过多得流动资产将降低企业得获利能力;流动比率过低意味着变现力过低，短期偿债能力差;流动比率得合理水平为２左右。有时流动比率较高,企业短期偿债能力却不强,因为流动资产中有些项目变现力较差,如存货腐烂变质、积压滞销。
（二）速冻比率
速冻比率=速冻资产/流动负债
速冻资产=货币资金＋短期投资+应收款项=流动资产—存货—待摊费用—待处理流动资产净损失
速动比率得合理水平为１左右。
（三）即付比率,反映企业得直接支付能力。
即付比率＝(现金+现金等价物）／流动负债,现金即货币资金,现金等价物即短期投资，即交易性金融资产。
二、负债比率,反映企业长期偿债能力、总体负债水
平与财务风险得大小。财务风险即由于无法偿还到期负债而引发财务危机、甚至破产得风险。（一）资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额×1０0%
资产负债率越高,企业负债水平越高，财务风险越大,长期偿债能力越差;反之亦然。
不同企业得资产负债率得合理水平不同。
（二）产权比率
产权比率＝负债总额/股东权益总额,反映股东权益对负债得保障程度，该比率越小,每一元得股东权益只为较少得负债提供偿还保障，负债受到股东权益得保障程度较高。
（三）权益乘数=资产总额／股东权益总额
＝１/股东权益/资产
=1/(资产—负债)／资产
=１/(１—资产负债率）
权益比率=股东权益总额／资产总额=1/权益乘数=1—资产负债率
权益比率＋资产负债率=１
(四)利息保障倍数,反映企业支付利息得能力,只有该比率≥1时,表明企业才有足够得支付利息得能力。
利息保障倍数=息税前利润/利息
息税前利润=税前利润(即利润总额)+利息＝税后利润（即净利润)+所得税+利息
三、资产管理比率，反映企业资产管理效率（即营运
能力)
（一）存货周转率，反映存货管理效率
存货周转率=销货成本/平均存货
销货成本即主营业务成本，平均存货=（期初存货余额+期末存货余额)/2
存货周转天数=36０/存货周转率
存货周转一次就是指从购回存货——投入生产——产成品生产出并被售出,采购材料成本通过销售收入得以补偿。
（二）应收账款周转率,反映应收账款周转速度
应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款净额
销售有两种方式：现销与赊销。
赊销导致应收账款产生,应收账款周转期就就是指从应收账款产生到收回所经历得时间。
赊销净额=销售收入总额—现销收入—销售退回、折扣与折让,
平均应收账款净额=（期初应收账款净额＋期末应收账款净额)/2
平均收账期(即应收账款周转期)=3６0/应收账款周转率
(三)与应收账款周转率计算类似得还有:
流动(固定、总)资产周转率
=销售净额(即主营业务收入净额)÷平均流动（固定、总)资产
四、盈利(获利)能力比率
（一）销售毛利率=销售毛利／销售收入净额×１00%
销售毛利=销售收入净额－销售成本
（二）销售净利率=净利润/销售净额×１00% （三）投资报酬率=净利润/平均资产总额
（四）权益净利率＝净利润／平均股东权益总额×100%,该比率也称为股东权益报酬率、净资产收益率、净值报酬率,它就是企业最具综合性得一项财务比率。
五、上市公司得财务比率
（一）每股收益，即每股利润或每股盈余,反映公司获利能力，反映每股普通股可以分享得净利润。
每股收益=（净利润—优先股股利）/发行在外得普通股份数＝900/10０0＝0、9(元／股)
（二）每股现金流量=(经营活动净现金流量—优先
股股利)/发行在外得普通股份数，反映公司分配
现金股利得最大能力,超过此限度,就得借款分红。（三）每股股利＝(现金股利总额—优先股股利）／发行在外得普通股份数,反映每股普通股实际分
得得现金股利。
每股股利＜每股现金流量
（四）股利支付率＝每股股利／每股收益×1０0%
=0、３6÷0、9×100%=40% （五）留存收益比率＝（净利润—全部股利)/净利润×１0０％
=1—全部股利/净利润
＝1—全部股利÷普通股份数／净利润÷普通股份数
=１—每股股利／每股收益
=１—股利支付率
留存收益比率+股利支付率=1
留存收益比率＝１-4０%=６0%
（六）每股净资产=期末净资产/期末普通股份数,反映每股普通股得账面价值,它就是理论上股票得
最低价值。
每股净资产=２200÷1０00=2、２(元／股)
（七）市盈率=每股市价/每股收益,反映投资者对公司得评价,过高得市盈率意味着较大得投资风险。
市盈率=１8÷0、９=2０(倍)
（八）市净率=每股市价／每股净资产,反映市场对公司资产质量得评价。
第三节财务趋势分析
财务趋势分析就就是通过对比企业连续数期得财务报表或财务比率，揭示企业目前得财务状况与未来变动趋势。
一、比较财务报表:比较报表各项目增减得金额及百
分比
二、比较百分比财务报表:首先将普通报表转换为百
分比报表，即将报表中某一关键项目(如资产负债表中得资产合计数、利润表中得销售收入)作为共同基数(定为100%）,然后分别计算其她项目占共同基数得百分比,以观察报表各项目之间得纵向关系及内部结构，故也称为纵向分析或结构分析。
例如:将利润表转化为百分比利润表单位:万元
三、比较财务比率
第四节财务综合分析
一、杜邦财务分析体系,其核心就是净资产收益率净资产收益率＝净利润/平均股东权益
=
＝投资报酬率×平均权益乘数
投资报酬率=净利润÷平均总资产
＝
=销售净利率×总资产周转率
杜邦分析体系得应用例题:
首先分析净资产收益率下降１、５%得原因:
中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因 为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不 够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标
优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。 进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。 （2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 （3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑了员工的一些利益，有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。 （4）控制权转移对财务管理目标的影响： 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有 控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、 上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。 第二章财务管理的价值观念 二、练习题 1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： = A·PVIFA i，n·（1 + i） V = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
《财务管理》教案 第一章财务管理概述 教案1： 课题：第一节财务管理目标（1） 目的要求：理解企业财务管理概述 教学内容： 1、企业财务管理概念 2、财务活动 3、财务关系 4、财务管理特征 重点难点： 1、企业财务管理概念 2、财务活动 3、财务关系 教学方法：启发式 手段：面授 教学步骤： 导入： 请大家说说你对《财务管理》这门课程的初步认识 新授： 一、财务管理的概念 几个基本概念
1企业财务：是指企业再生产过程中的资金运动，它体现企业同各方面的经济关系。 2资金的实质：是再生产过程中运动着的价值。 3财务活动：企业的资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，这就是企业的财务活动。 4财务管理：是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。 二、财务活动 含义：财务活动是指资金的筹集、投放、耗费、收回及分配等一系列行为。其中资金的投入、耗费及收回又称投资。 （二）内容：从整体上讲，财务活动包括以下过程。 (一)筹资活动 在筹资过程中，企业一方面要预测筹资的总规模，以保证投资所需的资金；另一方面要通过筹资渠道和筹资方式确定合理的筹资结构，降低筹资成本和风险。 (二)投资活动 企业投资分为广义投资和狭义的投资两种。广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程(如购置流动资产、固定资产、无形资产等)和对外投入资金的过程(如投资购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营等)。狭义的投资仅指对外投资。
企业投资不仅必须考虑投资规模，还必须通过投资方向和投资方式的选择，确定合理的投资结构，以提高投资效益并同时降低投资风险。 (三)资金营运活动 如何加速资金周转，提高资金利用效果，也是财务管理的主要内容之一。 (四)分配活动 广义地说分配是指对投资收入和利润进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅指对利润的分配。 三、财务关系 （一）含义 财务关系是企业在理财活动中产生的与相关利益集团间的经济利益关系。 （二）内容 1、企业与投资者和受资者之间的财务关系 在性质上属于所有权关系。 2、企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系 在性质上属于债权关系、合同义务关系。 3、企业与税务机关之间的关系 是生产经营者对国家应尽的义务。 4、企业内部各单位之间的财务关系 5、企业财务部门同各部门、各单位之间，各部门、各单位相互之间发生资金结算关系。
财务管理学(人大版)第七版
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财务管理（焦树培1134201）第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。 （2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务； 承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。 违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。
财务管理教学大纲 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
财务管理教学大纲 课程名称：财务管理 英文名称：Financial Management 课程类别：专业课 相关课程：现代管理学，财务会计，管理会计开课院系：经管学院 每学期学时：72学时 一、教学目的与要求 1、教学目的 使学生明确财务管理的含义，目标和特点，认识做好财务管理工作对于促进生产经营、提高经济效益的重要意义；理解财务管理的基本内容，懂得各种财务活动的联系以及财务活动同其他经济活动的联系；在系统掌握财务管理的基本理论和基本知识的基础上，熟练掌握财务管理的各种业务方法，具有一定的财务分析和解决财务管理问题的能力，为经营决策服务，并为学习其他课程打下良好的基础。 2、基本要求 通过本课程的学习，要求学生掌握现代企业财务管理的基本理论、基本概念和基本方法；熟悉营运资本项目管理、投资管理、收入和利润管理的相关知识；掌握财务预算、财务控制和财务分析的能力；熟悉金融市场。树立现代财务管理的基本观念。具有从事经济管理所必须的财务管理业务知识和工作能力，基本达到会计师、经济师所应具备的财务管理业务水平。 学习本课程要紧密联系实际来解决有关的理论问题，并以有关理论问题为指导研究各种业务方法问题，要虚实结合，防止单纯注意具体方法的倾向。对业务理论问题要求加深理解，防止浅尝则止，对业务方法问题要求熟练掌握，独立完成案例分析与常规作业，防止以看懂教材中的实例为满足。 二、本课程内容提要 本课程的主要内容共为九章：第一章介绍了财务管理的一些基本概念、基本理论、基本价值观念以及财务管理的环境；第二章介绍了筹资决策，资本成本的计算以及资本结构理论问题；；第三章介绍了营运资金管理的基本原理、基本模型和基本方法；第四章介绍了项目投资管理的概念、原理与方法；第五章介绍了对外投资的管理与决策方法。第六章介绍了收入与利润管理问题。第七章介绍了财务预算的概念、内容与编制方法；第八章介绍了财务控制的概念与方法，以及责任会计控制制度。第九章介绍了财务分析的目的、内容与方法。 三、各章节授课学时分配 课程计划课内学时为43课时。课时分配如下：
练习题 一、单选题 1．当前我国企业财务管理的最优目标是( C )。 A．总产值最大化 B．利润最大化 C．股东财富最大化 D．企业价值最大化 2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是( A )。 A．经营权和所有权关系 B．债权债务关系 C．投资与受资关系 D．债务债权关系 3．影响企业价值的两个最基本因素是( C )。 A 时间和利润 B 利润和成本 C 风险和报酬 D 风险和贴现率 4．将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用( A )来计算。 A 复利终值系数 B 复利现值系数 C 年金终值系数 D 年金现值系数 5．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差( A )。 A 33.1 B 31.3 C 133.1 D 13.31 6．企业的财务报告不包括( D )。 A 现金流量表 B 财务状况说明书 C 利润分配表 D 比较百分比会计报表 7．现金流量表中的现金不包括( D )。 A 存在银行的外币存款 B 银行汇票存款 C 期限为3个月的国债 D 长期债券投资 8．下列财务比率反映企业短期偿债能力的有( A )。 A 现金流量比率 B 资产负债率 C 偿债保障比率 D 利息保障倍数 9．下列各项经济业务不会影响流动比率的是( B )。 A 赊购原材料 B 用现金购买短期债券 C 用存货对外进行长期投资 D 向银行借款 10．下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是( C )。 A 以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B 收回应收账款 C 接受所有者以固定资产进行的投资 D 用现金购买股票 11．间接筹资的基本方式是( C )。 A 发行股票 B 发行债券 C 银行借款 D 吸收直接投资 12．专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( A )种股票。 A B B H C A D N 13．根据公司法的规定，处于( C )情形的公司，不得再次发行债券。 A 公司的规模已达到规定的要求 B 具有偿还债务的能力 C 前一次发行的公司债券尚未募足 D 筹集的资金投向符合国家产业政策的方向
第一章财务管理导 第一节财务管理的概念 财务管理学也称理财学或财务学。 财务管理是组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项管 理工作。 一、财务活动 财务活动是指企业筹资、投资、营运、分资（即收益分配）引起的资金运动（流入与流出）。具体包括： （一）企业筹资引起的财务活动 （二）企业投资引起的财务活动 （三）企业经营引起的财务活动 （四）企业分资（利润分配）引起的财务活动 二、财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中与相关利益主体发 生的经济关系。具体包括： （一）企业与所有者（即投资者或股东）之间的财务关系：体现所有权的性质，反映所有权与经营权的关系。 （二）企业与债权人之间的财务关系：体现债务与债权关系的性质。（三）企业与受资者之间的财务关系：体现所有权的性质的投资与受资的关系。 （四）企业与债务人之间的财务关系：体现债务与债权关系的 性质
（五）企业内部的财务关系：包括企业与职工间的薪酬结算关系以及内部各单位间的资金结算关系。 （六）企业与政府之间的财务关系： 第二节财务管理目标 财务管理目标即理财目标，是企业组织财务活动、处理财务关系的根本目的。 一、几种代表性理财目标 （一）利润最大化 优势：1.利润=全部收入一全部费用，一定程度上反映企业的经济效益；2■利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉，对股东和企业自身均有利；3.逐利有利于社会进步和发展。 缺陷：1.利润是绝对数，只反映产出，未反映投入，不能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益的高低；投入产出比=产出/投入2.未考虑资金时间价值；3.未考虑风险；4.易诱发短期行为。 例1: 例2：单位：万元
财务管理名词解释人大版第一章总论 财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 第二章财务管理的价值观念 时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利” 复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项 后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金 先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金：是指期限为无穷的年金 风险: 风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的, 超过无风险报酬的额外报酬风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险
市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险贝塔系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。B系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。 第三章财务分析 流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。 速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。 现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率越高，说明企业的支付能力越强。 资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比率，也成为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，说明偿还债务能力越强。 股东权益比率：是股东权益总额与资产总额的比率, 该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。 权益乘数：是资产总额与股东权益的比值，即股东权益比率的倒数，权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大说明财务杠杆越大。 产权比率：是负债总额股东权益的比率，也成股权比率。产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，它可以揭示企业的财务风险以及股东
财务管理（焦树培1134201）第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。（2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。 案例题 案例分析要点：
第一章财务管理导论 第一节财务管理的概念 财务管理学也称理财学或财务学。 财务管理是组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项管理工作。 一、财务活动 财务活动是指企业筹资、投资、营运、分资（即收益分配）引起的资金运动（流入与流出）。具体包括：（一）企业筹资引起的财务活动 （二）企业投资引起的财务活动 （三）企业经营引起的财务活动 （四）企业分资（利润分配）引起的财务活动 二、财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中与相关利益主体发生的经济关系。具体包括： （一）企业与所有者（即投资者或股东）之间的财务关系：体现所有权的性质，反映所有权与经营权的关系。 （二）企业与债权人之间的财务关系：体现债务与债权关系的性质。 （三）企业与受资者之间的财务关系：体现所有权的
性质的投资与受资的关系。 （四）企业与债务人之间的财务关系：体现债务与债权关系的性质。 （五）企业内部的财务关系：包括企业与职工间的薪酬结算关系以及内部各单位间的资金结算关系。（六）企业与政府之间的财务关系： 第二节财务管理目标 财务管理目标即理财目标，是企业组织财务活动、处理财务关系的根本目的。 一、几种代表性理财目标 （一）利润最大化 优势：1.利润=全部收入—全部费用，一定程度上反映企业的经济效益；2.利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉，对股东和企业自身均有利；3.逐利有利于社会进步和发展。 缺陷：1.利润是绝对数，只反映产出，未反映投入，不能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比较经济效益的高低；投入产出比=产出/投入2.未考虑资金时间价值；3.未考虑风险；4.易诱发短期行为。例1：
《财务管理》课程整体教学设计（2013～2014学年第2学期） 课程名称：财务管理 所属系部：建工管理系 制定人：彭花 制定时间： 2014年01月 湖南有色金属职业技术学院 课程整体教学设计
一、课程基本信息 二、课程教学目的和要求 帮助学生树立财务管理理念，掌握财务预测、财务决策、财务预算、财务控制及财务分析的各种方法及专业技能，养成诚实守信的职业道德和认真负责、善于沟通的工作能力，培养学生运用财务管理方法和技能解决中小企业资金筹集管理、投资管理、营运资金管理及收益分配管理等财务管理实践问题的核心职业能力。具体目标如下： 知识目标： ●熟悉《会计法》、《企业财务通则》、《企业会计准则》、《企业 内部控制规范》、《公司法》等有关企业财务管理的法规； ●能合理筹集资金，正确投资决策，有效营运资产，规范收益分配等 财务主要业务。 能力目标： ●能理清并协调企业财务活动所产生的财务关系； ●能比较敏锐地判断社会经济环境、政策法规变化对企业财务活动产 生的影响； ●能比较准确地判断企业内部生产方式变化对财务产生的影响； ●具有较强的财务风险意识和资金时间价值观念，具有一定的财务决
策分析能力。 素质目标： ●具有一定的统计分析能力、写作能力和较强的学习能力； ●具有较强的社会适应能力，能进行正常的社会交往； ●具有良好的职业道德和敬业精神，具有团队合作意识。 三、教学准备 ●财务管理课程标准； ●财务管理课程教材； ●财务管理课程教案； ●财务管理课程的教学参考资料及其他资源； ●财务管理课程实训条件及资源。 四、课程教学内容设计 课程教学内容可以概括为以下六大部分： ●项目一：财务管理的基本观念； ●项目二：筹资管理； ●项目三：营运资本管理； ●项目四：投资管理； ●项目五：利润及分配管理； ●项目六：财务分析。 本课程的总教学时数为60学时，具体分配如下表所列： 附表一:
财务管理名词解释人大版 第一章总论 财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 第二章财务管理的价值观念 时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利” 复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值 年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项 后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金 先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项 延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金：是指期限为无穷的年金 风险: 风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬
风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策 可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险 市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险 贝塔系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。 第三章财务分析 流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标，流动比率越高，说明企业偿还流动比率的能力越强。 速动比率：也成酸性试验，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。 现金比率：是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力，现金比率越高，说明企业的支付能力越强。 资产负债率：是企业负债总额与资产总额的比率，也成为负债比率或
第一章思考题 1.答题要点: (1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点: (1)激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施;（２)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议；(3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： (1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足:（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： (1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；(2)财务经理的价值创造方式主要有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点: (1）为企业筹资和投资提供场所;(2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;（３）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： (１)利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3)通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；(4)风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。
第一章财务管理总论 一、财务管理的概念 （一）财务 1.定义：存在于企业生产经营过程中，体现着企业与各个方面经济利益关系的资本运行系统。 2.性质：财务的经济属性和社会属性 3.财务活动：以现金收支为主的资金收支活动。 4. 财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面之间的经济利益关系。 二、财务管理 （一）定义：财务管理是指企业以货币为主要度量形式，对资本运行系统所形成的财务活动以及财务关系进行的管理，在依托企业战略管理与经营管理目标促使企业资本高效有序地加以运作。 （二）基本特点: 广泛、综合、迅速 （三）存在原因：资本的稀缺性边际效益递减规律 三、财务管理的目标 （一）定义：又称理财目标，它是企业财务活动所要达到的根本目的，是企业一切财务活动以及处理各种财务关系的出发点和归宿，决定着企业财务管理的基本方向。 （二）特点：相对稳定性、多元性和层次性 （三）财务管理的总体目标： 1、产值最大化缺点：只讲产值、数量、生产、投入 2. 利润最大化缺点：易形成短期行为；没有考虑利润的取得时间、获取利润和所承担的风险的大小、 所获利润和投入资本额的关系。 3. 股东财富最大化目标量化指标：股价 优点：（1）考虑了资金的时间价值和风险问题；（2）在一定程度上能够克服短期行为。 （3）比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：（1）只适用于上市公司；（2）只强调股东利益，对企业其他关系人的利益重视不够； （3）股价受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。 4. 企业价值最大化目标 涵义：企业价值是企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。 优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值原理进行计量； （2）科学地考虑了风险与报酬的关系； （3）能够克服企业在追求利润上的短期行为。 （四）财务管理的具体目标
长期筹资方式 一.名称解释1）1长期筹资2企业内部资本3内部筹资4外部筹资2）5股权 性筹资6债 务性筹资7混合性筹资8注册资本3）9投入资本筹资10股票11普 通股12优先股4）13国家股14法人股15个人股16外资股5）17自销方式18承 销方式19长期借款20抵押贷款 6）21信用贷款22记名股票23无记名股票24 固定利率债券7）25浮动利率债券26收益债券27可转换债券28附认股权债券 8）29私募发行30公募发行31租赁32营运租赁9）33融资租赁34直接租赁35 售后租回36杠杆租赁10）37平均分摊法38等额年金法39认股权证 二?判断题11）资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和 生存发展的一个必要条件。 （）（）12）处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹 资动机。 例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。 司、债券公司。 13）在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务 公司以及信 托公（）14）在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾 地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠 道。 （）（）16）根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股 、资本公积和 未分配利润三部分组成。 （）17）在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本 授权资本 制和折中资本制。 （）18）筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。 0 19）筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。 第五章: 本） 制、
（）15）处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减 少筹资费用。 25）在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或 低于票面金额的价格确定。 （）26）股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市都是正确的选 择。 （）27）股票按发行时间的先后可以分为始发股和新股。 两者的股东权利和义务都是一样的。 （）28）上市公司公开发行股票，应当由债券公司承销；非公开发行股票, 发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。 （）29）股票发行结果如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的 风险和风险难度，抑制投资者的认购热情。 30）借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具法律约束力。 31）长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券低。 （）33）抵押债券还可以按抵押品的先后顺序分为第一抵押债券和第二抵押 债券。 () 20）筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。 () 21）所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。 () 22）发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。 () 23）对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引 力。 24）B 股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以 （） 人民币标明面值但以外币认购和交易的股 () () () 32）凡我国企业均可以风险公司债券。
以利润最大化为目标缺点①利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目收益的时间价值②利润最大化没能有效的考虑风险问题③利润最大化没有考虑利润和投入资本的关系④利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平并不能反映企业未来的盈利能力⑤利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向⑥利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。 以股东财富最大化为目标优点①股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响②在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力③反映了资本与收益之间的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格④是判断企业财务决策是否正确的标准因为股票的市场价格是企业投资、融资和投资管理决策效率的反映。 可分散风险是由某些随机事件导致的，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消，股票风险中通过投资组合能够被消除的部分 营运能力分析指标①应收账款周转率②存款周转率③流动资产周转率④固定资产周转率⑤总资产周转率 财务趋势分析方法①比较财务报表②比较百分比财务报表③比较财务比率④图解法。 长期筹资类型①内外部筹资②直间接③股权性、债务性、混合性。 投入资本筹资的优缺点优①投入资本筹资所筹得的资本属于企业的股权资本，与债务资本相比较能提高企业的资信和借款能力②投入资本筹资不仅可以筹取现金而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取先进的筹资方式相比能尽快的形成生产经营能力③投入资本筹资的财务风险较低缺①投入资本筹资通常资本成本较高②投入资本筹资未能以股票为媒介，产权关系有时不够明晰，不便于产权的交易。 普通股筹资的优缺点优①没有固定的股利负担②没有规定的到期日，无须偿还除非公司清算才予以清偿③风险小④发行…能提升公司的信誉缺①资本成本较高②利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，会分散公司的控制权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下降③如以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。 长期借款筹资的优缺点优①速度较快②成本较低③弹性较大④企业利用借款筹资与债券一样可以发挥财务杠杆的作用缺①借款筹资风险较高②限制条件较多③数量有限。
项目一认识财务管理 第一节财务管理的基本概念 一、财务管理的概念 财务管理是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业各种财务活动、处理企业各方面财务关系的一种管理工作。 二、财务活动 企业的财务活动是指资金的筹集、投放与回放及收益分配的一系列财务行为。 （一）筹资活动 （二）投资活动 （三）资金营运活动 （四）收益分配活动 三、财务关系 企业财务关系是指企业组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。这些财务关系大体概括为以下几个方面： （一）企业与政府之间的财务关系 （二）企业与投资者之间的财务关系 （三）企业与受资人之间的财务关系 （四）企业与债权人之间的财务关系 （五）企业与债务人之间的财务关系 （六）企业与内部各单位之间的关系 （七）企业与内部职工之间的财务关系 第二节财务管理的目标 一财务管理目标的选择 财务管理目标又称理财目标，是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向，是企业总目标在财务上的体现。财务管理的总体目标是企业全部财务活动需要实现的最终目标。 （一）利润最大化目标 1、没有考虑利润发生的时间 2、利润最大化是一个绝对指标
3、利润最大化没有有效考虑为取得利润所承担的风险的程度 4、利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向 （二）每股收益最大化或资本利润率最大化 1、每股利润的横向不可比性 2、仍然没有考虑每股收益发生的时间 3、仍然没有考虑每股收益取得的风险 （三）企业价值最大化 以企业价值最大化作为财务管理的目标有如下优点： 1、企业价值最大化目标考虑了未来收益的现值 2、企业价值最大化目标考虑了风险和报酬之间的联系 3、企业价值最大化目标有利于企业财务管理人员的决策更着眼于长远利益的最大化，进而克服企业的短期化行为 二、不同利益主体在财务管理目标上的矛盾与协调 （一）出资者与经营者的矛盾与协调 （二）所有者与债权人的矛盾与协调 第三节财务管理的环节 一财务预测 1、明确预测目标 2、收集预测的相关资料 3、建立预测模型 4、提出预测结果 二、财务决策 1、确定决策目标 2、提出备选方案 3、决策最优方案 三、财务预算 1、确定预算目标 2、协调财务能力进行综合平衡 3、选择预算方法编制财务计划 四、财务控制
《财务管理学》课后习题——人大教材 第二章价值观念练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= （元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = （万元） 所以，每年应该还万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = ，PVIFA16%，6 = ，利用插值法：年数年金现值系数 5 n 6 由以上计算，解得：n = （年） 所以，需要年才能还清贷款。 3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%× + 20%× + 0%×= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%× + 20%× +（-10%）× = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： (40%22%)2(20%22%)2(0%22%)214% 南方公司的标准差为： (60%26%)2(20%26%)2(10%26%)2%
中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝ 南方公司的变异系数为： CV =％／26％＝ 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票A的预期收益率=×+×+×=% 股票B的预期收益率=×+×+×=% 股票C的预期收益率=×+×众信公司的预期收益= 2000%+%+% 3=万元 5. 解：根据资本资产定价模型：RiRFi(RMRF)，得到四种证券的必要收益率为： RA = 8% +×（14%－8%）= 17% RB = 8% +×（14%－8%）= 14% RC = 8% +×（14%－8%）= % RD = 8% +×（14%－8%）= 23% 6. 解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8% （2）证券的必要收益率为：RiRFi(RMRF) = 5% + ×8% = 17% （3）该投资计划的必要收益率为：RiRFi(RMRF)= 5% + ×8% = % 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。 （4）根据RiRFi(RMRF)，得到：β＝（％－5％）／8％＝ 解：债券的价值为： = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8= （元）所以，只有当债券的价格低于元时，该债券才值得投资。 第三章财务分析 7.. 第五章长期筹资方式 1．答案： （1）七星公司实际可用的借款额为：100(115%)85(万元)