证券代码：300332 证券简称：天壕环境公告编号：2020-060
天壕环境股份有限公司
关于实际控制人部分股份解除质押及再质押的公告
天壕环境股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）近日收到实际控制人、董事长、总经理陈作涛先生的通知，获悉陈作涛先生所持有的本公司部分股份办理了解除质押及再质押手续，具体事项如下：
一、股东股份解除质押及再质押的基本情况
1、股东股份解除质押基本情况
2、股东股份质押基本情况
3、股东股份累计质押基本情况
截至公告披露日，控股股东及其一致行动人所持质押股份情况如下：
注：陈作涛先生持有股份中有32,082,650股为高管锁定股份，上表中“已质押股份限售和冻结数量”和“未质押股份限售和冻结数量”的股份为高管锁定股。
二、控股股东及其一致行动人股份质押情况
1、本次股份质押与上市公司生产经营相关需求无关。
2、未来半年内控股股东及其一致行动人到期的质押股份累计数量为72,309,997股，占其所持股份比例为33.81%，占公司总股本比例为8.22%，对应融资余额为17,797万元；未来一年内控股股东及其一致行动人到期的质押股份累计数量为149,549,997股，占其所持股份比例为69.91%，占公司总股本比例为16.99%，对应融资余额为27,106万元，还款资金来源为自筹资金。本次质押变动后，控股股东及其一致行动人未来半年内及一年内需偿还的质押股份对应融资余额比本次质押变动前均有所减少。
3、公司控股股东及其一致行动人不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形。
4、本次股份质押事项不会对上市公司生产经营、公司治理、业绩补偿义务履行等产生实质性影响。
公司将持续关注控股股东及其一致行动人的股票质押情况及质押风险情况，并按规定及时做好相关信息披露工作，敬请投资者注意投资风险。
三、备查文件
1、股份质押及解除股份质押登记证明
2、中国证券登记结算有限责任公司股份冻结明细
特此公告。
天壕环境股份有限公司
董事会
2020年6月1日
天壕环境股份有限公司 2020年度公开发行可转换公司债券 募集资金使用的可行性分析报告 为了进一步提升天壕环境股份有限公司（以下简称“天壕环境”或“公司”）的综合实力和核心竞争力，公司拟公开发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）。公司对本次公开发行可转债（以下简称“本次发行”）募集资金使用的可行性分析如下： 一、本次募集资金使用计划 天壕环境股份有限公司于2020年4月15日召开第三届董事会第四十七次会议，审议通过了关于2020年度公开发行可转换公司债券的相关议案。本次发行尚需获得公司股东大会审议通过和中国证券监督管理委员会核准。 公司本次发行拟募集资金总额不超过42,800万元，扣除发行费用后，拟用于以下项目： 单位：万元 在上述募集资金投资项目的范围内，公司董事会或董事会授权人士可根据项目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的具体金额进行适当调整。在募集资金到位前，董事会审议通过本次发行方案后，公司董事会可根据市场情况及自身实际，以自筹资金择机先行投入募投项目，待募集资金到位后予
以置换。如扣除发行费用后实际募集资金净额低于拟使用募集资金额，公司将通过自有资金、银行贷款或其他途径解决。 二、本次募集资金投资项目的具体情况 （一）保德县气化村镇及清洁能源替代煤改气项目 本项目拟使用本次发行的募集资金17,800万元，用于保德县气化村镇及清洁能源替代煤改气项目（以下简称“保德县煤改气项目”）的建设。 1、项目概况 （1）项目概况 保德县气化村镇及清洁能源替代煤改气项目总投资额为30,287.42万元，拟使用本次募集资金17,800万元。本项目主要建设内容为3条次高压燃气输配主管道、各工业用户次高压支线燃气管道以及配套场站。 （2）项目投资规模 本项目总投资额为30,287.42万元，具体构成如下表所示： 单位：万元 （3）项目选址 本项目位于山西省忻州市保德县城区、义门镇、桥头镇、杨家湾镇、孙家沟乡。 （4）项目实施主体和实施方式
证券代码：300332 证券简称：天壕环境公告编号：2020-058 天壕环境股份有限公司 2019年度股东大会决议公告 特别提示： 1、本次股东大会没有出现否决议案的情形。 2、本次股东大会没有涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2020年5月29日（周五）15:00。 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2020年5月29日9:30-11:30，13:00-15:00。 通过深圳证券交易所互联网投票的具体时间为：2020年5月29日9:15-15:00期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：公司会议室（北京市海淀区西直门北大街32号枫蓝国际中心B座906室）。 3、会议的召开方式：现场表决与网络投票相结合。 4、会议召集人：公司董事会。 5、会议主持人：公司董事长陈作涛先生。 本次会议的召集和召开符合《公司法》、《上市公司股东大会规则》等法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的有关规定。 6、出席本次会议的股东及股东代表共8人，代表有表决权股份222,686,133股，占公司有效表决权股份总数的25.2995%。其中，通过网络投票出席会议的股东共1人，代表有表决权股份364,100股，占公司有效表决权股份总数的
0.0414%。中小投资者股东及股东代表3人，所持股有表决权股份合计633,100股，占公司有表决权总股份数的0.0719%。 公司部分董事、监事、高级管理人员出席本次会议，公司聘请的北京市中伦律师事务所律师列席本次会议。 二、议案审议表决情况 本次股东大会议案采用现场表决结合网络投票的方式对议案进行表决，形成以下决议： 1、审议通过了《关于<2019年度董事会工作报告>的议案》 表决结果：表决结果：同意222,686,133股，反对0股，弃权0股，赞成票占出席会议股东所持有表决权股份总数的100%。 其中，中小投资者表决情况为：同意633,100股，反对0股，弃权0股，赞成票占出席会议中小投资者所持有表决权股份总数的100%。 2、审议通过了《关于<2019年度监事会工作报告>的议案》 表决结果：表决结果：同意222,686,133股，反对0股，弃权0股，赞成票占出席会议股东所持有表决权股份总数的100%。 其中，中小投资者表决情况为：同意633,100股，反对0股，弃权0股，赞成票占出席会议中小投资者所持有表决权股份总数的100%。 3、审议通过了《关于<2019年度财务决算报告>的议案》 表决结果：表决结果：同意222,686,133股，反对0股，弃权0股，赞成票占出席会议股东所持有表决权股份总数的100%。 其中，中小投资者表决情况为：同意633,100股，反对0股，弃权0股，赞成票占出席会议中小投资者所持有表决权股份总数的100%。 4、审议通过了《关于<2019年年度报告>及<2019年年度报告摘要>的议案》 表决结果：表决结果：同意222,686,133股，反对0股，弃权0股，赞成票占出席会议股东所持有表决权股份总数的100%。 其中，中小投资者表决情况为：同意633,100股，反对0股，弃权0股，赞成票占出席会议中小投资者所持有表决权股份总数的100%。 5、审议通过了《关于续聘信永中和会计师事务所为公司2020年度审计机构的议案》 表决结果：同意222,686,033股，反对0股，弃权100股，赞成票占出席会议股东所持有表决权股份总数的99.9999%。
天壕环境2020年上半年决策水平报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为1,182.35万元，与2019年上半年的4,693.02万元相比有较大幅度下降，下降74.81%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2020年上半年营业利润为1,083.83万元，与2019年上半年的2,551.62万元相比有较大幅度下降，下降57.52%。在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 天壕环境2020年上半年成本费用总额为71,505.98万元，其中：营业成本为57,804.9万元，占成本总额的80.84%；销售费用为586.49万元，占成本总额的0.82%；管理费用为5,589.73万元，占成本总额的7.82%；财务费用为7,054.86万元，占成本总额的9.87%；营业税金及附加为470万元，占成本总额的0.66%。2020年上半年销售费用为586.49万元，与2019年上半年的892.96万元相比有较大幅度下降，下降34.32%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。2020年上半年管理费用为5,589.73万元，与2019年上半年的7,084.67万元相比有较大幅度下降，下降21.1%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为7.58%，与2019年上半年的8.73%相比有所降低，降低1.15个百分点。企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注管理费用控制的合理性和其他成本费用支出的过快增长。 三、资产结构分析 天壕环境2020年上半年资产总额为808,442.33万元，其中流动资产为301,114.92万元，主要以货币资金、应收账款、其他应收款为主，分别占流动资产的16.34%、16.02%和5.76%。非流动资产为507,327.42万元，主要以固定资产、商誉、无形资产为主，分别占非流动资产的40.86%、21.83%和20.34%。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额
天壕环境2020年三季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 天壕环境2020年三季度资产总额为797,236.53万元，其中流动资产为282,929.74万元，主要以应收账款、货币资金、存货为主，分别占流动资产的17.51%、12.32%和4.73%。非流动资产为514,306.79万元，主要以商誉、无形资产、在建工程为主，分别占非流动资产的21.53%、19.86%和9.44%。 资产构成表(万元) 项目名称 2018年三季度2019年三季度2020年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产 786,406.87 100.00 814,127.04 100.00 797,236.53 100.00 流动资产 203,180.04 25.84 209,538.25 25.74 282,929.74 35.49 应收账款59,863.39 7.61 51,403.05 6.31 49,554.27 6.22 货币资金24,319.39 3.09 31,254.96 3.84 34,863.63 4.37 存货49,608.83 6.31 66,049.32 8.11 13,376.49 1.68 非流动资产 583,226.83 74.16 604,588.79 74.26 514,306.79 64.51
商誉117,000.9 14.88 115,740.09 14.22 110,725.02 13.89 无形资产 110,650.14 14.07 105,238.53 12.93 102,128.64 12.81 在建工程0 - 29,979.99 3.68 48,552.67 6.09 2.流动资产构成特点 企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的17.51%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。 流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年三季度2019年三季度2020年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产 203,180.04 100.00 209,538.25 100.00 282,929.74 100.00 应收账款59,863.39 29.46 51,403.05 24.53 49,554.27 17.51 货币资金24,319.39 11.97 31,254.96 14.92 34,863.63 12.32 存货49,608.83 24.42 66,049.32 31.52 13,376.49 4.73 预付款项31,837.63 15.67 19,892.35 9.49 10,584.02 3.74 应收票据6,521.68 3.21 3,917.94 1.87 10,482.98 3.71 其他流动资产15,985.84 7.87 18,384.47 8.77 7,989.53 2.82 3.资产的增减变化
天壕环境[300332]2019年度财务分析报告 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (5) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (12) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (25) 2.5.1 短期偿债能力 (25) 2.5.2 综合偿债能力 (25) 2.6 营运能力分析 (26) 2.6.1 存货周转率 (26)
2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)
天壕环境2020年上半年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 天壕环境2020年上半年资产总额为808,442.33万元，其中流动资产为301,114.92万元，主要以货币资金、应收账款、其他应收款为主，分别占流动资产的16.34%、16.02%和5.76%。非流动资产为507,327.42万元，主要以固定资产、商誉、无形资产为主，分别占非流动资产的40.86%、21.83%和20.34%。 资产构成表(万元) 2、流动资产构成特点 企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的21.78%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产 209,062.24 100.00 219,808.43 100.00 301,114.92 100.00 货币资金33,400.03 15.98 33,590.31 15.28 49,202.47 16.34 应收账款59,385.31 28.41 53,647.78 24.41 48,249.85 16.02 其他应收款15,153.08 7.25 23,883.98 10.87 17,339.87 5.76 其他流动资产17,379.99 8.31 16,047.66 7.30 14,216.43 4.72 存货44,525.06 21.30 64,659.27 29.42 10,496.43 3.49 预付款项31,168.58 14.91 20,499.35 9.33 8,136.19 2.70 应收票据8,050.19 3.85 7,396.63 3.37 6,934.72 2.30 应收股利0 - 83.44 0.04 83.44 0.03 3、资产的增减变化 2020年上半年总资产为808,442.33万元，与2019年上半年的827,382.2万元相比有所下降，下降2.29%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加15,612.17万元，在建工程增加12,866.36万元，递延所得税资产增加5,264.14万元，其他非流动资产增加1,479.26万元，开发支出增加143.98万元，固定资产清理增加0.71
天壕环境2019年三季度财务分析综合报告天壕环境2019年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2018年三季度实现利润亏损1,671.22万元，2019年三季度扭亏为盈，盈利479.93万元。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。营业收入大幅度下降，但经营亏损局面却完全扭转，企业所采取的减亏政策是有效的，但营业收入的大幅度下降也是非常不利的。 二、成本费用分析 2019年三季度营业成本为27,511.41万元，与2018年三季度的 34,457.5万元相比有较大幅度下降，下降20.16%。2019年三季度销售费用为376.75万元，与2018年三季度的395.59万元相比有所下降，下降4.76%。2019年三季度企业销售费用下降，营业收入也同时大幅度下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。2019年三季度管理费用为3,673.54万元，与2018年三季度的2,736.33万元相比有较大增长，增长34.25%。2019年三季度管理费用占营业收入的比例为10.54%，与2018年三季度的6.5%相比有较大幅度的提高，提高4.05个百分点。2019年三季度财务费用为3,588.21万元，与2018年三季度的4,215.46万元相比有较大幅度下降，下降14.88%。 三、资产结构分析 2019年三季度企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。与2018年三季度相比，2019年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。预付货款占收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2018年三季度相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，天壕环境2019年三季度的经营活动的正常开展，在内部资料，妥善保管第1 页共3 页
天壕环境2019年管理水平报告 一、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年天壕环境成本费用总额为164,225.34万元，其中：营业成本为134,986.36万元，占成本总额的82.2%；销售费用为1,937.54万元，占成本总额的1.18%；管理费用为16,318.88万元，占成本总额的9.94%；财务费用为16,044.11万元，占成本总额的9.77%；营业税金及附加为1,314.38万元，占成本总额的0.8%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额164,225.34 100.00 199,346.84 100.00 187,654.17 100.00 营业成本134,986.36 82.20 151,294.54 75.90 148,662.33 79.22 销售费用1,937.54 1.18 2,143.13 1.08 2,193.84 1.17 管理费用16,318.88 9.94 19,478.47 9.77 18,395.36 9.80 财务费用16,044.11 9.77 17,840 8.95 11,518.7 6.14 营业税金及附加1,314.38 0.80 1,716.69 0.86 1,633.18 0.87 2、总成本变化情况及原因分析
天壕环境2019年成本费用总额为164,225.34万元，与2018年的199,346.84万元相比有较大幅度下降，下降17.62%。以下项目的变动使总成本减少：销售费用减少205.6万元，营业税金及附加减少402.31万元，财务费用减少1,795.89万元，管理费用减少3,159.59万元，资产减值损失减少13,249.93万元，营业成本减少16,308.18万元，共计减少35,121.5万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 营业收入180,711.13 100.00 197,407.23 100.00 198,387.75 100.00 营业成本134,986.36 74.70 151,294.54 76.64 148,662.33 74.94 营业税金及附加1,314.38 0.73 1,716.69 0.87 1,633.18 0.82 销售费用1,937.54 1.07 2,143.13 1.09 2,193.84 1.11 管理费用16,318.88 9.03 19,478.47 9.87 18,395.36 9.27 财务费用16,044.11 8.88 17,840 9.04 11,518.7 5.81 3、营业成本控制情况 2019年营业成本为134,986.36万元，与2018年的151,294.54万元相比有较大幅度下降，下降10.78%。 4、销售费用变化及合理性评价 2019年销售费用为1,937.54万元，与2018年的2,143.13万元相比有较大幅度下降，下降9.59%。2019年销售费用大幅度下降，营业收入也有所下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。
宜昌天壕玻璃窑余热发电关键技术及应用 胡帆史庆玺吴超义 天壕节能科技股份有限公司北京100082 摘要：本文介绍了宜昌天壕玻璃窑余热发电项目概况及采用“EMC”模式的商业运作方式，并提出了玻璃窑余热发电的关键技术。同时，通过宜昌天壕玻璃窑余热电站的工程实践应用得到了验证。 关键词：项目概况；EMC模式；玻璃窑余热发电；关键技术；工程实践应用 Application and Key Technology of Electric Power Generation of Wasted Heat of Glass Furnace in “Yi-Chang TRCE” Hu Fan ,Shi Qing-xi , Wu Chao-yi Top Resource Conservation Engineering Co.,Ltd Beijing 100082 Abstract: The paper introduces the project survey of electric power generation using wasted heat of glass furnace and business operated model of “EMC”by “Yi Chang TRCE”，and the key technology about electric power generation of wasted heat of glass furnace be offered . At the same time , the scientific and technical payoffs be checked in engineering practice and application of “Yi-Chang TRCE”wasted heat power station of glass furnace . Keywords: Project survey ; EMC model ; Electric power generation of wasted heat of glass furnace ; Key technology ; Engineering practice and application 1、前言 玻璃生产需要消耗大量的能源，玻璃熔窑设计使用重油、天然气、煤气、石油焦粉等燃料。燃料在炉内燃烧释放热量，其中玻璃熔液吸热约占总热35~40%；通过熔窑表面散热损失为20~25%；排烟损失为35~45%，玻璃窑热平衡见图1【1】。
证券简称：天壕环境股票代码：300332 天壕环境股份有限公司 公开发行可转换公司债券预案 二零二零年四月
公司声明 本公司及董事会全体成员承诺：本次公开发行可转换公司债券预案真实、准确、完整，并确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，对本预案内容的真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 本次公开发行可转换公司债券完成后，公司经营与收益的变化，由公司自行负责；因本次公开发行可转换公司债券引致的投资风险，由投资者自行负责。 本预案是公司董事会对本次公开发行可转换公司债券的说明，任何与之相反的声明均属不实陈述。 投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。 本预案所述事项并不代表审批机关对于本次公开发行可转换公司债券相关事项的实质性判断、确认或批准，本预案所述公开发行可转换公司债券相关事项的生效和完成尚待取得公司股东大会的批准以及中国证监会的核准。
一、本次发行符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》公开发行可转换公司债券条件的说明 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》以及《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等法律法规及规范性文件的规定，经天壕环境股份有限公司（以下简称“公司”、“天壕环境”、“上市公司”）董事会对公司的实际情况逐项自查，认为公司符合公开发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）的条件。 二、本次发行概况 （一）本次发行证券的种类 本次发行证券的种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券。该可转债及未来转换的A股股票将在深圳证券交易所上市。 （二）发行规模 根据相关法律法规及公司目前的财务状况和投资计划，本次可转债的发行总额不超过人民币42,800万元，具体发行数额提请公司股东大会授权公司董事会或董事会授权人士在上述额度范围内确定。 （三）可转债存续期限 根据相关法律法规和公司可转债募集资金拟投资项目的实施进度安排，结合本次可转债的发行规模及公司未来的经营和财务等情况，本次发行的可转债的期限为自发行之日起六年。 （四）票面金额和发行价格 本次发行的可转债每张面值为人民币100元，按面值发行。 （五）票面利率 本次发行的可转债票面利率的确定方式及每一计息年度的最终利率水平，提请公司股东大会授权公司董事会或董事会授权人士在发行前根据国家政策、市场状况和公司具体情况与保荐机构（主承销商）协商确定。
全国环境保护工作会议召开文档Documents of the National Environmental Protection Co nference 编订：JinTai College
全国环境保护工作会议召开文档 前言：会议纪要是在会议记录基础上经过加工、整理出来的一种记叙性和介绍性的文件。包括会议的基本情况、主要精神及中心内容，便于向上级汇报或向有关人员传达及分发。本文档根据会议纪要内容要求和特点展开说明，具有实践指导意义，便于学习和使用，本文下载后内容可随意调整修改及打印。 昨日召开的环保部党组扩大会上，环境保护部党组书记、部长陈吉宁提到，要拿出若干针对性强、可操作的重大工程和计划，筹备好即将召开的全国环境保护工作会议。 对此，一直以来环境保护都是我国的基本国策之一，环保行业的长期机遇不言而喻。近期，随着巴黎气候大会新协议的达成以及我国北方严重雾霾的出现，均使得即将召开的全国环境保护工作会议获得社会极大关注，面对即将到来的“十三五”时期，更加严格的环保政策也备受市场期待，因此，相关概念股或在短期内进入涨升的时间窗口。 从昨日表现看，除美尚生态、迪森股份两只12月份上市的次新股实现涨停外，天瑞仪器、永清环保、东江环保、山大华特、神雾环保、易世达等环保股在昨日也实现逆市上涨。资金流向上，包括东江环保、国中水务、神雾环保、迪森股份、
天瑞仪器、华银电力等多只概念股在昨日均实现大单资金净流入超1000万元。 投资策略上，结合近期政策面、消息面来看，拥有催化 剂的PM2.5、节能减排以及土壤修复三大主题在近期有望获得 更好的市场表现，值得密切关注。 具体来看，PM2.5方面，受季节等原因影响，近期我国北方地区多个省市均受到雾霾侵袭，并发布了红色预警。而北方地区重度雾霾天气的反复来袭，不断提升着社会对环境保护的关注，这一方面将引发事件性因素对板块行情的催化，短期内提升公司估值水平;另一方面，也使得相关政策加码的预期逐 步增强，长期提振相关受益公司业绩。在相关概念股中，建议关注清新环境、龙净环保、永清环保、华测检测等。 节能减排方面，在昨日国务院新闻办举行的“巴黎归来 谈气变”中外媒体见面会上，中国气候变化事务特别代表解振华表示，目前碳交易市场试点工作进展的非常顺利，而且积累了一些经验，准备20xx年开始全面启动中国碳市场。而根据 民生证券测算，2030年我国的二氧化碳排放量约为150亿吨，减排任务15亿吨，碳排放交易市场规模总量将达1000亿元。在相关标的的选择上，建议关注两类公司，第一是参股碳交易所的上市公司，主要有中电远达、华银电力、深圳能源、重庆
天壕环境2019年决策水平报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为4,774.77万元，与2018年的3,626.26万元相比有较大增长，增长31.67%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2018年营业利润亏损2,245.7万元，2019年扭亏为盈，盈利3,230.6万元。营业收入有所下降，但企业却实现了扭亏增盈，并且实现利润有较大幅度的增长，企业所采取的减亏政策取得了很好效果，但要注意营业收入下降的不利影响。 二、成本费用分析 2019年天壕环境成本费用总额为164,225.34万元，其中：营业成本为134,986.36万元，占成本总额的82.2%；销售费用为1,937.54万元，占成本总额的1.18%；管理费用为16,318.88万元，占成本总额的9.94%；财务费用为16,044.11万元，占成本总额的9.77%；营业税金及附加为1,314.38万元，占成本总额的0.8%。2019年销售费用为1,937.54万元，与2018年的2,143.13万元相比有较大幅度下降，下降9.59%。2019年销售费用大幅度下降，营业收入也有所下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。2019年管理费用为16,318.88万元，与2018年的19,478.47万元相比有较大幅度下降，下降16.22%。2019年管理费用占营业收入的比例为9.03%，与2018年的9.87%相比有所降低，降低0.84个百分点。 三、资产结构分析 天壕环境2019年资产总额为786,116.96万元，其中流动资产为189,459.71万元，主要分布在存货、应收账款、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的32.68%、27.3%和14.72%。非流动资产为596,657.25万元，主要分布在固定资产和商誉，分别占企业非流动资产的50.67%、18.56%。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占
中国天然气管输行业研究-行业竞争、壁垒、利润水平及发展环境 （二）行业竞争 1、管道天然气业务竞争格局 中国天然气管道输送行业呈现出三巨头（中石油、中石化、中海油）和若干 省域天然气管输企业同时存在的竞争格局。三大巨头作为集天然气采集、长输干 线以及下游化工为一身的全国性公司，在全国范围开展业务，实力雄厚，具有十 分强大的竞争优势，尤其是中石油拥有中国绝大部分的天然气长输干线管网。由 于历史原因，中石油在全国天然气管网中占有大部分市场份额，中石化、中海油 市场份额相对较小；随着中石化“川气东输”项目的实施，中石化市场份额有所 增加，但近期仍无法改变中石油的市场份额占优的局面。 截至2017 年底，中石油天然气管道长度为51,315 公里，中石化天然气管道长度超过4,546 公里，中海油陆上天然气管道长度为4,662 公里。 在国内只有为数不多的省份拥有省域天然气长输管网公司，例如陕天然气 （陕西）、天壕环境（山西）、新疆浩源（新疆）、百川能源（河北）及皖天然 气（安徽）等。但是目前国内也开始出现跨省经营的天然气地方支干线管道的公司，例如金鸿控股（原名金鸿能源）在湖南、山东、河北、山西等省份从事天然 气支干线管道经营。
2、国内城市燃气行业竞争格局 由于城市管道燃气供应具有自然垄断的特性，在同一城市或同一区域实行独 家特许经营，同时城市管道燃气是城市基础设施，为广大居民及工商业主提供燃 气供应服务，属于公用事业类行业，因此国内燃气运营企业向异地城市扩张起步 较晚，主要是本地企业经营本地城市燃气供应。 但由于国外城市管道燃气行业发展较早，也比较成熟，外资企业很早就开始积极投资于中国的城市管道燃气项目。 城市燃气行业关系民生且投资大，初期大多由政府出资的地方国有天然气公 司投资并经营；此外，由于燃气管网等基础设施具有自然垄断性，所以地方国企 背景的各城市燃气企业凭借先发优势在特定的区域内占据垄断经营的地位。 随后，国家开始出台一系列政策鼓励天然气市场竞争。2002 年3 月，国家发改委发布新的《外商投资产业指导目录》，原禁止外商投资的燃气、热力、给排水等 城市基础设施首次列为对外开放领域，燃气行业由政府和国有企业全面垄断经营 的局面成为历史。 2002 年12 月，建设部下发了《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，其中规定：市政公用设施建设将公开向社会招标选择投资主体，原市政国企、外资、民资在同一平台上竞争，由政府授予企业在一定时间和范围内、对某项市政公用产品或服务
天壕节能估值 股利折现模型 根据天壕节能的《招股说明书》说明，天壕节能实施积极的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报，并保持连续性和稳定性，主要采取现金股利形式发放，提出在2012年—2016年期间，以现金形式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的20%，随着公司的成长，分配比例将逐步提高，这就为股利折现模型提供了可操作基础。 任何一种估值模型都要事先设定该公司增长类型是何种，据我们分析得出结论，天壕节能应分为两个阶段，第一阶段为高速增长时期;第二阶段为稳定增长时期。 我们的理由如下： 一、天壕节能在2007年5月10号，成立时间不久，同时该公司刚于2012年6月28 上市，为未来的高速发展筹措了资金。 二、中国经济发展方式正在转型，从以前的粗放型增长方式向集约型、环保型过渡。而天壕节能正属于环保节能行业，它能抓住这个大环境契机在前期获得高速发展，从近期环保板块股票受到资金热捧可以看出环保行业未来的发展潜力。 三、随着中国环保行业分享到经济转型的成果越来越大，加入到节能环保行业的竞争者也越来越多，这时天壕节能就进入了稳定发展时期。 我们得出天壕节能的股利折现模型计算公式如下： P = D(1+g 1)t (1+R)t 4t=1 + D 1+g 1 4(1+g 2) 2(1+R)4 注：1、由于天壕节能2012年年报刚刚公布，我们定价站在2012年末2013初。 2、D 为2012年的股利。 3、在2013年至2016年4年期间，由于天壕节能于去年刚刚上市，募集资金刚刚到位，前期投资较大，不能马上产生较大效应，因此g 1为前四年初步成长时期的股利增长率；g 2为2016年以后的稳定的股利增长率。 4、R 为折现率即股东期望的回报率。 各个参数的估计 每股股利D 的估计 据天壕节能2013-4-18公告的分配方案： 单位 （元）
证券研究报告：行业研究/行业周报 环保行业（含新三板）环保行业周报（20170709） （170703-170708） 评级：中性 2017年7月9日行业研究/行业周报 过去一周沪深300、环保工程及服务Ⅱ（申万） 核心观点 上周环保板块继续呈现分化态势，固废、大气板块涨幅较大，而监测、水务板块双双下跌。我们认为，短期来看，受当前市场状况的影响，环保板块很难形成整体的趋势性行情。当前，我们仍建议投资者关注京津冀环境治理和有确定性业绩预期的标的。新三板方面，关注新晋创新层标的和IPO概念股。 上周环保行业市场概况 上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨0.65%，沪深300指数下跌0.30%，环保板块跑赢大盘0.95%。上周环保各板块均涨跌出现分化，固废板块涨幅最大，达1.97%；节能板块跌幅最大，达1.88%。上周环保板块整体估值较前一周略有上涨，PE（TTM）为43.19，高于创业板的39.94；PB为4.28，低于创业板的4.69。 上周新三板新增挂牌环保企业2家，无新增做市环保企业，新增申请上市辅导环保企业3家，无环保企业摘牌。 行业政策与动态 2020年前将建成土壤环境监测网。7月6日，环保部环境监测司司长刘志全在土壤环境保护与污染防治工程科技论坛上表示，2020年前将建成土壤环境监测网，实现与相关部门数据资源的集成和共享，统一发布土壤环境监测信息。 国务院推动基建PPP，水务环保交运优先。国务院总理李克强7月5日在国务院常务会议上表示，拿出更多优质资产，通过政府与社会资本合作模式引入各类投资，回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设，实现良性循环。 住建部总经济师赵晖表示，要以农村厕所污水治理为第一目标梯次推进我国农村污水治理，到2020年我国农村厕所污水治理率要达到70%以上的目标。 全国去年年底前建成并投入运行的246家垃圾发电企业中，实施“装、树、联”总体进度完成过半，部分企业已提前完成任务。 7月6日，住建部发布《县域生活垃圾处理工程规划规范（征求意见稿）》。 风险提示：政策推进不及预期，二级市场整体波动风险 分析师 张红兵 执业证书编号：S0760511010023 Tel：010-******** Email：zhanghongbing@https://www.doczj.com/doc/ef9482645.html, 研究助理 张婉姝 010-******** zhangwanshu@https://www.doczj.com/doc/ef9482645.html, 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 https://www.doczj.com/doc/ef9482645.html,
天壕环境2020年上半年管理水平报告 一、成本费用分析 1、成本构成情况 天壕环境2020年上半年成本费用总额为71,505.98万元，其中：营业成本为57,804.9万元，占成本总额的80.84%；销售费用为586.49万元，占成本总额的0.82%；管理费用为5,589.73万元，占成本总额的7.82%；财务费用为7,054.86万元，占成本总额的9.87%；营业税金及附加为470万元，占成本总额的0.66%。 成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额84,966.93 100.00 78,760.08 100.00 71,505.98 100.00 营业成本65,180.84 76.71 61,619.39 78.24 57,804.9 80.84 营业税金及附加799.69 0.94 584.02 0.74 470 0.66 销售费用820.27 0.97 892.96 1.13 586.49 0.82 管理费用10,018 11.79 7,084.67 9.00 5,589.73 7.82 财务费用8,148.14 9.59 8,579.05 10.89 7,054.86 9.87 研发费用0 - 0 - 0 -
2、总成本变化情况及原因分析 天壕环境2020年上半年成本费用总额为71,505.98万元，与2019年上半年的78,760.08万元相比有所下降，下降9.21%。以下项目的变动使总成本减少：营业税金及附加减少114.03万元，销售费用减少306.47万元，管理费用减少1,494.93万元，财务费用减少1,524.18万元，营业成本减少3,814.49万元，共计减少7,254.1万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元) 3、营业成本控制情况 2020年上半年营业成本为57,804.9万元，与2019年上半年的 61,619.39万元相比有所下降，下降6.19%。 4、销售费用变化及合理性评价 2020年上半年销售费用为586.49万元，与2019年上半年的892.96万元相比有较大幅度下降，下降34.32%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。
Juyuan capital
?发起设立并管理着多只政府产业引导基金和私募股权投资基金?为多元化的客户群体提供投资、融资和投资银行增值顾问服务?与无数的企业、地方政府等多元化股权投资的一般合伙人合作?提供资金需要解决方案、一级市场资金承诺和联合投资的资金 聚元安全、稳定且高收益的资本整体方案提供商，您最值得信赖的合作伙伴
我们主要从事以下三大类业务 ?股权投资 ?我们管理的股权投资基金专注于产业发展战略性股权投资和企业股本 扩张增值性股权投资。此外，我们直接和间接地通过我们管理的基金 还投资于政府债券、公司债券、企业债券、过桥债权性融资、新三板 上市和非上市股权证券及合并的投资实体等。 ?我们一般投资退出时间不超过1-5年；年均资本收益要求在30%以上。 通过我们多元化的结构方式退出设计（包括但不限于转让、回购、新 三板或IPO上市等）实现我们的投资回报。 聚元安全、稳定且高收益的资本整体方案提供商，您最值得信赖的合作伙伴
我们主要从事以下三大类业务 ?资产管理 ?我们向多元化的机构和高净值个人客户群体提供所有主要资产类别的 资产管理服务（主要通过银行托管的独立管理帐户及共同基金、私募 股权投资基金等混合投资工具提供服务）。 ?此外，我们还向高净值个人和家族提供投资组合管理和财务咨询等理 财咨询服务、金融经纪服务以及其他金融产品交易服务。 聚元安全、稳定且高收益的资本整体方案提供商，您最值得信赖的合作伙伴
我们主要从事以下三大类业务 ?投行服务 ?我们向由企业、地方政府、金融机构、投资基金组成的多元化客户群 体提供广泛的投资银行服务，这些服务均具有相对的灵活性周期特点。?我们的服务包括受托提供有关金融力建设顶层设计、资产管理、各类 型债券发行、企业并购、资产剥离、公司防御活动、风险管理、重组 和新三板及IPO上市方面的服务，以及与前述活动直接相关的金融产品 设计及交易服务。 聚元安全、稳定且高收益的资本整体方案提供商，您最值得信赖的合作伙伴
四项措施加大招商引资力度 今年以来，瓜州县紧盯国家战略、产业布局、市场导向和“十三五”规划、资源优势和文化旅游业发展方向，按照实施“两大战略”、打造“三大基地”、推进“两城建设”的发展思路，把招商引资作为推动全县经济社会发展的重要手段，立足县域优势资源，创新招商引资理念，健全工作落实机制，改善投资服务环境，坚持大招商、招大商理念，切实提升招商引资实效。一季度，全县外出招商6批21人次，全县新签约各类招商引资项目61项,签约金额130亿元。 一是周密谋划部署，健全招商引资机制。为了把招商引资工作抓在手上，落到实处，县委、县政府牢固树立“大招商促进大发展”的观念，从全局和战略的高度出发，把招商作为事关发展全局的大事来抓，认真分析研究新形势，积极适应新常态，掌握国家投资政策导向，分析我县投资建设重点，对全县招商工作进行全面安排部署，商务局制定下发了《2016年招商引资工作的安排意见》，确定工作思路，明确目标任务，提出工作重点，制定保障措施。力争全年开工新建招商项目90个以上，落实招商引资到位资200亿元以上。 二是科学制定措施，夯实招商引资基础。一是科学策划招商引资项目。围绕我县重点产业、首位产业和特色产业，组织骨干力量，精心谋划了一批招商引资项目，经过反复筛选论证，最终确定了100个符合国家产业政策的重点招商项目，基本达到了规划、土地、环保等条件和要求，正在设计印制投资指南和招商项目册。二是不断充实更新项目库。规范项目征集、筛选、论证、储备等程序，及时补充新项目和
大项目进入项目库，加强项目库动态管理。同时按照精准招商的要求，收集、整理、完善“三个500强”企业信息库，正在设计印制“三个500强”企业信息名录。三是做好招商引资项目数据统计工作。严把项目统计关、时效关、质量关,统计汇总工作已经结束，真实、准确反映了全县招商引资工作进展情况。 三是创新工作思路，强化招商引资批次。一是积极组团招商。按照市委“一月一招商”的要求，积极组团赴珠三角和重庆等发达地区，开展定点精准招商。1-3月我县分别组团参加了市委、市政府在重庆和广州举办的建设丝绸之路经济带经贸洽谈会，签约项目6个，签约金额27.6亿元。同时积极组织我县代表团在重庆、广州、深圳等地开展企业考察和项目推介活动。二是组织小分队赴外招商。继续由县领导带队，组成专题招商小分队，赴外开展招商，力争全年小分队赴外招商30次以上。目前，已制定3月下旬小分队外出招商方案。 四是广泛动员参与，诚邀客商来瓜投资。各乡镇、各部门积极与客商联络，并邀请来瓜州考察洽谈项目，先后与成都、深圳、北京等外省市客商进行了联系，广泛宣传瓜州，认真推荐项目。其中，园区管委会与香港中华煤气易高环保投资有限公司对接了粉煤清洁利用项目；发改局分别与天壕环境低碳技术研发中心和新疆冰雪果业公司对接了红柳园余热发电、蜜瓜精深加工项目；能源局分别与青岛昌盛日电太阳能科技有限公司、江苏苏源新能源公司对接了8兆瓦光伏温室大棚项目和风机吊装检测维修项目；商务局与深圳槟