货币政策收紧，“小牛市”行情结束。大盘震荡，高送转潜力股渐显峥嵘。时近年底，而从高送转股的历史走势情况看，虽然年报披露要从来年1月份开始，但是每年的11月到高送转方案公布前的“猜测”阶段，相关个股走势最为强劲，目前对于年报有望高送转个股的挖掘正逐渐展开。
寻找有高送转潜力的股票是一个正确的选择，高送转上市公司股票将受到追捧。选股上，从最近几年上市公司高送转方案推出的情况看，一些高送转公司有迹可循：具有股本小的优势，股本越小越好；具备“五高”的特征，高成长性、高公积金、高未分配利润、高净资产和高现金流；而且以公司经营状况稳定、盈利能力强、具备成长潜力为佳。
从以往经验来看，高送转股往往集中于次新的中小盘股，据统计，中小板与创业板是去年年报高送转股的主力军，几乎占据近一半份额，且这些个股都是细分行业龙头。因此，从大概率事件上，建议首先从创业板和中小板中发掘高送转潜力股，同时按照“五高”和“一小”的特征，作细化条件：每股业绩在0.50元以上，公积金大于2.0元/股；未分配利润大于1元/股；总股本控制在3亿股以下；流通盘最好不超过5000万股；三季度业绩增长或年报预增达到30%以上。对于成长性超过100%或者流通盘在1000万股(总股本5000万股附近)，以及去年尚未高送转累积未分配利润较高和公积金较高的次新股，从大概率上具备了高送转的条件。
一、上市公司高送转“潜规则”
首先，推出高送转方案的公司，通常都是流通股股东中有机构投资者扎堆，尤其是有投资基金扎堆其中。从以往的经验来看，机构投资者尤其是投资基金往往能够对高送转公司进行“精准伏击”，这实际上就是高送转的“潜规则”使然。一方面，投资基金等机构投资者之所以能“精准伏击”高送转股票，是因为他们对公司基本面有着更深入的了解，有的甚至是深入到上市公司进行了调查研究。另一方面是机构投资者拥有大量股份，也就拥有了较大话语权，他们可以和上市公司方面讨价还价。特别是上市公司的再融资，甚至大小非的解禁也需要机构投资者捧场，所以上市公司通常都不会与以投资基金为代表的机构投资者为敌。
三季度上市公司前十大流通股中包括基金、社保、险资、QFII等机构建仓、增仓股中积极挖掘此类个股机会。如：顺鑫农业、杭氧股份、南风股份、太安堂、众业达、龙源技术等。
其次，一年来实施了再融资尤其是实施了定向增发的公司，推出高送转方案的可能
性更大。近年统计数据显示，实施增发后有30%-50%的上市公司将在下一年度进行送股或转增股本，在高送转的股票中有30%左右是最近一年曾经增发过的个股。实施了再融资后，上市公司的公积金大增，这为推出高转增方案创造了条件。更重要的是，一些重要的投资者或特定投资者参与了再融资尤其是定向增发，这是对公司发展的重要支持，作为公司来说要借年终分红之机回报投资者。特别是参与定向增发的特定投资者，与公司方面友情非浅，上市公司更会考虑给予他们以相应的回报。如天山股份、时代新材、鱼跃医疗等。
三是，年报出台前后有限售股解禁的公司，更有可能推出高送转方案。除了新股发行时，网下配售形成的限售股之外，其他拥有公司限售股的都是公司的高管，是投行，是一些有权有势之人，甚至是公司的大股东、控股股东。这些人与上市公司存在着切身的利益关系甚至是利害关系。恰逢限售股解禁之时，上市公司少不了送上一份“薄礼”。
二、具有高送转潜质的上市公司
具备“五高”、“一小”、高成长细化特征，而属于新兴产业行业龙头品种更加安全可靠。现列出部分目前众多机构推荐，符合2010年预计每股业绩在0.50元以上；2010年3季公积金大于2.0元/股、未分配利润大于1元/股；总股本3亿股以下；流通盘0.5亿股以下；三季度业绩增长或年报预增达到30%以上条件，并且涨幅小于60%、股价尚在底部、近一年内没有高送转的上市公司：
代码名称总股本流通股 3 季 3 季 3 季未业绩增长说明(亿股) (亿股) 利润公积金分配利润 3 季年预计300134 大富科技 1.6000 0.3200 1.3500 1.3791 1.5832 78.95%IPO 前数据
300133 华策影视0.5648 0.1130 2.0000 2.1382 3.0302 168.26% IPO前数据
300077 国民技术1.0880 0.2720 1.5000 21.1234 2.2827 98.08%
300125 易世达0.5900 0.1200 1.2300 14.2497 1.7733 73~99% IPO
前数据
300079 数码视讯1.1200 0.2800 1.0700 14.5234 2.9332 40~70%
300119 瑞普生物0.7415 0.1488 1.1100 14.8558 2.0427 42.75%
300070 碧水源 1.4700 0.3700 0.4800 16.3267 1.6353 50~100%
300102 乾照光电 1.1800 0.2950 1.0400 11.1507 1.1470 55~70%
002315 焦点科技1.1750 0.2933 0.7900 9.8338 1.7125 50~80%
002384 东山精密1.6000 0.4000 0.4600 6.2553 1.1319 50~70%
002448 中原内配0.9251 0.2350 1.1360 5.5292 2.5081 50~65%
002472 双环传动1.1180 0.2400 1.1400 6.5181 2.3973 75~95%
002474 榕基软件1.0370 0.2080 0.6249 8.4951 1.3830 50~70%
002475 立讯精密1.7380 0.3504 0.5600 7.1554 1.0028 50~70%
300100 双林股份0.9350 0.2350 1.0500 5.1428 1.9934 100%
300071 华谊嘉信0.5176 0.1300 0.4700 5.7497 1.0809 40.53%
300104 乐视网1.0000 0.2500 0.6500 7.2438 0.9029 65.39%
2011-11-21统计结果显示，总计有21只股票符合上述组合条件，它们分别是：佰利联、七星电子、福星晓程、中原内配、日海通讯、理工监测、亚夏汽车、好想你、北京君正、富瑞特装、东软载波、通源石油、亚威股份、东方电热、东方国信、舒泰神、上海钢联、宝莱特、新莱应材、新开普、秀强股份等。
值得注意的是，上市公司最终能不能兑现预期存在不确定性，所以小仓位参与高送转行情比较合适;还有一种方法就是，部分标的在公告之前股价如果出现异动，可积极关注。
申万标准：2011.1.10发布
高积累、高股价、高送转
申万的“三高”标准是“高积累、高股价、高业绩”。
高积累的衡量标准为较丰厚的资本公积和未分配利润，这是高送转的财务基础。
而股价越高的上市公司，实施高送转的意愿也越强，因为股价过高往往意味着单手市值偏高，这会制约股票的活跃度，不利于上市公司持续进行市值扩张，因此很多股价较高的公司愿意通过高送转的方式摊低股价，进而增强股票的流动性。从过去三年的情况来看，年末
每股股价在40元以上的上市公司有一半以上都会在当年年报中实施高送转。
另外，高送转的上市公司盈利能力普遍较强。一方面较高的每股收益和业绩增速是上市公司能持续高送转的保障；另一方面，上市公司在高送转后为了尽快实现市值扩张，也愿意释放出较好业绩以催化“填权效应”。统计数据显示，过去三年年报每股收益大于0.8元的上市公司在当年年报高送转的概率接近40%，而年报业绩增速在
60%~80%之间的上市公司在当年年报高送转的概率也远高于其他上市公司。
40家潜力公司
双环传动、焦点科技(002315,股吧)排名前列
基于上述“三高”特征，申万建立了一套打分体系，用于筛选年报高送转潜力较大的公司。这套打分体系总分为100分，由4个具体指标组成。三季报每股资本公积与未分配利润之和为第一个指标，满分28分，每股资本公积与未分配利润之和大于等于7元可得满分，6~7元之间得26分。预测的2010年年报每股收益(EPS)为第二个指标，满分21分，EPS在0.8~1元之间(包括0.8元)可得满分，在0.6~0.8元之间(包括0.6元)得16分，大于1元得20分。预测的2010年业绩增速为第三个指标，满分17分，业绩增速在60%~80%之间可得满分。股价为第四个指标，满分35分，为权重最大的一个指标，股价在40元~50元之间可得满分，50元以上得31分。
经过筛选，申万最终推出了前30名具有高送转潜力的新股和前10名具有高送转潜力的非新股排行榜。其中，双环传动(002472，收盘价42元)名列榜首，得分高达99.40分，几近满分。双环传动在去年9月10日上市，主营传动用齿轮及齿轮零件的生产与销售。去年前三季度公司每股收益0.85元，每股净资产高达10.08元。并且因受益于国内汽车市场销量增长，公司在三季报中预计，全年净利润将同比增长75%~95%。公司每项指标在申万打分体系中都几近完美。
东山精密(002384,股吧)(002384，收盘价69.27元)、广联达(002410,股吧)(002410，收盘价69.85元)、欧菲光(002456,股
吧)(002456，收盘价62.37元)等三只中小板新股紧随其后，得分均为97.24分。创业板中得分最高的为主营显示器件的长信科技(300088，收盘价48.9元)，为97.24分。
非新股排行榜中，焦点科技(002315，收盘价76.19元)等10只个股榜上有名。其中如焦点科技、洋河股份(002304,股吧)(002304，收盘价234元)、南风股份(300004,股吧)(300004，收盘价53.2元)等均为2009年年底上市，市场原本预期它们很可能会在当年年报中进行股本扩张，当年却都只实施了现金分红，没有送转股。
另外，1月5日，申万非新股高送转潜力排行榜中的最末一名徐工机械(000425,股吧)(000425，收盘价59.17元)已经发布公告称，公司计划发行H股，在发行H股之前将进行滚存利润分配，提出了每10股送10股派1.2元(含税)的分红方案。1月26日，公司将召开股东大会审议这一事项。
高送转股中的“除权日效应”研究(一) 【摘要】在中国资本市场不断发展的过程中，“高送转”一直是资本市场上经久不衰的话题。本文采用事件研究法对深圳主板上市的公司进行了研究，以高送转股的除权日前后30个交易日为窗口，研究发现提前买入高送转的股票确实可以获得超额收益。同时对数据分成了四个阶段，研究了这种“除权日效应”是否一直存在，而且经历了怎样的变化。研究发现，除权日效应经历了四个阶段，每个阶段都呈现了不同的特征。 【关键词】高送转股；除权日；事件研究 一、引言 中国的资本市场从无到有，走过了将近二十年的时间，每年上市公司的年报公布的密集期，许多高送转的股票浮出水面。高送转股指上市公司每股送股（或者转股）达到0.5股以上的股票。对高送转股的炒作，常有的说法是“利好之后就是利空”，甚至有的股票在除权日之后，股价出现了大幅的下跌。从会计理论角度来说，股票股利并不会改变投资者所占公司的股份比例。从这个角度提出疑问，本文希望通过对除权日前后的股价变动来揭示市场上对高送转股的炒作行为，是否真的能够获得超额收益率；这种现象是否从资本市场成立之初就存在；如果可以获得超额收益率，那么操作策略是什么？ 国外关于股票股利与股票价格之间的关系主要是从BallandBrown（1968）开始，他们认为股票累计平均超额收益率与公司的盈余符号（正或者负）呈现正相关关系，同时也证明了超额收益率的存在。Beaver（1968）得出的结果是：在公告期后两周内，存在着超额收益。Fama 等（1969）运用了事件研究法得出的结论认为：股票股利会提高股票的收益率，从而在市场中能够获得超额收益。国内绝大部分的研究者也都认同这个观点。吴世农等（1997）认为投资者可以通过公布的盈余信息在交易中获得超常收益。俞乔和程滢（2001）得出的结论认为，股票股利是最受市场欢迎的，也同样证明了股票股利导致的股价波动确实可以带来超额收益。陆正华（2010）研究证明了在创业板中的高送转公司也可以获得超额收益。 由此可见，股票股利导致股价波动是可以带来超额收益率的，但是对于具体的股票股利中高送转的文献相对较少，而以除权日为研究事件的则更加少；同时从中国证券市场成立之初到现在，是否一直存在着超额收益的问题没有进行探讨。本文从这两点出发，希望能够对高送转的现象有一个更深的理解，从而可以指导于实际的投资活动当中。 二、研究方法和过程 本文将沿用事件研究法来研究股价变动与股票股利的关系。采用高送转股票的除权作为研究事件，以除权日前后三十天作为事件的研究窗口来分析除权对于股价变动的影响。 （一）研究方法 事件研究法需要对股票的正常收益率进行估计，那么目前对于正常收益率的估计方法有均值调整法和市场模型法。相比较而言，市场模型法是从CAPM模型中推导而来的，更加体现了市场收益率和个股收益率之间的关系，我们认为正是由于这点，就更能精确的估计出市场相对于市场的超额收益率。所以本文决定采用市场模型法来估计股票的正常收益率，从而得出超额收益率。 首先以高送转的上市公司的除权日（t=0）的前后三十天为样本时间，估计出各个上市公司的正常收益率，即：。 在实际的操作中，可以用同期实际的个股的收益率和证券市场的收益率来得出和的估计值，从而可以估计出个股的正常收益率的估计值； 是根据CAPM模型： 推导得来的。表示个股的正常收益率；是个股相对于市场的风险系数；表示市场的收益率；表示无风险利率。那么也可以直接用CAPM模型来计算得到个股的正常收益率，于是就可以得到个股的超额收益率。
第二十五号科创板上市公司利润分配、公积金转增 股本方案公告 适用范围： 1.科创板上市公司（以下简称上市公司）编制披露利润分配、公积金转增股本方案，包括派送现金红利、送红股、以盈余公积金、资本公积金转增股本等，适用本指引。 2.送转比例构成高送转的，上市公司应当同时参照适用本所《科创板上市公司信息披露业务指南第3号——日常信息披露》所附《第十七号科创板上市公司董事会审议高送转公告》格式指引，披露相关内容。 证券代码：证券简称：公告编号： XX股份有限公司XX年年度（一季度/半年度/三季度） 利润分配（及公积金转增股本）方案公告 （编制提醒： 1.上市公司披露定期报告时，如涉及利润分配、转增股本事项，包括派送现金红利、送红股、以盈余公积金、资本公积金转增股本等，应当同时按照本指引披露利润分配、转增股本方案。 2.根据《证券发行与承销管理办法》第十八条，上市公司发行证券，存在利润分配方案、公积金转增股本方案尚未提交股东大会表决或者虽经股东大会表决通过但未实施的，应当在方案实施后发行。相关方案实施前，主承销商不得承销
上市公司发行的证券。上市公司应当做好证券发行、利润分配工作相关安排，避免产生冲突。 3.上市公司拟在下半年以公积金转增股本的，中期报告中的财务会计报告应当审计。 4.利润分配、转增股本方案经股东大会审议通过后实施时，应当按照本所《科创板上市公司信息披露业务指南第6号——业务操作事项》所附《9.科创板上市公司权益分派实施》格式指引披露实施安排。） 重要内容提示： ●每股分配比例，每股转增比例 A股每股派发现金红利XX元，B股每股派发现金红利XX 美元 每股派送红股XX股，每股转增XX股 ●本次利润分配/公积金转增股本以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 ●在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配（转增）总额/每股分配（转增）比例不变，相
高送转 百科名片 “高送转”一般是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，比如每10股送6股，或每1 0股转增8股，或每10股送5股转增5股。“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加。而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。 股票术语。 高送转（配）是指送股或者转增股票比例较大，一般10送或转5以上的才算高送转。比如每10股送6股，或每10股转增8股等。送转的比例一般不会超过10送转10. 高送转作为一种炒作的题材，相对多见于股市处于牛市阶段时，因为此时更容易受到股民追捧，而在熊市阶段由于股民相对不热衷这种题材，高送转的情况就相对较少。 公布高送转之前，主力（庄家）一般都会提前知道（这种信息不对称有时不可避免），因此股价往往会出现预热。不过高送转的股票还是有一定的炒作价值，但只是炒作价值，并没有根本意义上的投资价值，只是具有投机的价值。 在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将作除权处理，也就是说，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。 高送转只是迎合市场概念的一种炒作，实际上送股也好转增也罢都无根本意义，只有炒作意义。因为持有的股数多了，但价格也相应下来了，所谓背着抱着一般沉，股票总市值并无变化，主要是看有没有主力拉高股价，这样股民才有获利的机会。高送转受追捧主要是一种心理因素，譬如说在牛市中某股10元一股，年报时10股送10股，而股价拦腰一半成了5元，视觉上价格较低容易吸引新股民跟风，就好像大白菜一块一公斤你嫌贵，而五毛一斤你就觉得便宜了的一样的无意义心理。填权后庄家获利丰厚，真实的复权价格已到天上，但跟风的并不感觉价格高。老股民虽然对这种游戏规则心知肚明，但既然大家认为大家都有这种心理，就形成了默认的击鼓传花式的博傻游戏。所以，在西方成熟市场，股民们并不太认可高送配，他们只认现金分红的持续能力，这才是根本。好在每种游戏规则都有其底线，不能轻易触碰，送转股票也是有基本要求的，要求公司基本面（股价，业绩，公积金等等）有基本条件，不是公司可以无限制送转的。 当然，股票拆分本身还是有一定积极意义的。例如，由于股价低，也就使得资金门槛相对降低，方便小资金的出入，提高流动性。譬如说，美国很多股票的股价每股成千上万美金，试想如果中国某支股票一万元一股，有几个股民会参与？既限制了小资金的自由，
股票价格的修正——除权与除息 ——及华谊兄弟10转10派3案例分析目录： 一、产生背景 二、股权登记日 三、除权除息 四、除权除息日 五、除权除息目的 六、除权除息基准价的形成 七、除权除息报价的计算 八、华谊兄弟10转10派3案例分析 九、《深交所：理性看待高送转现象规避题 材股风险》全文
一、产生背景 1、除息：上市公司以现金形式派发股息 2、除权： A、上市公司以送股的方式派发股利（又称红股）； B、上市公司以累积的资本公积金或盈余公积金转为资本时派送新股（又称转赠 股）； C、上市公司为增加资本给原始股东优先认股权。（又称有偿配股）。 注：A、B两种形式又称无偿送股。 二、股权登记日 上市公司在送股、派息或配股或召开股东大会的时候，确定出一个界定哪些主体可以参加分红、参与配股或具有投票权利的日期，定出的这一日就是股权登记日。 即在这一天持有或买进该公司的股票的投资者可以享有此次分红、派息、配股，这部分股东名册由证券登记公司统计在案，届时将所应送的红股、现金红利或者配股权划到这部分股东的帐上。 三、除权除息 除权指因上市公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。 上市公司以股票股利分配给股东，也就是公司的盈余转为增资时，或者进行配股时，就要对股价进行除权。上市公司将盈余以现金分配给股东，股价就要除
息。 四、除权除息日 除权指的是股票的发行公司依一定比例分配股票给股东，作为股票股利，此时增加公司的总股数。 除息 五、除权、除息的目的 为什么要在股权登记日的次交易日就除权除息呢？ 因为股权登记日的收盘价是包含了这部份权利价值的上市公司公司也将通过证券交易系统按照这天登记在册的股东名册为准在以后若干天后(即付息日或配送股日）派发股利或登记配送股权。这日之后的新购入股票者，将不享有领取红利（或配送股）的权利。也就是说，投资者如果在次日（即除权或除息日）买入一股该股票，他就只愿花不含红利红股的价格来买这无权股票（假设不考虑其他利好利空因素）。 所以，因为股权登记的内在含义，市场自发的在登记日后的第一个交易日把股票价格调整到无权（息）的价格了，而不是在真正派发红利股息那天才调整。六、除权或除息基准价的形成 除权报价的产生是由上市公司送配股行为引起,由证券交易所在该种股票的除权交易日开盘公布的参考价格,用以提示交易市场该股票因发行股本增加,其内在价值已被摊薄. 对于A种股票发生尚未上市流通的国家和法人持股部分向已上市流通股持有人有偿转让的所谓"转配问题",因其只引起流通股与非流通股的此消彼长,并不涉及该股票股份总量的变化,经多方征询意见,从即日起在除权报价的计算中,对"转配"将不予考虑.
如何理解开盘价的含义和企业估值应正确看待“股本”因素当前在一级市场，不少投资者甚至机构投资者虽然倡导价值投资理念，但在对拟上市公司估值时，往往抓住“小股本”题材，偏执地认为其未来成长空间大，发展能力强，而高估其价值，从而对其过分炒作、虚张声势，近期在深圳“中小企业板”、“创业板”发行的几只股票更是反映了这种现象。在二级市场，“高送转”题材仍是市场炒作热点，这一点可以从众多上市公司披露2009年报前期的市场反应中可以看出。实际上，以上“小股本”、“高送转”炒作的现象实际上带给投资者的只是虚假的繁荣景象和根本不存在的财富。 无论是在一级市场，还是在二级市场，投资者在给公司估值时往往特别关注股本扩张的因素，这其实是一个“误区”。对于一个公司来说，决定其价值最根本的因素取决于盈利能力及成长性，而不是其“股本”大小。例如：二级市场的股本扩张——“高送转”实质是股东权益的内部结构调整，对公司净资产收益率、盈利能力、资产规模、杠杆水平以及行业发展趋势都没有任何实质性影响，公司的基本面并没有变化。换句话说，“股本”大小并不决定企业价值，也不影响给投资者带来多少现金回报。美国“股神”巴菲特直言：“股票分割”没有任何实际意义。此举只会增加交易成本，引起投资者对旗舰伯克希尔公司进行更多的投机交易。这好比吃不了整块比萨，而将它切成5块，饼的大小并没有实际变化。
一、一级市场的误区：拟上市公司股本较小时，可以给投资者留下“成长能力强”的想象空间;拟上市公司股本较大时，留给投资者想象的空间就小了。 目前市场上存在这样一个非理性现象，即“股本”较小的拟上市公司在一级市场发行股票时，往往较容易受到机构投资者的特别青睐，因为这类公司可以给机构投资者留下一个“未来成长空间大”的想象题材。相比上海“主板”，在深圳“中小企业板”发行上市的公司由于其股本规模较小，往往会得到一个较高的发行市盈率，从而得到一个非凡的超募价格。如近期市场热捧的某只股票，发行价定为150元/股左右，刷新了A股上市公司发行价的最高纪录，同时创造了高倍的超募纪录，从而引发市场各方热议。相比之下，到上海“主板”上市的公司因股本规模较大，从一开始就被扣上了“较成熟公司，发展空间有限”的帽子，殊不知，公司刚刚上市，又怎会发展空间有限呢? 其实这是一种表象，在上述表象驱动下，一些拟上市公司在改制时与保荐机构协商设置较低的折股率，人为地“压低”发行前总股本，以图获得在深圳“中小企业板”发行上市时的“溢价”，并继而获得较高的资本公积金，为日后用资本公积金大比例转增股本埋下伏笔，进而提升股价。上述人为压低发行前股本规模的做法使得原本可以在上交所主板市场上市的企业纷纷改向深圳中小板，此举将不利于我国多层次资本市场体系的建设，也不利于证券监管部门针对不同市场的特点采取差别的风险监管。
摘要高送转作为近年来股票市场的热点话题，受到许多投资者的热捧，从原来作为公司持续经营的内在需求与回报投资者的一种方式，逐渐变成了许多上市公司炒作的一种手段。本文通过对高送转相关概念的解释以及其原因的分析，旨在为广大投资者在进行投资时提供参考，并为监管部门完善对于上市公司的监管提出合理化的建议。 关键词高送转投资炒作监管 一、前言 随着市场经济的快速发展，我国人民的总体生活已经达到了小康水平，证券投资成为大多数人日常投资理财的一部分，而在不断变化的证券市场中反映着各种经济现象。近年来，高送转成为股票投资市场热议的话题。然而，其背后既有公司管理者对公司的发展前景的看好，也存在着为了公司大股东的个人利益而做出的迎合市场的炒作手段。 二、高送转的相关概念 高送转是高送转股票的简称，是指上市公司通过资本公积转增股本或送红股的比例较大。股票市场上具有高送转可能性的股票，称为“高送转概念股”即高送股或者高转股。高送转概念为股票市场上的一个概念板块，这个板块包含了股票市场上所有具有高送转可能性的股票。其实高送转对于一个公司的经营状况、盈利能力和其股东权益总额并没有本质上的影响，高送转方案的实施，使得投资者手中的股票数量增加。但由于公司在此方案实施日对股价做了除权处理，所以投资者手中的股票总价值并没有发生变化。 三、上市公司进行高送转的原因 根据证券时报公布的统计数据来看，2015年年报分配预案“10股送转10股（及以上）”的公司多达340家，其中“10股送转20股（及以上）”的“土豪”式分配预案就有51份，有两家公司甚至提出了“10股送转30股”的预案。由于各上市公司的经营状况、所处行业背景、管理者的对公司的管理理念不同，故提出高送转预案并且予以实施的原因也不尽相同。 （一）公司对扩大股本的需求 对于一些中小型企业而言，由于资本公积较高，实施高送转是其扩大股本，将企业规模做大的较好的选择。公司实施高送转方案，除权后股价按照一定比例降低，而在日后的填权过程中，便能够实现公司规模的扩大。 （二）公司对再融资的需求 对于需要再融资的企业来说，高送转不仅可以提高股价，同时可以摊薄再融资的价格。公司在限售股的解禁时期，为了回报增发机构并帮助他们撤离，从而为再融资做准备。 （三）提高股票流动性 公司经营状况与市场前景良好，使股价不断上升，但当股价上升到一定程度时，对于一些普通的小规模投资人来说，更偏爱低价股，公司在高送转实施日后，股价降低，就会比之前的股价更容易上涨，同样的价钱获得更多的股票数量，可以提高股票的流动性。 四、高送转背后的玄机 上市公司高送转的背后，往往隐藏着公司大股东以及高层管理人员的潜在意图。大股东的减持便是其主要目的之一。尤其是在公司股票解禁时期，大股东为了减持套现以实现其自身利益而进行的炒作在近年来屡见不鲜。海润光伏便是一个典型的例子。 在2015年初，海润光伏的一系列举动在证券市场备受关注。首先，海润光伏于1月22日发布公告，称公司的前三大股东提出了高送转预案，即以资本公积转增股本，每10股转增20股的利润分配方案。当日，海润光伏的股票以10.31元的价格涨停收盘。自1月5日起公司股价从6.89元不断上涨，许多投资者冲着高送转概念，对公司前景有着良好的预期，进行了大量的投资。然而，海润光伏却在1月30日发布了2014年预亏8亿的公告（而实际上亏损了9.48亿元），公司的股价不断下跌，并在2月2日发布了停牌公告。与此同时有数据显
上海证券交易所上市公司高送转 信息披露指引 第一条为规范上海证券交易所（以下简称本所）上市公司（以下简称上市公司或者公司）高比例送转股份（以下简称高送转）的信息披露行为，保护投资者的合法权益，根据法律法规和《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，制定本指引。 第二条上市公司披露高送转方案，适用本指引的规定。 本指引所称高送转，是指公司送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份，合计比例达到每10股送转5股以上。 第三条上市公司披露高送转方案，应当符合法律法规、《企业会计准则》及公司章程等有关规定，其股份送转比例应当与业绩增长相匹配，不得利用高送转方案配合股东减持或限售股解禁，不得利用高送转方案从事内幕交易、市场操纵等违法违规行为。 第四条上市公司披露高送转方案的，其最近两年同期净利润应当持续增长，且每股送转比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率。 上市公司在报告期内实施再融资、并购重组导致净资产有较大变化的，每股送转比例可以不受前款规定的限制，但不得高于上市公司报告期末净资产较之于期初净资产的增长率。 上市公司最近两年净利润持续增长且最近3年每股收益均不低于1元，上市公司认为确有必要提出高送转方案的，每股送转比例可以不受前两款规定的限制，但应当充分披露高送转方案
的主要考虑及其合理性，向投资者揭示风险，且其送转后每股收益不得低于0.5元。 第五条上市公司送转股方案提出的最近一个报告期净利润或预计净利润为负值、净利润同比下降50%以上、或者送转后每股收益低于0.2元的，不得披露高送转方案。 第六条上市公司提议股东、控股股东及其一致行动人、董事、监事及高级管理人员（以下简称相关股东）在前3个月存在减持情形或者后3个月存在减持计划的，公司不得披露高送转方案。 上市公司披露高送转方案的，应当同时披露向相关股东问询其未来减持计划的具体过程，包括但不限于未来3个月、未来6个月的减持计划情况等，并披露相关股东的回复。 第七条上市公司存在限售股（股权激励限售股除外）的，在相关股东所持限售股解除限售前后3个月内，不得披露高送转方案。 第八条上市公司披露高送转方案时，尚未披露本期业绩预告或业绩快报的，应当同时披露业绩预告或业绩快报。 第九条上市公司提出高送转方案的，应当经董事会审议通过，独立董事应当就方案的合理性与可行性发表明确意见。 单独或合计持有公司3%以上股份的股东及其一致行动人向上市公司提议高送转方案的，公司应当立即召开董事会审议决定是否同意股东提出的高送转方案，独立董事应当就方案的合理性与可行性发表明确意见。
附件 上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则 第一条为规范上海证券交易所（以下简称本所）上市公司股东及董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）减持股份的行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，根据《公司法》《证券法》和中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及本所《股票上市规则》《交易规则》等有关规定，制定本细则。 第二条本细则适用于下列减持行为： （一）大股东减持，即上市公司控股股东、持股5%以上的股东（以下统称大股东），减持所持有的股份，但其减持通过集中竞价交易取得的股份除外； （二）特定股东减持，即大股东以外的股东，减持所持有的公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份（以下统称特定股份）； （三）董监高减持所持有的股份。 因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与、可交换公司债券换股、股票收益互换等方式取得股份的减持，适用本细则。 特定股份在解除限售前发生非交易过户，受让方后续对该部分股份的减持，适用本细则。
第三条股东及董监高减持股份，应当遵守法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本细则以及本所其他业务规则；对持股比例、持股期限、减持方式、减持价格等作出承诺的，应当严格履行所做出的承诺。 第四条大股东减持或者特定股东减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。 持有上市公司非公开发行股份的股东，通过集中竞价交易减持该部分股份的，除遵守前款规定外，自股份解除限售之日起12个月内，减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。 第五条大股东减持或者特定股东减持，采取大宗交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。 大宗交易的出让方与受让方，应当明确其所买卖股份的数量、性质、种类、价格，并遵守本细则的相关规定。 受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。 第六条大股东减持或者特定股东减持，采取协议转让方式的，单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%，转让价格下限比照大宗交易的规定执行，法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则另有规定的除外。 大股东减持采取协议转让方式，减持后不再具有大股东身份的，出让方、受让方在6个月内应当遵守本细则第四条第一款减持比例的规定，并应当依照本细则第十三条、第十四条、第十五
第十七号科创板上市公司董事会审议高送转公告 适用情形： 1.科创板上市公司董事会审议高送转事项，应当符合《科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号——规范运作》第七章第四节“高送转”所规定的条件，并适用本公告格式指引。前述高送转，是指公司送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份，合计比例达到每10股送转5股以上。 2.单独或合计持有公司3%以上股份的股东及其一致行动人提议高送转的，公司应当立即召开董事会审议股东提出的高送转方案。股东提议应当与董事会决议同时披露。 3.单独或合计持有公司3%以上股份的股东及其一致行动人直接向股东大会提出高送转议案的，参照适用本公告格式指引。 证券代码：证券简称：公告编号：XXXX股份有限公司董事会审议高送转公告
重要内容提示： ●高送转议案的主要内容 ●公司董事会关于高送转议案的审议结果 ●上市公司提议股东、控股股东及其一致行动人、董事、监事及高级管理人员（以下简称相关股东）未来3个月、6个月是否有减持计划 一、高送转议案的主要内容 上市公司董事会审议高送转议案的主要内容，包括利润分配或公积金转增股本的具体比例等。 二、股东提议高送转的情况及理由（如适用） （一）单独或合计持有公司3%以上股份的股东及其一致行动人（以下简称提议股东）向公司董事会提议高送转的时间和方式。 （二）股东向公司董事会提议高送转的主要理由，如本次提议是否符合公司当期实际经营业绩情况、是否满足公司当前经营活动需要、是否有利于公司未来发展等。 （三）提议股东应当承诺并披露，如董事会同意提交股东大会审议高送转议案，将在股东大会上投票同意该项议案。 三、董事会审议高送转议案的情况
高送转现象的分析 一、高送转的相关概念 高送转是高送转股票的简称，是指上市公司通过资本公积转增股本或送红股的比例较大。股票市场上具有高送转可能性的股票，称为“高送转概念股”即高送股或者高转股。高送转概念为股票市场上的一个概念板块，这个板块包含了股票市场上所有具有高送转可能性的股票。其实高送转对于一个公司的经营状况、盈利能力和其股东权益总额并没有本质上的影响，高送转方案的实施，使得投资者手中的股票数量增加。但由于公司在此方案实施日对股价做了除权处理，所以投资者手中的股票总价值并没有发生变化。 二、上市公司进行高送转的原因 （一）公司对扩大股本的需求 对于一些中小型企业而言，由于资本公积较高，实施高送转是其扩大股本，将企业规模做大的较好的选择。公司实施高送转方案，除权后股价按照一定比例降低，而在日后的填权过程中，便能够实现公司规模的扩大。 （二）公司对再融资的需求 对于需要再融资的企业来说，高送转不仅可以提高股价，同时可以摊薄再融资的价格。公司在限售股的解禁时期，为了回报增发机构并帮助他们撤离，从而为再融资做准备。（三）提高股票流动性 公司经营状况与市场前景良好，使股价不断上升，但当股价上升到一定程度时，对于一些普通的小规模投资人来说，更偏爱低价股，公司在高送转实施日后，股价降低，就会比之前的股价更容易上涨，同样的价钱获得更多的股票数量，可以提高股票的流动性。 四、高送转背后的玄机 上市公司高送转的背后，往往隐藏着公司大股东以及高层管理人员的潜在意图。大股东的减持便是其主要目的之一。尤其是在公司股票解禁时期，大股东为了减持套现以实现其自身利益而进行的炒作在近年来屡见不鲜。 五、上市公司信息披露的发展建议 上市公司的信息披露对于投资者而言是至关重要的，从海润光伏的例子来看，公司在巨额亏损的情况下却推出了高送转预案并且受到广大投资者的青睐，这就是信息使用者之间信息不对等造成的。 （一）监管部门加强监管 目前我国上市公司的信息披露存在着信息失真、披露不及时、不准确以及预测信息不
三安光电暴涨背后：一次预谋已久的做局 21世纪经济报道朱益民深圳报道2010-01-21 22:45:51 核心提示：在危机之下尽情狂欢的2009年，三安光电股价累计劲升了4.52倍，跌宕起伏的2010年开年以来，在开始重挫下行前的短短的八个交易日内，股价再度飙升了35.11%。尽管开年以来，三安光电并不是深沪两市股价涨幅最高的明星，但其股价凌厉飙升背后浓郁的人为推动色彩，令市场对其刮目相看。 1月21日，在海通证券研究员邱春城百元定价力挺及公司基本面多重利好消息呵护下的三安光电，其股价于前一个交易日高开低走、收盘下跌3.23%后，继续深幅重挫4.89%。 无论市场利好出见光死魔咒的应验，还是盘中刻意拉抬机构借机出逃，股价连续两个交易日深幅下行的走势却丝毫无损三安光电（600703）明星牛股的飞扬神采。 在危机之下尽情狂欢的2009年，三安光电股价累计劲升了4.52倍，跌宕起伏的2010年开年以来，在开始重挫下行前的短短的八个交易日内，股价再度飙升了35.11%。 尽管开年以来，三安光电并不是深沪两市股价涨幅最高的明星，但其股价凌厉飙升背后浓郁的人为推动色彩，令市场对其刮目相看。 那么，究竟是什么样的力量在刻意将三安光电的股价不断高推呢？ 一开年，三安光电密集的临时停牌为投资者揭开了利好连台的大戏。 1月7日，三安光电发布重大事项停牌公告，称公司将于1月10日签定重大投资事项协议，申请本公司股票于1月8日、1月11日停牌两天。 1月12日，三安光电发布公告，称董事会审议通过公司与安徽省芜湖市人民政府签定《三安光电芜湖光电产业化项目投资合作协议》，约定项目总投资约120亿元人民币建设LED产业化基地。 120亿巨额投资建设LED产业化基地重磅利好仅发布完两天，三安光电宣布申请股票交易自2010年1月18日起停牌，核查导致股价出现较大涨幅的相关事项。 1月12日—15日，三安光电股价较前次停牌前最后一个交易日收盘价迅速上扬了近20%。停牌两个交易日后，三安光电1月20日复牌，同时发布了三大利好消息。 一是提前披露资本公积金10转增10、现金分红另议的分红方案，三是预计2009年度实现归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长约220%以上。 令人大跌眼镜的是，在众多重磅利好消息的刺激下，三安光电在1月20日复牌当日却冲高回落，股价出乎意料地下跌了3.23%。 更让人意想不到的是，三安光电对股价下跌走势似乎心有不甘，于1月21日再次发布利好公告，称近日公司全资子公司厦门市三安光电科技有限公司收到中华人民共和国国家知识产权局下发的发明专利证书。 耐人寻味的是，三安光电对发明专利证书获得的具体时间拒不披露，而是大而化之的以“近日”替代，如果是很早以前便获得了专利证书，那么公司选择股价从高位向下重挫的敏感时刻发布，其良苦用心就值得投资者细细体会了。 而三安光电对2009年度利润分配方案提前披露的表述则更加让人对其产生刻意维护股价的遐想。公司公告称，“本公司获悉部分媒体和网络报道了公司2009年度将“10送10”高送转的消息……经咨询公司管理层、控股股东及实际控制人，公司大股东福建三安集团有限公司近日已向公司董事会提出以2009年12月31日公司总股本277,684,949股为基数，以资本公积金每10股转增10股，现金分红另议等利润分配方案的动议，且承诺其选派公司董事会的两名董事在审议公司2009年利润分配方案的董事会会议上投赞成票。” 姑且不论分红方案重大内幕信息的泄密责任追究问题，单单大股东承诺选派董事在审议公司2009年利润分配方案董事会会议上投赞成票之说便足以莫名其妙。 北京某证券公司研究所负责人向记者表示，“大股东向董事会提议利润分配方案本为十分正
上市公司“高送转”利润分配和公积金转增股本方案公告格式（第43号）适用情形： 上市公司首次披露报告期内“高送转”利润分配和公积金转增股本方案时（包含预披露和披露定期报告时首次披露）应当遵守本公告格式的规定。前述“高送转”利润分配和公积金转增股本方案（以下简称“利润分配方案”）是指中小板上市公司每十股送红股与公积金转增股本合计达到或者超过八股的利润分配方案。 证券代码：证券简称：公告编号： XXXXXX股份有限公司利润分配方案公告 本公司及董事会全体成员（或除董事XXX、XXX外的董事会全体成员）保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 董事XXX因________（具体和明确的理由）不能保证公告内容真实、准确、完整。 一、利润分配方案基本情况 1、利润分配方案的具体内容
预计本报告期与上年同期相比将继续盈利的，应披露以下表格： 6 2、利润分配方案的合法性、合规性 说明利润分配方案是否符合《公司法》、《企业会计准则》、证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》、证监会《上市公司监管指引第3号-上市公司现金分红》及公司章程等规定，相关方案是否符合公司确定的利润分
配政策、利润分配计划、股东长期回报规划以及做出的相关承诺。 3、利润分配方案与公司成长性的匹配性 结合公司所处行业特点、公司发展阶段、经营模式、报告期内主要经营情况、未来发展战略等说明利润分配方案与公司业绩成长性是否相匹配。 报告期内非经常性损益对公司业绩影响较大的（占净利润30%以上），应当说明其金额。 二、提议人、5%以上股东及董监高持股变动情况及未来减持计划 1、说明提议人、5%以上股东及董监高在利润分配方案披露前6个月内的持股变动情况，包括在二级市场增减持、认购公司定向增发股份、参与股权激励或员工持股计划等。 2、说明提议人、5%以上股东及董监高在利润分配方案披露后6个月内的减持计划。 三、相关风险提示 1、公司报告期内业绩亏损或者预计亏损的，应当重点提示送转股的原因以及业绩亏损的风险。 2、说明利润分配方案中的送转股对公司报告期内净资产收益率以及投资者持股比例没有实质性的影响，以及公司报告期内每股收益、每股净资产的摊薄情况。 3、公司在利润分配方案披露前后6个月内存在限售股已解禁或限售期即将届满情形的，应当予以说明。 4、说明利润分配方案尚需经董事会（预披露时适用）、股东大会审议通过，存在不确定性。
高位缩量分析 一般的量能分析都会提到：“量在价先，价升量增，后量超前量”。在实践中我们经常可以看到一些个股在上涨的相对高位成交量明显减小，出现“高位缩量”现象。对于这种“高位缩量”现象，究竟是看多还是看空，很多股友感到困惑，我认为应该从以技术图表和基本面资料2个方面去进行分析： （一）技术分析 一，按照一般规律，在股价上涨的阶段性头部，成交量也会出现阶段性的大成交量的高峰，然后随着股价的回落，成交量也逐渐减小降低。因此我们要主意观察在出现“高位缩量”之前是否出现了成交量的阶段性高峰：如果出现了成交量的阶段性高峰，那么股价形成阶段性头部的可能性很大；如果没有出现过成交量的阶段性高峰，那么这种“高位缩量”通常仅仅是伴随股价波动出现的缩量，不会是主力完成拉升之后的出货现象。 二，按照一般规律，当大盘出现阶段性调整时，随着大盘的回落下跌，绝大多数股票的股价也会出现回落下跌，因此我们可以把“高位缩量”视为个股跟随大盘进行的调整，不是个股上升趋势的结束。 当大盘形成了头部，出现了行情结束迹象，则对于“高位缩量”的个股保持警惕，防范股价形成头部跟随大盘走势进入下跌趋势，一旦发现有头部迹象就应该及早卖出。 三，当个股上涨时间较长，上涨幅度较大，之后在股价高位出现了缩量滞涨，随后出现头部的K线形态（例如：长上影，阴抱阳，乌云盖顶，黄昏之星，孕线，平头，乌鸦线）则要保持警惕，防范阶段性头部，要根据股价的波动状态，均线趋势，和盘口走势来决定是否卖出。 四，如果股价“高位缩量”之后，均线上升趋势不减缓，小趋势维持多头（或者死叉后迅速金叉），股价不下穿10日线（或者下穿后迅速上穿），波动状态不减弱（或者死叉后迅速金叉），则是一种“揉搓”走势，不必惶恐，可以持股观察。 五，当个股上涨时间较长，上涨幅度较大，之后在股价高位出现了缩量震荡，维持了箱体震荡走势，这样就构成了“高位平台”。“高位平台”有2种发展结果： 1，高位平台缩量震荡，整理蓄势之后，在平台末端启动拉升，再续升势进行新的阶段性拉升。这种高位平台具有以下特征： （1）在M头和3重底的转换或者3重顶多重底的转换中，股价不下穿箱体底部（或者下穿后迅速上穿）； （2）形成高位3密集（筹码密集，横盘度窄，布林通道窄）或者形成高位2密集（筹码密集，布林通道窄；或者横盘度窄，布林通道窄）；形成均线缠绕，3，5，10，20甚至60日线缠绕黏合；
我国股票市场现状,股票市场的有效性 我国股票市场现状,股票市场的有效性 银广夏的股市骗局昔日百元股亿安科技 [公司传奇] 聚焦第一只退市股PT水仙改革开放第一股飞乐音响 [股民传奇] 微博热议股市20年我买的第一只股征文 20年评选 [股市记忆] 327事件：中国金融期货永远的伤疤老照片大事记 股票行情股票软件新浪股票股票入门股票查询 刘文文股票博客股票论坛和讯股票腾讯股票什么是股票 高送转行情悄然拉开序幕掘金169只潜力股 A股市场中牛熊不改的就是年底市场对高送转行情的热情。有业内人士戏称，高送转就是A股每年年底的一名武将，终将大展拳脚。而在今年，暴跌过后市场的技术性反弹需求，则更像是给这名武将送上一把“宝剑”，高送转行 情悄然拉开序幕。 11月份以来，资金对具备高送转预期的个股一路追捧，一些“三高”(每股未分配利润高、每股资本公积金高和业绩成长性高)个股在市场暴跌中逆市迭创新高，高送转预期最为强烈的中小板和创业板也展现出顽强走势，市场热情可 见一斑。 今年行情格外红？ 股票软件下载股票交易软件股票分析软件最好的股票软件手机股票软件 免费股票软件股票行情软件大智慧股票软件股票模拟软件股票软件代理 “在2800点布局高送转跟在3000点布局性质已经完全不一样了。”国元证券分析师康洪涛在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候表示，今年的 高送转行情应该比往年更加火爆。 据国元证券统计，在中国股市过去近20年的历史中，上市公司年报披露期间股市表现相对平稳，同时，上证指数在过去近20年中，90%表现为上半年涨 多跌少、下半年跌多涨少的规律。 “今年的高送转行情正好是占了技术上的便宜。”康洪涛说，前期市场的暴跌为年报行情制造了一个理想的氛围，跌下来之后，股民对高送转股票的接受能力、相关个股报复性反弹的能力以及促使该主题长期走强的能力都将更强，今年的高送转行情应该比往年更加火爆。
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/f910413379.html, 中国上市公司“高送转”现象研究综述 作者：曹力 来源：《时代金融》2016年第21期 【摘要】“高送转”分配方式一直受到上市公司的关注，也引来不少研究学者对于“高送转”相关问题的研究。各派学者对于同一问题所持观点各不相同。本文从“高送转”的行为动因、带来的市场反应等方面对文献进行综述，并对今后的研究方向做出规划。 【关键词】高送转动因分析市场反应 一、引言 “高送转”是指一种高比例送股、转增股的股利分配方式，这种分配方式一直受到上市公司的青睐。一般情况下，“高送转”后由于除权使得投资者持有的股票数量增加，股票价格会大幅下降。但其实质只是股东权益结构的内部调整，对现金流及投资者利益等都没有很大影响。 为此，许多学者开始了企业管理层和投资者选择“高送转”的动机研究，得出了不同的假说理论。此外，还从股价的变动角度出发，分析“高送转”的股利政策带来的对股票收益率等的影响，得出相应的研究结论。 二、“高送转”行为动因研究 目前关于中国上市公司“高送转”的动机研究有几种主要的理论观点。大部分文献主要针对某一两种假说，在进行理论分析基础上，利用数据进行实证检验。 Baker（1993）是国外早期对于“最适价格假说”的研究代表。该假说认为，上市公司股票股利或股票拆分是为了将股价维持在一个合理区间内。股价过高会限制部分资金较少的投资者购买，股价过低会增加大额交易的佣金和变现成本，因此存在一个对不同投资者来说最优的价格区间。这种假说在国外也得到了广泛的经验支持。 “信号传递假说”由Bhattacharya（1979）首次用来解释公司的股利政策。为了传递公司的乐观信息与吸引投资者注意，减轻公司与股票投资者之间的信息不对称程度，公司会选择执行股票股利与股票拆分政策。国内学者魏刚（1998）认为我国上市公司的股利政策向投资者传递了公司持久盈利的信息，符合信号传递理论。然而，仍有部分学者对于该假说持否定意见。何涛等（2003）认为中国证据并不支持“最适价格假说”和“信号传递假说”。冯科等（2012）的研究表明，只有现金红利增加的“高送转”传递了上市公司未来业绩良好的信号。同时高送转后上市公司并没有能够保持之前良好的业绩增长水平。这个结论同样论证了与“信号传递假说”不符的观点。
【详细版】手把手教你炒作高送转（全） 高送转每年有两次炒作，分别是“中报高送转”和“年报高送转”。这个纯粹的数字游戏将A股的投机性体现的淋漓尽致。煌上煌自公告预案后的两个月里，大幅上涨90%，名家汇自公告预案到除权日前上涨117%，同时期上证指数最大涨幅才6.7%。尤其是市场羸弱、热点缺乏的时期，高送转 板块和次新股板块才容易发动行情。为啥特别详解高送转炒作呢，因为这是不确定的A股中确定性的行情。从时间节点可以划分为五个阶段：一、高送转预期。二、高送转预案公告。三、高送转召开股东大会预案通过。四、公布股权登记日和除权除息日。五、填权炒作。?我们以中报10送15的次新股名家汇为例，可以清楚的看到从炒预期、抢权到填权的一个完整的炒作过程。第一个阶段最高有33%的涨幅，第二个阶段最高有136%的涨幅，第三个阶段最高有92%的涨幅。无论你在哪一个阶段吃到鱼身，都是大肉。炒作高送转更多得以中线波段思维来看待，短线波动未知性和变数太大。今天我们先分享第一阶段的技巧。阶段一战法：高送转预期股的选股要点（1）每股资本公积金高、每股净资产高、每 股未分配收益高，按这三项进行综合排名，前两项更重要些，取得前20名或者前30名备选。以热门的金轮法王（金轮股份）每股资本公积金78名，每股净资产155名。（2）历史
股性活跃市场的主力资金喜欢找历史股性活跃的股来反复 炒作，尤其是有龙头基因的。?还是以金轮法王为例，从2014年1月28日上市以来，有过5次大型炒作，每次幅度都超过50%，这种龙头基因深深的刻在散户的头脑里，同时也刻在主力资金的脑海里。（主力也不傻，宁愿做股性好的，省钱省力，大家喜欢，何乐而不为呢？）（3）连续多年未送转的股，其送转概率和预期远高于其他股。?例如华宏科技，从2014年5月送股以来，到现在有两年没有送转了，从日线图上的多次大幅活跃能够看得出来预期越来越强烈，同时也显明股性是十分活跃的。 （4）高送转潜在个股要选择流通市值比较小的，最好实际流通市值低于50亿，便于主力锁仓控盘和拉升。今年活跃的几只个股，在6月1日的时候，煌上煌流通市值37.4亿（市值偏大一些，不过名字好啊），天润数娱流通市值30.6亿，华宏科技流通市值29亿，金轮股份流通市值13.6亿，名家汇流通市值13.6亿，麦趣尔流通市值15.5亿，金冠电气流通市值11.9亿。（5）2016年12月-2017年1季度有大批原始股解禁，这样大股东才有做高市值的强大动力。例如：金轮股份2017年1月4日解禁755.07万股，解禁市值4.8亿；麦趣尔2016年12月21日解禁429.71万股，解禁市值1.09亿；方正电机2016年12月29日解禁34846.32万股，解禁市值2.7亿；东方通2017年1月30日解禁3588.91
第二十九号上市公司利润分配、公积金转增股本 方案公告 适用范围： 1.上市公司编制披露利润分配、公积金转增股本方案，包括派送现金红利、送红股、以盈余公积金、资本公积金转增股本等，适用本指引。 2.上市公司董事会在审议通过利润分配、公积金转增股本方案后，原则上与相关董事会决议公告一并披露本公告。 3.送转比例构成高送转的，还应当按照临时公告格式指引《第九十五号上市公司董事会审议高送转公告》的要求，披露相关内容。 证券代码：证券简称：公告编号： XX股份有限公司XX年年度（一季度/半年度/三季度） 利润分配（及公积金转增股本）方案公告 （编制提醒： 1.上市公司披露定期报告时，如涉及利润分配、转增股本事项，包括派送现金红利、送红股、以盈余公积金、资本公积金转增股本等，应当同时按照本指引披露利润分配、转增股本方案。 2.根据《证券发行与承销管理办法》第十八条，上市公司发行证券，存在利润分配方案、公积金转增股本方案尚未提交股东大会表决或者虽经股东大会表决
通过但未实施的，应当在方案实施后发行。相关方案实施前，主承销商不得承销上市公司发行的证券。上市公司应当做好证券发行、利润分配工作相关安排，避免产生冲突。 3.上市公司拟在下半年以公积金转增股本的，中期报告中的财务会计报告应当审计。 4.利润分配、转增股本方案经股东大会审议通过后实施时，应当按照临时公告格式指引《第十二号上市公司权益分派实施公告》披露实施安排。） 重要内容提示： ●每股分配比例，每股转增比例 A股每股派发现金红利XX元，B股每股派发现金红利XX 美元 每股派送红股XX股，每股转增XX股 ●本次利润分配/公积金转增股本以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 ●在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配（转增）总额/每股分配（转增）比例不变，相