中诚信国际信用评级有限责任公司
关于银行间市场债券评级业务相关资料的公示
中诚信国际信用评级有限责任公司China Chengxin International Credit Rating Co.,LTD
中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”，英文简称“CCXI”）是经中国人民银行总行、中华人民共和国对外贸易经济合作部批准，在中国国家工商行政管理局登记注册成立的国内第一家国际化、专业化的中外合资信用评级机构。
中诚信国际是中国本土评级事业的开拓者，我们以发展中国本土评级为己任，以促进中国本土评级机构评级技术的提高为宗旨，经过了13年的信用评级实践，中诚信国际已经形成了具有自主知识产权的信用评级技术、方法和评级模型，促进了中国信用评级市场和资本市场的发展。
自1992年中国诚信(中诚信国际前身)成立以来，中诚信国际一直引领着我国信用评级行业的发展，创新开发了数十项信用评级业务，包括长、短期企业债券评级、可转换债券评级、信贷企业评级、保险公司评级、信托产品评级、货币市场基金评级、资产证券化评级、公司治理评级等。近年来中诚信国际在信用评级业务方面完成了数项开创性评级业务和技术，新的评级业务和技术创新极大的推动了中国评级市场的发展，提高了中国信用评级业的技术水平。2003年以来中诚信国际在信用评级业务和技术方面的重大创新主要有： 2003年04月，在全国首家开展对不良资产证券化的信用评级
2004年02月，在全国首家开展对保险公司次级债信用评级
2004年04月，在全国首家发布对国内15家银行的综合财务实力主动评级
2004年04月，在全国首家开展对银行信贷资产证券化项目的信用评级
2004年07月，在全国首家开展对个人住房抵押贷款证券化项目的信用评级
2004年07月，在全国首家发布对国内14家银行的个体财务实力主动评级
2004年09月，在全国首家开展对国内32个省市的地区风险评级
2005年05月，在全国首家开展短期融资券的信用评级
2005年06月，在全国首家推出《中国上市公司治理评级体系》
中诚信国际经过多年的实践积累，加上国际著名评级机构专家的指导参与，已形成一套适用于中国经济环境的评级体系。我们建立了完备的评级数据库和业内先进的评级分析模型等评级技术支持平台。我们的评级数据库包括：企业债券数据库、上市公司数据库、银行借款企业数据库、地区评级数据库和行业评级数据库等；我们的评级分析模型包括：企业债券评级模型、借款企业评级模型、地区风险评级模型、行业风险评级模型、现金流预测模型和
结构融资评级模型等。同时，我们还建立了基于web系统的现金的信用评级管理系统，建立了中国本土评级业的先进评级技术。
中诚信国际是国内最具实力和最权威的信用评级机构。中诚信国际一贯坚持独立、客观、公正、严谨的评级原则，评级工作受到中国人民银行总行、证监会、保监会、国家计委等政府部门和监管机构的充分肯定，评级结果得到社会各界及广大投资者的普遍认可。中诚信国际是国家发展与改革委员会认可的企业债券评级机构；也是中国人民银行认可的银行间债券市场信用评级机构；中国保监会于2003年5月30日发布的《保险公司投资企业债券管理办法》中将中诚信国际列为首位认可的信用评级机构。中诚信国际的评级结果也得到了社会各界及广大投资者的普遍认可。
截止目前，中诚信国际已累计为10000多家次企业提供信用评级服务，其中累计完成企业债券和可转换公司债券信用评级超过700家次，累计发债规模达2500多亿元。主要客户包括国家铁道部、中国移动通信公司、中国网络通讯集团公司、中国电信股份公司、中国联通有限公司、中国长江三峡工程开发总公司、国家电力公司、国家电网公司、中信集团、中国石油天然气集团、中国石油化工集团、中国中化集团公司、中国广东核电公司、中国金茂集团、招商银行、中国华融资产管理公司等。
中诚信国际经过13年的发展，无论在业务规模、人员规模、业务收入和业务创新能力、评级分析技术等方面均居领先地位。中诚信国际培养出了一支高素质、有丰富评级经验的专业化员工队伍。
中诚信国际将继续秉承诚信、客观、公正的原则，以促进中国信用评级事业的发展。中诚信国际也将以推动中国评级事业和中国资本市场的发展为己任，实现建立中国信用文化的使命。
一、中诚信国际董事会成员名单及简历
凌则提：男，1935年11月生，湖北大学贸易经济专业毕业，高级经济师。凌则提先生曾担任国家外汇管理局副局长，现任中国诚信信用管理有限公司名誉董事长，
中诚信国际董事长。
毛振华：男，1964年1月生，武汉大学经济学博士，高级经济师。毛振华先生现任中国诚信信用管理有限公司董事长，中诚信国际CEO。
赵兵：男，1962年10月生，美国哥伦比亚大学运筹学博士，香港注册投资顾问。赵兵先生现任中国诚信信用管理有限公司董事，中诚信国际董事。
于宏英：女，1964年9月生，武汉大学工商管理硕士，中国注册会计师。于宏英女士现任中国诚信信用管理有限公司副总经理兼财务总监，中诚信国际信用评级有
限公司财务总监。
陈洪隽：男，1963年5月生，武汉大学工商管理硕士。陈洪隽先生现任中国诚信信用管理有限公司副总经理，中诚信国际副董事长。
何敏华：女，1962年10月生，武汉大学工商管理硕士。何敏华女士现任中国诚信信用管理有限公司副总经理，中诚信国际信用评级有限公司常务副总裁。
于力杰：男，1962年6月生，武汉大学工商管理硕士。于力杰先生现任中国诚信信用管理有限公司董事、副总经理。
二、中诚信国际高级管理人员名单及简历
毛振华：男，1964年1月生，武汉大学经济学博士，高级经济师。毛振华先生现任中国诚信信用管理有限公司董事长，中诚信国际CEO。
何敏华：女，1962年10月生，武汉大学工商管理硕士。何敏华女士现任中国诚信信用管理有限公司副总经理，中诚信国际信用评级有限公司常务副总裁。何敏华女
士从1993年加盟中诚信起从事信用评级工作已12年，先后主持参加包括：铁
道部、电力部、中国移动、中国联通、中国网通、中国电信、中国国家电网公
司、中国长江三峡建设总公司、中信证券公司等百余家企业债券、短期融资券
信用评级工作，参加中国华融资产管理公司不良资产证券化项目、银行主动评
级、国家开发银行地区风险评级等银行业评级项目，积累了丰富的评级经验。阎衍：男，中国人民大学经济学博士。现任公司副总裁兼评级总监。先后主持中国大唐电力集团公司、中国华电集团企业债券，国家开发投资公司、中国五矿集团
等短期融资券项目，参加银行主动评级、国家开发银行地区风险评级等银行业
评级项目，以及中国信达资产管理公司不良资产证券化项目。
陈本安：男，中国人民银行金融研究所金融学硕士。现任公司副总裁，先后组织和参与了几十家借款企业评级工作；参与了中海油和中石油财务公司金融债评级工
作；参与了中金公司等短期融资券的评级工作。
杨圆圆：女，清华大学经济管理学院工商管理硕士，现任公司总裁助理兼金融机构评级部总经理。先后主持、参与过中信集团、上海爱建信托、富国基金、银河证券、
招商银行等几十家大型金融机构及其产品的信用评级工作，参与银行主动评级
工作，并主持实施了华融、工行宁波分行、国开行、建行、信达等资产证券化
项目信用评级工作。
任伟红：男，武汉大学金融学硕士，现任公司评级副总监公司评级部总经理。先后主持或参与中国网络通讯集团公司企业债券、长江证券公司、泰康保险公司次级债、
国家开发投资公司、中国五矿集团公司、中国中化集团公司、长江电力股份有
限公司等几十个信用评级项目及国家开发银行地区风险评级与中国银行业主
动评级项目。
三、中诚信国际信用评级委员会名单及简历
信用评级委员会主席：凌则提
信用评级委员会成员：何敏华、闫衍、任伟红、杨圆圆、刘和平、陈本安、杨丹、
曹红丽
四、中诚信国际项目经理名单及简历
何敏华、闫衍、任伟红、杨圆圆
（上述人员简历见前面）
曹红丽：女，中国财政部财政科学研究所经济学硕士，现任公司高级分析师。先后主持或参与天津泰达控股集团公司企业债券、福建高速控股公司企业债券；上海机
场可转债；天津泰达控股集团公司、首创股份短期融资券等几十个项目信用评
级工作，国开行地区风险评级等项目。
杨丹：女，上海复旦大学金融学硕士，现任公司高级分析师。主持、参与唐山钢铁集团有限公司等多家短期融资券评级工作；中信证券、中金证券等多家证券公司
债券评级；中信集团债券、招商银行可转债评级、中国工商银行、南京商业银
行次级债等几十家金融机构的信用评级工作和企业债券的信用评级工作。
刘和平：男，中国政法大学法律系研究生班，现任公司信贷企业评级部总经理高级分析师。先后主持了600多家次贷款企业评级工作，积累了丰富的信用评级经验；
参与和组织了国家开发银行外聘信贷评级项目；参与了中国南方机车集团公司
等拟发行的短期融资券信用评级工作。
胡泊：女，南开大学工商管理硕士，现任公司高级分析师。先后主持或参与了招商局集团公司、中国国际航空公司、东风汽车公司短期融资券评级，中信证券公司
债评级、长城证券公司债评级、光大证券财务实力评级、南京城市商业银行金
融债评级泰康人寿保险公司次级债及公司财务实力评级、平安保险财务实力评
级等项目。
李璐：女，中央财经大学金融学硕士，现任公司高级分析师。先后主持或参与过中国国家电网公司、中国核工业集团公司、中国长江三峡公司等十几家企业债券评
级工作；中国冶金建设总公司、中国电信股份有限公司、深圳高速公路股份公
司等十几家短期融资券信用评级工作。
朱建华：男，东北财经大学管理学硕士，现任公司高级分析师。先后主持或参与中国联合通信有限公司、中国神华集团公司、铁道部等十多家短期融资券评级；河南
建设投资公司、铜都铜业股份公司、鲁泰股份公司等几十家企业债券、可转换
债券评级工作。
王远：男，华中理工大学管理学院财务金融学本科，现任公司高级分析师。先后主持或参加几十家贷款企业评级工作，主持或参加山东莱芜钢铁股份有限公司、山
东省高速公路集团有限公司、葛洲坝集团股份公司、湖南长风集团公司、河南
建设投资集团公司、宁夏煤业集团公司等十几短期融资、企业债券信用评级工
作。
张愈强：男，东北林业大学管理学博士，现任公司高级分析师。主持或参加清华控股股份公司、中国北方机车车辆集团公司、中国兵器工业公司、中海油油田服务公
司等近十家短期融资券评级项目。
高小刚：男，英国阿伯丁大学金融和投资学硕士，现任公司高级分析师。主持参与中国建筑工程总公司等短期融资券信用评级工作。
张志静：男，日本国东京经济大学大学院经济学研究科硕士，上海总部总经理高级分析师。主持参与几十家贷款企业评级工作；主持或参与上海机场、江苏三房巷股
份公司等可转换债券项目评级；主持江苏交通控股集团公司、上海隧道股份等
短期融资券项目评级。
宋广宇：男，英国南安普顿大学风险管理硕士，现任公司高级分析师。先后主持、参加中国重型汽车集团有限公司、中国医药集团公司、中国港湾建设集团公司、广
东发展集团公司、清华控股股份公司、山东魏桥创业集团公司等十多家短期融
资券评级项目。
王学彬：男，对外经济贸易大学法学院国际商法硕士，现任公司高级分析师。先后主持或参与了华融资产管理公司NPL、信达管理资产公司NPL、中国建设银行MBS
项目。
徐晨涵：男，武汉大学金融学硕士，现任公司分析师。主持或参加北京基础设施建设投资公司、昆明钢铁集团公司、中国长江电力股份公司、广东韶钢集团短期融资
券等十几个项目评级工作。
刘固：男，东北财经大学管理学硕士，现任公司高级分析师。先后主持或参与山东高速公路集团公司、雅戈尔集团公司、上海隧道股份公司、四川新希望农业股份
公司等十几家短期债券项目评级。
周琼：女，中国注册会计师，现任公司高级分析师。先后主持并参与了上百家贷款企
业评级项目，主持或参加万科企业股份有限公司、比亚迪股份有限公司短期融
资券评级工作。
叶 薏： 女，福州大学研究生班，中国注册会计师，现任公司高级分析师。主持或参加
上百家贷款企业评级工作，参加福建高速公路集团公司、福建电力公司等十多
个企业债券、短期融资券项目评级工作。
秦 媛： 女，首都经贸大学会计学硕士，中国注册会计师，现任公司高级分析师。先后
主持上百家贷款企业评级工作。
陈 斌： 男，现任公司高级分析师。先后主持参与工商银行宁波分行不良资产证券化、
招商银行可转换债、国家开发银行信贷资产证券化项目和近百家贷款企业评级
项目。
刘 骏： 男，上海复旦大学MBA ，现任上海分公司分析师。先后主持上百家贷款企业
评级项目。
五、中诚信国际评级工作程序
信用评级工作程序主要包括评级准备、资料分析、尽职调查、初评、信评委表决、评级结果反馈、复评、级别公告、文件存档和跟踪评级等，首次评级一般需要三周左右的时间，具体时间视企业规模、业务复杂程度而定（见表1）。
表1：信用评级工作流程
前期工作
T+6~T+15 T+16 ~T+18 持续
T+0 ~T+5
T-3 ~T-1
1、评级准备
与被评对象签订《信用评级委托协议书》，协议双方开始进行评级的准备工作。
在接受被评对象评级委托后，根据被评对象的行业特点、企业规模以及债券特点组建项目评估小组。一般情况下，项目小组由2～3人组成，其中1名项目负责人为公司高级分析师或部门经理以上人员，负责整个项目的组织协调工作。
由项目负责人与被评对象指定人员建立工作联系，将评级的工作程序告知对方，以便被评对象配合项目评估小组工作。同时将《信用评级资料清单》提交给被评对象，请被评对象按照资料清单准备评级资料，并在约定的时间内，将评级资料提交给项目评估小组。
2、资料分析
项目评估小组对评级资料进行初步分析，将评级资料中不完整、不清楚的地方在尽职调查访谈提纲中列出，以便在尽职调查时重点了解。
向被评对象或相关机构确定访谈部门、访谈对象、访谈时间，提交具体的《尽职调查访谈提纲》。
3、现场尽职调查
根据项目评估小组与被评对象或相关机构协商确定的时间，现场访谈被评对象或相关机构的有关人员。访谈对象主要包括：被评对象或相关机构的主要负责人以及财务、管理、人事、技术、销售、规划等部门的负责人以及其他有关人员。
对被评对象有关联的单位，主要包括有关机关、社会组织、金融机构、大额应付帐款的债权人、企业应收款的主要欠款单位等进行调查与访谈。访谈目的是了解被评对象历史资信情况、目前债务的真实压力以及被评对象资金流转情况等。访谈对象的选择根据重要性的原则确定。
考察被评对象现场。项目评估小组成员对被评对象进行实地考察，以对被评对象状况建立感性认识。
补充评级资料。项目评估小组在现场考察和访谈之后，可根据需要要求被评对象补充相关资料，并建立完备的工作底稿。
4、初评
项目评估小组成员根据信用评级方法和评级指标体系，整理定性资料和定量数据，并将数据输入计算机进行处理。
项目评估人员对被评对象资料进行深入分析，对被评对象经营环境、竞争地位、管理水平和财务状况等方面进行综合的评价。
在对被评对象进行定量和定性分析的基础上，项目评估小组初步拟定《信用评级报告》和被评对象的建议信用等级。
5、信用评级委员会表决等级
信用评级委员会对项目评估小组提交的《信用评级报告》进行讨论、质疑、审核，并对信用等级进行表决。
项目评估小组根据信用评级委员会确定被评对象的信用等级及评定意见，修正《信用评级报告》。
6、评价结果反馈
将《信用评级报告》及评级结果在信评委表决后3日内，送交被评对象。
被评对象应在收到《信用评级报告》及评级结果之日起7日内提出反馈意见。若被评对象对评级结果没有异议，则评级结果为最终级别。
7、复评
若被评对象对评级结果有异议，并提供有可能对评级结果有影响的、真实的补充资料，则项目评估小组应向信用评级委员会申请复评。
若被评对象对评级结果有异议，但不能提供相应的补充资料，信用评级委员会可不受理复评要求。
经信用评级委员会同意复评后，项目评估小组根据被评对象提供的补充资料，对被评对象按照信用评级方法和评级指标体系进行定量和定性修正，修改《信用评级报告》，并将修改后的《信用评级报告》、复评建议信用等级、复评意见、补充资料等提交给信用评级委员会，最终确认复评等级。复评等级结果为最终级别。
8、级别公告
除《信用评级委托协议书》另有规定外,评级结果将在公司网站上向社会公布，并根据有关部门的规定上报主管部门。
可根据被评对象的要求进行披露。
9、文件存档
项目评估小组将被评对象的原始资料、评估过程中的工作底稿进行分类整理、存档备查。
被评对象提供的原始资料要作为保密级别文件归档。对被评对象特别要求保密的文件，将作为公司机密文件单独存档。
10、跟踪评级
根据国际惯例和主管部门的要求，信用评级机构将在债券的存续期内对债券进行跟踪评级。信用评级机构将在债券的存续期内对其风险程度和偿付能力进行全程的跟踪监测。信用评级机构将密切关注发行主体公布的季度报告、年度报告及相关信息，如发债主体发生可能影响信用等级的重大事件，应及时通知信用评级机构，并提供相关资料，信用评级机构将就该事项进行电话访谈或实地调查，及时对该事项进行分析，并在和发行主体充分沟通后，确定是否要对信用级别进行调整，并在相关网站对外公布或报监管机构。
六、中诚信国际短期融资券评级方法
?短期融资券信用评级的基本模式
信用评级一般具有三大原则：个体评级与支持评级相制约、历史考察与未来预测相统一、质的分析和量的分析相结合。短期融资券信用等级的确定在遵循上述三个基本原则的基础上，特别强调对短期现金流的分析。企业在短期融资券存续期间通过正常经营活动产生的净现金流量是衡量其自身偿债能力的最主要因素，也是决定企业信用状况的重要因素。同时，短期融资券信用等级的确定还要结合对债项本身的评价，需要重点考察短期融资券的发行规模、发行结构、资金运用以及偿债安排、担保情况、债权保护条款等偿债保障因素。其基本模式如图1所示。
图1：短期融资券评级模式
?短期融资券信用评级主要考察的因素
（一） 基本信用评价
1、宏观环境
主要考察宏观环境对企业及其所处行业的影响。
宏观经济环境。包括对宏观经济形势和经济周期的分析与判断，一般应考察GDP 增长率、固定资产投资增长率、社会消费零售总额、物价指数、工资增长率、设备使用率、国际收支状况等主要指标，同时应考察宏观经济形势对本行业及关联行业的影响。
宏观制度环境。包括财政政策、货币政策、产业政策、法律制度等。
2、行业与竞争
主要考察行业发展状况、行业竞争状况、行业周期、行业政策等。
行业发展状况。主要考察行业景气度、行业地位、技术进步对行业发展的影响以及行业发展趋势预测等。
行业竞争状况。主要考察行业在产业链中的地位、国内国际竞争程度、行业壁垒高低等。
行业周期。主要考察行业发展的周期性以及行业发展阶段。
行业政策。主要考察行业政策法规的变化情况以及这些变化对行业发展的影响程度。
3、业务与管理
主要考察企业周边环境、企业竞争力、发展战略、业务运营、组织管理等。
企业周边环境。考察企业所在地的政治、经济、法律、文化、人文环境对企业经营的影响以及企业在所在地的影响力。
企业竞争地位。主要考察企业在行业中的地位，企业间竞争情况、潜在竞争对手情况、对主要供应商和客户的依赖程度、主要产品的可替代程度、品牌、技术、价格、服务优势等。
发展战略。包括战略定位、战略规划与战略部署，具体包括产业发展战略、产品发展战略、公司治理结构与组织机构调整目标等。
业务运营。考察企业主要业务板块的采购、生产和销售情况。
组织管理。主要考察企业的公司治理结构、组织机构设置、内部控制制度、安全环保管理、人力资源管理、企业文化、管理层素质与管理理念等。
4、会计政策
财务管理。主要考察企业对下属子公司的财务和资金管理能力，关注公司应收账款和存货的管理。
财务政策。主要考察企业实行的是保守、配合还是激进的财务政策。需要注意的是，从财务政策上评价信用风险，往往需要结合对企业经营策略的考察结果。
会计核算方法。主要考察企业具体会计政策（收入确认、折旧、存货发出计价、资产减值等）的方法和标准等。
其它政策。如股利分配政策、投融资政策等。
会计质量。主要包括会计政策变更对各期会计信息真实性和可比性的影响、信息的披露程度以及审计意见。
5、资本结构
主要考察债务资本与权益资本的比例及其结构，总债务的规模、类型、期限、币种以及利率情况，总债务占总资本的比重，长期债务占长期资本的比重以及行业平均水平。
6、盈利能力
主要考察企业收入、成本、费用和利润的构成与增长变动情况、行业平均水平与未来预测、销量、价格等关键因素对企业盈利的敏感性测试等。考察盈利能力还要关注潜在的资产损失对企业未来盈利能力的影响等。
7、长期偿债能力
主要考察企业长期债务分布、资本对债务的保障程度、利息保障倍数、EBITDA及现金流指标对总债务的覆盖程度等。
（二） 短期流动性评价
1、现金流
通过对企业近年来现金流量的构成和变化的分析，考察企业获取现金的能力、现金流的变化趋势、稳定程度、可持续性以及对短期融资券存续期间现金流的预测等。
2、流动性
主要考察企业资产、负债的流动性，包括流动资产在总资产中的比重变化、流动负债在总负债中的比重变化、流动资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率等。
3、财务弹性
主要考察银行信贷支持（银企关系、未使用的授信额度、借款方式与借款利率）、股权融资（上市、增发、配股）的意愿与能力、资产质量、资产变现能力以及应付其他突发事件的经验与能力等。
（三） 债项评价
1、发行结构
包括发行规模、发行期限等。主要从时点上考察现金流对短期融资券偿付的保障程度。
2、资金运用
主要考察募集资金投向的安全性、流动性和盈利性。
3、偿债保障
主要考察企业的偿债计划、担保条款、财务限制条款等。
（四） 支持评级
1、股东支持
主要考察股东实力、股权结构、企业对股东的重要性以及股东对企业的支持意愿、支持方式和支持力度。
2、政府支持
主要考察企业对国民经济或地方经济的重要性以及政府对企业的支持方式和支持力度。
?短期融资券信用评级考察的关键财务指标及计算公式
（一）盈利能力指标
EBIT（息税前盈余）＝利润总额＋计入财务费用的利息支出
EBITDA（息税折旧摊销前盈余）＝EBIT＋折旧＋无形资产摊销＋长期待摊费用摊销
主营业务毛利率＝（主营业务收入净额－主营业务成本） / 主营业务收入净额 净资产收益率＝净利润/所有者权益
总资本回报率＝EBIT / (总债务＋所有者权益＋少数股东权益)
成本费用率＝（主营业务成本＋管理费用＋财务费用＋营业费用）/ 主营业务收入净额
（二）流动性指标
应收账款周转率＝主营业务收入净额/ 应收账款平均余额
存货周转率＝主营业务成本 / 存货平均余额
流动资产周转率＝主营业务收入净额 / 流动资产平均余额
（三）现金流指标
收现比＝销售商品、提供劳务收到的现金 / 主营业务收入净额
盈利现金比率＝经营活动净现金流 / 净利润
（四）偿债能力指标
流动比率＝流动资产 / 流动负债
速动比率＝（流动资产－存货） / 流动负债
保守速动比率＝（货币资金＋应收票据＋短期投资） / 流动负债
现金流动负债比＝经营活动净现金流 / 流动负债
到期债务本息偿付率＝经营活动净现金流/（本期到期债务本金＋现金利息支出）
EBITDA利息倍数＝ EBITDA /（计入财务费用的利息支出＋资本化利息） 资产负债率＝负债总额 / 资产总额
长期资本化比率＝长期债务/（长期债务＋所有者权益＋少数股东权益） 总资本化比率＝总债务/（总债务＋所有者权益＋少数股东权益）
七、中诚信国际评级符号及含义
长期信用等级的符号及定义
等级符号 含义
AAA 受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。
A 受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有一定违约风险。
B 受评对象偿还债务的能力对良好经济环境的依赖程度较高，违约风险较大。
CCC、CC、
C 受评对象偿还债务的能力对良好经济环境的依赖程度极高，违约风险非常大。
D 受评对象已无法支付到期债务或已破产。
注：每个级别可用＋、－号进行微调，最高级别为AAA，最低级别为D。
短期信用等级的符号及定义
等级符号 含义
A－1+ 受评对象短期还本付息能力最强，安全性最高
A－1 受评对象短期还本付息能力很强，安全性很高
A－2 受评对象短期还本付息能力较强，但安全性不如A－1级
A－3 受评对象短期还本付息能力一般，但与A－1和A－2级相比，其安全性更易受不良环境的影响
B 受评对象短期还本付息的能力较低，安全性很易受不良环境的影响，有一定的违约风险
C 受评对象短期还本付息能力很低，违约风险较高。
D 受评对象短期不能按期还本付息。
长期信用等级与短期信用等级的对应关系
八、中诚信国际不同信用等级对应的预期违约率
（一）债券违约的定义
债券发行人有以下任何一种行为均视为违约：
1、债券发行人未履行或延期履行利息或本金的支付行为（包括在宽限期内的延期支
付）；
2、债券发行人宣告破产（包括被行政、司法接管或被监管部门没收）；
3、发生了不利于债权人的信用损失，如债务注销、债务减免、提取特定准备金、债务
重组、债券交换等。
（二）违约率的度量
1、违约率度量采用静态池分析技术。静态池是由在每年年初建立的某类等级的全体债
券发行人组成的，不考虑债券的发行时间。所有的债券发行人同时属于一个或几个静态池。当一个债券发行人违约，其违约将被记录到其过去所有曾属于的静态池。对于评级被撤消，或已经出现违约的债券发行人，将被从后续的静态池中剔除。
2、违约率计算时使用的级别是债券发行人的信用等级，不考虑担保、抵押等外部支持。
3、违约率以债券发行人数目和金额作为基数，通过加权平均计算。
4、违约率的计算：
（1）按债券发行人违约数目
某信用等级N 期累计违约率 =债券发行人数目
静态池期初某信用等级债券发行人违约数目期内静态池某信用等级N （2）按债券发行人违约金额
某信用等级N 期累计违约率 =
债券发行人债券金额
静态池期初某信用等级额债券发行人债券违约金期内静态池某信用等级N
（三）违约率的统计与检验
1、债券评级的重点是计算期望违约损失，根据期望违约损失逐步统一评级标准，使评级结果达到一致化要求。
2、按债券发行人违约数目和金额跟踪统计各信用级别债券发行人各年的违约率。
3、将各信用级别违约率测算结果与信用等级预期违约概率进行对比，并与国际上债券各年期累计违约率进行比较，如有重大不一致，需分析原因。
4、根据巴塞尔协议，度量违约概率至少要求五年的历史数据。因此，静态池至少需要5个，违约率统计和检验是一项长期的工作。
（四）信用评级标准和方法的修订
1、根据违约率统计和检验结果修订债券信用评级标准、评级体系和操作流程，提高信用评级质量，使债券评级结果与违约概率具有一致性。
2、逐步规范不同评级业务的评级方法和评级程序，使评级标准和等级定义具有一致性。
（五）违约率的公布和使用
1、当静态池样本较大、违约率数据较为稳定时，向社会公开本公司信用评级的违约率，
接受市场的检验。
2、通过历史违约数据检验评级的一致性，建立违约概率预测模型。
中诚信国际预期违约率
中诚信国际对债券不同信用等级对应的预期违约率作出以下设定：
单位：％信用等级 AAA AA A BBB BB B CCC
1年违约率0.05 0.10 0.2 1.5 5.0 8.0 15.0 5年违约率0.1 0.25 0.5 2.75 10.0 20.0 40.0 10年违约率0.4 1.0 1.5 4.0 15.0 30.0 50.0
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美国信用评级机构监管法律制度介绍 次贷危机及欧债危机以来，全球范围内引发了对信用评级机构所扮演角色的热烈讨论，国际监管机构和各国针对评级机构的监管改革展开大范围的探索并陆续付诸实践。从2009年4月，G20伦敦峰会明确提出将信用评级机构纳入金融监管范畴、确保评级机构满足规范的国际执业准则后，金融稳定理事会（FSB）、国际证监会组织（IOSCO）、巴塞尔银行监管委员会（BCBS）等国际组织在此框架下共同合作，推动国际信用评级行为标准的修改完善并积极协调各国监管标准的统一。各国和地区按照G20路线图设定的改革方向、结合自身实际情况，积极加快信用评级行业立法改革的步伐和节奏，相继采取一系列具体措施完善信用评级机构法律制度体系。其中，作为现代评级行业诞生地、同时也是次贷危机爆发始源地的美国所采取的监管改革较具代表性，故本文重点对美国的信用评级机构监管法律制度框架的演变及现状进行梳理和分析，以期对我国信用评级行业的监管制度构建有所启示。 一、美国信用评级机构法律制度框架演变历程 （一）21世纪前美国评级机构几乎游走于联邦监管外 美国信用评级行业在20世纪初成立初期并未得到监管部门特别关注。至30年代经济大萧条后评级机构声望渐起，监管机构才开始予以重视。1930年货币监理署于监管规则中首次引用信用评级来限定投资范围，以发挥其对投资者的参考作用。1975年，美国证券交易委员会(下称”SEC”)首次在其制定的《1934年证券交易法》下的证券公司净资本规则中使用了“NRSRO”一词，并通过向特定评级机构发送无异议函（no-action letters）、确认该评级机构发布的评级结果为国内大部分重要使用者承认为可靠的，从而授予该评级机构以全国统计信用评级机构（NRSROs）的资质。首批获得NRSRO资质的评级机构经过发展成为了现在的三家国际性评级机构穆迪、标普、惠誉。 此后，联邦和州立法开始广泛地引用“NRSRO”，以借助外部评级结果来监管银行等金融机构，如《1933年证券法》、1935年《银行法》、《联邦储备法》、1940年《投资公司法》以及SEC制定的规则。但是，相应的监管制度却几乎空白，甚至有SEC制定了规则 Rule436（g）将评级机构明确排除在《1933年证券法》规定的专家责任之外。加之宪法第一修正案对言论自由的保护，使得美国的评级机构在2001年之前处于弱监管状态。 （二）安然事件后逐步强化监管 2001年安然公司破产事件敲响了警钟，人们恍然发现扮演着重要角色的评级
信用建设是一个系统工程，加强社会信用制度建设的关键是建立社会信用的标准体系及其评估体系。从信用体系的内容可以看出，无论是企业信用、政府信用还是个人信用，其中很重要的一环就是信用评估或称信用评级。因为信用的核心问题是信息不对称问题，信用评级是解决信息不对称问题的关键，通过信用评级可满足市场主体对客观、公正、真实信用信息的需求。信用评估是由具有相关资质的评估中介机构，本着“独立、客观、公正”的评估原则，依据有关法律、法规、规章、制度和科学合理的分类、分行业的评估指标体系，通过规范有序的工作程序和科学的专门方法，在调查、分析、比较、测定基础上，对以经济实体为主体的各经济组织的基本素质、偿债能力、经济实力、信用程度、经营效益及发展前景等诸多方面，或对以有价证券为主要形式部分金融工具履行承诺的经济实力及其信用程度等方面做出综合评价的一种有偿服务。信用评估是以简明的符号表示评价结果，以鲜明的立场，科学、客观的态度，独立、公开、公平、公正的原则为社会提供服务，是一种提供、创造信息的劳务活动。信用评估所产生的信息是可共享的，具有鉴定信用和评价资信的功能。 1.企业信用评估的基本内容 （1）企业基本素质。主要从企业领导者素质、企业经营管理素质、员工队伍与建设情况、技术实力与产品开发能力等诸多方面来全面考查和分析企业人文历史、经营管理水平、风险观念、偿债意愿和信用意识、行业中的地位以及产品科技含量和市场竞争能力等。 （2）企业经济实力。考核企业的财务实力和债务的保障能力，主要从企业的经营规模、投资人权益、资本固定化率等方面来考查分析企业抵御风险和融资能力的强弱。 （3）企业偿债能力。企业偿债能力是企业信用评级中最重要的内容之一，对评级结果产生举足轻重的影响，考查分析企业资产结构的合理程度、资产变现能力的强弱、偿还即期和预期债务的资产或权益的保障程度等方面。 （4）企业经济效益和营运能力。这是企业信用评级中的重要内容，对评级结果有着关键性的影响。重点考查和分析企业资本的营运能力、资本增值能力；客观评价企业履行信用的能力和潜力等方面。 （5）企业发展前景。主要以国家行业政策、企业市场前景预测、企业未来发展规划及措施、未来利润预测等内容为基础，结合以上四个方面，对企业发展能力和前景做出专业预测和判断，揭示出企业履行信用的潜在可能性。 2.企业信用评估机构
国际三大评级机构信用评级定义及方法研究 一、信用评级的定义 国际三大评级机构对信用评级的定义意见基本一致，均认为信用评级是对债务人偿债能力和偿债意愿的综合评价。 三大评级机构认为：信用评级的目的是力图将各种评级因素对评级对象信用质量的影响用简单的评级符号来代表，以表示对评级对象信用质量的意见；信用评级具有前瞻性，是包含对未来的判断，而不仅仅是依赖历史记录及当前状况的判断；信用评级是对相对信用质量的评估，即信用评级不是对评级对象具体违约概率的预测，而是对评级对象违约可能性的一个排序（如评级对象为AAA级别的违约可能性低于AA 级别的）；信用评级只是对评级对象信用风险的评价，不是对其资产价值的度量，不能单独用作投资操作的依据。 信用评级的目的是将多个评级因素对评级对象信用质量的影响浓缩到评级符号中。 标普的评级因素主要包括相对违约可能性、回收程度、偿还顺序和信用稳定性四个方面，其中违约可能性是最重要的因素。 穆迪的主要评级因素包括相对违约可能性、损失严重性、财务实力和过渡风险四个方面。 惠誉的主要评级因素包括相对违约可能性、回收程度和偿还
顺序三个方面。 总体来看，国际三大评级机构均认为违约可能性和回收程度是影响信用评级的主要因素，因此信用评级主要反映了评级对象的违约可能性及（或）回收程度。信用评级与违约概率有“相对”和“绝对”两种关系：相对关系是指信用评级与违约概率存在着排序上的相关关系，即信用评级越高，违约概率越低；绝对关系是指信用评级与违约概率存在着数量上的对应关系，如AAA级别的主体对应1年期的违约概率为0．0001%。国际三大评级机构均表示各自的信用评级与违约概率是一 种相对关系。并且标普与惠誉认为各自的信用评级不是对具体违约概率的绝对度量，而是对信用质量的序数的评估，信用评级与违约概率是完全的相对关系，不存在绝对关系。虽然穆迪的信用评级也反映的是相对的信用质量，但其在评级过程中会运用理想违约率表，以表明对某一信用级别其所期望达到的具体违约概率。 二、主体评级和债项评级 根据评级对象不同，信用评级一般分为主体信用评级（以下简称“主体评级”）和债券信用评级（以下简称“债项评级”）。根据期限不同，主体评级和债项评级均包含长期评级和短期评级；对于期限为一年以上的债务，进行主体或债项的长期评级；对于期限为13个月（含）以下的债务，进行主体或
企业1信用评级项目建议书 ——适用于佛山市诚信数据集成中心委托项目 市场经济是契约经济，是信用经济，信用是市场经济正常运转的基石，是市场交易重要的基本规则，没有信用市场经济就无法正常运行。在这种市场条件下，信用日益成为企业最重要的无形资产，在维持社会经济秩序方面发挥的作用与日俱增。同时，信用不仅对于企业和个人的生存发展至关重要，更关乎国家经济安全、社会稳定乃至国家整体性安危，信用的缺失对一国经济的影响将是十分巨大的，甚至是灾难性的，但是当前，中国市场经济建设正面临着信用危机的尴尬境地，信用缺失现象较为普遍，企业信用情况和信用经济环境不容乐观。企业种种虚假经营，如做假账，发布假信息，假广告等，不仅造成了重大经济损失，在损害企业的信誉情况的同时，也严重损害消费者利益。因此，如何评价企业信用情况就显得十分必要和紧迫。 另一方面，随着经济金融的发展，信用风险充斥在每一个经济运行的环节，经济社会进入到债权债务关系的信用制度，信用评级因其专业性、独立性、不可替代性等特性在社会信用体系建设中发挥着重要作用。随着经济社会各个领域对信用评级依赖程度的日益提高，企业的信用评级显得日趋重要，也成为重要的研究领域之一。在这种背景下，开展针对中小企业的信用评级指标体系构建工作，对于开展行业信用建设、信用评级行业的发展乃至整个社会信用体系的建设具有十分重要的意义。 一、企业信用评级的意义 1、企业申请银行贷款、小额贷款、融资担保时需提供信用评级报告 根据银行、小额贷款公司、担保公司风险管理的需要，企业在申请银行贷款、小额贷款、融资担保时必须接受信用评级，信用等级低的企业，其贷款利率将提 1本建议书适用于中国人民银行引导的借款企业信用评级、商业银行内部评级体系中的客户信用评级、地方政府引导的社会信用体系建设中的企业信用评级（评价）、各类行业协会等关注企业信用的团体和机构组织的企业信用评级（评价）等。
我国信用评级机构发展现状 一、我国信用评级机构发展概况 信用评级机构是依法设立的从事信用评级业务的社会中介机构，是金融体制内重要的“高技术”服务机构，它是由专业的法律、金融和财务专家组成的对证券本身信用和证券发行人进行等级评定的组织。 相较于拥有一百多年发展历史的西方信用评级产业，中国信用评级业的发展历程相对较短。从20 世纪80 年代末至今，我国的信用评级机构从无到有，经历了膨胀、清理、整顿、竞争和整合的快速发展历程，这一发展中产生了五大规模较大且发展规范的国内信用评级机构，分别是：中诚信、东方金诚国际信用评估有限公司、联合、大公国际资信评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司。 我国信用评级自身发展的同时，一直深受标准普尔（Standard &Poor）、穆迪（Moody）、惠誉（Fitch Ratings）这三大国际信用评级机构在信用评级领域的影响，也与之产生了深入的合作。2006 年，中诚信国际与穆迪协议商定，决定出让其49% 的股份，同时成为穆迪投资者服务公司成员；2007 年，惠誉正式收购联合资信的49% 股权并接管其经营权；2008 年，标准普尔也与上海新世纪展开技术合作，并探讨股权合作可能性，几大评级机构中只有大公国际属于完全的本土评级机构。 在我国交易所债券市场，由于证监会要求信用评级公司不能有外资背景，所以有外资参股的中诚信国际和联合资信均未取得证监会的信用评级授权。为规避这一规定的限制，两家合资评级公司的母公司分别采用单独设立国内全资子公司的方式进入交易所债券市场，因此就有了中诚信证券评估有限公司和联合信用评级有限公司。 （一）国内“五大”信用评级机构概况 1、中诚信： 分为中诚信国际信用评级有限公司和中诚信证券评估有限公司，共同具有国
{财务管理信用管理}人民银行信用评级管理指导
（一）工商行政管理部门核发的《企业法人营业执照》和税务管理部门核发的《税务登记证》副本复印件并出示副本原件； （二）公司章程； （三）注册资本验资报告复印件并出示原件； （四）信用评级工作制度和内部管理制度； （五）最近三年的财务报表； （六）经物价部门核定或备案的收费标准； （七）办公场所及组织机构的设置情况； （八）法定代表人及其高级管理人员（指副总经理以上人员）的身份证明复印件、简历及有关资料。 四、信用评级机构应具备以下信用评级工作制度和内部管理制度： （一）信用评级程序细则； （二）信用评级方法规则； （三）专业评估人员执业规范； （四）信用评级报告准则； （五）信用评级工作实地调查制度； （六）信用评级评审委员会管理制度； （七）跟踪评级及复评制度； （八）防火墙制度、回避制度等避免利益冲突的相关制度；
（九）业务信息保密制度； （十）违约率检验制度； （十一）信用评级结果公示制度。 五、从事信用评级业务的信用评级机构应遵循以下原则： （一）按照国家有关法律、法规、政策和中国人民银行有关规定，开展信用评级业务；（二）根据独立、公正、客观、科学的原则设定信用评级方法体系，采用宏观与微观、动态与静态、定量与定性相结合的科学分析方法，确定被评对象的信用等级； （三）严格依据公开的评级方法和程序，独立地开展信用评级工作，保证评级的公正性、一致性、完整性，信用评级结果不受任何单位和个人的影响； （四）信用评级机构和评估人员如与被评对象有利益关系的，应当回避。 六、信用评级机构要依据国家有关法律、行政法规、政策，按照中国人民银行对信用评级要素、标识及含义的要求(见附件)，在对债务人主体的财务状况、风险管理、经营能力、盈利能力等整体信用状况进行分析的基础上，对债务的违约可能性及清偿程度进行综合判断，并以简单、直观的符号表示信用等级。 七、信用评级机构应遵循以下信用评级程序： （一）被评对象与信用评级机构当事双方签订评级合同，支付评估费。 （二）被评对象按合同规定向信用评级机构提供所需的真实、完整的有关资料、报表。（三）信用评级机构收到被评对象提供的资料、报表后，在合同规定期限内按有关规定进行详细审核，并就被评对象经营及财务状况组织现场调查和访谈。
1.什么是企业信用评级 企业信用评级（Enterprise Credit Rating）,信用评级作为一个完整的体系，包括信用评级的要素和指标、信用评级的等级和标准、信用评级的方法和模型等方面的内容。其中信用评级指标和信用评级方法是信用评级体系中最核心的两个内容，同时又是信用评价体系中联系最紧密、影响最深刻的两个内容。 企业信用评级－－指信用评估机构对征集到的企业信用信息，依据一定指标进行信用等级评定的活动。 企业信用评级是指信用评级机构对工商企业、制造业企业和流通企业、建筑安装房地产开发与旅游企业、金融企业等进行信用评级。企业主体信用分析的主要内容包括：产业、企业素质、经营管理、财务状况和偿债能力等方面。在企业信用评级中，比较重视企业素质，特别是企业素质中的企业综合情况评级，包括对企业领导群体的素质的评级，企业经营管理能力的评级，以及企业竞争能力的评级。目前，由于投资者与经营者之间存在着信息不对称，因此会形成两个问题：第一是逆向选择；第二是道德风险。解决这两个问题的一个有效办法就是信用评级。信用评级不但为资金供需双方的信息缺口开辟通道，使资本市场不至于收敛于因信息不对称而无法发挥资金中介的功能，使资金需求者能取得所需资金从事其各项牛产经营活动，使资金供给者的投资拥有适合其风险偏好的标的，也使金融机构的管理效率得到提高，从而增强了资本市场的整体效率。然而，信用评级是否合理，评级结果是否准确，很大程度上取决于评级方法的科学性。 (一)企业信用评级 企业信用评级 尚未得到全社会的认可。目前中国经济正处于转型期，原有计划经济的观念和旧的习惯依然存在，有的还根深蒂固，一些人还停留于过去国家财政统配资金，不拿白不拿，甚至“赖债”、“逃债”得益的陈腐观念中。信用评级又起步较晚，近两三年来在部分省市开始，也还是处于“点”的状况。目前企业，也包括政府对信用评级不了解，或知之甚少，或存有种种偏见，尚处于十分艰难的推动阶段。(二)法律依据不足。企业信用贫农国际行业管理与业务规则基本空白，法律责任条款也不完善。目前只有1999年9月发布的《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》、《企业债券管理条例》，已经存在的中国人民银行《企业信用评级管理办法》等规章体制。中国人民银行的企业评级还停留在部门规章的层面上。贷款人的管理、评级过程及评级结果还未提出规范。信用评级的业务规则、从业人员的资质相应的法律责任等都都尚未纳入立法范围，理发层次较低，内容过于单薄，达不到强制性效果。(三)信用评级的基本职能与社会“需求”存在差异，特别是市场推动之初矛盾尤均突出。信用评级是揭示市场风险的一种有效手段，其基本职能是通过综合考察分析受评经济组织的信用状况，揭示风险，公开发布，为社会提供公众信息，满足投资者和监管部门需求的中介服务，其评级结果和质量，也就是第一位的经营目标，是投资者和监管都门对评级结果的使用和信任，为其提供决策参考。目前的状况是受评企业对级别期望值很高，大有“没有AAA不罢休”之势。究其原因，一是受评企业的错误认识；二是存在客观原因：目前全国评级业务没有全面铺开，走正门的反而成了“低级别”，一旦进入招投标市场，没有“高级别”甭想入围，从而严重影响了企业的正常经营与发展。(四)出介机构自身素质不高，尤其在“僧多粥少”的情况下，自律性更差，甚至提级压价，存在道德风险。 编辑本段评级方法
中诚信２００９年评级从业人员资格考试试题 一、单选题 1.信用是以（A）为条件的价值运动的特殊形式。 A.偿还 B.投资 C.融资 D.还本付息 2. （C）要求评级机构的评估人员在评级过程中做到公正，不带有任何偏见。 A.真实性原则 B.一致性原则 C.客观性原则 D.独立性原则 3. 复评结果为首次评级的最终信用结果，复评仅限（A）次。 A.1次 B.2次 C.3次 D.没有限制 4. 借款企业信用评级中，( B )表示短期债务支付能力和长期债务偿还能力较弱； 企业经营与发展状况不佳，支付能力不稳定，有一定风险。 A.BBB级 B.BB级 C.B级 https://www.doczj.com/doc/f19102606.html,C级 5. （A）不属于5C要素分析法。 A.资产状况 B.资本 C.资产抵押 D.经济环境。 6. 反映企业收益质量的指标是（B） A.收现比 B.盈利现金比率 C.付现比 D.全部资产现金回收率。 7. （C）将降低短期偿债能力。 A.可动用的银行授信额度 B.储备的房产 C.与担保有关的或有负债 D.未开采的采矿权 8. 杜邦财务分析体系的核心是（A）。 A.权益净利率 B.总资产周转率 C.销售净利率 D.总资产报酬率 9. （C）不属于反映企业偿债能力的指标。 A.运营资金利息保障 B.自由现金流总债务比 C.现金营运指数 D.到期债务本息偿付率 10.（D）不属于巴塞尔新资本协议中规定的信用风险计量方法。 A.标准法 B.内部评级初级法 C. 内部评级高级法 D.基本指标法。 11. 巴塞尔新资本协议对最低资本充足率的要求是（A） A.8% B.10% C.12% D.15%/ 12. 票据贴现的贴现期限最长不得超过（B）个月。 A.3 B.6 C.9 D.12 13. （B）是评级业务主管部门对信用评级机构进行评级质量检验的核心指标。 A.违约损失率 B.违约率 C.预期损失 D.非预期损失 14. 信贷市场和银行间债券市场信用评级业务的主体是（C） A.人民银行 B.商业银行 C.信用评级机构 D.信用评级对象 15. 信用评级报告应当至少包括（D） A．概述、信用评级报告正文 B．概述、声明、信用评级报告正文
法人客户信用等级评定管理办法 第一章总则 第一条为规范小贷公司（以下简称“公司”）法人客户信用等级评定工作，提高信贷管理质量和管理水平，根据《贷款通则》及有关信贷管理制度和要求，结合公司实际，特制定本办法。 第二条法人客户信用等级评定是指公司为保证信贷资产的安全性、流动性和效益性，根据同行业统一的财务与非财务指标体系和标准，以偿债能力为核心，分别对企业法人客户、事业法人客户以及其他经济组织（以下统称为客户）的经营状况和资信状况进行综合评价，并据此评定其信用等级。 信用评级是信贷管理的日常工作和基础性工作。评级结果是信贷准入、退出和核定客户授信额度、定价、期限以及确定担保方式的重要依据。第三条评级分为内部评级和委托评级。 （一）内部评级是指公司自行组织评定客户信用等级，其结果不得对外公布，也不得告知任何单位或个人。 （二）委托评级是指根据客户申请，由公司委托有资质的信用评估机构、依据公司的评级办法和评级指标体系，评定其信用等级，其结果经客户申请可对外公布。 第四条评级采取“以定量分析为主，定量与定性分析相结合”的方法。评级应实事求是，做到指标统一、标准统一、程序规范，科学、客观、公正、严谨。
第五条涉及客户的评级资料，未经客户同意不得对外提供；但除国家另有规定外。 第二章评级对象和分类 第六条评级对象。除经营期不足一个会计年度或经营期已满一个会计年度，但根据经营计划远未达产，且无法提供评级所需财务数据的新建客户、拟建或在建项目公司和办理低风险业务的客户外，其他客户应该按本办法评定信用等级。具体对象包括： （一）已建立信用关系的客户； （二）申请建立信用关系的客户； （三）为公司贷款客户提供保证担保的客户（不含担保公司）。 第七条根据客户行业特点和评级需要，将客户分为以下八类。 （一）工业类：包括加工制造业、矿产开采等； （二）农业类：包括种植业、畜牧业、水产养殖业、林业、农产品加工等； （三）商贸类：包括批发和零售贸易业、餐饮业、娱乐业、宾馆酒店业、租赁业、外贸业等； （四）交通运输类：包括铁路、公路、航空、管道运输、水上运输等； （五）房地产类：指房地产开发企业； （六）建筑安装类：包括建筑、工程公司、设备安装企业等； （七）公用事业类：包括医院、学校、文化、传媒、公共服务业等；
摘要 改革开放以来，中小企业得到了迅速发展，已经成为社会主义市场经济的重要组成部分和促进社会生产力发展的重要力量。但我国中小企业信用缺失，企业内部信用管理水平还比较低，企业外部信用服务的市场化程度也比较低。加之我国商业银行在对企业进行信用评级时使用同一标准，没有针对中小企业制定专门的信用评级体系，在一定程度上导致了中小企业的信用被低估，加剧了中小企业融资难的问题。 本文从信用评级的基本概念出发，根据我国中小企业的特点及实际情况，在对我国中小企业信用分析做了简要介绍的基础上，对如何完善我国中小企业信用评级体系提出了一些对策建议，这对于全面提升我国中小企业信用管理水平、建立现代企业信用风险防范机制、塑造企业良好的信用形象、增加资本市场融资机会、完善现代企业管理制度具有重要的意义。 关键词：中小企业；信用；信用评级 429069840@https://www.doczj.com/doc/f19102606.html,
Abstract Small and medium sized enterpriseshave been developing rapidly since Reform and Opening-up and became an important componentof socialist market economyand played a great role inthe development ofsocial productive forces. But lackofenterprisecredit, lower level ofcredit management within business, lower degree of the enterprise market creditservice outside business and coupled withthe same credit ratingsstandard made by China's commercial banks, led to the credit of small and medium enterprises has been underestimated and aggravate the financing problem of Small and medium sized enterprises. This paper, standing on the basic concept of credit rating, the characteristics and the actual situation of Small and medium sized enterprises in our country and a brief introduction tocredit of small and medium sized enterprises, puts forward some suggestions on how to improve our credit rating system which is of great significance in elevating the management level of small and medium sized enterprisesin all dimensions, establishing of modern enterprise credit risk prevention mechanisms, building the good enterprises credit image, increasing access to finance capital markets and perfecting the modern enterprise management system for small and medium enterprises Keywords:Small and medium sized enterprises；credit；credit ratings
安博尔·中诚信信用评级指标体系 著作权保护 请勿转载 信用评级指标体系是信用评级机构在对被评对象的信用状况进行客观公正的评价时所采用的评级要素、评级指标、评级标准、评级权重、等级设定及与评级方法相结合的总称。信用评级指标体系是信用评级的依据，没有一套科学的信用评级指标体系，信用评级工作就无所适从，更谈不上信用评级的客观性、公正性和科学性。安博尔·中诚信多变量信用评级系统软件所使用的指标是在充分分析信用的环境要素、基础要素、动力要素、表现要素、保证要素的基础上，按照全面性、科学性、针对性、公正性、合法性和可操作性的原则设置的，以反映受评客体信用状况的安全性、收益性、成长性、流动性和生产性。 一、安博尔·中诚信信用评级定量指标体系 （一）信用评级定量指标设计原则 根据信用的本质和信用评级的目标，安博尔·中诚信设定信用评级指标体系遵循以下原则： 1、评级指标体系的设定应能够促进企业重视财务实绩，关注未来发展能力； 2、指标体系的设计，应与现行的会计统计制度相衔接，基础数据在企业现有核算中很容易取得； 3、各指标所涵盖的经济内容尽可能不重复，功能上力求相互配合； 4、指标的含义要准确，计算要力求简单，指标的个数不可过多。 （二）定量分析基础指标的选取 依据信用评级理论和上述原则，安博尔·中诚信认为，综合评估我国企业的信用等级的定量指标体系应包括四个方面，即偿债能力、获利水平、经济效率、发展状况。 偿债能力、获利水平、经济效率是分别从企业的收益状况、效率水平和安全性角度，考察保障企业成长的内部环境状况。根据上述设定评估指标体系应遵循的基础原则，我们选取的指标在反映企业收益、效率、安全的同时，突出反映企业的发展能力，以便全面考察企业总体信用风险状况。 指标含义、指标分析、选取原因及具体指标（略） （三）定量基础指标的计算与标准（略） （四）定量修正指标的确定与计算 安博尔·中诚信通过基础指标分析后的数据将企业的信用等级分类，然后再通过修正指标进行分析。（下表是安博尔·中诚信对企业的长期贷款风险给出的评级修正指标）。 安博尔·中诚信企业信用风险定量修正指标与标准（略） 二、信用评级定性指标体系 l、信用评级定性指标设计方法在广泛研究、论证的基础上，安博尔·中诚信设计了信用评级定性指标的测量问卷。问卷包括了管理能力、人力资源状况、创新能力、融资能力和信用环境等。问卷采用五点量表计分法(对不同的测量指标设定不同的记分数值，细1，O.8，0.6，O.4，O.2等等)，让
3. 3系统功能分析 3.3.1定义系统边界 系统的边界是系统区别于环境或另一系统的界限，它把系统从所处的环境中分离出来，由定义和描述一个系统的某些特征来形成。当构造系统时，首先需要确定系统的边界在哪里，在对信用评级系统进行分析时，具体需要考虑的内容主要有:什么是系统的组成部分、什么是系统的外部、谁(参与者)使用系统系统 为哪些角色提供哪些特定功能(即用例）等内容。 按以上内容分析信用评级系统的定义主要包括: 1)系统功能主要有:数据导入功能、客户经理申请进行信用评级CPD评级 和打分卡评级)功能、评级信息查询功能、评级审批人员进行评级审批、统计分析、参数管理和系统管理等功能。 2)公司客户管理系统是外部系统，数据导入功能与公司管户管理系统有数据接口。 3、客户经理和评级审批人员参与的功能属于系统的边界范围之内。 3.3.2识别参与者 参与者是用户作用于系统的一个角色，存在于系统的外部，表示一个用例的使用者在与这个用例进行交互时所扮演的角色，每个系统之外的任何实体都可以用一个或者多个参与者来代表。通常代表与系统交互的人、硬件设各或另一系统。同时，参与者有自己的目标，通常通过与系统的交互而实现。 通过对信用评级系统的需求分析，可以确定系统的参与者主要有两类:公司客户管理系统(外部系统)和系统使用的用户。系统使用的用户包括客户经理、审批人和系统管理员三类，其中客户经理是客户信用评级流程的发起人;审批人是评级流程的各级审批参与者，分为:初评复核人、评级审批人和有权认定人: 系统管理员是用户和评级参数的系统管理人。 参与者的用例关系如图3-6所示: 3.3.3识别用例 在UMI,中，用例被定义成参与者与系统在交互中执行的一系列动作，而用例模型描述外部参与者（Acior )所理解的系统功能，用来获取需求，并对系统的开发进行规划和控制。大部分用例将在项目的需求分析阶段产生，用来准确获取用户需求。此外，用例还将驱动系统分析、系统设计、系统实现等其它软件。 通过对软件企业信用评级管理系统的需求分析，初步确定系统中有如下用例存在: 1) 信用数据报送：软件企业用户将评级信息上报信用报送，进入评审; 2)自动评级:根据软件企业用户填报的一些信息计算客户的信用级别。 3)信息查询：查询正在审批的软件企业用户相关信息; 4)历史修改查询:查询客户在审批过程中的历史修改信息: 5)各级流程审批:初评信息经过复评的审核，修改，最终形成软件企业用户的评级信息; 6)统计分析:根据选择的查询条件，生成客户的报表信息，报表信息可以 下载成Excel格式的文件。其中报表类型分为:信用等级客户数统计表、地区分 类客户数统计表、行业分类客户数统计表、客户性质分类客户数统计表: 7)手工调级:审批流程结束后，由相关权限人员对评级结果直接进行等级
全球三大信用评级机构 标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司并称为世界三大评级机构。三者评级均有长期和短期之分，但有不同的级别序列。 标普评级 标普的长期评级主要分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低，违约风险逐级加大。投资级包括ＡＡＡ、ＡＡ、Ａ和ＢＢＢ，投机级则分为ＢＢ、Ｂ、ＣＣＣ、ＣＣ、Ｃ和Ｄ。信用级别由高到低排列，ＡＡＡ级具有最高信用等级；Ｄ级最低，视为对条款的违约。 从ＡＡ至ＣＣＣ级，每个级别都可通过添加“＋”或“－”来显示信用高低程度。例如，在ＡＡ序列中，信用级别由高到低依次为ＡＡ＋、ＡＡ、ＡＡ－。 此外，标普还对信用评级给予展望，显示该机构对于未来（通常是６个月至两年）信用评级走势的评价。决定评级展望的主要因素包括经济基本面的变化。展望包括“正面”（评级可能被上调）、“负面”（评级可能被下调）、“稳定”（评级不变）、“观望”（评级可能被下调或上调）和“无意义”。 标普还会发布信用观察以显示其对评级短期走向的判断。信用观察分为“正面”（评级可能被上调）、“负面”（评级可能被下调）和“观察”（评级可能被上调或下调）。
标普的短期评级共设六个级别，依次为Ａ－１、Ａ－２、Ａ－３、Ｂ、Ｃ和Ｄ。其中Ａ－１表示发债方偿债能力较强，此评级可另加“＋”号表示偿债能力极强。 标普目前对１２６个国家和地区进行了主权信用评级。美国失去ＡＡＡ评级后，目前拥有ＡＡＡ评级的国家和地区还有澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香港特别行政区、马恩岛、列支敦士登、荷兰、新西兰、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英国。 穆迪评级 穆迪长期评级针对一年期以上的债务，评估发债方的偿债能力，预测其发生违约的可能性及财产损失概率。而短期评级一般针对一年期以下的债务。 穆迪长期评级共分九个级别：Ａａａ、Ａａ、Ａ、Ｂａａ、Ｂａ、Ｂ、Ｃａａ、Ｃａ和Ｃ。其中Ａａａ级债务的信用质量最高，信用风险最低；Ｃ级债务为最低债券等级，收回本金及利息的机会微乎其微。 在Ａａ到Ｃａａ的六个级别中，还可以添加数字１、２或３进一步显示各类债务在同类评级中的排位，１为最高，３则最低。通常认为，从Ａａａ级到Ｂａａ３级属于投资级，从Ｂａ１级以下则为投机级。 穆迪的短期评级依据发债方的短期债务偿付能力从高到低分为Ｐ－１、Ｐ－２、Ｐ－３和ＮＰ四个等级。 此外，穆迪还对信用评级给予展望评价，以显示其对有关评级的中期走势看法。展望分为“正面”（评级可能被上调）、“负面”（评级可能被下调）、“稳定”（评级不变）以及“发展中”（评级随着事件的变化而变化）。
中诚信国际主权信用评级方法
I. 概述 主权国家和主权信用评级 主权信用评级是对一国（地区）按时对各类所负债务如约还本付息的能力和意愿的衡量，并以简单的符号向投资者提示风险程度（违约的可能性）。中诚信国际将会逐步发布各个国家（地区）1政府获评的主权信用等级及分析报告。尽管一些地区政府并不具备独立主权（例如香港、澳门等），但考虑到其本地金融市场较为发达，且具有相对独立的货币政策和政府财政政策制订权，中诚信国际也会使用与评定中央政府信用等级相类似的方法对这些地区的政府进行主权信用评级。 主权债券违约的定义 如果一国中央政府（地区政府）没有依照契约和承诺支付应付利息或应还本金，就构成主权债券违约。除此之外，按照中诚信国际有关违约的定义，不管债权人是否自愿参与：（1）一国（地区）政府为了避免债券违约的发生，向债权人提出用一种价值缩水的新债券或者包括债券、现金以及其它资产在内的一个新资产包交换原有债券的计划；（2）一国（地区）政府单方面修改原有债券中有关条款以降低债券的价值，并使债权人被迫接受的计划，都被视为主权债券违约。 本币评级和外币评级 本币评级反映了一国（地区）政府动用资源按照契约规定偿付债权人持有的本币计价债务的能力及意愿。外币评级则是对该政府动用资源按照契约规定偿付债权人持有的以外币计价债务的能力及意愿的判断。 大多数国家（地区）的政府收入都以本币计价，在偿还外币债务时需要先将其拥有的本币资产通过某种方式兑换为外币。由于本、外币兑换过程并不受国家（地区）政府控制，在评定外币债券信用等级时，兑换风险不容忽视。通常情况下一国（地区）中央政府本币债券信用等级不低于其外币主权信用等级，但如果该政府对外偿付能力很强、内债规模相对较大，其本币评级也可能低于其外币评级。 1根据联合国2011年底公布的数据，全世界目前共有197个具有独立主权的国家（包括193个联合国会员国、2个联合国观察员国（巴勒斯坦，梵蒂冈），以及两个未加入联合国的国家（库克群 岛、纽埃）。 1
完善我国信用评级机构监管之探究 摘要：作为资本市场“看门人”，信用评级机构在减少信息不对称、提高市场效率方面发挥着不可替代的作用，但是我国评级机构发展水平较低，仅靠市场机制难以保证评级机构的独立性、客观性以及评级的质量。发达国家在金融危机后相继改革对评级机构的监管，这对我国强化评级机构监管提供了很多有益借鉴。通过立法规范、加强内部控制，成为完善我国信用评级机构监管的重要途径。 关键词：信用评级机构政府监管多德法案法律责任 “世界上有两个超级权力拥有者……: 美国和穆迪债券评级公司。……而且，有时候，我们并不清楚谁拥有的权力更大。”1这句稍显夸张的话凸显出信用评级机构在当今世界经济中的重要地位。但是近些年来安然事件、次贷危机将评级机构一次次推上风口浪尖，暴露出很多问题。我国评级机构起步晚、发展慢、问题多，笔者试从发达国家监管改革入手，探讨完善我国评级机构监管的举措。 一、信用评级机构概念及其监管重要性 关于信用评级的含义，理论界对其有不同的界定。如有学者认 为“信用评级指专业的评级机构对各类企业所负各种债务能否如约还本付息的能力和可信任程度的综合评估，是对债务偿还风险的综合评价，并用简单明了的符号表示。”2也有学者认为“信用评级是针对债券或债券发行人的信用强度进行评估的程序与结果。更狭义地说，信用评级是由公正客观而专业的信用评级机构对信用强度进行评估的程序与结果。”3尽管各学者对信用评级具体的定义不尽相同，但还是能够从不同的定义中归纳出应具备的共同的基本要素，主要包括：（1）评级的主体要素，即评级机构；（2）评级的对象要素，即债务人以及债务本身；（3）评级的内容要素，即对评级对象债务偿还能力及信用的评估，简言之就是评级对象的信用风险的评估。④ 明确了信用评级的定义具有的基本内涵，对于信用评级的主体——信用评级机构的界定就有了基础。信用评级机构即指对债务人及债务做
企业信用评级指标体系 为了便于分析比较，企业的信用评级指标体系，读者可从中得到一定启发。 评价的对象是指已经或可能为之提供信贷服务的非金融类企业法人，通过评估，就客户的偿债能力作出全面判断，以评定信用等级。 企业信用等级分为7级，各级意义如下： AAA级：企业生产经营规模达到一定经济规模，市场竞争力很强，有很好的发展前景，流动性很好，管理水平很高，具有很强的偿债能力，对建设银行的业务发展很有价值。 AA级：企业市场竞争力很强，有很好的发展前景，流动性很好，管理水平高，具有强的偿债能力，对建设银行的业务发展有价值。 A级：企业市场竞争力强。有较好的发展前景，流动性好，管理水平较高，具有较强的偿债能力，对建设银行的业务发展有一定价值。 BBB级：企业市场竞争力一般，发展前景一般，流动性一般，管理水平一般，企业存在需要关注的问题，偿债能力一般，具有一定风险。 BB级：企业市场竞争力、流动性和管理水平较差，发展前景较差，偿债能力较弱，风险较大。 B级：企业市场竞争力、流动性和管理水平很差，不具有发展前景，偿债能力很弱，风险很大。 F级：不符合国家环境保护政策、产业政策和银行信贷政策的企业，或贷款分类结果属于可疑或损失类的企业。 企业信用等级根据企业评估指标得分评定，F级企业不评分，根据评估条件直接评定。企业信用等级评定依据如下表所示。 企业信用等级有效期为一年，从审批认定之日起计算。在有效期内，企业经营状况发生重大变化，例如重大建设项目、重大体制改造、重大法律诉讼和对外担保、重大人事调整、重大事故及赔偿等对企业履约能力有一定影响，将重新评级。 评价坚持客观公正、实事求是的原则，采取定量分析与定性分析相结合的方法，主要从企业的市场竞争力、资产流动性、管理水平和其他等4个方面评定，共有16项指标，评级指标体系如表所示。
信用评级机构名单，哪家最公正 市场经济发达国家的企业都设有信用管理部门，目前，我国只有大型中央直属企业、部分上市公司、多数三资企业建立了信用管理部门。信用管理部门的一个重要职能是协调财务与销售，开展信用交易，防范经营和财务风险。那么都有哪些信评机构名单？哪家比较公正呢？ 评定流程 （一）3A企业申报企业自愿报名，填好并加盖企业公章的《中国中小企业信用等级评价申报意向书》和签署好的《承诺书》，我方人员会上门进行收集及检查。我方人员根据填报要求，在系统内填报企业信用评价信息。网上申报书提交后，企业在线打印申报书，加盖本企业的公章和骑缝章，将申报书及相关材料一律用A4纸装订成册，一式两份
提交至中国中小企业协会信用管理中心。 （二）3A初评中国中小企业协会信用管理中心将企业提供的资料、信用机构获得的全部信息和有关部门的复审意见进行综合整理，并依据《办法》，由对申请企业信用状况进行初评，并出具初评报告。 （三）3A评价中国中小企业协会组织专家成立信用评审委员会，对初评结果进行评价。 （四）3A公示、终审 很多人为了节省时间和提高效率都会选择三方评定公司，那么河南有哪些靠谱的三方评定公司呢？ 河南信用评估报告网隶属于河南中泰信用评价有限公司是河南省信用建设促进会认 可并备案的会员单位，河南省企业信用评审委员会认可并备案的理事单位，同时也是中国人民银行郑州中心支行认可并备案的专业、独立、权威的信用评估机构。 作为省内最具有实力和最权威的信用评级机构之一，无论在团队规模、业务范围、业务创新能力、评级分析技术等方面我们公司均居省内评级行业领先地位。这里汇聚了大量的高级信用评估师、高级信用管理体系研究专员、信用管理师、高级会计师、高级经济师、高级资产评估师以及国内知名高校经济学类高级教授、讲师兼企业顾问等。作为中原评级事业的开拓者，公司以发展中原、发展“信用河南”为己任，以“促进河南信用评级机构评级技术的提高”为宗旨，不断创新开发信用评级业务。已经形成了具有自主知识产权的信用评级技术、方法和评级模型，极大的推动了省内评级市场的发展，提高了省内信用评
中国AAA AA AA主体信用评级企业一览（附3496家名单） 你看到的是资管从业必备公众号资管君就是资管万人实名社区居委会主任主任正在筹建amc群。四大amcer（只要在体系内的母分子孙都可以）和地方amcer凭名片进入。非amcer邀请三名amcer入群即可入群。感兴趣 amc一群快满了，大家快来占坑哦。 长按识别二维码添加positioningpig个人微信号加amc群来源一：WIND 来源二：债市研究 bond-research 一般意义而言，国内的债券市场评级是标准化业务。公司主体长期信用等级划分成 9 级，分别用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和 C 表示，其中，除 AAA 级，CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。评级越高，意味着该企业抗风险能力、盈利能力越强，发债融资成本越低。国内的评级业务发展时间不长，各家评级公司所持有的牌照也不一样，出现了不少评级虚高的问题。 除了万达，你该记住这些AAA评级企业，都是站在金字塔顶端的企业，往往也是债券狗争抢的肥肉，只不过因为竞争过于激烈，某券商开始赔本做买卖，40亿的债承销费只收1万。编号企业名称评级评级机构1TCL集团股份有限公司AAA中诚信证券2安徽海螺集团有限责任公司AAA中诚信国际3安徽省交通控股集团有限公司AAA大公国际4安徽省能源集团有限公司AAA联合资
信5安徽省投资集团控股有限公司AAA联合资信6安信证券股份有限公司AAA联合信用7鞍钢股份有限公司AAA中诚信国际8鞍钢集团公司AAA中诚信国际9鞍山钢铁集团有限公司AAA中诚信国际10百联集团有限公司AAA上海新世纪11邦银金融租赁股份有限公司AAA联合资信12保利南方集团有限公司AAA中诚信国际13北大方正集团有限公司AAA联合资信14北方联合电力有限责任公司AAA中诚信国际15北京城建集团有限责任公司AAA东方金诚16北京城市排水集团有限责任公司AAA中诚信国际17北京国有资本经营管理中心AAA大公国际18北京海国鑫泰投资控股中心AAA中诚信国际19北京金融街资本运营中心AAA联合资信20北京金隅股份有限公司AAA大公国际21北京京能电力股份有限公司AAA联合资信22北京京能国际能源股份有限公司AAA 大公国际23北京京能清洁能源电力股份有限公司AAA联合资信24北京经济技术投资开发总公司AAA联合信用25北京控股集团有限公司AAA中诚信国际26北京能源集团有限责任公司AAA联合资信27北京农村商业银行股份有限公司AAA联合资信28北京汽车股份有限公司AAA大公国际29北京市保障性住房建设投资中心AAA大公国际30北京市朝阳区国有资本经营管理中心AAA 大公国际31北京市国有资产经营有限责任公司AAA中诚信国际32北京市海淀区国有资本经营管理中心AAA大公国际33北京市基础设施投资有限公司AAA中诚信国际34北京市首都公路发展集团有限公司AAA中诚信国际35北京市文化投资发展集团有限责任公司AAA中诚信国际36北京首创股份有限公司AAA中诚信