楼市成交量低价高
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房地产行业周报（2010.05.24-2010.05.30）
要点：
上周主要区域成交量情况。楼市调控新政进入观察期，各地陆续出台地方版楼市新政。上周我们跟踪的重点城市楼市中长较量周环比总体上涨多跌少，一线城市里上海、深圳出现反弹，深圳反弹幅度较大成交量环比翻番，北京成交量环比下降16%。形成对比的是，成交均价仍在高位运行，部分城市甚至房价仍在上涨。预计未来市场可能再度陷入观望期，成交量的萎缩加大了房价下降的预期，房
价将随成交量萎缩而出现一定程度的调整是大概率事件，但这个过程可能比较艰难，会经历较长一段时期。 市场综述。“房产税”、“更严厉调控政策”传言先后被澄清，房地产股延续前一周周五反弹趋势，上周一大幅上涨超5%，此后四个交易日表现平淡维持盘整态势，据Wind 统计，申万分类房地产板块指数一周上涨2.55%，同期沪深300指数上涨2.94%。个股方面，申万分类行业内上周涨幅前五的个股分别是*ST 中房、实达集团、高新发展、ST 重实和美都控股，涨幅居前10
位的有三家ST 公司。 行业公司要闻。北京土地市场四块地集体流拍；国土部拟出新规落实最严格土地管理制度；4月房地产资金转流入商业写字楼；华发股份公布关于非公开发行股票获批复同意公告；实达集团公布重大资产重组进展公告；*ST 中房、ST 重实公布关于媒体报道的澄清公告；金融街38.8
亿重庆获两地块；亿城股份收回北京晨枫投资本金及资金占用费的进展。
投资建议。投资策略上我们认为与前期相比可谨慎中带乐观，投资者可低仓位适度参与反弹行情，以短线为主，中长线机会目前依然不甚明朗，重点关注本轮跌幅较大且有业绩支撑的中小盘区域龙头个股，大资金借助恐慌情绪逐步增加仓位，配置估值偏低的优质地产股。后期仍需关注房价的运行情况，只有房价运行符合国家调控的预期，房地产股才能迎来较大的机会。
分析师：李寅康
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分析师：邓咸锋
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相关研究报告： 房地产行业周报
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行业
房地产行业周报
1. 一周市场综述
“房产税”、“更严厉调控政策”传言先后被澄清，房地产股延续前一周周五反弹趋势，上周一大幅上涨超5%，此后四个交易日表现平淡维持盘整态势，据Wind 统计，申万分类房地产板块指数一周上涨2.55%，同期沪深300指数上涨2.94%，房地产股隐现企稳迹象。
图1：申万分类房地产行业与沪深300指数一周走势比较
资料来源：Wind 资讯，东吴证券研究所
表1：申万分类板块指数走势对比 代码 板块 一周涨跌幅%一月涨跌幅%年初至今涨跌幅% 一年涨跌幅% 801150 医药生物 8.49 -5.66 12.29 69.65 801050 有色金属 7.88 -6.54 -13.48 17.40 801100 信息设备 7.31 -10.54 -3.72 40.98 801130 纺织服装 6.61 -10.29 -6.16 23.63 801080 电子元器件 6.51 -8.92 8.09 51.61 801140 轻工制造 6.17 -13.18 -9.55 26.12 801230 综合 6.06 -14.11 -4.03 16.29 801010 农林牧渔 6.05 -8.28 -3.34 35.95 801220 信息服务 5.81 -13.22 -10.48 9.82 801210 餐饮旅游 5.76 -16.16 -6.03 24.94 801170 交通运输 4.87 -11.09 -12.55 4.46 801070 机械设备 4.51 -7.59 -7.22 14.40 801200 商业贸易 4.40 -9.25 -8.79 27.66 801090 交运设备 4.21 -8.93 -19.13 20.86 801020 采掘 4.07 -9.91 -22.91 7.17 801110 家用电器 4.06 -9.02 -18.50 27.88 801160 公用事业 3.92 -10.25 -12.93 0.24 801030 化工 3.90 -11.35 -26.46 0.37 801060
建筑建材 3.27 -9.02 -17.98 -1.24
801180房地产 2.55 -8.52 -27.73 -15.58 801120食品饮料 2.10 -5.20 -11.66 41.88 801190金融服务 1.43 -4.51 -19.04 6.47 801040黑色金属0.69 -7.76 -30.65 -2.73 000300沪深300 2.94 -7.98 -20.29 3.28 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所
个股方面，申万分类行业内上周涨幅前五的个股分别是*ST中房、实达集团、高新发展、ST重实和美都控股，涨幅分别为27.35%、19.85%、
18.85%、17.52%和15.27%，涨幅居前10位的有三家ST公司。
表2：申万分类房地产行业一周涨幅前10名
证券代码 证券简称 周涨跌幅
%
周换手率
%
总股本
百万股
流通A股
百万股
PE（TTM） PB
600890*ST中房27.35 7.13 579.19 328.14 96.38 12.05 600734实达集团19.85 27.90 351.56 213.84 20.88 17.16 000628高新发展18.85 11.38 219.48 187.58 139.16 22.42 000736ST重实17.52 9.00 297.19 108.63 37.32 2.86 600175美都控股15.27 25.55 1133.29 424.61 36.53 3.48 600807天业股份15.23 42.26 160.58 82.57 224.57 6.67 600634*ST海鸟14.85 10.11 87.21 87.21 -14.53 6.20 000979中泓地产12.90 14.36 562.27 89.52 40.45 7.47 000009中国宝安12.39 14.27 1090.75 1071.30 41.06 4.87 000909数源科技12.29 21.20 196.00 196.00 118.14 4.57
资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所
表3：申万分类房地产行业一周涨幅后10名
证券代码 证券简称 周涨跌幅
%
周换手率
%
总股本
百万股
流通A股
百万股
PE（TTM） PB
002244滨江集团-2.50 15.82 1352.00 293.42 15.67 3.59 000671阳光城-2.16 31.26 335.00 188.73 20.57 4.57 600325华发股份-1.93 14.23 817.05 817.05 13.37 1.75 600748上实发展-1.83 10.13 1083.37 870.94 35.63 3.65 000961中南建设-1.80 15.85 1167.84 315.80 14.03 2.56 600266北京城建-1.62 5.70 741.00 741.00 9.13 1.84 000024招商地产-1.40 16.45 1717.30 646.43 14.96 1.67 000402金融街-1.26 6.84 2481.21 2480.69 16.42 1.37 000638万房地产-1.20 11.84 154.70 88.40 37.81 9.53 600503华丽家族-1.12 14.11 527.35 105.67 59.14 4.57 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所
上周关于房地产行业调控政策的传言仍在不断流出，但除地方政府在
陆续出台调控新政外，目前基本处于政策效果观察期，尚未有更新的政策
出台，后期有关房产税的消息可能仍会不断涌现，但我们预计短期内可能
难有实质性进展。近期出台的地方新政普遍被指“温和”，短期内新增政策压力减缓，但从我们跟踪城市房屋交易情况来看，房价仍在高位运行，并没有明显松动迹象，房地产行业所受的调控并没有结束的迹象。投资策略上我们认为与前期相比可谨慎中带乐观，投资者可低仓位适度参与反弹行情，以短线为主，中长线机会目前依然不甚明朗，重点关注本轮跌幅较大且有业绩支撑的中小盘区域龙头个股，大资金借助恐慌情绪逐步增加仓位，配置估值偏低的优质地产股。后期仍需关注房价的运行情况，只有房价运行符合国家调控的预期，房地产股才能迎来较大的机会。
2.行业要闻
北京土地市场四块地集体流拍。《第一财经日报》消息，5月24日下午3点，丰台区花乡樊家村办公项目用地、朝阳区金盏乡楼梓庄村1-7号商业金融用地、朝阳区金盏乡楼梓庄村2-4号多功能用地、房山区房山线长阳站9号地多功能项目用地四幅挂牌出让地块均因无人报价，宣告流拍。
国土部拟出新规 落实最严格土地管理制度。5月24日，记者获悉，国土部起草的《关于进一步加强和改进国家和省级重点项目建设用地服务和监管的通知(征求意见稿)》(以下简称"通知")，目前正在送各部门签发，将以部门联合发文的形式印发实施。另外，针对当前各级国土资源行政主管部门在执法过程中面临的实际困难，国土部24日还公布了《国土资源行政处罚办法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。同日，国土部部长徐绍史表示，国土部将积极参与房地产调控，确保保障房用地计划落实。
4月房地产资金转流入商业写字楼。综合媒体报道，根据中原地产调查，4月国内房地产资金流向出现“转舵”迹象，主要去向是商业、写字楼市场，其中深圳市场表现尤其明显。至于投资住宅市场的资金能否持续流入商业地产市场，目前尚未有定论，业界正在密切关注。
3.公司动态
华发股份(600325):公布关于非公开发行股票获批复同意公告。珠海华发实业股份有限公司实际控制人珠海华发集团有限公司于近日收到广东省人民政府国有资产监督管理委员会的相关批复，同意公司本次非公开发行股份的方案。
金地集团(600383):金地(集团)股份有限公司于2010年5月24日以通讯方式召开五届四十九次董事会，会议审议同意郭国强(工作原因)辞去第五届董事会董事职务；通过关于提名陈必安为第五届董事会董事候选人的议案，并提交股东大会审议。
实达集团(600734):公布重大资产重组进展公告。目前，福建实达集
团股份有限公司及本次重大资产重组的其它相关各方正在积极推进审计、评估和盈利预测等相关工作。待前述工作完成后，公司将再次召开董事会审议本次重组的相关事项，并按照相关规定，就本次重组履行相应的法律程序。
*ST中房(600890):公布关于媒体报道的澄清公告。近日有媒体发表了题为“央企地产重组的重头戏，中交建设拟并吞中房集团”的文章，称国务院和国资委正在牵头讨论中国交通建设集团和中房置业股份有限公司大股东中国房地产开发集团公司进行合并重组的事宜。经公司书面咨询，中房集团书面回复称：到目前为止，中房集团未收到国务院国资委下发的关于重组的正式文件。
ST重实(000736):澄清公告。近日有媒体发表了题为“央企地产重组的重头戏，中交建设拟并吞中房集团”的文章，称国务院和国资委正在牵头讨论中国交通建设集团和ST重实实际控制人中国房地产开发集团公司进行合并重组的事宜。公司就上述媒体报道事项向中国房地产开发集团公司发出了书面问询函，中房集团书面回复称：“关于集团公司的重组事项，到目前为止，集团公司未收到国务院国资委下发的关于重组的正式文件。”
金融街(000402):近日，金 融 街全资子公司金融街重庆置业有限公司以总价388,217万元获得了重庆市江北区观音桥组团相邻两宗地的国有土地使用权，并收到《国有建设用地使用权成交确认书》。上述两宗地位于重庆市江北区，两宗地东为江北嘴中央商务区，西为观音桥商圈，南濒嘉陵江，土地面积合计为284,741平方米，建筑规模合计不大于1,323,550平方米。
亿城股份(000616):收回北京晨枫投资本金及资金占用费的进展。经亿城股份第五届董事会于2010年4月8日召开的临时会议审议批准，公司与北京晨枫房地产开发有限公司、北京CBD核心区项目开发公司、北京优视达广告有限公司、海南洋浦锦成投资有限公司签署了《债务转移及偿付协议》，约定北京晨枫分三期向公司偿还全部投资本金及相应资金占用费。目前，公司已收到北京晨枫按《债务转移及偿付协议》约定偿还的全部投资本金及资金占用费共338,030,858.09元，其中投资本金285,000,000元，资金占用费53,030,858.09元。
4.重点城市成交情况
上周主要区域成交量情况：楼市调控新政进入观察期，各地陆续出台地方版楼市新政。上周我们跟踪的重点城市楼市中长较量周环比总体上涨多跌少，一线城市里上海、深圳出现反弹，深圳反弹幅度较大成交量环比翻番，北京成交量环比下降16%。形成对比的是，成交均价仍在高位运行，部分城市甚至房价仍在上涨。预计未来市场可能再度陷入观望期，成交量
资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图6：上海住宅商品房可售面积
资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图9：深圳存量房情况
资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所
天津
天津地区上周住宅面积为13.15万平方米，周环比下降15.59%；二手住宅成交10.1万平方米，周环比上升5.653%；上周一手住宅成交均价为
8748元/平方米，房价周环比涨幅较大。
图10：天津一二手房成交面积情况 图11：天津一二手房成交均价情况
资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所
重庆
重庆地区上周期房住宅签约面积为25.72万平方米，周环比上升
12.56%，上周商品房平均可售面积971.7万平方米，库存有所降低。
图12：重庆住宅成交面积 周 图13：重庆住宅成交均价 周
资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所
苏州
苏州上一周期房住宅签约面积为4.77万平方米，周环比上涨45.88%，近期周成交量波动较大，上周成交均价9654元/平方米；住宅商品房可售
面积238.9万平方米，周环比略升。
图20：苏州住宅商品房成交情况 图21：苏州住宅商品房成交均价
资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图22：苏州存量住宅商品房情况
资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所
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买入：行业股票指数在未来6个月内表现优于沪深300指数10%以上；
增持：行业股票指数在未来6个月内表现优于沪深300指数5% ～10%；
中性：行业股票指数在未来6个月内表现介于沪深300指数-5%～+5%之间；
减持：行业股票指数在未来6个月内表现弱于沪深300指数5%以上。
股票投资评级：
买入：股票价格在未来6个月内表现优于沪深300指数20%以上；
增持：股票价格在未来6个月内表现优于沪深300指数5% ～20%；
中性：股票价格在未来6个月内表现介于沪深300指数-5%～+5%之间；
减持：股票价格在未来6个月内表现弱于沪深300指数5%以上。
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