部分习题答案
第2章
2.2净利润= 171 600美元
2.7平均税率= 31.90%
边际税率= 39%
2.10净营运资本变动= －180美元
2.14 a.OCF = 63 745美元
b.流向债权人的现金流量= 22 100美元
c. 流向股东的现金流量= 4 700美元
d.净营运资本变动= 845美元
2.18 a.税（增长）= 19 870美元，税（所得）= 2 992 000美元
b.3 400美元
2.22 a.所有者权益：2008 = 1 661美元，2009 = 2 142美元
b.净营运资本变动= 22美元
c.出售的固定资产= 63美元，来自资产的现金流量= 1 896美元
d.偿还债务= 180美元，流向债权人的现金流量= 121美元
2.26来自资产的现金流量= -1 302.76美元，流向债权人的现金流量=－2 156.00美元，流向股东的现金流量= 85
3.24美元
第3章
3.2净利润= 232万美元，ROA = 13.26%，ROE = 20.71%
3.6EPS = 2.88美元，DPS = 0.83美元，BVPS = 25.24美元，市场价值对账面价值比率= 2.50倍，PE 比率= 21.87倍，P/S 比率= 2.94倍
3.1078.51天
3.18净利润= 19
4.06美元
3.22A 企业ROE = 18.46% B 企业ROE = 15.71%
3.26 a.1.44，1.40
b.0.85，0.83
c.0.56，0.51
d.0.95
e.8.56
f. 22.08
g.0.39，0.40
h.0.65，0.66
i.1.65，1.66
j.5.70
k.7.95
l.11.93%
m.11.36%
n.18.91%
第4章
4.2EFN = －1 252.50美元
第第第第附录
166
4.5所需的外部筹资= 1 000.14美元
4.12内部增长率= 6.84%
4.16销售收入最大增长率=
5.26%
4.20TAT = 1.74倍
4.22可持续增长率= 16.47%，新的借款= 14 160.64美元，内部增长率= 6.04%
4.28最大的可持续增长率= 16.16%
第5章
5.2 6 419.51美元，14 999.39美元，687 764.17美元，315 795.75美元
5.69.68%
5.10155 893 400美元
5.149.90%
5.18438 120.97美元，154 299.40美元
第6章
6.2在5%下：PV x = 42 646.93美元，PV y = 40 605.54美元；
在15%下：PV x = 28 629.50美元，PV y = 30 275.86美元
6.6PV = 411 660.36美元
6.10PV = 347 222.22美元
6.14EAR （第一国民）= 15.16%，EAR （第一联邦）= 15.03%
6.1828 804.71美元
6.22APR = 1 733.33%，EAR = 313 916 515.69%
6.26PV = 34 843.71美元
6.30半年8.17%，季度4.00%，月份1.32%
6.38 2 235 994美元
6.42气球式付款= 368 936.54美元
6.46利润= 7 19
7.59美元，保本点= 15.10%
6.50PV = 37 051.41美元
6.54 1 364.99美元
6.58租赁付款的PV = 14 672.91美元
购买的PV = 13 345.18美元保本点转卖价格= 21 363.01美元6.60EAR = 17.65%
6.64可退费：APR = 6.89%，EAR =
7.12%；不可退费：APR = 6.80%，EAR = 7.02%
6.708.07%
6.74 6.48%
第7章
7.410.05%
7.8 5.97%
7.12 6.30%
7.26 a.30 000；315 589
b.32 400 000美元；315 588 822美元
7.287 367.76美元附录B 各章习题及部分习题答案第第第第167
第8章
8.29.38%
8.6 2.45美元
8.1063.47美元
8.1448.70美元
8.1896.15美元
8.2069.55美元
第9章
9.4 a.1.81年
b.2.54年
c.3.26年
9.8在11%下：NPV = 5 991.49美元，在30%下：NPV = －4 213.93美元
9.12 a.IRR A = 20.44%，IRR B = 8.84%
b.NPV A = 7 507.61美元，NPV B = 9 182.29美元
c.交叉利率= 15.30%
9.16 a.PI I = 1.267，PI II = 1.414
b.NPV I = 14 145.00美元，NPV II = 6 630.35美元
9.20 a.C = I /N
b.C > I /PVIFA R %, N
c.C = 2.0*I /PVIFA R %, N
第10章
10.2年销售收入= 4.036亿美元
10.8 1 387 792美元
10.12CF 0= －4 200 000美元，CF 1= 1 631 455美元，CF 2= 1 738 243美元，CF 3= 1 916 303美元，NPV =42 232.43美元
10.16－117 803.98美元
10.220.031 63美元
第11章
11.2总成本= 6 222 800美元，边际成本=38.94美元，平均成本=51.86美元，最低收入=194 700美元11.8D = 420 800美元，P = 69.36美元，VC = 37.57美元
11.12OCF = 34 333美元，DOL = 4.786
11.18DOL = 1.248 0，DOL A = 2.7 143
11.22?NPV/?P = 148 973.62美元，?NPV/?Q = 1 226.84美元
11.28DOL = 1.038 1，?OCF=+2.97%
第12章
12.2R d = 2.64%，R c = 12.09%
12.6 2.62%，3.01%
12.16R A = 11.83% R G = 10.58%
12.2014.95%；14.52%；13.64%
第第第第附录
168
第13章
13.2E (R P ) = 13.23%
13.6E (R I ) = 12.50%
13.10 a.E (R P ) = 7.64%
b.方差= 0.024 36，标准差= 15.61%
13.14βi = 0.67
13.18斜率= 0.079 2
13.24C = 324 074.07美元，R F = 145 925.93美元
13.26βI =2.06，σI = 8.53%，βII = 0.63，σII = 33.96%
第14章
14.212.34%
14.4R A = 11.47%，R G = 11.46%
14.8账面价值= 115 000 000，市场价值= 97 350 000，税后成本= 5.34%
14.12 a.E /V = 0.345 5，D /V = 0.654 5
b.E /V = 0.859 5，D /V = 0.140 5
14.16 a.D /V = 0.229 0，P /V = 0.053 4，E /V = 0.717 6
b.12.80%
14.20保本点成本= 37 943 787美元
第15章
15.2 a.53美元，任何大于0
b.833 333，4.92
c.52.16美元，0.84美元
15.6 3 186 813
15.8没有变化，下降0.69美元，下降1.55美元
15.1438 467 41美元
第16章
16.2 a.EPS = 1.82美元，3.64美元，4.73美元
b.EPS = 1.56美元，4.41美元，6.11美元
16.6 a.EPS = 3.29美元，3.00美元，3.55美元
b.EBIT = 44 000美元
c. EBIT = 44 000美元
d. EBIT = 44 000美元
16.10207万美元
16.12 a.18.18%
b.22.66%
c.20.01%，16.34%，12.66%
16.16V = 310 583.33美元
第17章
17.2. a. 3 000股
b. 7 500股
附录B 各章习题及部分习题答案第第第第169
17.4 a.54.00美元
b.78.26美元
c.63.16美元
d.157.50美元
e.583 333，402 500，498 750，200 000
17.8发行在外的股数= 466 900，资本剩余=3 410 600美元
17.10P 0 = 42.08美元
D = 25.88美元
第18章
18.2 现金= 2 035美元
流动资产= 5 590美元
18.4 a.I ，I
b.I ，N
c.D ，D
d.D ，D
e.D ，N
f.I ，I
18.6 经营周期=86.87天
现金周期=36.50天
18.8 a.258.00美元，279.00美元，297.00美元，282.90美元
b.246.00美元，258.00美元，279.00美元，297.00美元
c.250.00美元，265.00美元，285.00美元，292.30美元
18.10 a.246 666.67美元
b.388 571.43美元
c.267 464.29美元，274 285.71美元，279 000.00美元
18.14 a.4.89%
b.9.63%
c.9.52%
18.18 11.76%
第19章
19.2 a.56 000美元，－52 000美元，4 000美元
b.56 000美元，－26 000美元，30 000美元
19.6 a.28 620美元
b.2.49天
c.28 620美元
d.5.31美元
e.17 225美元
19.10NPV = 390万美元，净节约= 195 000美元
附录19A
19A.2 2 661.45美元
第第第第附录
170
19A.4 a.机会成本= 37.50美元，交易成本= 266.67美元
b.4000.00美元
19A.107.68%
第20章
20.2 4 635 616美元
20.6销售收入= 444 551.28美元，应收账款周转率= 9.359次
20.10NPV = 148 275美元
20.12持有成本= 6 150美元，订单成本= 4 940美元，EOQ =268.87，每年订单数= 58.0220.16 6 850美元
附录20A
20A.2 a.2/15，净30
b.297 000美元
d.NPV = －3 023 592美元，保本点价格= 102.13美元，保本点折扣= 11.88%
20A.4 b.77.32美元
c.NPV = －74 622.27美元
第21章
21.6英国：3.54%，日本：1.04%，瑞士：2.07%
21.10 b.5.198 7克朗
21.12 b.6.12%附录B 各章习题及部分习题答案第第第第171